光大銀行：營收增長承壓 利潤表現(xiàn)堅挺

劉鏈

10月30日，光大銀行公布2023年三季報，前三季度實現(xiàn)營收、撥備前利潤、歸母凈利潤1122.3億元、817.1億元、376.9億元，同比分別變動-4.3%、-6.6%、3%。年化加權(quán)平均ROE為10.23%，同比下降0.67個百分點。

總體來看，光大銀行利潤增速平穩(wěn)，并持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升資本充足率，伴隨經(jīng)濟回暖，業(yè)績有望延續(xù)較高增速。

前三季度，光大銀行營收同比下降4.3%，降幅較上半年擴大1.8個百分點；凈利潤同比增長3%，增速環(huán)比下降0.3個百分點。營收主要受息差收窄、非息收入下滑拖累；在撥備反哺下實現(xiàn)盈利正增長。

具體來看，首先，凈利息收入同比下降4.3%；其中生息資產(chǎn)規(guī)模同比增長9.7%，增速較上半年提升1.2個百分點，規(guī)模保持平穩(wěn)較快增長，為盈利增長的重要支撐之一；測算前三季度凈息差為1.7%，同比下降22BP，息差收窄拖累凈利息收入下滑。其次，非息凈收入同比下降4.4%。由于2023年以來居民財富管理需求恢復較慢，中間業(yè)務(wù)收入同比下降11.4%；其他非息收入增長9.9%，主要是公允價值變動收益帶動。最后，前三季度資產(chǎn)減值損失同比下降12.8%，減值節(jié)約是盈利增長的主要貢獻。

對公貸款投放保持高景氣。截至9月末，光大銀行生息資產(chǎn)規(guī)模同比增長9.7%，增速環(huán)比6月末提升1.2個百分點，規(guī)模保持平穩(wěn)較快增長。貸款同比增長5.5%，增速環(huán)比下降1.1個百分點；較年初增長5.3%。其中，對公貸款較年初增長10.8%，制造業(yè)貸款、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)貸款、科技型企業(yè)貸款和綠色信貸較年初分別增長18.9%、30.1%、37.9%和44.9%，對公貸款投放保持高景氣，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長。

財富管理業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，核心業(yè)務(wù)指標增長良好。光大銀行堅持“打造一流財富管理銀行”戰(zhàn)略愿景，并以三大業(yè)務(wù)板塊的北極星指標作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型抓手，即對公綜合融資規(guī)模（FPA）、零售資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）、同業(yè)金融交易額（GMV）。公司業(yè)務(wù)堅持以全融資品種服務(wù)客戶全生命周期，投商私一體化的價值創(chuàng)造效能持續(xù)提升，前三季度FPA總量較年初增長3.6%。零售業(yè)務(wù)方面不斷強化客戶經(jīng)營、場景和科技賦能，AUM總量較年初增長9.32%。金融市場業(yè)務(wù)方面，發(fā)布了“金融機構(gòu)數(shù)字化綜合服務(wù)平臺”，升級同業(yè)客群經(jīng)營模式，GMV同比增長25.14%。公司持續(xù)深化財富管理轉(zhuǎn)型，打好基本功。隨著經(jīng)濟溫和復蘇、市場情緒修復，居民風險偏好有望緩步回升，中間業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)有望得以提振。

資產(chǎn)質(zhì)量總體平穩(wěn)，撥備水平合理充裕。截至9月末，光大銀行不良貸款率環(huán)比上升5BP至1.35%。資產(chǎn)質(zhì)量總體平穩(wěn)、略有波動，或與信用卡、消費貸不良暴露有關(guān)。撥備覆蓋率環(huán)比下降13個百分點至175.65%，考慮資產(chǎn)質(zhì)量波動及當前撥備充足情況，預(yù)計撥備釋放空間有限。

光大銀行基本面穩(wěn)健，財富管理銀行戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，核心業(yè)務(wù)指標增長良好。隨著經(jīng)濟溫和復蘇、市場情緒修復，居民風險偏好有望緩步回升，期待中收兌現(xiàn)增長。上半年可轉(zhuǎn)債完成轉(zhuǎn)股，資本補充到位，有助于后續(xù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型推進。

前三季度，光大銀行累計營收同比下降4.3%，增速較上半年下行1.8個百分點。營收增速下滑，主要系前三季度中間業(yè)務(wù)收入缺口增大，同比下降11.4%，或主要受到資本市場低迷、投資意愿不足的影響；在行業(yè)性息差收窄壓力和外匯市場波動的影響下，前三季度凈利息收入同比下降4.3%。但受益于資產(chǎn)質(zhì)量邊際好轉(zhuǎn)，信用成本得以節(jié)約，前三季度資產(chǎn)減值損失同比下降12.9%，拉動前三季度歸母凈利潤同比增長3%，其中三季度單季度同比增速較二季度提升1.2個百分點。

截至三季度末，光大銀行總資產(chǎn)、生息資產(chǎn)同比分別增長9.1%、9.7%。公司聚焦國民經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的主要戰(zhàn)略方向，加大信貸支持力度。三季度末貸款同比增長5.5%，增量主要由對公貸款貢獻，對公貸款比上年末增長10.8%，其中，制造業(yè)貸款、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)貸款、科技型企業(yè)貸款和綠色信貸較上年末分別增長18.9%、30.1%、37.9%和44.9%，公司正加快改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促進生息資產(chǎn)規(guī)模擴表。

在負債端壓力方面，光大銀行三季度末計息負債、存款同比分別增長9.3%、2.7%，同業(yè)負債、應(yīng)付債券同比分別增長29.7%、17.1%，存款攬儲壓力有所增大，同業(yè)負債、應(yīng)付債券的較高利率或給負債成本帶來一定壓力。

三季度末，光大銀行風險加權(quán)資產(chǎn)同比增長6.5%，增速達到2022年三季度以來的最低水平，這表明公司規(guī)模擴張或正在向低風險資本占用的資產(chǎn)傾斜，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。三季度末風險加權(quán)資產(chǎn)增速大幅低于ROE扣除分紅后的內(nèi)生資本增速，推動核心一級資本充足率提升至9.11%，距離監(jiān)管底線空間擴大，基本擺脫資本緊張局面。

光大銀行三季度末不良貸款率較上半年上行5BP至1.35%；撥備覆蓋率為176%，較上半年下降12.9個百分點；撥貸比較上半年下降9BP至2.4%，在釋放凈利潤的同時，資產(chǎn)質(zhì)量小幅承壓。

光大銀行前三季度歸母凈利潤同比增長3%，增速較上半年下降0.3個百分點，利潤增速保持低位平穩(wěn)。從驅(qū)動因素來看，減值和稅收的支撐加大，對沖其他非息增速及息差下行影響。支撐因素有：1.減值：前三季度，光大銀行減值損失同比下降12.8%，跌幅較上半年擴大4.4個百分點。2.稅收：前三季度，光大銀行有效稅率同比下降3.5個百分點，判斷加大了節(jié)稅資產(chǎn)配置力度。

截至三季度末， 光大銀行風險加權(quán)資產(chǎn)同比增長6.5%， 增速達到2022 年三季度以來的最低水平。

拖累因素有：1.息差：三季度，光大銀行凈息差（期初期末單季，下同）環(huán)比下降4BP，拖累盈利；2.其他非息：前三季度，光大銀行其他非息收入同比增長9.9%，增速較上半年下降10個百分點，判斷是受三季度債市波動的影響。展望未來，受息差下降影響，預(yù)計光大銀行后續(xù)盈利增速仍面臨下行壓力。

光大銀行三季度單季息差環(huán)比下降4BP至1.73%，主要歸因負債成本上行的影響。三季度計息負債成本率環(huán)比提升5BP至2.39%。判斷歸因外幣加息導致外幣負債成本上升。展望未來，受存量按揭降息等因素影響，預(yù)計光大銀行凈息差仍有下行壓力。

光大銀行三季度末不良貸款率環(huán)比上行5BP至1.36%，不良水平有所波動，判斷是信用卡等零售業(yè)務(wù)的風險行業(yè)性上行影響。從撥備水平來看，光大銀行三季度末撥備覆蓋率環(huán)比下降13個百分點至176%，撥備水平有所下行，反哺利潤。

國信證券分析認為，光大銀行規(guī)模穩(wěn)健增長，利潤保持平穩(wěn)增長。公司2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1122億元，同比下降4.3%；其中利息凈收入816億元，同比下降4.3%；2023年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤377億元，同比增長3%，增速較中報小幅降低0.3個百分點，保持較為穩(wěn)定的增長。前三季度加權(quán)平均ROE為10.4%，同比下降0.7個百分點。

截至三季度末，光大銀行總資產(chǎn)同比增長9.1%至6.8萬億元，維持了比較平穩(wěn)的增長速度，穩(wěn)健擴張。其中存款同比增長2.7%至4.1萬億元，貸款同比增長5.5%至3.8萬億元。公司三季度末核心一級資本充足率9.11%，環(huán)比提高0.07個百分點。

國信證券測算的光大銀行2023年前三季度凈息差為1.7%，同比下降22BP，同比降幅與中報比略有擴大，也是收入增速降低的主要影響因素。凈息差下降估計主要由LPR下降以及信貸需求疲弱等引起。

雖然手續(xù)費凈收入減少，但AUM規(guī)模持續(xù)擴大。光大銀行前三季度實現(xiàn)手續(xù)費凈收入191億元，同比下降11.4%。但公司在“打造一流財富管理銀行”戰(zhàn)略指引下，零售金融業(yè)務(wù)錨定AUM，持續(xù)做大AUM規(guī)模。公司三季度末AUM2.65萬億元，較年初增長9.3%，同比增長約11%，快于表內(nèi)資產(chǎn)增速。