建立強(qiáng)大的貨幣：條件與舉措

[摘要] 擁有強(qiáng)大的貨幣，是建設(shè)金融強(qiáng)國的首要關(guān)鍵核心金融要素。當(dāng)前，我國建立強(qiáng)大的貨幣擁有經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)強(qiáng)大、相應(yīng)的金融基礎(chǔ)、貨幣地位不斷提高等有利因素，同時(shí)亦面臨儲備貨幣國家貨幣國際化道路不適合我國、紙幣時(shí)代的非儲備貨幣國際化存在理論悖論、后工業(yè)化時(shí)代讓貨幣強(qiáng)大起來缺乏獨(dú)特的金融和經(jīng)濟(jì)理論等諸多挑戰(zhàn)。建議通過樹立貨幣的信用和信譽(yù)、構(gòu)建雙多邊支付結(jié)算體系、積極推進(jìn)和支持多幣種市場化主權(quán)貨幣支付結(jié)算體系建設(shè)、將我國打造成為國際投資重要目的地、大力推進(jìn)人民幣國際債權(quán)債務(wù)業(yè)務(wù)等舉措，建立強(qiáng)大的貨幣，進(jìn)而更好地助推金融強(qiáng)國建設(shè)。

[關(guān)鍵詞] 強(qiáng)大貨幣" " 貨幣替代" " 匯率升值" " 貨幣跨境履職" " 支付結(jié)算體系

[中圖分類號] F832.6" " "[文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A" " "[文章編號] 1004-6623（2024）04-0076-10

[作者簡介] 陳炳才，中共中央黨校（國家行政學(xué)院） 研究員、原巡視員，研究方向：宏觀經(jīng)濟(jì)、國際金融、綠色金融等。

2023年10月的中央金融工作會議明確提出，“要推動金融高質(zhì)量發(fā)展，加快建設(shè)金融強(qiáng)國，助力現(xiàn)代化強(qiáng)國建設(shè)”。金融強(qiáng)國是未來我國金融改革和發(fā)展的目標(biāo)方向。2024年1月，習(xí)近平總書記在省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部推動金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班上的講話中，提出了金融強(qiáng)國建設(shè)的三個(gè)基礎(chǔ)條件、六個(gè)核心要素以及六大支撐體系， 為金融強(qiáng)國的建設(shè)指明了方向。

一、建設(shè)金融強(qiáng)國的基礎(chǔ)條件、

核心要素和支撐體系解析

（一）建設(shè)金融強(qiáng)國的基礎(chǔ)條件和核心要素

1. 建設(shè)金融強(qiáng)國的三大基礎(chǔ)條件

習(xí)近平總書記在2024年中央黨校舉辦的省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部金融研討班上提出，“金融強(qiáng)國應(yīng)當(dāng)基于強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、科技實(shí)力和綜合國力”。

強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，即經(jīng)濟(jì)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)質(zhì)量強(qiáng)大，尤其是制造業(yè)產(chǎn)品具有很高的國際水平和充分的國際競爭力。強(qiáng)大還應(yīng)該體現(xiàn)在技術(shù)、管理和服務(wù)必須是現(xiàn)代化的。所謂現(xiàn)代化，從技術(shù)上來說，即網(wǎng)絡(luò)化（互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)）、數(shù)字化（包括大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字化技術(shù)和產(chǎn)品）、智能化、區(qū)塊鏈化等。這些新技術(shù)，要不斷運(yùn)用到生產(chǎn)、消費(fèi)、生活、醫(yī)療、教育等行業(yè)、產(chǎn)業(yè)尤其是制造業(yè)，運(yùn)用到管理和服務(wù)。

強(qiáng)大的科技實(shí)力，即科技在全球處于第一隊(duì)列，能夠引領(lǐng)世界科技發(fā)展，掌握最前沿的科技，乃至能夠不斷進(jìn)行科技創(chuàng)新，尤其是原始創(chuàng)新、顛覆性創(chuàng)新。沒有科技的原始創(chuàng)新、顛覆性創(chuàng)新，科技和綜合國力的強(qiáng)大就會難以持續(xù)。英國自18世紀(jì)20年代以來作為金融強(qiáng)國，不僅工業(yè)革命走在世界前列，而且工業(yè)革命的很多技術(shù)都是原創(chuàng)，實(shí)現(xiàn)了機(jī)械化、動力化，在交通運(yùn)輸工具、軍工產(chǎn)品、槍炮和軍艦技術(shù)等方面均領(lǐng)先世界，具有引領(lǐng)性和開創(chuàng)性意義。美元之所以能夠替代英鎊成為新的世界貨幣，是因?yàn)槊绹诠I(yè)技術(shù)、科學(xué)基礎(chǔ)理論研究、技術(shù)創(chuàng)新方面領(lǐng)先于英國，突出表現(xiàn)在煤炭、鋼鐵、汽車、飛機(jī)制造、艦艇制造等領(lǐng)域具有新的技術(shù)，而且在電力、石油工業(yè)、電子產(chǎn)品方面實(shí)現(xiàn)完全創(chuàng)新。

強(qiáng)大的綜合國力，表現(xiàn)為教育、文化、國家制度和體制、機(jī)制等方面具有競爭力，其中一個(gè)突出的指標(biāo)是軍事技術(shù)領(lǐng)先和強(qiáng)大，缺少這一方面，金融強(qiáng)大便缺乏保障。戰(zhàn)后的日本、德國曾是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，貨幣也曾作為國際貨幣，但因缺乏軍事的自主和強(qiáng)大，其金融無法強(qiáng)大。英國曾是科技、經(jīng)濟(jì)、軍事強(qiáng)國，但一戰(zhàn)、二戰(zhàn)期間，英國的經(jīng)濟(jì)、科技、軍事均大大落后于美國、德國，一戰(zhàn)之后英鎊便開始衰落，二戰(zhàn)后其地位進(jìn)一步下降，1947年后英鎊區(qū)國家的貿(mào)易被迫接受與美元的自由兌換，此后美元替代英鎊，成為全球最具有影響力的計(jì)價(jià)、支付結(jié)算和交易、融資貨幣。

2. 建設(shè)金融強(qiáng)國需要具備的六大核心要素

一是擁有強(qiáng)大的貨幣。即本幣在國際貿(mào)易投資和外匯市場廣泛使用，具有全球儲備貨幣地位。強(qiáng)大的貨幣，體現(xiàn)在貨幣除能夠作為世界貿(mào)易的計(jì)價(jià)、支付、結(jié)算貨幣外，未來還要能夠作為國際投資、融資、利率、匯率交易的貨幣，成為國際儲備貨幣。需要特別指出的是，作為計(jì)價(jià)、支付結(jié)算和融資、交易貨幣，必須建設(shè)有相應(yīng)的全球金融基礎(chǔ)設(shè)施體系，否則，這些交易無法完成。因此，強(qiáng)大的貨幣，必須基于無可替代、有競爭力的全球化的金融基礎(chǔ)設(shè)施。

二是擁有強(qiáng)大的中央銀行。即本國中央銀行有能力做好貨幣政策調(diào)控和宏觀審慎管理，及時(shí)有效防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)大的中央銀行，體現(xiàn)在本國貨幣政策能夠不被國際金融市場的貨幣政策、匯率政策所左右，國內(nèi)金融市場能夠不被國際金融市場波動所沖擊，同時(shí)能夠影響他國貨幣政策、匯率政策，能夠?yàn)閲H金融穩(wěn)定作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。強(qiáng)大的中央銀行與強(qiáng)大的貨幣是相輔相成的，沒有強(qiáng)大的貨幣，就不可能有在全球強(qiáng)大的中央銀行，以及完全自主、不受國際市場影響和沖擊的貨幣政策、匯率政策，就會面臨或遭遇國際金融風(fēng)暴的沖擊。當(dāng)然，從狹義上來說，中央銀行能夠保持國內(nèi)金融穩(wěn)定，不發(fā)生系統(tǒng)性金融危機(jī)，有效促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也可以算作強(qiáng)大。

三是擁有強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)。即金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營效率高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，門類齊全，具有全球布局能力和國際競爭力。全球化時(shí)代，強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)必須進(jìn)行全球化、國際化的布局。一方面，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)強(qiáng)大，實(shí)現(xiàn)了全球化的布局和供求，乃至具有了自己的供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈，金融需要跟隨產(chǎn)業(yè)提供服務(wù)和便利。另一方面，金融機(jī)構(gòu)是貨幣國際化和金融業(yè)務(wù)國際化的操作機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)，沒有機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)以及支付結(jié)算體系的國際化，國際貿(mào)易、投資、融資和交易等就無法實(shí)現(xiàn)。故強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)必須具有全球化的布局和競爭能力，而且具備領(lǐng)先甚至主導(dǎo)地位，能夠滿足貿(mào)易、投資、融資、交易全球化的要求，不斷推進(jìn)金融業(yè)務(wù)、技術(shù)、服務(wù)的現(xiàn)代化服務(wù)，將資金的流通、支付、到賬等時(shí)間縮至最短，同時(shí)保障跨境交易和資金流動的安全、可靠，具有良好的信用、信譽(yù)，讓其他國家的企業(yè)、機(jī)構(gòu)、個(gè)人愿意使用本機(jī)構(gòu)提供的業(yè)務(wù)、服務(wù)。

四是擁有強(qiáng)大的國際金融中心。即本國金融市場能夠吸引全球投資者，影響國際定價(jià)體系。國際金融的發(fā)展源于強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)以及科技推動了貿(mào)易、投資的發(fā)展，具備貿(mào)易的支付結(jié)算和資金頭寸的借貸、融資需求發(fā)展相應(yīng)的票據(jù)交易、本幣資金拆借市場，外匯交易市場，黃金、大宗商品交易市場，以及吸引全球投資者進(jìn)行股票、債券投資的資本市場乃至股權(quán)市場。強(qiáng)大的國際金融中心需要允許計(jì)價(jià)、支付結(jié)算的國際貨幣資金自由進(jìn)出，不同貨幣自由交易、可兌換，本幣自由進(jìn)出，沒有外匯或資本管制，本國股票、債券市場能夠吸引全球投資者融資、籌資以及進(jìn)行外匯交易、資金拆借。

五是擁有強(qiáng)大的金融監(jiān)管。即本國金融法治健全，在國際金融規(guī)則制定中擁有強(qiáng)大的話語權(quán)和影響力。金融是高風(fēng)險(xiǎn)套利、投資、支付結(jié)算和資金快速進(jìn)出往來的行業(yè)，資金的進(jìn)出、交易自由，必須有完善的信用和監(jiān)管，否則，貨幣和交易的信譽(yù)無法建立。這意味著監(jiān)管制度、規(guī)則、語言和適用法律等必須是國際化、國際認(rèn)可的，符合國際商業(yè)和金融交易習(xí)慣。一方面，這是歷史的沿革和繼承；另一方面，后崛起的金融強(qiáng)國必須建立起與現(xiàn)行的金融信譽(yù)和信用、商業(yè)習(xí)慣等相適應(yīng)且具有超越其競爭力（包括低成本、高效率、更安全、非政治化等）的監(jiān)管制度和規(guī)則、信用，否則，貨幣、金融中心、金融機(jī)構(gòu)的強(qiáng)大，難以獲得國際信任和接納。故監(jiān)管規(guī)則制定必須是國際化的，作為后起國家，要從參與、代表走向主導(dǎo)和引領(lǐng)，才能真正實(shí)現(xiàn)監(jiān)管的強(qiáng)大，助力貨幣的強(qiáng)大。

六是擁有強(qiáng)大的金融人才隊(duì)伍。金融人才隊(duì)伍強(qiáng)大，不僅是相對國內(nèi)的強(qiáng)大，同時(shí)也是相對國際的強(qiáng)大。金融人才隊(duì)伍不能僅包含國內(nèi)人才，還應(yīng)該包含國際人才，否則國際化的布局和貨幣國際化無法實(shí)現(xiàn)。金融人才既要懂國內(nèi)業(yè)務(wù)、制度和規(guī)則，更要懂國際的業(yè)務(wù)和規(guī)則，而且要能夠進(jìn)行國際交流、溝通，能夠進(jìn)行支付結(jié)算、金融業(yè)務(wù)的全球布局、業(yè)務(wù)拓展和市場競爭。

（二）建設(shè)金融強(qiáng)國的六大支撐體系

建設(shè)金融強(qiáng)國，必須加快構(gòu)建中國特色現(xiàn)代金融體系。

1. 構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的金融調(diào)控體系

一是保持國際收支平衡，增加外匯儲備。強(qiáng)大的貨幣需擁有強(qiáng)大的貨幣信用、信譽(yù)和強(qiáng)大的中央銀行及其宏觀調(diào)控體制和機(jī)制。在法定紙幣作為貨幣的背景下，凡是實(shí)現(xiàn)金本位國家的紙幣都成了國際貨幣或儲備貨幣，而非金本位國家的貨幣則未能成為國際貨幣或儲備貨幣。美元與黃金“脫鉤”以后，金本位或金匯兌本位的紙幣成為可自由兌換貨幣——儲備貨幣，其他紙幣成為不可自由兌換貨幣——非儲備貨幣，且非儲備貨幣的國際信用、信譽(yù)尤其是匯率穩(wěn)定需要根據(jù)本國擁有的儲備貨幣數(shù)量來背書，只有擁有了充足的儲備貨幣，本幣匯率才能穩(wěn)定和升值。因此，為保障人民幣匯率穩(wěn)定，我國需要保持國際收支尤其是貿(mào)易收支順差，保持外匯儲備規(guī)模的穩(wěn)定乃至持續(xù)增加，這也是非儲備貨幣國家中央銀行宏觀調(diào)控的重要目標(biāo)之一，而儲備貨幣國家則只需要用本幣直接調(diào)控即可。故相對儲備貨幣國家來說，非儲備貨幣國家的調(diào)控體系面臨的挑戰(zhàn)、難題更多。

二是區(qū)分不同發(fā)展階段的匯率政策。為了實(shí)現(xiàn)國際收支平衡，非儲備貨幣的大多數(shù)國家接納了貨幣貶值促進(jìn)出口的理論和政策。這一理論和政策，對處于工業(yè)化進(jìn)程的國家來說，具有一定的效果，但也不盡然。不少發(fā)展中國家的貨幣貶值，沒有推動工業(yè)化的實(shí)現(xiàn)，反而處于匯率貶值—高通貨膨脹—高利率—經(jīng)濟(jì)動蕩乃至危機(jī)的循環(huán)之中。有些國家雖然匯率貶值幅度大，但隨著技術(shù)進(jìn)步、質(zhì)量改善、產(chǎn)品競爭力的提高，帶來貿(mào)易持續(xù)順差，外匯儲備增加，從而推動本幣匯率升值，使得國家經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大。日本、德國、中國都曾有過這樣的經(jīng)歷。但觀察發(fā)現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了工業(yè)化或者進(jìn)入工業(yè)化后期階段，在美元主導(dǎo)國際貨幣體系的時(shí)代，本幣再次貶值乃至大幅度貶值和波動，意味著經(jīng)濟(jì)競爭力的下降，貨幣升值的信譽(yù)喪失，再次恢復(fù)貨幣信譽(yù)和信用十分困難。故在后工業(yè)化時(shí)代，需要慎重對待匯率貶值，最好能保持匯率穩(wěn)定和升值，以真正實(shí)現(xiàn)本幣國際化。

三是要豐富貨幣政策調(diào)控理論和工具。后工業(yè)化時(shí)代，由于經(jīng)濟(jì)成熟，增速下行，貨幣政策和財(cái)政政策的慣性導(dǎo)致資金效率大大下降，也容易出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)，尤其是機(jī)構(gòu)危機(jī)，而貨幣政策是危機(jī)的最后貸款人、救助人，沒有貨幣政策調(diào)控理論和工具的豐富和創(chuàng)新，難以適應(yīng)后工業(yè)化時(shí)代的金融問題和挑戰(zhàn)。解決金融危機(jī)和機(jī)構(gòu)倒閉的政策和工具不同，后果不同。大部分發(fā)展中國家往往因?yàn)椴划?dāng)?shù)呢泿耪吆拓?cái)政政策，使得工業(yè)化進(jìn)程停滯不前，乃至陷入中等收入陷阱，而儲備貨幣國家往往采取量化寬松貨幣政策來應(yīng)對后工業(yè)化時(shí)代的金融危機(jī)和機(jī)構(gòu)倒閉。主要表現(xiàn)為央行印刷貨幣購買股票（日本），購買債券和金融資產(chǎn)（美國和歐洲），乃至對商業(yè)銀行在央行存款實(shí)行零利率、負(fù)利率，最典型的是日本和歐洲的中央銀行。美元的量化寬松與日本、歐洲不同，其具有全球分?jǐn)傋饔?，可以將通貨膨脹發(fā)行、資產(chǎn)救助發(fā)行轉(zhuǎn)化為全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)行，帶動全球大宗商品價(jià)格上漲，貿(mào)易和投資擴(kuò)張，而非儲備貨幣的中央銀行貨幣擴(kuò)張則不具備這個(gè)效果。故需要新的金融理論和金融工具，根據(jù)自己的國情進(jìn)行設(shè)計(jì)。

2. 結(jié)構(gòu)合理的金融市場體系

金融市場體系包括債券市場、貨幣市場、外匯市場、股權(quán)市場和股票交易市場。與金融強(qiáng)國相適應(yīng)的金融市場體系需要具有如下特征：

一是金融高度開放。外國投資者高度信任我國金融市場，愿意到我國金融市場進(jìn)行投資、籌資，這也意味著我國金融市場具有足夠的吸引力，能夠提供具有國際競爭力的低利率資金和高投資回報(bào)率的金融產(chǎn)品，而且允許資本自由進(jìn)出，沒有管制和限制，能夠充分保障資金流動的安全性、及時(shí)性、可兌換性。

二是不同市場之間的資金可以隨時(shí)自由流動。無論是對內(nèi)還是對外，投資者的資金能夠在不同的市場之間自由進(jìn)出。投資者可以在這些金融產(chǎn)品、投資品之間進(jìn)行組合投資。

三是金融市場的交易制度和規(guī)則既要安全，又要規(guī)范、透明、開放。既能避免各種風(fēng)險(xiǎn)和市場操縱，信息披露要規(guī)范、透明、真實(shí)，又能讓境外投資者對信息的真實(shí)性、企業(yè)的信用評級、市場的監(jiān)管和透明度持以信任。這一方面需要長期不懈的宣傳與溝通，讓國際社會了解中國金融市場，另一方面需要在具體的開放和投資政策上做出規(guī)范，尤其是在信用和透明度上要讓國際社會信任。

3. 分工協(xié)作的金融機(jī)構(gòu)體系

我國金融機(jī)構(gòu)既包括銀行，也包括保險(xiǎn)、信托、基金、財(cái)務(wù)公司等。銀行既有國有大行、政策性銀行，又有股份制銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)以及外資機(jī)構(gòu)等，可以說是門類齊全。然而，我國金融機(jī)構(gòu)之間存在同質(zhì)化競爭，缺乏分工協(xié)作的情況。對于金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，習(xí)近平總書記指明了方向：“國有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石。嚴(yán)格中小金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求，推動兼并重組、減量提質(zhì)，立足當(dāng)?shù)亻_展特色化經(jīng)營。政策性金融機(jī)構(gòu)聚焦服務(wù)國家戰(zhàn)略，主要做商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)干不了干不好的業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)業(yè)發(fā)揮經(jīng)濟(jì)減震器和社會穩(wěn)定器功能，發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老、健康、科技、綠色、農(nóng)業(yè)等保險(xiǎn)，建設(shè)再保險(xiǎn)市場，建立健全國家巨災(zāi)保險(xiǎn)保障體系”（中共中央黨史和文獻(xiàn)研究院，2024）。

金融機(jī)構(gòu)不僅要在金融業(yè)務(wù)和市場開拓、深化方面進(jìn)行分工協(xié)作，更重要的是在創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展上做好分工協(xié)作。當(dāng)前，我國創(chuàng)新發(fā)展和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，依靠單個(gè)企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈、產(chǎn)品鏈和技術(shù)鏈上的突破，必須有系統(tǒng)的分工、專業(yè)化協(xié)作與集成，將企業(yè)在技術(shù)、質(zhì)量、工藝、性能等方面與國際社會的差距羅列出來，然后進(jìn)行系統(tǒng)分工、專業(yè)化協(xié)作乃至收購、兼并、重組的集成數(shù)字化轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)可以給予資金方面的支持，或者某一家銀行專門支持某類行業(yè)、產(chǎn)品的上下游、供應(yīng)鏈、產(chǎn)品鏈、技術(shù)鏈的技術(shù)創(chuàng)新、數(shù)字化轉(zhuǎn)型分工、專業(yè)化協(xié)作和集成，從而取得系統(tǒng)性突破。如果科技部門、教育部門、大學(xué)和研究機(jī)構(gòu)、工信部和國資委做出明確的分工、專業(yè)化協(xié)作和集成，銀行直接提供資金支持，我國的原始創(chuàng)新就會有快速突破。

4. 完備有效的金融監(jiān)管體系

建設(shè)金融強(qiáng)國的金融監(jiān)管體系，不僅要符合國際監(jiān)管要求和標(biāo)準(zhǔn)，還要能夠引導(dǎo)和制定國際監(jiān)管規(guī)則，尤其是根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展特征，制定適合國情需要的監(jiān)管制度和方法。大數(shù)據(jù)時(shí)代，在加強(qiáng)全面監(jiān)管，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)性監(jiān)管的同時(shí)，最好能夠?qū)崿F(xiàn)監(jiān)管部門對金融數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)監(jiān)管，而且能夠利用大數(shù)據(jù)技術(shù)，對數(shù)據(jù)進(jìn)行分類、重組，以及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題、處理風(fēng)險(xiǎn)，從而避免事后處置風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，應(yīng)建立起可以隨時(shí)進(jìn)行分析和判斷的智能軟件系統(tǒng)，從而切實(shí)提高監(jiān)管前瞻性、精準(zhǔn)性、協(xié)同性、有效性，確保金融安全。

金融監(jiān)管要善于利用大數(shù)據(jù)和現(xiàn)代化技術(shù)，對銀行及企業(yè)的授信制度進(jìn)行重新設(shè)計(jì)，取消或部分取消抵押、質(zhì)押和擔(dān)保，實(shí)行純信用貸款，以降低企業(yè)成本，提升客戶忠誠度。如果有了一定比例的純信用貸款，對銀行的監(jiān)管制度是否可以進(jìn)行改革，如核心資本的比例要求是否可以有所降低？這些需要根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行研究。監(jiān)管應(yīng)該對各種無形資產(chǎn)（如知識產(chǎn)權(quán)、專利、經(jīng)營權(quán)、林權(quán)、土地經(jīng)營權(quán)、預(yù)期收入等）進(jìn)行價(jià)值評估和預(yù)期，為銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)防范制定操作指引，推動這些業(yè)務(wù)指導(dǎo)實(shí)操化。

5. 多樣化專業(yè)性的金融產(chǎn)品和服務(wù)體系

作為支持金融強(qiáng)國建設(shè)的金融產(chǎn)品和服務(wù)體系，不僅要滿足國際化的要求，同時(shí)也要滿足國家戰(zhàn)略發(fā)展要求，滿足金融安全要求，既要促進(jìn)發(fā)展，也要保障安全，防止出現(xiàn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。對金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新要進(jìn)行評估，尤其是進(jìn)行數(shù)字化、智能化的大數(shù)據(jù)在線評估。對使用現(xiàn)代化技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的金融產(chǎn)品和服務(wù)，要保障數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡(luò)安全、業(yè)務(wù)安全，能夠有效應(yīng)對黑客沖擊和網(wǎng)絡(luò)侵入。

此外，金融產(chǎn)品和服務(wù)體系的建設(shè)，要切實(shí)解決和支持當(dāng)下我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的資金需求，做好產(chǎn)品和服務(wù)設(shè)計(jì)，提供優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，尤其是要做好科技金融、綠色金融、保護(hù)金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，使金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動共同富裕，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個(gè)人和國家共贏。

6. 自主可控、安全高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系

金融基礎(chǔ)設(shè)施是建設(shè)金融強(qiáng)國的實(shí)現(xiàn)手段，沒有金融基礎(chǔ)設(shè)施的強(qiáng)大、國際化，金融業(yè)務(wù)不可能強(qiáng)大，也不可能國際化。金融強(qiáng)國的金融基礎(chǔ)設(shè)施必須是國際化的，即能夠進(jìn)行跨境資金流動、跨境信息傳輸，要有跨境光纜、通信系統(tǒng)，這需要得到對方國家的許可、認(rèn)同，也需要兼容，同時(shí)還要保障金融基礎(chǔ)設(shè)施上的數(shù)據(jù)和資金安全，運(yùn)行高效、可靠，這對于軟件技術(shù)和硬件設(shè)備技術(shù)均有很高的要求，更重要的是需要國家之間的合作和協(xié)同，需要相關(guān)國際法律的制定和完善、執(zhí)行等，甚至需要成立相應(yīng)的國際合作機(jī)構(gòu)，依照國際法或者多邊約定的法律和規(guī)則開展業(yè)務(wù)、處理糾紛。

二、建立強(qiáng)大的貨幣面臨的難題與有利因素

（一）建立強(qiáng)大貨幣面臨的難題

建設(shè)金融強(qiáng)國的第一重要因素是建立強(qiáng)大的貨幣，獲得貨幣的國際化地位。但我國在這方面面臨諸多挑戰(zhàn)。

1. 儲備貨幣國家貨幣國際化道路有著特定的歷歷條件，我國無法借鑒

英鎊率先探索了貨幣國際化的道路。英鎊憑借幣值穩(wěn)定、英鎊匯票及其清算交易、殖民地、工業(yè)化的產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新、貿(mào)易以及英鎊結(jié)算區(qū)等，探索了英鎊國際化道路，持續(xù)了200多年。英國從1717年開始以黃金作為支付貨幣，1816年通過《金本位制度法案》，確認(rèn)1盎司為3鎊17先令10.5便士，直至1870年成為世界上唯一毫不動搖的金本位國家，在20世紀(jì)成為被效法者（克拉潘，2014）。1844年《銀行特許法案》規(guī)定英格蘭銀行的銀行券（英鎊）發(fā)行權(quán)①，要求貨幣發(fā)行量不能超過其資本金。聯(lián)合王國的紙幣大體4000萬鎊，而黃金鑄幣達(dá)到4600萬鎊，12年之后，紙幣流通額有所下降，而黃金則增加了50%以上。到1887年紙幣數(shù)量增加很小，大體在200萬—300萬鎊以上，黃金則超過了1億鎊（克拉潘，2014），保障了英鎊與黃金的自由兌換。英鎊的國際化道路顯然不適合我國，可借鑒的經(jīng)驗(yàn)也有限。

美元與黃金的匯兌從1834年6月28日以來一直保持20.67美元兌換1盎司黃金的水平，1900年3月14日美國頒布一項(xiàng)條例，宣布黃金為唯一的本位貨幣。1934年1月31日，羅斯福根據(jù)《黃金儲備法案》授予的權(quán)力，將美元兌換黃金的價(jià)格調(diào)整、固定在35美元（本·斯泰爾，2014），這一水平一直維持到1971年。1935年美、英、法簽署三國貨幣協(xié)定，帶來物價(jià)、工資和產(chǎn)量上漲信號，引發(fā)黃金拋售。歐洲投資者們紛紛賣出黃金，到美國購買證券。工業(yè)股票指數(shù)從1936年6月的121上漲至1937年2月的152，黃金持續(xù)流向美國。1934年1月，美國黃金儲備估價(jià)為68億美元，1949年提高到245.6億美元（21682噸），占全球黃金比重從50.5%提高到74.3%（徐天新 等，1997），為美元戰(zhàn)后主導(dǎo)國際貨幣體系奠定了基礎(chǔ)。

美元探索國際化的具體做法是：不斷增加黃金儲備，提高黃金收購價(jià)格、進(jìn)行新工業(yè)革命以及產(chǎn)品和軍品創(chuàng)新，利用一戰(zhàn)二戰(zhàn)、血緣關(guān)系上的全球化等優(yōu)勢開展全球貿(mào)易、投資，推廣美元債務(wù)，要求其他國家與美元掛鉤、自由兌換，瓦解英鎊區(qū)內(nèi)的自由兌換，一戰(zhàn)和二戰(zhàn)后推行“道威斯計(jì)劃”和“馬歇爾計(jì)劃”、建立國際機(jī)構(gòu)等穩(wěn)定美元地位。與黃金脫鉤后，依靠石油美元、市場交易、開放、支付結(jié)算等獲得和維持霸主地位。顯然，美元的國際化道路同樣不適合我國。

2. 紙幣時(shí)代的非儲備貨幣國際化存在理論悖論

1971年美元與黃金脫鉤后，國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展和崛起的邏輯發(fā)生了改變：即從儲備黃金轉(zhuǎn)變?yōu)閮涿涝?。儲備黃金，對于各國來說，機(jī)會、地位平等，各國紙幣相對黃金是平等的。但是，美元與黃金脫鉤以后，貿(mào)易順差和儲備貨幣的增加，都表現(xiàn)為美元增加，而不是黃金儲備增加。黃金增加途徑，一是各國自己開采，二是可以出售產(chǎn)品到任何國家，從而獲得黃金。但黃金轉(zhuǎn)化為紙幣美元以后，只能與美國交易才能獲得相應(yīng)的美元儲備貨幣。由此導(dǎo)致紙幣劃分為可自由兌換貨幣與不可自由兌換貨幣，或者說領(lǐng)導(dǎo)貨幣與被領(lǐng)導(dǎo)貨幣。原來與黃金掛鉤的紙幣轉(zhuǎn)化為儲備貨幣，成為領(lǐng)導(dǎo)貨幣，能夠自由兌換，不與黃金掛鉤的紙幣，都是非儲備貨幣，不可自由兌換，故成為被領(lǐng)導(dǎo)貨幣。

貨幣地位的不平等，導(dǎo)致非儲備貨幣的匯率信用需要儲備貨幣進(jìn)行背書，這是匯率機(jī)制的轉(zhuǎn)變，也是貿(mào)易發(fā)展和崛起路徑及邏輯的轉(zhuǎn)變。美聯(lián)儲在事實(shí)上成為世界各國的中央銀行，全球貿(mào)易和投資的發(fā)展、資金跨境流動的增加，依賴美元數(shù)量擴(kuò)張和寬松；各國貿(mào)易順差的外匯儲備增加，依賴與美國貿(mào)易或出口的增加。2008年和2020年美元兩輪量化寬松政策，促進(jìn)了此后的全球貿(mào)易、投資和跨境資金流動。在依賴美元實(shí)行貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)崛起和經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，要“去美元化”而推動本幣國際化，成為悖論，使得主權(quán)貨幣國際化面臨理論和實(shí)踐的挑戰(zhàn)，更不用說美元利用其霸權(quán)和支付結(jié)算體系打擊競爭對手，中斷其國際化的交易和進(jìn)程。

3. 金融財(cái)政理論是“地理大發(fā)現(xiàn)”以來形成的，趨向逐漸失效

目前全球的貨幣和財(cái)政政策理論及其框架是建立在市場經(jīng)濟(jì)、私有產(chǎn)權(quán)、信用和契約、自由競爭、宏觀調(diào)控等理論基礎(chǔ)上的，這些理論是用來解決從農(nóng)業(yè)社會向工業(yè)社會轉(zhuǎn)變中所面臨的各種問題與危機(jī)，而一旦實(shí)現(xiàn)了工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的國家，增長趨向低增長、不增長乃至負(fù)增長，原有的貨幣政策、財(cái)政政策和理論基本會失效，乃至出現(xiàn)財(cái)政貨幣化、低利率、零利率、負(fù)利率現(xiàn)象，這在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)工業(yè)化的國家成為趨勢，未來的日本、歐洲和美國都可能再次出現(xiàn)（美國好于其他發(fā)達(dá)國家，美國的創(chuàng)新會帶來增長）。而如何創(chuàng)造出一個(gè)新的金融理論、貨幣國際化理論適用于后工業(yè)化時(shí)代，可能需要漫長的探索。此外，我國作為工業(yè)化國家，有著史無前例的特征：人口規(guī)模巨大、產(chǎn)能巨大，超越了目前發(fā)達(dá)國家的人口，如果允許自由競爭，很多產(chǎn)能將超越發(fā)達(dá)國家，這會帶來什么樣的影響，應(yīng)該采取什么的財(cái)政貨幣政策、措施應(yīng)對，都沒有現(xiàn)成的答案。這個(gè)過程將伴隨絕對產(chǎn)能過剩、高失業(yè)率，以及轉(zhuǎn)型升級困難，中等收入陷阱，貧富收入差距拉大，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低增長、負(fù)增長，資金效率極其低下等現(xiàn)象和挑戰(zhàn)。如何推進(jìn)貨幣國際化，以及貨幣國際化能否解決這些問題，需要進(jìn)行探索。

4. 后工業(yè)化時(shí)代，讓貨幣強(qiáng)大起來缺乏獨(dú)特的金融和經(jīng)濟(jì)理論

當(dāng)前的金融理論采用的是“地理大發(fā)現(xiàn)”以來的相關(guān)理論，政策運(yùn)用上有所創(chuàng)新，但這些都是對過去理論和政策的修補(bǔ)。建設(shè)金融強(qiáng)國，需要探索人民幣崛起的理論和路徑，英國、美國之外的道路是什么？到底是重復(fù)過去的路徑，借鑒其中的一些經(jīng)驗(yàn)，還是完全創(chuàng)新？需要我們作出回答。

金融的本質(zhì)是信用。信用包括個(gè)人、企業(yè)、政府信用，而國際信用更多體現(xiàn)在匯兌、匯率信用，法律契約信用，債務(wù)清償能力的信用。目前，我國企業(yè)外幣債務(wù)存在信用違約和政府債務(wù)等級不高等問題，與金融強(qiáng)國和高質(zhì)量發(fā)展要求差距較大。貨幣的國際信用需要國際化的支付結(jié)算體系和機(jī)構(gòu)布局支持，更重要的是紙幣貨幣的國際化需要一種依靠和標(biāo)準(zhǔn)，過去是黃金，現(xiàn)在是美元。這種背景下，貨幣國際化需要新理論。

（二）我國建立強(qiáng)大貨幣的有利因素

1. 經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)強(qiáng)大

2022年，我國經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到17.96萬億美元，占全球經(jīng)濟(jì)比重的17.81%，排名世界第二；美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模全球第一，為25.44萬億美元，占全球經(jīng)濟(jì)比重的25.22%。而就貨物貿(mào)易來說，我國是世界第一，海外直接投資以及吸引外商直接投資方面，在發(fā)展中國家位居第一，故建設(shè)金融強(qiáng)國具有一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

我國已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了工業(yè)化、城鎮(zhèn)化，未來將走向現(xiàn)代化，且已經(jīng)制定了到2035年建成科技強(qiáng)國，到2050年建設(shè)成為現(xiàn)代化強(qiáng)國的目標(biāo)，這必然要求和推動金融強(qiáng)國建設(shè)。從國際貿(mào)易和投資來看，過去30年全球每十年增加8.1億—8.4億人，未來三四十年全球?qū)⒗^續(xù)增加20億—25億人，這些人口的增加不在發(fā)達(dá)國家和中國，而是其他國家，這對我國國際貿(mào)易和投資都會有巨大的需求，也有利于建立強(qiáng)大的貨幣。

2. 具備相應(yīng)的金融基礎(chǔ)

人民幣已經(jīng)于2015年加入國際貨幣基金組織的SDR，全球已有80多個(gè)境外央行或貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲備。

我國于2015年10月就建立了人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS），截至2023年11月，CIPS共有參與者1482家，其中直接參與者129家，間接參與者1353家，實(shí)際可覆蓋全球182個(gè)國家和地區(qū)的4400余家法人銀行機(jī)構(gòu)①，這為人民幣國際化和建立強(qiáng)大的貨幣奠定了基礎(chǔ)。

2022年以來，中國人民銀行將與香港金融管理局的本幣互換協(xié)議升級為常備互換安排，與沙特阿拉伯中央銀行簽署本幣互換協(xié)議，與印度尼西亞銀行、新加坡金融管理局、歐洲中央銀行、阿聯(lián)酋中央銀行等央行或貨幣當(dāng)局續(xù)簽本幣互換協(xié)議。目前有效雙邊本幣互換協(xié)議共31份，基本覆蓋了全球六大洲重點(diǎn)地區(qū)的主要經(jīng)濟(jì)體，互換協(xié)議總規(guī)模合計(jì)約4.16萬億元人民幣②。2023年末，境外央行或貨幣當(dāng)局實(shí)際使用人民幣互換資金余額為1149億元人民幣，實(shí)際使用余額占雙邊本幣互換簽約總規(guī)模不到3%。這為央行推動商業(yè)銀行的主權(quán)貨幣計(jì)價(jià)、支付、結(jié)算提供了一種流動性機(jī)制。

3. 科技創(chuàng)新不斷發(fā)展，有力支持了貨幣地位提高

強(qiáng)大的貨幣以及貨幣信譽(yù)的確立，科技創(chuàng)新尤其是大批量的產(chǎn)品領(lǐng)先是非常重要的因素。因?yàn)橹挥蓄I(lǐng)先乃至獨(dú)有，他國才能有購買需求，才可能實(shí)行人民幣國際化，即要求對方以人民幣支付。目前，我國在創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展方面也取得了可喜成就：基礎(chǔ)前沿研究實(shí)現(xiàn)新突破，在量子科技、生命科學(xué)、物質(zhì)科學(xué)、空間科學(xué)等領(lǐng)域取得一批重大原創(chuàng)成果，微分幾何學(xué)兩大核心猜想被成功證明，化學(xué)小分子誘導(dǎo)人體細(xì)胞實(shí)現(xiàn)重編程，二氧化碳人工合成淀粉實(shí)現(xiàn)“技術(shù)造物”；戰(zhàn)略高技術(shù)領(lǐng)域迎來新跨越：“嫦娥”攬?jiān)?、“天和”駐空、“天問”探火、“地殼一號”挺進(jìn)地球深處，“奮斗者”號探秘萬米深海，全球首座第四代核電站商運(yùn)投產(chǎn)……第一顆6G衛(wèi)星發(fā)射成功，北斗導(dǎo)航提供全球精準(zhǔn)服務(wù)，國產(chǎn)大飛機(jī)實(shí)現(xiàn)商飛，高鐵技術(shù)樹起國際標(biāo)桿，新能源汽車為全球汽車產(chǎn)業(yè)增添新動力③。不僅如此，我國在家電、電氣設(shè)備、挖掘機(jī)、風(fēng)電、太陽能、核能等制造業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品占據(jù)世界市場主要份額。同時(shí)，在前沿和先進(jìn)技術(shù)的原始創(chuàng)新方面，我國雖然不及發(fā)達(dá)國家，但在先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)品制造和規(guī)?；?、商業(yè)化生產(chǎn)以及相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面，我國具有獨(dú)到的制造優(yōu)勢，且具有絕對的性價(jià)比優(yōu)勢。這些有利因素，一旦時(shí)機(jī)成熟，是可以試行人民幣計(jì)價(jià)、支付、結(jié)算，并推動人民幣債權(quán)債務(wù)發(fā)展，有利于推動人民幣國際化。

4. 不少國家對美元有恐懼感和厭惡感

21世紀(jì)以來，美國頻繁使用SWIFT系統(tǒng)對有關(guān)國家、經(jīng)濟(jì)實(shí)體和個(gè)人進(jìn)行制裁，甚至將銀行剔除出該系統(tǒng)，從而阻礙了這些國家的貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前，俄羅斯、朝鮮、伊朗、委內(nèi)瑞拉等諸多國家都是美國金融制裁的對象，而作為實(shí)體被美國實(shí)行經(jīng)濟(jì)和金融制裁的則包括很多國家。美國利用金融支付結(jié)算體系進(jìn)行金融制裁，必然促使其他國家研究和開發(fā)自己的跨境支付結(jié)算體系。歐洲一直試圖擺脫美國的金融控制，建立自己的支付結(jié)算體系，中國、印度、俄羅斯以及亞洲一些國家也試圖建立自己的或雙邊的支付結(jié)算體系，或者以主權(quán)貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)、支付、結(jié)算。一旦有多個(gè)國家用主權(quán)貨幣支付結(jié)算，美元資金就會回流美國，帶來通貨膨脹高企，美國股市就會面臨資產(chǎn)價(jià)格暴跌壓力。

如果世界多個(gè)國家聯(lián)合起來，探索創(chuàng)建多個(gè)跨境支付結(jié)算體系，進(jìn)行競爭，就會打破美國獨(dú)家壟斷局面，推進(jìn)多極貨幣國際化。

三、以強(qiáng)大的貨幣推動金融

強(qiáng)國建設(shè)的著力點(diǎn)

本幣能夠跨境履行貨幣職能，是貨幣強(qiáng)大的根本標(biāo)志，是金融強(qiáng)國的關(guān)鍵所在，也是避免國際金融危機(jī)沖擊的最有效手段。

（一）樹立貨幣的信用和信譽(yù)

1. 保持物價(jià)穩(wěn)定，無惡性通貨膨脹

本幣與主要儲備貨幣在國際競爭中表現(xiàn)強(qiáng)大，能夠抗擊外部金融市場的沖擊，表明國家金融強(qiáng)大。經(jīng)驗(yàn)表明，能夠?qū)崿F(xiàn)金融強(qiáng)大的首要特征是本幣幣值穩(wěn)定：對內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定，對外匯率穩(wěn)定乃至升值，可以自由兌換（金融市場、貨幣市場對外開放），金融資產(chǎn)成為國際社會的需求和投資標(biāo)的。幣值不穩(wěn)定尤其是劇烈波動的國家，不可能成為國際金融強(qiáng)國，而且很容易衰落。英鎊、美元的經(jīng)驗(yàn)表明，強(qiáng)大貨幣信譽(yù)、信用需要用數(shù)十年乃至百年幣值穩(wěn)定才能樹立起來，而貨幣信譽(yù)、信用的喪失可能是瞬間之事：即對外貶值，對內(nèi)通貨膨脹，對外債務(wù)違約或國家背負(fù)沉重的對外債務(wù)。

日元在20世紀(jì)80年代后期和90年代初期一直處于升值階段，提升了日元國際地位，日本經(jīng)濟(jì)占美國經(jīng)濟(jì)比重在1994和1995年達(dá)到68%和72%，但此后日元貶值，亞洲金融危機(jī)期間更是大幅度貶值。雖然其在2010—2012年間再次升值至76日元兌換1美元水平，但后來再次出現(xiàn)匯率大幅度波動和貶值等問題，很多企業(yè)不愿意使用日元計(jì)價(jià)和支付結(jié)算，日元喪失了其國際貨幣地位，在國際貿(mào)易結(jié)算和儲備貨幣中的占比逐漸弱化，金融強(qiáng)國無從實(shí)現(xiàn)。

人民幣要走向強(qiáng)大，必須保持人民幣匯率的持久穩(wěn)定乃至升值，不能貶值。貶值會導(dǎo)致國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力等比例下降，貨幣信譽(yù)丟失，貨幣國際化目標(biāo)延期。目前，應(yīng)采取人民幣盯住美元的策略，讓人民幣保持穩(wěn)定，獲得國際信譽(yù)。

2. 穩(wěn)步推進(jìn)資本賬戶開放

我國已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常賬戶項(xiàng)下的可兌換，資金流動沒有限制。資本賬戶項(xiàng)下，目前尚未完全可兌換。資本賬戶項(xiàng)下，對于儲備貨幣，在控制總額或者余額的前提下，允許企業(yè)、機(jī)構(gòu)和銀行賬戶的資金自由進(jìn)出，且任何時(shí)點(diǎn)不得超過控制的余額或總額，這樣就可以有效控制風(fēng)險(xiǎn)；而對于非儲備貨幣等主權(quán)貨幣，可以采取對等開放的原則，允許資金自由進(jìn)出。

對于人民幣資金，則采取完全可以自由進(jìn)出的政策，因?yàn)槿嗣駧刨Y金的進(jìn)出，不會帶來風(fēng)險(xiǎn)?？梢栽试S境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)直接開設(shè)人民幣賬戶，享受人民幣國民待遇，這樣離岸人民幣匯率業(yè)務(wù)就會消失，人民幣的匯率價(jià)格統(tǒng)一，有利于國內(nèi)匯率主導(dǎo)國際市場的人民幣匯率。

（二）構(gòu)建雙多邊支付結(jié)算體系

1. 以市場化、國際化為導(dǎo)向，建立雙邊、多邊支付結(jié)算體系

主權(quán)貨幣國家都建立了自己的支付結(jié)算體系，對各國央行來說，并不陌生。最簡單快捷的途徑就是把兩國央行的支付結(jié)算體系聯(lián)網(wǎng)，按照市場匯價(jià)，進(jìn)行跨境交易、支付、結(jié)算和資金流通。但央行支付結(jié)算體系屬于政府，一個(gè)國家的政府部門掌握另一個(gè)國家企業(yè)的所有跨境支付結(jié)算數(shù)據(jù)，存在相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。因此，只有市場化的支付結(jié)算體系，才能讓跨境交易、支付、結(jié)算和資本流動放心，而這一點(diǎn)SWIFT系統(tǒng)是有優(yōu)勢的。要與SWIFT系統(tǒng)競爭，就必須建立市場化、國際化的主權(quán)貨幣支付結(jié)算體系。

市場化的主權(quán)貨幣交易及支付結(jié)算體系，必須是國際化的組織和機(jī)構(gòu)，不能以單個(gè)國家為主導(dǎo)，即使主導(dǎo)，也應(yīng)該適用國際法律、國際規(guī)則，該組織機(jī)構(gòu)要建立起獨(dú)立的自律制度和機(jī)制，以解決主權(quán)貨幣國家的國際金融安全問題和主權(quán)貨幣的國際化問題。

2.“先周邊，后國際”，逐步擴(kuò)大到“一帶一路”沿線國家

如何構(gòu)建市場化多幣種主權(quán)貨幣支付結(jié)算體系？首先，可以考慮與周邊國家合作構(gòu)建跨境支付結(jié)算體系。周邊國家已經(jīng)在使用人民幣支付結(jié)算，甚至將人民幣作為外匯儲備，已經(jīng)習(xí)慣運(yùn)用雙邊本幣進(jìn)行貿(mào)易支付結(jié)算，只是沒有建立正式的雙邊貨幣支付結(jié)算體系。從周邊國家推動，比較容易成功。其次，可以采用先雙邊后多邊的方式進(jìn)行。即先在兩國之間建立兩個(gè)幣種的跨境支付結(jié)算體系，以雙邊貨幣計(jì)價(jià)、支付、結(jié)算，積累經(jīng)驗(yàn)后，擴(kuò)展到第三方，或者更多國家協(xié)商談判。必要時(shí)，可以采取固定匯率制度，確保匯率信用。條件成熟，則按照浮動匯率進(jìn)行支付計(jì)算。當(dāng)然，也可以在開始階段，聯(lián)合多個(gè)國家，建立國際化、市場化、多幣種主權(quán)貨幣支付結(jié)算體系。再次，將主權(quán)貨幣支付結(jié)算體系逐漸擴(kuò)大到“一帶一路”國家和自愿參與的國家，讓更多貨幣參與進(jìn)來。

需要指出的是，市場化、國際化、多幣種主權(quán)貨幣結(jié)算體系的建立和完善是一個(gè)長期過程，需要不斷積累經(jīng)驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)問題，完善體制和機(jī)制。

3. 充分利用現(xiàn)有主權(quán)貨幣交易和支付結(jié)算體系基礎(chǔ)設(shè)施

市場化、多幣種支付結(jié)算體系不能從零開始，最好利用好現(xiàn)有的貨幣交易和支付結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施。一要利用好各國外匯交易中心機(jī)制。鑒于中國外匯交易中心的非儲備貨幣幣種不斷擴(kuò)大，人民幣與非儲備貨幣的交易規(guī)模也持續(xù)擴(kuò)大，可以建立起獨(dú)立的主權(quán)貨幣交易、資金拆借市場，讓雙邊、多邊幣種直接交易、拆借，服務(wù)于企業(yè)需求。亞洲經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易大國也建立了各自的外匯交易市場，而且也是多幣種外匯交易。只要相互之間進(jìn)行合作，就可以建立起主權(quán)貨幣跨境支付結(jié)算體系，而不需要用儲備貨幣支付結(jié)算。二要利用好各國大宗商品交易系統(tǒng)。中國的大宗商品交易量占據(jù)全球需求的主導(dǎo)地位，石油、鐵礦石、有色金屬、糧食等國內(nèi)實(shí)行人民幣計(jì)價(jià)和報(bào)價(jià)。一些國家內(nèi)部也有自己的大宗商品交易市場，以本幣報(bào)價(jià)交易。跨境支付結(jié)算系統(tǒng)能夠與各國大宗商品交易系統(tǒng)連接，接受雙邊商品、服務(wù)的報(bào)價(jià)、計(jì)價(jià)支付結(jié)算，多幣種的跨境支付結(jié)算體系自然就生成了。三是為方便業(yè)務(wù)開展，可以讓本國外幣交易市場、本幣資金拆借市場對雙邊國際業(yè)務(wù)銀行開放，吸納其直接作為會員，在銀行之間相互授信，銀行可以對企業(yè)進(jìn)行主權(quán)貨幣的業(yè)務(wù)授信，如此，主權(quán)貨幣的計(jì)價(jià)、支付、結(jié)算業(yè)務(wù)就會迅速增長和發(fā)展，進(jìn)而由雙邊逐漸擴(kuò)大到多邊。

4. 發(fā)揮各國央行跨境支付結(jié)算系統(tǒng)作用，推動跨境支付體系市場化改造

我國建立了人民幣跨境支付結(jié)算體系，但僅為單一幣種，如果將人民幣支付結(jié)算系統(tǒng)擴(kuò)大到多幣種，操作上比單一貨幣復(fù)雜，但就現(xiàn)代計(jì)算機(jī)技術(shù)來說，建立多幣種交易、支付結(jié)算體系不是難題，如俄羅斯建立了盧布跨境支付結(jié)算體系。

各國央行建立的單一貨幣跨境支付結(jié)算系統(tǒng)，要成為被全球接受的跨境支付結(jié)算體系，時(shí)間過程會很長，這是因?yàn)閱我回泿诺目缇持Ц督Y(jié)算體系存在很多缺陷，尤其是流動性處置困難。故可以考慮對各國央行的跨境支付系統(tǒng)進(jìn)行市場化改造，即央行只是該系統(tǒng)的股東，占有部分份額，主要份額由從事國際跨境業(yè)務(wù)的境內(nèi)外商業(yè)銀行、企業(yè)持有。這些系統(tǒng)合作，成立國際組織和機(jī)構(gòu)，適用國際法律，實(shí)行會員制，經(jīng)過談判協(xié)商，接納多幣種貨幣支付結(jié)算，并建立相應(yīng)的主權(quán)貨幣交易中心、資金拆借中心，以隨時(shí)獲得、處置流動性。只有多幣種的跨境支付結(jié)算體系才能體現(xiàn)貨幣地位的平等，體現(xiàn)主權(quán)貨幣跨境履行職能的地位，單一貨幣體系由于不平等、不對等，在流動性和市場投資、國際地位上存在很多障礙。

當(dāng)然，如果可能，我國可以率先對人民幣跨境支付結(jié)算體系進(jìn)行市場化、國際化改造，以爭取主動，吸納更多貨幣參與。

（三）積極推進(jìn)和支持多幣種市場化主權(quán)貨幣支付結(jié)算體系建設(shè)

1. 向國際社會宣傳各國主權(quán)貨幣平等

要以金融理論視角，宣傳各國貨幣地位是平等的，不是領(lǐng)導(dǎo)與被領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)系，而是有無信用的關(guān)系，而信用是建立在貨幣供應(yīng)量控制、物價(jià)和匯率穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長可持續(xù)和政局穩(wěn)定、國際收支平衡等基礎(chǔ)上的，各國只要達(dá)到相關(guān)條件，貨幣就可以跨境履行職能。由此，可以推動主權(quán)貨幣在周邊國家以及雙邊之間進(jìn)行貿(mào)易和資金融通，使得主權(quán)貨幣在一定范圍和一定時(shí)期內(nèi)成為硬通貨。

2. 倡導(dǎo)國際社會以本幣出資壯大和發(fā)展區(qū)域性國際銀行

各區(qū)域都有國際性開發(fā)銀行，但這些都是以美元出資的，規(guī)模難以做大，也難以滿足開發(fā)性資金的需求。但如果改為以本幣出資，融資和擔(dān)保也以本幣進(jìn)行，規(guī)模就可以做大，也可以避免匯兌風(fēng)險(xiǎn)?？梢栽趤喭缎?、金磚銀行先行試點(diǎn)，以成員國本幣出資，將其注冊資本擴(kuò)大10—20倍。

3. 建立主權(quán)貨幣跨境支付、結(jié)算、融資和金融交易的會員制度

主權(quán)貨幣的跨境交易，需要建立起國家之間銀行、企業(yè)的會員制度和管理制度，以擴(kuò)大主權(quán)貨幣的運(yùn)用，開展主權(quán)貨幣的競爭，使各國更加注重本幣和經(jīng)濟(jì)、金融的信用建設(shè)，從而使得主權(quán)貨幣能夠勝任跨境職能。

4. 考慮建立亞洲主權(quán)貨幣交易中心

將中國外匯交易中心的非儲備貨幣交易分拆出來，可單獨(dú)建立亞洲主權(quán)貨幣交易、拆借、授信中心，不僅能吸收國內(nèi)外資銀行和企業(yè)會員，可以吸納國際法人會員，或者在上海、深圳建立亞洲國家貨幣交易、資金拆借、授信中心，在亞洲國家之間推動主權(quán)貨幣國際化。當(dāng)然，也可以聯(lián)合亞洲多個(gè)國家，建立亞洲主權(quán)貨幣交易、拆借、授信中心。

（四）將我國打造成為國際投資重要目的地

強(qiáng)大的貨幣，不僅需要國際貿(mào)易、投資支持，更重要的是需要融資和投資支持，本幣能夠成為國際社會的融資貨幣、投資貨幣，必須建立相應(yīng)開放的金融市場。

1. 資本市場必須成為真正值得投資的市場，而不是套利市場

美國股市能夠一直持續(xù)上漲，并保持相對穩(wěn)定，原因在于：一方面其屬于全球投資，另一方面是美國企業(yè)的創(chuàng)新活力強(qiáng)大，更重要的在于上市企業(yè)為優(yōu)質(zhì)企業(yè)，上市和退市企業(yè)相對平衡，深得投資者信任。我國經(jīng)濟(jì)正從工業(yè)化走向現(xiàn)代化，前景光明，值得投資，但是股指卻上漲較慢，關(guān)鍵是退市企業(yè)和入市企業(yè)數(shù)量之間缺乏平衡，資本市場成為所謂的企業(yè)籌集資金市場。要解決這一問題，應(yīng)將沒有利潤回報(bào)投資者的企業(yè)清除出市場，或者要求企業(yè)以股權(quán)作為分紅。要讓資本市場真正具有吸引力，而不是成為投機(jī)市場，必須讓市場留下的是真正的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，值得投資者信任的企業(yè)。

2. 構(gòu)建有效的信用制度

雖然我國信用制度有了較大完善，但是與成熟工業(yè)化國家比較，企業(yè)信用制度依然漏洞很多，數(shù)據(jù)造假、財(cái)務(wù)造假、業(yè)績造假現(xiàn)象屢見不鮮，而對失信的處罰則偏輕。正因?yàn)樾庞貌蛔?，國家的整體信用等級評價(jià)不高，企業(yè)信用相應(yīng)也比較低。因此，需要完善信用制度建設(shè)，增加信息披露透明度，對信用違約、虛假等予以重罰，讓企業(yè)、個(gè)人不敢造假、行騙。一處、一事失信，處處受罰，乃至進(jìn)入黑名單，終身受罰，并建立起便利社會的聯(lián)網(wǎng)查詢系統(tǒng)。沒有企業(yè)信用制度的完善，難以建立強(qiáng)大的貨幣，進(jìn)而樹立人民幣的國際信用地位。

信用，不僅僅是企業(yè)、個(gè)人的，政府也是如此。政府要做示范，處罰、攤派、司法等要規(guī)范、公開、透明。政府債務(wù)要堅(jiān)守信用，違約破產(chǎn)，要追究責(zé)任。不然，很難建立起高等級人民幣國際信用。

（五）大力推進(jìn)人民幣國際債權(quán)、債務(wù)業(yè)務(wù)

大力推進(jìn)人民幣國際債權(quán)、債務(wù)業(yè)務(wù)，是推進(jìn)人民幣國際化、建立強(qiáng)大人民幣信用的必由之路。美國在1922年就向英國提出美元作為自由結(jié)算貨幣，但英國不同意。即使建立了布雷頓森林體系，英鎊依然占據(jù)國際貿(mào)易支付結(jié)算的80%以上，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的國際貿(mào)易很大部分是在英鎊體系下的貿(mào)易。1947年允許在英鎊區(qū)進(jìn)行美元與英鎊的自由兌換后，英鎊的霸主地位才真正被美元替代。而在一戰(zhàn)、二戰(zhàn)期間及戰(zhàn)后，美國一直推動美元債權(quán)業(yè)務(wù)，大力推進(jìn)美元海外直接投資，借美元債給交戰(zhàn)雙方，戰(zhàn)后推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃，其實(shí)都是推廣美元，替代英鎊，以債權(quán)債務(wù)關(guān)系擴(kuò)大美元國際地位和使用范圍。正因?yàn)槊绹兄涝獋鶛?quán)債務(wù)國際化的經(jīng)驗(yàn)，美國對“一帶一路”的人民幣債權(quán)債務(wù)特別關(guān)心乃至抹黑，擔(dān)心人民幣替代美元。

戰(zhàn)爭期間和戰(zhàn)后的美元債務(wù)基本都是數(shù)十年，沒有短期債務(wù)。這些長期債務(wù)，使得英國一戰(zhàn)后財(cái)政三分之一的開支用于支付美元利息和本金。二戰(zhàn)后，英國借用美國債務(wù)，于2007年才將本金利息全部清償完畢，然而也使得英國衰落。過于短期化的債務(wù)，會給對方帶來資金壓力。將來發(fā)展人民幣國際債權(quán)債務(wù)業(yè)務(wù)，應(yīng)該長期化，可以是30—50年。這類似于中國農(nóng)村的聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制，時(shí)間越長，預(yù)期越穩(wěn)定，越有利于債務(wù)人的發(fā)展，可以促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長、就業(yè)增加和收入提高，推動構(gòu)建人類命運(yùn)共同體，以共同繁榮推動全球經(jīng)濟(jì)增長，推動人民幣國際化。

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Establishing a Strong Currency： Conditions and Measures

Chen Bingcai

〔Party School of the Central Committee of C.P.C（National Academy of Governance）， Beijing 100875〕

Abstract： Having a strong currency is the primary and key financial element for building a financially strong country. Currently， China’s endeavor to establish a strong currency enjoys favorable conditions such as robust economic development， corresponding financial foundations， and the continuous enhancement of its currency status. Nevertheless， we also face numerous challenges， including the unsuitability of reserve currency nations’ currency internationalization paths for China， the theoretical paradox of non-reserve currency internationalization in the paper money era， and the lack of unique financial and economic theories to strengthen currencies in the post-industrial era. It is recommended to take measures such as establishing the credit and reputation of the currency， constructing a bilateral and multilateral payment and settlement system， actively promoting and supporting the construction of a multi-currency market-based sovereign currency payment and settlement system， making China an important international investment destination， and vigorously promoting international Renminbi （RMB） debt and credit business， to build a strong currency， thereby better facilitating the construction of a financially strong country.

Key words： Strong Currency; Currency Substitution; Exchange Rate Appreciation; Cross-border Performance of Currency Functions; Payment and Settlement System

（收稿日期：2024-07-05" "責(zé)任編輯：羅建邦）