董事會(huì)特征對(duì)環(huán)境信息披露的影響

■邵鵬 易薇

一、引言

“十四五”規(guī)劃綱要指出，要加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)的信息披露工作，強(qiáng)化公司的環(huán)保管理責(zé)任制。當(dāng)前，環(huán)境披露已成為監(jiān)管部門、上市公司和投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。然而，上市公司的環(huán)境信息披露水平并不樂(lè)觀，呈現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象[1]。2021 年5 月，生態(tài)環(huán)境部門出臺(tái)《環(huán)境信息依法披露制度改革方案》，要求重點(diǎn)排污單位、強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核企業(yè)、環(huán)境違法企業(yè)等，在一定時(shí)間內(nèi)繼續(xù)公開(kāi)企業(yè)環(huán)境狀況。事實(shí)上，董事會(huì)在公司管理中處于引領(lǐng)位置[2]，董事會(huì)成員特征必然會(huì)影響企業(yè)環(huán)境信息披露決策[3]。

董事會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管高級(jí)管理者、戰(zhàn)略決策和股東利益保護(hù)等復(fù)雜的任務(wù)，其良好運(yùn)行對(duì)企業(yè)十分重要[4]。從企業(yè)內(nèi)部治理角度來(lái)看，董事會(huì)斷裂帶是將董事會(huì)分為不同子群體的虛擬劃分[4]，組內(nèi)相似性和組間差異性越大則斷裂帶越清晰[5]。董事會(huì)斷裂帶對(duì)研究群體成員的多樣性組成和群體決策有效性發(fā)揮著重要作用[6]。那么，董事會(huì)斷裂帶特征能否促進(jìn)企業(yè)提升環(huán)境信息披露水平？從企業(yè)外部網(wǎng)絡(luò)來(lái)看，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)為促進(jìn)企業(yè)溝通與交流提供了合法途徑和有效渠道[7]，嵌入網(wǎng)絡(luò)中的企業(yè)環(huán)境信息披露決策可能會(huì)相互影響[8]。處于連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中的企業(yè)擁有較為核心的網(wǎng)絡(luò)位置，與網(wǎng)絡(luò)中其他企業(yè)的環(huán)境信息披露水平存在差異。那么，董事會(huì)在外部聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)的位置能否促進(jìn)企業(yè)提升環(huán)境信息披露水平？

已有環(huán)境信息披露研究主要從企業(yè)績(jī)效[9]、公司規(guī)模[10]、企業(yè)文化[11]等內(nèi)部影響因素，制度壓力[12]、同群效應(yīng)影響[8]、環(huán)保壓力[13]等外部影響因素開(kāi)展，對(duì)董事會(huì)斷裂帶與網(wǎng)絡(luò)位置的關(guān)注不足。本文從董事會(huì)內(nèi)部斷裂帶和外部聯(lián)結(jié)兩條路徑開(kāi)展研究，主要的理論貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下三方面：第一，在董事會(huì)斷裂帶的度量方式上，考慮環(huán)境信息披露的特點(diǎn)構(gòu)建董事會(huì)經(jīng)歷斷裂帶，揭示了董事會(huì)群體斷裂帶對(duì)環(huán)境信息披露的影響機(jī)制。第二，構(gòu)建董事會(huì)外部網(wǎng)絡(luò)，分析了處于網(wǎng)絡(luò)中心位置企業(yè)在環(huán)境信息披露方面的表現(xiàn)。第三，董事會(huì)內(nèi)部斷裂帶和外部網(wǎng)絡(luò)特征對(duì)公司環(huán)境信息披露決策產(chǎn)生影響，但提高環(huán)境信息披露水平還需要實(shí)際的創(chuàng)新技術(shù)支持。本研究將創(chuàng)新能力納入模型，揭示了董事會(huì)內(nèi)外部特征對(duì)環(huán)境信息披露創(chuàng)新能力的中介作用。

二、理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

（一）理論基礎(chǔ)

斷裂帶的概念源于地理學(xué)的斷層帶，群體斷裂帶可以看作根據(jù)差異性的特征將團(tuán)隊(duì)成員劃分為多個(gè)子群體的虛擬邊界[6]。子群體內(nèi)部相似性越高，外部群體間差異性越大，則斷裂帶越清晰[5]。董事會(huì)斷裂帶子群間具有不同的行為特征，這種差異可能會(huì)帶來(lái)更多的知識(shí)和更好的任務(wù)相關(guān)技能[14]。董事會(huì)群體斷裂帶有助于研究人員多樣性特征組合導(dǎo)致的群體分化，生理斷裂帶、任務(wù)斷裂帶、認(rèn)知斷裂帶等[4]成為研究董事會(huì)成員多樣化的新視角。以往研究指出，高管海外背景、金融背景、學(xué)術(shù)背景等特質(zhì)對(duì)信息披露質(zhì)量有影響[15]。因此，本研究基于高管海外背景、金融背景、學(xué)術(shù)背景構(gòu)建經(jīng)歷斷裂帶，考察董事會(huì)生理斷裂帶與經(jīng)歷斷裂帶對(duì)公司環(huán)境信息披露的影響。

董事會(huì)作為企業(yè)內(nèi)外部溝通聯(lián)系的重要渠道，其與外部環(huán)境之間的交流使公司收集到更多外部信息資源，獲得有價(jià)值的信息，有助于公司的生存和發(fā)展[16]。董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)影響了董事的偏好和董事會(huì)的效率，在企業(yè)創(chuàng)新中發(fā)揮著重要作用[17]。企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中所處的位置影響著企業(yè)的信息資源和對(duì)其他企業(yè)的影響力[18]。越處于中心位置，企業(yè)獲取的信息資源越多，對(duì)其他企業(yè)的影響越深[19]。中介中心性既代表著某一節(jié)點(diǎn)在傳遞信息等符號(hào)性要素時(shí)作為樞紐的重要程度，也代表著某一節(jié)點(diǎn)在網(wǎng)絡(luò)中的知名度、聲譽(yù)和影響力[20]。董事網(wǎng)絡(luò)能夠幫助企業(yè)獲取信任和提升資源獲取控制能力，進(jìn)而利于促進(jìn)公司披露環(huán)境信息。因此，本文從中心位置和中介位置兩方面分析網(wǎng)絡(luò)位置對(duì)公司環(huán)境信息披露的影響。

董事會(huì)成員的組成構(gòu)成了董事會(huì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的特征，董事會(huì)成員外部連鎖關(guān)系形成了董事會(huì)外部網(wǎng)絡(luò)特征。如圖1 所示，假設(shè)存在Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ三個(gè)企業(yè)董事會(huì)。從董事會(huì)內(nèi)部來(lái)看，每個(gè)董事會(huì)都包括若干名董事，這些董事因?yàn)樯恚ㄐ詣e、年齡）或經(jīng)歷（海外背景、金融背景、學(xué)術(shù)背景）的差異，形成該董事會(huì)的斷裂帶。從董事會(huì)外部來(lái)看，如董事C 在企業(yè)Ⅰ和企業(yè)Ⅱ均任職董事，即企業(yè)Ⅰ和企業(yè)Ⅱ有聯(lián)結(jié)關(guān)系；董事D在企業(yè)Ⅰ和企業(yè)Ⅲ均任職董事，即企業(yè)Ⅰ和企業(yè)Ⅲ有聯(lián)結(jié)關(guān)系；董事H 在企業(yè)Ⅱ和企業(yè)Ⅲ均任職董事，即企業(yè)Ⅱ和企業(yè)Ⅲ有聯(lián)結(jié)關(guān)系。

圖1 董事會(huì)特征示意圖

隨著國(guó)民綠色環(huán)保意識(shí)的加強(qiáng)，環(huán)境信息披露有助于企業(yè)樹(shù)立綠色企業(yè)形象，吸引投資者，進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值[21]。一般而言，董事會(huì)的管理水平越高，環(huán)境信息披露意愿越高，披露報(bào)告的信息更完善。已有文獻(xiàn)對(duì)董事聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)和董事會(huì)斷裂帶開(kāi)展研究，但關(guān)于重污染企業(yè)董事會(huì)斷裂帶的研究不多，且鮮有關(guān)于董事會(huì)斷裂帶、董事聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)對(duì)環(huán)境信息披露影響的研究。董事會(huì)不僅是核心管理部門，也是聯(lián)系公司內(nèi)外部的重要渠道[22]。因此，本文關(guān)注董事會(huì)斷裂帶和董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)位置兩方面特征對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露的影響。

（二）研究假設(shè)

1.董事會(huì)斷裂帶與環(huán)境信息披露

董事會(huì)成員的生理特征構(gòu)成董事會(huì)生理斷裂帶，包括年齡和性別[23]。根據(jù)生理特征形成的斷裂帶會(huì)妨礙群體內(nèi)知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和信息共享[24]。生理斷裂帶可能致使群體間產(chǎn)生隔閡，從而影響董事會(huì)的決策。董事會(huì)成員相同特征越多，子群體內(nèi)部交流越頻繁，則斷裂帶越明顯[4]。生理斷裂帶使董事會(huì)形成多個(gè)子群體，這些子群體間不同特征越多，表明斷裂帶越深，成員缺乏信息互換和充分溝通，不利于企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露。由此，本文提出以下假設(shè)：

H1a：董事會(huì)生理斷裂帶負(fù)向影響企業(yè)環(huán)境信息披露。

根據(jù)任務(wù)屬性形成的斷裂帶表示群體內(nèi)擁有豐富的知識(shí)和技能，這提高了群體內(nèi)成員信息處理時(shí)的交流水平和集體決策質(zhì)量[25]。董事會(huì)成員的學(xué)歷、工作背景越豐富，專業(yè)知識(shí)和視角就越多樣，這有助于提升環(huán)境信息披露水平。董事會(huì)的各群體根據(jù)不同的角度、觀點(diǎn)和信息進(jìn)行批判性辯論，可以激發(fā)創(chuàng)造性，形成發(fā)散思維[5]。考慮到環(huán)境信息披露的特點(diǎn)，本研究基于董事會(huì)成員的海外背景、金融背景、學(xué)術(shù)背景特征構(gòu)建了董事會(huì)經(jīng)歷斷裂帶指標(biāo)。企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露時(shí)，要應(yīng)對(duì)和分析各種數(shù)據(jù)和政策信息等，經(jīng)歷斷裂帶可以幫助董事會(huì)了解并處理不同種類的相關(guān)信息，進(jìn)而推動(dòng)環(huán)境信息披露。本文提出如下假設(shè)：

H1b：董事會(huì)經(jīng)歷斷裂帶正向影響企業(yè)環(huán)境信息披露。

2.董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)位置與環(huán)境信息披露

董事聯(lián)結(jié)影響著企業(yè)間的互動(dòng)交流，緩解相關(guān)企業(yè)之間的信息不對(duì)稱。連鎖董事可以獲取重要的信息和資源，促進(jìn)行為和決策在聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)快速傳播[26]。中心位置表示直接聯(lián)結(jié)企業(yè)更多，企業(yè)獲得的資源更多[27]。當(dāng)企業(yè)處于網(wǎng)絡(luò)中心位置，意味著企業(yè)的行業(yè)地位、網(wǎng)絡(luò)聲譽(yù)、信息、知識(shí)和資源高于網(wǎng)絡(luò)中的其他成員。董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)是社會(huì)資本的載體，包含著豐富的信息和資源，網(wǎng)絡(luò)中所處的位置影響著企業(yè)獲得信息和資源的數(shù)量及質(zhì)量[20]。網(wǎng)絡(luò)中心企業(yè)在擁有區(qū)域優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也有其應(yīng)盡的職責(zé)與義務(wù)，在環(huán)境信息披露等方面會(huì)引起其他企業(yè)的關(guān)注和效仿。因此，本文提出如下假設(shè)：

H2a：董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)中心位置對(duì)環(huán)境信息披露提升有積極影響。

企業(yè)建立信息聯(lián)系需要一定的成本，企業(yè)處于中介位置更有信息優(yōu)勢(shì)，可以擁有更多的合作機(jī)會(huì)和獲取信息的渠道。董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)位置可以幫助企業(yè)通過(guò)較短的路徑接觸到更有價(jià)值的保密信息與核心資源[28]，結(jié)構(gòu)洞位置的占有者可以控制信息流[29]。中介位置就像一座橋梁，代表著更多的信息和控制，為企業(yè)提供不同的信息資源，幫助企業(yè)做出創(chuàng)新的投資決策[30]。企業(yè)成為其他網(wǎng)絡(luò)成員之間的中介，客觀上在其他合作伙伴之間架起了橋梁。換言之，企業(yè)處于中介位置在控制信息和利益方面具有關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)。因此，本文提出如下假設(shè)：

H2b：董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)中介位置對(duì)環(huán)境信息披露提升有積極影響。

3.創(chuàng)新能力的中介作用

創(chuàng)新是企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得持續(xù)發(fā)展和領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的重要因素[31]。董事會(huì)斷裂帶可以提高企業(yè)獲取資源的價(jià)值，推動(dòng)群體內(nèi)成員的信息交流和共享，利于企業(yè)提出恰當(dāng)?shù)膭?chuàng)新戰(zhàn)略[24]。如果成員具有相同的認(rèn)知、知識(shí)背景和社會(huì)觀念，可能很難引入新想法而不利于技術(shù)創(chuàng)新[32]。面對(duì)不確定的市場(chǎng)環(huán)境，斷裂帶為成員提供了其他視角的經(jīng)驗(yàn)和觀點(diǎn)[33]。新《環(huán)保法》引入了公共監(jiān)管的信息披露機(jī)制，增加了企業(yè)違法的成本[34]。一方面，重污染企業(yè)為了規(guī)避環(huán)境違法不得不加大創(chuàng)新能力建設(shè)，從而實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排和提升環(huán)境信息披露水平；另一方面，對(duì)于通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的企業(yè)而言，高水平的環(huán)境信息披露也能夠展示其環(huán)保責(zé)任的踐行。因此，本文提出以下假設(shè)：

H3a：創(chuàng)新能力在董事會(huì)斷裂帶對(duì)環(huán)境信息披露影響中起到了中介作用

信息和資源作為企業(yè)形成和發(fā)展創(chuàng)新能力的基石，對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新行為有著重要的影響[35]。網(wǎng)絡(luò)中的企業(yè)普遍享有資源和信息的優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)構(gòu)成了企業(yè)創(chuàng)新行為和改善創(chuàng)新績(jī)效有形和無(wú)形資源的基礎(chǔ)[36]。連鎖董事可以從其他企業(yè)學(xué)到隱性創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，這種專用性知識(shí)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有重要作用[37]。當(dāng)企業(yè)擁有更多的信息和資源時(shí)，企業(yè)的創(chuàng)新能力會(huì)大幅度增強(qiáng)，而創(chuàng)新能力的提升有利于企業(yè)減少環(huán)境污染，從而提升其環(huán)境信息披露水平。因此，本文提出如下假設(shè)：

H3b：創(chuàng)新能力在董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)位置對(duì)環(huán)境信息披露影響中起到了中介作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

參考《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理名錄》中確定的重污染行業(yè)，本文選取上海和深圳的采礦、制造、電力、供暖、燃?xì)?、發(fā)電等行業(yè)的A股上市公司作為樣本。數(shù)據(jù)來(lái)自CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)，運(yùn)用Stata16 進(jìn)行回歸分析。

（二）變量定義及測(cè)量

1.環(huán)境信息披露。本文以《中國(guó)上市公司環(huán)境研究數(shù)據(jù)庫(kù)》中的“環(huán)境披露”內(nèi)容作為評(píng)價(jià)企業(yè)環(huán)境信息披露水平的依據(jù)，對(duì)上市公司環(huán)境信息披露的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行了打分匯總。

2.董事會(huì)斷裂帶。運(yùn)用Lau 等[6]提出的“二分模式”測(cè)量方法來(lái)計(jì)算董事會(huì)生理斷裂帶與經(jīng)歷斷裂帶。董事會(huì)生理斷裂帶（Board Physiology Faultlines，BPF）指標(biāo)通過(guò)董事會(huì)成員的年齡、性別來(lái)構(gòu)建。董事會(huì)經(jīng)歷斷裂帶（Board Experience Faultlines，BEF）指標(biāo)選取董事會(huì)成員的海外背景、金融背景、學(xué)術(shù)背景來(lái)構(gòu)建。

其中，n 為董事會(huì)中成員數(shù)量，p 表示所考察的特征值總數(shù)，g 表示分類方式。表示在以第g 種方式的分類下，子群體k中的成員數(shù)；表示所有董事會(huì)成員在特征j 上的平均值；表示子群體k 中的成員在特征j上的平均值；xijk表示在子群體k中，第i 個(gè)成員在特征j 上的取值。Faug為在第g 種方式分類下的董事會(huì)斷裂帶強(qiáng)度，該值在0～1之間，值越大則表示董事會(huì)斷裂帶強(qiáng)度越強(qiáng)，反之則越弱。

3.董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)位置。本文基于“董事-公司”隸屬關(guān)系構(gòu)建了重污染上市公司董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)，選擇度數(shù)中心性和中介中心性來(lái)測(cè)量網(wǎng)絡(luò)中心位置和網(wǎng)絡(luò)中介位置。

4.創(chuàng)新能力?，F(xiàn)有文獻(xiàn)主要通過(guò)研發(fā)投入[8，23，38]或?qū)＠麛?shù)量[5，27]測(cè)度企業(yè)創(chuàng)新能力。本文選取研發(fā)投入來(lái)測(cè)度創(chuàng)新能力，主要基于以下三方面原因：首先，高層梯隊(duì)理論認(rèn)為董事會(huì)特征會(huì)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略決策產(chǎn)生影響[23]，本文關(guān)注董事會(huì)內(nèi)外部特征對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響，而確定研發(fā)投入規(guī)模則屬于戰(zhàn)略決策的范疇；其次，創(chuàng)新產(chǎn)出是創(chuàng)新能力的結(jié)果表現(xiàn)，受到包括研發(fā)投入在內(nèi)的諸多因素影響且影響機(jī)制具有滯后性；再次，董事會(huì)特征能夠直接影響研發(fā)投入，但不能直接作用于創(chuàng)新產(chǎn)出。因此，本文參照袁春生等[23]、彭滿如等[38]的研究，采用企業(yè)研發(fā)投入水平來(lái)測(cè)量創(chuàng)新能力。

5.其他變量。本文選擇資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、企業(yè)年齡及規(guī)模為控制變量。

表1 變量定義及說(shuō)明

四、實(shí)證分析

（一）描述性與相關(guān)性分析

本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2 所示。對(duì)于環(huán)境信息披露、網(wǎng)絡(luò)中心位置和中介位置指標(biāo)，國(guó)有企業(yè)的均值均略高于非國(guó)有企業(yè)；對(duì)于生理斷裂帶、經(jīng)歷斷裂帶、創(chuàng)新能力指標(biāo)，國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)的均值較為接近。上述結(jié)果表明，相對(duì)于非國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)環(huán)境信息披露平均水平較高且網(wǎng)絡(luò)位置較為核心。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

檢驗(yàn)樣本企業(yè)主要變量的相關(guān)系數(shù)如表3 所示。結(jié)果顯示，董事會(huì)生理斷裂帶與企業(yè)環(huán)境信息披露不存在顯著相關(guān)性，董事會(huì)經(jīng)歷斷裂帶、創(chuàng)新能力、中心位置、中介位置均與企業(yè)環(huán)境信息披露存在顯著相關(guān)性。此外，網(wǎng)絡(luò)中心位置和網(wǎng)絡(luò)中介位置相關(guān)性較高，故在回歸分析中分別進(jìn)入模型。

表3 相關(guān)性分析

（二）環(huán)境信息披露的影響因素

對(duì)董事會(huì)斷裂帶、董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)位置與企業(yè)信息披露之間的關(guān)系進(jìn)行多元線性回歸分析，表4 為逐步回歸檢驗(yàn)結(jié)果。

表4 環(huán)境信息披露影響因素分析

模型1 顯示，生理斷裂帶對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露沒(méi)有顯著影響，假設(shè)H1a未得到驗(yàn)證，即董事會(huì)成員的年齡、性別差異形成的斷裂帶不會(huì)顯著影響企業(yè)環(huán)境信息披露決策。模型2 顯示，經(jīng)歷斷裂帶對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露有顯著正向影響，H1b 得到驗(yàn)證。這表明董事會(huì)成員的海外背景、金融背景、學(xué)術(shù)背景差異形成的斷裂帶對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露決策造成了影響，有利于企業(yè)提高環(huán)境信息披露水平。同一個(gè)企業(yè)的董事會(huì)成員因?yàn)椴町惢?jīng)歷而形成經(jīng)歷斷裂帶，經(jīng)歷斷裂帶對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露的促進(jìn)作用表明了董事會(huì)特征在環(huán)境信息披露方面的“和而不同”機(jī)制。

模型3、4 顯示，網(wǎng)絡(luò)中心和網(wǎng)絡(luò)中介位置對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露有顯著正向影響，研究假設(shè)H2a 和H2b 得到驗(yàn)證，即董事會(huì)特征在環(huán)境信息披露方面表現(xiàn)出“卓爾不群”機(jī)制。企業(yè)處在網(wǎng)絡(luò)中心位置，與其他企業(yè)的聯(lián)結(jié)數(shù)量更多，更傾向于進(jìn)行環(huán)境信息披露。處于網(wǎng)絡(luò)中介位置的企業(yè)，在連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中起到信息傳遞的橋梁作用更大，也會(huì)促進(jìn)該企業(yè)提升環(huán)境信息披露水平。相對(duì)而言，位于中心位置的企業(yè)環(huán)境信息披露的水平較高。這樣的結(jié)果表明，隨著企業(yè)在連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中擁有的聯(lián)結(jié)關(guān)系增多，該企業(yè)的環(huán)境信息披露水平也會(huì)逐漸提升。

為了進(jìn)一步比較環(huán)境信息披露的影響機(jī)制，將經(jīng)歷斷裂帶、網(wǎng)絡(luò)中心位置同時(shí)放入模型5。可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)歷斷裂帶、網(wǎng)絡(luò)中心位置均對(duì)環(huán)境信息披露產(chǎn)生了顯著的積極影響，且經(jīng)歷斷裂帶對(duì)環(huán)境信息披露的影響程度更大。這樣的結(jié)果表明，相對(duì)于董事會(huì)外部聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)特征，來(lái)自企業(yè)董事會(huì)內(nèi)部成員經(jīng)歷斷裂帶特征對(duì)環(huán)境信息披露的影響程度更大。因此，為了提升環(huán)境信息披露水平，應(yīng)從董事會(huì)內(nèi)部和外部?jī)煞矫嫣卣鬟M(jìn)行優(yōu)化調(diào)整：首先，應(yīng)對(duì)董事會(huì)內(nèi)部組成進(jìn)行優(yōu)化，吸納具有不同海外背景、金融背景、學(xué)術(shù)背景的成員進(jìn)入；其次，應(yīng)與其他企業(yè)建立更多的網(wǎng)絡(luò)連接，促進(jìn)企業(yè)外部信息資源的獲取。

（三）創(chuàng)新能力中介效應(yīng)檢驗(yàn)

在創(chuàng)新能力影響因素分析中（見(jiàn)表5），董事會(huì)斷裂帶和董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)位置均顯著正向影響重污染企業(yè)創(chuàng)新能力。董事會(huì)斷裂帶對(duì)創(chuàng)新能力正向影響的結(jié)果表明，董事會(huì)成員不同的社會(huì)類別特征、不同的背景經(jīng)歷會(huì)影響企業(yè)的創(chuàng)新決策。董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)位置對(duì)創(chuàng)新能力正向影響的結(jié)果表明，處于中心位置和中介位置的企業(yè)具有核心優(yōu)勢(shì)，能夠憑借網(wǎng)絡(luò)位置開(kāi)展合作，從而有利于企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)。相對(duì)于網(wǎng)絡(luò)中介位置，企業(yè)處于網(wǎng)絡(luò)中心位置對(duì)創(chuàng)新能力的影響程度更大。生理斷裂帶對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響尚未得到一致的結(jié)論。例如，馬連福等[4]發(fā)現(xiàn)，科技密集型上市公司董事會(huì)的社會(huì)類別斷裂帶（年齡、性別）對(duì)公司的創(chuàng)新戰(zhàn)略決策有負(fù)面影響；孫玥璠等[5]發(fā)現(xiàn)A股上市公司高管團(tuán)隊(duì)的斷裂帶（年齡、教育程度、社會(huì)資本、專業(yè)背景等）對(duì)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新有顯著的積極影響。根據(jù)模型6，本文基于重污染企業(yè)數(shù)據(jù)開(kāi)展研究，發(fā)現(xiàn)生理斷裂帶（年齡、性別）顯著影響企業(yè)創(chuàng)新能力。

選擇依次檢驗(yàn)方法進(jìn)行中介效應(yīng)的檢驗(yàn)[39]，結(jié)果如表6 所示。模型10—13 分別控制了生理斷裂帶、經(jīng)歷斷裂帶、網(wǎng)絡(luò)中心位置和網(wǎng)絡(luò)中介位置，檢驗(yàn)創(chuàng)新能力的中介作用。董事會(huì)生理斷裂帶對(duì)環(huán)境信息披露沒(méi)有直接影響，不符合探討中介效應(yīng)的前提。在董事會(huì)經(jīng)歷斷裂帶對(duì)環(huán)境信息披露的影響中，創(chuàng)新能力起到了部分中介作用。董事會(huì)經(jīng)歷斷裂帶一部分直接對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露產(chǎn)生影響，一部分通過(guò)中介變量創(chuàng)新能力影響企業(yè)環(huán)境信息披露。假設(shè)H3a得到部分驗(yàn)證。根據(jù)依次檢驗(yàn)的前兩個(gè)步驟，網(wǎng)絡(luò)位置對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露影響的總效應(yīng)（見(jiàn)表4）以及網(wǎng)絡(luò)位置對(duì)創(chuàng)新能力影響的總效應(yīng)（見(jiàn)表5），回歸系數(shù)均顯著。根據(jù)模型12和模型13，控制創(chuàng)新能力以檢驗(yàn)董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)位置對(duì)環(huán)境信息披露的直接效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)回歸系數(shù)均顯著。這表明直接效應(yīng)和中介效應(yīng)皆存在，即董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)位置一部分直接對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露產(chǎn)生影響，另一部分通過(guò)創(chuàng)新能力對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露產(chǎn)生影響。因此，在董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)位置對(duì)環(huán)境信息披露的影響中，創(chuàng)新能力起到了部分中介作用，假設(shè)H3b得到驗(yàn)證。

表6 創(chuàng)新能力的中介作用檢驗(yàn)

五、進(jìn)一步分析

（一）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

考慮到董事會(huì)斷裂帶、董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)位置和環(huán)境信息披露之間可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題，本文滯后處理董事會(huì)斷裂帶和網(wǎng)絡(luò)位置的數(shù)據(jù)，并對(duì)上期董事會(huì)特征和本期環(huán)境信息披露進(jìn)行回歸分析，研究結(jié)果沒(méi)有改變。因此，本文的變量之間不存在明顯的內(nèi)生性問(wèn)題。

（二）分組檢驗(yàn)

以往研究通常認(rèn)為不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)具有差異，故本部分按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)主效應(yīng)進(jìn)行分組回歸。由表7可知，經(jīng)歷斷裂帶、董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)位置均正向影響環(huán)境信息披露，而生理斷裂帶對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露無(wú)顯著影響。經(jīng)歷斷裂帶對(duì)國(guó)有企業(yè)環(huán)境信息披露的正向影響更大，表明經(jīng)歷斷裂帶更能促進(jìn)國(guó)有企業(yè)提高環(huán)境信息披露水平。董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)中心位置、中介位置均正向顯著影響企業(yè)環(huán)境信息披露，且對(duì)非國(guó)有企業(yè)的影響更大。相對(duì)于國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)更需要通過(guò)網(wǎng)絡(luò)位置獲取資源，進(jìn)而提升企業(yè)環(huán)境信息披露水平。

表7 直接效應(yīng)分組檢驗(yàn)

六、結(jié)論與啟示

（一）研究結(jié)論

第一，從企業(yè)內(nèi)部而言，董事會(huì)斷裂帶對(duì)環(huán)境信息披露有正向影響。具體而言：生理斷裂帶對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露并無(wú)直接影響；經(jīng)歷斷裂帶對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露有顯著正向影響，即董事會(huì)成員擁有不同經(jīng)歷會(huì)顯著影響企業(yè)環(huán)境信息披露決策；相對(duì)于非國(guó)有企業(yè)，董事會(huì)經(jīng)歷斷裂帶對(duì)國(guó)有企業(yè)環(huán)境信息披露水平的提升作用更大。

第二，從企業(yè)外部而言，董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)位置對(duì)環(huán)境信息披露有正向影響。具體而言：網(wǎng)絡(luò)中心位置和網(wǎng)絡(luò)中介位置顯著影響企業(yè)環(huán)境信息披露，網(wǎng)絡(luò)中心位置越高的企業(yè)環(huán)境信息披露水平越高；在網(wǎng)絡(luò)位置對(duì)環(huán)境信息披露和創(chuàng)新能力的影響中，網(wǎng)絡(luò)中心位置的影響程度更高；相對(duì)于國(guó)有企業(yè)，董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)位置對(duì)非國(guó)有企業(yè)環(huán)境信息披露水平的提升作用更大。

第三，創(chuàng)新能力在董事會(huì)特征對(duì)環(huán)境信息披露的影響中起到部分中介作用。具體而言：創(chuàng)新能力在經(jīng)歷斷裂帶以及董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)中心位置、網(wǎng)絡(luò)中介位置對(duì)環(huán)境信息披露的影響中起到部分中介作用。

（二）相關(guān)啟示

生態(tài)環(huán)境部公布的《環(huán)境信息依法披露制度改革方案》顯示，到2025 年我國(guó)基本建立環(huán)境信息強(qiáng)制公開(kāi)制度。為了提升環(huán)境信息披露水平，上市公司應(yīng)優(yōu)化調(diào)整董事會(huì)內(nèi)部組成和外部網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，并不斷提升創(chuàng)新能力。上市公司遴選董事方面，不同的經(jīng)歷背景會(huì)為公司帶來(lái)不同的知識(shí)見(jiàn)解，在董事會(huì)決策過(guò)程中能夠發(fā)揮不同成員優(yōu)勢(shì)從而集思廣益。企業(yè)外部網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建方面，無(wú)論是網(wǎng)絡(luò)中心位置還是中介位置，都能促進(jìn)企業(yè)提高創(chuàng)新能力。創(chuàng)新能力可以有效提高生產(chǎn)效率，促進(jìn)綠色生產(chǎn)，為環(huán)境信息披露提供環(huán)保技術(shù)支持。企業(yè)應(yīng)利用網(wǎng)絡(luò)中心位置和中介位置，收集更多外部信息，占據(jù)有利地位，從而推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和提高環(huán)境信息披露水平。

政府與第三方組織應(yīng)推動(dòng)企業(yè)披露環(huán)境信息、提升企業(yè)創(chuàng)新能力、強(qiáng)化連鎖董事履職能力。首先，建立并完善環(huán)境信息披露規(guī)范，強(qiáng)化政策進(jìn)行協(xié)同引導(dǎo)，推動(dòng)企業(yè)公開(kāi)環(huán)境信息。加強(qiáng)重點(diǎn)排污單位的監(jiān)管和懲罰。引導(dǎo)人民群眾、社會(huì)媒體等監(jiān)督企業(yè)環(huán)境信息披露。其次，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新能力提升，尤其是在節(jié)能減排領(lǐng)域的研發(fā)投入。通過(guò)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)綠色持續(xù)發(fā)展，從而化解環(huán)境信息披露可能的障礙。第三，通過(guò)政策激勵(lì)等方式，提高董事在環(huán)境信息披露方面的履職能力。推動(dòng)董事會(huì)內(nèi)部制度建設(shè)、發(fā)揮董事會(huì)網(wǎng)絡(luò)中心位置企業(yè)的引領(lǐng)作用，促使更多企業(yè)披露環(huán)境信息，提高上市公司環(huán)境信息披露的整體水平。

（三）局限與展望

本文采用研發(fā)投入費(fèi)用指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)創(chuàng)新能力，而該變量還可以通過(guò)其他指標(biāo)進(jìn)行衡量，如企業(yè)申請(qǐng)專利的數(shù)量等。同時(shí)，本文考察了生理斷裂帶和經(jīng)歷斷裂帶對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露的影響，未來(lái)可以考慮其他方面特征對(duì)董事會(huì)斷裂帶進(jìn)行研究。