數(shù)字金融背景下“營(yíng)改增”對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響研究

竇一凡 李麗 曹欣

一、引言

隨著我國(guó)新發(fā)展格局下經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的歷史性轉(zhuǎn)變，數(shù)字技術(shù)如人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等與之交匯，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎。二十大報(bào)告中明確指出，要加快建設(shè)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、數(shù)字中國(guó)。因此，隨著數(shù)字技術(shù)不斷涌現(xiàn)出新的產(chǎn)業(yè)、業(yè)態(tài)和模式，如何實(shí)現(xiàn)微觀(guān)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，協(xié)同推進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，已成為各界共同探討的重要議題（Warner，2019；戚聿東，2020）。

根據(jù)埃森哲《2022年中國(guó)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)研究》的數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，中國(guó)的大多數(shù)企業(yè)處于數(shù)字化轉(zhuǎn)型初級(jí)階段，僅有17%的企業(yè)轉(zhuǎn)型成效顯著，眾多中小企業(yè)面臨著“不會(huì)轉(zhuǎn)”①轉(zhuǎn)型能力不足，“不會(huì)轉(zhuǎn)”?！安荒苻D(zhuǎn)”②轉(zhuǎn)型成本偏高，“不能轉(zhuǎn)”。和“不敢轉(zhuǎn)”③轉(zhuǎn)型陣痛期比較長(zhǎng)，“不敢轉(zhuǎn)”。等問(wèn)題。為了更有效地引導(dǎo)企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，“營(yíng)改增”在推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中扮演著至關(guān)重要的角色，通過(guò)發(fā)揮杠桿作用，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，優(yōu)化企業(yè)外部環(huán)境（陳玥卓等，2021），從而為企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供有力支持。然而，由于“營(yíng)改增”分步試點(diǎn)策略的實(shí)施，早期納入增值稅抵扣鏈條的行業(yè)數(shù)量受到限制，導(dǎo)致增值稅抵扣鏈條在短期內(nèi)出現(xiàn)了斷點(diǎn)，從而成為“營(yíng)改增”政策效應(yīng)滯后的制度性因素（蔡昌，2009；Cai等，2014；Howell，2016；馬雙等2019；高利芳等，2019； Zhou 等，2020），使得企業(yè)短期內(nèi)難以獲得充分的可抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅，制約了企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展。隨著數(shù)字化浪潮的席卷，金融市場(chǎng)正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，而科技與金融服務(wù)的完美融合，為數(shù)字金融的興起奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。數(shù)字金融具有可追溯性等技術(shù)屬性，監(jiān)管部門(mén)能夠掌握貨幣流動(dòng)節(jié)點(diǎn)、流通路線(xiàn)、周轉(zhuǎn)速度等信息，這有利于政府部門(mén)從微觀(guān)角度把握宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)動(dòng)向和調(diào)控經(jīng)濟(jì)預(yù)期。因此，本文旨在探討數(shù)字金融和“營(yíng)改增”政策對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型所產(chǎn)生的疊加效應(yīng)以及其內(nèi)在影響機(jī)理，為加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型新發(fā)展格局的形成提供切實(shí)可行的實(shí)現(xiàn)方案。

本文的貢獻(xiàn)在于：第一，以往的研究主要關(guān)注企業(yè)數(shù)字化的影響因素和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等方面，而鮮有文獻(xiàn)探究“營(yíng)改增”政策對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型所帶來(lái)的滯后性影響。因此，本文從政策滯后的角度出發(fā)，探討了“營(yíng)改增”政策對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，為制定適應(yīng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的政策提供了實(shí)證支持。第二，考察了數(shù)字金融在宏觀(guān)調(diào)控中的協(xié)同效應(yīng)，并探究了數(shù)字金融與“營(yíng)改增”對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的疊加效應(yīng)。第三，從企業(yè)特征的角度出發(fā)，深入探討數(shù)字金融和“營(yíng)改增”對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型所產(chǎn)生的異質(zhì)性影響。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）“營(yíng)改增”對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響研究

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)的成敗，不僅取決于其是否具備前瞻性的戰(zhàn)略規(guī)劃和相應(yīng)的資金投入，更取決于其數(shù)字化轉(zhuǎn)型的能力和水平。國(guó)內(nèi)學(xué)者從創(chuàng)新投入、最優(yōu)資源配置等方面，研究得出“營(yíng)改增”政策能夠有效促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的結(jié)論。

從創(chuàng)新投入的角度而言，稅收優(yōu)惠有助于推動(dòng)企業(yè)擴(kuò)大創(chuàng)新投入規(guī)模，促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在現(xiàn)有的研究中，稅收優(yōu)惠可以降低創(chuàng)新活動(dòng)的成本和風(fēng)險(xiǎn)，緩解企業(yè)融資約束（羅斌元，2020）；同時(shí)，稅收優(yōu)惠可以降低企業(yè)創(chuàng)新成本，緩解企業(yè)內(nèi)部融資壓力，并利用信號(hào)效應(yīng)來(lái)提高企業(yè)的外部融資能力，注入更多的資金支持，企業(yè)得以加大對(duì)創(chuàng)新的投入，為其數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了優(yōu)越的條件（彭曉潔，2023）。在享受稅收優(yōu)惠的背景下，企業(yè)的資本使用成本得到有效降低，企業(yè)現(xiàn)金流得到顯著改善，因此在研發(fā)高科技含量機(jī)器設(shè)備和推出新產(chǎn)品的投資大幅增加，企業(yè)的創(chuàng)新水平得到顯著提升，數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐加快，企業(yè)全要素生產(chǎn)率也得到了顯著提高（晏國(guó)菀，2023）。

從最優(yōu)資源配置的角度而言，稅收優(yōu)惠可以提高企業(yè)資源配置效率，推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。而如果企業(yè)面臨著融資約束問(wèn)題，那么當(dāng)期現(xiàn)金流和預(yù)期資金回報(bào)率會(huì)受到相應(yīng)影響，導(dǎo)致企業(yè)喪失最優(yōu)投資機(jī)會(huì)，從而降低企業(yè)資源配置效率。因此，企業(yè)在稅收優(yōu)惠的背景下，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本降低，當(dāng)期現(xiàn)金流提高，因而由于投資不足導(dǎo)致放棄較好投資機(jī)會(huì)的情況會(huì)減少(錢(qián)雪松，2018)。從未來(lái)投資預(yù)期方面來(lái)說(shuō)，稅收優(yōu)惠使得未來(lái)預(yù)期收益增加、未來(lái)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)減小，企業(yè)的實(shí)際投資規(guī)模隨之上升，更接近于企業(yè)最優(yōu)投資規(guī)模，資源配置效率和企業(yè)全要素生產(chǎn)率將大大提高（冀云陽(yáng)，2020）。

綜上所述，“營(yíng)改增”政策是一項(xiàng)成功的改革，其預(yù)期目標(biāo)得到了實(shí)現(xiàn)，充分發(fā)揮出減輕企業(yè)稅負(fù)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)等多重積極效應(yīng)。而現(xiàn)有文獻(xiàn)研究缺乏對(duì)“營(yíng)改增”政策滯后性的深入探討，特別是探求能否借助金融手段來(lái)緩解政策滯后性。因此，本文將數(shù)字金融納入分析框架，為改善“營(yíng)改增”政策滯后性，推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供相關(guān)建議。

（二）數(shù)字金融對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響研究

數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響研究主要聚焦于其正向效應(yīng)，可從宏觀(guān)和微觀(guān)兩個(gè)角度進(jìn)行深入探究。在宏觀(guān)層面上，數(shù)字金融的蓬勃發(fā)展不僅能夠極大地提升創(chuàng)業(yè)的活力和水平，同時(shí)也能夠帶動(dòng)地區(qū)創(chuàng)業(yè)的蓬勃發(fā)展（謝絢麗等，2018），回饋于地方經(jīng)濟(jì)，提升居民的消費(fèi)能力，為地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力（易行健和周利，2018）。因此，在數(shù)字金融背景下，通過(guò)創(chuàng)新商業(yè)模式來(lái)實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)是一個(gè)重要的政策導(dǎo)向。在微觀(guān)層面上，依靠數(shù)字金融所帶來(lái)的資金優(yōu)勢(shì)，企業(yè)不僅能夠優(yōu)化融資效率，得到穩(wěn)定和可持續(xù)的現(xiàn)金流，又能有效地解決股權(quán)質(zhì)押對(duì)企業(yè)融資的約束問(wèn)題（葉勇等，2021）。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于數(shù)字金融如何影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)行了深入研究。首先，數(shù)字金融處理信息成本低、風(fēng)險(xiǎn)低，有效地改善了信貸資源錯(cuò)配，增加了對(duì)數(shù)字化項(xiàng)目的直接投資（錢(qián)晶晶，2021）。同時(shí)，數(shù)字金融的興起為企業(yè)提供了多元化的融資渠道，推動(dòng)了更多的融資方式涌現(xiàn)，為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了充足的資金支撐（譚志東，2022）。隨著融資效率的提高和融資約束的緩解，企業(yè)所面臨的總杠桿率和短期杠桿率均得到了顯著的降低（林愛(ài)杰等，2021），這也為企業(yè)提高生產(chǎn)效率奠定了堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)，從而實(shí)現(xiàn)了全要素生產(chǎn)率的提升。

此外，數(shù)字化金融的推廣不僅有助于緩解企業(yè)融資限制、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，還能促進(jìn)企業(yè)向數(shù)字化轉(zhuǎn)型的方向不斷邁進(jìn)（王宏鳴，2022）。數(shù)字金融能夠緩解企業(yè)的融資約束，促使企業(yè)通過(guò)外源融資獲得的資金增加，為數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供資金保障（潘藝，2023）。數(shù)字金融打破了由于逆向選擇帶來(lái)的投資成本變高的局面，優(yōu)化了金融市場(chǎng)的配置效率，緩解了企業(yè)內(nèi)部的金融錯(cuò)配（劉暢，2022）。

通過(guò)梳理上述文獻(xiàn)，已有數(shù)字金融經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究立足于地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平和企業(yè)現(xiàn)金流進(jìn)行充分探討。數(shù)字金融提高了融資效率、緩解了金融錯(cuò)配、優(yōu)化了創(chuàng)新績(jī)效，對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有顯著的正向作用。

（三）述評(píng)

總之，現(xiàn)有文獻(xiàn)從管理賦能和投資賦能的角度分別研究了“營(yíng)改增”政策、數(shù)字金融對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響。但既有研究缺乏考慮“營(yíng)改增”政策滯后性對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，另外，數(shù)字金融在宏觀(guān)調(diào)控中發(fā)揮的協(xié)同作用尚未得到實(shí)證檢驗(yàn)。鑒于此，本文擬將數(shù)字金融和“營(yíng)改增”政策納入統(tǒng)一的分析框架，探究?jī)烧邔?duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的疊加效應(yīng)，深挖數(shù)字金融和“營(yíng)改增”對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的共同作用機(jī)制，為緩解政策滯后性和促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供相關(guān)建議。

三、理論分析和研究假設(shè)

由于人們對(duì)制度或政策的認(rèn)知和客觀(guān)條件的限制，其實(shí)施和效果的產(chǎn)生往往受到適應(yīng)和試錯(cuò)過(guò)程的制約，因此，新政策的落地和發(fā)揮作用通常存在一定的滯后?！盃I(yíng)改增”在我國(guó)推行以來(lái)，取得了良好的經(jīng)濟(jì)績(jī)效，但同時(shí)也帶來(lái)一系列問(wèn)題。“營(yíng)改增”對(duì)企業(yè)稅負(fù)的影響呈現(xiàn)出一種普遍規(guī)律，即政策效果的顯現(xiàn)具有一定的滯后性，而“營(yíng)改增”的逐步實(shí)施則會(huì)進(jìn)一步加重這種滯后性。不少學(xué)者的研究進(jìn)一步證實(shí)了“營(yíng)改增”政策效應(yīng)的滯后性，在研究設(shè)計(jì)方面，譚光榮和黃保聰（2019）指出由于 “營(yíng)改增”政策的滯后效應(yīng)，有待深入研究“營(yíng)改增”更長(zhǎng)遠(yuǎn)的效應(yīng)；廖紅偉和劉永飛（2021）考慮到“營(yíng)改增”政策的滯后效應(yīng)，將樣本時(shí)間選為2010-2017年；董根泰（2016）為了防止結(jié)果受到“營(yíng)改增”政策的滯后效應(yīng)影響，實(shí)證過(guò)程使用樣本2013年前后數(shù)據(jù)；岳樹(shù)民等（2023）指出“營(yíng)改增”的滯后效應(yīng)很可能為增值稅稅率下調(diào)政策評(píng)估帶來(lái)時(shí)滯偏誤；陳釗和王旸（2016）指出由于除上海（2012年1月1日）外其他各地“1+6”行業(yè)改革的時(shí)間均在下半年，部分地區(qū)改革時(shí)間接近年底，這可能導(dǎo)致改革效果在改革發(fā)生當(dāng)年無(wú)法顯現(xiàn)，因此在后續(xù)實(shí)證中，除上海外其他各地改革時(shí)間規(guī)定為實(shí)際發(fā)生年份的后一年，上海改革時(shí)間仍為2012年。在具體的研究結(jié)果方面，孫正等（2020）研究發(fā)現(xiàn)“營(yíng)改增”對(duì)全要素生產(chǎn)率的影響具有“滯后效應(yīng)”，且這種滯后效應(yīng)隨著時(shí)間的延續(xù)逐漸減弱。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)、結(jié)構(gòu)性減稅成為政府工作重點(diǎn)的背景下,“營(yíng)改增”的推進(jìn)是大勢(shì)所趨。隨著改革的不斷推進(jìn)，“營(yíng)改增”行業(yè)的覆蓋范圍逐漸擴(kuò)大，商業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)內(nèi)的企業(yè)可獲得的增值稅進(jìn)項(xiàng)抵扣不斷增加，從而逐步降低了相關(guān)稅負(fù)，推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此外，沈小燕等（2021）指出“營(yíng)改增”存在滯后效應(yīng)，又因?yàn)榉植绞降母母锓绞剑荒苁巩a(chǎn)業(yè)互聯(lián)的企業(yè)盡快建立起完善的增值稅抵扣鏈條，導(dǎo)致在初期政策實(shí)施的效果并不明顯。孫正（2020）指出“營(yíng)改增”對(duì)制造業(yè)績(jī)效的影響具有滯后效應(yīng)，隨著時(shí)間的延續(xù)這種滯后效應(yīng)保持平穩(wěn)，再者，吳亮（2022）認(rèn)為“營(yíng)改增”的減稅效應(yīng)、投資效應(yīng)、創(chuàng)新效應(yīng)以及業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)效應(yīng)都是影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型決策的重要因素，結(jié)合以上分析可以推斷“營(yíng)改增”對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有滯后效應(yīng)。因此，本文提出假設(shè)1：

H1：“營(yíng)改增”的政策效應(yīng)顯現(xiàn)具有顯著滯后性。

一方面，數(shù)字金融在整合企業(yè)的信息和現(xiàn)金流等方面發(fā)揮了重要作用，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，有效緩解了信貸市場(chǎng)失靈的問(wèn)題。另一方面，數(shù)字金融還能夠配合積極的財(cái)政政策進(jìn)一步釋放內(nèi)需，形成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)，便捷的數(shù)字金融產(chǎn)品能夠刺激消費(fèi)，發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的牽引帶動(dòng)作用，進(jìn)而有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。因此，本文提出假設(shè)2：

H2：數(shù)字金融能夠協(xié)助“營(yíng)改增”推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

實(shí)施“營(yíng)改增”政策可有效提升企業(yè)內(nèi)部資金的供給水平。通過(guò)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)在企業(yè)面臨融資困境時(shí)，企業(yè)的內(nèi)部現(xiàn)金流會(huì)發(fā)生改變，從而導(dǎo)致融資溢價(jià)。通過(guò)改善企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流，可以向外部投資者傳遞積極的信號(hào)，同時(shí)降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平也能夠增強(qiáng)外部投資者的投資信心，從而推動(dòng)外部資金供給的增加，緩解外部融資溢價(jià)，降低外部融資成本。一方面，隨著數(shù)字金融的興起，企業(yè)信用的透明度和信息化得到了實(shí)現(xiàn)，這對(duì)傳統(tǒng)的信用定價(jià)模式帶來(lái)了巨大的沖擊，促使企業(yè)加速構(gòu)建硬化軟信息的算法和大數(shù)據(jù)庫(kù)（謝平，2012），從而降低了金融部門(mén)與企業(yè)主體之間的信息不對(duì)稱(chēng)程度，緩解了企業(yè)的外源融資約束難題。另一方面，雖然大多數(shù)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)只為大企業(yè)提供充足的融資服務(wù)（廖婧琳等，2020），傳統(tǒng)金融服務(wù)看似已能滿(mǎn)足上市企業(yè)的大部分要求，但是數(shù)字金融對(duì)于上市企業(yè)仍然有足夠的吸引力，并且數(shù)字金融與傳統(tǒng)金融并非完全排斥，數(shù)字金融促進(jìn)了傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展（夏兵玉和詹宇波，2024），例如，得益于數(shù)字技術(shù)的高效信息挖掘與動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管控優(yōu)勢(shì)，數(shù)字金融為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)拓寬了業(yè)務(wù)范圍，優(yōu)化了成本結(jié)構(gòu)（喻平和豆俊霞，2020）。

“營(yíng)改增”實(shí)現(xiàn)了上下游企業(yè)之間抵扣鏈條的無(wú)縫銜接，從而有效避免了重復(fù)征稅的問(wèn)題。企業(yè)通過(guò)增值稅轉(zhuǎn)型改革可實(shí)現(xiàn)稅收籌劃最大化。通過(guò)直接抵扣增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅，企業(yè)外購(gòu)原材料、投資資產(chǎn)或接受服務(wù)所獲得的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅可實(shí)現(xiàn)稅費(fèi)支出的減少，同時(shí)也有助于加大研發(fā)投入的力度。在數(shù)字金融時(shí)代，金融行業(yè)的數(shù)字化程度不斷提升，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理方式和組織架構(gòu)都發(fā)生著重大變化，企業(yè)內(nèi)部控制體系面臨新的挑戰(zhàn)。此外，數(shù)字化金融所帶來(lái)的信息效應(yīng)將促使管理者更加聚焦于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向，對(duì)科技前沿的敏感度也將隨之提升，因此他們將更多的資金注入到長(zhǎng)期的創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)中（胡楠，2021）。因此，本文提出假設(shè)3：

H3：數(shù)字金融和“營(yíng)改增”通過(guò)緩解企業(yè)融資約束、激勵(lì)管理者增加研發(fā)投入以促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

非國(guó)有企業(yè)自負(fù)盈虧，為了更好地推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，企業(yè)通常會(huì)更快地響應(yīng)減稅政策，并更好地利用優(yōu)惠制度來(lái)降低外部融資約束，增加投資。由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)間存在信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，導(dǎo)致企業(yè)之間存在激烈競(jìng)爭(zhēng)，因此在進(jìn)行投資決策時(shí)，企業(yè)往往會(huì)更加傾向于采用低成本策略。在決策過(guò)程中，國(guó)有企業(yè)需要遵循一系列程序標(biāo)準(zhǔn)，因此對(duì)政策做出反應(yīng)所需的時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)。因此，本文提出假設(shè)4：

H4：與國(guó)有企業(yè)相比，非國(guó)有企業(yè)對(duì)“營(yíng)改增”政策的減稅獲得感會(huì)更為強(qiáng)烈。

“營(yíng)改增”政策最初針對(duì)“1+6”行業(yè)①“1+6”行業(yè)率先試點(diǎn)，其中“1”為陸路、水路、航空、管道運(yùn)輸在內(nèi)的交通運(yùn)輸業(yè)，“6”包括研發(fā)、信息技術(shù)、文化創(chuàng)意、物流輔助、有形動(dòng)產(chǎn)租賃、鑒證咨詢(xún)等部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。展開(kāi)，隨后逐步推廣至所有行業(yè)，但由于實(shí)施時(shí)間的差異，可能會(huì)導(dǎo)致政策效果的差異；其次，由于不同行業(yè)所參照的稅率標(biāo)準(zhǔn)和繳納的稅款存在差異，因此“營(yíng)改增”政策對(duì)其上市企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平的影響效果也會(huì)因行業(yè)而異。因此，本文提出假設(shè)5：

H5：“營(yíng)改增”政策對(duì)不同行業(yè)的上市企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平的影響存在差異。

四、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

（一）樣本數(shù)據(jù)

本文選取2011-2021年滬深A(yù)股上市企業(yè)的財(cái)務(wù)面板數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行如下處理：（1）因金融行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表標(biāo)準(zhǔn)不一致，將金融業(yè)上市公司排除在外；（2）為了保證數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，將數(shù)據(jù)殘缺或者異常情況上市公司排除在外；（3）剔除ST企業(yè)。本文所使用原始數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）變量定義

1.數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DCG）

參照趙宸宇等（2021）衡量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平的做法以及構(gòu)建數(shù)字化轉(zhuǎn)型詞庫(kù)，本文使用文本分析法和專(zhuān)家打分法構(gòu)建企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)。

2.“營(yíng)改增”政策虛擬變量

本文設(shè)置了“營(yíng)改增”政策虛擬變量did=Treat*Policy。本文將被列為試點(diǎn)區(qū)域的企業(yè)設(shè)置為對(duì)照組，即Trea1=1；反之，Treat=0。2012年（含）以后，該企業(yè)被納入政策試點(diǎn)且其主營(yíng)業(yè)務(wù)為“1+6”試點(diǎn)行業(yè)，則Policy=1；反之，Policy=0。

3.數(shù)字金融（df）

借鑒國(guó)內(nèi)大多數(shù)學(xué)者的經(jīng)驗(yàn)，本文運(yùn)用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心與螞蟻金服合作編制的數(shù)字金融指數(shù)，以評(píng)估數(shù)字金融的發(fā)展水平。

4.中介變量

融資約束：借鑒鞠曉生等（2013）的做法，利用企業(yè)總資產(chǎn)和企業(yè)年齡構(gòu)建SA指數(shù)，并以此作為衡量企業(yè)融資約束程度的指標(biāo)：

研發(fā)投入（RD）：本文采取企業(yè)研發(fā)投入率衡量企業(yè)研發(fā)投入水平，計(jì)算公式為：RD=研發(fā)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入。

5.控制變量

考慮到其他因素對(duì)實(shí)證結(jié)果穩(wěn)健性帶來(lái)的潛在影響，本文選取了一系列控制變量（Controls），包括公司資產(chǎn)規(guī)模（Size：總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)）、企業(yè)上市年齡（Age：ln（當(dāng)年年份-上市年份+1））、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev：總負(fù)債/總資產(chǎn)）、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth：本年?duì)I業(yè)收入/上一年?duì)I業(yè)收入-1）、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（ROA：凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均余額）、第一大股東持股比例（Top1：第一大股東持股數(shù)量/總股數(shù)）、機(jī)構(gòu)投資者持股比例（Sum：機(jī)構(gòu)投資者持股總數(shù)/流通股本）、董事人數(shù)（Board：董事會(huì)人數(shù)的自然對(duì)數(shù)）、獨(dú)立董事比例（Indep：獨(dú)立董事/董事人數(shù)）、兩職合一（Duality：董事長(zhǎng)與總經(jīng)理是同一個(gè)人為1，否則為0）。此外，為了控制企業(yè)因素、時(shí)間趨勢(shì)可能帶來(lái)的影響，本文在回歸分析中控制了企業(yè)效應(yīng)（Firm）和年度效應(yīng)（Year）。

（三）模型構(gòu)建

為了檢驗(yàn)“營(yíng)改增”政策對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，本文構(gòu)建了多時(shí)點(diǎn)雙重差分模型用于基準(zhǔn)回歸檢驗(yàn)：

其中，i表示企業(yè)，t表示年度，DCGit為企業(yè)i在第t年的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度。didi,t-n表示政策效應(yīng)，Controlsi,t表示控制變量的集合。βn是本文主要關(guān)注的回歸系數(shù)，若回歸系數(shù)βn（n≥1）顯著為正，則表明“營(yíng)改增”政策在實(shí)施后第n年有助于促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度提升。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表1對(duì)本研究所選樣本企業(yè)的主要變量進(jìn)行了描述統(tǒng)計(jì)。由表可知，全樣本數(shù)據(jù)下，采用文本分析方法與專(zhuān)家打分法計(jì)算出上市企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平平均值0.086，最小值0，最大值1，標(biāo)準(zhǔn)差0.207。數(shù)據(jù)顯示我國(guó)上市公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平總體偏低，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平差異較為顯著。

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

（二）基準(zhǔn)回歸檢驗(yàn)

為了緩解內(nèi)生性問(wèn)題，本文采用傾向得分匹配與雙重差分法結(jié)合的方法（PSM-DID），識(shí)別“營(yíng)改增”政策與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型之間的因果關(guān)系。表2中（1）-（3）的結(jié)果驗(yàn)證了假設(shè)1。無(wú)論是否增加控制變量，“營(yíng)改增”政策虛擬變量（did）對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平（DCG）均在滯后兩期顯著為正，表明“營(yíng)改增”對(duì)促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有明顯的滯后性，這與部分學(xué)者在“營(yíng)改增”政策滯后性方面的觀(guān)點(diǎn)不謀而合，如孫正等（2022）指出“營(yíng)改增”試點(diǎn)，不但對(duì)當(dāng)期生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)與制造業(yè)協(xié)同融合產(chǎn)生直接影響，而且會(huì)產(chǎn)生滯后效應(yīng)，持續(xù)影響到后續(xù)年份制造業(yè)中生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的中間投入；鄧曉蘭等（2021）指出“營(yíng)改增”對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的政策效應(yīng)在實(shí)施當(dāng)期表現(xiàn)為微弱的促進(jìn)作用，而后逐漸增強(qiáng)，存在滯后性。具體到本文的研究，早期試點(diǎn)“營(yíng)改增”的企業(yè)，在2012年和2013年政策實(shí)施后并沒(méi)有及時(shí)受到正向的政策效應(yīng)，直至2014年才享受到“營(yíng)改增”的政策紅利。

表2 基準(zhǔn)回歸檢驗(yàn)

（三）疊加效應(yīng)檢驗(yàn)

數(shù)字金融的應(yīng)用可以提高資金配置的效率，從而為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入金融活力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的繁榮。數(shù)字金融可以通過(guò)提高資金的流動(dòng)性來(lái)改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資金在實(shí)體部門(mén)與虛擬資本之間合理配置，從而進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)。數(shù)字金融將促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，優(yōu)化信貸業(yè)務(wù)流程，降低信息搜索、人力、運(yùn)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)成本，從而有助于提高經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。為進(jìn)一步探究數(shù)字金融配合積極的財(cái)政政策所形成的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)，借鑒趙瑞瑞等（2022）的做法，本文考察了數(shù)字金融與“營(yíng)改增”政策虛擬變量的交互項(xiàng)（interact=df*did）對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的疊加效應(yīng)。從表3中可知，數(shù)字金融和“營(yíng)改增”兩者的疊加效應(yīng)越強(qiáng)，越能推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此外，由表3和表2的回歸結(jié)果相比之下可以發(fā)現(xiàn)，“營(yíng)改增”政策滯后性得到有效緩解。也就是說(shuō)，在數(shù)字金融的協(xié)同作用下，“營(yíng)改增”政策在2013年就能顯著促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

表3 數(shù)字金融和“營(yíng)改增”政策的疊加效應(yīng)

（四）機(jī)制檢驗(yàn)

前文的理論分析認(rèn)為，數(shù)字金融和“營(yíng)改增”政策可以促進(jìn)企業(yè)管理和投資方面能力的提升。為此，本文旨在探討數(shù)字金融和“營(yíng)改增”政策對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響機(jī)制，重點(diǎn)關(guān)注融資約束和研發(fā)投入兩個(gè)方面。目前的研究遵循Baron和Kenny（1986）以及中介效應(yīng)檢驗(yàn)三步法的思路，利用中介效應(yīng)模型來(lái)考察數(shù)字金融和“營(yíng)改增”政策的內(nèi)在作用機(jī)制：

其中，Mediator為中介變量。

1.管理賦能

數(shù)字金融和“營(yíng)改增”有助于增加企業(yè)內(nèi)部資金供給，緩解企業(yè)融資約束。由表4可以得知，在第（2）列中解釋變量interacti,t-1在1%水平下顯著為負(fù)。這一結(jié)果表明，數(shù)字金融和“營(yíng)改增”政策有機(jī)結(jié)合有效降低了企業(yè)的融資約束。第（3）列的回歸結(jié)果表明，SA的系數(shù)估計(jì)值θ1在1%水平下顯著為負(fù)，表明過(guò)高的融資約束阻礙了企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。與此同時(shí)，interacti,t-1的系數(shù)估計(jì)值θ2在1%水平下顯著為正，且系數(shù)絕對(duì)值低于第（1）列，驗(yàn)證了融資約束的中介作用。由此可見(jiàn)，數(shù)字金融和“營(yíng)改增”政策能夠通過(guò)降低企業(yè)的融資約束來(lái)提高企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平。

表4 作用機(jī)制檢驗(yàn)：融資約束

2.投資賦能

數(shù)字金融和“營(yíng)改增”為企業(yè)減輕了沉重的稅負(fù)，同時(shí)有效地降低了企業(yè)的成本開(kāi)支。此外，數(shù)字金融采用全新的匹配路徑和價(jià)格機(jī)制，以滿(mǎn)足多樣化產(chǎn)品的需求，提升產(chǎn)品質(zhì)量，擴(kuò)大市場(chǎng)范圍，為企業(yè)提供創(chuàng)新空間，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展從效率驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)變（荊文君等，2019）。參考以往研究，主要采用企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度（RD）作為企業(yè)科技創(chuàng)新的替代變量。

由表4 可以得知，在第（4）列中解釋變量interacti,t-1在1%水平下顯著為正。這一結(jié)果表明，數(shù)字金融和“營(yíng)改增”政策有效推動(dòng)了企業(yè)的研發(fā)投入。第（5）列的回歸結(jié)果表明，RD的系數(shù)估計(jì)值θ1在1%水平下顯著為正，表明研發(fā)投入的提高有效促進(jìn)了企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。與此同時(shí)，interacti,t-1的系數(shù)估計(jì)值θ2在1%水平下顯著為正，且系數(shù)絕對(duì)值低于第（1）列，驗(yàn)證了研發(fā)投入的中介作用，說(shuō)明數(shù)字金融和“營(yíng)改增”政策能夠通過(guò)提高企業(yè)研發(fā)投入來(lái)提高企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平。

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)1：平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

為了滿(mǎn)足雙重差分模型的要求，實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組在除政策因素外的其他發(fā)展條件上應(yīng)保持基本一致，因此在使用該模型進(jìn)行實(shí)驗(yàn)時(shí)，必須進(jìn)行平行趨勢(shì)的驗(yàn)證。從圖1中可以看出，“營(yíng)改增”政策實(shí)施之前，pre_1①pre-n：政策實(shí)施前n年的系數(shù)是負(fù)值并趨近于0，且在95%置信區(qū)間內(nèi)包含了0值，意味著“營(yíng)改增”政策實(shí)施當(dāng)年之前，進(jìn)行試點(diǎn)政策的城市內(nèi)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平與其他地區(qū)企業(yè)并無(wú)顯著差異，滿(mǎn)足了DID模型的平行趨勢(shì)檢驗(yàn)?；诖?，本文認(rèn)為實(shí)驗(yàn)選取的樣本滿(mǎn)足平行趨勢(shì)檢驗(yàn)。

圖1 平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

圖2 安慰劑檢驗(yàn)

（六）穩(wěn)健性檢驗(yàn)2：安慰劑檢驗(yàn)

為進(jìn)一步提高研究結(jié)果的真實(shí)性并剔除可能受其他因素或者偶然原因影響的上市企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平，故本文采用安慰劑檢驗(yàn)來(lái)驗(yàn)算數(shù)據(jù)。通過(guò)對(duì)實(shí)驗(yàn)組個(gè)體和政策沖擊持續(xù)時(shí)間進(jìn)行隨機(jī)更改，對(duì)模型回歸結(jié)果的穩(wěn)健性進(jìn)行了檢驗(yàn)。進(jìn)行1500次重復(fù)回歸的安慰劑檢驗(yàn)結(jié)果可知，隨機(jī)生成的估計(jì)系數(shù)近似于均值為0的正態(tài)分布，且絕大部分系數(shù)的p值大于0.1，說(shuō)明前面的實(shí)證結(jié)果穩(wěn)健。

（七）穩(wěn)健性檢驗(yàn)3：分位數(shù)回歸

為進(jìn)一步分析“營(yíng)改增”政策對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的不同分位數(shù)上的效果差異，本文選取p25、p50、p75、p85四個(gè)分位數(shù)回歸，得到結(jié)果如表5所示?！盃I(yíng)改增”政策變量系數(shù)呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，這表明隨著“營(yíng)改增”政策的不斷完善，“營(yíng)改增”政策對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的正向影響不斷增強(qiáng)，進(jìn)一步驗(yàn)證了研究結(jié)論的穩(wěn)健性。

表5 分位數(shù)回歸

五、進(jìn)一步分析

（一）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下“營(yíng)改增”政策對(duì)上市企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響

為了探究“營(yíng)改增”政策對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的上市企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平的影響差異，本文對(duì)樣本進(jìn)行了國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)的分類(lèi)，并進(jìn)行了檢驗(yàn)。

表6呈現(xiàn)了“營(yíng)改增”政策對(duì)國(guó)有和非國(guó)有上市企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平影響的回歸結(jié)果。根據(jù)回歸結(jié)果，經(jīng)過(guò)兩年的“營(yíng)改增”政策實(shí)施，國(guó)有上市企業(yè)和非國(guó)有上市企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平的影響系數(shù)均呈顯著正相關(guān)，這表明“營(yíng)改增”政策對(duì)國(guó)有上市企業(yè)和非國(guó)有上市企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平產(chǎn)生了顯著提升，但對(duì)非國(guó)有上市企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平的促進(jìn)效果更為強(qiáng)烈。從微觀(guān)層面來(lái)看，非國(guó)有企業(yè)融資渠道相對(duì)狹窄，面臨更加艱難的融資環(huán)境，因此對(duì)于“營(yíng)改增”所帶來(lái)的減稅效應(yīng)表現(xiàn)出更高的敏感性。減稅措施改善了企業(yè)的融資和財(cái)務(wù)狀況，更好地分擔(dān)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)，并增強(qiáng)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的信息。此外，“營(yíng)改增”政策也降低了企業(yè)的稅負(fù)成本，減少了稅收負(fù)擔(dān)，從而進(jìn)一步增加企業(yè)的投資支出，促使企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)。因此，通過(guò)實(shí)施“營(yíng)改增”政策，非國(guó)有企業(yè)可以更有效地推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

表6 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的異質(zhì)性分析

（二）行業(yè)類(lèi)型下“營(yíng)改增”政策對(duì)上市企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響

探究“營(yíng)改增”政策對(duì)不同行業(yè)上市企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平的影響是否存在差異，本文將樣本分為制造業(yè)和非制造業(yè)兩類(lèi)，并進(jìn)行分類(lèi)檢驗(yàn)。

從表7中可見(jiàn)，“營(yíng)改增”政策實(shí)施兩年后，其對(duì)制造業(yè)和非制造業(yè)上市企業(yè)均具有正向影響，但是，對(duì)制造業(yè)上市企業(yè)的正向影響并不顯著。造成此回歸結(jié)果的原因可能是，隨著“營(yíng)改增”政策的實(shí)施，制造業(yè)企業(yè)所隱匿的銷(xiāo)售收入逐漸浮出水面，從而導(dǎo)致應(yīng)稅收入的增加，進(jìn)而提高了制造業(yè)企業(yè)的應(yīng)納稅所得額及其相應(yīng)的企業(yè)所得稅（李普亮等，2019）。因此，“營(yíng)改增”政策傾向于抬高制造業(yè)企業(yè)所得稅，進(jìn)而可能弱化制造業(yè)企業(yè)對(duì)“營(yíng)改增”的減稅獲得感。

表7 行業(yè)類(lèi)型的異質(zhì)性分析

六、結(jié)論與啟示

“營(yíng)改增”打通了上下游企業(yè)之間的抵扣鏈條，降低了企業(yè)稅負(fù)，賦能了微觀(guān)企業(yè)的提質(zhì)增效與轉(zhuǎn)型升級(jí)。目前，盡管學(xué)者們大多數(shù)支持稅制改革政策對(duì)推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的積極作用，也仍然存在對(duì)財(cái)政政策滯后性的擔(dān)憂(yōu)。數(shù)字金融可追溯性的技術(shù)屬性有助于政府部門(mén)把握宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)動(dòng)向和調(diào)控經(jīng)濟(jì)預(yù)期，能夠配合財(cái)政政策釋放經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。因此，本文分析認(rèn)為，數(shù)字金融能有效緩解財(cái)政政策滯后性，為“營(yíng)改增”推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型“如虎添翼”。本文以2011-2021年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，通過(guò)文本分析方法和專(zhuān)家打分方法度量數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平，探究了數(shù)字金融和“營(yíng)改增”對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，以及其中的作用機(jī)理與異質(zhì)性影響。

研究結(jié)果表明：首先，“營(yíng)改增”政策能顯著推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，但存在政策滯后性。在數(shù)字金融的協(xié)同作用下，“營(yíng)改增”政策滯后性得到明顯改善。這一發(fā)現(xiàn)詮釋了數(shù)字金融在宏觀(guān)調(diào)控中發(fā)揮的協(xié)同作用。其次，在機(jī)制研究上，“營(yíng)改增”政策和數(shù)字金融通過(guò)降低企業(yè)融資約束、提高企業(yè)研發(fā)投入來(lái)促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此外，“營(yíng)改增”更有效地推動(dòng)非國(guó)有和非制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

結(jié)合上述的研究結(jié)論，本文得出如下政策啟示：

第一，加強(qiáng)政府對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的扶持力度，以推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)的發(fā)展。根據(jù)本文的研究結(jié)果，實(shí)施“營(yíng)改增”政策有助于減輕企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，促進(jìn)企業(yè)向數(shù)字化轉(zhuǎn)型的方向發(fā)展。近年來(lái)，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始積極探索數(shù)字化轉(zhuǎn)型之路，以適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)需求。然而，數(shù)字化轉(zhuǎn)型所帶來(lái)的多重挑戰(zhàn)，再加上中國(guó)傳統(tǒng)觀(guān)念對(duì)穩(wěn)定性的高度重視，導(dǎo)致許多企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的道路上步履維艱。同時(shí)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型也面臨著人才短缺、技術(shù)能力不足以及缺乏資金等問(wèn)題。因此，政府應(yīng)當(dāng)制定具有科學(xué)性和有效性的激勵(lì)政策，從稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)助等多個(gè)方面提供必要的財(cái)政支持，適當(dāng)引導(dǎo)國(guó)家資源和市場(chǎng)資源向數(shù)字化轉(zhuǎn)型傾斜，調(diào)動(dòng)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新熱情，推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

第二，政府應(yīng)著眼于降低財(cái)政政策滯后性，充分發(fā)揮數(shù)字金融在宏觀(guān)調(diào)控中的協(xié)同作用。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融能夠有效緩解“營(yíng)改增”政策滯后性，為“營(yíng)改增”助推企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型錦上添花。因此，首先，政府應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，盡快制定數(shù)字金融發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建和完善數(shù)字金融的生態(tài)體系。其次，國(guó)家相關(guān)部委應(yīng)在財(cái)政、稅收、產(chǎn)業(yè)等方面出臺(tái)與數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的配套政策，強(qiáng)化政策的集成效應(yīng)。此外，政府部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)、政府部門(mén)和企業(yè)之間的信息共享和有效傳遞，為企業(yè)拓寬更多的外部融資渠道，助力企業(yè)解決融資約束難題。

第三，積極推動(dòng)非國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，鼓勵(lì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。本研究揭示了“營(yíng)改增”對(duì)不同企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響的異質(zhì)性。其中，“營(yíng)改增”更有效地推動(dòng)非國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平的提高。因此，對(duì)于非國(guó)有企業(yè)而言，政府應(yīng)深入開(kāi)展有針對(duì)性的政策宣傳輔導(dǎo)，幫助企業(yè)準(zhǔn)確掌握和及時(shí)享受各項(xiàng)優(yōu)惠政策；有機(jī)結(jié)合財(cái)稅金融各類(lèi)普惠性政策和專(zhuān)項(xiàng)政策并優(yōu)化政策傳導(dǎo)機(jī)制，為非國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供更多資金資源支持，推動(dòng)非國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

第四，政府應(yīng)全面考慮稅收征管的強(qiáng)度，以確保稅收制度的有效實(shí)施。中國(guó)“法定”稅負(fù)和“實(shí)征”稅負(fù)歷來(lái)有很大差別，其重要原因之一就是最初稅收制度設(shè)計(jì)中出現(xiàn)了“寬打窄用”①即以“寬打”的稅制架構(gòu)，確保“窄用”的稅收收入規(guī)模的現(xiàn)象?；诒狙芯堪l(fā)現(xiàn)，“營(yíng)改增”會(huì)削弱制造業(yè)企業(yè)減稅獲得感。為此，政府可以通過(guò)適當(dāng)下調(diào)制造業(yè)企業(yè)所得稅率來(lái)進(jìn)一步提高制造業(yè)企業(yè)營(yíng)改增減稅獲得感以促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，同時(shí)推進(jìn)“營(yíng)改增”改革。這樣，在適當(dāng)減輕法定稅負(fù)和強(qiáng)化稅收征管的前提下，不僅有助于提升制造業(yè)企業(yè)減稅獲得感和促進(jìn)稅收公平，而且考慮了財(cái)政承受能力。