全鋼巨胎企業(yè)海安橡膠IPO 有新進展

全鋼巨型輪胎制造商海安橡膠集團有限公司（以下簡稱“ 海安橡膠”）IPO 進程取得新進展。完成第一輪審計詢價回復(fù)后，9 月21 日，深圳證券交易所向海安橡膠發(fā)出第二輪審計詢價函。

招股說明書顯示，2022 年，國際三大品牌全鋼巨胎產(chǎn)品逐步退出俄羅斯市場，海安橡膠全鋼巨胎產(chǎn)品在俄羅斯市場的銷售規(guī)模大幅提升，這也使得公司業(yè)績大幅提升。2020～2022 年，俄羅斯境外收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例也從4.88% 提高到34.38%。

正是因為俄羅斯的收入增長導(dǎo)致了短期內(nèi)業(yè)績的顯著提高，海安橡膠收入增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性受到了質(zhì)疑。此外，海安橡膠擬募集資金不超過29.52億元，主要用于擴大生產(chǎn)，產(chǎn)能過剩的潛在風險不容低估。這也是交易所第一輪調(diào)查的重點。

數(shù)據(jù)顯示，海安橡膠最早由朱輝、朱金清、朱金林于2005 年成立。2021 年3 月，海安橡膠完成了股份制重組。2023 年6 月，公司首次申請被深圳證券交易所接受。根據(jù)計劃，海安橡膠擬公開發(fā)行股份不超過4 649.33 萬股，在深圳主板上市，募集資金總額不超過29.52 億元，主要投資于巨型鋼鐵項目子午線輪胎擴建和自動化生產(chǎn)線技術(shù)升級項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和補充營運資金。

截至2022 年底，海安橡膠持有貨幣資金3.47 億元，2022 年公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量為4.88 億元。根據(jù)計劃，海安橡膠將使用3.5 億元來補充營運資金。在第一輪詢價函中，深圳證券交易所要求海安橡膠說明現(xiàn)金股息的原因和資本流動性，結(jié)合公司現(xiàn)金股息和經(jīng)營流動性，分析和說明募集資金補充營運資金的必要性和規(guī)模合理性。

根據(jù)海安橡膠的回復(fù)，公司將現(xiàn)金分紅的目的歸因于員工持股計劃、外部機構(gòu)投資者和公司實際控制人的現(xiàn)金分紅需求。補充營運資金的必要性在于營運資金的需求。

目前，海安橡膠的主要業(yè)務(wù)包括巨型全鋼工程機械子午線輪胎的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及礦用輪胎的運行和管理。近年來，海安橡膠的盈利能力迅速提高。2020 年至2022 年，海安橡膠實現(xiàn)營業(yè)收入4.98 億元、7.59 億元、15.08 億元、4 489.62 萬元、7 945.51 萬元、3.54 億元、3 016.64 萬元、6 790.92 萬元、3.18 億元。

然而，海安橡膠業(yè)績的顯著提高與海外市場經(jīng)營環(huán)境的重大變化有關(guān)。招股說明書顯示，報告期內(nèi)，公司海外收入保持快速增長趨勢，特別是2022 年，國際三大品牌全鋼輪胎產(chǎn)品逐步退出俄羅斯市場，俄羅斯市場全鋼輪胎產(chǎn)品銷售規(guī)模顯著提高。

海安橡膠在回復(fù)中透露，截至2022 年底，公司一年內(nèi)在手訂單總額為10.9 億元，訂單需求約1.05萬元，目前在手訂單情況良好。報告期內(nèi)，公司積極在全球市場布局，成功開發(fā)了烏拉爾礦冶公司、ABSOLUTELTD 等40 多家新客戶，實現(xiàn)了相對可觀的銷售收入。2020～2022 年，海安橡膠產(chǎn)能利用率由36.36% 提高到99.05%，產(chǎn)銷率由103.13% 降至94.23%。

然而，正是由于海外市場的收入，特別是俄羅斯，在海外地緣政治關(guān)系和其他復(fù)雜因素的影響下，海安橡膠利用這個機會籌集資金來擴大產(chǎn)能，產(chǎn)能過剩的風險不容低估。

對此，海安橡膠表示，新增產(chǎn)能是必要和合理的，沒有產(chǎn)能過剩的風險；公司制定了消化新增產(chǎn)能的具體措施，具有可操作性。