企業(yè)基金會(huì)的慈善投入能否改善資助企業(yè)績(jī)效？
——戰(zhàn)略性慈善導(dǎo)向下的能力構(gòu)建視角

許睿謙，陽 鎮(zhèn)，姜怡辰，王 超

(1.北京大學(xué) 國(guó)家發(fā)展研究院，北京 100871；2.中國(guó)社會(huì)科學(xué)院 工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所，北京 100006；3.清華大學(xué) 技術(shù)創(chuàng)新研究中心，北京 100084；4.中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)研究院，北京 100053)

一、問題提出

當(dāng)前，中國(guó)處于扎實(shí)推動(dòng)共同富裕的新階段。微觀企業(yè)層面的社會(huì)責(zé)任尤其是顯性社會(huì)責(zé)任即慈善捐贈(zèng)，是第三次分配助推共同富裕的主要途徑。區(qū)別于單一捐贈(zèng)的傳統(tǒng)慈善理念，戰(zhàn)略性慈善為共同富裕目標(biāo)下企業(yè)慈善的模式升級(jí)與效益提升提供了重要指引。踐行戰(zhàn)略性慈善(strategic philanthropy)，即企業(yè)慈善在促進(jìn)社會(huì)福祉的同時(shí)也進(jìn)一步裨益企業(yè)本身，有助于企業(yè)積極、可持續(xù)地回饋社會(huì)[1-2]。有學(xué)者提出慈善行為可以從幫助企業(yè)提升形象和聲譽(yù)、獲取合法性、改善利益相關(guān)方關(guān)系等方面為企業(yè)帶來戰(zhàn)略裨益[3-5]。然而，現(xiàn)實(shí)中很多企業(yè)慈善還停留在單一捐贈(zèng)階段，即慈善行為呈現(xiàn)出零散性、隨機(jī)性特征，缺乏系統(tǒng)性、策略性與主動(dòng)建構(gòu)性的慈善運(yùn)作[6-8]。此類模式下，企業(yè)慈善所產(chǎn)生的社會(huì)效益和影響力有限，同時(shí)也難以成為提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略性慈善資源[9]。

戰(zhàn)略性慈善理論表明，企業(yè)慈善對(duì)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)表現(xiàn)起到促進(jìn)作用[6]。沿襲這一脈絡(luò)，學(xué)者們就企業(yè)慈善投入與其財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系展開了大量研究，但并未形成一致結(jié)論。究其原因，企業(yè)踐行社會(huì)責(zé)任的形式及策略路徑存在差異，這造成社會(huì)責(zé)任行為對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響具有權(quán)變性。對(duì)于企業(yè)慈善而言，一些學(xué)者開始呼吁從關(guān)注企業(yè)為何踐行慈善轉(zhuǎn)變?yōu)殛P(guān)注企業(yè)如何踐行慈善[6，10]。通過剖析企業(yè)慈善的不同形式與策略路徑，更加精細(xì)化地甄別企業(yè)慈善對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效價(jià)值傳導(dǎo)的促成機(jī)制[11-12]。從企業(yè)踐行慈善的方式來看，除了直接捐贈(zèng)外，越來越多的企業(yè)開始通過建立企業(yè)基金會(huì)來開展慈善活動(dòng)。企業(yè)基金會(huì)是由企業(yè)發(fā)起并資助的一種特殊類型的基金會(huì)，通過規(guī)劃、決策、管控與評(píng)估等組織化流程來系統(tǒng)性地開展慈善活動(dòng)?！敦?cái)富》世界500強(qiáng)企業(yè)中有超過70%的企業(yè)都建立了自己的基金會(huì)[13]。近二十年來，中國(guó)企業(yè)基金會(huì)的發(fā)展尤為迅速，其數(shù)量規(guī)模從2004年近乎為零增加至2020年的1 700多家[14]，年平均增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于其他類型的基金會(huì)。中國(guó)企業(yè)基金會(huì)的快速發(fā)展，意味著企業(yè)從傳統(tǒng)慈善理念向更加追求專業(yè)性與目標(biāo)性的戰(zhàn)略性慈善理念轉(zhuǎn)變[15-16]。

相比于直接性的慈善捐贈(zèng)，企業(yè)基金會(huì)如何能夠幫助企業(yè)更有效地實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性慈善的目的？已有關(guān)于慈善投入與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的文獻(xiàn)大多聚焦于企業(yè)的捐贈(zèng)水平，而忽略了捐贈(zèng)數(shù)字背后慈善運(yùn)營(yíng)能力的構(gòu)建，相關(guān)實(shí)證研究也未加以區(qū)分企業(yè)直接捐贈(zèng)和戰(zhàn)略性慈善之間的異質(zhì)性。盡管有文獻(xiàn)研究表明，企業(yè)基金會(huì)有助于企業(yè)社會(huì)責(zé)任管理和利益相關(guān)方溝通[17-18]，但尚未厘清企業(yè)基金會(huì)的組織治理和運(yùn)營(yíng)能力對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略性慈善的促進(jìn)機(jī)理。企業(yè)基金會(huì)作為一種組織化運(yùn)作慈善活動(dòng)的主體，可通過構(gòu)建組織治理和慈善運(yùn)營(yíng)能力對(duì)慈善行為效能產(chǎn)生影響。對(duì)于企業(yè)基金會(huì)而言，在何種能力特征下能夠更有效地為企業(yè)創(chuàng)造戰(zhàn)略性慈善效益是一個(gè)值得探討的問題。

本文基于戰(zhàn)略性慈善理論，從能力構(gòu)建視角闡釋建立企業(yè)基金會(huì)對(duì)于企業(yè)踐行戰(zhàn)略性慈善的意義，同時(shí)剖析企業(yè)基金會(huì)的組織能力特征對(duì)戰(zhàn)略性慈善效益的影響機(jī)制。本文提出，相比于零散、隨機(jī)的直接捐贈(zèng)，企業(yè)基金會(huì)在社會(huì)價(jià)值品牌化、專業(yè)化與生態(tài)化等方面具有能力優(yōu)勢(shì)，能夠使企業(yè)基金會(huì)慈善投入更有效地為企業(yè)創(chuàng)造戰(zhàn)略性慈善效益。此外，企業(yè)基金會(huì)作為系統(tǒng)地、長(zhǎng)期地運(yùn)作慈善活動(dòng)的組織，在運(yùn)作過程中可以通過能力吸收和整合來進(jìn)一步促進(jìn)戰(zhàn)略性慈善效益的實(shí)現(xiàn)。能力吸收對(duì)于企業(yè)基金會(huì)持續(xù)優(yōu)化慈善行為、提升慈善效益具有重要作用，公益與商業(yè)的能力整合則使企業(yè)基金會(huì)能夠更好地聯(lián)動(dòng)企業(yè)與社會(huì)兩方面的訴求。本文認(rèn)為基金會(huì)的能力吸收與整合特征，對(duì)企業(yè)慈善投入與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系具有重要調(diào)節(jié)作用。

本文從2009—2017年中國(guó)1 025家發(fā)生過慈善捐贈(zèng)的上市公司中，識(shí)別出111家建立了企業(yè)基金會(huì)的上市公司，并構(gòu)建相關(guān)面板數(shù)據(jù)集。基于能力構(gòu)建視角，本文指出建立基金會(huì)對(duì)于企業(yè)提升戰(zhàn)略性慈善運(yùn)營(yíng)能力的重要作用，并驗(yàn)證基金會(huì)慈善投入對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)的正向影響。在此基礎(chǔ)上，本文發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)基金會(huì)在項(xiàng)目領(lǐng)域內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)積累更多時(shí)，以及其理事會(huì)管理團(tuán)隊(duì)同時(shí)具備企業(yè)和非營(yíng)利背景時(shí)，慈善投入與財(cái)務(wù)績(jī)效的正相關(guān)關(guān)系更強(qiáng)。

本文的可能理論貢獻(xiàn)在于：第一，將企業(yè)慈善與能力構(gòu)建視角相銜接，豐富和深化了對(duì)戰(zhàn)略性慈善實(shí)現(xiàn)機(jī)理的探索，研究結(jié)論揭示了慈善組織形式以及能力構(gòu)建在戰(zhàn)略性慈善中的重要意義；第二，拓展戰(zhàn)略性慈善的實(shí)證研究邊界，不同于大多數(shù)研究對(duì)企業(yè)直接捐贈(zèng)與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系檢驗(yàn)，本文探析了企業(yè)基金會(huì)慈善投入與其財(cái)務(wù)績(jī)效之間的正向影響關(guān)系；第三，豐富了對(duì)慈善投入與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的權(quán)變闡釋，提出企業(yè)基金會(huì)能力吸收與能力整合等特征對(duì)戰(zhàn)略性慈善效益顯現(xiàn)具有調(diào)節(jié)作用。

二、文獻(xiàn)回顧

(一)戰(zhàn)略性慈善與能力構(gòu)建視角

出于對(duì)財(cái)務(wù)約束和慈善效益的雙重關(guān)注，現(xiàn)代企業(yè)正在尋求一種既促進(jìn)社會(huì)福祉又有益于企業(yè)本身的共贏范式。學(xué)者們將這種慈善范式稱為“戰(zhàn)略性慈善”[2]。戰(zhàn)略性慈善強(qiáng)調(diào)企業(yè)慈善行為與商業(yè)發(fā)展之間的良性互動(dòng)，認(rèn)為企業(yè)慈善行為可以同時(shí)兼顧社會(huì)價(jià)值和企業(yè)目標(biāo)[1]，在回饋社會(huì)的同時(shí)也能夠促進(jìn)企業(yè)自身的發(fā)展。

然而，并非所有慈善行為都能為企業(yè)帶來戰(zhàn)略裨益。戰(zhàn)略性慈善效益的實(shí)現(xiàn)很大程度上取決于企業(yè)開展慈善的方式與過程[6，11-12]。波特和克萊默(Porter &Kramer，2002)對(duì)戰(zhàn)略性慈善機(jī)制進(jìn)行了系統(tǒng)的闡釋，他們認(rèn)為現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展與其所處環(huán)境中的供需條件、政策支持、產(chǎn)業(yè)集聚等要素息息相關(guān)；企業(yè)開展公益項(xiàng)目需要盡可能地與這些戰(zhàn)略性慈善要素關(guān)聯(lián)起來，從而有利于自身的發(fā)展；然而，現(xiàn)實(shí)中有些企業(yè)對(duì)慈善資源的利用太過隨意，呈現(xiàn)出松散、臨時(shí)、不專注等特點(diǎn)[7]。國(guó)內(nèi)學(xué)者也揭示了中國(guó)企業(yè)家的慈善行為在專業(yè)性、系統(tǒng)性以及自主性等方面所存在的問題[8]。一方面，此類慈善行為所產(chǎn)生的社會(huì)福祉效益有限，未能充分發(fā)揮企業(yè)解決社會(huì)問題的優(yōu)勢(shì)和潛力；另一方面，隨著慈善的普及，簡(jiǎn)單捐贈(zèng)行為產(chǎn)生的影響力有限，難以形成有利于提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略性慈善資源[7，9]。許睿謙和王超(2022)指出，隨著所處地區(qū)或行業(yè)的整體慈善水平提升，零散、隨機(jī)的直接捐贈(zèng)行為難以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性慈善的目的[15]。

在此背景下，一些學(xué)者開始關(guān)注企業(yè)是否具備有效踐行戰(zhàn)略性慈善的能力[6-7，19-20]。能力體現(xiàn)于組織對(duì)可獲取資源的有效使用，管理者需要根據(jù)組織目標(biāo)和可獲取資源來培養(yǎng)合適的能力[21]。阿米特和休梅克(Amit &Schoemaker，1993)認(rèn)為能力是基于信息的、有形的或無形的過程，這些過程是組織特有的，并通過組織資源的復(fù)雜交互作用動(dòng)態(tài)發(fā)展[22]。該定義強(qiáng)調(diào)了能力內(nèi)嵌于組織管理過程中，不易被轉(zhuǎn)移[23]；此外，能力是在組織內(nèi)部不斷形成與發(fā)展起來的，并根據(jù)環(huán)境變化不斷調(diào)整[24]。戰(zhàn)略性慈善目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)取決于企業(yè)是否具備有效利用慈善資源的能力，即從慈善活動(dòng)中找到與企業(yè)的聯(lián)系，從而促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升[7，19]。學(xué)者們從捐贈(zèng)策略、組織化過程以及專業(yè)性等方面梳理了企業(yè)慈善的能力差異[25]。波特和克萊默(2002)主張企業(yè)在實(shí)施慈善行為的過程中，需要進(jìn)一步加強(qiáng)開展慈善活動(dòng)背后的策略性和邏輯性[7]。扎赫拉和喬治(Zahra &George，2002)指出企業(yè)開展社會(huì)責(zé)任活動(dòng)的效益與其在相關(guān)領(lǐng)域的吸收能力有關(guān)[26]。在踐行企業(yè)社會(huì)責(zé)任的過程中持續(xù)促進(jìn)能力吸收，可以使企業(yè)更有效地將所產(chǎn)生的社會(huì)影響力轉(zhuǎn)化為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)[20]。然而，戰(zhàn)略性慈善相關(guān)的實(shí)證文獻(xiàn)大多停留在對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)金額的關(guān)注，而忽略了其背后組織與運(yùn)作慈善的能力構(gòu)建過程。異質(zhì)性的慈善方式與能力構(gòu)建過程既影響到慈善主體解決社會(huì)問題的效率，又關(guān)系到慈善活動(dòng)為企業(yè)帶來的戰(zhàn)略意義。

(二)企業(yè)基金會(huì)與企業(yè)慈善能力構(gòu)建

企業(yè)慈善在組織治理與運(yùn)營(yíng)能力上呈現(xiàn)異質(zhì)性，進(jìn)而對(duì)慈善投入與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系產(chǎn)生影響。除直接捐贈(zèng)外，企業(yè)還可以通過建立基金會(huì)來開展慈善活動(dòng)。企業(yè)基金會(huì)是由企業(yè)發(fā)起并資助的一種特殊類型的基金會(huì)，并通過多種正式或非正式的形式與發(fā)起企業(yè)聯(lián)系在一起。首先是資金方面，企業(yè)基金會(huì)的捐贈(zèng)收入主要依賴于其發(fā)起企業(yè)。第二，在企業(yè)基金會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)中，大多數(shù)成員由企業(yè)高管兼職擔(dān)任。第三，基金會(huì)與企業(yè)通常在品牌和組織文化上相互滲透與關(guān)聯(lián)[27]。

企業(yè)直接捐贈(zèng)與通過企業(yè)基金會(huì)來開展慈善的主要區(qū)別體現(xiàn)在：(1)組織形態(tài)不同。企業(yè)直接捐贈(zèng)屬于臨時(shí)性的企業(yè)行為，而企業(yè)基金會(huì)是獨(dú)立于企業(yè)、專門從事公益事業(yè)的非營(yíng)利性組織。企業(yè)基金會(huì)設(shè)立單獨(dú)的理事會(huì)負(fù)責(zé)慈善活動(dòng)的組織和管理工作，在制度化和組織化的方式下提供公益產(chǎn)品及服務(wù)[25]。(2)慈善運(yùn)作范式不同。企業(yè)基金會(huì)打破企業(yè)無計(jì)劃的慈善捐贈(zèng)模式，更系統(tǒng)地利用慈善資源來踐行社會(huì)責(zé)任[18]。組織形態(tài)以及慈善運(yùn)作方式的差異對(duì)慈善能力的形成具有重要影響，而以往關(guān)于慈善投入與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的研究尚未對(duì)其加以區(qū)分。鑒于此，本文深入探討企業(yè)基金會(huì)開展慈善活動(dòng)的管理和運(yùn)營(yíng)能力，并闡釋慈善能力的異質(zhì)性對(duì)于慈善投入與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的調(diào)節(jié)機(jī)制。

三、研究假設(shè)

(一)企業(yè)基金會(huì)慈善投入對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

基金會(huì)常常被企業(yè)作為履行社會(huì)責(zé)任的戰(zhàn)略工具。以往研究表明，企業(yè)基金會(huì)在企業(yè)的利益相關(guān)方管理、聲譽(yù)管理、公共關(guān)系管理中發(fā)揮著重要作用[15]。企業(yè)基金會(huì)可以通過幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)制度壓力[28]、改善商業(yè)環(huán)境[29]以及提高員工忠誠(chéng)度[30]等，從而對(duì)企業(yè)形成戰(zhàn)略裨益。本文基于能力構(gòu)建視角，就企業(yè)基金會(huì)慈善投入對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效的價(jià)值傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行系統(tǒng)性的闡釋。在能力構(gòu)建視角下，本文提出企業(yè)基金會(huì)在品牌化、專業(yè)化以及生態(tài)化三個(gè)方面存在能力優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而能夠促進(jìn)其戰(zhàn)略性慈善效益的實(shí)現(xiàn)。

首先，企業(yè)基金會(huì)有利于塑造親社會(huì)的品牌形象。企業(yè)基金會(huì)具有非營(yíng)利組織的法人屬性，以促進(jìn)社會(huì)公益為宗旨來開展慈善活動(dòng)，更容易獲得公眾的信賴，對(duì)企業(yè)提升聲譽(yù)、品牌形象等更為有利[31-32]。由于企業(yè)基金會(huì)往往與企業(yè)共用名稱，且在組織文化與理念宣傳上與企業(yè)共通，企業(yè)基金會(huì)基于慈善活動(dòng)所形成的聲譽(yù)、品牌形象，以及合作伙伴關(guān)系等對(duì)企業(yè)具有溢出效應(yīng)。一方面，良好的親社會(huì)形象可以通過構(gòu)建利益相關(guān)方互惠機(jī)制來為企業(yè)業(yè)務(wù)及產(chǎn)品創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，例如增強(qiáng)消費(fèi)者信任并提升其購(gòu)買意愿[10]；另一方面，這種親社會(huì)形象幫助企業(yè)累積道德資本，當(dāng)負(fù)面事件發(fā)生時(shí)可以緩解企業(yè)遭受的質(zhì)疑與抵制，進(jìn)而提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)韌性[4]。

其次，通過企業(yè)基金會(huì)開展慈善活動(dòng)具有專業(yè)性，有利于更有效地實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性慈善的目標(biāo)。企業(yè)基金會(huì)以項(xiàng)目制的方式來開展慈善活動(dòng)，通過事前規(guī)劃、事中管控、事后評(píng)估等閉環(huán)性流程，促進(jìn)項(xiàng)目的持續(xù)改善和創(chuàng)新。有研究表明，企業(yè)基金會(huì)的專業(yè)性能夠減少企業(yè)家慈善捐贈(zèng)的盲目性，有效引導(dǎo)企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源，優(yōu)化慈善捐贈(zèng)的效果產(chǎn)出[33]?；饡?huì)根植于企業(yè)的使命宗旨和社會(huì)責(zé)任理念，往往能夠快速、敏銳地發(fā)現(xiàn)社會(huì)需求并及時(shí)響應(yīng)[25]。企業(yè)基金會(huì)能夠更加系統(tǒng)地組織與配置慈善資源來響應(yīng)外部期待，在利益相關(guān)方的互惠支持下將社會(huì)影響力轉(zhuǎn)化為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

最后，企業(yè)基金會(huì)在聯(lián)結(jié)各類利益相關(guān)方上具備特殊優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而間接幫助企業(yè)建立合作伙伴生態(tài)。由于其公益屬性，企業(yè)基金會(huì)在跨部門合作方面具有天然合法性，可通過建立合作伙伴關(guān)系撬動(dòng)更多力量來擴(kuò)大項(xiàng)目影響力。已有研究指出，企業(yè)基金會(huì)是一種邊界型組織，可以成為連接企業(yè)、政府、社會(huì)組織等主體的“橋梁”，能夠起到聚集、轉(zhuǎn)化和協(xié)作等多方面的作用[34]。企業(yè)發(fā)展依賴于生產(chǎn)、需求、政策以及產(chǎn)業(yè)集聚等環(huán)境支持要素[7]。企業(yè)基金會(huì)能夠發(fā)揮黏合作用，基于社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造來促進(jìn)企業(yè)的合作伙伴生態(tài)，進(jìn)而改善企業(yè)的營(yíng)商環(huán)境。

綜合而言，企業(yè)基金會(huì)能夠基于品牌化、專業(yè)化以及生態(tài)化等方面的能力優(yōu)勢(shì)組織運(yùn)營(yíng)慈善活動(dòng)。在系統(tǒng)性、戰(zhàn)略性的慈善安排下，企業(yè)基金會(huì)的慈善投入可以幫助企業(yè)有效地提升聲譽(yù)與合法性，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)的支持環(huán)境，為企業(yè)帶來競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而對(duì)企業(yè)在商業(yè)層面的績(jī)效表現(xiàn)帶來正面影響。綜上，本文提出假設(shè)H1。

H1：企業(yè)基金會(huì)的慈善投入對(duì)資助企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效具有正向影響。

(二)能力吸收效應(yīng)：企業(yè)基金會(huì)項(xiàng)目領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)對(duì)戰(zhàn)略性慈善效益顯現(xiàn)的調(diào)節(jié)作用

動(dòng)態(tài)能力理論強(qiáng)調(diào)組織能力吸收對(duì)于組織持續(xù)優(yōu)化其行動(dòng)效益的重要作用[24，35]。唐等人(Tang et al.，2012)指出，企業(yè)能否利用社會(huì)活動(dòng)提升影響力進(jìn)而提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，與企業(yè)社會(huì)責(zé)任動(dòng)態(tài)發(fā)展過程中的能力吸收有關(guān)[20]。慈善行為需要獲得利益相關(guān)方的正面感知，才能對(duì)企業(yè)產(chǎn)生價(jià)值效益[36]。良性的利益相關(guān)方關(guān)系并不是一天建成的，而是需要在特定領(lǐng)域中進(jìn)行長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的關(guān)系型投入[37]。巴蘇和帕拉茲(Basu &Palazzo，2008)認(rèn)為在企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)的管理和實(shí)踐過程中，連貫的行為邏輯或系統(tǒng)性的指導(dǎo)框架能夠提升企業(yè)社會(huì)責(zé)任行為的可信度和有效性[38]。唐等人(2012)認(rèn)為，企業(yè)在社會(huì)責(zé)任活動(dòng)中循序漸進(jìn)地積累知識(shí)、提升能力，其資源投入的成本效益也會(huì)隨之提升[20]。王和蔡(Wang &Choi，2013)指出保持慈善領(lǐng)域投入的連貫性有助于企業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累，并增強(qiáng)慈善實(shí)踐的專業(yè)性和不可模仿性，進(jìn)而提升其在價(jià)值創(chuàng)造上的優(yōu)勢(shì)[39]。類似的，西奧等(Seo et al.，2021)指出，企業(yè)在特定慈善領(lǐng)域上的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)積累，有助于提升其慈善項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，并促進(jìn)利益相關(guān)方及社會(huì)公眾的信任與認(rèn)同[12]。

對(duì)于企業(yè)基金會(huì)而言，在項(xiàng)目領(lǐng)域持續(xù)積累的過程中，有利于其在慈善活動(dòng)中找到發(fā)揮企業(yè)特色優(yōu)勢(shì)的結(jié)合點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)慈善項(xiàng)目的創(chuàng)新、提效，更有效地創(chuàng)造戰(zhàn)略性慈善效益。此外，基金會(huì)作為企業(yè)進(jìn)行利益相關(guān)方管理的渠道，其建立在頻繁交互和時(shí)間沉淀基礎(chǔ)上的利益相關(guān)方關(guān)系資源更加穩(wěn)定，且難以被復(fù)制和替代。綜上，本文提出假設(shè)H2。

H2：企業(yè)基金會(huì)在項(xiàng)目領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)積累水平越高，企業(yè)基金會(huì)的慈善投入對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效的正向影響越強(qiáng)。

(三)能力整合效應(yīng)：企業(yè)基金會(huì)雙重治理能力對(duì)戰(zhàn)略性慈善效益顯現(xiàn)的調(diào)節(jié)作用

除能力吸收外，企業(yè)基金會(huì)作為融合了“商業(yè)-公益”雙重制度邏輯的混合組織[25]，具有聯(lián)動(dòng)企業(yè)與社會(huì)兩方面訴求的能力[17]。戰(zhàn)略性慈善強(qiáng)調(diào)了一種兼顧社會(huì)目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)的慈善運(yùn)作范式，而有效戰(zhàn)略性慈善更需要企業(yè)基金會(huì)實(shí)現(xiàn)兩方面的能力整合：一是公益本身的專業(yè)能力，企業(yè)基金會(huì)首先需要回應(yīng)社會(huì)訴求，把慈善項(xiàng)目本身做好，而優(yōu)質(zhì)的慈善項(xiàng)目也更能得到企業(yè)利益相關(guān)方的好感；二是適應(yīng)企業(yè)戰(zhàn)略訴求的能力，企業(yè)基金會(huì)需要考量公益項(xiàng)目如何結(jié)合企業(yè)的優(yōu)勢(shì)資源，并對(duì)企業(yè)目標(biāo)帶來積極影響。

企業(yè)基金會(huì)的理事會(huì)團(tuán)隊(duì)作為組織的核心治理主體，負(fù)責(zé)企業(yè)基金會(huì)的戰(zhàn)略決策和日常管理，很大程度上決定了其運(yùn)作慈善活動(dòng)的能力。理事會(huì)是基金會(huì)的核心決策機(jī)構(gòu)，其成員包括(副)理事長(zhǎng)、(副)秘書長(zhǎng)、普通理事、監(jiān)事等，基金會(huì)的戰(zhàn)略方向和年度工作重點(diǎn)等都通過理事會(huì)決定。管理團(tuán)隊(duì)以往的工作背景在很大程度上塑造他們運(yùn)作慈善活動(dòng)的理念和價(jià)值導(dǎo)向，并會(huì)成為某種制度邏輯的載體[40-41]。如在企業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)豐富的成員，其商業(yè)邏輯往往較強(qiáng)，他們?cè)跊Q策過程中更追求效率，在決策過程中也更重視成本收益和企業(yè)訴求，但在利他或公益方面的考量相對(duì)薄弱[42]。相比之下，在非營(yíng)利部門工作的成員則更多地吸收了公益邏輯，因此在指導(dǎo)基金會(huì)運(yùn)作的過程中可能更注重慈善運(yùn)作的專業(yè)性，擅于建立慈善領(lǐng)域的伙伴關(guān)系，創(chuàng)造慈善項(xiàng)目的社會(huì)影響力。

本文認(rèn)為，戰(zhàn)略性慈善效益的實(shí)現(xiàn)是建立在協(xié)同響應(yīng)社會(huì)訴求和企業(yè)訴求的基礎(chǔ)上，需要慈善的專業(yè)運(yùn)作能力以及使慈善活動(dòng)與企業(yè)建立聯(lián)系的能力，任何一方面的能力缺失都可能對(duì)企業(yè)基金會(huì)創(chuàng)造戰(zhàn)略性慈善效益形成制約。綜上，本文提出假設(shè)H3。

H3：相比于僅具備企業(yè)或非營(yíng)利組織的單邊治理能力，當(dāng)企業(yè)基金會(huì)理事會(huì)具備雙重治理能力時(shí)，企業(yè)基金會(huì)的慈善投入對(duì)資助企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的正向影響更強(qiáng)。

四、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本來源

本文從中國(guó)基金會(huì)中心網(wǎng)(CFC)獲取企業(yè)基金會(huì)的信息。2004年，國(guó)務(wù)院頒布的《中華人民共和國(guó)基金會(huì)管理?xiàng)l例》鼓勵(lì)民間基金會(huì)的成立并降低其注冊(cè)門檻，從正式法律法規(guī)的層面為企業(yè)基金會(huì)的成立提供了條件。截至2017年，全國(guó)總計(jì)有基金會(huì)6 384家，其中企業(yè)基金會(huì)1 145家。通過名稱、發(fā)起方、出資方等信息對(duì)這些企業(yè)基金會(huì)所對(duì)應(yīng)的發(fā)起企業(yè)進(jìn)行一一匹配。在識(shí)別出的1 145家設(shè)立了基金會(huì)的企業(yè)中有184家上市公司，其中在A股上市的有123家。鑒于企業(yè)數(shù)據(jù)的可獲得性，將基金會(huì)發(fā)起企業(yè)為A股上市公司的作為研究樣本。從CFC獲取企業(yè)基金會(huì)的基本信息、財(cái)務(wù)信息以及項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)信息。

上市公司基本信息和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)從萬得(Wind)金融數(shù)據(jù)庫(kù)中獲得。在剔除企業(yè)基金會(huì)慈善投入數(shù)據(jù)缺失的樣本后，最終獲得2004—2017年111家企業(yè)基金會(huì)的669個(gè)“企業(yè)基金會(huì)-年度”樣本。

(二)變量選擇與測(cè)度

1.被解釋變量——企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效

本文通過賬面凈值比(market-to-book ratio)，即企業(yè)當(dāng)期的每股市價(jià)除以其賬面價(jià)值，來衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。社會(huì)責(zé)任行為反映到企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)上存在一定滯后性，因此采用以市值為基礎(chǔ)的衡量指標(biāo)比使用會(huì)計(jì)類指標(biāo)(如ROA)更有效[39，43]。同時(shí)，本文也采用另一常用的市場(chǎng)指標(biāo)——托賓Q值，進(jìn)行模型的穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

2.解釋變量——企業(yè)基金會(huì)慈善投入

基于企業(yè)基金會(huì)每年的慈善捐贈(zèng)支出來測(cè)度企業(yè)基金會(huì)慈善投入。捐贈(zèng)金額往往與企業(yè)規(guī)模相關(guān)。參考王和錢(Wang &Qian，2011)[5]的做法，本文利用企業(yè)基金會(huì)年度捐贈(zèng)金額占企業(yè)年度總收入的比值來衡量企業(yè)基金會(huì)慈善投入水平。

3.調(diào)節(jié)變量——項(xiàng)目領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)積累

參考西奧等(2021)[12]的研究，本文采用企業(yè)基金會(huì)在特定項(xiàng)目領(lǐng)域上的累計(jì)慈善投入，來衡量其在特定項(xiàng)目領(lǐng)域上的經(jīng)驗(yàn)積累。自2016年以來，各基金會(huì)開始按民政部所提供的年報(bào)模板披露每個(gè)項(xiàng)目所屬的慈善領(lǐng)域。由于2016年之前慈善領(lǐng)域的信息缺失，CFC的技術(shù)人員利用機(jī)器學(xué)習(xí)方法分析項(xiàng)目?jī)?nèi)容的文本信息，進(jìn)而對(duì)項(xiàng)目的慈善領(lǐng)域分類，以補(bǔ)充缺失的信息。為進(jìn)一步保障分類的匹配精準(zhǔn)度，研究團(tuán)隊(duì)邀請(qǐng)了兩位研究助理進(jìn)行人工識(shí)別，通過閱讀項(xiàng)目名稱、內(nèi)容簡(jiǎn)介等文本資料對(duì)項(xiàng)目所屬的慈善領(lǐng)域進(jìn)行編碼。獨(dú)立編碼條件下兩位評(píng)估者間一致性系數(shù)(Cohen’s kappa)高達(dá)0.86，表明編碼結(jié)果具有很高的可信度。

本文識(shí)別企業(yè)當(dāng)年度開展項(xiàng)目的所屬領(lǐng)域情況，可能涉及一個(gè)或多個(gè)領(lǐng)域。將企業(yè)基金會(huì)以往年度在這些項(xiàng)目領(lǐng)域上的支出金額(單位：百萬)進(jìn)行加總，計(jì)算得到企業(yè)基金會(huì)當(dāng)年度的項(xiàng)目領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)積累。

4.調(diào)節(jié)變量——雙重治理能力

本文基于企業(yè)基金會(huì)管理者團(tuán)隊(duì)成員背景構(gòu)成情況來衡量企業(yè)基金會(huì)的雙重治理能力。企業(yè)基金會(huì)管理者團(tuán)隊(duì)成員包括(副)理事長(zhǎng)和(副)秘書長(zhǎng)，他們對(duì)企業(yè)基金會(huì)的規(guī)劃與管控等起決策性作用。企業(yè)背景指成員在企業(yè)中(曾)擔(dān)任高管，擁有來自企業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)；非營(yíng)利背景指成員(曾)在非營(yíng)利組織有工作經(jīng)歷，如慈善組織、社會(huì)團(tuán)體、協(xié)會(huì)等，擁有非營(yíng)利行業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)。若企業(yè)基金會(huì)管理團(tuán)隊(duì)成員只有企業(yè)或非營(yíng)利背景，則雙重治理能力取值為0；若企業(yè)基金會(huì)管理團(tuán)隊(duì)同時(shí)擁有企業(yè)背景和非營(yíng)利背景的成員，則雙重治理能力取值為1。

5.控制變量

借鑒相關(guān)文獻(xiàn)，本文控制對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效具有潛在影響的變量。上市公司規(guī)模對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，因此控制企業(yè)的年度銷售規(guī)模[44]。企業(yè)的償債能力與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效存在密切聯(lián)系，因此本文將企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率作為控制變量[45]。具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)能夠更好地利用慈善捐贈(zèng)與政府互惠，進(jìn)而促進(jìn)其債務(wù)融資，因此控制企業(yè)政治關(guān)聯(lián)。參考李維安等(2015)[33]的做法，若企業(yè)高管(曾)任政府官員、人大代表、黨代表或政協(xié)委員，則政治關(guān)聯(lián)變量值為“1”，否則為“0”。董事會(huì)多樣性與企業(yè)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)相關(guān)，借鑒潘鎮(zhèn)等(2019)[46]的研究，測(cè)算企業(yè)的女性董事占比并納入控制變量。本文區(qū)分企業(yè)層面的直接捐贈(zèng)和企業(yè)通過基金會(huì)的捐贈(zèng)，因此控制企業(yè)層面直接捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，其中對(duì)企業(yè)直接捐贈(zèng)的測(cè)度方式為(企業(yè)年度慈善捐贈(zèng)總額-企業(yè)基金會(huì)年度捐贈(zèng)金額)/企業(yè)年度總收入。地區(qū)制度環(huán)境會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)及企業(yè)慈善行為產(chǎn)生重要影響，借鑒王小魯?shù)?2017)[47]編制的市場(chǎng)化總指數(shù)對(duì)地區(qū)制度環(huán)境進(jìn)行衡量并將其作為控制變量。此外，即企業(yè)基金會(huì)年齡(企業(yè)基金會(huì)存續(xù)年限)與其慈善效能之間存在相關(guān)關(guān)系，進(jìn)而對(duì)慈善行為與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系產(chǎn)生影響，因此將企業(yè)基金會(huì)年齡作為控制變量。為消除反向因果的干擾，本文所有隨時(shí)間變化的自變量均采用滯后一期的數(shù)據(jù)，同時(shí)控制了上一年度的賬面凈值比。

(三)模型設(shè)定

本文的樣本僅包含那些建立基金會(huì)的企業(yè)，而如果建立基金會(huì)的企業(yè)和未建立基金會(huì)的企業(yè)在通過慈善活動(dòng)來獲取戰(zhàn)略效益的能力方面存在系統(tǒng)性差異，則會(huì)出現(xiàn)樣本自選擇問題，從而產(chǎn)生估計(jì)偏誤。因此，本文采用赫克曼(Heckman)兩階段法，并納入工具變量，對(duì)內(nèi)生性問題進(jìn)行修正。在第一階段，利用多元概率比回歸(probit)模型來分析影響企業(yè)建立基金會(huì)的因素。首先納入在企業(yè)層面和地區(qū)層面上對(duì)企業(yè)慈善行為有潛在影響的變量，包括企業(yè)規(guī)模(銷售額取對(duì)數(shù))、財(cái)務(wù)冗余、廣告投入強(qiáng)度，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等。此外，本文還納入兩個(gè)工具變量，即同行業(yè)企業(yè)基金會(huì)的成立數(shù)量和同地區(qū)企業(yè)基金會(huì)的成立數(shù)量。從第一階段的probit模型中得到逆米爾斯比率(IMR)，將其納入第二階段模型中作為控制變量，進(jìn)而對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。

本文的第二階段模型的樣本為面板數(shù)據(jù)，因變量為企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效(MTB)，考慮到企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效歸因的復(fù)雜性，即企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)可能受到多種個(gè)體層面因素的影響，本文采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)，以消除由未被觀測(cè)到的個(gè)體效應(yīng)帶來的內(nèi)生性。同時(shí)考慮到時(shí)間序列變量可能存在的自相關(guān)性，本文控制了時(shí)間固定效應(yīng)，并在第二階段構(gòu)建模型(1)—模型(2)：

MTBit=β1MTBi(t-1)+β2Givingi(t-1)+β3Absorptioni(t-1)+β4Givingi(t-1)×Absorptioni(t-1)+
β6IMRi(t-1)+β7Xi(t-1)+αi+γt+εit

(1)

MTBit=β1MTBi(t-1)+β2Givingi(t-1)+β3DualCapabilityi(t-1)+β4Givingi(t-1)×DualCapabilityi(t-1)+
β6IMRi(t-1)+β7Xi(t-1)+αi+γt+εit

(2)

以上模型中，MTBit是i企業(yè)在t年度的賬面凈值比，MTBi(t-1)是其上一年度的滯后值。Givingi(t-1)表示模型的關(guān)鍵自變量——企業(yè)基金會(huì)慈善捐贈(zèng)，Absorptioni(t-1)和DualCapabilityi(t-1)為模型關(guān)鍵調(diào)節(jié)變量——項(xiàng)目領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)積累和雙重治理能力。本文將從第一階段probit模型中得到IMRi(t-1)，并納入固定效應(yīng)模型中作為控制變量。Xi(t-1)為模型中納入的其他控制變量。αi和γt分別表示企業(yè)層面和年份層面的固定效應(yīng)，εit為殘差項(xiàng)。

五、實(shí)證結(jié)果及解釋

(一)描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

表1為模型中變量的描述性統(tǒng)計(jì)?？梢钥闯觯薓TB與其滯后項(xiàng)的相關(guān)系數(shù)(0.72)以及流動(dòng)比率與資產(chǎn)負(fù)債率的相關(guān)系數(shù)(-0.65)較高以外，絕大多數(shù)變量的相關(guān)系數(shù)低于0.4，未呈現(xiàn)出強(qiáng)相關(guān)關(guān)系。對(duì)以上這些變量進(jìn)行方差膨脹因子(VIF)分析，其中，VIF的均值為1.30，VIF的最大值為2.18，均低于10這一預(yù)警值，因此可排除模型中的多重共線性問題。

表1 變量描述統(tǒng)計(jì)與相關(guān)系數(shù)

(二)假設(shè)檢驗(yàn)與回歸分析結(jié)果

為了檢驗(yàn)假設(shè)H1，表2報(bào)告了固定效應(yīng)模型的回歸結(jié)果。模型1僅納入控制變量，可以看出，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效(MTB)與其滯后項(xiàng)正相關(guān)，同時(shí)財(cái)務(wù)績(jī)效與銷售規(guī)模也存在相關(guān)關(guān)系。模型2在模型1的基礎(chǔ)上加入企業(yè)基金會(huì)慈善投入，可以看出，企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)基金會(huì)慈善投入正相關(guān)(β=0.869；P<0.01)，因此假設(shè)H1得到支持。

表2 固定效應(yīng)模型：對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效(MTB)的估計(jì)

(三)調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

從表2中的模型3和模型4可以看出，項(xiàng)目領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)積累和基金會(huì)的雙重治理能力均會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效與慈善投入之間的正向關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用(β=0.051，P<0.05；β=6.355，P<0.05)，假設(shè)H3和假設(shè)H4得到了支持。采用艾肯和韋斯特(Aiken &West，1991)[48]的方法描繪該二階調(diào)節(jié)機(jī)制。由圖1可知，當(dāng)控制其他因素不變時(shí)，隨著企業(yè)基金會(huì)在項(xiàng)目領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)積累水平的增強(qiáng)，企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)基金會(huì)慈善投入之間的正向關(guān)系增強(qiáng)。由圖2可知，相比于企業(yè)基金會(huì)較為單一的治理能力，擁有雙重治理能力的企業(yè)基金會(huì)可以增強(qiáng)財(cái)務(wù)績(jī)效與慈善投入間的正向關(guān)系。這表明多元背景的企業(yè)基金會(huì)管理團(tuán)隊(duì)構(gòu)成了“企業(yè)-非營(yíng)利”的能力整合，進(jìn)而促進(jìn)戰(zhàn)略性慈善效益的實(shí)現(xiàn)。

圖1 項(xiàng)目領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)積累的調(diào)節(jié)作用

圖2 雙重治理能力的調(diào)節(jié)作用

(四)進(jìn)一步分析與穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為進(jìn)一步檢驗(yàn)企業(yè)基金會(huì)對(duì)其踐行戰(zhàn)略性慈善的促進(jìn)作用，本文對(duì)1 025家發(fā)生捐贈(zèng)的上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)慈善投入的關(guān)系進(jìn)行分析，并對(duì)其中建立企業(yè)基金會(huì)的樣本和未建立企業(yè)基金會(huì)的樣本進(jìn)行對(duì)比分析。由表3可知，建立企業(yè)基金會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效與慈善投入的關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用。這表明，相比于企業(yè)直接捐贈(zèng)，企業(yè)通過企業(yè)基金會(huì)開展慈善活動(dòng)更能促進(jìn)戰(zhàn)略性慈善效益的實(shí)現(xiàn)。

表3 建立企業(yè)基金會(huì)對(duì)戰(zhàn)略性慈善效益的影響

本文進(jìn)一步考察制度環(huán)境異質(zhì)性對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略性慈善效益實(shí)現(xiàn)的影響。制度環(huán)境的異質(zhì)性及動(dòng)態(tài)變化性可能是影響企業(yè)慈善效益的重要因素[6，39]。在主效應(yīng)中加入企業(yè)基金會(huì)慈善投入與地區(qū)制度環(huán)境的交互項(xiàng)，回歸結(jié)果如表4所示?？梢钥闯?，地區(qū)制度環(huán)境對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效與慈善投入間的關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用(β=0.410，P<0.05)。這意味著在市場(chǎng)化程度越高的地區(qū)，企業(yè)基金會(huì)慈善投入越能對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效起到正向促進(jìn)作用。

表4 制度環(huán)境異質(zhì)性對(duì)戰(zhàn)略性慈善效益的影響

本文認(rèn)為，相比于企業(yè)基金會(huì)的綜合性慈善經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)基金會(huì)在特定項(xiàng)目領(lǐng)域的深耕與經(jīng)驗(yàn)積累是戰(zhàn)略性慈善能力形成的關(guān)鍵。為進(jìn)一步支持這一論點(diǎn)，將企業(yè)基金會(huì)年齡以及項(xiàng)目綜合經(jīng)驗(yàn)積累兩個(gè)變量作為項(xiàng)目領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)積累的替換變量，并分析其對(duì)戰(zhàn)略性慈善效果顯現(xiàn)的調(diào)節(jié)作用，如表5所示?？梢钥闯觯髽I(yè)基金會(huì)年齡以及項(xiàng)目綜合經(jīng)驗(yàn)積累對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效與慈善投入的關(guān)系并不具有調(diào)節(jié)作用。而將企業(yè)基金會(huì)年齡、項(xiàng)目綜合經(jīng)驗(yàn)作為控制變量后，項(xiàng)目領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)積累對(duì)于財(cái)務(wù)績(jī)效與慈善投入關(guān)系的調(diào)節(jié)作用依然存在。

表5 能力吸收的不同代理變量對(duì)戰(zhàn)略性慈善效益的影響

六、總結(jié)與討論

(一)研究結(jié)論

實(shí)證研究結(jié)果表明，企業(yè)下一年度的財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)基金會(huì)的慈善投入呈正相關(guān)關(guān)系，進(jìn)一步分析結(jié)果也表明與建立在企業(yè)基金會(huì)基礎(chǔ)上的財(cái)務(wù)績(jī)效與慈善投入的正相關(guān)關(guān)系相比，未建立在企業(yè)基金會(huì)的直接捐贈(zèng)更加顯著。當(dāng)企業(yè)基金會(huì)的能力吸收水平較高，即在項(xiàng)目領(lǐng)域內(nèi)積累的經(jīng)驗(yàn)更多時(shí)，財(cái)務(wù)績(jī)效與慈善投入的正相關(guān)關(guān)系更強(qiáng)；當(dāng)企業(yè)基金會(huì)的能力整合水平較高時(shí)，即理事會(huì)管理團(tuán)隊(duì)同時(shí)具備企業(yè)和非營(yíng)利背景時(shí)，財(cái)務(wù)績(jī)效與慈善投入的正相關(guān)關(guān)系更強(qiáng)。

本文豐富了戰(zhàn)略性慈善的研究視角，通過將企業(yè)慈善與能力構(gòu)建相銜接，闡釋了慈善能力構(gòu)建對(duì)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性慈善的促進(jìn)機(jī)理，同時(shí)也闡釋了不同能力特征在此過程中的調(diào)節(jié)作用。相比于零散、隨機(jī)的直接捐贈(zèng)，企業(yè)基金會(huì)在營(yíng)造公益品牌、提升運(yùn)營(yíng)效率以及聯(lián)結(jié)利益相關(guān)方等方面具有能力優(yōu)勢(shì)。研究表明，通過成立基金會(huì)運(yùn)營(yíng)慈善活動(dòng)，是企業(yè)構(gòu)建慈善能力、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性慈善目標(biāo)的有效途徑。此外，本文還闡釋了企業(yè)基金會(huì)的能力吸收與整合促進(jìn)戰(zhàn)略性慈善效益實(shí)現(xiàn)的機(jī)理。

本文的研究貢獻(xiàn)在于進(jìn)一步深化了企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)慈善投入之間的關(guān)系檢驗(yàn)。在“慈善投入-財(cái)務(wù)績(jī)效”的研究脈絡(luò)中，已有文獻(xiàn)普遍將企業(yè)慈善行為同質(zhì)化看待，忽視了慈善活動(dòng)本身的模式差異。本文從基金會(huì)的視角探究了企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)基金會(huì)慈善行為的關(guān)系，印證了基金會(huì)作為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任實(shí)踐主體的正當(dāng)性與價(jià)值性。企業(yè)開展慈善活動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響很可能存在邊界條件[6，39]。在探討邊界條件時(shí)，已有文獻(xiàn)主要考慮了一些外部因素，如企業(yè)特征、行業(yè)類型等，而忽略了對(duì)企業(yè)運(yùn)作慈善能力的關(guān)注。本文區(qū)分了企業(yè)直接捐贈(zèng)或通過建立基金會(huì)來開展慈善活動(dòng)，并提出企業(yè)基金會(huì)對(duì)于戰(zhàn)略性慈善效益的實(shí)現(xiàn)具有促進(jìn)作用，為共同富裕目標(biāo)背景下企業(yè)慈善運(yùn)作范式創(chuàng)新提供了新的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

(二)管理啟示

首先，在共同富裕目標(biāo)下優(yōu)化企業(yè)慈善戰(zhàn)略。戰(zhàn)略性慈善不是單一地開展慈善捐贈(zèng)行為，而是在企業(yè)綜合考慮自身競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域與市場(chǎng)聲譽(yù)的情況下開展的社會(huì)責(zé)任實(shí)踐，需要企業(yè)全面思考何時(shí)開展公益慈善、何地開展公益慈善、向誰開展公益慈善以及為何開展公益慈善等一系列問題。在開展公益慈善行為的過程中，企業(yè)要考慮自身的能力邊界，即在充分尊重自身經(jīng)濟(jì)屬性與生產(chǎn)功能的前提下開展相應(yīng)的慈善行為。

此外，高度重視企業(yè)開展戰(zhàn)略性慈善的能力建構(gòu)，推動(dòng)企業(yè)慈善理念與范式的創(chuàng)新。在戰(zhàn)略性慈善愿景下，企業(yè)不能僅僅將認(rèn)知和決策聚焦于慈善捐贈(zèng)數(shù)字上，還需要更全面地關(guān)注慈善能力的構(gòu)建，進(jìn)而更合理地制定慈善策略和開展慈善活動(dòng)。除直接捐贈(zèng)或資助等傳統(tǒng)慈善模式外，企業(yè)可以通過建立基金會(huì)來更加組織化、策略性地開展慈善活動(dòng)。在企業(yè)基金會(huì)的運(yùn)作中，需注重在慈善領(lǐng)域中持續(xù)地積累經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)能力吸收，從而提升慈善活動(dòng)對(duì)社會(huì)和企業(yè)的影響力。同時(shí)，強(qiáng)化企業(yè)的內(nèi)部治理能力。利用公益慈善構(gòu)建可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力需要有效的組織治理過程，其中，強(qiáng)化慈善能力的重要途徑在于吸納具有企業(yè)背景和非營(yíng)利背景的高管與員工進(jìn)入企業(yè)基金會(huì)的運(yùn)作與治理過程。這樣有助于實(shí)現(xiàn)社會(huì)訴求與企業(yè)訴求的協(xié)同，進(jìn)而為企業(yè)帶來更好的戰(zhàn)略性慈善效益。

(三)研究不足與未來展望

本文研究的局限性在于僅探討了企業(yè)基金會(huì)及其能力構(gòu)建對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，未能綜合性地揭示制度環(huán)境、企業(yè)特征以及其他慈善行為特征可能產(chǎn)生的影響，未來研究將在這個(gè)方面展開深入探索。企業(yè)慈善運(yùn)作的形式與策略，可能很大程度上根據(jù)企業(yè)所處的制度環(huán)境以及企業(yè)的業(yè)務(wù)特性來進(jìn)行制定。未來，一方面可以從戰(zhàn)略性慈善和能力構(gòu)建視角出發(fā)，深入挖掘企業(yè)戰(zhàn)略性慈善的實(shí)現(xiàn)機(jī)理，有助于對(duì)企業(yè)慈善與企業(yè)商業(yè)體系之間的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)提供更系統(tǒng)的理解；另一方面可以探究企業(yè)基金會(huì)開展戰(zhàn)略性慈善活動(dòng)與企業(yè)市場(chǎng)邏輯之間的互動(dòng)演化過程，考察不同制度邏輯之間的沖突性與融合性對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的具體影響。