關(guān)于衡陽市市場經(jīng)濟培育研究

謝濤

資本市場作為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分、市場化資源配置的主戰(zhàn)場，在推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)及服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展等方面發(fā)揮著積極作用。上市企業(yè)數(shù)量，是一個地方經(jīng)濟發(fā)展水平最直觀的體現(xiàn)，是一個城市最硬核的資產(chǎn)，其數(shù)量與質(zhì)量，在一定程度上反映了城市經(jīng)濟規(guī)模與高度。目前衡陽市在已上市企業(yè)數(shù)量和擬上市企業(yè)數(shù)量均相對落后的情況下，探討如何推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、服務(wù)企業(yè)做大做強、培育企業(yè)登陸資本市場，具有極其重要的現(xiàn)實意義。

一、衡陽資本市場發(fā)展現(xiàn)狀

截至2023年6月23日，湖南省A股上市企業(yè)數(shù)量共有142家，其中長沙市86家、株洲市12家、岳陽市11家、益陽市7家、常德市6家、湘潭市6家、衡陽市4家、郴州市3家、永州市2家、懷化市2家、邵陽市1家、張家界市1家、湘西州1家、婁底市0家。

衡陽市A股上市4家企業(yè)分別為：湖南天雁機械股份有限公司（600698.SH湖南天雁）、啟迪藥業(yè)集團股份公司（000590.SZ啟迪藥業(yè)）、湖南領(lǐng)湃達志科技股份有限公司（300530.SZ領(lǐng)湃科技）和湖南機油泵股份有限公司（603319.SH湘油泵）。

衡陽市A股上市企業(yè)數(shù)量在全省排第7位，占比2.82%。

二、衡陽資本市場培育存在的問題

（一）A股上市企業(yè)數(shù)量偏少

衡陽市A股上市企業(yè)數(shù)量4家，同樣作為湖南省省域副中心城市的岳陽市有11家，是衡陽市的2.75倍。其他中部五省的第二大城市已有A股上市企業(yè)數(shù)量分別為：江西省贛州市13家、湖北省襄陽市13家、山西省大同市3家、安徽省蕪湖市19家、河南省洛陽市14家。除山西省大同市A股上市企業(yè)數(shù)量比衡陽市少，其他四省第二大城市A股上市企業(yè)數(shù)量均遠超衡陽市，其中贛州的人均GDP略低于衡陽，但其上市企業(yè)數(shù)量是衡陽的3.25倍，衡陽市A股上市企業(yè)數(shù)量與其經(jīng)濟體量和城市規(guī)模不相匹配。

（二）與長沙市差距進一步拉大

長沙市2022年GDP為13966.11億元，衡陽市2022年GDP為4089.69億元，長沙市GDP是衡陽市的3.41倍。注冊地在衡陽的上市企業(yè)僅4家，注冊地在長沙的上市企業(yè)數(shù)量為85家，是衡陽市的21.5倍；衡陽上市企業(yè)總營收為142.133億元，長沙上市企業(yè)總營收為6216.48億元，是衡陽市的21.9倍。就A股上市企業(yè)數(shù)量來說，當前長沙已經(jīng)是中部A股上市企業(yè)的第一大城市，而長沙上市企業(yè)的成功少不了湘江新區(qū)——中部A股第一大區(qū)的支撐。2022年，長沙新增6家上市企業(yè)，其中有5家來自于湘江新區(qū)。

湘江新區(qū)的骨干企業(yè)形成了央企牽頭，龍頭企業(yè)跟進，帶動中小企業(yè)發(fā)展的布局。通過產(chǎn)業(yè)、金融兩手抓，已經(jīng)助力30多家企業(yè)上市，加上政府部門在企業(yè)發(fā)展成長中的充分支持，為企業(yè)提供引導(dǎo)、引領(lǐng)、促進服務(wù)。湘江新區(qū)為長沙的企業(yè)發(fā)展提供了堅實的保障，也成為企業(yè)上市的培育基地。

長沙市擁有方正證券、財信證券、湘財證券三家本土證券公司，擁有湖南省唯一的信托公司——財信信托，擁有非常優(yōu)秀的證券事務(wù)律師所——啟元律師事務(wù)所。同時，長沙也是最早與三大交易所簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議的城市之一，深交所、上交所資本市場服務(wù)基地、上交所科創(chuàng)板企業(yè)培育中心（湖南）、北交所（湖南）服務(wù)基地等先后落戶長沙，推動更多企業(yè)到全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌上市。長沙市在政治資源、資本資源、人才資源等方面形成明顯的“虹吸效應(yīng)”，對省內(nèi)優(yōu)秀的企業(yè)有著明顯的吸引力。如衡陽市原有的優(yōu)秀電纜企業(yè)——金杯電纜，也遷到長沙市。

（三）已上市企業(yè)市值小

衡陽市目前在A股上市企業(yè)的規(guī)模偏小，湖南天雁總市值49.67億元、啟迪藥業(yè)總市值19.4億元、領(lǐng)湃科技總市值37.83億元、湘油泵總市值35.23億元，合計總市值為142.13億元。衡陽市上市公司總市值非常小。

其中，領(lǐng)湃科技的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量及凈利潤已連續(xù)三年為負。2020～2022年，公司的歸母凈利潤分別為-5037.59萬元、-1.25億元、-2.37億元，到2023年一季度，領(lǐng)湃科技仍然處于持續(xù)虧損狀態(tài)。2023年7月，公司已擬出售旗下廣東達志化學(xué)公司100%股權(quán)，而公司出售達志化學(xué)能在多大程度上緩解資金壓力、改善其經(jīng)營狀況，還尚未可知。

與其相比，湘油泵的規(guī)模持續(xù)擴大，效益逐步提升，行業(yè)影響力逐步增強。湘油泵依托衡陽發(fā)展工業(yè)的優(yōu)渥環(huán)境，從衡陽民生工廠、湖南機油泵廠一步步轉(zhuǎn)型改制。湘油泵通過技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品研發(fā)，保持每年約100種新品的研發(fā)速度，截至目前已有200多項技術(shù)專利，許多科研成果獲得國家、省、市科技進步獎。同時，湖南天雁和啟迪藥業(yè)的發(fā)展也相對平穩(wěn)。

（四）擬上市企業(yè)數(shù)量少

截至2023年6月23日，衡陽市轄區(qū)內(nèi)已同時簽約證券公司、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所的擬上市企業(yè)僅有8家，分別為：金則利、南岳電控、恒飛電纜、金凱循環(huán)、星鑫航天、德邦生物、恒緣新材、皕城科技。目前僅金則利、南岳電控、恒飛電纜在湖南省證監(jiān)局完成上市輔導(dǎo)備案。衡陽市擬上市公司數(shù)量和進入上市輔導(dǎo)備案的企業(yè)數(shù)量均較小，尚未形成合理的梯隊。

（五）企業(yè)家對上市認知存在偏差

經(jīng)調(diào)研，衡陽市部分企業(yè)家對企業(yè)上市認知存在偏差，主要集中體現(xiàn)在以下方面：一是認為缺錢的企業(yè)才需要上市，不缺錢的企業(yè)不需要上市，上市后可能會喪失企業(yè)的控制權(quán)，如鐳目科技創(chuàng)始人田志恒先生；二是認為企業(yè)上市需要付出高額的成本，如需要補繳稅費及社保，要花費高額的上市輔導(dǎo)費；三是對上市相關(guān)政策認知不足，認為企業(yè)規(guī)模要非常大、營業(yè)收入要非常高、盈利要非常強才可以上市。

三、進一步培育衡陽市資本市場的策略

（一）加強對企業(yè)家的企業(yè)上市知識教育宣傳

衡陽市可通過衡陽市金融辦、衡陽企業(yè)上市輔導(dǎo)中心運營公司，邀請交易所（上交所、深交所、北交所）、證券公司投資銀行、律師事務(wù)所、會計事務(wù)所、基金公司等機構(gòu)相關(guān)工作人員，每半年對衡陽較為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)進行上市相關(guān)知識的專題講座。通過面對面的交流，提高企業(yè)家對上市工作的正確認識，對標上市的要求，合規(guī)經(jīng)營，做大做強，以登陸資本市場做為中長期目標之一。

（二）加大對企業(yè)上市政策支持力度

衡陽市于2019年印發(fā)了《衡陽市推進30家企業(yè)首發(fā)上市行動實施方案》。方案提出對企業(yè)申報入庫、培育和培訓(xùn)、資產(chǎn)整合和股改、上市申報、審核和發(fā)行上市5個階段進行獎勵，最高獎勵200萬元。后續(xù)印發(fā)了《關(guān)于進一步扶持和推進企業(yè)上市的若干意見》（衡政辦發(fā)〔2021〕6號）以及《衡陽高新區(qū)扶持的推進企業(yè)上市（掛牌）實施辦法》（衡高新發(fā)〔2022〕105號）。

長沙市于2022年印發(fā)了《長沙市加快推進企業(yè)上市“岳麓登峰”行動實施方案（2022-2025年）》，對在A股首發(fā)上市的企業(yè)分3個階段給予總額600萬元的上市費用獎補：第一階段為企業(yè)在中國證監(jiān)會湖南監(jiān)管局進行上市輔導(dǎo)備案后，給予200萬元獎補；第二階段為企業(yè)向中國證券會或證券交易所遞交上市申報材料并獲受理后，給予300萬元獎補；第三階段為企業(yè)上市發(fā)行后，給予100萬元獎補。為鼓勵企業(yè)在科創(chuàng)板上市，對科創(chuàng)板上市企業(yè)再獎補400萬元。

相較而言，目前衡陽市對企業(yè)上市獎勵力度，遠低于長沙市。衡陽市可通過鼓勵企業(yè)上市，支持各區(qū)縣政府結(jié)合實際制定本轄區(qū)企業(yè)扶持政策，強化政策引領(lǐng)作用。此外完善擬上市公司的配套服務(wù)，具體內(nèi)容如下：

1.手續(xù)審批方面

建立企業(yè)上市手續(xù)審批綠色通道，明確和簡化上市審核管理，對上市后備企業(yè)進行募投項目和再融資募投項目優(yōu)先辦理立項、環(huán)評、土地預(yù)審等相關(guān)手續(xù)；對證券交易所報送的審核意見相關(guān)文件，及時進行上市公司注冊申請的處理審批。

2.規(guī)范中介市場管理方面

及時掌握市內(nèi)上市中介機構(gòu)動態(tài)信息，建立上市中介機構(gòu)業(yè)績臺帳，對律師事務(wù)所、IPO信息服務(wù)提供商、審計機構(gòu)、媒體事務(wù)服務(wù)機構(gòu)等一系列中介機構(gòu)進行篩選，選擇一批服務(wù)優(yōu)、信譽高、實力強的優(yōu)秀中介機構(gòu)與之合作。

3.支持企業(yè)培養(yǎng)引進人才

上市后備企業(yè)引進的資本市場高級人才，給予配偶就業(yè)、子女入學(xué)入托等提供便利服務(wù)，解決人才落地發(fā)展、落戶生活等問題。在企業(yè)上市過程中做出突出貢獻的單位和個人，給予獎勵。

（三）大力引進產(chǎn)業(yè)基金

衡陽市目前實際運作的產(chǎn)業(yè)基金僅三家，分別為衡陽高新南粵基金（規(guī)模4.49億元）、衡陽市產(chǎn)業(yè)投資母基金（規(guī)模6.7億元）、衡陽弘湘產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（規(guī)模3億元），總規(guī)模14.19億元?；饠?shù)量少、規(guī)模小、投資范圍和投資能力有限，無法支持更多企業(yè)發(fā)展上市。相對于其他城市上百億甚至千億級別的產(chǎn)業(yè)基金，衡陽市產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展處于剛起步階段，亟需引入實力雄厚的產(chǎn)業(yè)基金公司入駐衡陽，為衡陽企業(yè)的發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)的股權(quán)投資服務(wù)和上市輔導(dǎo)服務(wù)。

（四）整合優(yōu)質(zhì)企業(yè)打包上市

針對衡陽市大部分企業(yè)規(guī)模較小、符合上市條件的企業(yè)少的實際情況，可將優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行整合，組建集團公司，登陸資本上市。具體措施有：一是將主營業(yè)務(wù)相似的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行整合，成立集團公司，發(fā)揮協(xié)同作用，做大營業(yè)規(guī)模，提高盈利能力，達到上市條件；二是將同一產(chǎn)業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)整合，降低企業(yè)成本，提高盈利能力，推動企業(yè)上市；三是以市級平臺公司為主導(dǎo)，收購幾家優(yōu)質(zhì)企業(yè)，將收購的企業(yè)不良資產(chǎn)進行剝離，整合和注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，改造后爭取上市。

（五）引進優(yōu)質(zhì)企業(yè)落戶衡陽進行上市

充分發(fā)揮衡陽承接?xùn)|部和珠三角產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的契機，引進沿海地區(qū)因生產(chǎn)成本提升而經(jīng)營壓力較大的企業(yè)落戶衡陽，通過衡陽要素價格較低以及優(yōu)惠的招商引資政策，降低企業(yè)生產(chǎn)，提高企業(yè)盈利能力，推動企業(yè)上市。同時適度引導(dǎo)一些衡陽籍企業(yè)家企業(yè)上市，在衡陽設(shè)立總部。比如以衡陽天然氣公司為主體的中油金鴻，公司的注冊地在外地；再比如早些年上市的金杯電工，其上市主體及企業(yè)盈利的主體絕大部分來源是衡陽金杯電纜有限責(zé)任公司等等。出臺一些適合衡陽特色的政策，讓雁企歸衡成為趨勢。

（六）打造一站式上市輔導(dǎo)平臺

利用衡陽企業(yè)上市輔導(dǎo)中心運營公司，聯(lián)合衡陽市政府產(chǎn)業(yè)基金、高新南粵基金，以及私募基金，整合證券公司、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估公司等上市輔導(dǎo)機構(gòu)，打造衡陽企業(yè)上市輔導(dǎo)一站式平臺。

同時，建立衡陽市企業(yè)上市部門聯(lián)席工作制度，將金融辦、公安局、自然資源與規(guī)劃局、財政局、稅務(wù)局、市場監(jiān)督管理局、人力資源與社會保障局、應(yīng)急維穩(wěn)局等單位納入聯(lián)席工作小組。企業(yè)在上市過程中遇到需相關(guān)部門幫助和解決的問題，由衡陽企業(yè)上市輔導(dǎo)中心運營公司反饋到聯(lián)席工作小組，通過聯(lián)席工作小組進行解決，為企業(yè)掃清上市過程中的各種障礙。發(fā)揮政府的溝通協(xié)調(diào)能力，為符合境內(nèi)外上市條件的企業(yè)搭建與交易所、證監(jiān)會等機構(gòu)的溝通橋梁，加快企業(yè)上市步伐。

在培訓(xùn)指導(dǎo)方面，鼓勵銀行優(yōu)先為上市后備企業(yè)提供信貸支持，篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)推出全線上、純信用貸款，銀行北交所聯(lián)合，為上市后備企業(yè)提供金融服務(wù)。對不同企業(yè)，制定企業(yè)融資、戰(zhàn)略咨詢及技術(shù)升級等具有針對性的金融服務(wù)。

（七）支持多層次資本市場發(fā)展

對于離首發(fā)上市條件還有較大差距的中小企業(yè)，可支持在新三板和區(qū)域性股權(quán)交易所掛牌。通過股份制改造和加強公司治理后，提高公司的管理水平和效益，培育公司做大做強，提高公司對企業(yè)上市目標的專注度，形成有梯隊、多層次的資本市場。

結(jié)語：

本文從理論和實證兩個方面分析了衡陽市資本市場培育的現(xiàn)狀，以及衡陽市資本市場培育過程中存在的問題和進一步培育資本市場的策略。針對在企業(yè)上市過程中存在的上市企業(yè)數(shù)量少、已上市企業(yè)市值小、擬上市企業(yè)數(shù)量少、企業(yè)家對上市認知存在偏差等一系列問題，提出了政府可以采取的相應(yīng)措施來加速企業(yè)上市，其中包括：1.加強對企業(yè)家的上市知識教育，提高企業(yè)家對上市的正確認識，加速企業(yè)登陸資本市場；2.加大對企業(yè)上市的政策支持，包括但不限于提高獎勵補助、開通上市手續(xù)審批綠色通道、選擇優(yōu)質(zhì)中介機構(gòu)與之合作、支持企業(yè)引進先進人才；3.整合優(yōu)質(zhì)企業(yè)打包上市，整合相似企業(yè)、上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，剝離不良資產(chǎn)，整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；4.吸引衡陽籍企業(yè)家在衡陽設(shè)立總部；5.設(shè)立企業(yè)上市聯(lián)席小組，幫助企業(yè)掃清上市障礙，搭建企業(yè)與中介機構(gòu)的溝通橋梁；6.大力發(fā)展和引進產(chǎn)業(yè)基金入駐衡陽；7.支持中小企業(yè)在新三板和區(qū)域性股權(quán)交易所掛牌。