政府審計視角下國有企業(yè)股權投資風險防控研究

陳萍（青島市市北區(qū)財源建設中心）

國有企業(yè)是我國經濟體制中的重要組成部分，不僅承擔著調控社會經濟的重擔，同時也需要持續(xù)努力經營獲得經濟效益。股權投資是國有企業(yè)獲得經濟效益，實現(xiàn)資產增值和保值的重要途徑[1]。近年來，隨著我國資本和金融市場的逐步完善，以及國企改革的持續(xù)推進，國有企業(yè)的股權投資規(guī)模不斷增加，同時在競爭激烈和復雜多變的市場環(huán)境下，國有企業(yè)在股權投資過程中所面臨的風險也在逐漸增加。政府審計能夠發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)在股權投資過程中的風險問題以及違法違規(guī)等問題，具有發(fā)現(xiàn)風險和指導國企防控風險的重要作用。因此，從政府審計的視角研究和分析防控國有企業(yè)股權投資風險的措施具有重要的意義和作用，能夠幫助國有企業(yè)進一步規(guī)范股權投資工作，降低股權投資風險。

一、國有企業(yè)股權投資風險及風險審計思路

國企股權投資風險主要是指國企在購買或持有其他公司股權的過程中由于不確定性因素的影響而發(fā)生損失的可能性[2]。具體而言，國企在投資過程中所產生的投資風險主要包括市場風險、法律風險、投資決策風險、操作風險、委托代理風險以及退出風險[3]。

（一）市場風險及審計思路

市場風險主要是指國企在股權投資過程中由于股價和匯率變動等不確定因素的影響而發(fā)生損失的可能性。其中，匯率風險主要是指國企在對外股權投資中可能會由于外匯匯率變動而導致投資標的價值發(fā)生下降的可能性。匯率風險貫穿國企的整個股權投資過程，對于涉外投資的國企而言應該重點關注。股價風險主要是指國企在股權投資中由于股價波動或者錯誤評估股價的風險。股價的影響因素較多，國企在投資過程中需要進行充分的市場調查，以正確評估股權價格，作出正確的投資決策。在市場風險方面，政府審計的思路主要是：第一，檢查國企的匯率風險防控制度是否健全，是否對投資項目進行了前期調查和盡職調查，投資決策流程是否合規(guī)；第二，檢查國企的所適用的匯率以及賬務處理是否正確，檢查國企的股權價格以及賬務處理是否正確和真實；第三，采用風險度量模型對匯率風險和股價風險進行度量和評估。

（二）法律風險及審計思路

法律風險主要是指國企股權投資不符合法律政策規(guī)定而發(fā)生損失的可能性[4]。在股權投資過程中，國企需要簽訂合同，而合同條款是否嚴謹，被投資企業(yè)是否故意隱瞞是國企產生法律政策風險的主要來源。另外，如果投資對象信息披露程度較低，而國企的法律盡職調查不夠充分，也可能會產生法律政策風險。在法律風險方面，政府審計的思路主要是：第一，審查國企是否有法律職能部門，該部門是否能夠提供專業(yè)的投資業(yè)務法律服務；第二，審查國企是否進行了全面和專業(yè)的法律盡職調查；第三，審查股權轉讓合同是否符合相關政策規(guī)定；第四，審查股權投資項目的審批程序是否符合政策規(guī)定，是否上報審批和備案等。

（三）投資決策風險及審計思路

投資決策風險主要是指國企在股權投資決策過程中，由于投資項目可行性分析不足、投資決策機制不科學、政府部門干預等不確定因素作出了錯誤決策，而發(fā)生損失的可能性[5]。在投資決策風險方面，政府審計的思路主要是：第一，審查國企投資決策之前是否進行了充分的可行性分析和論證；第二，審查國企投資決策流程是否科學合理，投資決策程序是否符合相關政策和制度規(guī)定，是否做了完整的記錄；第三，審查投資決策是否能夠促進企業(yè)發(fā)展，是否符合國家政策和推動國家經濟發(fā)展；第四，審查投資決策中的權責分配是否合理。

（四）操作風險及審計思路

操作風險主要是指國企的投資管理工作人員在股權投資過程中，由于對操作風險認知偏差、缺乏風險防控經驗以及專業(yè)能力不足等因素，而導致國企發(fā)生損失的可能性。在操作風險方面，政府審計的思路主要是：第一，審查國企對于投資操作權限的分配是否合理，是否嚴格落實不相容崗位分離制度，是否能夠做到各崗位人員能夠相互牽制；第二，審查國企的投資操作人員是否能夠嚴格按照相關指令進行正確的操作，是否對投資操作人員實施了AB制；第三，審查國企是否設置了專業(yè)的人員監(jiān)管具體的操作情況；第四，審查國企是否對投資項目進行了動態(tài)的跟蹤監(jiān)督，是否對投資項目進行了記錄和報告；第五，審查國企在退出投資以后是否制作了完整的檔案并對檔案進行了妥善的管理。

（五）委托代理風險及審計思路

在股權投資以后，國企作為被投資企業(yè)的股東，委托被投資企業(yè)經營管理，在這個過程中可能會由于信息不對稱等因素的影響所產生的道德風險以及逆向選擇等委托代理風險。在委托代理風險方面，政府審計的思路主要是：第一，審查國企是否參與被投資企業(yè)公司章程以及公司治理結構；第二，審查國企是否委派人員參與被投資企業(yè)的經營管理；第三，審查被投資企業(yè)發(fā)生重大事項時是否進行上報；第四，審查被投資企業(yè)是否履行年度報告披露等義務；第四，審查被投資企業(yè)發(fā)生糾紛、訴訟等事項時是否及時上報國企；第五，審查國企是否對被投資企業(yè)進行定期審查和稽核等。

（六）退出風險及審計思路

退出風險主要是指企業(yè)在股權投資退出過程中，由于退出時機和方式不當或不能退出等原因而發(fā)生損失的可能性。在退出風險方面，政府審計的思路主要是：第一，審查國企在股權投資之前是否制定了投資退出方案以及退出方式并且審查是否進行了持續(xù)的改建和修訂等；第二，審查國企在轉讓股權時是否嚴格履行相關的手續(xù)，是否嚴格遵守了相關的制度規(guī)定；第三，審查國企在退出時是否經過了集體決策，退出流程是否合理，退出方式和退出時機是否合理恰當，是否作出了錯誤的退出決策等。

二、政府審計視角下國有企業(yè)股權投資風險防控措施

根據(jù)上文對國企股權投資風險類型的分析以及政府審計的具體思路，本文基于政府審計視角，從國有企業(yè)層面提出防控股權投資風險的措施。

（一）建立專業(yè)的風險防控部門，培養(yǎng)專業(yè)的投資管理人才

隨著國有企業(yè)股權投資規(guī)模的不斷擴大，國企所面臨的股權投資風險也變得更加復雜多樣，對國企的風險防控能力要求不斷提高。比如，需要投資管理工作人員隊伍具備豐富的證券投資和匯率等方面的金融專業(yè)知識，來防控市場風險、操作風險以及股價風險等，同時還需要投資管理人員具備一定的法律、管理等方面的知識，來防控法律風險和委托代理風險等。此外，需要組建專業(yè)的風險防控部門，來規(guī)范和優(yōu)化投資決策流程，以有效控制投資決策風險和退出風險等。

一方面，國企需要選擇專業(yè)的綜合能力較高的工作人員組建風險防控部門，專門負責企業(yè)風險的識別、預測、評估和防控工作，提高企業(yè)的風險防控能力；另一方面，國企還需要優(yōu)化人才引進和招聘機制，建立具有競爭力的薪酬機制，吸引私募以及投資方面專業(yè)人才的加入，逐步完善自己的人才庫。同時，國企還需要加大對投資管理人員專業(yè)知識的培訓和教育，使投資管理人員能夠熟悉和掌握證券投資方面的知識，能夠對具體的投資項目進行風險分析和投資分析；需加大對投資管理人員法律法規(guī)等方面的培訓，使投資管理人員能夠熟悉相關的法律法規(guī)和政策制度，確保投資項目和投資行為符合國家相關規(guī)定；需加大對投資管理人員溝通交流以及語言表達方面的培訓，使投資管理工作人員能夠撰寫各種投資分析報告，能夠自覺落實各項投資風險防控措施，進而降低國企投資風險。

（二）構建良好的投資文化，嚴格落實崗位工作職責

一方面，國企需要將股權投資風險防控上升到企業(yè)戰(zhàn)略高度，提高對股權投資風險的重視程度，采取多種方式來宣傳股權投資風險防控的重要作用，構建良好的投資文化，使全體員工都能樹立股權投資風險防控意識，進而有效防范操作風險等。

另一方面，國企首先需要嚴格劃分管理層級，明確各個層級的職責權力，并嚴格落實分級授權制度，確保企業(yè)的股權投資決策流程科學合理，降低企業(yè)投資決策風險。然后，國企需要明確劃分投資管理部門和其他部門人員的工作崗位職責，并嚴格落實崗位分離制度，使各個層級的操作人員都能按照崗位職責要求自覺落實各項投資指令，降低操作風險。最后，國企還需要建立監(jiān)督制度和責任追究制度，對投資項目進行動態(tài)跟蹤監(jiān)督，追究操作失誤人員的責任，提高操作人員的認真性和謹慎性，降低企業(yè)的投資風險。

（三）提高信息化水平，使用先進風險管理工具

國企在股權投資過程中面臨著匯率和股價變動等市場風險，這些風險也是政府審計的重點，需要政府審計部門對這些風險進行科學合理的評估。在當前信息化時代，為了提前監(jiān)測和規(guī)避匯率風險和股價風險等股權投資風險，國企應抓住時代發(fā)展趨勢，加大對信息化建設的投入，提高信息化水平，將現(xiàn)代先進的信息技術和管理工具應用到股權投資風險防控中，構建風險預測、識別、評估、監(jiān)測和預警模型，提高股權投資數(shù)據(jù)信息的收集、處理和分析能力，使股權投資風險管控人員能夠第一時間發(fā)現(xiàn)風險和控制風險，進而降低企業(yè)股權投資風險。比如，國企可以利用大數(shù)據(jù)和云計算等信息技術全面收集與股權投資項目相關的法律、政策、匯率以及被投資企業(yè)的財務狀況等數(shù)據(jù)信息，為股權投資決策人員提供充分的數(shù)據(jù)信息，便于企業(yè)作出正確的投資決策等。同時，國企也可以利用互聯(lián)網和云計算等信息技術構建操作風險預警模型，實時動態(tài)監(jiān)督操作人員的執(zhí)行情況，一旦發(fā)現(xiàn)某個投資工作流程出現(xiàn)問題，便于投資風險防控人員及時采取風險控制措施等。

結語

綜上所述，股權投資是國有企業(yè)實現(xiàn)資產增值保值、提高經濟效益和綜合競爭力的重要途徑。為了有效防控股權投資風險，國企可以從政府審計的角度自查或糾正風險防控體系中的缺陷和問題，并在此基礎上不斷改進和完善股權投資風險防控體系，提高股權投資風險防控能力。