改進(jìn)灰色關(guān)聯(lián)分析法在教育行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)中的運(yùn)用

夏 冰,王 磊

(1.哈爾濱金融學(xué)院 計(jì)算機(jī)與數(shù)學(xué)學(xué)院,哈爾濱 150030; 2.哈爾濱金融學(xué)院 管理系,哈爾濱 150030)

0 引言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高,教育投入也在不斷增加,越來(lái)越多的資金被用于興建學(xué)校、購(gòu)買教學(xué)設(shè)備與資源、提高教師待遇等,這些舉措為教育發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。社會(huì)對(duì)各行各業(yè)高素質(zhì)、高技能的人才的需求量在不斷增加,為教育行業(yè)發(fā)展提供了更大的空間。教育部發(fā)展規(guī)劃司發(fā)布的《2022年全國(guó)教育事業(yè)發(fā)展基本情況》顯示,2022年,我國(guó)高等教育毛入學(xué)率為59.6%,比上年提高1.8%。全國(guó)共有各級(jí)各類學(xué)校51.85萬(wàn)所,學(xué)歷教育在校生2.93億人,專職教師1880.36萬(wàn)人,新增勞動(dòng)力平均受教育年限達(dá)14年[1]。

隨著資本市場(chǎng)對(duì)教育企業(yè)參與的不斷增加,越來(lái)越多的教育公司選擇上市。上市可提升教育公司的品牌形象與知名度,有助于吸引更多投資者與合作伙伴的關(guān)注與資金支持,提升公司的市場(chǎng)價(jià)值,為公司未來(lái)發(fā)展提供更多的機(jī)會(huì)與資本支持。目前,國(guó)內(nèi)多家教育行業(yè)上市公司已發(fā)布2023年上半年業(yè)績(jī),與之前的快速發(fā)展態(tài)勢(shì)仍存在較大差距。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)研究院統(tǒng)計(jì)公布上半年業(yè)績(jī)的38家教育公司中,收入增長(zhǎng)的有24家,其中增長(zhǎng)超過(guò)100%的有1家,增長(zhǎng)50%～100%的有2家,增長(zhǎng)20%～50%的有7家,增長(zhǎng)20%以下的有14家,以穩(wěn)健增長(zhǎng)為主。收入減少的有14家,其中減少50%～100%的有3家,減少20%～50%的有7家,減少20%以下的有4家。未來(lái)三年,預(yù)計(jì)有10家左右教育公司進(jìn)入資本市場(chǎng)[2]。推動(dòng)合規(guī)企業(yè)上市將極大提振教育行業(yè)信心。雖然教育行業(yè)收入整體向好,但收入減少20%～50%的教育公司占比較大,部分公司可能面臨經(jīng)營(yíng)困難。

隨著證券市場(chǎng)的不斷完善,投資越來(lái)越趨于理性,對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)的研究應(yīng)需而生。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)是指對(duì)公司經(jīng)過(guò)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的成果與績(jī)效的評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)報(bào)表是上市公司全部重要信息的濃縮反映,財(cái)務(wù)指標(biāo)是診斷上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要工具。已有研究針對(duì)不同行業(yè)建立了上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,采用層次分析法、多元統(tǒng)計(jì)分析等綜合評(píng)價(jià)方法對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行了綜合評(píng)價(jià)。

財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)平臺(tái)以財(cái)政部頒布的企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系為基礎(chǔ)給出相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)數(shù),以該平臺(tái)的“經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)”為依據(jù),建立教育行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,選取教育行業(yè)中的4家上市公司為研究對(duì)象,應(yīng)用改進(jìn)的灰色關(guān)聯(lián)分析法對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)并給出排序,以期掌握公司的經(jīng)營(yíng)水平、在同行業(yè)所處的地位及發(fā)展方向,為企業(yè)利益相關(guān)者的投資決策等提供參考。

1 改進(jìn)的灰色關(guān)聯(lián)分析

國(guó)內(nèi)外對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的綜合評(píng)價(jià)從定性分析逐步向定量分析轉(zhuǎn)變[3-5]。定性分析主要依靠專業(yè)人員的經(jīng)驗(yàn)對(duì)分析對(duì)象的性質(zhì)、特點(diǎn)及發(fā)展變化規(guī)律做出判斷,受專業(yè)人員個(gè)人偏好的影響,有時(shí)不能客觀準(zhǔn)確地反饋評(píng)價(jià)結(jié)果。

灰色關(guān)聯(lián)分析法是針對(duì)數(shù)據(jù)少、信息不完全或不確定的灰色系統(tǒng)提出的分析方法,能夠分析各因素之間的關(guān)聯(lián)程度,并進(jìn)行量化與序化的方法。段金饋建立了土地、水資源、環(huán)境、交通四個(gè)評(píng)價(jià)子系統(tǒng),應(yīng)用灰色關(guān)聯(lián)分析法評(píng)價(jià)濟(jì)南市四個(gè)子系統(tǒng)的承載力[6]。隨著灰關(guān)聯(lián)分析研究的不斷深入,研究人員開(kāi)始從不同角度對(duì)該方法進(jìn)行改進(jìn)。吳艷艷等以優(yōu)關(guān)聯(lián)度、劣關(guān)聯(lián)度確定綜合關(guān)聯(lián)度,提高了評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性,并應(yīng)用該方法進(jìn)行汽車零部件供應(yīng)商的選擇[7]。

改進(jìn)的灰色關(guān)聯(lián)分析法應(yīng)用步驟如下:

1)建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

2)確定評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重。

4)數(shù)據(jù)規(guī)范化。

由于評(píng)價(jià)指標(biāo)的量綱不同,因此需要對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行規(guī)范化處理。常用的公式如下[7]:

評(píng)價(jià)指標(biāo)值越小越好的公式:

(1)

評(píng)價(jià)指標(biāo)值越大越好的公式:

(2)

5)求解灰色關(guān)聯(lián)系數(shù),公式如下:

(3)

(4)

6)計(jì)算關(guān)聯(lián)度,公式如下:

(5)

根據(jù)Ki(i=1,2,…,n)值的大小對(duì)評(píng)價(jià)方案進(jìn)行排序。

2 實(shí)證分析過(guò)程及結(jié)果

1)建立教育行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。根據(jù)財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)平臺(tái)中的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo),選取9個(gè)反映教育行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)作為二級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo),整理4家教育行業(yè)上市公司(上市代碼分別為C002607、C600455、C600661、C300338)的數(shù)據(jù)。

2)確定評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重。根據(jù)財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)平臺(tái)中的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)數(shù)確定各二級(jí)指標(biāo)的權(quán)重,詳見(jiàn)表1。

表1 四家教育行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)Tab.1 Comprehensive evaluation index of operating performance of 4 listed companies in education industry

3)確定參考系列X0(k)。上述9項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)中,總資產(chǎn)負(fù)債率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越小越好,其他評(píng)價(jià)指標(biāo)值越大越好,由此確定最優(yōu)參考向量為:

比較向量為:

X1=(0.375503, -0.130817, -10.616405, 0.412908, 0.902846, 0.093436, 124.193197, 0.330439, 0.003167)

其他略。

4)數(shù)據(jù)規(guī)范化。總資產(chǎn)負(fù)債率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越小越好,其他評(píng)價(jià)指標(biāo)值越大越好。數(shù)據(jù)規(guī)范化結(jié)果詳見(jiàn)表2。

表2 四家教育行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)值規(guī)范化Tab.2 Standardization of comprehensive performance evaluation index values of 4 listed companies in the education industry

當(dāng)P=0.5時(shí),根據(jù)式(3)得到最優(yōu)關(guān)聯(lián)系數(shù)矩陣,詳見(jiàn)表3。

表3 四家教育行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)最優(yōu)關(guān)聯(lián)系數(shù)矩陣Tab.3 Optimal correlation coefficient matrix of the comprehensive performance evaluation index of 4 listed companies in the education industry

同理,得出最劣參考向量:

數(shù)據(jù)規(guī)范化后,當(dāng)P=0.5時(shí),根據(jù)式(4)得到最差關(guān)聯(lián)系數(shù)矩陣,詳見(jiàn)表4。

6)計(jì)算關(guān)聯(lián)度。由式(5)計(jì)算得到4家教育行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合關(guān)聯(lián)度,詳見(jiàn)表5。

表4 四家教育行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)最差關(guān)聯(lián)系數(shù)矩陣Tab.4 The worst correlation coefficient matrix of the comprehensive performance evaluation index of 4 listed companies in the education industry

表5 四家教育行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合關(guān)聯(lián)度Tab.5 Comprehensive performance correlation degree of 4 listed companies in education industry

可見(jiàn),上市代碼為C002607的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最好,上市代碼為C300338的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最差。財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)平臺(tái)顯示,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最好的C002607公司為行業(yè)標(biāo)桿企業(yè),與改進(jìn)灰色關(guān)聯(lián)分析法的評(píng)價(jià)結(jié)果一致,說(shuō)明該方法具有可行性。