環(huán)保稅、研發(fā)投入對企業(yè)盈余管理的影響研究

傅詩雯,陳志強

(1.華中科技大學(xué) 管理學(xué)院,湖北 武漢 430074;2.黃石市港口物流發(fā)展中心,湖北 黃石 435004)

改革開放以來,我國依靠勞動力、資源、資本三大傳統(tǒng)生產(chǎn)要素供給的粗放型經(jīng)濟增長方式已趨于瓶頸期,并帶來一系列環(huán)境污染問題。環(huán)境質(zhì)量的供求失衡,已然成為制約我國持續(xù)發(fā)展的瓶頸之一。為提升環(huán)境質(zhì)量,政府出臺了一系列環(huán)境規(guī)制政策。黨的十九大報告提出建設(shè)生態(tài)文明是中華民族永續(xù)發(fā)展的千年大計,把生態(tài)文明上升到新的高度。企業(yè)是環(huán)境污染負外部性行為主體,環(huán)境規(guī)制迫使企業(yè)將環(huán)境污染外部行為內(nèi)部化。盈余管理是企業(yè)為了利益最大化,或者市場價值最大化而選擇利用會計政策和會計估計方式來進行的一種盈余操縱,分為應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理。環(huán)保稅加大企業(yè)成本,為減少環(huán)保稅支出,企業(yè)進行研發(fā)投入,進一步增加企業(yè)成本,為企業(yè)進行盈余管理提供了動機。企業(yè)盈余管理可能損害國家稅收利益以及利益相關(guān)者利益,也不利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。因此,研究環(huán)保稅對企業(yè)盈余管理的影響具有重要現(xiàn)實意義。

環(huán)保稅對企業(yè)行為的影響研究主要圍繞對企業(yè)成本、創(chuàng)新方面。部分學(xué)者認為環(huán)保稅會產(chǎn)生積極效應(yīng)。環(huán)保稅增大了企業(yè)的排污成本和稅收負擔,產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”[1];另一方面,當征收環(huán)保稅時,企業(yè)為了減少稅收負擔會通過技術(shù)創(chuàng)新[2]等方式積極地應(yīng)對,從而實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?，F(xiàn)有盈余管理的研究主要從盈余管理的動機出發(fā),主要分為管理層薪酬動因[3]、債務(wù)契約動機[4]和資本市場動機包含股票發(fā)行動因[5]、避免虧損與退市動因[6]、實現(xiàn)盈余預(yù)測目標動因[7]、公司并購動因[8]和監(jiān)管動因[9],成本動機包含政治成本[10]和稅收成本[11]。國內(nèi)外許多學(xué)者就盈余管理的動機、偏好選擇、實施手段等開展了大量研究,也有學(xué)者研究了環(huán)保稅對盈余管理的影響。研發(fā)投入是否促進盈余管理的相關(guān)研究不多,主要有兩種觀點:①研發(fā)投入刺激企業(yè)盈余管理[12];②研發(fā)投入抑制盈余管理[13]。

綜上,一方面,環(huán)保稅影響企業(yè)成本、創(chuàng)新等方面,這將給企業(yè)盈余管理提供動機;另一方面,企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)盈余管理也有著較深的影響,宏觀環(huán)境對企業(yè)微觀行為的跨層次影響也是當前研究的熱點。由于環(huán)保稅、研發(fā)投入、盈余管理分別屬于宏觀政策范疇、企業(yè)投資行為和企業(yè)財務(wù)行為的跨度較大,目前鮮有文獻研究環(huán)保稅、研發(fā)投入對企業(yè)盈余管理的綜合影響?；诖?構(gòu)建宏觀政策對企業(yè)微觀行為的研究框架,將環(huán)保稅、研發(fā)投入和盈余管理放在同一個分析框架中,深入分析環(huán)境監(jiān)管和環(huán)境稅收對企業(yè)盈余管理的影響及其影響機制,以彌補該領(lǐng)域研究的不足,具有理論意義。

1 研究假設(shè)

環(huán)保稅針對企業(yè)污染排放量進行征收,旨在形成有效的約束和激勵機制,落實排污者責(zé)任,環(huán)保稅要求企業(yè)支付與其污染相對應(yīng)的社會成本,使環(huán)境污染成本內(nèi)部化,此時環(huán)保稅也起到“甄別”作用,生產(chǎn)效率低、污染排放高的企業(yè)面臨更高的環(huán)境代價。反之,企業(yè)只需要付出少許代價甚至零代價,因此環(huán)保稅將促進企業(yè)進行技術(shù)革新,設(shè)備設(shè)施更新?lián)Q代,綜合考慮技術(shù)社會成本與排污成本的關(guān)系,環(huán)保稅堅持多排放多繳稅的原則,促使企業(yè)在繳納稅費和進行環(huán)境保護相關(guān)措施之間進行權(quán)衡。一方面,環(huán)保稅增加了企業(yè)的相關(guān)費用,環(huán)保稅增加了企業(yè)的制度遵循成本,這種遵循環(huán)境規(guī)制的成本增加大于波特效應(yīng)所說的創(chuàng)新補償作用,因而加重了企業(yè)的經(jīng)濟負擔;另一方面,相關(guān)設(shè)施、設(shè)備的投入及以生產(chǎn)模式和生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新,進一步增加了企業(yè)成本。根據(jù)利益相關(guān)者理論和委托代理理論,環(huán)保稅降低企業(yè)利潤,為了私人收益最大化,根據(jù)委托代理理論,經(jīng)理人也有進行正向盈余管理的動機。由此,得到假設(shè)H1a。

假設(shè)H1a環(huán)保稅促進企業(yè)進行正向盈余管理。

根據(jù)“波特假說”,合適的環(huán)境規(guī)制能激發(fā)“創(chuàng)新補償”效應(yīng),彌補企業(yè)的“遵循成本”。環(huán)保稅作為環(huán)境規(guī)制的工具之一,在增加企業(yè)污染治理成本的同時,有利于創(chuàng)新投入的顯著增加。而創(chuàng)新投入在提高企業(yè)核心競爭力的同時,會顯著提升企業(yè)生產(chǎn)力,為企業(yè)帶來新產(chǎn)品或新工藝,提升企業(yè)利潤,彌補研發(fā)投入及環(huán)保稅帶來的成本上升[14]。環(huán)保稅對于利潤較高的企業(yè)也會進行更強的監(jiān)管,高利潤企業(yè)此時可能面臨更高的政治成本,為降低政治成本,給監(jiān)管者一個配合環(huán)保稅的形象,企業(yè)此時可能會進行負向的盈余管理;此外,環(huán)保稅的征收也為企業(yè)稅收籌劃提供了更大的邊際收益,因此企業(yè)可能會為了少繳稅而進行負向的盈余管理。由此,得到假設(shè)H1b。

假設(shè)H1b環(huán)保稅促進企業(yè)進行負向盈余管理。

根據(jù)“生產(chǎn)與成本理論”,環(huán)保稅增加企業(yè)成本,這種遵循環(huán)境規(guī)制的成本增加大于波特效應(yīng)所說的創(chuàng)新補償作用,因而企業(yè)會減少對研發(fā)創(chuàng)新的資本投入,對創(chuàng)新水平產(chǎn)生負面影響。首先,環(huán)保稅或者說排污費等環(huán)境規(guī)制手段增加了企業(yè)的制度遵循成本,因而加重了企業(yè)的經(jīng)濟負擔,擠占了企業(yè)用于綠色創(chuàng)新活動的資源投入;其次,環(huán)保稅通過融資約束和創(chuàng)新投資的替代效應(yīng)抑制企業(yè)環(huán)境投資,并且環(huán)保稅對大型企業(yè)、國有企業(yè)以及位于監(jiān)管嚴格的城市和經(jīng)濟發(fā)達城市的企業(yè)的研發(fā)投入具有顯著的抑制作用,這種負面影響主要通過直接效應(yīng)、創(chuàng)新替代效應(yīng)和融資抑制效應(yīng)來實現(xiàn)。研發(fā)投入的下降進一步降低企業(yè)利潤水平,這為企業(yè)進行盈余管理提供了動機。

環(huán)保稅有助于企業(yè)加大研發(fā)投入,企業(yè)會更加注重節(jié)能減排,發(fā)揮“創(chuàng)新補償”作用,從而使企業(yè)創(chuàng)新效率得到提升。出于成本考慮,企業(yè)試圖通過技術(shù)創(chuàng)新投入來提高企業(yè)治理污染的能力以及產(chǎn)品的科技含量,抵消環(huán)保稅給企業(yè)經(jīng)營收益帶來的不利影響,市場需求向環(huán)保產(chǎn)品轉(zhuǎn)變,加上環(huán)保稅提升高污染產(chǎn)品成本,企業(yè)為了迎合市場降低成本,重視環(huán)保產(chǎn)品的產(chǎn)出,提高研發(fā)投入。根據(jù)“波特假說”,合適的環(huán)保稅能激發(fā)“創(chuàng)新補償”效應(yīng),彌補企業(yè)的“遵循成本”。環(huán)保稅在增加企業(yè)污染治理成本的同時,有利于創(chuàng)新投入的顯著增加,創(chuàng)新投入在提高企業(yè)核心競爭力的同時,還顯著提升企業(yè)生產(chǎn)力,為企業(yè)帶來了新產(chǎn)品或新工藝,這將提升企業(yè)利潤,彌補研發(fā)投入以及環(huán)保稅帶來的成本上升,這會抑制企業(yè)進行盈余管理。

綜上,環(huán)保稅一方面會擠占企業(yè)研發(fā)投入,降低創(chuàng)新產(chǎn)出,從而給企業(yè)盈余管理提供動機;另一方面會倒逼企業(yè)增加研發(fā)投入,激發(fā)創(chuàng)新補償效應(yīng),彌補企業(yè)由于環(huán)保稅帶來的成本上升,抑制企業(yè)進行盈余管理。因此,提出假設(shè)H2。

假設(shè)H2研發(fā)投入在環(huán)保稅促進企業(yè)進行盈余管理的過程中起中介作用。

2 研究設(shè)計

2.1 數(shù)據(jù)和樣本

選取2012—2018年滬深兩市A股重污染上市公司作為研究樣本。樣本篩選過程如下:①選擇2008環(huán)境保護部上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理名錄內(nèi)的上市企業(yè);②剔除ST、ST*企業(yè)、剔除數(shù)據(jù)缺失企業(yè)與金融企業(yè);③剔除數(shù)據(jù)異常的企業(yè)。為避免極端值影響,對主要連續(xù)變量進行1%～99%水平縮尾處理。財務(wù)數(shù)據(jù)均來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。

2.2 模型構(gòu)建

構(gòu)建模型1驗證環(huán)保稅對企業(yè)盈余管理的影響。

{DAit;REMit}=β0+β1feeit+β2∑controlit+εit

(1)

借鑒溫忠麟等[15]提出的中介效應(yīng)檢驗方法構(gòu)建模型2、模型3,并結(jié)合模型1驗證研發(fā)投入在環(huán)保稅影響企業(yè)應(yīng)計盈余管理過程的中介作用。

rdit=β0+β1feei,t+β2∑controlit+εit

(2)

{DAit;REMit}=β0+β1feeit+β2rdit+β3∑controlit+εit

(3)

式中:DAit為企業(yè)應(yīng)計盈余管理;REMit為企業(yè)真實盈余管理;feeit為環(huán)保稅;rdit為研發(fā)投入;controlit為控制變量;εit為殘差項;i為企業(yè)個體變量;t為時間變量。

2.3 指標構(gòu)建

①被解釋變量:應(yīng)計盈余管理。使用考慮業(yè)績影響的修正瓊斯模型計算出的操控性應(yīng)計利潤作為盈余管理的代理變量,記為DA。真實盈余管理參照文獻[16]的做法,用異常經(jīng)營活動現(xiàn)金流、異常費用和異常產(chǎn)品成本3個分指標綜合得出真實盈余管理指標,記為REM。②解釋變量。借鑒文獻[17]的做法,用直接與環(huán)境保護相關(guān)的稅種刻畫環(huán)保稅。其中,2012—2017年以排污費代替,加上資源稅、耕地占用稅、城市維護建設(shè)稅、車船稅、車輛購置稅、城鎮(zhèn)土地使用稅,2018年為環(huán)境保護稅數(shù)據(jù)。③中介變量:研發(fā)投入。采用企業(yè)研發(fā)投入總額與企業(yè)年末總資產(chǎn)的比值衡量。④控制變量。根據(jù)文獻[18]的研究,選取以下指標作為控制變量:企業(yè)盈利能力(ROA)、企業(yè)規(guī)模(Size)、企業(yè)負債水平(Lev)、托賓Q(tobinq)、董事會獨立性(ind)、人均生產(chǎn)總值(pgdp)、二職合一(dual)、是否由國際四大事務(wù)所審計(big)。同時考慮到政府對環(huán)保的關(guān)注程度以及企業(yè)是否披露環(huán)保目標會對企業(yè)盈余產(chǎn)生影響,加入政府環(huán)保關(guān)注度(gover)、是否披露環(huán)保目標(EPGoal)作為控制變量。

3 實證分析

3.1 描述性統(tǒng)計分析

變量描述性統(tǒng)計變量如表1所示。其中,應(yīng)計盈余管理、真實盈余管理的均值小于0,說明企業(yè)更傾向于進行向下的盈余管理;環(huán)保稅的均值為8.059;研發(fā)投入的均值為0.017。

表1 描述性統(tǒng)計變量

3.2 全樣本分析

根據(jù)研究假設(shè),分析研發(fā)投入在環(huán)保稅影響企業(yè)盈余管理過程中的中介作用,結(jié)果如表2所示。由表2可知:①環(huán)保稅對企業(yè)應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理的系數(shù)都顯著為負,說明環(huán)保稅促進企業(yè)進行負向應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理,驗證了假設(shè)H1a。②就控制變量而言,企業(yè)規(guī)模、企業(yè)性質(zhì)對企業(yè)應(yīng)計盈余管理的系數(shù)顯著為正,說明大規(guī)模企業(yè)、國有企業(yè)更傾向于正向應(yīng)計盈余管理;負債水平、托賓Q、是否四大對企業(yè)應(yīng)計盈余管理的系數(shù)顯著為負,說明這些因素抑制企業(yè)進行正向的應(yīng)計盈余管理。③負債水平、人均GDP、企業(yè)性質(zhì)對企業(yè)真實盈余管理的系數(shù)顯著為正,說明高負債水平企業(yè)、所處地區(qū)人均GDP較高的企業(yè)、國有企業(yè)傾向于正向真實盈余管理;盈利能力、托賓Q、是否四大對企業(yè)真實盈余管理的系數(shù)顯著為負,說明這些因素會抑制企業(yè)進行正向真實盈余管理。④環(huán)保稅對研發(fā)投入的系數(shù)顯著為正,環(huán)保稅、研發(fā)投入對企業(yè)應(yīng)計盈余管理的系數(shù)顯著為負,結(jié)合模型1結(jié)果,說明研發(fā)投入在環(huán)保稅促進企業(yè)負向應(yīng)計盈余管理的過程中起中介作用。⑤環(huán)保稅、企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)真實盈余管理的系數(shù)顯著為負,結(jié)合模型2的結(jié)果可以說明研發(fā)投入在環(huán)保稅影響企業(yè)真實盈余管理的過程中起中介作用。

表2 全樣本結(jié)果分析

3.3 穩(wěn)健性檢驗

不同測度標準可能會對結(jié)果產(chǎn)生差異性影響。以修正瓊斯模型計算出的可操控性總應(yīng)計利潤衡量的應(yīng)計盈余管理,以文獻[19]的方法來測量企業(yè)的真實盈余管理水平分析檢驗結(jié)果的可靠性,如表3所示。由表3可知,環(huán)保稅對企業(yè)應(yīng)計盈余管理與真實盈余管理的系數(shù)顯著為負,與前文分析一致。在環(huán)保稅影響企業(yè)應(yīng)計盈余管理的過程中,研發(fā)投入起中介作用;在環(huán)保稅影響企業(yè)真實盈余管理的過程中,研發(fā)投入起中介作用,驗證了前文中介效應(yīng)模型的穩(wěn)健性。

表3 穩(wěn)健性檢驗

3.4 異質(zhì)性分析

對研發(fā)投入在環(huán)境規(guī)制影響盈余管理中的中介效應(yīng)進行分組分析,結(jié)果如表4所示。

表4 分組分析結(jié)果

(1)按照是否為國有控股企業(yè)分組。對非國有企業(yè)而言,在環(huán)保稅促進企業(yè)負向應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理過程中,研發(fā)投入分別起完全中介作用和部分中介作用,對國有企業(yè)未表現(xiàn)出中介作用。非國有企業(yè)對企業(yè)成本控制較為精細,環(huán)保稅下企業(yè)會加大研發(fā)投入以降低環(huán)保相關(guān)稅費支出。

(2)按照企業(yè)規(guī)模大小分組。對大規(guī)模企業(yè),在環(huán)保稅促進企業(yè)負向應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理的過程中,研發(fā)投入都起完全中介作用,在小規(guī)模企業(yè)中則未表現(xiàn)出中介作用。大規(guī)模企業(yè)所擁有的資源較多,因此可以安排部分資源用于研發(fā);而小規(guī)模企業(yè)則很難擠出資源進行投入,因此研發(fā)投入在其中未表現(xiàn)出中介作用。

(3)按照市場化程度分組。無論市場化程度高低,企業(yè)研發(fā)投入都未表現(xiàn)出中介作用。

(4)按照政府環(huán)保投資分組。對處于低政府環(huán)保投資區(qū)域的企業(yè),在環(huán)保稅促進企業(yè)負向應(yīng)計盈余管理的過程中,企業(yè)研發(fā)投入起部分中介作用,在環(huán)保稅促進企業(yè)負向真實盈余管理的過程中則未表現(xiàn)出中介作用;對處于高政府環(huán)保投資區(qū)域的企業(yè),在環(huán)保稅促進企業(yè)負向真實盈余管理的過程中,企業(yè)研發(fā)投入起完全中介作用,在環(huán)保稅促進企業(yè)負向的應(yīng)計盈余管理的過程中則未表現(xiàn)出中介作用。高政府環(huán)保投資區(qū)域環(huán)境治理的迫切性高,因此企業(yè)更傾向于選擇隱蔽性較強的真實盈余管理,低政府環(huán)保投資區(qū)域環(huán)境治理迫切性低,因此企業(yè)選擇代價較小的應(yīng)計盈余管理。

(5)按照企業(yè)是否披露環(huán)保目標分組。對未披露組,在環(huán)保稅促進企業(yè)負向應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理的過程中,研發(fā)投入都未表現(xiàn)出中介作用;對于披露組,在環(huán)保稅促進企業(yè)進行負向真實盈余管理的過程中,研發(fā)投入表現(xiàn)出部分中介作用;在環(huán)保稅促進企業(yè)進行負向應(yīng)計盈余管理的過程中,則未表現(xiàn)出中介作用。披露環(huán)保目標的企業(yè)往往都被公眾和政府認為是承擔了社會責(zé)任的企業(yè),此時企業(yè)再進行相關(guān)研發(fā)投入則更有利于企業(yè)形象的提升,有利于企業(yè)發(fā)展。

4 結(jié)論

(1)利用滬深兩市上司公司數(shù)據(jù)分析環(huán)保稅、研發(fā)投入對企業(yè)盈余管理的影響,并從不同角度分組分析,一方面拓展了從宏觀環(huán)保稅到企業(yè)微觀創(chuàng)新行為和盈余管理行為的影響,擴大了企業(yè)盈余管理的研究范圍,另一方面對制定環(huán)保稅相關(guān)政策和執(zhí)行過程起到理論支持作用。結(jié)果顯示:①整體上,環(huán)保稅促進企業(yè)進行負向應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理,研發(fā)投入在環(huán)保稅促進企業(yè)負向應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理的過程中起中介作用;②進一步分組分析表明,在環(huán)保稅促進企業(yè)進行負向應(yīng)計盈余管理的過程中,對于非國有企業(yè)、規(guī)模較大的企業(yè),研發(fā)投入起完全中介作用;對于處在低政府環(huán)保投資區(qū)域的企業(yè),研發(fā)投入起部分中介作用。在環(huán)保稅促進企業(yè)進行負向真實盈余管理的過程中,對于非國有企業(yè)、披露環(huán)保目標的企業(yè),研發(fā)投入起部分中介作用;對于規(guī)模較大、處在高政府環(huán)保投資區(qū)域的企業(yè),研發(fā)投入起完全中介作用;③就控制變量而言,大規(guī)模企業(yè)、國有企業(yè)更傾向于進行正向應(yīng)計盈余管理;負債水平、托賓Q、是否四大會抑制企業(yè)進行正向應(yīng)計盈余管理;高負債水平、所處地區(qū)人均GDP較高的企業(yè)、國有企業(yè)傾向于進行正向真實盈余管理;盈利能力、托賓Q、是否四大會抑制企業(yè)進行正向真實盈余管理。

(2)在企業(yè)研發(fā)投入中,部分為企業(yè)自愿進行的投入,一部分為企業(yè)在環(huán)保稅影響下“被迫”進行的投入,由于系列原因,尚未進行區(qū)分,在遠期可對此進行進一步深入研究。