城市燃?xì)馄髽I(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)措施探究

李紅衛(wèi) 周郁鎏 梁智宇

（潮州深能燃?xì)庥邢薰?，廣東 潮州 521000）

引言

在城市發(fā)展初期，由于某些歷史原因，大量城市燃?xì)馄髽I(yè)以跑馬圈地的形式建設(shè)了大量地下燃?xì)夤艿?，以區(qū)域性供氣為主的管道燃?xì)庳?fù)責(zé)供給區(qū)域內(nèi)的工商業(yè)居民用戶，不同片區(qū)管道分屬不同燃?xì)馄髽I(yè)，燃?xì)馄髽I(yè)獨(dú)自經(jīng)營(yíng)著自己的區(qū)域，導(dǎo)致城區(qū)燃?xì)夤芫W(wǎng)存在著未互聯(lián)、氣源質(zhì)量參差不齊、管道利用率不高、應(yīng)急儲(chǔ)備能力不足等問(wèn)題，所以市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。城市燃?xì)馄髽I(yè)要想繼續(xù)發(fā)展壯大，并購(gòu)?fù)袠I(yè)企業(yè)是一種較為便捷的手段。這也是城市燃?xì)馄髽I(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，有助于加快燃?xì)馐袌?chǎng)整合，為實(shí)現(xiàn)“一城一企一張網(wǎng)”的發(fā)展格局奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

城市燃?xì)馄髽I(yè)的并購(gòu)，有利于減少供氣層級(jí)，便于全市燃?xì)獾慕y(tǒng)籌規(guī)劃，降低中間成本，減少用戶的用氣成本，同時(shí)能集中優(yōu)秀人才、擴(kuò)大市場(chǎng)份額，是實(shí)現(xiàn)城市燃?xì)馄髽I(yè)快速發(fā)展的必由之路。然而，城市燃?xì)馄髽I(yè)并購(gòu)過(guò)程中可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)、安全等方面風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致在并購(gòu)過(guò)程中花費(fèi)過(guò)多資金，或者未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)被并購(gòu)企業(yè)存在巨大隱患，進(jìn)而使企業(yè)并購(gòu)失敗。所以，明確企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)并加以合理控制是非常必要的，其有利于城燃企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，在保障企業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)保持企業(yè)整體穩(wěn)定性。

一、城市燃?xì)馄髽I(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）法律風(fēng)險(xiǎn)

1.并購(gòu)計(jì)劃的決策風(fēng)險(xiǎn)

在并購(gòu)計(jì)劃實(shí)施前期，必須對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目做出決策，但由于自身及外界因素影響導(dǎo)致項(xiàng)目的不確定性增加。實(shí)施并購(gòu)的企業(yè)需考慮被并購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)資源，并購(gòu)?fù)瓿珊竽芊駧椭髽I(yè)快速地發(fā)展，資產(chǎn)評(píng)估是否準(zhǔn)確也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)由于對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的相關(guān)情況了解不足，因此造成對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的評(píng)估出現(xiàn)較大偏差，極易使并購(gòu)項(xiàng)目不能順利進(jìn)行[1]。

2.股權(quán)所有權(quán)問(wèn)題

在企業(yè)并購(gòu)前，應(yīng)該對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的股權(quán)進(jìn)行調(diào)查，對(duì)其股份所屬權(quán)以及股份價(jià)值進(jìn)行調(diào)查，查看股東信息，所有股份是否處于可交易狀態(tài)，有無(wú)抵押、凍結(jié)等異常狀態(tài)，確保股份可以順利轉(zhuǎn)讓。同時(shí)還應(yīng)調(diào)查股份價(jià)值，調(diào)查各種信息，查明是否存在股東通過(guò)虛假投入使得企業(yè)股份虛高的情況，確保股價(jià)處于正常價(jià)值，保護(hù)企業(yè)利益。

3.企業(yè)資產(chǎn)問(wèn)題

在并購(gòu)過(guò)程中，需對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行清產(chǎn)核資[2]，其中主要清查的內(nèi)容包括：企業(yè)資產(chǎn)是否存在；是否存在為增加企業(yè)估值而杜撰企業(yè)資產(chǎn)的情況；實(shí)體資產(chǎn)所屬權(quán)是否擁有優(yōu)先接收的權(quán)利；實(shí)體資產(chǎn)數(shù)量是否與實(shí)際相符；實(shí)體資產(chǎn)是否存在銀行抵押；無(wú)形資產(chǎn)的使用期限還有多久，如燃?xì)夤艿捞卦S經(jīng)營(yíng)權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)期限等；相關(guān)土地使用權(quán)還有多久，在合同到期后是否存在難以繼續(xù)照常使用等情況。相關(guān)資產(chǎn)的清查和盤(pán)點(diǎn)，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)在評(píng)估時(shí)出現(xiàn)相應(yīng)的減少、扣除[3]，因此，在實(shí)施企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程中應(yīng)該做好企業(yè)資產(chǎn)清查和盤(pán)點(diǎn)工作，使企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中付出的資金與獲得的資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)、相匹配。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.被并購(gòu)企業(yè)估值問(wèn)題

在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，應(yīng)該對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、業(yè)務(wù)情況、利潤(rùn)率、未來(lái)收益、企業(yè)固定資產(chǎn)以及未來(lái)發(fā)展情況進(jìn)行評(píng)估[4]，若相關(guān)評(píng)估信息不到位，則可能造成企業(yè)最終估值過(guò)高，使企業(yè)在最終定價(jià)高于實(shí)際價(jià)值，導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)后不能達(dá)到預(yù)期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，使企業(yè)的后期經(jīng)營(yíng)發(fā)展受到不利影響。

2.被并購(gòu)企業(yè)債務(wù)問(wèn)題

由于被并購(gòu)企業(yè)可能在財(cái)務(wù)管理方面不完善，因而存在相關(guān)債務(wù)、債權(quán)和稅務(wù)問(wèn)題，如存在部分隱形債務(wù)、企業(yè)股東之間存在債務(wù)糾紛、相關(guān)債務(wù)難以在有效期內(nèi)順利回收、企業(yè)與政府部門(mén)之間存在的未解決、協(xié)調(diào)的事項(xiàng)。在這樣的情況下，如果被并購(gòu)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)糾紛，就可能在并購(gòu)?fù)瓿珊笮璩袚?dān)相應(yīng)的法律義務(wù)和債務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)可能需要支出額外的費(fèi)用，給企業(yè)自身的發(fā)展帶來(lái)不利影響，極易造成企業(yè)未來(lái)正常的現(xiàn)金流不能滿足日常運(yùn)營(yíng)，使企業(yè)形象受損，影響企業(yè)價(jià)值。

3.并購(gòu)后的支付問(wèn)題

在對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估后，需要籌集相應(yīng)資金進(jìn)行支付，但企業(yè)并購(gòu)所花費(fèi)的大數(shù)額現(xiàn)金可能會(huì)使企業(yè)出現(xiàn)資金流動(dòng)困難，需要通過(guò)融資獲得足夠的現(xiàn)金流以滿足并購(gòu)需要。同時(shí)，由于城鎮(zhèn)燃?xì)庠谏鐣?huì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，因此，并購(gòu)城市燃?xì)馄髽I(yè)需要快速、高效，防止在并購(gòu)過(guò)程中對(duì)相關(guān)居民、用戶造成不利影響。然而，燃?xì)馄髽I(yè)的并購(gòu)活動(dòng)既受到當(dāng)?shù)貙?shí)際情況、地方政策的制約，同時(shí)又受到被并購(gòu)企業(yè)實(shí)際情況的限制，造成后續(xù)資金需求的數(shù)量和并購(gòu)的過(guò)程難以準(zhǔn)確預(yù)估。

4.企業(yè)財(cái)務(wù)整合問(wèn)題

簽訂完并購(gòu)合同后，就進(jìn)入企業(yè)整合期間，需要了解被并購(gòu)企業(yè)的相關(guān)情況。兩家企業(yè)在財(cái)務(wù)管理制度、財(cái)務(wù)管理方式等方面可能存在較大差異，雙方財(cái)務(wù)人員在資金核查、資金管理上可能有所不同，導(dǎo)致財(cái)務(wù)部門(mén)工作效率降低，或者出現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)混亂的情況，進(jìn)而影響企業(yè)的正常運(yùn)行。

（三）安全風(fēng)險(xiǎn)

1.燃?xì)庠O(shè)備、管線質(zhì)量問(wèn)題

以往的城鎮(zhèn)燃?xì)馄髽I(yè)通過(guò)跑馬圈地式的快速鋪設(shè)燃?xì)夤芫W(wǎng)，在建設(shè)過(guò)程中，注重成本而使用不合規(guī)的燃?xì)庠O(shè)備，忽略設(shè)備質(zhì)量，使部分燃?xì)庠O(shè)備和管道達(dá)不到目前要求的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。在企業(yè)并購(gòu)后的正常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中可能會(huì)發(fā)生因質(zhì)量問(wèn)題導(dǎo)致的安全事故，從而造成人員傷亡、財(cái)產(chǎn)損失，使企業(yè)的利益受到損害，社會(huì)影響力降低。

2.設(shè)備、管線日常維護(hù)問(wèn)題

在以往的項(xiàng)目建設(shè)時(shí)期，管網(wǎng)建設(shè)可能未按原有的設(shè)計(jì)圖紙進(jìn)行施工，可能導(dǎo)致現(xiàn)場(chǎng)實(shí)際管網(wǎng)與設(shè)計(jì)圖紙存在偏差。同時(shí)，在管網(wǎng)施工建設(shè)完工后，未按要求對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)資料進(jìn)行備案；巡檢人員在日常的維護(hù)保養(yǎng)檢查過(guò)程中，未做好管線的巡檢工作，草草了事；維護(hù)人員未能對(duì)管線和生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行及時(shí)的檢查和維護(hù)。因此，可能出現(xiàn)老化、破損、管網(wǎng)設(shè)備失修等現(xiàn)象，導(dǎo)致后期安全生產(chǎn)事故的發(fā)生。

（四）社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)

1.社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)

城市燃?xì)馄髽I(yè)和一般企業(yè)不同，所處行業(yè)為民生行業(yè)，企業(yè)的發(fā)展最重要的前提是保證民生的穩(wěn)定，企業(yè)需要在并購(gòu)中承擔(dān)重要的社會(huì)責(zé)任。在企業(yè)自身發(fā)展的過(guò)程中，不僅需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)效益，也要注重社會(huì)效益。并購(gòu)過(guò)程中的任何一個(gè)錯(cuò)誤，都可能給企業(yè)帶來(lái)不必要的麻煩[5]，破壞企業(yè)形象。因此，不僅要保證企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，還要展現(xiàn)企業(yè)的社會(huì)擔(dān)當(dāng)，高效地完成企業(yè)的并購(gòu)，為大眾留下良好的印象。

2.企業(yè)職工整合問(wèn)題

在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，除了相關(guān)資產(chǎn)問(wèn)題外，被并購(gòu)企業(yè)的職工安置問(wèn)題也十分重要，雖然國(guó)家勞動(dòng)法中規(guī)定了企業(yè)合并后不能辭退原有員工，但在實(shí)際落實(shí)的過(guò)程中，往往不會(huì)這么順利，需要對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的組織架構(gòu)、人員崗位、職工薪資待遇進(jìn)行重新調(diào)整。對(duì)不能滿足企業(yè)發(fā)展需求、工作技能不達(dá)標(biāo)、薪酬過(guò)高的員工可能降低工資。在重新簽訂勞務(wù)合同這個(gè)過(guò)程中，可能會(huì)使職工和企業(yè)之間發(fā)生矛盾，新員工日常工作消極，降低整體工作效率，影響老員工的正常工作，造成企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)困難。若出現(xiàn)法律糾紛，會(huì)對(duì)企業(yè)的社會(huì)形象造成影響。

3.員工文化融合問(wèn)題

由于不同企業(yè)的員工，受不同的企業(yè)文化影響和具有不同的企業(yè)歸屬感，因此，在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)后，企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式和價(jià)值觀念的改變，可能會(huì)導(dǎo)致被并購(gòu)企業(yè)的員工不適應(yīng)新的工作環(huán)境及工作方式的情況，造成新老員工之間發(fā)生矛盾，使企業(yè)整體工作效率降低，企業(yè)收益下降。難以達(dá)到企業(yè)并購(gòu)的預(yù)期效果，導(dǎo)致并購(gòu)項(xiàng)目最終失敗，給企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)帶來(lái)消極影響。

4.管理權(quán)移交問(wèn)題

在完成企業(yè)并購(gòu)后，并購(gòu)企業(yè)不僅需要接手被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)、人員等，相關(guān)管理權(quán)限也需要一并移交。被并購(gòu)企業(yè)的主要股東可能還少量持有部分股權(quán)，如果在移交管理權(quán)的過(guò)程中，出現(xiàn)管理權(quán)移交不徹底，股東和老員工聯(lián)合在一起，使被并購(gòu)企業(yè)的日常管理得不到有效控制，那么極易出現(xiàn)企業(yè)的工作安排不能順利完成的情況。如此一來(lái)，效益難以達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，造成企業(yè)虧損。

二、燃?xì)馄髽I(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的防范和應(yīng)對(duì)措施

在企業(yè)并購(gòu)中，需要對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的行為進(jìn)行全方位的細(xì)致的調(diào)查，如果在某些環(huán)節(jié)不仔細(xì)或者有所疏漏，可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的法律、財(cái)務(wù)、安全和社會(huì)方面的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目的失敗，嚴(yán)重的可能使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)等后果。因此，城市燃?xì)馄髽I(yè)在今后的并購(gòu)過(guò)程中，要想規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，就應(yīng)該針對(duì)可能出現(xiàn)的法律、財(cái)務(wù)、安全、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)采取有效措施，以幫助企業(yè)更好地完成并購(gòu)工作。

（一）做好并購(gòu)項(xiàng)目的立項(xiàng)

企業(yè)并購(gòu)是一項(xiàng)系統(tǒng)的綜合性的工作，應(yīng)該協(xié)調(diào)各個(gè)部門(mén)，做好責(zé)任劃分，避免出現(xiàn)因工作不到位而造成企業(yè)損失的情況，應(yīng)該在并購(gòu)企業(yè)前做好并購(gòu)項(xiàng)目立項(xiàng)，合理安排對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的適當(dāng)調(diào)查，調(diào)查企業(yè)主體情況、股東構(gòu)成以及股份變化情況，確定股份所有權(quán)是否在股東手上，是否存在抵押等不能交易的情況，是否存在通過(guò)虛假投入等手段使企業(yè)股份價(jià)值增加，而導(dǎo)致收購(gòu)價(jià)格過(guò)高的行為，通過(guò)對(duì)以上情況進(jìn)行判斷并對(duì)被并購(gòu)企業(yè)作出合理的估值。

（二）做好并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)調(diào)查

在進(jìn)行資產(chǎn)調(diào)查前，應(yīng)該聘請(qǐng)具有相關(guān)行業(yè)資產(chǎn)調(diào)查經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行一次徹底、全面的調(diào)查，調(diào)查被并購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)總量、土地使用有效期限、各種資產(chǎn)的比例及性質(zhì)、資產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)等情況。只有經(jīng)過(guò)細(xì)致的調(diào)查，才能確保企業(yè)并購(gòu)后各項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)不會(huì)出現(xiàn)爭(zhēng)議。必要時(shí)可以注銷(xiāo)原企業(yè)，防止出現(xiàn)有關(guān)資產(chǎn)的法律問(wèn)題，避免此次并購(gòu)事件給企業(yè)帶來(lái)虧損。

（三）聘請(qǐng)專門(mén)的團(tuán)隊(duì)做好并購(gòu)工作

在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，選擇專門(mén)的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)可以減少企業(yè)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)[6]：法務(wù)團(tuán)隊(duì)能明確法律法規(guī)與當(dāng)?shù)氐南嚓P(guān)政策，規(guī)避合同條款的漏洞和陷阱，規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)能對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行合理分析，判斷被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；談判團(tuán)隊(duì)能幫助企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中獲取更多的利益，減少企業(yè)資金投入。同時(shí)，專門(mén)的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)具有豐富的并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，能幫助項(xiàng)目中的團(tuán)隊(duì)成員快速成長(zhǎng)，在并購(gòu)過(guò)程中提前告知可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，提前做好規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，并對(duì)已經(jīng)出現(xiàn)的問(wèn)題及時(shí)處理，幫助企業(yè)在利益最大化的情況下快速完成企業(yè)并購(gòu)。

（四）做好被并購(gòu)企業(yè)員工安置工作

企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，一個(gè)十分重要且關(guān)鍵的一環(huán)，就是如何安置被并購(gòu)企業(yè)的員工。對(duì)于這部分員工，企業(yè)應(yīng)該篩選出能滿足企業(yè)需要的員工安排至合適的工作崗位，并妥善安置那些不能滿足需要的員工，防止他們?cè)谶M(jìn)入企業(yè)后對(duì)原有企業(yè)正常運(yùn)行造成不良影響，使企業(yè)不能進(jìn)行正常運(yùn)轉(zhuǎn)，帶來(lái)不必要的損失。只有對(duì)這些員工進(jìn)行有效的安置，才能避免因員工安置問(wèn)題導(dǎo)致不良的社會(huì)影響，避免使企業(yè)的社會(huì)形象大打折扣。

（五）做好與員工的溝通工作

企業(yè)文化建設(shè)是一個(gè)漫長(zhǎng)的工作，不能一蹴而就，只有通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的探索，才能幫助企業(yè)員工適應(yīng)企業(yè)文化。同時(shí)，這也需要老員工和企業(yè)管理者發(fā)揮帶頭作用，幫助新員工適應(yīng)并購(gòu)后企業(yè)的環(huán)境，融入企業(yè)文化之中。只有通過(guò)及時(shí)的交流，日積月累，才能一點(diǎn)一點(diǎn)地使新員工融入新的集體中。通過(guò)每周一次、每月一次或者每季度一次的溝通，與新員工共同了解和體驗(yàn)企業(yè)文化，在工作中、生活中逐漸適應(yīng)企業(yè)文化，從而使新員工更快地適應(yīng)新的工作，使企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)更科學(xué)，企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率更高。

（六）做好資金籌集工作

在簽訂企業(yè)并購(gòu)合同之前，應(yīng)提前做好資金支付工作計(jì)劃安排，通過(guò)合適的支付手段，并延長(zhǎng)支付周期，在結(jié)合自身企業(yè)的發(fā)展需要及留存適當(dāng)?shù)膬?chǔ)備金后，通過(guò)分期付款等方式，避免企業(yè)因一次性支出大量資金而出現(xiàn)資金困難，影響企業(yè)正常發(fā)展。

三、結(jié)語(yǔ)

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)并購(gòu)已經(jīng)成為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、降低成本的有效途徑，本文闡述了城市燃?xì)馄髽I(yè)在并購(gòu)潮中可能遇到的常見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)，只有妥善應(yīng)對(duì)并購(gòu)過(guò)程中的法律、財(cái)務(wù)、安全、社會(huì)等風(fēng)險(xiǎn)，順利完成企業(yè)的吸收合并，使企業(yè)的發(fā)展得到助力，才是一次成功的并購(gòu)。城市燃?xì)馄髽I(yè)的市場(chǎng)整合過(guò)程不可以一味盲目地進(jìn)行，在并購(gòu)前需要對(duì)該并購(gòu)行為中可能涉及的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，使并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)得到有效預(yù)防和控制。