企業(yè)現(xiàn)金管理策略對(duì)短期流動(dòng)性的影響

摘 要：基于對(duì)企業(yè)現(xiàn)金管理策略的全面分析，本文探討了策略對(duì)短期流動(dòng)性的影響，討論了現(xiàn)金儲(chǔ)備、投資策略、融資策略等方面的作用及其帶來的積極和消極影響。本文強(qiáng)調(diào)了制定透明的現(xiàn)金管理政策、利用現(xiàn)代財(cái)務(wù)工具、動(dòng)態(tài)調(diào)整現(xiàn)金管理策略以及風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，以期為企業(yè)在維護(hù)財(cái)務(wù)健康和優(yōu)化現(xiàn)金流方面提供一些指導(dǎo)。

關(guān)鍵詞：短期流動(dòng)性；風(fēng)險(xiǎn)管理；財(cái)務(wù)工具

引言

企業(yè)現(xiàn)金管理策略是商業(yè)運(yùn)營的核心組成部分，對(duì)短期流動(dòng)性的維持具有重要意義。在快速變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)必須靈活調(diào)整現(xiàn)金管理策略，以保持資金的流動(dòng)性和可用性，對(duì)于應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。在企業(yè)追求可持續(xù)發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的過程中，探索和實(shí)施有效的現(xiàn)金管理策略，以優(yōu)化其短期流動(dòng)性，已成為一項(xiàng)必不可少的財(cái)務(wù)任務(wù)。

一、企業(yè)現(xiàn)金管理策略的類型

（一）現(xiàn)金儲(chǔ)備策略

1.確定適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金儲(chǔ)備水平

現(xiàn)金儲(chǔ)備策略在保障短期流動(dòng)性及應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不確定性方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。房地產(chǎn)企業(yè)在制定現(xiàn)金儲(chǔ)備策略時(shí)，需重點(diǎn)考慮市場(chǎng)波動(dòng)、項(xiàng)目周期和投資機(jī)會(huì)，也需考慮房地產(chǎn)項(xiàng)目通常具有較長的周期，確保有充足的流動(dòng)資金支撐項(xiàng)目的持續(xù)進(jìn)行。企業(yè)應(yīng)定期審查現(xiàn)金儲(chǔ)備水平，以確保其符合企業(yè)的長期戰(zhàn)略和市場(chǎng)環(huán)境，幫助企業(yè)更好地管理風(fēng)險(xiǎn)，并在保證日常運(yùn)營的基礎(chǔ)上，尋求更大的發(fā)展機(jī)遇。例如某集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表顯示長期資產(chǎn)負(fù)債率過高，截至2019年6月底，總資產(chǎn)為951億元，總負(fù)債741億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)78%。短期債務(wù)余額為443億元，而公司賬上可用資金僅為57億元（扣除受限資金16億元），遠(yuǎn)不能覆蓋短期債務(wù)[1]。該集團(tuán)短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況的好轉(zhuǎn)，最終不得不接受被并購的命運(yùn)。

2.對(duì)流動(dòng)性需求的分析

流動(dòng)性是企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力和隨時(shí)滿足當(dāng)時(shí)現(xiàn)金支付的能力[2]。房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目通常需要巨額的前期投資，而回報(bào)則會(huì)在幾年后才實(shí)現(xiàn)，要求企業(yè)有充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備來支撐長期的項(xiàng)目開發(fā)和運(yùn)營。在市場(chǎng)波動(dòng)期間，如2008年全球金融危機(jī)，房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)常是受影響最大的行業(yè)之一。季節(jié)性變化也對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生重要影響。例如在傳統(tǒng)的購房旺季，房地產(chǎn)企業(yè)需加大投入，以滿足市場(chǎng)需求的增加。相反，在淡季，企業(yè)則需要利用儲(chǔ)備資金來維持運(yùn)營，等待市場(chǎng)回暖。房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)常涉及大量的法律和監(jiān)管審批流程，該過程會(huì)出現(xiàn)不可預(yù)見的延遲，導(dǎo)致資金的占用時(shí)間比預(yù)期更長，其要求企業(yè)在財(cái)務(wù)規(guī)劃時(shí)要有足夠的靈活性和預(yù)見性，以應(yīng)對(duì)出現(xiàn)的各種情況。

（二）投資策略

1.短期投資選擇

在制定短期投資策略時(shí)，企業(yè)必須平衡資金安全性、流動(dòng)性和潛在回報(bào)之間的關(guān)系。例如考慮房地產(chǎn)企業(yè)的情況，由于其資本密集且項(xiàng)目周期長，企業(yè)在短期投資選擇上傾向于更加保守，會(huì)將部分資金投資于市場(chǎng)貨幣基金或短期國債，以確保資金的安全性和流動(dòng)性，同時(shí)獲取穩(wěn)定的收益。然而，在不同的行業(yè)和市場(chǎng)條件下，企業(yè)的短期投資策略會(huì)有所不同。在市場(chǎng)波動(dòng)或經(jīng)濟(jì)不確定性較高的時(shí)期，大多數(shù)企業(yè)都會(huì)選擇低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的短期投資工具。當(dāng)市場(chǎng)狀況良好或企業(yè)具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)狀況時(shí)，一些企業(yè)會(huì)尋求更高風(fēng)險(xiǎn)的短期投資以獲得更高回報(bào)。

2.風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的平衡

對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)而言，項(xiàng)目投資具有長期性和資本密集型特點(diǎn)，企業(yè)往往偏好選擇低風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，以維護(hù)資金的穩(wěn)定性和流動(dòng)性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定涉及企業(yè)內(nèi)部、外部的各種因素，其中的某一個(gè)因素的變化都會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，引致其他因素的變動(dòng)，從而為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)施帶來風(fēng)險(xiǎn)[3]。例如，貨幣市場(chǎng)基金和短期國債是房地產(chǎn)企業(yè)常用的投資工具，雖然提供較低的回報(bào)率，但能有效保障資金的安全性和流動(dòng)性，從而幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)長期項(xiàng)目周期中的資金需求和市場(chǎng)的不確定性。為了實(shí)現(xiàn)更高的資本增值，房地產(chǎn)企業(yè)有時(shí)也需要考慮更具風(fēng)險(xiǎn)性的投資選擇。股票市場(chǎng)和高收益?zhèn)芴峁┹^高的潛在回報(bào)，但同樣伴隨著更大的市場(chǎng)波動(dòng)和資金損失風(fēng)險(xiǎn)。在決定投資高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)必須進(jìn)行深入的市場(chǎng)分析和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，以確保投資決策符合其長期發(fā)展戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

（三）融資策略

1.短期融資工具的選擇

銀行貸款的主要優(yōu)勢(shì)在于其相對(duì)穩(wěn)定和成本較低，但缺點(diǎn)是需要提供抵押或擔(dān)保，且審批過程較長。商業(yè)票據(jù)則是另一種靈活的短期融資工具。未擔(dān)保的短期債務(wù)工具通常由企業(yè)發(fā)行，用于籌集一定期限內(nèi)的資金。與銀行貸款相比，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行過程更為簡(jiǎn)便，靈活性更高，但其利率略高于銀行貸款。商業(yè)票據(jù)適合于那些信譽(yù)良好、需要快速融資的企業(yè)。短期債券是一種通過公開市場(chǎng)籌集資金的方式，它允許企業(yè)在較短的時(shí)間內(nèi)獲得較大規(guī)模的資金。與商業(yè)票據(jù)相比，短期債券通常有較長的到期期限和更復(fù)雜的發(fā)行流程。但對(duì)于大型企業(yè)而言，短期債券是實(shí)現(xiàn)大規(guī)模融資的有效工具。

2.利用貸款和信貸額度

在企業(yè)現(xiàn)金管理策略中，房地產(chǎn)企業(yè)在面臨大型項(xiàng)目的前期投資時(shí)，會(huì)依賴信貸額度來保持資金的靈活性，使企業(yè)能夠根據(jù)市場(chǎng)需求和資金狀況靈活地調(diào)整資金的使用，從而應(yīng)對(duì)項(xiàng)目周期的不確定性和資金需求的波動(dòng)[4]。與此同時(shí)，短期貸款為企業(yè)提供了固定的融資方式，適用于特定的、一次性的資金需求。貸款的固定還款時(shí)間表和利率為企業(yè)的財(cái)務(wù)規(guī)劃提供了確定性，幫助企業(yè)更有效地管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流。例如，企業(yè)會(huì)使用短期貸款來資助急需的設(shè)備采購或支持某個(gè)特定項(xiàng)目的開展。在利用以上融資工具時(shí)，企業(yè)需要考慮自身的財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)環(huán)境和借款成本，選擇合適的融資工具和管理好貸款條件，避免影響其評(píng)估以及對(duì)資金需求不確定性的預(yù)測(cè)。

二、現(xiàn)金管理策略對(duì)短期流動(dòng)性的影響

（一）提高流動(dòng)性的積極影響

1.適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金儲(chǔ)備降低了支付風(fēng)險(xiǎn)

適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金儲(chǔ)備能夠確保企業(yè)在面臨突發(fā)支出或短期債務(wù)到期時(shí)有足夠的資金來應(yīng)對(duì)，在維持企業(yè)正常運(yùn)營中是必不可少的。保持適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金儲(chǔ)備還可增強(qiáng)企業(yè)在不穩(wěn)定市場(chǎng)環(huán)境中的抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。在市場(chǎng)波動(dòng)或經(jīng)濟(jì)下滑期間，現(xiàn)金儲(chǔ)備為企業(yè)提供了必要的財(cái)務(wù)緩沖，減少了依賴外部融資的需求。金融機(jī)構(gòu)和投資者通常會(huì)將企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)備視為其財(cái)務(wù)穩(wěn)健性的重要指標(biāo)。充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備表明企業(yè)具有良好的財(cái)務(wù)管理和償債能力，有助于企業(yè)在需要時(shí)更容易地獲得貸款或吸引投資。

2.有效的投資策略可以增加資金收益

有效的投資策略能夠使企業(yè)利用其閑置資金，通過投資于短期金融工具如市場(chǎng)基金、短期債券或定期存款等，獲得收益。投資通常具有較低的風(fēng)險(xiǎn)和良好的流動(dòng)性，使企業(yè)在保持資金安全和易于獲取的同時(shí)，還能賺取一定的利息或投資回報(bào)。企業(yè)不應(yīng)將所有資金投資于單一的金融產(chǎn)品，而是應(yīng)分散投資以減少風(fēng)險(xiǎn)。多樣化的投資組合可以在不同市場(chǎng)狀況下提供穩(wěn)定的收益，減少任何單一投資失敗對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響。有效的投資策略還需要企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況定期調(diào)整其投資組合。動(dòng)態(tài)管理方法有助于最大化投資回報(bào)，同時(shí)降低潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）增加流動(dòng)性需求的消極影響

1.過多的閑置現(xiàn)金導(dǎo)致資金浪費(fèi)

企業(yè)存放在銀行賬戶中的現(xiàn)金往往只能獲得極低的利息收益，甚至沒有利息收益。相比投資于能產(chǎn)生更高回報(bào)的機(jī)會(huì)，大量閑置的現(xiàn)金實(shí)際上是在損失潛在的投資收益，因?yàn)?，資金本可用于擴(kuò)大生產(chǎn)、研發(fā)創(chuàng)新、市場(chǎng)營銷或其他可帶來更大經(jīng)濟(jì)效益的活動(dòng)。長期的高現(xiàn)金儲(chǔ)備還被投資者視為負(fù)面信號(hào)。投資者和分析師通常期望企業(yè)能有效利用其資金來促進(jìn)增長和創(chuàng)造價(jià)值。過多的閑置現(xiàn)金被解讀為管理層缺乏有效的資金使用策略，或是企業(yè)缺乏有利可圖的投資機(jī)會(huì)，從而影響企業(yè)的市場(chǎng)評(píng)價(jià)和股價(jià)表現(xiàn)。

2.不當(dāng)?shù)耐顿Y或融資策略導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加

企業(yè)不恰當(dāng)?shù)耐顿Y策略導(dǎo)致資金損失，倘若企業(yè)過度投資于高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品或市場(chǎng)，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)不利變化，將面臨資本損失。缺乏多樣化的投資組合也會(huì)增加企業(yè)承擔(dān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)，單一或集中的投資會(huì)遭受重大損失，從而削弱企業(yè)的流動(dòng)性。企業(yè)不當(dāng)?shù)娜谫Y策略也會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于利率敏感的借款，過度依賴短期債務(wù)融資會(huì)在市場(chǎng)利率上升時(shí)加劇償債壓力。若企業(yè)沒有妥善管理其財(cái)務(wù)杠桿比例，高杠桿會(huì)在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期加劇財(cái)務(wù)困難。

三、現(xiàn)金管理策略對(duì)短期流動(dòng)性的改進(jìn)建議

（一）流動(dòng)性管理的最佳實(shí)踐

1.建立透明的現(xiàn)金管理政策和流程

透明的現(xiàn)金管理政策應(yīng)明確規(guī)定企業(yè)的資金管理目標(biāo)、策略和責(zé)任，明確的政策有助于確保所有相關(guān)人員理解并遵循相同的指導(dǎo)原則，減少內(nèi)部的混淆和決策延誤。企業(yè)應(yīng)建立和維護(hù)清晰的現(xiàn)金流入和流出的記錄系統(tǒng)，并通過集中管理，更好地監(jiān)控和控制其資金的分配和使用，及時(shí)調(diào)整現(xiàn)金流以滿足不斷變化的業(yè)務(wù)需求。集中系統(tǒng)還有助于減少重復(fù)工作和誤差，提高整體的財(cái)務(wù)管理效率。

2.使用現(xiàn)代的財(cái)務(wù)工具和技術(shù)來提高流動(dòng)性管理效率

企業(yè)利用自動(dòng)化的財(cái)務(wù)管理軟件可自動(dòng)記錄交易，生成實(shí)時(shí)的現(xiàn)金流報(bào)表，并提供預(yù)測(cè)分析，幫助企業(yè)更好地理解其財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流趨勢(shì)。新形勢(shì)下房地產(chǎn)企業(yè)強(qiáng)化了計(jì)算機(jī)技術(shù)在現(xiàn)金管理工作中的應(yīng)用，現(xiàn)金管理主要推行的是SAP管理系統(tǒng)以及MDM主數(shù)據(jù)管理平臺(tái)等等[5]。自動(dòng)化減少了手動(dòng)處理的錯(cuò)誤和時(shí)間消耗，提高了數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性和管理效率。云計(jì)算技術(shù)的應(yīng)用使企業(yè)能夠更加靈活和高效地管理其財(cái)務(wù)。通過云基礎(chǔ)設(shè)施，企業(yè)可實(shí)時(shí)訪問財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，不僅為遠(yuǎn)程工作提供了便利，還使多地點(diǎn)企業(yè)能夠輕松同步財(cái)務(wù)信息，保障了數(shù)據(jù)的一致性和實(shí)時(shí)性。

（二）現(xiàn)金管理策略的動(dòng)態(tài)調(diào)整

企業(yè)需要定期審視和調(diào)整其現(xiàn)金儲(chǔ)備水平，根據(jù)當(dāng)前的業(yè)務(wù)需求、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期的現(xiàn)金流，決定保留多少現(xiàn)金和短期投資。在經(jīng)濟(jì)不確定性較高或業(yè)務(wù)擴(kuò)張期間，企業(yè)需增加現(xiàn)金儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)潛在的資金需求。相反，在市場(chǎng)穩(wěn)定和現(xiàn)金流穩(wěn)健的情況下，過多的現(xiàn)金儲(chǔ)備會(huì)導(dǎo)致資本效率低下。企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)狀況和預(yù)期回報(bào)，調(diào)整其投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益平衡。在市場(chǎng)波動(dòng)或利率變化的情況下，重新配置投資組合可以幫助企業(yè)保護(hù)其資產(chǎn)，同時(shí)尋求更優(yōu)的投資機(jī)會(huì)。企業(yè)還應(yīng)考慮其融資策略的動(dòng)態(tài)調(diào)整，也監(jiān)控其財(cái)務(wù)杠桿水平，確保債務(wù)水平與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力和長期發(fā)展戰(zhàn)略相匹配。

（三）風(fēng)險(xiǎn)管理

1.充分了解和管理與現(xiàn)金管理策略相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)需要建立全面的風(fēng)險(xiǎn)管理框架來監(jiān)控和控制風(fēng)險(xiǎn)，以減少信用風(fēng)險(xiǎn)；保持充足的流動(dòng)性儲(chǔ)備，以緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；采用套期保值等金融工具來對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于操作風(fēng)險(xiǎn)的管理，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取有效的內(nèi)部控制和審計(jì)程序，以確保操作的正確性和遵守相關(guān)法規(guī)。企業(yè)也應(yīng)定期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，以便及時(shí)調(diào)整其風(fēng)險(xiǎn)管理策略。

2.制定風(fēng)險(xiǎn)化解計(jì)劃

周密的風(fēng)險(xiǎn)化解計(jì)劃首先應(yīng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估，涉及識(shí)別與現(xiàn)金管理相關(guān)的各種風(fēng)險(xiǎn)，并評(píng)估各風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)健康的潛在影響。針對(duì)識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要制定具體的預(yù)防措施。如使用套期保值工具來降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行信用評(píng)估和加強(qiáng)信用控制以減少信用風(fēng)險(xiǎn)。建立應(yīng)急資金是應(yīng)對(duì)不可預(yù)見情況的重要策略，可確保資金在緊急情況下使用，保障企業(yè)的運(yùn)營不會(huì)因突發(fā)事件而中斷。在財(cái)務(wù)規(guī)劃中加入彈性策略也是關(guān)鍵，使企業(yè)能夠在市場(chǎng)條件變化時(shí)快速調(diào)整。

結(jié)語

企業(yè)現(xiàn)金管理策略對(duì)短期流動(dòng)性的影響深遠(yuǎn)。通過深入分析不同的現(xiàn)金管理策略，包括現(xiàn)金儲(chǔ)備、投資策略和融資策略，及其對(duì)企業(yè)流動(dòng)性的積極與消極影響，為企業(yè)提供了全面的流動(dòng)性管理框架。通過強(qiáng)調(diào)透明的現(xiàn)金管理政策和流程、現(xiàn)代財(cái)務(wù)工具的使用、現(xiàn)金管理策略的動(dòng)態(tài)調(diào)整以及全面的風(fēng)險(xiǎn)管理和緩解計(jì)劃的重要性，指導(dǎo)企業(yè)在復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中維持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀態(tài)和健康的現(xiàn)金流。

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作者簡(jiǎn)介：阮毅（1989.03－），男，漢族，四川綿陽人，本科，會(huì)計(jì)師，主要研究方向：財(cái)務(wù)分析、預(yù)算管理、業(yè)財(cái)融合。