研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除對(duì)制造業(yè)企業(yè)價(jià)值的影響分析
——基于A股制造業(yè)上市企業(yè)數(shù)據(jù)

高亞薇

河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)財(cái)政稅務(wù)學(xué)院,河北 石家莊 050061

0 引言

自黨的十八大以來,我國(guó)的制造企業(yè)在產(chǎn)業(yè)研究和能力方面取得了新的突破,為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了有力支持,提升了國(guó)家的綜合實(shí)力。然而,我國(guó)制造業(yè)在研發(fā)和創(chuàng)新能力方面還存在較多不足。為促進(jìn)制造業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展,鼓勵(lì)創(chuàng)新,國(guó)家出臺(tái)了研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策,該政策可降低企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)成本,提高企業(yè)研發(fā)投資比重。

現(xiàn)有文獻(xiàn)主要研究了研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)的作用機(jī)制。對(duì)宏觀層面的研究發(fā)現(xiàn),該政策對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新[1]、財(cái)務(wù)績(jī)效[2]、企業(yè)績(jī)效[3]和企業(yè)價(jià)值[4-5]等產(chǎn)生了積極影響;對(duì)微觀層面的研究發(fā)現(xiàn),在創(chuàng)新激勵(lì)方面,該政策通過降低企業(yè)稅基、緩解財(cái)務(wù)困難以及傳遞積極信號(hào)等方式對(duì)商業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生積極影響[2],同時(shí)也提高了企業(yè)創(chuàng)新效率[6]和經(jīng)濟(jì)效益[3]。此外,調(diào)控市場(chǎng)、提升創(chuàng)新動(dòng)機(jī)以及政府干預(yù)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新意愿的影響也被研究和探討[4]。然而,一些研究者指出了研發(fā)費(fèi)用扣除政策可能帶來的負(fù)面影響,例如研發(fā)運(yùn)作和成果管理方面的問題,這些問題包括人為增加研發(fā)支出以實(shí)現(xiàn)收入管理等[7]。

1 研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)價(jià)值的作用

1.1 直接作用

企業(yè)的價(jià)值是指市場(chǎng)和投資者對(duì)企業(yè)未來增長(zhǎng)和盈利能力的預(yù)期所形成的財(cái)富的現(xiàn)值。當(dāng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身處于不利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí),有可能會(huì)放棄那些預(yù)期能夠帶來利潤(rùn)的投資機(jī)會(huì)。此外,企業(yè)對(duì)未來投資機(jī)會(huì)的保證程度也會(huì)對(duì)其價(jià)值產(chǎn)生影響[5]。企業(yè)利用自身現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造附加價(jià)值,將產(chǎn)品包裝成商品在市場(chǎng)流通獲取利潤(rùn),從而形成自身的價(jià)值。同樣,政府頒布的研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策可使企業(yè)得到良好的政策福利和市場(chǎng)利好的鼓勵(lì),相關(guān)企業(yè)管理者和員工的工作熱情提高,可以助力企業(yè)產(chǎn)生更多的利潤(rùn)。

1.2 間接作用

在進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新時(shí),企業(yè)所研發(fā)的新興產(chǎn)品和技術(shù)可能會(huì)被同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手效仿和采用,從而降低企業(yè)的研發(fā)收益。因此,政府在這方面扮演著重要的調(diào)控角色,政府可以通過積極參與調(diào)控,糾正一些市場(chǎng)失靈問題。為了增加企業(yè)對(duì)研發(fā)和創(chuàng)新的投入,政府通過提供財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠來支持特定行業(yè)。同時(shí),稅收優(yōu)惠可降低企業(yè)的研發(fā)和創(chuàng)新成本,從而提高企業(yè)的研發(fā)自主權(quán)[8]。根據(jù)曲曉輝 等[8]的實(shí)證模型分析,研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的激勵(lì)效果大于固定資產(chǎn)加速折舊和稅收激勵(lì)的效果。目前,制造業(yè)企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除已經(jīng)從原來的75%提升至100%[9],這一針對(duì)性更強(qiáng)的政策更有利于激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)創(chuàng)新投入。

故本文提出以下假設(shè):研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除可以通過增加企業(yè)創(chuàng)新的研發(fā)投入支出,間接增加制造企業(yè)的企業(yè)價(jià)值。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本文對(duì)2000—2021年的A股制造業(yè)上市企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行了總結(jié),并采取了以下處理方法:排除了ST、*ST企業(yè);刪除了存在關(guān)鍵數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)樣本;為確保結(jié)果準(zhǔn)確性,僅考慮持續(xù)運(yùn)營(yíng)且擁有研發(fā)支出的企業(yè),因此排除了研發(fā)支出不超過0的企業(yè)。在本文的研究中,所有連續(xù)變量都經(jīng)過了縮尾處理,使其在1%和99%的水平范圍內(nèi),最終獲得了19 112個(gè)觀測(cè)值。本文的2000—2021年制造業(yè)數(shù)據(jù)中,企業(yè)創(chuàng)新數(shù)據(jù)來源于同花順數(shù)據(jù)庫(kù),而其他數(shù)據(jù)來自國(guó)泰安數(shù)據(jù)。

2.2 變量定義

2.2.1 被解釋變量

借鑒王璽 等[3]的研究,企業(yè)總利潤(rùn)與企業(yè)資產(chǎn)平均額之比是衡量企業(yè)價(jià)值的變量,反映資產(chǎn)利用效率?？傎Y產(chǎn)凈利潤(rùn)率(y)指標(biāo)也是衡量企業(yè)利潤(rùn)的重要指標(biāo)。

2.2.2 解釋變量

目前,研究領(lǐng)域通常采用多種指標(biāo)來評(píng)估研發(fā)投資,例如研發(fā)投資占營(yíng)業(yè)收入的比例、研發(fā)投資占資產(chǎn)總額的比例等。鑒于營(yíng)業(yè)收入可能受到季節(jié)性等因素的影響,并且缺乏具體的加計(jì)扣除數(shù)據(jù),本文借鑒了其他學(xué)者的研究方法[10],采取了“研發(fā)與投入金額占資產(chǎn)總額的比例”作為衡量企業(yè)研發(fā)投入程度的指標(biāo)[5]。

2.2.3 控制變量

企業(yè)的價(jià)值受到多個(gè)因素的同時(shí)影響,其中研發(fā)投入可以發(fā)揮積極的作用,促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā),從而擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模并獲得更豐厚的利潤(rùn)。同時(shí),企業(yè)規(guī)模的大小、企業(yè)的成長(zhǎng)性、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)總額、財(cái)務(wù)杠桿也會(huì)對(duì)企業(yè)的價(jià)值產(chǎn)生不同的影響。第一,企業(yè)規(guī)模不同,企業(yè)價(jià)值不同。實(shí)證研究證明,企業(yè)規(guī)模越大的企業(yè),企業(yè)的價(jià)值積累越豐富。第二,企業(yè)成長(zhǎng)性不同,企業(yè)價(jià)值不同。伴隨企業(yè)的成長(zhǎng),營(yíng)業(yè)收入的積累,企業(yè)價(jià)值也會(huì)逐漸豐富。第三,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同,企業(yè)價(jià)值不同。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大,企業(yè)價(jià)值影響越大。第四,總資產(chǎn)不同,企業(yè)價(jià)值不同。資產(chǎn)總額越多,企業(yè)價(jià)值所受到的積極效應(yīng)越大。第五,財(cái)務(wù)杠桿不同,企業(yè)價(jià)值不同。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大,給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)就越大,對(duì)企業(yè)價(jià)值也會(huì)產(chǎn)生一定的影響。

借鑒學(xué)者的研究,本文以營(yíng)業(yè)收入與總資產(chǎn)的比值作為衡量企業(yè)成長(zhǎng)性的指標(biāo),以資產(chǎn)負(fù)債率表示衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)[1]?？紤]到總資產(chǎn)數(shù)額過大可能會(huì)影響實(shí)證模型結(jié)果分析,故取對(duì)數(shù)處理。本文選擇以下5個(gè)控制變量:企業(yè)規(guī)模(z1)、企業(yè)成長(zhǎng)性(z2)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(z3)、總資產(chǎn)(z4)、財(cái)務(wù)杠桿(z5)。變量具體內(nèi)容如表1所示。

表1 變量選取及說明

2.3 模型設(shè)定

本文利用多元線性回歸法研究研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響機(jī)制。分析制造業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)采用的是面板數(shù)據(jù),依據(jù)多元線性回歸模型,故模型設(shè)定如下。

yit=α+βxit+γ1z1+γ2z2+γ3z3+γ4z4+γ5z5+εit

式中:yit為被解釋變量;xit為解釋變量;z1、z2、z3、z4、z5為控制變量;α為截距項(xiàng);β、γ1、γ2、γ3、γ4、γ5為參數(shù);εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng),i表示公司名稱,t表示年份。

3 實(shí)證結(jié)果分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

為了直觀地反映企業(yè)價(jià)值、研發(fā)費(fèi)用情況,本文對(duì)樣本公司各變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì),如表2所示。由表2可知,企業(yè)價(jià)值(y)平均值為0.056 7,最大值為0.206,最小值為0.001 07,由此得出各企業(yè)之間的企業(yè)價(jià)值存在較大差距,可充分檢驗(yàn)政策有效性。從研發(fā)費(fèi)用支出(x)角度來看,平均值為0.024,最大值為0.089 6,最小值為0.000 386,標(biāo)準(zhǔn)差為0.016 5,可以看出雖然離散程度不大,但研發(fā)投入支出額相差較大,且研發(fā)投入金額占營(yíng)業(yè)收入比重較小?？刂谱兞糠矫?企業(yè)規(guī)模(z1)標(biāo)準(zhǔn)差為1.152,可見企業(yè)規(guī)模相差較大,樣本企業(yè)之間差異較為明顯。資產(chǎn)負(fù)債率(z5)均值為0.368,說明企業(yè)負(fù)債占總資產(chǎn)比一般維持在均衡范圍內(nèi),但也存在相當(dāng)?shù)母哓?fù)債(最大值為0.789)。其他控制變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明樣本存在一定差異,覆蓋面較全。

3.2 相關(guān)性分析

根據(jù)上述所建立的計(jì)量模型,對(duì)該模型采取相關(guān)性實(shí)證分析,各變量間的相關(guān)系數(shù)如表3所示。由表3可知,研發(fā)投入(x)與企業(yè)成長(zhǎng)性(z2)、企業(yè)規(guī)模(z1)、總資產(chǎn)(z4)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(z3)在1%的顯著水平下存在相關(guān)關(guān)系。為了更詳細(xì)地了解這些變量之間的關(guān)系并得出可靠的研究結(jié)論,需要進(jìn)行多元回歸分析來進(jìn)一步研究。表3顯示了各解釋變量之間的相關(guān)系數(shù),根據(jù)相關(guān)系數(shù)圖可知最大相關(guān)系數(shù)為0.534,并且所有相關(guān)系數(shù)均不超過0.6。此外,結(jié)合各變量的方差膨脹因子(VIF)值(見表4),資產(chǎn)負(fù)債率(z3)的VIF為1.76,企業(yè)規(guī)模(z1)的VIF為1.43,企業(yè)成長(zhǎng)性(z2)的VIF為1.25,研發(fā)投入(x)的VIF為1.12,財(cái)務(wù)杠桿(z5)的VIF為1.07。這些VIF值均遠(yuǎn)低于閾值10(見表4),表明研究變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

表3 各變量間的相關(guān)系數(shù)

表4 方差膨脹因子回歸分析

綜上所述,根據(jù)相關(guān)系數(shù)和方差膨脹因子的結(jié)果,可以認(rèn)為研究變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題,并可進(jìn)行進(jìn)一步的回歸分析(由于z4與其他值存在共線性,為不造成誤差,以下回歸分析忽略z4指標(biāo))。

3.3 回歸分析與檢驗(yàn)

為保證數(shù)據(jù)顯著性,故剔除掉不顯著數(shù)據(jù)指標(biāo)企業(yè)規(guī)模(z1)。為解決擾動(dòng)異方差問題,故引入年份虛擬變量,再次進(jìn)行回歸。根據(jù)回歸結(jié)果可知(見表5),研發(fā)投入系數(shù)為0.25,可見研發(fā)投入會(huì)促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升。企業(yè)成長(zhǎng)性系數(shù)為0.024 6,符合企業(yè)規(guī)模越大,企業(yè)越有可能有更多地啟動(dòng)資金投入研發(fā)的現(xiàn)實(shí)情況。

表5 回歸分析結(jié)果的詳細(xì)系數(shù)

由實(shí)證結(jié)果分析可得,P值均小于0.01,說明所有指標(biāo)均在1%的水平下顯著?；貧w分析結(jié)果顯示研發(fā)投入與其他變量之間的回歸系數(shù)均顯著。即驗(yàn)證假設(shè):研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策通過間接提高研發(fā)投入的方式促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升。

4 結(jié)束語(yǔ)

根據(jù)本文的實(shí)證結(jié)果分析,可得出以下結(jié)論:研發(fā)費(fèi)用的加計(jì)扣除政策對(duì)提升企業(yè)的價(jià)值產(chǎn)生了正向的影響效應(yīng)。基于以上實(shí)證結(jié)果分析,秉持促進(jìn)制造業(yè)發(fā)展的目的,完善研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策需要進(jìn)一步落實(shí),良好的制度設(shè)計(jì)也是政策落實(shí)的重要方面。

4.1 深化研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策,設(shè)置多個(gè)層次的扣除比例

企業(yè)的研發(fā)動(dòng)力通常情況下會(huì)受到研發(fā)成果的未知性和“免費(fèi)搭車”現(xiàn)象的消極影響而有一定程度減弱,各個(gè)國(guó)家為鼓勵(lì)企業(yè)研發(fā)投入都踴躍使用研發(fā)費(fèi)用稅收優(yōu)惠政策來刺激投入。英國(guó)作為使用研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策最積極的國(guó)家,其根據(jù)規(guī)模大小制定了不同的研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例,最高可達(dá)225%;巴西以研發(fā)人員數(shù)量的年度增長(zhǎng)率為衡量指標(biāo),如果研發(fā)人員數(shù)量年度增長(zhǎng)率超過 5%,加計(jì)扣除比例從160%增至170%。

因此,可以借鑒以上國(guó)家的經(jīng)驗(yàn),根據(jù)企業(yè)的規(guī)模大小或者科研人數(shù)的數(shù)量等其他衡量指標(biāo)劃分為多檔研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例,并且進(jìn)一步擴(kuò)大研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例,大力促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展。

4.2 加大稅收?qǐng)?zhí)法監(jiān)管力度,促進(jìn)加計(jì)扣除政策的貫徹落實(shí)

充分利用稅收優(yōu)惠政策是至關(guān)重要的。然而,當(dāng)這一政策被部分試圖利用法律漏洞的人濫用時(shí),會(huì)導(dǎo)致國(guó)家稅收資源的浪費(fèi),并在市場(chǎng)上形成不良氛圍。因此,須采取措施確保該政策的有效實(shí)施和合理使用,加強(qiáng)稅收?qǐng)?zhí)法監(jiān)管力度,以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的積極效應(yīng)。

1)應(yīng)對(duì)企業(yè)的研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行全面審查。為確保企業(yè)能夠準(zhǔn)確享受稅收優(yōu)惠并提高研發(fā)投入的積極性,可以授權(quán)企業(yè)在研發(fā)之前進(jìn)行項(xiàng)目鑒定。為此,可以在各地設(shè)立專業(yè)的研發(fā)項(xiàng)目鑒定服務(wù)平臺(tái),以保障企業(yè)的權(quán)益,從而有助于確保企業(yè)能夠充分利用稅收優(yōu)惠政策,并提高其在研發(fā)領(lǐng)域的積極性。

2)當(dāng)政府與企業(yè)之間出現(xiàn)爭(zhēng)議時(shí),企業(yè)應(yīng)有權(quán)向上級(jí)稅務(wù)機(jī)關(guān)提出復(fù)核申請(qǐng),通過實(shí)地考察或其他方式進(jìn)行復(fù)核。

3)進(jìn)一步完善相關(guān)的納稅服務(wù)機(jī)制。我國(guó)可以借鑒英國(guó)的經(jīng)驗(yàn),在地方建立研發(fā)費(fèi)用問題整合與解決指導(dǎo)組。該指導(dǎo)組主要負(fù)責(zé)通過勞務(wù)購(gòu)買方式引進(jìn)以各地區(qū)專業(yè)人士構(gòu)成的服務(wù)團(tuán)隊(duì),或者多方聯(lián)合成立專業(yè)團(tuán)隊(duì),在各地方設(shè)立咨詢窗口,實(shí)地解決企業(yè)的問題,確保企業(yè)可以更好享受到政策。

4.3 重視企業(yè)內(nèi)部研發(fā)人員人才引進(jìn),大力培養(yǎng)復(fù)合型人才

企業(yè)享受加計(jì)扣除政策的同時(shí),研發(fā)人才的引進(jìn)也應(yīng)受到重視。加強(qiáng)人力資本建設(shè),就應(yīng)引進(jìn)更多的高技術(shù)人才、優(yōu)秀科研人員,建設(shè)一支高質(zhì)量、高水平的科研團(tuán)隊(duì),為促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)發(fā)展奠定人力資源方面的基礎(chǔ)。

同時(shí),還需要不斷提升公司財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)的專業(yè)素養(yǎng),使他們能夠熟悉會(huì)計(jì)、稅務(wù)和科研領(lǐng)域的知識(shí),從而能夠準(zhǔn)確核算科研資金,并有效整合研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的稅收優(yōu)惠政策。通過增強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的專業(yè)背景,企業(yè)可以更好地利用該政策,實(shí)現(xiàn)研發(fā)投入的最大回報(bào)。此外,對(duì)稅務(wù)人員稅務(wù)知識(shí)的定期評(píng)估,可提高稅務(wù)人員的綜合素養(yǎng),以便更好地實(shí)施與研發(fā)支出相關(guān)的稅收優(yōu)惠。

公司還應(yīng)不斷優(yōu)化其內(nèi)部研發(fā)管理系統(tǒng),以向市場(chǎng)提供有效供應(yīng)。目前,市場(chǎng)的有效供應(yīng)不足,中國(guó)企業(yè)的內(nèi)部管理體系可以進(jìn)一步完善。為避免企業(yè)研發(fā)項(xiàng)目在建立、收集和協(xié)調(diào)過程中出現(xiàn)混淆情況,公司應(yīng)該建立一個(gè)有效的研發(fā)支出管理機(jī)制。該機(jī)制應(yīng)覆蓋所有類型的研發(fā)支出,并符合研發(fā)費(fèi)用扣除政策的要求,使公司能夠確保研發(fā)支出的有效收取,并有效地管理和監(jiān)控研發(fā)項(xiàng)目的進(jìn)展。通過建立這樣的管理機(jī)制,公司可以更好地掌握研發(fā)支出情況,提高研發(fā)投入的效率和準(zhǔn)確性。