銀行三季報：凈息差逐步企穩(wěn)　業(yè)績筑底漸回升

文頤

前三季度，上市銀行營收、利潤增速較上半年回落，主要是息差拖累加大。展望四季度，營收增速有望小幅修復(fù)，利潤增速有望企穩(wěn)。

整體來看，前三季度，上市銀行營收同比增速較上半年放緩1.3個百分點至0.8%，主要是息差拖累加大；歸母凈利潤同比增速較上半年放緩0.8個百分點至2.6%，減值少提繼續(xù)貢獻盈利，前三季度資產(chǎn)減值損失同比下降11%，環(huán)比擴大兩個百分點。

從驅(qū)動變化因素來看，主要有以下五個方面：

1.規(guī)模：增速放緩。截至三季度末，36家重點上市銀行資產(chǎn)同比增速較上半年末下降 1個百分點至10.8%，其中，國有大行、股份制銀行、城商行資產(chǎn)同比增速較上半年末分別下降1.3個百分點、0.6個百分點、0.1個百分點至11.9%、7.3%、13%，農(nóng)商行則持平于9.8%。展望四季度，國有大行有望保持三季度高增態(tài)勢，其他類型銀行規(guī)模增速或?qū)⒒芈洌w來看，預(yù)計四季度末上市銀行規(guī)模同比增速較三季度末放緩0.2個百分點至10.6%。

2.息差：環(huán)比下行。三季度單季凈息差（期初期末）較二季度下滑4BP，息差下行壓力大于此前預(yù)期；其中，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行分別下降 4BP、3BP、4BP、5BP。從資產(chǎn)端看，受LPR調(diào)降、信貸需求較弱的影響，貸款利率下行壓力仍然較大，三季度生息資產(chǎn)收益率環(huán)比進一步下降3BP至3.95%。從負債端看，受存款定期化加劇的影響，負債成本較剛性。三季度計息負債成本率環(huán)比上行1BP至2.27%。截至三季度末，12家樣本上市銀行定期存款環(huán)比二季度末增長3.4%，增速較總存款快3.9個百分點。展望四季度，考慮到按揭利率調(diào)降、城投化債的影響，資產(chǎn)端收益率仍處下行趨勢，同時存款定期化延續(xù)，預(yù)計上市銀行四季度單季息差環(huán)比下降8BP。

3.中間業(yè)務(wù)收入：降幅擴大。前三季度，上市銀行中間業(yè)務(wù)收入同比降幅較上半年擴大1.5個百分點至-5.7%，主要受行業(yè)性減費讓利、保險銷售邊際下滑、基金和理財需求偏弱等因素的影響。展望四季度，受銀保代銷費率調(diào)降落地影響，銀行中間業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)仍面臨較大壓力，預(yù)計上市銀行全年中間業(yè)務(wù)收入同比增速較前三季度進一步下降2.4個百分點至-8.1%。

4.投資：繼續(xù)回落。前三季度，上市銀行其他非息同比增長16.2%，增速較上半年放 緩6.1個百分點，源于三季度債市調(diào)整、2022年同期高基數(shù)。展望四季度，考慮其他非息高基數(shù)效應(yīng)消退，預(yù)計上市銀行全年其他非息同比增速較前三季度回升14.8個百分點至 31%。

5.減值：貢獻加大。截至三季度末，上市銀行不良貸款率環(huán)比持平于1.27%，撥備覆蓋率環(huán)比下降0.4個百分點至245.9%，資產(chǎn)質(zhì)量整體穩(wěn)健；前三季度，上市銀行資產(chǎn)減值損失同比減少10.7%，同比跌幅較上半年擴大1.9個百分點，減值貢獻盈利的力度進一步加大。

展望四季度，預(yù)計2023年36家重點上市銀行營收同比增速較前三季度有望修復(fù)0.1個百分點至-0.8%，主要源于其他非息高基數(shù)效應(yīng)消退；預(yù)計利潤增速或?qū)⒊制接?.5%，主要考慮2022年同期信用成本基數(shù)較低，撥備少提反哺利潤的程度或?qū)p弱。

前三季度，34家上市銀行營收同比下降0.9%，歸母凈利潤同比增長2.4%（上半年分別為0.4%、3.3%），增速環(huán)比均繼續(xù)下降。盈利增長承壓，息差收窄仍是最大負向影響。規(guī)模擴張和撥備計提減少是盈利正增長的主要貢獻。與上半年相比，三季度息差收窄壓力持續(xù)，但規(guī)模和撥備的正向貢獻幅度有所下降。

營收與盈利增速均環(huán)比下降，股份制銀行營收與盈利增速降幅較大。從各類型銀行看，前三季度，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行營收同比分別變動0.1%、-3.8%、2%、0.6%，增速環(huán)比均有下降；其中，城商行、國有大行、股份制銀行環(huán)比下降 1.8個百分點、1.3個百分點、1.1個百分點，降幅較大。前三季度，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行歸母凈利潤同比變動2.5%、-0.5%、10.6%、11.4%，增速環(huán)比均下降；其中，股份制銀行環(huán)比下降2.5個百分點，降幅最大，城商行營收維持正增長。

根據(jù)東興證券拆解各類銀行盈利結(jié)構(gòu)可知：1.國有大行規(guī)模擴張對盈利貢獻較大，部分抵補了息差大幅收窄的影響，撥備對盈利的反哺力度亦較大，反映了在經(jīng)濟下行期，國有大行逆周期加大對實體經(jīng)濟支持力度的頭雁作用；此外，國有大行資產(chǎn)質(zhì)量較為平穩(wěn)；2.股份制銀行盈利增長在各類銀行中較低，主要是規(guī)模擴張緩慢和撥備計提反哺力度較弱，反映了地產(chǎn)和消費需求不足對股份制銀行的影響較大；此外，股份制行潛在不良壓力較大，撥備計提難以下降；3.上市城商行和農(nóng)商行多處于經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)，區(qū)域融資需求相對旺盛，規(guī)模擴張對盈利增長有較強貢獻；此外，撥備較充足且部分銀行有一定資本補充需求，撥備抵補對盈利增長支撐較大。

在規(guī)模維持擴張的情況下，息差持續(xù)收窄，凈利息收入增長持續(xù)承壓。前三季度，34 家上市銀行凈利息收入同比下降2.1%，其中，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行同比分別變動-1.9%、-3.6%、2.1%、-1.3%。凈利息收入增長承壓的主要原因是規(guī)模擴張難以抵補息差收窄。前三季度，上市銀行平均凈息差環(huán)比上半年下降11BP至1.8%；其中，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行環(huán)比分別下降3BP、8BP、20BP、6BP。

國有大行和區(qū)域銀行規(guī)模維持平穩(wěn)增長。前三季度，34家上市銀行生息資產(chǎn)規(guī)模平均同比增長11.3%，保持了平穩(wěn)增長（上半年同比增速為11.9%）。從各類銀行來看，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行同比分別增長12.4%、7.5%、13.3%、11%；其中，上市銀行貸款余額同比增長11.4%（上半年同比增速為11.7%）；其中，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行同比分別增長13.1%、5.9%、14.2%、11.4%。反映出國有大行在經(jīng)濟下行期間發(fā)揮了頭雁作用，加大對實體經(jīng)濟支持力度，規(guī)模維持平穩(wěn)擴張；上市城商行和農(nóng)商行受益于區(qū)域經(jīng)濟較發(fā)達以及特色化經(jīng)營帶來相對旺盛的融資需求，規(guī)模增速不減；股份制銀行受地產(chǎn)銷售低迷、按揭早償以及居民消費融資需求不足的影響較大，規(guī)模增長存在一定壓力。

息差持續(xù)收窄，幅度符合預(yù)期。從三季度單季來看，測算三季度單季度凈息差環(huán)比二季度下降3BP。息差下行預(yù)計仍是由于資產(chǎn)端對公與個貸利率下行、存量按揭貸款重定價，疊加存款定期化趨勢下負債端定期存款占比提升等因素的共同影響。整體來看，凈息差收窄幅度符合預(yù)期。

資本市場波動持續(xù)影響中間業(yè)務(wù)收入，其他非息增速環(huán)比下降。前三季度，34家上市銀行中間業(yè)務(wù)收入同比下降5.7%，增長持續(xù)承壓，主要與資本市場波動，持續(xù)影響銀行代銷、托管及理財?shù)戎惺諛I(yè)務(wù)增長。此外，政策為支持實體經(jīng)濟推動減費讓利亦影響企業(yè) 相關(guān)中收增長。其他非息增速環(huán)比下降。前三季度，34家上市銀行其他非息收入同比增長16.4%，增速環(huán)比下降， 主要是第三季度債市V型波動影響銀行投資收益。

資產(chǎn)質(zhì)量整體保持穩(wěn)健，局部風(fēng)險可控，撥備平穩(wěn)，處于近幾年高位。截至9月末，34家上市銀行平均不良貸款率為1.27%，多數(shù)銀行環(huán)比變動在-3BP-5BP的范圍內(nèi)，較為穩(wěn)定。從不良生成情況來看，測算三季度單季度平均不良貸款凈生成率為0.52%，環(huán)比下降 24BP。從靜態(tài)和動態(tài)來看，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量均保持穩(wěn)健。撥備覆蓋率均值為245.13%、撥貸比均值為3.12%，撥備安全墊穩(wěn)定充足，處于近幾年高位，具備利潤釋放空間。

國有大行、農(nóng)商行不良貸款率環(huán)比下降，城商行持平，股份制銀行微升。從各類銀行來看，國有大行、農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量有所改善，不良貸款率環(huán)比分別下降0.8BP、0.1BP至 1.3%、1.03%；城商行不良貸款率環(huán)比持平于1.05%；股份制銀行不良貸款率環(huán)比微升0.7BP至1.27%，或主要源自對公房地產(chǎn)及長尾零售貸款。

房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)推進風(fēng)險化解，局部波動，影響可控。從上半年對公貸款的細分行業(yè)風(fēng)險來看，主要風(fēng)險點依然是房地產(chǎn)行業(yè)。截至6月末，23家披露數(shù)據(jù)樣本銀行的對公房地產(chǎn)貸款平均不良率為3.31%，較年初上升29BP；部分銀行房地產(chǎn)貸款不良率超過5%。

招行、平安在三季報中披露了房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險敞口和資產(chǎn)質(zhì)量數(shù)據(jù)，貸款余額環(huán)比均保持下降趨勢，風(fēng)險敞口持續(xù)壓降；招行房地產(chǎn)不良余額環(huán)比6月末減少約37億元，不 良率環(huán)比下降0.21個百分點至5.31%；平安銀行房地產(chǎn)不良余額環(huán)比增加約17億元，不良率環(huán)比上升66BP，較年初上升4BP至1.47%。目前，銀行正持續(xù)推進房地產(chǎn)風(fēng)險化解，預(yù)計風(fēng)險出清仍需時間。但考慮房地產(chǎn)貸款占比并不高，且余額在持續(xù)壓降，局部風(fēng)險暴露對整體不良生成波動影響或較可控。

零售貸款資產(chǎn)質(zhì)量整體改善，信用卡不良率相對較高。從招行、平安、交行披露的數(shù)據(jù)來看，三季度個貸不良率環(huán)比持平或下降，整體資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)向好；其中，信用卡不良率相對較高。截至9月末，招行、平安信用卡不良率分別為1.69%、2.64%，較年初分別下降8BP、4BP；交行信用卡不良率為2.19%，環(huán)比下降，但較年初上升24BP，總體呈高位波動下降趨勢。信用卡不良暴露節(jié)奏與此前信用卡業(yè)務(wù)擴張節(jié)奏和客群質(zhì)量有關(guān)，頭部零售銀行信用卡收緊較早，預(yù)計風(fēng)險暴露逐步見頂，部分銀行零售貸款不良生成仍有一定壓力。

上市銀行三季報整體符合預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，息差繼續(xù)承壓。 較優(yōu)的點是，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健，撥備抵補充足，撥備計提壓力較小為盈利維持正增長提供支撐。目前來看，市場較為擔(dān)憂的房地產(chǎn)和地方政府平臺業(yè)務(wù)風(fēng)險暴露較可控。不足之處是息差持續(xù)收窄，繼續(xù)成為盈利的主要拖累。考慮到存量按揭貸款利率調(diào)整的主要影響將集中在2023年四季度和2024年一季度體現(xiàn)，疊加存款利率下調(diào)較緩慢且存在定期化趨勢，存款成本率下降滯后，預(yù)計息差將繼續(xù)承壓探底。但部分銀行息差絕對水平已較低，預(yù)計進一步下行空間有限。

此外，手續(xù)費及傭金凈收入持續(xù)受資本市場波動的影響增長承壓，其他非息收入亦受債市波動的影響，增速較上半年有所下降。展望未來，在穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力的大背景下，房地產(chǎn)和平臺類業(yè)務(wù)風(fēng)險可控，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量有望維持穩(wěn)健，當(dāng)前撥備處于歷史高位，有望支撐盈利正增長。息差雖然受資產(chǎn)和負債端利率調(diào)整節(jié)奏影響，繼續(xù)承壓但幅度有限，且自2023年以來，市場對息差收窄預(yù)期已較為充分。

在當(dāng)前政策化險有托底、規(guī)模增長有支撐、息差進一步下行空間有限的局面下，上市銀行有望維持盈利正增長的穩(wěn)健基本面情況。當(dāng)前銀行股估值歷史低位，機構(gòu)持倉亦在較低水平，看好息差與資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期改善帶來的估值修復(fù)行情。

2023年以來，中國經(jīng)濟運行面臨新的困難和挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足，一些企業(yè)經(jīng)營困難，重點領(lǐng)域風(fēng)險隱患較多，外部環(huán)境復(fù)雜嚴峻。銀行業(yè)積極落實宏觀調(diào)控政策，加大力度服務(wù)實體經(jīng)濟，助力穩(wěn)住經(jīng)濟大盤，并助推經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展。前三季度，42家上市銀行營收同比下降0.81%，歸母凈利潤同比增長2.59%，增速分別較上半年回落1.3個百分點和0.86個百分點。

三季度利息收入與中間業(yè)務(wù)收入降幅走闊，前三季度營收增速落入負區(qū)間。前三季度，42家上市銀行實現(xiàn)營業(yè)收入4.33萬億元，同比下降 0.81%，增速較上半年回落1.3個百分點；其中，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行為同比分別變動0.11%、-3.84%、2.05%、1.83%，城商行板塊增速繼續(xù)領(lǐng)跑同業(yè)。7-9月，上市銀行實現(xiàn)營收1.38 萬億元，同比下降3.49%，增速下降至階段性低點。

資料來源：公司財報，東興證券研究所

資料來源：公司財報，東興證券研究所

凈利息收入與中間業(yè)務(wù)收入同比降幅繼續(xù)走闊。具體到營收結(jié)構(gòu)，前三季度，上市銀行凈利息收入、中間業(yè)務(wù)收入、其他非息收入同比分別變動-2.05%、-5.41%和16.23%。第三季度凈息差繼續(xù)收窄，上市銀行凈利息收入同比下降3.3%，降幅環(huán)比擴大；在銀行業(yè)減費讓利的背景下，疊加財富管理業(yè)務(wù)的拖累，中間業(yè)務(wù)繼續(xù)承壓，手續(xù)費及傭金凈收入同比下降9.94%，降幅較二季度走闊7.16個百分點；其他非息收入同比增速為4.07%，是營收增長的最主要支撐項，但由于三季度債市波動與2022年高基數(shù)的影響，其他非息收入增速有所下滑。

從個股來看，前三季度，各上市銀行營收增速延續(xù)分化，其中，常熟銀行營收增速 為12.55%，位居上市銀行首位，也是唯一一家營收增速超10%的上市銀行，其次是蘭州銀行、成都銀行和江蘇銀行，增速分別為9.78%、9.55%和9.15%。在凈息差的拖累下，各銀行三季度單季營收增長均有所放緩，共有28家上市銀行營收同比增速落至負區(qū)間，個股分化加劇。

撥備反哺推動凈利潤增長，江浙川區(qū)域性中小銀行表現(xiàn)亮眼。前三季度，42家上市銀行實現(xiàn)歸母凈利潤1.64萬億元，同比增速為2.59%。分板塊來看，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行同比增速分別為2.48%、-0.51%、10.49%和12.45%。具體到三季度單季，上市銀行歸母凈利潤增速為0.94%，環(huán)比下滑3.75 個百分點。撥備反哺是凈利潤保持正增長的最主要原因，由于貸款增長放緩、資產(chǎn)質(zhì)量較平穩(wěn)，上市銀行整體撥備計提力度有所減輕，三季度信用減值損失同比下降13.02%，降幅逐季走闊，對凈利潤增長貢獻度提升。

江浙川區(qū)域性優(yōu)質(zhì)中小銀行繼續(xù)領(lǐng)跑。從個股來看，前三季度有5家銀行實現(xiàn)20%以上的凈利潤增長，依次是杭州銀行、江蘇銀行、蘇州銀行、常熟銀行和成都銀行，增速分別為26.06%、25.21%、21.36%、21.1%和 20.81%，均位于具有區(qū)位優(yōu)勢的江蘇、浙江、四川地區(qū)，經(jīng)濟強韌的區(qū)位優(yōu)勢、貸款需求高景氣、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異、信用成本低均是凈利潤 增長的重要動力。

前三季度整體上市銀行ROE超12%，城商行ROE維持銀行板塊間最高水平。前三季度，上市銀行年化后平均ROE為12.09%，同比下降0.28個百分點，分板塊來看，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行年化后平均ROE分別為11.18%、10.75%、12.96%和 11.82%，城商行ROE維持板塊間最高水平。從個股來看，前三季度，成都銀行、江蘇銀行、杭州銀行和招商銀行ROE 領(lǐng)跑同業(yè)，分別為18.33%、18.08%、17.49%和17.38%。

截至9月末，上市銀行總資產(chǎn)規(guī)模已超275萬億元，同比增長10.84%，增速較上半年放緩1個百分點，原因一是三季度有效信貸需求不足，原因二是各銀行為緩解資產(chǎn)端下行壓力，主動優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，壓降低收益資產(chǎn)。分板塊來看，國有大行、股份制行、城商行、農(nóng)商行同比增速分別為11.94%、7.29%、12.64%和10.59%，城商行擴表速度領(lǐng)先或與其高景氣的區(qū)位優(yōu)勢有關(guān)。

資產(chǎn)擴張速度有所放緩，尤其三季度信貸增長節(jié)奏放慢。前三季度，上市銀行貸款總額同比增長11.32%，增速較上半年放緩0.33個百分點，主因是上半年信貸投放靠前發(fā)力，三季度信貸增長節(jié)奏有所放緩。國有大行、股份制銀行、城商行和農(nóng)商行同比分別增長13.14%、5.91%、13.62%和9.62%，股份制銀行貸款增長乏力，或與零售端貸款恢復(fù)緩慢有關(guān)。從個股來看，成都銀行貸款需求旺盛，同比增速為25.85%，是上市銀行中唯一一個增速超20%的銀行，這得益于區(qū)域經(jīng)濟高景氣帶來的信貸優(yōu)勢。

截至9月末，根據(jù)已披露貸款結(jié)構(gòu)的上市銀行的數(shù)據(jù)，公司貸款占貸款總額為56.79%，個人貸款占比為37.98%，票據(jù)貼現(xiàn)占比為3.71%。在政策性開發(fā)性金融工具、專項再貸款、政策貼息等推動下，對公貸款主要投向基建與制造業(yè)。四季度將增發(fā)1萬億元國債，資金將重點用于災(zāi)后恢復(fù)重建、重點防洪治理工程的八大方面，預(yù)計將帶來更多基建配套的信貸需求。

前三季度，上市銀行負債結(jié)構(gòu)中同業(yè)負債增速顯著收窄，或與各銀行負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，壓降高成本負債有關(guān)。負債增長以存款為主，前三季度，上市銀行吸收存款同比增長 11.78%，雖然增速仍保持較高水平，但較上半年有所回落，居民儲蓄意愿邊際下滑。國有大型銀行、股份制銀行、城商行和農(nóng)商行吸收存款同比分別增長13.02%、7.36%、13.06%和11.47%。

在存款增速下滑的基礎(chǔ)上，存款定期化趨勢延續(xù)。截至9月末，上市銀行定期存款占比55.56%，較6月末提升1.11個百分點，存款定期化趨勢延續(xù)。在經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢、房地產(chǎn)市場表現(xiàn)較弱、居民投資與消費意愿較低的背景下，居民和企業(yè)更青睞風(fēng)險相對較低且收益穩(wěn)定的定期存款，9月開啟的新一輪存款掛牌利率下調(diào)有望在一定程度上緩解存款定期化的狀況。

凈息差持續(xù)收窄，拖累凈利息收入增長。前三季度，在生息資產(chǎn)同比增長10.47%的情況下，上市銀行凈利息收入同比下滑2.05%。上市銀行加權(quán)平均凈息差為1.72%，同比下降 22個基點，較上半年下降5BP。從個股上看，39家上市銀行凈息差同比收窄，38家銀行凈息差較上半年收窄，其中，常熟銀行凈息差位3.95%，維持高位。

在定價方面，一是融資需求不足、8月下調(diào) LPR、下調(diào)降低存量首套房貸利率、地方債低息置換等因素導(dǎo)致資產(chǎn)端收益率繼續(xù)承壓。據(jù)央行消息，9月25日到10月1日降低存量首套住房貸款實施首周，有98.5%符合條件的存量首套房貸利率完成下調(diào)，合計4973萬筆、21.7萬億元，調(diào)整后的加權(quán)平均利率為4.27%，平均降幅為0.73個百分點，預(yù)計對房貸利率調(diào)降對凈息差的壓力將在四季度集中體現(xiàn)。二是市場利率低位運行，帶動債券投資和票據(jù)貼現(xiàn)等市場化資產(chǎn)收益率繼續(xù)下降。三是經(jīng)濟呈復(fù)蘇態(tài)勢，但需求驅(qū)動仍不足，居民消費意愿仍然較為低迷，收益率相對較高的信用卡貸款和個人住房貸款增長放緩。

在資產(chǎn)端壓力不減的情況下，負債端壓力或?qū)⒂兴吘?。央行表示，將發(fā)揮好存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用，在支持實體經(jīng)濟、維護金融穩(wěn)定、保障老百姓利益等多重目標(biāo)中尋求動態(tài)平衡，兼顧實現(xiàn)銀行保持合理利潤和融資成本穩(wěn)中有降兩個目標(biāo)。繼2022 年9月、2023年6月，各銀行于2023年9月陸續(xù)開啟第三輪存款掛牌利率下調(diào)，與6月份相比，此次存款利率調(diào)降幅度更大，且主要針對定期存款和大額存單。比如，工商銀行與農(nóng)業(yè)銀行下調(diào)一年期、兩年期、三年期和五年期人民幣定期存款利率至1.55%、1.85%、2.2%和2.25%，而此前分別為1.65%、2.05%、2.45%和2.5%。存期越長下調(diào)幅度越大，疊加各銀行主動優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，銀行負債端成本有望壓降。據(jù)此判斷，在消化貸款重定價和首套存量房貸利率下調(diào)壓力、下調(diào)存款利率效果顯現(xiàn)后，銀行凈息差降幅將逐步收窄。

資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健，不良貸款率環(huán)比持平。截至9月末，上市銀行不良貸款率為1.27%，環(huán)比持平，其中，國有大行、股份制行、城商行和農(nóng)商行分別為1.3%、1.27%、1.08%和1.1%。從個股來看，42家銀行中有14家銀行不良貸款率較上半年改善，16家銀行的不良貸款率控制在1%以下，其中，成都銀行、常熟銀行、寧波銀行、杭州銀行表現(xiàn)最為優(yōu)異，其不良貸款率分別為0.71%、0.75%、0.76%和0.76%。

截至9月末，已披露關(guān)注貸款率的33家銀行中，共有17家銀行環(huán)比下降，14家銀行環(huán)比上行，2家銀行環(huán)比持平。多家銀行關(guān)注貸款率上行可能與《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險分類辦法》正式實施及收緊關(guān)注類貸款認定標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)，推升部分銀行關(guān)注貸款率。

截至三季度末，上市銀行加權(quán)平均撥備覆蓋率為246.16%，與上半年基本持平。國有大行、股份制銀行、城商行和農(nóng)商行分別為243.22%、226.11%、345.30%和368.60%，農(nóng)商行撥備覆蓋率最高。從個股來看，共有5家銀行撥備覆蓋率高于500%，均是江蘇、浙江與四川優(yōu)勢區(qū)域性銀行，其中，杭州銀行撥備覆蓋率為569.52%，高居首位。

從上市銀行三季報來看，銀行業(yè)績繼續(xù)筑底。實體經(jīng)濟有效需求不足導(dǎo)致貸款投放力度疲軟、凈息差持續(xù)承壓導(dǎo)致凈利息收入增速放緩、財富管理業(yè)務(wù)的拖累導(dǎo)致中間業(yè)務(wù)收入同比下行是全行業(yè)共同面臨的困境，其中，凈息差是營收最大的拖累項，各銀行減輕計提撥備力度維穩(wěn)利潤，個股凈利潤增速延續(xù)分化。展望未來，受降低存量房貸利率的影響，四季度凈息差將繼續(xù)承壓。在消化貸款重定價、首套存量房貸利率下調(diào)、地方債務(wù)低息置換壓力后，銀行凈息差有望逐步企穩(wěn)，這將是銀行業(yè)績筑底回升的重要拐點。

盡管銀行基本面短期內(nèi)仍承壓，但業(yè)績逐步趨近底部。在息差業(yè)務(wù)方面，短期內(nèi)銀行凈息差預(yù)計依舊存在下行壓力，預(yù)計2024年一季度或基本到達底部。主要有以下四個原因：1.年內(nèi)LPR下調(diào)的滾動重定價壓力尚未完全消化；2.當(dāng)前有效融資需求不足導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)項目競爭激烈，推動收益率下行；3.存量按揭利率下調(diào)影響尚未完全顯現(xiàn)；4.當(dāng)前經(jīng)濟尚未完全企穩(wěn)，10月份PMI再次下行至榮枯線之下，后續(xù)不排除存在進一步降息可能。但整體來看，息差下行空間或有限，主要系當(dāng)前銀行凈息差水平已經(jīng)明顯低于1.8%的警戒線，監(jiān)管也明確表態(tài)需要保持商業(yè)銀行合理息差水平，預(yù)計后續(xù)會持續(xù)通過負債端調(diào)整來維持商業(yè)銀行息差穩(wěn)定。

在非息業(yè)務(wù)方面，年內(nèi)資本市場表現(xiàn)偏弱，導(dǎo)致銀行理財業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊較大，帶動銀行中收走弱。11月2日，國安局發(fā)聲稱“有看空者”“做空者”，還有“唱空者”“掏空 者”，企圖動搖國際社會對華投資信心，實質(zhì)上向市場傳達了較為強烈的看多信號。后續(xù)資本市場表現(xiàn)若有明顯好轉(zhuǎn)，銀行非息收入有望快速修復(fù)。整體來看，當(dāng)前銀行基本面壓力已經(jīng)基本反映至估值中，申萬銀行板塊PB（LF）為0.44倍，估值已位于歷史低位水平。后續(xù)隨著地產(chǎn)與城投領(lǐng)域風(fēng)險逐步化解、經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，銀行基本面有望得到改善，估值也有望進入上行通道。