東方日升：異質(zhì)結(jié)電池打開成長路徑　全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢賦能主業(yè)長期發(fā)展

漢中

近年來，伴隨光伏市場規(guī)模的高速增長，光伏組件能效的提升逐漸成為了領(lǐng)域關(guān)注的核心方向。據(jù)悉，2023年以來，行業(yè)內(nèi)的主要組件公司已開始大規(guī)模向N型技術(shù)路線轉(zhuǎn)型，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的光電轉(zhuǎn)化率提升，而在領(lǐng)域內(nèi)率先布局和具有領(lǐng)先優(yōu)勢的企業(yè)亦在經(jīng)營及業(yè)績上進(jìn)一步迎來了良好表現(xiàn)。

10月末，作為國內(nèi)最早布局N型技術(shù)企業(yè)之一的東方日升（300118.SZ）發(fā)布2023年三季度報(bào)告，據(jù)公告顯示，今年前三季度公司共實(shí)現(xiàn)營收280億元，同比增長33.27%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤約15.7億元，同比增長104.10%，公司總體業(yè)績表現(xiàn)再次迎來大踏步增長。市場人士分析指出，上半年東方日升的良好業(yè)績表現(xiàn)主要來自于公司對(duì)于異質(zhì)結(jié)電池的技術(shù)領(lǐng)先和產(chǎn)能的全面規(guī)劃。目前來看，現(xiàn)階段東方日升已形成了自上而下金字塔狀的一體化布局，預(yù)計(jì)未來隨著異質(zhì)結(jié)電池的需求放量，在全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢加持下，公司的成長天花板將有望持續(xù)打開。

進(jìn)入今年以來，N型電池技術(shù)迎來全面量產(chǎn)，電池組件環(huán)節(jié)已進(jìn)入新一輪的技術(shù)變革周期。根據(jù)天風(fēng)證券發(fā)布的研究報(bào)告顯示，當(dāng)前新一代技術(shù)中，主流的三種路線分別為TOPCon（隧穿氧化鈍化接觸）、HJT（異質(zhì)結(jié)）和IBC（交指式背接觸），其中，HJT具有開路電壓高、溫度系數(shù)低、無LID和PID效應(yīng)、結(jié)構(gòu)對(duì)稱易于薄片化和低溫工藝能耗低的優(yōu)點(diǎn)，產(chǎn)能增速最高，成為了行業(yè)重點(diǎn)的發(fā)展路徑。而東方日升作為國內(nèi)HJT領(lǐng)域的先行者，其較早的技術(shù)布局無疑為公司帶來了巨大的發(fā)展紅利，據(jù)悉，接連幾年其異質(zhì)結(jié)產(chǎn)品出貨量均為行業(yè)第一。

據(jù)了解，東方日升早在2019年便開始研發(fā)HJT技術(shù)，并于同年11月啟動(dòng)江蘇金壇異質(zhì)結(jié)中試線。此后，在2020年5月公司158尺寸的異質(zhì)結(jié)電池首片下線，2022 年5 月210 尺寸薄片異質(zhì)結(jié)電池首片成功下線，至此公司成為了行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)HJT產(chǎn)品量產(chǎn)的企業(yè)。而其后，公司推出的異質(zhì)結(jié)伏曦組件更是具備了無主柵電池技術(shù)、210 超薄硅片技術(shù)、純銀用量小于10mg/W 以及具有完全自主專利的昇連接無應(yīng)力電池互聯(lián)技術(shù)，使其成功獲得了行業(yè)下游企業(yè)的廣泛青睞。

根據(jù)企業(yè)發(fā)布的公告顯示，今年9月5日，東方日升已基于與歐洲知名光伏電站開發(fā)商、工程總承包商簽訂的200MW異質(zhì)結(jié)伏曦組件供貨協(xié)議，優(yōu)先完成首批53MW組件出貨，產(chǎn)品主要用于西班牙高效光伏項(xiàng)目建設(shè)；同月14日，公司有近50MW伏曦組件已運(yùn)往巴西市場，助力當(dāng)?shù)乜蛻舸蛟旄哔|(zhì)量光伏項(xiàng)目；再到10月，公司先后完成了東南亞、意大利、法國以及比利時(shí)等歐洲國家不同容量伏曦組件出貨。預(yù)計(jì)后續(xù)隨著產(chǎn)能的釋放，公司異質(zhì)結(jié)產(chǎn)品的規(guī)模成長及產(chǎn)品影響力將有望得到持續(xù)強(qiáng)化。

除了對(duì)異質(zhì)結(jié)領(lǐng)域的持續(xù)深耕，公司近年來著力打造的全產(chǎn)業(yè)鏈布局亦成為了其保持核心競爭力的關(guān)鍵。

據(jù)悉，通過近幾年的持續(xù)推進(jìn)，目前東方日升已在2023年形成了從工業(yè)硅、多晶硅、拉晶，到電池片、組件以及下游終端應(yīng)用金字塔狀的一體化布局。

研究顯示，在電池片、組件方面，東方日升目前已取得多項(xiàng)專利，產(chǎn)品轉(zhuǎn)換率屢創(chuàng)新高。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，東方日升組件出貨確認(rèn)收入已達(dá)到約14.4GW，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。在上游多晶硅方面，公司已于2020年收購聚光硅業(yè)，正式啟動(dòng)多晶硅環(huán)節(jié)布局，目前生產(chǎn)基地位于內(nèi)蒙古，相關(guān)多晶硅年產(chǎn)能1.2 萬噸，2023 年上半年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量0.56萬噸，處于滿產(chǎn)狀態(tài)。而在太陽能光伏電站方面，東方日升根據(jù)國家“一帶一路”建設(shè)規(guī)劃，積極開拓西班牙、意大利、孟加拉等地區(qū)在內(nèi)的光伏電站建設(shè)、運(yùn)營與轉(zhuǎn)讓。并積極拓展對(duì)戶用、工商業(yè)分布式光伏電站的相關(guān)業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善將有效保障公司的可持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

此外，值得一提的是，在保證現(xiàn)有業(yè)務(wù)高速成長的同時(shí)，東方日升亦于2018年收購雙一力切入儲(chǔ)能行業(yè)。對(duì)此，民生證券在研究報(bào)告中指出，雙一力業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以大儲(chǔ)為主，擁有全球多個(gè)百兆瓦級(jí)大儲(chǔ)項(xiàng)目交付經(jīng)驗(yàn)。目前，在該領(lǐng)域公司已推出100kW/215kWh國內(nèi)版工商業(yè)一體機(jī)儲(chǔ)能柜，采用自主研發(fā)的PCS、BMS、EMS。同時(shí)，現(xiàn)階段公司正積極探索光儲(chǔ)結(jié)合創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，其獨(dú)立開發(fā)的液冷儲(chǔ)能電池系統(tǒng)是國內(nèi)首家同時(shí)通過中美兩地UL9540A認(rèn)證的系統(tǒng)，據(jù)悉，在訂單方面，公司已斬獲多個(gè)百兆瓦時(shí)級(jí)別工商業(yè)儲(chǔ)能銷售框架合同。未來儲(chǔ)能業(yè)務(wù)也將有望成為公司新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。