基于BOT模式的投資項目財務(wù)管理問題及對策

□ 銀川 郭 娟

財務(wù)管理是企業(yè)的基礎(chǔ)管理亦是企業(yè)管理的核心。財務(wù)管理的效果是影響企業(yè)經(jīng)濟效益的重要因素。BOT模式投資項目中的財務(wù)管理，對其投資效果有著重要的影響。BOT模式在我國起步于1984年，以地方政府引入國外資金模式開始。我國政府從1995年開始實施了BOT投資模式，此后，BOT投資項目陸續(xù)展開。BOT投資模式在我國有近30年的歷史，由于其投資規(guī)模大，涉及資金量多，多數(shù)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，投資成本和效益需要較長的時間才能得到回報，多數(shù)企業(yè)并沒有參與。因此，在投資項目財務(wù)管理時還存在著諸多問題，需要不斷完善和優(yōu)化才能確保BOT模式投資項目獲得最大的收益。

一、BOT模式的投資項目概述

1.BOT模式的投資項目。BOT模式是一種公共基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式，即建設(shè)－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓，我國一般稱為特許權(quán)，是指由私營企業(yè)參與建設(shè)、運營、管理的基礎(chǔ)設(shè)施項目，達(dá)到一定運營收益后，將其轉(zhuǎn)交給政府或其他指定方。在國內(nèi)這種模式通常適用于大型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)項目，如公路、橋梁、港口、機場、電力等。2022年末，將軍堯黃河大橋工程面向社會投資人招標(biāo)，計劃投資17.1億元，工期大約需要1096天，項目全長約13.297公里，運營期收入約為59.7元。投資人在工程完工以后交還政府權(quán)限，投資人可以與政府一起以收取過路費為盈利點。

2.BOT模式的資金籌措。BOT模式的項目工程規(guī)模大，需要投入的資金量多。資金籌措通常采用私人投資和融資的方式，包括債券融資、銀行貸款和股權(quán)融資等。企業(yè)通過自籌資金或者與金融機構(gòu)合作，籌集資金進(jìn)行項目建設(shè)和運營。此外，政府也可以通過提供項目優(yōu)惠條件或者政策支持，吸引企業(yè)參與BOT項目投資。

3.BOT模式的稅收優(yōu)惠政策分析。在稅收方面，我國政府為BOT項目提供了一定的稅收優(yōu)惠政策。例如，對于符合條件的BOT項目，政府可以給予企業(yè)所得稅和土地使用稅的減免、緩征或者免征等稅收優(yōu)惠政策，以鼓勵企業(yè)參與BOT項目的投資。此外，政府也可以通過其他方式鼓勵企業(yè)參與BOT項目，如提供補貼、給予優(yōu)惠貸款等。但是，這些稅收優(yōu)惠政策的具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)和效果，需要根據(jù)具體BOT項目情況進(jìn)行評估和分析，最后做出合適的稅收優(yōu)惠政策。

二、BOT模式投資項目的優(yōu)劣勢分析

1.BOT模式投資項目的優(yōu)勢分析。①提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)速度，促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展。BOT模式投資項目能夠提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)速度。BOT模式投資項目可以吸引私營企業(yè)參與到國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)當(dāng)中，通過BOT模式，私營企業(yè)可以自主決策、自主投資，從而推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快地區(qū)的建設(shè)進(jìn)程，促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟的繁榮。

②減輕政府財政壓力。通過BOT模式投資，政府可以減輕基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的財政負(fù)擔(dān)。BOT模式投資可以吸引私營企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運營，由私營企業(yè)來承擔(dān)對基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的運營成本，政府只需要提供合適的政策支持，給予基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)管理提供支持。BOT模式可以分散政府的財政負(fù)擔(dān)，減輕政府財政壓力。

③提高項目運營效率。BOT模式投資可以促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施的高效運營。BOT模式可以吸引專業(yè)的私營企業(yè)進(jìn)行運營管理，提高投資項目的運營效率和服務(wù)質(zhì)量。私營企業(yè)與國有企業(yè)從運營到管理上有著很大的不同，私營企業(yè)可以通過先進(jìn)的管理經(jīng)驗，運用先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)手段，提高基礎(chǔ)設(shè)施的運營效率，為社會提供更高質(zhì)量的服務(wù)。

④實現(xiàn)投資收益回報。首先，私營企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)資本回報。通過BOT模式項目投資，私營企業(yè)可以在運營期內(nèi)收取一定的收益，實現(xiàn)資本回報。BOT模式投資可以提供相對穩(wěn)定的投資回報，并且與政府合作，風(fēng)險較低。其次，給政府帶來財政收益。BOT模式的運營，不僅給私企帶來資本回報，運營中的項目也會給政府帶來運營收益，同時也帶來稅收收益，給政府帶來較為穩(wěn)定的財政收益。

2.BOT模式投資項目的劣勢分析。凡事有利就有弊，BOT模式存在著優(yōu)勢的同時，也存在一些劣勢。①政策風(fēng)險。BOT模式的投資項目，多數(shù)是國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主體是政府，因此受政府控制和管理的同時，會受到來自國家以及地區(qū)的政策影響。國家政策受宏觀經(jīng)濟面的影響。地區(qū)政府政策會根據(jù)國家的政策調(diào)控變化而變化。此外，BOT模式的投資項目也會受到監(jiān)管政策的影響。因此，BOT模式的投資項目受控于政策面，面臨著很大政策風(fēng)險。

②運營風(fēng)險。BOT投資模式可能面臨運營風(fēng)險。BOT模式投資項目建筑時間長，在項目建筑成功后，供求關(guān)系可能會發(fā)生變化，運營價格也可能發(fā)生變化。在項目投資回收以前，市場上很可能會出現(xiàn)受到歡迎的替代產(chǎn)品，或是出現(xiàn)更廉價的競爭產(chǎn)品，以致對其投資項目的需求降低，容易出現(xiàn)運營風(fēng)險。

③技術(shù)風(fēng)險。BOT模式在投資項目進(jìn)行過程中由于種種原因，通常會出現(xiàn)縮短工程經(jīng)營期，或是延長工程期、減少項目工程回報，甚至是中途放棄投資項目等問題；此外因項目工程制度上和管理上出現(xiàn)瑕疵，使得項目工程施工遺留下難以解決的問題，導(dǎo)致工程存在著天然的缺陷等，致使BOT投資模式容易出現(xiàn)技術(shù)風(fēng)險。

④不可抗力以及不確定風(fēng)險。BOT投資模式因多數(shù)是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，如橋梁、隧道、公路等。多數(shù)都是在露天建筑，要承擔(dān)不可抗力風(fēng)險，如地震、地質(zhì)災(zāi)害、氣象災(zāi)害等風(fēng)險。此外，還存在不確定風(fēng)險。如地區(qū)社會治安帶來的安全風(fēng)險，政局不穩(wěn)定帶來的政治風(fēng)險等，尤其是對跨國投資BOT模式的項目，存在著不確定的風(fēng)險。

⑤資金成本壓力大。BOT模式通常需要較高的資金投入，并且投入的資金時間很長，比如投入高速公路建設(shè)需要投入100億以上，幾十年才能收回成本。對于企業(yè)來說，BOT投資模式資金成本高，收回成本時間長，給企業(yè)資金帶來一定的壓力。

三、BOT模式的投資項目現(xiàn)狀及財務(wù)管理存在的問題

1.BOT模式的投資項目的現(xiàn)狀。目前，我國已經(jīng)廣泛應(yīng)用BOT投資模式于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目中，例如高速公路、城市軌道交通、港口碼頭等。以高速公路為例，BOT模式可以通過企業(yè)投資建設(shè)高速公路，并在運營期內(nèi)收取過路費等收益，從而實現(xiàn)投資回報。此外，BOT模式還可以通過公路收費權(quán)的出讓，吸引企業(yè)參與高速公路項目建設(shè)和運營；BOT模式在城市公共服務(wù)領(lǐng)域。例如，城市照明、公共廁所、公共停車場等領(lǐng)域都可以采用BOT模式進(jìn)行建設(shè)和運營。通過BOT模式，企業(yè)可以投資建設(shè)這些設(shè)施，提供高質(zhì)量的公共服務(wù)，并從收取使用費用中獲得投資回報；BOT模式在環(huán)保領(lǐng)域。例如，固體廢物處理、水利、水處理等領(lǐng)域都可以采用BOT模式。企業(yè)可以投資建設(shè)這些設(shè)施，提供環(huán)保服務(wù)，并在一定的時間內(nèi)收取一定的運營收益，從而實現(xiàn)投資回報。需要注意的是，BOT模式在不同領(lǐng)域應(yīng)用時，需要根據(jù)具體情況制定相應(yīng)的合同和管理措施，以保證項目的順利實施和運營。

2.BOT模式的投資項目財務(wù)管理存在的問題。參與BOT模式的投資者需要進(jìn)行充分的盡職調(diào)查，注意項目的可行性和盈利模式，注意合作方的背景和信譽，注意合同條款和風(fēng)險管理，從而降低投資風(fēng)險。盡管如此，BOT模式的投資項目在財務(wù)管理時應(yīng)存在著諸多問題。

①預(yù)算管理問題。預(yù)算管理是投資項目財務(wù)管理中最重要的一環(huán)。BOT模式的投資項目需要有完備的預(yù)算編制，并對預(yù)算編制實施強制對預(yù)算管理。投資者應(yīng)重視投資項目的預(yù)算管理，以確保所有的開支控制在合理范圍內(nèi)。在對項目預(yù)算管理實施過程中，對于項目中的過度支出和預(yù)算不足問題應(yīng)重點關(guān)注，這是確保投資項目能夠有較好收益回報的關(guān)鍵一環(huán)。

②稅務(wù)和財務(wù)報告管理問題。BOT模式的投資項目因與國家和地方政府有關(guān)，涉及免稅和及時繳納稅費問題。投資管理者在稅務(wù)問題上正確處理。如應(yīng)該繳納的稅費不及時繳納，后期會出現(xiàn)罰款和稅務(wù)問題，給投資項目帶來許多麻煩；財務(wù)報告管理問題。BOT模式有別于其他投資項目，因與多方合資，項目管理者需要定期做好財務(wù)管理的報告，以便及時向投資者、管理層和其他利益相關(guān)者提供準(zhǔn)確的財務(wù)信息，如果管理者不及時準(zhǔn)確的報告財務(wù)問題，以及工程項目進(jìn)度，會失信于參與者，不利于BOT投資模式的公開和透明。

③風(fēng)險管理問題。風(fēng)險管理是投資項目財務(wù)管理中的重點之一。BOT模式的投資項目由于投入的資金量大，工程規(guī)模大，工期長，不確定因素很多，尤其是跨國工程，需要進(jìn)行風(fēng)險控制和風(fēng)險管理。風(fēng)險包括項目運營風(fēng)險、市場風(fēng)險、政策風(fēng)險、資金風(fēng)險等方面，對風(fēng)險進(jìn)行及時地控制與管理，以確保BOT模式投資項目的安全性和穩(wěn)定性。

④成本管理問題。BOT模式投資項目管理者應(yīng)注重成本管理。成本管理包括投資項目工程的設(shè)計管理、施工管理、竣工管理、運營管理，每一項管理都要在嚴(yán)格規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)上進(jìn)行。如果不進(jìn)行成本管理，會出現(xiàn)鋪張浪費現(xiàn)象，提高了項目建設(shè)成本，降低了收益，嚴(yán)重的浪費也會導(dǎo)致項目的虧損。

⑤現(xiàn)金流管理問題。BOT模式投資項目規(guī)模大，需要大量的資金，需要對現(xiàn)金流進(jìn)行管理。后期在項目投資的運營上也需要加強對現(xiàn)金流的管理。如果疏于現(xiàn)金流的管理，再好的項目也無法實現(xiàn)盈利，也無法得到應(yīng)有的回報。

⑥財務(wù)監(jiān)管以及運營合規(guī)問題。BOT模式的投資項目因存在多個投資者，在財務(wù)管理上需要符合監(jiān)管機構(gòu)的合規(guī)要求。如果缺乏必要的監(jiān)管機構(gòu)，不僅會影響財務(wù)管理的效果，也會使BOT模式項目的所有投資者失去對管理者的信任。此外，BOT模式的投資要確保項目的合法運營。

總的來說，BOT模式的投資項目需要進(jìn)行全面的財務(wù)管理，包括預(yù)算管理、稅務(wù)管理、風(fēng)險管理、報告管理和監(jiān)管合規(guī)管理等方面。通過建立相關(guān)的管理系統(tǒng)和控制措施，可以有效應(yīng)對各種問題，并確保項目的順利運營。

四、基于BOT模式的投資項目財務(wù)管理的策略

1.加強預(yù)算管理。BOT模式投資項目規(guī)模大，工期時間長，投資項目要有完善的預(yù)算編制；加強預(yù)算管理。在進(jìn)行預(yù)算管理時，在BOT項目的初期，需要制定一個明確的預(yù)算和目標(biāo)，建立詳細(xì)的預(yù)算表，列出所有可能的支出和收入，包括收益目標(biāo)、支出預(yù)算和期望的投資回報率等。這將有助于確保項目按照預(yù)算和計劃進(jìn)行，并且投資者可以根據(jù)這些目標(biāo)對其進(jìn)行跟蹤和監(jiān)控，來監(jiān)督項目的進(jìn)展。對于預(yù)算不足或過度支出部分，要進(jìn)行詳細(xì)的核實查證，并做好正確處理，以確保投資項目預(yù)算可持續(xù)性開展。

2.成本控制管理。成本管理應(yīng)貫穿于從工程的設(shè)計、工程的施工、項目工程的竣工、工程的運營，做到工程項目全生命周期的管理。投資人控制項目投資，盡量縮短工期，避免施工期間的施工材料、施工設(shè)備等的浪費，適當(dāng)削減開支以節(jié)約成本。投資者要確保工程建筑的質(zhì)量，避免返工、復(fù)工情況的發(fā)生。優(yōu)質(zhì)的建筑工程，避免因工程質(zhì)量不合格而影響后期的運營，提高工程質(zhì)量是成本管理的重點。

3.現(xiàn)金流的管理。BOT項目通常需要大量的資本投入，因此需要確保項目現(xiàn)金流管理得當(dāng)。在BOT項目中，需要對現(xiàn)金流進(jìn)行仔細(xì)的控制，以確保在預(yù)算內(nèi)完成項目。可以實施費用控制措施，例如規(guī)定支出審批流程、實行成本核算和監(jiān)督，以確保資金能夠得到有效的控制和管理?？梢圆捎矛F(xiàn)金流預(yù)測和管理工具，確保項目在不同階段有足夠的現(xiàn)金流。

4.稅務(wù)和財務(wù)報告管理。首先，BOT投資項目的稅務(wù)管理。管理者需要了解相關(guān)的法律法規(guī)，確保BOT項目在遵守規(guī)定的情況下將稅務(wù)文件及時準(zhǔn)確地提交。對于項目投資征收的稅務(wù)應(yīng)按時繳納相關(guān)稅費。對于不需要繳納的稅費文件要正確處理，避免未來可能出現(xiàn)的罰款，以及出現(xiàn)相關(guān)的稅務(wù)問題。其次，建立BOT項目報告管理系統(tǒng)。定期報告項目的財務(wù)狀況和進(jìn)展情況，識別可能出現(xiàn)的任何問題，并做到及時處理。確保所有財務(wù)信息準(zhǔn)確無誤，并及時提交報告，如果有必要可以雇專業(yè)的財務(wù)顧問或者會計師，確保財務(wù)管理的準(zhǔn)確性和及時性，增強BOT投資項目的透明。

5.提高風(fēng)險管理能力。BOT投資模式通常涉及諸多的風(fēng)險，如政策風(fēng)險、運營風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、不可抗力和不確定風(fēng)險、資金風(fēng)險等。為了規(guī)避風(fēng)險，可以根據(jù)存在的各類風(fēng)險建立有效的風(fēng)險管理系統(tǒng)，識別潛在的風(fēng)險，確保投資項目的風(fēng)險得到妥善管理。制定相應(yīng)的風(fēng)險管理計劃，對可能存在的風(fēng)險進(jìn)行評估和控制，并制定相應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對策略。當(dāng)風(fēng)險發(fā)生時，投資企業(yè)能夠采取措施做出及時正確的應(yīng)對處理。提高風(fēng)險管理能力，防止風(fēng)險的發(fā)生，確保BOT投資模式將所有的風(fēng)險控制在承受范圍內(nèi)。

6.完善監(jiān)督管理體系。BOT投資項目在進(jìn)行財務(wù)管理時，管理者除加強項目的現(xiàn)金流管理、稅務(wù)管理、風(fēng)險管理、成本控制管理以外，還要完善財務(wù)管理的監(jiān)督體系。設(shè)置完善的財務(wù)審計管理體系。建立獨立的審計部門，與財務(wù)管理部門分開。審計工作要貫穿BOT項目管理的全過程，監(jiān)督檢查財務(wù)管理部門的工作；為了確保財務(wù)管理工作的透明度，BOT項目管理人員，可以定期聘請外部審計人員，對項目工程各階段財務(wù)管理進(jìn)行審計，對運營期間財務(wù)管理進(jìn)行審計。確保BOT投資項目財務(wù)的透明度，進(jìn)而促進(jìn)財務(wù)管理能力的提升；此外，在BOT項目工程運營時，要確保運營的合理合法性，建立一個合規(guī)管理系統(tǒng)，確保所有操作符合相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求。

7.進(jìn)行投資績效評估。為了確保BOT項目能夠處于盈利水平，需要對BOT項目進(jìn)行績效評估，以評估項目是否達(dá)到預(yù)期的投資回報率和其他目標(biāo)。這可以幫助投資者了解項目的表現(xiàn)，并在未來的投資決策中提供有用的信息。首先，確定投資績效指標(biāo)。在進(jìn)行投資績效評估前，需要明確評估的指標(biāo)，如投資回報率、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等。這些指標(biāo)可以根據(jù)具體情況來選擇，以評估投資項目的財務(wù)表現(xiàn)。其次，收集和整理數(shù)據(jù)。收集和整理投資項目的相關(guān)數(shù)據(jù)，如投資金額、收益、成本、現(xiàn)金流等，以計算投資績效指標(biāo)。這些數(shù)據(jù)可以從財務(wù)報表、項目管理系統(tǒng)等來源獲取。再其次，計算投資績效指標(biāo)。根據(jù)選定的投資績效指標(biāo)和收集的數(shù)據(jù)，進(jìn)行計算。例如，計算投資回報率可以使用以下公式：投資回報率=（項目收益 -投資成本）/ 投資成本。最后，分析投資績效結(jié)果。根據(jù)計算出的投資績效指標(biāo)，分析投資項目的表現(xiàn)。比較實際結(jié)果和預(yù)期結(jié)果，找出績效差異的原因。如果績效差異較大，需要進(jìn)一步分析和調(diào)整投資項目的策略。

五、結(jié)語

BOT的運營模式是由私營企業(yè)進(jìn)行建設(shè)、運營、管理基礎(chǔ)設(shè)施項目，在一定的運營期限內(nèi)收取一定的運營收益，并在規(guī)定的時間將項目轉(zhuǎn)移給政府或者其他指定方。BOT運營模式提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)速度，促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展，減輕政府財政壓力，提高項目運營效率，實現(xiàn)投資收益回報。BOT投資項目存在政策風(fēng)險，運營風(fēng)險，技術(shù)風(fēng)險，不可抗力以及不確定風(fēng)險，資金成本高的風(fēng)險。BOT模式的投資項目存在著財務(wù)管理問題，包括預(yù)算管理、稅務(wù)管理、風(fēng)險管理、報告管理和監(jiān)管合規(guī)管理等方面問題。通過加強預(yù)算管理，成本控制管理，現(xiàn)金流管理，稅務(wù)和財務(wù)報告管理，提高風(fēng)險管理能力，完善監(jiān)督管理體系，進(jìn)行投資績效評估，可以有效應(yīng)對各種問題，并確保項目的順利運營。