新醫(yī)保談判正式啟動醫(yī)藥及醫(yī)療器械板塊前景受到眾多機構(gòu)關(guān)注

張余

2023年11月17日，為期四天的2023年國家醫(yī)保談判工作正式啟動。據(jù)公開信息顯示，此次醫(yī)保談判工作將有168種藥品進行談判和競價，其中包括148種談判藥品和20種競價藥品，為歷年來品種最多的一次，預(yù)計新版目錄調(diào)整結(jié)果將于2023年12月初公布，并于2024年1月1日起正式執(zhí)行。

市場人士分析指出，醫(yī)保談判除了對于降低藥品價格、優(yōu)化藥品結(jié)構(gòu)、提升藥品質(zhì)量等方面具有重要意義，同時也能夠有效推動醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的整合和規(guī)范，這無疑對于A股醫(yī)藥板塊及其上下游產(chǎn)業(yè)均釋放了積極信號。當(dāng)前來看，在事件影響下，醫(yī)藥及醫(yī)療器械板塊的后續(xù)發(fā)展已受到大量券商機構(gòu)的看好，而未來隨著政策驅(qū)動以及企業(yè)盈利的改善，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)內(nèi)具有核心競爭力的企業(yè)將有望在行業(yè)良性發(fā)展中充分受益。

綜合眾多機構(gòu)對于醫(yī)藥板塊的發(fā)展觀點來看，在政策因素影響下，創(chuàng)新驅(qū)動型的藥企以及中藥領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)目前正逐步成為市場關(guān)注的重點。

據(jù)研究顯示，近幾年隨著藥審改革的深入和準(zhǔn)入門檻的持續(xù)提升，創(chuàng)新藥領(lǐng)域經(jīng)歷了大浪淘沙的過程，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品持續(xù)獲得醫(yī)保的支持，同時也逐步開始與全球大藥企合作開發(fā)全球市場。機構(gòu)方面認為，預(yù)計未來幾年將是國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)國際化加速的階段，國內(nèi)創(chuàng)新藥海外權(quán)益轉(zhuǎn)讓案例在后續(xù)有望得到逐步提升，而醫(yī)藥板塊中創(chuàng)新驅(qū)動的優(yōu)質(zhì)企業(yè)則有望得到估值重塑。另一方面，從細分賽道來看，當(dāng)前中藥行業(yè)處于行業(yè)出清之后的經(jīng)營改善周期，部分國企改革中藥企業(yè)看到凈利率持續(xù)改善。

有行業(yè)分析人士表示，隨著國家頂層戰(zhàn)略不斷出臺，《中藥注冊管理專門規(guī)定》《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實施方案》等扶持中藥產(chǎn)業(yè)的政策接踵而至，為中藥企業(yè)的發(fā)展提供了強大動力。同時，中藥注冊管理辦法的公布亦為中藥創(chuàng)新藥研發(fā)提供了方向，未來中藥有望進入新產(chǎn)品驅(qū)動時代，中藥創(chuàng)新企業(yè)管線價值或?qū)⒌玫匠掷m(xù)體現(xiàn)。目前板塊估值已具備較高的配置性價比，后續(xù)行業(yè)景氣度的上行將有望帶來結(jié)構(gòu)性投資機會。

值得關(guān)注的是，自藥審改革以來，除藥品領(lǐng)域已取得矚目的成績外，國內(nèi)醫(yī)療器械等醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)各細分領(lǐng)域的研發(fā)與升級亦呈現(xiàn)出較好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。中金公司在近期發(fā)布的研究報告中指出，當(dāng)前國內(nèi)的研發(fā)成本具有比較優(yōu)勢，常年的高效研發(fā)投入，加速縮短國內(nèi)外醫(yī)療器械產(chǎn)品代差與技術(shù)差距，近年來也涌現(xiàn)出一批各細分領(lǐng)域的有力國產(chǎn)競爭者。而醫(yī)保主導(dǎo)的集中采購也提高了核心市場的國產(chǎn)化率，同時國產(chǎn)醫(yī)療器械也憑借較高的性價比在海外市場逐步取得市場份額。預(yù)計后續(xù)醫(yī)療器械也將作為高端制造業(yè)的代表逐步實現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展全球化。

而隨著多個細分賽道顯現(xiàn)出良好的發(fā)展前景，行業(yè)內(nèi)的相關(guān)上市公司亦將值得投資者關(guān)注。以國內(nèi)醫(yī)療板塊的上市企業(yè)漢商集團為例。據(jù)了解，作為一家集醫(yī)藥、醫(yī)療器械、輔助生殖等于一體的主板上市公司，漢商集團通過自主研發(fā)、合作研發(fā)、技術(shù)引進等多種形式，其在各業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)均已建立了一定市場競爭力。在醫(yī)藥方面，漢商集團已擁有的在售化藥、中藥達到77種，產(chǎn)品涉及消化系統(tǒng)、呼吸系統(tǒng)、抗感染等多領(lǐng)域。其核心產(chǎn)品消化領(lǐng)域的雷貝拉唑鈉腸溶片（安斯菲）、呼吸道領(lǐng)域的通竅鼻炎顆粒等均在各自細分領(lǐng)域均長期保持領(lǐng)先地位。與此同時，該公司通過收購方式賦能產(chǎn)品組合，于2022年成功推進東方藥業(yè)破產(chǎn)重整，將其下92種產(chǎn)品補充至公司產(chǎn)品組合，也進一步豐富了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，眾多產(chǎn)品的加入有效地推動了漢商集團圍繞自有優(yōu)勢領(lǐng)域構(gòu)建的多元產(chǎn)品矩陣，這也使得其在醫(yī)藥市場形成了較強的競爭優(yōu)勢。另一方面，在醫(yī)療器械板塊，漢商集團旗下迪康中科為國內(nèi)可規(guī)?；a(chǎn)醫(yī)用級聚乳酸材料的龍頭生產(chǎn)商，成功實施了國家“863”高技術(shù)項目，研發(fā)的可吸收醫(yī)用膜、可吸收內(nèi)固定骨折螺釘?shù)榷鄠€III類醫(yī)療器械產(chǎn)品獲得市場高度認可，企業(yè)市場競爭力正持續(xù)強化。

從行業(yè)發(fā)展來看，未來伴隨醫(yī)藥多細分領(lǐng)域及醫(yī)療器械板塊景氣度的全面攀升，行業(yè)內(nèi)類似漢商集團進行多元全鏈條布局的優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望與行業(yè)總體發(fā)展形成深度同頻共振，企業(yè)各業(yè)務(wù)板塊的成長潛能亦將同步得到進一步強化，從而有望盡享多細分領(lǐng)域疊加釋放的巨大紅利。