中高凈值人群的財富管理之道

鄭渝川

“中高凈值人群”指的是社會上個人資產(chǎn)或財富達到一定數(shù)量的富裕人士所構(gòu)成的社會群體。在社會學(xué)意義上，這就是中產(chǎn)階級的中高層以及更高階層的社會人群。

在我國，按照統(tǒng)計部門的設(shè)定，年收入6萬-50萬元的家庭被劃入中等收入群體家庭，2010年這一群體占到了全部城市家庭的14%，2020年則達到了45%（約占全國總?cè)丝跀?shù)量的29.5%）。

中等收入群體的購買力更強，消費意愿更為持續(xù)，也有相當(dāng)迫切的財富管理需求。一般而言，他們會從單一的儲蓄投資向股票、基金、債券、房產(chǎn)、黃金等多樣化投資發(fā)展，注重中長期投資。在金融機構(gòu)、媒體等的推動下，中等收入群體較好地接納了理財文化。

而高凈值人群的財富門檻，依照某商業(yè)銀行與國外投行2009年共同制定的標(biāo)準(zhǔn)，是可投資性資產(chǎn)超過1000萬元——這一數(shù)據(jù)如果超過1億元，就可劃為“超高凈值人士”。新出版的《中高凈值家庭財富管理報告》一書援引統(tǒng)計數(shù)據(jù)指出，我國2020年高凈值人群已達到571萬人，并且隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，預(yù)期這一群體的規(guī)模還會繼續(xù)增長。

針對中高凈值人群進行的研究，在我國相對較少，但近年來，金融行業(yè)企業(yè)與媒體研究機構(gòu)開始紛紛涉足于此?！吨懈邇糁导彝ヘ敻还芾韴蟾妗肥崂砹瞬煌姹镜倪@方面報告，并最終確定了較為客觀的評估方式，也就是將自住房產(chǎn)之外的其他房產(chǎn)的市值來衡量家庭投資性房產(chǎn)的價值。

《中高凈值家庭財富管理報告》從六個方面深入分析了中高凈值家庭的六方面特征，包括行為特征、金融資產(chǎn)管理、非金融資產(chǎn)管理、商業(yè)保險配置、兒童商業(yè)健康險配置、養(yǎng)老與保險。全書采用2020年中國家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)，覆蓋性、代表性相較于之前其他版本的有關(guān)調(diào)查更具可靠性。

《中高凈值家庭財富管理報告》這本書對于國內(nèi)銀行、保險、投資機構(gòu)等行業(yè)企業(yè)具有重要的參照意義。中高凈值人群的金融理財需求、資產(chǎn)管理需求非常突出，而且正如書作者所說，我國中高凈值家庭本身還經(jīng)歷著創(chuàng)富、守富、傳富、享富的方式變化，這本書的敘述為金融機構(gòu)更好地推動服務(wù)精細化、定制化轉(zhuǎn)變，并響應(yīng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型以滿足客戶個性化需求提供了有效指引。

這本書涉及的研究內(nèi)容，對于政府有關(guān)部門的相關(guān)決策，以及社會學(xué)、經(jīng)濟學(xué)等學(xué)科研究者展開面向中高凈值人群的研究也提供了力求可靠的參照。

中高凈值家庭、人群的行為特征是怎么樣的？對之進行研究又有什么樣的意義？學(xué)術(shù)界以及金融行業(yè)內(nèi)部都存在一種傾向，也就是將市場主體尤其是個人都簡約為面貌、特征相似的個體，再化約為數(shù)字。也就是說，客戶尤其是中高凈值人群被默認為理性經(jīng)濟人，被視為具有相似特征。但無論是我國金融機構(gòu)，還是國外、境外的從業(yè)機構(gòu)，開展的私人銀行、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)都能很好地證明收入相近的客戶，可能具有完全不一樣的風(fēng)險傾向、價值偏好以及其他方面的個性特征。

《中高凈值家庭財富管理報告》中首先探討了我國內(nèi)地中高凈值人群的家庭關(guān)系、身體與健康、工作條件、精神面貌和價值觀等心理和行為特征。例如家庭關(guān)系涉及家庭成員之間的聯(lián)系、溝通方式和互助方式，這對于具體客戶的財富、風(fēng)險態(tài)度和資產(chǎn)處置方式會產(chǎn)生很大的影響。又如，書中依據(jù)數(shù)據(jù)指出，中高凈值家庭之中，父母向子女提供經(jīng)濟幫助的比率僅為3.62%，相較于總樣本的15.81%，顯得差距顯著。這在相當(dāng)程度上表明我國的中高凈值家庭通過子女教育等方面的持續(xù)前期投入，待子女成年后已經(jīng)具有較強的謀生、創(chuàng)富能力，因而不太需要再向父母伸手。由此，也可以得出一個合理的推論，也就是中高凈值家庭在子女未成年階段，因為求學(xué)等方面的剛性需要，理財和資產(chǎn)管理等方面的金融業(yè)務(wù)需求必然要傾向于穩(wěn)健運作，以抑制風(fēng)險。

但中高凈值家庭生養(yǎng)子女是為了養(yǎng)老的比率仍然占到了70.36%，盡管低于總樣本的80.28%，但也確實表明，雖然一部分中高凈值家庭因為有充分的養(yǎng)老保險和保障，所以不太需要子女的幫助來養(yǎng)老，但多數(shù)中高凈值人群仍然存在這方面的需求。也就是說，中高凈值人群生養(yǎng)孩子，確實不再主要基于功利上的考慮，更多地基于親情需要。這對于金融業(yè)務(wù)以外的公共政策，如促進生育政策的修訂具有重要參照意義——對于普通居民的促進生育政策顯然應(yīng)當(dāng)更多地出于經(jīng)濟上“減負”，而對于中高凈值人群則應(yīng)更多地圍繞情感價值。

《中高凈值家庭財富管理報告》一書中在談及中高凈值家庭金融資產(chǎn)管理時，根據(jù)數(shù)據(jù)分析了家庭金融產(chǎn)品持有率、家庭持有金融產(chǎn)品總價、風(fēng)險性金融資產(chǎn)占家庭總金融資產(chǎn)比重、家庭金融投資年盈利總額、家庭金融資產(chǎn)配置影響因素等問題。一個顯著的事實是，數(shù)據(jù)顯示，一線城市要高于二線城市，并以此類推，越是中心城市，中高凈值家庭所持有的可投資性資產(chǎn)就越多，就越可能借助信息、經(jīng)驗、人脈網(wǎng)絡(luò)資源等的支持，且越可能通過多樣化的資產(chǎn)配置而獲得更高的年盈利總額。有意思的一個結(jié)論是，戶主受教育程度的提高，可以有效提高家庭金融投資年盈利總額。

書作者援引《中國居民金融能力報告》指出，我國有52.07%的家庭的房產(chǎn)價值占家庭總資產(chǎn)的一半以上。這本書的研究結(jié)論表明，無論一線城市，還是二線城市，中高凈值家庭所有房產(chǎn)價值占總資產(chǎn)的比重，都高于非中高凈值家庭所有房產(chǎn)價值占總資產(chǎn)比重，說明第二套及以上房產(chǎn)本身構(gòu)成了相當(dāng)數(shù)量中高凈值家庭躋身這一行列的基石、基礎(chǔ)。

家庭的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)具有動態(tài)變化的特征，家庭發(fā)展戰(zhàn)略也會決定家庭在不同資產(chǎn)上的配置結(jié)構(gòu)模式。我國中高凈值人群的擴大，使得相對意義上，越來越多的家庭需要進行資產(chǎn)配置，需要明晰財務(wù)和資產(chǎn)意義上的家庭發(fā)展戰(zhàn)略，而這為金融機構(gòu)配給提供更為專業(yè)、科學(xué)的服務(wù)創(chuàng)造了良好條件。尤其是在“房住不炒”政策要求落實以來，房產(chǎn)盡管依舊是中高凈值家庭資產(chǎn)的關(guān)鍵部分，卻不再具有持續(xù)拉動資產(chǎn)增值、靈活變現(xiàn)的可能，因而中高凈值家庭必然要適當(dāng)增加中高風(fēng)險性金融資產(chǎn)的配置，這同樣是我國內(nèi)地金融機構(gòu)推動各類金融業(yè)務(wù)“做大盤子”的機遇所在。