工程項目建設(shè)投融資模式和管理模式探究

文／張興 中國水利水電第九工程局有限公司 貴州貴陽 550081

引言：

適當(dāng)提前進行有效的基建投資，對于穩(wěn)定經(jīng)濟具有重要的意義。各地政府都比較關(guān)注如何啟動更多的投資項目，為了滿足發(fā)展需求和投資項目的需求，工程建設(shè)領(lǐng)域的投融資模式與管理模式也變得越來越多樣化。但每個地方的經(jīng)濟條件都不一樣，所以要順利推進項目，完成有效投資，就必須要選擇合適的投融資模式和管理模式，根據(jù)自身發(fā)展需求，拓展投資項目的資金鏈渠道，從而實現(xiàn)擴大企業(yè)規(guī)模，提高企業(yè)經(jīng)濟效益。對此，相關(guān)人員應(yīng)在工程項目建設(shè)投資、融資、經(jīng)營等方面進行進一步的探索，根據(jù)市場變化及時調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，保證資金鏈的正常運行，從整體投資角度規(guī)避風(fēng)險。

1.工程項目建設(shè)投融資模式分析

1.1 政府直接投資

由政府機關(guān)作為項目的執(zhí)行主體，利用財政資金直接開展項目的項目建設(shè)，項目的建設(shè)經(jīng)費以財政預(yù)算為主。該模式適合于公益性強，投資規(guī)模小的民生工程。優(yōu)點是項目開工時間短，便于政府部門的全面控制；不利之處在于，財政投入的規(guī)模小，占用的資金多，無法體現(xiàn)出經(jīng)濟效益。

1.2 政府發(fā)行專項債

由政府作為執(zhí)行主體，利用項目收入，直接發(fā)行專項債券，并將其投入到工程建設(shè)中。發(fā)行專項債券的目的，是利用項目商業(yè)租賃、停車場收費、廣告位出租等營運收入及土地出讓收入，來保證歸還融資本金和利息的合理性，從而達到項目收益和融資自求平衡[1]。該方式適合于本身有一定盈利，且收入能夠彌補政府債券本金和利息的大型項目；不利之處在于，地方政府債券的發(fā)行規(guī)模都比較小，對符合條件的項目也有一定的限制。

1.3 PPP 模式

PPP 模式是近年來地方政府普遍采用的一種公私合作方式，在重大項目建設(shè)中占有重要地位。相對于傳統(tǒng)的融資方式，PPP 模式允許更多的民間資本加入重大項目中來，既有利于推動民間企業(yè)的發(fā)展，又能減少政府的風(fēng)險。

1.4 BOT 模式

BOT 模式即建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓模式，政府機關(guān)可以對私營企業(yè)提供的公益物品和服務(wù)進行限制，也可以對其定價進行限制，但是必須保證私營企業(yè)能夠獲得某種利益。在這種模式下，政府和私營企業(yè)對項目的建設(shè)和經(jīng)營風(fēng)險進行了分攤，并要求私營企業(yè)在特許權(quán)期滿后將項目移交給政府，這種模式適合于具有運營收入的大型基建項目。比如，要收取一定費用的高等級公路、橋梁隧道、港口碼頭、城市間軌道交通；城市水源供水工程和以發(fā)電或城市供水為主要商業(yè)利益的綜合利用水利樞紐及其他水利工程；城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如：公交運輸、污水處理等市政工程；公共服務(wù)類的基礎(chǔ)設(shè)施，如體育、文化、娛樂、衛(wèi)生、風(fēng)景名勝區(qū)等。它的優(yōu)點在于：可以吸引更多的社會資本，為政府開辟更多的融資渠道，減輕政府的財政壓力，從而獲得更多的投資，促進當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展；不利之處在于，政府要冒著政治風(fēng)險和匯率風(fēng)險，而且成本也比較高。

1.5 BLT 模式

BLT 模式也就是“建設(shè)-租賃-轉(zhuǎn)讓”的模式，是由社會投資人出資，在項目建成之后，將其出租給政府進行運營和管理，政府每年支付給社會投資人一筆等同于租金的收益，租賃期滿后，整個項目就屬于政府了。這一模式適合于公共事業(yè)類的大型投資項目[2]。其優(yōu)點在于：通過多主體的共同監(jiān)督，能夠有效地保證項目的質(zhì)量；不利之處在于，在風(fēng)險的分配上，雙方往往很難達成共識，而且一旦風(fēng)險處理得不夠好，就會造成更大的損失。

1.6 F-EPC 模式

F-EPC 模式，即由中標單位承擔(dān)項目的資金、設(shè)計、采購、建設(shè)、安裝的全過程，并由中標單位承擔(dān)試運行。一般情況下，根據(jù)總金額的合同條款，對自己的項目在質(zhì)量、安全、成本和進度方面承擔(dān)全部責(zé)任。EPC 模式具有以下特征：EPC 總承包合同作為一種重要的法律工具，明確了合同各方的權(quán)利、責(zé)任和風(fēng)險；在總承包合同中，總承包人可與分包商簽訂協(xié)議，約定分包商所負責(zé)的工作?？偝邪素撠?zé)管理和控制項目的總體設(shè)計、原則和目標，為建設(shè)單位創(chuàng)造有利的環(huán)境條件；建設(shè)單位可設(shè)立自己的管理機構(gòu)，或委托專業(yè)機構(gòu)對建設(shè)單位實施全面、原則和目標的管理和控制；在總承包項目中，總承包方必須承擔(dān)EPC 項目所面臨的風(fēng)險，同時也會獲得較大的收益。EPC 總承包模式是一種相對傳統(tǒng)的項目管理模式，與傳統(tǒng)的項目管理模式相比較，是一種全新的模式。在全價承包模式下，總承包方所主張的利益已不再僅限于基于市場的“合同權(quán)利”或“合同收入”，而更多地涉及業(yè)主利益，即與業(yè)主共同分享“盈余控制”或“盈余請求”。這一模式的最基本特征是：總承包方必然要承擔(dān)主要的風(fēng)險，這是總承包方的基本特征。

2.工程項目建設(shè)管理模式分析

2.1 傳統(tǒng)管理方式

傳統(tǒng)管理模式主要是由業(yè)主委托建筑師和咨詢工程師做好工程項目建設(shè)的前期工作，在工程項目評估立項后進行設(shè)計，然后再選擇承包商。在選定承包商時，業(yè)主將與其簽署工程建設(shè)合同，然后由其與分包商共同完成項目的采購和建設(shè)，同時，業(yè)主還將安排相應(yīng)的代表與咨詢方和承包商接觸[3]。傳統(tǒng)的建設(shè)管理模式具有模式成熟、業(yè)主對項目具有較大控制力等優(yōu)勢。但是，這種模式也存在著一些不足之處，比如，它的建設(shè)周期很長，耗費的時間和精力很多，設(shè)計的可建設(shè)性比較差。

2.2 DB 模式

DB 模式，也就是設(shè)計-建設(shè)模式，是指由業(yè)主選擇一個總承包商，來完成項目的設(shè)計、建設(shè)和安裝。采用這種方法時，工程建設(shè)項目的總承包人首先依據(jù)自己的實際情況，選定一個比較適合的總承包商，并與之簽訂承包合同。而總承包商則是按照業(yè)主的要求和合同的約定來挑選設(shè)計單位，然后再進行投標來挑選分包商。DB 模式引入了專業(yè)化的經(jīng)營組織，這是EPC 的最初形態(tài)。

2.3 CM 模式

CM 模式就是采用分步建造法，由CM 公司來實施項目的建設(shè)管理。就其實質(zhì)而言，CM 模式是對傳統(tǒng)模式的一種改造，它兼具工程承包和經(jīng)營服務(wù)的雙重特征。從其基本思路出發(fā)，提出了采用分階段建設(shè)的方法，實現(xiàn)了工程項目的快速建設(shè)。所以，與其他管理模式相比，CM 模式的優(yōu)點是可以實現(xiàn)動態(tài)設(shè)計與管理，這對縮短工程項目的建設(shè)周期有很大幫助。與此同時，與傳統(tǒng)的管理方式相比，CM 模式的設(shè)計更具可操作性，而且設(shè)計和建設(shè)是并行進行的，這可以降低設(shè)計者和承包人的沖突和矛盾，為工程項目的建設(shè)帶來更大的經(jīng)濟效益。但是，CM 模式也存在著一些缺點，如設(shè)計工作以及建設(shè)工作同時開展，將會導(dǎo)致工程整體品質(zhì)下降，同時也會影響到業(yè)主對工程的控制。CM 模式對于設(shè)計單位的協(xié)調(diào)工作提出了更高的要求，它需要設(shè)計單位科學(xué)地平衡業(yè)主以及承包商之間的需求和壓力。

2.4 PMC 模式

PMC 模式也就是項目管理承包模式，是指管理承包商根據(jù)業(yè)主需求對工程項目進行全過程管理。從業(yè)務(wù)范圍上講，該模式可分為3 類：監(jiān)理承包商接受業(yè)主的委托，在項目范圍之外承接EPC 業(yè)務(wù)；管理工程總承包，但并不涉及具體業(yè)務(wù)；以業(yè)主顧問的身份，對項目實施情況進行檢查和督導(dǎo)。與第二種模式相比，第一、三種模式是比較特殊的代建制，專業(yè)性較強。

2.5 EPC 模式

EPC 模式也就是工程總承包模式，重點是對工程建設(shè)中各個環(huán)節(jié)進行整體管理。EPC 模式中，E 是指設(shè)計、P 是指采購、C 是指建設(shè)。在設(shè)計方面，總承包人的責(zé)任正在逐步擴展到項目的前期階段，它既要按照業(yè)主的要求來做項目的設(shè)計，又要對項目的內(nèi)容進行全面的規(guī)劃和組織；在采購過程中，總承包企業(yè)要對產(chǎn)品、服務(wù)和項目等進行全面采購；在建設(shè)方面，總承包人要對整個項目進行全面的建設(shè)。與其他的管理方式相比，EPC 模式有其自身的特點，如：EPC 總承包合同是一份重要的文件，明確了雙方的權(quán)利和責(zé)任；總包方可與其他分包方按本合同訂立合同；業(yè)主有必要為總承包人提供較好的經(jīng)營環(huán)境，而業(yè)主也有可能建立自己的經(jīng)營組織。另外，EPC 模式也有其自身的優(yōu)點，如：將工程項目交由專業(yè)的組織和專業(yè)的人員來進行，能加強其管理的專業(yè)性；能夠?qū)崿F(xiàn)設(shè)計、采購和建設(shè)等各方面的協(xié)調(diào)，從而降低項目的造價；能夠提高項目的承受力。

3.工程項目建設(shè)投融資中存在的問題

3.1 企業(yè)很難找到相應(yīng)的投資模式

在當(dāng)前的市場發(fā)展中，企業(yè)的投資方式是多種多樣的。但是很多企業(yè)很難對自己的優(yōu)勢和劣勢進行合理的分析，或者對自己的投融資模式認識不足。這直接導(dǎo)致許多企業(yè)在進行新投資后，并沒有取得實質(zhì)性的進展，甚至由于盲目改革而失去了原有的相關(guān)優(yōu)勢。投資人應(yīng)該合理分析投資方式和企業(yè)本身，確保投資方式有效適配企業(yè)經(jīng)營模式。然而，現(xiàn)實生活中，企業(yè)在選擇投資的環(huán)節(jié)上仍然存在著許多問題。

3.2 融資方式繁雜，難以有效選擇

根據(jù)企業(yè)的發(fā)展狀況和不同的需要，可以將融資方式劃分為不同的模式。從融資的角度來看，融資的方式主要有項目融資和股權(quán)融資兩種。根據(jù)實際情況，這些融資方式又可細分為多種融資方式。例如，在融資階段中，有兩種途徑，一種是前期資本金融資，一種是后期項目融資，而融資方式及其相關(guān)渠道又各包含了許多具體方式?？傊?，在不同的發(fā)展階段中，存在著各種各樣的融資方式，給企業(yè)選擇合適的融資方式帶來了很大的困難。

3.3 現(xiàn)有融資結(jié)構(gòu)難以滿足企業(yè)發(fā)展

隨著中國現(xiàn)代化進程的加快，各行業(yè)都在飛速發(fā)展，建筑企業(yè)可以根據(jù)市場的變化，獲得更多的融資渠道。在產(chǎn)業(yè)整合、部門協(xié)作成為普遍現(xiàn)象的同時，融資渠道也逐漸增多。隨著市場的發(fā)展和有關(guān)政策的出臺，建設(shè)企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身實際，選擇合適的投資模式，以適應(yīng)項目的發(fā)展。但是，在建筑行業(yè)起步階段，需要的資金是巨大的，且時間跨度很長，人員體系復(fù)雜，所以企業(yè)會直接面臨資金不足的問題。而良好的融資結(jié)構(gòu)可以緩解企業(yè)資金需求不能滿足的困境，但是企業(yè)創(chuàng)造的內(nèi)源融資卻不能解決自身資金不足的問題。這直接導(dǎo)致了項目實施過程中出現(xiàn)了資金鏈斷裂的風(fēng)險[4]。除此之外，能完全適應(yīng)建筑行業(yè)的融資方式畢竟是少數(shù)，所以企業(yè)在擴大經(jīng)營范圍的同時，也要考慮到融資成本。一個合理的結(jié)構(gòu)模式，既可以滿足企業(yè)的內(nèi)需，又可以創(chuàng)造與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)的外部需求。建設(shè)企業(yè)往往因資金需求得不到滿足而引起一系列的嚴重問題。比如拖欠員工工資、項目中止等等。在建筑行業(yè)中，資金需求是一個很大的難題，而對融資模式進行改革，恰好可以解決這一問題，所以，構(gòu)建良好的融資結(jié)構(gòu)，直接關(guān)系到企業(yè)資金是否能夠正常運轉(zhuǎn)。

4.工程項目建設(shè)投融資優(yōu)化策略

4.1 明晰不同投資模式

建筑行業(yè)的投資模式主要有直接投資、間接投資和混合投資三種。三種投資模式各有千秋，適合不同條件下不同類型的企業(yè)使用。企業(yè)直投指的是通過直接對工程注入資金的方法，具體來說就是企業(yè)在明晰自己經(jīng)營背景及范圍之后，對外輸出大量資金，并在投資部門中建立子公司。間接投資與直接資金輸出方式不同，它更傾向于利用間接手段來控制目標項目的部分主動。以債券與貨幣為主要形式的間接投資。后者是一種介于前兩者之間的投資方式，以直接向建設(shè)企業(yè)提供項目資金的方式，從而使建設(shè)企業(yè)掌握主動權(quán)。同時，也可以通過債券組合，適當(dāng)?shù)馗淖內(nèi)谫Y結(jié)構(gòu)，在合理合法的情況下，對目標項目進行控制。對于企業(yè)而言，應(yīng)該在對自身和投資方式有充分了解的基礎(chǔ)上，對現(xiàn)狀進行合理的分析，從而找到與項目高度匹配的投資方式。

4.2 合理選擇對應(yīng)融資方式

企業(yè)應(yīng)該對不同項目的背景和特點進行研究，以項目之間的差異為基礎(chǔ)，并與企業(yè)的具體訴求相結(jié)合，深入到行業(yè)市場中去，了解企業(yè)的實際需求，最后以現(xiàn)有條件為基礎(chǔ)，對相應(yīng)的對策進行分析。根據(jù)企業(yè)自身的需求，選擇相應(yīng)的投融資方式。對項目存在的市場進行理性挖掘，對交易框架及運作模式進行明晰后，尋求相應(yīng)的策略，以確保投融資適合企業(yè)。此外，由于項目本身也有其自身的特點，因此企業(yè)如何選擇與項目相匹配的融資方式就顯得尤為重要。投融資模式可以從多個方向去考慮，當(dāng)從不同角度分析同個項目時，可以對該項目有一個準確的認識。這樣做可以保證項目更好地與融資方式相匹配。除企業(yè)項目及融資方式外，交易結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)模式亦為重要之一環(huán)。在了解結(jié)構(gòu)和市場之后，企業(yè)應(yīng)該密切關(guān)注國家政策，從宏觀和微觀兩個角度來把握政策動向，并結(jié)合企業(yè)的實際情況，對其進行歸納和總結(jié)，從而找到更適合時代發(fā)展的融資模式。同時，企業(yè)也要遵守法律法規(guī)，將風(fēng)險控制在一個合理的范圍內(nèi)，實現(xiàn)企業(yè)的良性發(fā)展，促進社會經(jīng)濟的發(fā)展。

4.3 合理構(gòu)建融資結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)時代的到來，促進了市場的發(fā)展，同時，融資結(jié)構(gòu)也在不知不覺中發(fā)生著變化。建筑企業(yè)應(yīng)該積極地適應(yīng)市場的變化，選擇一種或多種融資方式相結(jié)合的方式，對自身的情況進行分析，并對外部市場進行有效的利用，找出最適合自己的融資模式，從而構(gòu)建出一個更加合理的融資結(jié)構(gòu)。例如，相關(guān)的建設(shè)企業(yè)可以大膽地采用TOT 模式，這種模式使得企業(yè)在項目建設(shè)過程中更容易獲得資金支持，并促使建設(shè)企業(yè)直接與相關(guān)的政府簽訂合同。這樣既可以保證資金鏈的充裕，又可以大大降低企業(yè)在融資中所承擔(dān)的風(fēng)險。另外，根據(jù)PPP模式，企業(yè)也可以開展項目融資。在這種模式下，企業(yè)和政府在融資框架上各有一定的主動[5]。在一定程度上，企業(yè)的相關(guān)項目能夠得到政策的保證，逐步改善融資狀況，降低整體風(fēng)險。PPP 模式在公共基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域扮演著重要的角色，企業(yè)項目在獲得收益的同時，還可以對社會經(jīng)濟進行反哺，為市場提供了一種更加安全有效的可行性融資模式方案。

4.4 構(gòu)建投融資風(fēng)控體系，完善融資結(jié)構(gòu)

建筑企業(yè)在進行投融資活動的過程中，往往會遇到各種問題和風(fēng)險。要想更好地規(guī)避項目投融資的風(fēng)險問題，就必須建立健全的投融資風(fēng)控體系，以防止建筑企業(yè)出現(xiàn)利益損失或系統(tǒng)性風(fēng)險問題。

第一，在管理制度上，建立能夠?qū)φ麄€投融資、建設(shè)過程進行管理控制的三級管控體系。

第二，在資金方面，要建立一套投資與融資的評估指標，并對投資與投資之間的關(guān)系進行定量分析，以保證投資的均衡。

第三，稅賦方面，需要企業(yè)擁有一個專門進行項目稅收籌劃的專業(yè)團隊，以規(guī)避可能存在的稅收風(fēng)險。

第四，在制度建設(shè)層面，建筑企業(yè)還需要建立一支巡查隊，從項目的前期一直到項目的評估，都要有一支隊伍來監(jiān)督項目的投融資風(fēng)險防控、策略和實際落地。同時，新的建筑市場環(huán)境下，對建筑企業(yè)提出了更高的要求，需要對融資結(jié)構(gòu)的合理性進行更深層次地思考，借助于多模式的綜合運用，持續(xù)擴大自身融資方式的選擇范圍，從而有效地降低投資項目的融資風(fēng)險，利用共贏的合作形式，建立起長期的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

結(jié)語：

綜上所述，隨著我國工程項目建設(shè)觀念的轉(zhuǎn)變，工程項目的投融資和管理模式正逐步朝著多元化和完善的方向發(fā)展。工程實踐中，相關(guān)人員要以項目具體情況為依據(jù)，進行合理規(guī)劃，在多種多樣的投資與融資方式中，尋找一條適合自己的道路。在確定正確的發(fā)展路徑后，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實際情況，進行項目和融資方式的匹配。當(dāng)企業(yè)選擇了適合該項目的融資方式之后，還要對該項目的融資結(jié)構(gòu)進行考量，構(gòu)建合理成熟的框架，以確保該項目的順利運作。