美國銀行業(yè)：2023年回顧與2024年展望

2023年，美國銀行業(yè)總體經(jīng)營良好，但大型銀行與中小銀行表現(xiàn)分化。展望2024年，美國經(jīng)濟將要放緩是大概率事件，美聯(lián)儲何時降息及美國國債長端利率波動將從多個層面影響銀行業(yè)經(jīng)營，討論中的美國銀行業(yè)巴塞爾協(xié)議Ⅲ最終改革舉措對美國銀行業(yè)經(jīng)營的影響將逐步顯現(xiàn)，特別對幾家全球性系統(tǒng)重要銀行將構(gòu)成重大的監(jiān)管環(huán)境挑戰(zhàn)。

2023年，美國銀行業(yè)總體經(jīng)營良好，基本經(jīng)受住了2023年3月硅谷銀行等區(qū)域性銀行危機事件的沖擊，同時得益于持續(xù)加息下美國經(jīng)濟出人意料的韌性增長，整體盈利增速、資產(chǎn)質(zhì)量、流動性和資本充足率保持較高水平，但大型銀行與中小銀行表現(xiàn)分化。展望2024年，各種不確定性進一步增大，美國經(jīng)濟衰退的可能性較2023年初與年中預(yù)測時有所下降但依然存在，美國經(jīng)濟將要放緩是大概率事件，美聯(lián)儲何時降息及美國國債長端利率波動將從多個層面影響銀行業(yè)經(jīng)營，討論中的美國銀行業(yè)巴塞爾協(xié)議Ⅲ最終改革舉措對美國銀行業(yè)經(jīng)營的影響將逐步顯現(xiàn)，特別對幾家全球性系統(tǒng)重要銀行將構(gòu)成重大的監(jiān)管環(huán)境挑戰(zhàn)。

美國銀行業(yè)2023年表現(xiàn)

總體表現(xiàn)良好，大型銀行與區(qū)域性銀行表現(xiàn)分化

美國銀行業(yè)2023年規(guī)模保持穩(wěn)定。據(jù)美聯(lián)儲數(shù)據(jù)，2023年三季度末，美國商業(yè)銀行業(yè)總資產(chǎn)和總負債規(guī)模分別達到22.9萬億美元和20.8萬億美元，與2022年三季度末基本持平。貸款余額達到12.2萬億美元，較上年三季度末增長約4%，存款余額達17.3萬億美元，較2022年三季度末下降約3%。

美國銀行業(yè)盈利增速保持較高水平，但大型銀行與區(qū)域銀行表現(xiàn)分化。據(jù)美國聯(lián)邦存款保險公司數(shù)據(jù)，2023年二季度末，美國銀行業(yè)平均資產(chǎn)回報率（ROA）、平均資本回報率（ROE）分別達到1.21%和12.60%，同比分別上升13個基點和105個基點。凈息差3.28%，同比上升48個基點。從已披露的美國幾家大型銀行和區(qū)域性銀行的三季度報告看，美國大型銀行盈利增速保持較高水平。2023年第三季度，摩根大通、美國銀行、花旗銀行、富國銀行四大銀行的凈收入（Net Income）同比分別增長35%、10%、2%、60%。但區(qū)域性銀行的凈收入表現(xiàn)遜色許多，US Bancorp、PNC、Truist同比分別下降6%、4%、30%。美聯(lián)儲的持續(xù)加息對美國的銀行業(yè)利息收入總體帶來正面影響。

美國銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，不良貸款撥備覆蓋率提升。根據(jù)聯(lián)邦存款保險公司數(shù)據(jù)，2023年二季度末，美國銀行業(yè)不良貸款率（這里的不良貸款口徑指不能正常收息貸款及逾期90天以上的貸款）為0.76%，同比僅上升1個基點。不良貸款撥備覆蓋率升至224.78%，同比提升21.14個百分點。

美國銀行業(yè)流動性和資本充足率保持在較高水平。根據(jù)聯(lián)邦存款保險公司數(shù)據(jù)，2023年二季度末，流動性資產(chǎn)（現(xiàn)金、存放聯(lián)儲、回購項下證券）占非保險存款比例為84.7%，是2013年以來的最低水平，同比下降7.7個百分點。美聯(lián)儲2023年11月發(fā)布的監(jiān)管報告指出，2023年二季度末，流動性資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例同比下降，存款下降的同時批發(fā)性融資占總資產(chǎn)比例同比上升。盡管2023年區(qū)域性銀行危機期間銀行流動性承壓，但銀行流動性水平如流動性資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例仍高于疫情前水平。2023年二季度末，美國銀行業(yè)普通股股權(quán)一級資本（CET1）充足率達12.5%，同比上升0.4個百分點。

受2023年3月區(qū)域性銀行危機的沖擊，以及對加息環(huán)境下對經(jīng)濟可能陷入衰退、存款利率上升、債券投資浮虧與房地產(chǎn)風(fēng)險暴露等的擔(dān)憂影響，2023年美國銀行業(yè)股價整體表現(xiàn)不盡如人意。截至2023年11月15日，道瓊斯美國銀行業(yè)股票指數(shù)比年初下跌約7%，落后于整個大盤指數(shù)2023年以來5.6%的上漲，包含24家大型銀行和區(qū)域性銀行的KBW 銀行指數(shù)2023年以來下跌19%。

存款、債券投資浮虧與商業(yè)房地產(chǎn)風(fēng)險狀況變化

2023年3月美國區(qū)域性銀行危機爆發(fā)時的一些觸發(fā)因素，如存款快速流失、債券投資浮虧嚴重、商業(yè)房地產(chǎn)風(fēng)險敞口過大等，在2023年二三季度沒有進一步發(fā)酵，美聯(lián)儲提供銀行定期融資計劃等緊急救助措施在阻止危機的進一步蔓延上發(fā)揮了作用。但這三個風(fēng)險因素并未得到根本緩解，只是各銀行受到的影響與沖擊有所不同，風(fēng)險緩釋與化解也隨之各有差異。

存款流失有所緩解，但存款競爭趨于激烈，存款付息成本上升。根據(jù)美聯(lián)儲統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年三季度末，美國商業(yè)銀行存款總額17.34萬億美元，比上年同期下降約3%，其中，前25家大銀行的存款總額為10.78萬億美元，同比下降約4%；其他銀行的存款總額為5.28萬億美元，同比下降約1%（不包含外資銀行及埃奇法案和協(xié)議公司2023年9月末存款總額1.28萬億美元）。在經(jīng)歷2023年3月存款快速流失（將近4000億美元）后，存款流失有所緩解。2023年三季度末，摩根大通、美國銀行、花旗、富國銀行的付息存款成本分別為2.53%、2.22%、3.41%和1.92%，同比分別上升1.80個、1.82個、2.20個和1.69個百分點。

債券投資浮虧情況總體上未進一步惡化。截至2023年二季度末，美國銀行業(yè)持有可供出售債券浮虧達2480億美元（比上年末的2770億美元有所減少），持有到期類債券浮虧3100億美元，兩者相加達5580億美元。據(jù)統(tǒng)計，盡管2023年以來美國國債收益率上升，但截至三季度末，美國銀行、花旗、摩根大通及富國銀行的累積其他綜合收益為負的1010億美元，同比還適當(dāng)減少了20億美元的虧損，這主要歸因于可供出售債券組合規(guī)模的下降，抵消了美國國債收益率上升而導(dǎo)致的價格下跌。

商業(yè)房地產(chǎn)貸款風(fēng)險依然較大，前景仍不明朗。根據(jù)美聯(lián)儲和聯(lián)邦存款保險公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，無論是房地產(chǎn)拖欠貸款比例還是不良貸款比例均在上升。從存量商業(yè)房地產(chǎn)貸款到期分布看，根據(jù)Trepp數(shù)據(jù)分析公司估計，2023年到期5369億美元，2024年到期5406億美元，2027年之前到期2.78萬億美元。銀行和儲貸機構(gòu)存量商業(yè)房地產(chǎn)貸款2023年和2024年到期分別為2704億美元和2771億美元，幾乎占全部到期商業(yè)房地產(chǎn)貸款的一半。而美聯(lián)儲對約100家本地銀行和外資銀行的銀行高級信貸官三季度的調(diào)查表明，各銀行基本上繼續(xù)收緊房地產(chǎn)貸款信貸標準，由此導(dǎo)致新增房地產(chǎn)貸款特別是建設(shè)貸款大幅萎縮，存量到期貸款再融資由于利率高企和銀行信貸標準收緊變得困難重重，可以預(yù)料房地產(chǎn)貸款特別是辦公樓貸款的風(fēng)險狀況將進一步惡化。商業(yè)房地產(chǎn)貸款風(fēng)險敞口與風(fēng)險緩釋方面，區(qū)域性銀行和小銀行受到的打擊更為嚴重。美聯(lián)儲關(guān)于商業(yè)銀行資產(chǎn)負債（H8）統(tǒng)計表顯示，商業(yè)房地產(chǎn)貸款占銀行業(yè)總資產(chǎn)約13%，但前25家大型銀行的商業(yè)房地產(chǎn)貸款占其總資產(chǎn)比例僅7%，而中小銀行的這一比例約在30%。如果幾家區(qū)域性銀行或小銀行由于商業(yè)房地產(chǎn)貸款大面積爆雷，不排除重現(xiàn)倒閉、被收購或接管的情形。

美國銀行業(yè)2024年前景展望

美國經(jīng)濟增長放緩、衰退風(fēng)險依然存在、利率環(huán)境偏緊從而導(dǎo)致貸款增長乏力、存款成本上升，以及債券投資浮虧、商業(yè)房地產(chǎn)風(fēng)險暴露等沒有根本緩解，美國銀行業(yè)2024年整體業(yè)績表現(xiàn)將不如2023年。俄烏沖突、巴以沖突等地緣政治風(fēng)險進一步加劇，全球經(jīng)濟增長前景不容樂觀，加之美國銀行業(yè)監(jiān)管環(huán)境特別是討論中的美國銀行業(yè)巴塞爾協(xié)議最終改革舉措將對幾家全球性系統(tǒng)重要銀行構(gòu)成一個重要的監(jiān)管環(huán)境挑戰(zhàn)。美國銀行業(yè)2024年面臨的主要挑戰(zhàn)包括：

美國經(jīng)濟2024年是否陷入衰退

宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)很大程度上決定著銀行業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境?！度A爾街日報》2023年10月中旬發(fā)布的最新季度調(diào)查預(yù)測報告顯示，被調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家對2024年美國經(jīng)濟增長前景轉(zhuǎn)向樂觀，預(yù)測未來一年經(jīng)濟衰退的概率從2023年初的61%降至48%，這主要是基于通脹水平下降，美聯(lián)儲已基本完成此輪加息，以及勞動力市場的強勁超出預(yù)期、消費者支出表現(xiàn)強勁和經(jīng)濟增長。第三季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長4.9%，較第二季度的2.1%顯著加速，并創(chuàng)下近兩年來最大季度增幅。2024年美國經(jīng)濟走勢基本上有兩種發(fā)展前景：一種前景是，美國經(jīng)濟軟著陸，即勞動力市場溫和走弱，消費者支出增長減緩，金融環(huán)境收緊及前期累積加息的滯后效應(yīng)導(dǎo)致經(jīng)濟增長在長期趨勢線以下運行，通脹水平進一步向2%目標回歸。另一種前景是，地緣政治風(fēng)險進一步惡化導(dǎo)致油價上漲或供應(yīng)鏈被再次破壞，全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景黯淡，反過來制約美國經(jīng)濟的一枝獨秀，或者由于本輪通脹本身的頑固性、反復(fù)性，而迫使美聯(lián)儲進一步加息，從而重現(xiàn)以經(jīng)濟衰退為代價實現(xiàn)通脹控制這一典型途徑。從目前美國GDP增長情況、2023年10月的消費者價格指數(shù)（CPI）普遍低于市場預(yù)期的數(shù)據(jù)及各種內(nèi)外部因素看，美國經(jīng)濟的衰退并非迫在眉睫，經(jīng)濟軟著陸的可能性在增長，但目前還無法排除美國經(jīng)濟衰退的可能性。無論是美國經(jīng)濟軟著陸還是經(jīng)濟衰退，比較確定的是2024年美國宏觀經(jīng)濟要走弱，這將很大程度上抑制美國銀行業(yè)2024年總體業(yè)績表現(xiàn)。

貨幣政策與利率環(huán)境

美聯(lián)儲目前的貨幣政策可簡單歸納為盯住2%的通脹目標水平，根據(jù)經(jīng)濟表現(xiàn)、通脹水平、就業(yè)狀況等數(shù)據(jù)及對未來各種風(fēng)險和不確定因素的分析判斷，來決定利率下一步走向及縮表進程。2023年10月31日至11月1日美聯(lián)儲議息會議決定維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間在5.25%～5.5%不變。目前美聯(lián)儲判斷通脹在減緩，但仍沒有達到2%的目標水平，要達到2%的目標水平需要一段時間，其間可能會有反復(fù)；勞動力市場正逐漸冷卻，待招聘的崗位缺口正從高點逐漸回落，薪資增長也逐漸回落至與2%目標通脹相稱的水平，但勞動力市場仍偏緊；2023年第三季度美國經(jīng)濟強勁增長，第四季度及2024年經(jīng)濟會放緩，經(jīng)濟軟著陸的可能性增加，但要持續(xù)地達到2%的通脹目標水平，需要未來經(jīng)濟有一段時期運行在趨勢線以下及勞動力市場的進一步走弱。綜合分析，從近幾個月的數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，美聯(lián)儲此輪激進加息已明顯緊縮了金融狀況，抑制性的貨幣政策正在發(fā)揮作用，加之近期美國國債長端利率的上漲也已部分替代了美聯(lián)儲加息的效果，因此市場判斷美聯(lián)儲此輪加息已近尾聲，并預(yù)測2024年6月開始降息。

美聯(lián)儲議息會議決定聯(lián)邦基金利率，同時發(fā)布的利率指引對長期利率產(chǎn)生影響，但短期聯(lián)邦基金利率與長期利率走勢常常背離。21世紀初，時任美聯(lián)儲主席格林斯潘就稱之為“謎題”，即當(dāng)時美聯(lián)儲連續(xù)提高聯(lián)邦基金利率而長期利率頑固地拒絕隨之上漲。2022年3月以來，美聯(lián)儲面臨同樣的謎題，美聯(lián)儲連續(xù)快速提高聯(lián)邦基金利率，但市場基于通脹將很快回落、經(jīng)濟將很快陷入衰退的預(yù)期，長期利率并未有相應(yīng)幅度的上漲，導(dǎo)致收益率曲線倒掛，2年期美國國債與10年期美國國債收益率之差在2023年7月初曾高達100個基點以上。但收益率曲線倒掛程度在2023年7月25日至26日議息會議后出現(xiàn)很大變化，10年國債收益率從3.85%快速上升至100多基點，10月中下旬幾乎突破5%。

導(dǎo)致長期利率攀升的原因，一般認為有四個要素：一是2023年初市場預(yù)期的經(jīng)濟衰退遲遲沒有出現(xiàn)，反而看到了2023年夏季以來強勁的經(jīng)濟增長，也認識到這次通脹的長期性與頑固性，因此原先對美聯(lián)儲降息時間點預(yù)測就相應(yīng)往后推了。二是投資者預(yù)期與技術(shù)調(diào)整因素，投資者原先持有或買入較低收益率的長期國債而放棄高收益率的隔夜存放或短期國庫券（負息差），除了必要的資產(chǎn)分期限擺布考慮外，主要是基于預(yù)期收益率將很快下降，從而實現(xiàn)長期債券投資的保值增值，但較長時間的負息差（比如1年以上）將大大打消投資者持有或買入長債的意愿，這種預(yù)期的改變與投資者拋售長債的趨同行為也是導(dǎo)致10月中下旬長期國債收益率觸及5%的重要因素。三是對美國長期國債供求關(guān)系的認識在發(fā)生一些有意義的轉(zhuǎn)變，美國巨額債務(wù)規(guī)模及2023年度美國財政赤字導(dǎo)致的長期國債發(fā)行量增長、部分國家持續(xù)減持美國國債導(dǎo)致的需求縮減及擔(dān)憂美國政府再次關(guān)門、惠譽下調(diào)美國信用評級等，都影響投資者持有或買入美國長期國債的意愿。四是投資者開始認識到，導(dǎo)致當(dāng)前通脹的原因在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。全球化以及相伴隨的大量廉價商品涌入美國從而壓低美國通脹水平的時代在逐漸遠去，逆全球化、供應(yīng)量重構(gòu)及所謂的“去風(fēng)險化”，使當(dāng)前美國控制通脹不能僅以調(diào)控總需求為主，而是需要在需求端與供給端兩端發(fā)力，但供給端的調(diào)整需要時間，這就決定了本輪通脹有其頑固性。同時投資者還認為本輪通脹可能會出現(xiàn)反復(fù)，即使美聯(lián)儲通過加息縮表等緊縮性政策暫時控制住了通脹，但隨著地緣政治風(fēng)險加大，不排除油價暴漲及供應(yīng)鏈再次中斷的可能，那么通脹水平將有很大的波動性。通脹的頑固性與可能的反復(fù)性也導(dǎo)致投資者對美國長債的胃口在減少?？傊?，美聯(lián)儲認為近期的長期美債收益率上漲主要受到投資者期限溢價的驅(qū)動，這一金融環(huán)境的收緊必然影響經(jīng)濟活動，從而對未來美聯(lián)儲的利率決策產(chǎn)生影響。

盡管市場對美聯(lián)儲本輪激進的緊縮政策有各種疑問，但從目前看，美聯(lián)儲至少維持了其促進充分就業(yè)與保持物價穩(wěn)定及長期2%通脹目標的可信度。在面對種種不確定性時，美聯(lián)儲努力通過貨幣政策操作的艱難平衡來實現(xiàn)通脹回落至2%的目標，既不想因過分緊縮而對經(jīng)濟造成不必要的傷害，也擔(dān)心加息不到位甚至過早的放松導(dǎo)致通脹成為根深蒂固的頑疾，最終不得不付出更高的代價來治愈。

財政赤字與國家債務(wù)規(guī)模

在分析長期美債收益率上漲時，筆者提到了市場對巨額美國債務(wù)及財政穩(wěn)健性的關(guān)切及長期美債供求關(guān)系的變化。盡管過去幾十年的利率模型肯定考慮了財政赤字與債務(wù)規(guī)模等因素，但在低利率和量化寬松時期，財政赤字與債務(wù)規(guī)模并不構(gòu)成對美聯(lián)儲利率決策的重要變量。然而在高利率和緊縮政策時期，這種在過去并不顯著的外部因素可能會逐漸或突然地發(fā)生作用。誠然，美元是全球儲備貨幣，美債是全球流動性最好的市場，美國由此擁有天然的優(yōu)勢，可以持續(xù)累積赤字發(fā)行國債來維持其國內(nèi)經(jīng)濟的平衡，但這并不意味著美國可以無限制地擴大債務(wù)規(guī)模。美國國會兩黨持續(xù)的政治兩極分化，長期以來圍繞債務(wù)上限及應(yīng)該支出哪些項目、不應(yīng)該支出哪些項目爭論不休，已顯示出各方對巨額債務(wù)規(guī)模的擔(dān)憂及對財政可持續(xù)性的關(guān)切。標普、惠譽已先后調(diào)降美國信用評級至AA+，穆迪最近也將美國評級展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負面”。賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院最近關(guān)于債務(wù)可持續(xù)性水平的研究表明，若不采取有效的糾正措施，金融市場無法支撐未來20年的美國債務(wù)累積規(guī)模與速度。根據(jù)2023年10月美國財政部的數(shù)據(jù)，截至9月30日的2023年財政年度，美國聯(lián)邦政府財政赤字高達1.7萬億美元，赤字比上財年擴大3200億美元，赤字占GDP的比例也從上財年的5.4%升至6.3%。截至2023年9月30日，美國債務(wù)規(guī)模已達到33.17萬億美元，與GDP之比已達123%，2023財年債務(wù)利息支出已高達8790億美元，占聯(lián)邦政府各項支出合計的14%，成為僅次于社保、醫(yī)療保險后的最大支出項目。隨著利率的攀升，2023財年應(yīng)付債務(wù)的平均利息成本已達2.97%?？梢灶A(yù)期，隨著長期國債利率的上行及巨額國債規(guī)模持續(xù)的滾動發(fā)行，今后美國國家債務(wù)的利息支出將更加沉重。另外，巨額債務(wù)規(guī)模滾動發(fā)行必然導(dǎo)致比以往更大的國債發(fā)行規(guī)模，美國財政部2023年7月至9月向私營部門凈發(fā)行債券達1.01萬億美元，遠超以往發(fā)行規(guī)模，是導(dǎo)致美國長債10月中下旬收益率攀升的一個因素。10月30日財政部公布10月至12月預(yù)計發(fā)行規(guī)模7760億美元，稍有縮減，也是引起10月末以來長期美債收益率下行的因素之一。但季度波動沒有改變今后美國國債發(fā)行規(guī)模居高不下的態(tài)勢，因此，在美債總體供求關(guān)系發(fā)生變化的背景下，長期美債收益率下行空間有限。而長期美債收益率變化將對銀行債券投資組合產(chǎn)生影響，更重要的是，對銀行貸款及更廣泛的金融市場交易、投行業(yè)務(wù)等構(gòu)成較大影響。

美國銀行業(yè)巴塞爾協(xié)議Ⅲ最后階段改革舉措

2023年7月27日，美聯(lián)儲與聯(lián)邦存款保險公司、貨幣監(jiān)理署聯(lián)合發(fā)布關(guān)于加強大型銀行資本要求的征求意見稿。監(jiān)管的目的是為有效應(yīng)對2023年3月美國區(qū)域性銀行危機暴露的監(jiān)管薄弱與監(jiān)管缺陷，通過修改與提升大型銀行的監(jiān)管資本要求以更好地應(yīng)對潛在風(fēng)險，并增強大型銀行計量風(fēng)險的一致性和透明度。同時，這些政策變化是美國銀行業(yè)實施巴塞爾協(xié)議Ⅲ的最終部分，因此也稱為巴塞爾協(xié)議Ⅲ最后階段（Basel Ⅲ endgame）。巴塞爾協(xié)議Ⅲ最后階段建議稿改變目前美國銀行業(yè)資本要求的主要內(nèi)容是：一是將監(jiān)管資本要求擴展到資產(chǎn)規(guī)模1000億美元以上的大型銀行；二是將信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險與金融衍生風(fēng)險的資本要求框架標準化，減少對銀行自身內(nèi)部模型的依賴；三是要求將可供出售類債券的未實現(xiàn)損益納入資本充足率計算中。根據(jù)監(jiān)管部門評估，實施建議稿提出的巴塞爾協(xié)議Ⅲ最后階段，將增加大型銀行總體16%或1700億美元左右的普通股股權(quán)一級資本要求，主要影響幾家全球系統(tǒng)重要性銀行和資產(chǎn)規(guī)模7000億美元以上的大銀行（增加19%左右），目前大多數(shù)大型銀行的資本充足水平能滿足建議稿提出的更高資本要求。因各方對建議稿反應(yīng)強烈，三家監(jiān)管機構(gòu)將征求意見的截止時間從原定的2023年11月30日延長至2024年1月16日。主要的反對意見或疑問關(guān)切是：一是建議稿顯著提高了資本要求，但缺乏足夠證據(jù)證明這樣的改革舉措是收益大于成本，是否已充分評估了改革舉措對銀行客戶獲得信貸或其他金融服務(wù)，以及對更廣泛經(jīng)濟活動的深刻影響。二是美國銀行業(yè)實施巴塞爾協(xié)議Ⅲ最后階段是為了遵循巴塞爾協(xié)議，但許多要求和規(guī)則比歐盟等其他地區(qū)更嚴，而監(jiān)管部門此前一直聲稱美國銀行體系資本充足，可以很好地應(yīng)對壓力情形，問題是更高的資本要求是否違背了巴塞爾協(xié)議的初衷，反而造成大型國際活躍銀行資本要求上的不一致，是否與監(jiān)管部門一直聲稱的美國銀行體系資本充足這一說法相違背；更進一步，若根據(jù)2023年3月美國區(qū)域性銀行危機后的反思應(yīng)對和美國銀行業(yè)的風(fēng)險特征，需要提高資本要求及其風(fēng)險敏感性，則問題在于是否合理把握了超出巴塞爾協(xié)議統(tǒng)一框架的程度。三是建議稿將更高的監(jiān)管標準要求擴展到資產(chǎn)規(guī)模1000億美元以上的銀行，其初衷是將硅谷銀行等資產(chǎn)規(guī)模超過1000億美元的區(qū)域性銀行納入更高的監(jiān)管要求框架內(nèi)，但這偏離了目前以風(fēng)險為基礎(chǔ)的分類訂制化監(jiān)管方法，且資產(chǎn)規(guī)模在1000億至2500億美元的銀行其業(yè)務(wù)活動與風(fēng)險特征有很大差異，這種回到“一刀切”的資本要求是否有效，是否與2018年《經(jīng)濟增長、放松監(jiān)管和消費者保護法案》相沖突。

由于巴塞爾協(xié)議Ⅲ最后階段建議稿對幾家全球系統(tǒng)重要性銀行增加資本要求的比例或金額更高，以摩根大通為代表的幾家全球系統(tǒng)重要性銀行對建議稿的反應(yīng)尤其強烈。摩根大通在2023年第三季度財報發(fā)布時測算，按建議稿操作將增加摩根大通25%或500億美元的普通股股權(quán)一級資本要求，因此摩根大通強烈建議在根據(jù)新規(guī)則增加風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量的同時，相應(yīng)調(diào)整系統(tǒng)重要性銀行附加資本和監(jiān)管壓力測試下的儲備資本要求比例，而非遵循建議稿中的重疊或過度要求。

筆者分析，監(jiān)管部門在收集研究銀行業(yè)及其他相關(guān)方的修改意見后，將會對巴塞爾協(xié)議Ⅲ最后階段建議稿進行調(diào)整，特別是進行一些技術(shù)上的調(diào)整，適當(dāng)軟化部分過于嚴格的要求。但對于大多數(shù)資產(chǎn)規(guī)模超過1000億美元的區(qū)域性銀行而言，由于在2023年區(qū)域性銀行危機后其飽受內(nèi)部管理薄弱、監(jiān)管約束不足（如可供出售債券投資浮虧沒有在普通股一級資本中扣除）等詬病，估計沒有多大的話語權(quán)要求建議稿大幅修改。也正因為如此，巴塞爾協(xié)議Ⅲ最后階段的實施必然將對銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營模式與客戶金融服務(wù)需求及更廣泛的經(jīng)濟活動帶來影響。但建議稿同時提出了過渡期，讓銀行有充分時間準備適應(yīng)新的資本要求，目前的建議是要求大型銀行2025年7月1日開始過渡，2028年7月1日完全遵循，因此2024年仍是建議稿完善及美國各大銀行研究分析應(yīng)對措施的一年，部分大型銀行將會根據(jù)修訂完成的資本要求提前進行相關(guān)業(yè)務(wù)策略的調(diào)整及資本規(guī)劃的重新擬訂，但現(xiàn)在要具體分析巴塞爾協(xié)議Ⅲ最后階段改革舉措對美國銀行業(yè)2024年總體經(jīng)營的影響尚需時日。

（孫國申供職于中國工商銀行，本文不代表作者所在單位意見。本文編輯/孫世選）