企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與綠色技術(shù)創(chuàng)新
——來自制造業(yè)上市公司的證據(jù)

劉志銘 童 琳 鐘華明

引 言

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)處于數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時期，黨的十九大報告提出推動數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟(jì)深度融合，助力我國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。習(xí)近平總書記多次指出加快推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。黨的二十大報告強(qiáng)調(diào)推動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展綠色化、低碳化是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。通過構(gòu)建市場導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系，實現(xiàn)綠色技術(shù)創(chuàng)新鏈與產(chǎn)業(yè)鏈的深度融合，是助力綠色低碳發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展中重要的主體，數(shù)字化將推動企業(yè)擁有更多的發(fā)展機(jī)會，新技術(shù)、新工具的應(yīng)用將幫助企業(yè)解決發(fā)展戰(zhàn)略以及其他內(nèi)外部問題，帶來整體競爭實力的進(jìn)一步提升，因此數(shù)字化轉(zhuǎn)型正成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代下企業(yè)技術(shù)變革的重要方向。

綠色技術(shù)創(chuàng)新主要是指以促進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)為目標(biāo)，能夠降低能耗、減少污染、改善生態(tài)，實現(xiàn)人與自然和諧共生的技術(shù)革新，有助于推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式從資源驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)支撐和核心動力。①徐佳、崔靜波：《低碳城市和企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新》，《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2020年第12期。綠色技術(shù)創(chuàng)新協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長和環(huán)境保護(hù)，有助于實現(xiàn)環(huán)境效益和經(jīng)濟(jì)效益的“雙贏”，這不僅是國家和社會的共同追求，也是企業(yè)提升可持續(xù)發(fā)展能力的關(guān)鍵因素。與此同時，綠色技術(shù)創(chuàng)新還具有資金投入大、技術(shù)風(fēng)險高、回報周期長等特點，這代表企業(yè)需要投入更多的資本進(jìn)行實質(zhì)性創(chuàng)新。綠色技術(shù)創(chuàng)新已經(jīng)成為實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)動力，也將成為企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型升級的核心要素，因此考察傳統(tǒng)制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是否能促進(jìn)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新，對于理解企業(yè)的綠色創(chuàng)新行為和推動企業(yè)綠色低碳發(fā)展均具有重要的現(xiàn)實意義。

目前已有一些學(xué)者對于企業(yè)數(shù)字化和綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系展開了初步的探究。El-Kassar和Singh（2019）通過從215名在中東、北非地區(qū)（MENA）還有海灣合作組織（GCC）工作的受訪者樣本中收集的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)注重應(yīng)用數(shù)字化技術(shù)會有效驅(qū)動企業(yè)的綠色創(chuàng)新活動進(jìn)而提高企業(yè)的競爭地位，這些技術(shù)主要通過提高信息的傳遞效率和加大知識的累積效果來實現(xiàn)綠色技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)。②El-Kassar A N and Singh S K,“Green Innovation and Organizational Performance:The Influence of Big Data and the Moderating Role of Management Commitment and HR Practices,” Technological Forecasting and Social Change, vol 144,2019,pp.483-498.另外也有部分國內(nèi)學(xué)者就本問題進(jìn)行分析，宋德勇等（2022）通過實證檢驗重污染行業(yè)上市公司的微觀數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著提升企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平，特別是對更具實質(zhì)創(chuàng)新性的綠色發(fā)明專利影響更明顯，并總結(jié)出“信息共享”和“知識整合”的渠道機(jī)制。③宋德勇、朱文博、丁海：《企業(yè)數(shù)字化能否促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新？——基于重污染行業(yè)上市公司的考察》，《財經(jīng)研究》2022年第4期。靳毓等（2022）發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型驅(qū)動綠色技術(shù)創(chuàng)新在非高新技術(shù)企業(yè)、重污染行業(yè)企業(yè)中表現(xiàn)更為顯著。④靳毓、文雯、何茵：《數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響——基于中國制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗證據(jù)》，《財貿(mào)研究》2022年第7期。肖靜和曾萍（2023）基于資源的視角，提出數(shù)字化不僅能顯著提升綠色創(chuàng)新數(shù)量，更能提高綠色創(chuàng)新質(zhì)量。⑤肖靜、曾萍：《數(shù)字化能否實現(xiàn)企業(yè)綠色創(chuàng)新的“提質(zhì)增量”?——基于資源視角》，《科學(xué)學(xué)研究》2023年第5期。劉暢等（2023）的研究指出數(shù)字化通過加強(qiáng)媒體關(guān)注和應(yīng)用虛擬仿真技術(shù)來驅(qū)動綠色創(chuàng)新。⑥劉暢、潘慧峰、李珮、馮雅欣：《數(shù)字化轉(zhuǎn)型對制造業(yè)企業(yè)綠色創(chuàng)新效率的影響和機(jī)制研究》，《中國軟科學(xué)》2023年第4期?，F(xiàn)有文獻(xiàn)雖然對企業(yè)數(shù)字化與綠色技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系開展了一些探索和闡述，但對企業(yè)數(shù)字化水平對綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響路徑尚未達(dá)成一致觀點，后續(xù)仍然需要進(jìn)一步地深入分析與實證檢驗。鑒于此，本文對數(shù)字化轉(zhuǎn)型與綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系展開分析，為進(jìn)一步理解中國制造業(yè)上市公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型如何影響綠色技術(shù)創(chuàng)新提供實證證據(jù)。

本文的邊際貢獻(xiàn)在于：首先，本文基于微觀企業(yè)層級的數(shù)據(jù)探討數(shù)字化轉(zhuǎn)型對綠色創(chuàng)新的影響與機(jī)制，加深了數(shù)字化技術(shù)的應(yīng)用對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新活動影響的理解。既有研究主要考察了數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過緩解融資約束、提高信息整合能力等機(jī)制增強(qiáng)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力。本文的機(jī)制分析表明數(shù)字化技術(shù)通過提升企業(yè)信息透明度和加大研發(fā)投入從而促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，豐富了有關(guān)綠色技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動因素的研究。其次，本文詮釋了如何激勵企業(yè)自主開展綠色創(chuàng)新活動，目前文獻(xiàn)大多聚焦于“環(huán)境規(guī)制—綠色創(chuàng)新—企業(yè)績效”理論框架展開分析，而對企業(yè)如何利用自身資源實現(xiàn)“主動式綠色創(chuàng)新”的具體過程和機(jī)制研究較少。本文揭示了數(shù)字化轉(zhuǎn)型與綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展之間的影響路徑，為推進(jìn)企業(yè)綠色可持續(xù)發(fā)展提供了新的視角。上述實證結(jié)論既在現(xiàn)有基礎(chǔ)上加深了對企業(yè)綠色創(chuàng)新行為的理解，又為政府部門在制定數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)政策時提供有價值的參考，對構(gòu)建市場導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系具有重要的現(xiàn)實意義。

一、理論分析和研究假說

隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的到來，信息技術(shù)手段以互聯(lián)網(wǎng)為橋梁與制造業(yè)企業(yè)的傳統(tǒng)生產(chǎn)模式互相融合，可以有效降低交易成本并調(diào)整現(xiàn)有經(jīng)營架構(gòu)和生產(chǎn)流程，①Goldfarb A and Tucker C,“Digital economics,”Journal of Economic Literature,vol.57,no.1,2019,pp.3-43.對當(dāng)下的生產(chǎn)經(jīng)營模式產(chǎn)生了巨大的沖擊。企業(yè)借助數(shù)字化技術(shù)能夠加快信息傳播速度，降低知識搜尋成本，提升企業(yè)生產(chǎn)要素配置效率，優(yōu)化企業(yè)創(chuàng)新技術(shù)資源，從而充分賦能企業(yè)綠色創(chuàng)新活動。具體來說：首先，企業(yè)應(yīng)用數(shù)字技術(shù)可以實時動態(tài)監(jiān)測生產(chǎn)過程中所產(chǎn)生的環(huán)境污染物，從而及時對污染進(jìn)行處理，提高綠色技術(shù)發(fā)展水平。②申明浩、譚偉杰：《數(shù)字化與企業(yè)綠色創(chuàng)新表現(xiàn)——基于增量與提質(zhì)的雙重效應(yīng)識別》，《南方經(jīng)濟(jì)》2022年第9期。其次，數(shù)字信息技術(shù)的廣泛運用悄然改變了市場的競爭格局，進(jìn)而打破了原有市場中信息要素傳遞不順暢的問題，③焦豪、楊季楓、王培暖、李倩：《數(shù)據(jù)驅(qū)動的企業(yè)動態(tài)能力作用機(jī)制研究——基于數(shù)據(jù)全生命周期管理的數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程分析》，《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2021年第11期。不僅促進(jìn)了跨空間的信息互動，而且減少了實物市場的交易成本，④陳德球、胡晴：《數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代下的公司治理研究：范式創(chuàng)新與實踐前沿》，《管理世界》2022年第6期。因此企業(yè)有了更多的資本可以用于進(jìn)一步的發(fā)展。此外，交易市場數(shù)字化轉(zhuǎn)型也打破了傳統(tǒng)商品本地化交易習(xí)慣，全面放開商品交易時間和場所，從而實現(xiàn)了商品交易的全面互聯(lián)網(wǎng)化。特別地，資源要素的流動能夠打破技術(shù)壁壘，整合綠色技術(shù)創(chuàng)新要素，推動企業(yè)拓寬創(chuàng)新邊界，更好地找到綠色技術(shù)創(chuàng)新路徑，并通過人力資源與科技的跨地域流轉(zhuǎn)從而促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新能力全面提升。⑤Acemoglu D,Dorn D,Hanson G H,and Price B,“Return of the Solow Paradox?IT,Productivity,and Employment in US Manufacturing,”American Economic Review,vol.104,no.5,2014,pp.394-399.總體來說，數(shù)字化轉(zhuǎn)型既降低了企業(yè)交易成本，又提高了要素配置效率，還幫助企業(yè)有了更多的資源可以投放于有利于提高長期生產(chǎn)效率的創(chuàng)新研發(fā)，可以說制造業(yè)數(shù)字化改造是一個有效推動企業(yè)綠色質(zhì)量升級的新動力?；诖耍疚奶岢鲆韵录僬f：

H1：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型會提升綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。

在企業(yè)全面提高數(shù)字化管理水平之前，信息數(shù)據(jù)管理中所蘊(yùn)藏的規(guī)律往往只能在企業(yè)內(nèi)部無效沉淀。一方面，當(dāng)企業(yè)意識到利用數(shù)字化技術(shù)的重要意義并有效推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化變革時，這表明了企業(yè)將有實力更好地利用數(shù)字化技術(shù)來管理公司內(nèi)外的海量、非規(guī)范、非結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)，由此增加了公司數(shù)據(jù)系統(tǒng)的可利用率。⑥楊俊、李小明、黃守軍：《大數(shù)據(jù)、技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)增長——大數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素的一個內(nèi)生增長理論》，《經(jīng)濟(jì)研究》2022年第4期?？梢酝茢?，企業(yè)能夠充分利用這類信息數(shù)據(jù)服務(wù)，從而對企業(yè)的經(jīng)營決策、市場導(dǎo)向、技術(shù)前沿和綠色創(chuàng)新發(fā)展等關(guān)鍵信息進(jìn)行持續(xù)追蹤，進(jìn)而及時調(diào)整生產(chǎn)流程和優(yōu)化創(chuàng)新系統(tǒng)，通過數(shù)字平臺有利于搭建由企業(yè)、政府平臺和科研機(jī)構(gòu)共同組成的創(chuàng)新鏈，優(yōu)化創(chuàng)新模式，由此帶來企業(yè)知識集成能力的增強(qiáng)和綠色創(chuàng)新質(zhì)量的提高。從這個角度來看，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型在有效地管理和傳遞標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)的前提下，還可以向更廣泛的市場傳遞和收集信息，企業(yè)包括市場參與者和投資人都可以獲得較以往更全面更有效的數(shù)據(jù)，由此減少了雙方的數(shù)據(jù)不對稱問題，同時為外部更好地監(jiān)督企業(yè)的轉(zhuǎn)型情況創(chuàng)造了良好環(huán)境。①沈洪濤、馮杰：《輿論監(jiān)督、政府監(jiān)管與企業(yè)環(huán)境信息披露》，《會計研究》2012年第2期。另一方面，數(shù)字中國建設(shè)作為我國重要的決策部署，數(shù)字化轉(zhuǎn)型取得成效的企業(yè)往往會更容易獲得機(jī)會向外界披露正面資訊，這種正面形象的“曝光效應(yīng)”會提升市場預(yù)期，而在獲得媒體更多的關(guān)注度后，企業(yè)將有動力進(jìn)一步規(guī)范自身的經(jīng)濟(jì)和社會行為。外界的關(guān)注度使得企業(yè)主動選擇推動綠色創(chuàng)新來增加公眾認(rèn)可度，②劉暢、潘慧峰、李珮、馮雅欣：《數(shù)字化轉(zhuǎn)型對制造業(yè)企業(yè)綠色創(chuàng)新效率的影響和機(jī)制研究》，《中國軟科學(xué)》2023年第4期。從被動接受市場環(huán)境規(guī)制政策轉(zhuǎn)為主動尋求綠色技術(shù)創(chuàng)新機(jī)會來滿足綠色轉(zhuǎn)型的需求，從被動式綠色創(chuàng)新轉(zhuǎn)為主動式綠色創(chuàng)新，同時盡力達(dá)到來自投資者、市場和政府的預(yù)期。鑒于此，本文提出第二個假說：

H1a：制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型會提升企業(yè)信息透明度，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠激勵和倒逼企業(yè)管理層加大研發(fā)投資，推動企業(yè)自主創(chuàng)新和協(xié)同創(chuàng)新，進(jìn)而提高綠色技術(shù)創(chuàng)新能力。制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是在工業(yè)4.0時代中的先進(jìn)技術(shù)改造方式，有助于企業(yè)尋求新的創(chuàng)新路徑，降低創(chuàng)新失敗的風(fēng)險，③Dmitry I,Alexandre D,and Boris S,“The Impact of Digital Technology and Industry 4.0 on the Ripple Effect and Supply Chain Risk Analytics,”International Journal of Production Research,vol.57,no.3,2019,pp.829-846.可以有效賦能于企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新過程。第一，在當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展時代下積極參與數(shù)字化變革的企業(yè)能夠更好地向外界展示正面形象，吸引資本市場更全面地評估其潛在價值，從而通過市場激勵的方式推動企業(yè)加大研發(fā)投入，加速了人才、資本、技術(shù)等資源要素的流動，進(jìn)而催生了協(xié)同研發(fā)平臺，促進(jìn)企業(yè)間技術(shù)交流與融合，縮短了企業(yè)自主研發(fā)周期，④張葉青、陸瑤、李樂蕓：《大數(shù)據(jù)應(yīng)用對中國企業(yè)市場價值的影響——來自中國上市公司年報文本分析的證據(jù)》，《經(jīng)濟(jì)研究》2021年第12期。從而為綠色轉(zhuǎn)型升級夯實了良好基礎(chǔ)。第二，在公司的數(shù)字化變革進(jìn)程逐漸展開之際，利用新興信息技術(shù)可以大幅提高公司運營績效，特別是數(shù)字技術(shù)的開放高效等特性能夠幫助企業(yè)以更低的成本獲得更多的信息，由于數(shù)字技術(shù)具有跨界融合和連接一切的特征，最終結(jié)果是企業(yè)能夠通過跨界實現(xiàn)信息整合而帶來更多創(chuàng)新產(chǎn)出效益，鼓勵企業(yè)增加創(chuàng)新性投資，增強(qiáng)企業(yè)自主創(chuàng)新能力，研發(fā)方式的改進(jìn)有助于實現(xiàn)綠色技術(shù)創(chuàng)新的突破。第三，這種在技術(shù)創(chuàng)新方面的“投入—產(chǎn)出”效益提升，會在較大程度上影響公司的產(chǎn)品發(fā)展走向，也是決定企業(yè)綠色創(chuàng)新技術(shù)水平的關(guān)鍵。⑤Amore M D and Bennedsen M, “Corporate Governance and Green Innovation,” Journal of Environmental Eco?nomics and Management,vol.75,no.1,2016,pp.54-72.基于此，本文提出第三個假說：

H1b：數(shù)字化轉(zhuǎn)型會促使企業(yè)加大研發(fā)投入，進(jìn)而提升企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。

二、研究設(shè)計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文以我國2007年至2020年滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)作為研究樣本，實證檢驗企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響。本文使用的上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，企業(yè)專利數(shù)據(jù)來源于Incopat數(shù)據(jù)庫。企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)通過對上市公司年報進(jìn)行文本分析和詞頻統(tǒng)計得到。本文在剔除ST類公司后，對所有連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理（Winsorize），最終得到22375個觀測值。

（二）模型設(shè)定

為了探究制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響，本文構(gòu)建如下實證模型：

其中，被解釋變量Envpatrit表示企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新，解釋變量Digitit表示企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度。Xit表示控制變量組，同時引入公司個體固定效應(yīng)δi和時間固定效應(yīng)?t，εit是隨機(jī)擾動項。

（三）變量說明

1.企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Digital）。本文參考吳非等（2021）的做法，利用相關(guān)關(guān)鍵詞在公司年報中出現(xiàn)的次數(shù)來度量公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度。①吳非、胡慧芷、林慧妍、任曉怡：《企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與資本市場表現(xiàn)——來自股票流動性的經(jīng)驗證據(jù)》，《管理世界》2021年第7期。具體地說，首先借鑒戚聿東和肖旭（2020）的研究，將關(guān)鍵詞細(xì)分為“底層技術(shù)研究”與“技術(shù)實踐研究”兩個層面。②戚聿東、肖旭：《數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的企業(yè)管理變革》，《管理世界》2020年第6期。其中“底層技術(shù)應(yīng)用”圍繞人工智能（Artificial Intelligence）、區(qū)塊鏈（Blockchain）、云計算（Cloud Computing）、大數(shù)據(jù)（Big Data）等“ABCD”四項主流技術(shù)方向展開，“技術(shù)實踐運用”則對多種數(shù)字實踐技術(shù)的核心詞匯進(jìn)行歸類，兩個部分共同構(gòu)建企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵詞詞庫。值得說明的是，由于數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標(biāo)由五個部分的關(guān)鍵詞組成，本文將主要解釋變量數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度Digital取值為該詞頻總數(shù)的算術(shù)平均值。

2.企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新（Envpatr）。本文依據(jù)綠色專利申請數(shù)量來測度企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新水平，具體來說，將企業(yè)在當(dāng)年度的全部綠色專利申請數(shù)量加1后取對數(shù)值，以消除綠色專利數(shù)據(jù)右偏分布的問題。

3.控制變量：本文參考宋德勇等（2022）和齊紹洲等（2018）的做法，選擇以下變量作為控制變量。（1）現(xiàn)金流比率（CashF），即經(jīng)營活動現(xiàn)金流占總資產(chǎn)比重；（2）資產(chǎn)規(guī)模（Asset），即企業(yè)資產(chǎn)總額的自然對數(shù)；（3）企業(yè)年齡（lnAge），即企業(yè)年齡的自然對數(shù)；（4）財務(wù)杠桿（Lev），等于企業(yè)負(fù)債總額和資產(chǎn)總額的比值；（5）資產(chǎn)收益率（Roa），等于稅前利潤比上總資產(chǎn)；（6）托賓Q值（Tobinq），等于企業(yè)總市值與總負(fù)債之和除以企業(yè)總資產(chǎn)；（7）環(huán)境規(guī)制力度（Enregulation），即地級市政府工作報告中環(huán)保詞頻數(shù)量。③宋德勇、朱文博、丁海：《企業(yè)數(shù)字化能否促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新？——基于重污染行業(yè)上市公司的考察》，《財經(jīng)研究》2022年第4期；齊紹洲、林屾、崔靜波：《環(huán)境權(quán)益交易市場能否誘發(fā)綠色創(chuàng)新?——基于我國上市公司綠色專利數(shù)據(jù)的證據(jù)》，《經(jīng)濟(jì)研究》2018年第12期。

（四）描述性統(tǒng)計④限于篇幅，描述性統(tǒng)計結(jié)果未在本文列示，留存?zhèn)渌鳌?/h3>

由于本文樣本為非平衡面板，因此數(shù)據(jù)存在一定缺失值。結(jié)果顯示：制造業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新總體水平較低，且在不同企業(yè)之間差異較大；企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標(biāo)均值為1.0598，標(biāo)準(zhǔn)差2.4879，表明中國制造業(yè)企業(yè)間數(shù)字化轉(zhuǎn)型差距明顯。此外，控制變量中標(biāo)準(zhǔn)差最大的是企業(yè)托賓Q值，表明樣本中企業(yè)價值存在較大差異。

三、實證分析

（一）基準(zhǔn)結(jié)果

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對綠色技術(shù)創(chuàng)新的回歸結(jié)果見表1，考慮到企業(yè)從實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型到產(chǎn)生實質(zhì)性影響有滯后效應(yīng)，本文對解釋變量數(shù)字化轉(zhuǎn)型分別做當(dāng)期數(shù)據(jù)和滯后一期處理。結(jié)果發(fā)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新有顯著促進(jìn)作用，其中當(dāng)期數(shù)據(jù)和滯后一期Digital的所有系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，結(jié)果說明隨著企業(yè)數(shù)字化程度越高，其綠色技術(shù)創(chuàng)新水平也越高，并且這種正向影響隨著時間的推移而愈加明顯。從經(jīng)濟(jì)意義上看，以表1第二列結(jié)果為例，如果企業(yè)數(shù)字化程度提升1%，將帶來綠色技術(shù)創(chuàng)新水平增加0.0488，也意味著企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平就樣本期均值而言提升了0.9%（即0.05/5.1916×100%）?；谝陨戏治?，本文的假說H1得到經(jīng)驗證據(jù)的支持。

表1 數(shù)字化程度對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響——基準(zhǔn)回歸結(jié)果

（二）穩(wěn)健性檢驗

為保證上述實證結(jié)果更加穩(wěn)健，本文通過引入工具變量、Heckman兩階段法等方法減輕模型的內(nèi)生性問題，以進(jìn)一步確保實證結(jié)果的穩(wěn)健性。

1.內(nèi)生性問題

根據(jù)Fisman and Svensson（2007）構(gòu)造工具變量的方式，①Fisman R and Svensson J,“Are Corruption and Taxation Really Harmful to Growth?Firm Level Evidence,”Jour?nal of Development Economics,vol.83,no.1,2007,pp.63-75.本文使用同一產(chǎn)業(yè)相同省份其他公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型測量指標(biāo)的平均數(shù)來構(gòu)建此公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)的工具變量（IV）?？紤]到有些行業(yè)的上市公司數(shù)量過少，因此進(jìn)一步剔除上市公司總量不足三個的所有行業(yè)。理由在于，由此所構(gòu)建的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的均值通常與該企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標(biāo)是有相關(guān)關(guān)系的，而它難以直接影響制造業(yè)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。表2中的第一列和第二列報告了使用2SLS方法進(jìn)行實證分析的估計結(jié)果，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Digital）的系數(shù)依然顯著為正，這說明本文的基準(zhǔn)回歸結(jié)果仍然是穩(wěn)健的。

表2 穩(wěn)健性檢驗：工具變量法與Heckman兩階段模型回歸

2.Heckman兩階段模型回歸

參考李青原和肖澤華（2020）的做法，①李青原、肖澤華：《異質(zhì)性環(huán)境規(guī)制工具與企業(yè)綠色創(chuàng)新激勵——來自上市企業(yè)綠色專利的證據(jù)》，《經(jīng)濟(jì)研究》2020年第9期。本文采用Heckman兩階段法對樣本選擇偏誤導(dǎo)致的內(nèi)生性問題予以控制。首先，生成綠色技術(shù)創(chuàng)新的二值選擇變量EnvpatrCode，當(dāng)綠色技術(shù)創(chuàng)新變量Envpatr大于0時EnvpatrCode為1，等于0時EnvpatrCode為0。然后，Heckman兩階段法第一步需要加入影響選擇變量但不影響結(jié)果變量的一個或者多個控制變量。參考郭玥（2018）的做法，本文將滯后一期的綠色技術(shù)創(chuàng)新變量Envpatr加入第一階段作為控制變量。②郭玥：《政府創(chuàng)新補(bǔ)助的信號傳遞機(jī)制與企業(yè)創(chuàng)新》，《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2018年第9期。

表2中第三列和第四列的回歸結(jié)果表明，模型中l(wèi)ambda的系數(shù)顯著為正，且似然比檢驗的P值為0，拒絕原假設(shè)；這表明研究樣本中存在樣本選擇偏誤問題。表2中的第四列結(jié)果顯示，第二階段得到的綠色技術(shù)創(chuàng)新的系數(shù)仍然正向顯著，說明基準(zhǔn)回歸結(jié)果仍然是顯著的。

3.此外，本文還進(jìn)行了以下一系列穩(wěn)健性檢驗，確保研究結(jié)論的可靠性：③限于篇幅，結(jié)果未予列示，留存?zhèn)渌鳌?/p>

（1）解釋變量分類回歸。為進(jìn)一步精準(zhǔn)分析數(shù)字化技術(shù)與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系，本文將企業(yè)整體的數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標(biāo)按照特征詞中數(shù)字化運用的關(guān)鍵詞詞庫分解為人工智能（AI）、區(qū)塊鏈（BD）、云計算（CC）、大數(shù)據(jù)（DT）和實踐應(yīng)用層面（ADT）5個子指標(biāo)。需要說明的是，由于在區(qū)塊鏈技術(shù)（BC）這個指標(biāo)部分在所有制造業(yè)企業(yè)年報中均沒有出現(xiàn)過任何描述，因此本次分類檢驗中刪除了BC這一子指標(biāo)。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，所有數(shù)字化轉(zhuǎn)型子指標(biāo)的回歸系數(shù)均為正值（且都在1%的水平上統(tǒng)計顯著），該結(jié)果沒有改變本文的主要結(jié)論。（2）替換解釋變量。為進(jìn)一步契合制造業(yè)的行業(yè)特點，本文參考趙宸宇等（2021）構(gòu)建的制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標(biāo)，①趙宸宇、王文春、李雪松：《數(shù)字化轉(zhuǎn)型如何影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率》，《財貿(mào)經(jīng)濟(jì)》2021年第7期。從數(shù)字技術(shù)應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式、智能制造和現(xiàn)代信息系統(tǒng)四個維度篩選關(guān)鍵詞，并通過統(tǒng)計關(guān)鍵詞在企業(yè)年報中的披露次數(shù)重新測度企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度。實證結(jié)果與本文結(jié)論保持一致。（3）更換回歸方法。由于企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新變量（Envpatr）在0處存在左截斷的特征，因此，本文采用To?bit回歸方法重新進(jìn)行檢驗，結(jié)果與本文的基準(zhǔn)回歸結(jié)果保持一致。（4）縮尾時間窗口?？紤]到2012年以前大部分企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)都為0，這可能對實證結(jié)果產(chǎn)生影響。為消除可能存在的干擾，本文通過剔除2012年以前的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)實證結(jié)果仍然保持一致。（5）加入省份×?xí)r間固定效應(yīng)與行業(yè)×?xí)r間固定效應(yīng)。為控制由于遺漏變量帶來的內(nèi)生性問題，本文加入了省份×?xí)r間固定效應(yīng)和行業(yè)×?xí)r間固定效應(yīng)（根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，取兩位代碼細(xì)分）。結(jié)果依然穩(wěn)健，說明本文的結(jié)論較少受遺漏變量的影響。（6）加入管理層特征控制變量?？紤]到本文選用文本分析法來測度解釋變量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度，實踐中可能存在管理層為實現(xiàn)自利目的而炒作熱點概念、操縱文本信息披露的結(jié)果。為控制管理層操縱信息披露行為的影響，本文在控制變量中增加管理人員持股比例和管理人員薪酬這兩個管理層特征變量，實證結(jié)果依然一致，說明本文的結(jié)論較少受到管理層面人員特征的影響。

（三）異質(zhì)性分析②限于篇幅，異質(zhì)性分析結(jié)果未在本文列示，留存?zhèn)渌鳌?/h3>

1.企業(yè)所有權(quán)異質(zhì)性

可以隨機(jī)生成2N個長度為dimsize(2N代表初始種群數(shù)，dimsize代表參與重構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)開關(guān)總數(shù))的二進(jìn)制串作為初始種群，將產(chǎn)生的種群分成兩部分，一部分用PSO迭代，另一部分進(jìn)行GA迭代。

本文依據(jù)產(chǎn)權(quán)差異將制造業(yè)企業(yè)劃分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)，實證結(jié)果表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對于國有企業(yè)和非國有企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新都有顯著促進(jìn)作用，且對于國有企業(yè)的促進(jìn)效應(yīng)更顯著?？陀^來看，國有企業(yè)在獲得持續(xù)性創(chuàng)新資源支持方面，相比于非國有企業(yè)存在著明顯優(yōu)勢。特別地，由于和地方政府的不可分割，國有企業(yè)不僅是節(jié)能減排的重要監(jiān)督對象，而且也是政府環(huán)境保護(hù)任務(wù)的主要分擔(dān)者。綜上可知，國有企業(yè)不僅承擔(dān)著政府更重的節(jié)能減排任務(wù)，而且自身在綠色技術(shù)領(lǐng)域無論是在資源獲取方面還是在融資壓力方面都具有一定優(yōu)勢，這可能也是激發(fā)其綠色技術(shù)創(chuàng)新意愿的主要因素。非國有企業(yè)往往面臨更加激烈的市場競爭，并且在獲取銀行貸款和政策優(yōu)惠方面難度更大，為追求利潤最大化，非國有企業(yè)雖然同樣尋求高質(zhì)量發(fā)展機(jī)會，但很難做到穩(wěn)定持續(xù)地投入研發(fā)資金去追求更具環(huán)境績效的綠色技術(shù)創(chuàng)新，因此非國有企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型行為對綠色技術(shù)創(chuàng)新雖然也有促進(jìn)作用，但不如國有企業(yè)那么明顯。

2.行業(yè)技術(shù)屬性異質(zhì)性

作為技術(shù)進(jìn)步與企業(yè)發(fā)展緊密結(jié)合的主體，高新技術(shù)企業(yè)一直是我國科技戰(zhàn)略布局中的核心部分。本文參考夏冠軍和陸根堯（2012）、鐘華明和劉志銘（2023）的做法，③夏冠軍、陸根堯：《資本市場促進(jìn)了高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入嗎——基于中國上市公司動態(tài)面板數(shù)據(jù)的證據(jù)》，《科學(xué)學(xué)研究》2012年第9期；鐘華明、劉志銘：《公司特質(zhì)不確定性與創(chuàng)新投資》，《南方經(jīng)濟(jì)》2023年第3期。根據(jù)中國證監(jiān)會上市公司2012版行業(yè)分類辦法，將醫(yī)藥制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、專業(yè)設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)歸類為高新技術(shù)行業(yè)，其余行業(yè)則為非高新技術(shù)行業(yè)。本文依據(jù)企業(yè)是否屬于高新技術(shù)企業(yè)將全樣本分為兩組，并基于此進(jìn)一步分組檢驗數(shù)字化轉(zhuǎn)型對于綠色技術(shù)創(chuàng)新方面的重要影響。結(jié)果證明在高新技術(shù)企業(yè)組別和非高新技術(shù)企業(yè)組別，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型均提升了綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。高新技術(shù)企業(yè)組別中，這種正向影響更明顯。

本文認(rèn)為，高新技術(shù)企業(yè)無論在推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型的自主意愿方面還是在企業(yè)自身的客觀基本條件方面，都顯著優(yōu)于非高新技術(shù)企業(yè)，這決定了其在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的進(jìn)程上更具效率，同時與數(shù)字技術(shù)的深度融合也將對企業(yè)的綠色創(chuàng)新研發(fā)能力產(chǎn)生更大的作用效果。相反的是，非高新技術(shù)企業(yè)通常屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營模式和創(chuàng)新研發(fā)能力相對落后，對數(shù)字技術(shù)運用的廣度和深度也較為有限，同時也并不具備相應(yīng)的資源投入和技術(shù)基礎(chǔ)條件，不成熟的條件下強(qiáng)行推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級反而可能導(dǎo)致無謂的資源浪費。數(shù)字化技術(shù)雖然可以明顯提升制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)力，但其門檻高、投資大、使用場景不完善等特性也不容忽視，這些技術(shù)尚未得到大面積廣泛應(yīng)用，因此對于這類技術(shù)創(chuàng)新水平較低的企業(yè)，盲目推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有可能讓企業(yè)陷入資源錯配、效率低下的境況。

四、機(jī)制檢驗

（一）提高企業(yè)信息透明度

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的一個關(guān)鍵特點是幫助企業(yè)提高數(shù)據(jù)處理能力，并推動企業(yè)加強(qiáng)信息共享交流，從而激勵企業(yè)從事綠色技術(shù)創(chuàng)新活動。參考Zhong et al.（2023）的做法，本文選取分析師關(guān)注度lnAnaatten和研究報告關(guān)注度lnReporta表示一個企業(yè)的信息透明度，其中，lnAnaatten表示在一年內(nèi)有多少個分析師（團(tuán)隊）對該公司進(jìn)行過跟蹤分析，lnReporta表示在一年內(nèi)有多少份研報對該公司進(jìn)行過跟蹤分析。①Zhong H M, Al-Duais Z A M, and Peng B Y, “The Impact of Idiosyncratic Risk on Corporate Financialisation—Evidence from China,”International Review of Financial Analysis,vol.86,2023,102491.表3的實證結(jié)果表明，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型Digital 對分析師關(guān)注度lnA?naatten和研究報告關(guān)注度lnReporta的回歸系數(shù)為正值且高度顯著，這表明公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型后更易于向外界傳遞標(biāo)準(zhǔn)化、結(jié)構(gòu)化特征的數(shù)據(jù)，從而更易于被外部環(huán)境接受，因此帶動了投資行業(yè)分析師和研報團(tuán)隊關(guān)注度增加。

表3 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響綠色技術(shù)創(chuàng)新的機(jī)制識別：提高企業(yè)信息透明度

分析師關(guān)注度和研報關(guān)注度越高的公司，在多重信息渠道網(wǎng)絡(luò)的交織作用下，企業(yè)的真實情況越會被更全面化和多角度解讀。這可以有效緩解信息不對稱，并為外界監(jiān)督創(chuàng)造良好環(huán)境。①潘越、戴亦一、林超群：《信息不透明、分析師關(guān)注與個股暴跌風(fēng)險》，《金融研究》2011年第9期。實證結(jié)果顯示，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型后，分析師關(guān)注度和研報關(guān)注度就會提高，一方面企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型后吸引的關(guān)注越多，信息披露的成本就越會降低，企業(yè)有更多的機(jī)會對外釋放積極信號；另一方面更多的關(guān)注也會激勵企業(yè)更好地履行社會責(zé)任，并有機(jī)會獲得更多的金融資源和跨界合作的平臺，進(jìn)而帶來綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的提升，因此形成了“企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型→（增強(qiáng)）分析師/研報團(tuán)隊關(guān)注度→（提升）綠色技術(shù)創(chuàng)新”的正向路徑，這也佐證了本文的假說H1a。

（二）提高企業(yè)研發(fā)投入

綠色技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，會帶來明顯的環(huán)境效益和正外部性，但在經(jīng)濟(jì)效益方面往往缺乏對企業(yè)的正向激勵，導(dǎo)致企業(yè)研發(fā)投入不足，最終影響綠色創(chuàng)新研發(fā)能力。數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以有效緩解這個現(xiàn)象，一方面企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型后可以更好地向外界傳遞公司內(nèi)部的經(jīng)營狀況，有利于資本市場更好地評估企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΓM(jìn)而幫助企業(yè)獲得外部的優(yōu)質(zhì)資源投入，驅(qū)動企業(yè)加大研發(fā)投入；另一方面企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型后給社會各界和利益相關(guān)者提供了更好的監(jiān)督平臺，倒逼企業(yè)維護(hù)自身良好形象，加大研發(fā)投入，通過節(jié)能減排、打造綠色產(chǎn)品等途徑體現(xiàn)社會責(zé)任，這些都會為公司綠色創(chuàng)新能力的提高打造優(yōu)質(zhì)的環(huán)境。

表4 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響綠色技術(shù)創(chuàng)新的機(jī)制識別：加大研發(fā)投入

五、結(jié)論和政策啟示

本文運用2007—2020年中國A股制造業(yè)上市公司微觀數(shù)據(jù)，考察數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響及其作用機(jī)制。結(jié)果表明：數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新有顯著正向影響，在使用工具變量法、Heckman兩階段法以及變換估計方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗后，實證結(jié)果仍然是一致的。異質(zhì)性分析表明，相比民營企業(yè)和非高新技術(shù)企業(yè)，國有企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平對綠色技術(shù)創(chuàng)新表現(xiàn)出更顯著的驅(qū)動作用。機(jī)制分析顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型顯著提升了企業(yè)信息透明度，還加大了企業(yè)研發(fā)投入，從而促使制造業(yè)企業(yè)有機(jī)會申請更多的綠色專利，明顯提高了綠色創(chuàng)新水平。

根據(jù)本文的實證結(jié)果，相關(guān)政策啟示如下：

首先，在加快數(shù)字中國建設(shè)的頂層目標(biāo)之下，政府應(yīng)當(dāng)積極推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，鼓勵數(shù)字技術(shù)與產(chǎn)業(yè)組織深度結(jié)合。特別是針對傳統(tǒng)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型提升而言，在政府層面給予必要的扶持與指導(dǎo)，才能推動其在生產(chǎn)技術(shù)與企業(yè)組織結(jié)構(gòu)等層面上實現(xiàn)企業(yè)與數(shù)字信息技術(shù)深度融合發(fā)展，以便于更加夯實企業(yè)利用數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)于企業(yè)價值提升的科技基礎(chǔ)與組織結(jié)構(gòu)基石。另外，針對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型驅(qū)動所表現(xiàn)出的所有制、企業(yè)屬性等異質(zhì)性差異，政府扶持系統(tǒng)的建設(shè)也應(yīng)當(dāng)著重關(guān)注精細(xì)化和差異性管理，給予企業(yè)更具針對性的幫助。

其次，政府應(yīng)當(dāng)持續(xù)推動企業(yè)信息披露體系的進(jìn)一步優(yōu)化和調(diào)整。一方面，政府應(yīng)健全企業(yè)信息披露機(jī)制，提高市場信息傳導(dǎo)效率，有效提升外部環(huán)境對企業(yè)信息披露活動的監(jiān)督功能，為建立企業(yè)、投資者和用戶三方之間的信息交互通道，增強(qiáng)市場對企業(yè)的引導(dǎo)作用提供政策保障；另一方面，政府應(yīng)積極強(qiáng)化企業(yè)披露信息的標(biāo)準(zhǔn)化和結(jié)構(gòu)化，持續(xù)推進(jìn)數(shù)據(jù)要素市場化交易進(jìn)程，這將有效加快企業(yè)向數(shù)字化信息技術(shù)轉(zhuǎn)變進(jìn)程，同時帶來企業(yè)的科技創(chuàng)新、信息獲取和大數(shù)據(jù)集成能力的整體提升，從而使企業(yè)有能力追蹤行業(yè)前沿技術(shù)的發(fā)展動向和市場技術(shù)供求情況，進(jìn)而主動調(diào)節(jié)并有效提升企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新能力。

最后，政府與企業(yè)應(yīng)共同致力于建設(shè)以市場為導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系，并為此提供優(yōu)質(zhì)外部環(huán)境和高效創(chuàng)新平臺。基于本文研究結(jié)論，就外部環(huán)境來說，政府應(yīng)發(fā)揮數(shù)字化產(chǎn)業(yè)人才與數(shù)字化技術(shù)的積極引領(lǐng)作用，打造信息高效流通的多主體創(chuàng)新生態(tài)。就企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新機(jī)制來說，一方面從產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)運營和供應(yīng)鏈管理等各個環(huán)節(jié)全面強(qiáng)化對數(shù)字化信息技術(shù)的有效運用，并借助數(shù)字化信息技術(shù)實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部信息的有效流動，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部資源配置效率，降低經(jīng)營成本并提升經(jīng)濟(jì)效益；另一方面，企業(yè)還須提升內(nèi)部的研發(fā)創(chuàng)新效率，積極利用數(shù)字技術(shù)打造企業(yè)自主研究平臺，探尋適合企業(yè)自身實踐的數(shù)字化綠色轉(zhuǎn)型方案，進(jìn)一步提高企業(yè)綠色創(chuàng)新效能，以數(shù)字信息技術(shù)助力企業(yè)綠色升級。