中小銀行凈息差底線與應(yīng)對探討

王 劍 阮 達 陳俊良

凈息差是銀行凈利息收入和銀行全部生息資產(chǎn)的比值，作為評估商業(yè)銀行盈利能力的主要指標(biāo)之一，它向來為市場所重點關(guān)注。近些年我國銀行凈息差持續(xù)收窄（見圖1），根據(jù)國家金融監(jiān)管總局的數(shù)據(jù)，截至2023年上半年末，我國商業(yè)銀行凈息差已經(jīng)跌至1.74%，比2022年底降低17個基點，比2021年末降低34個基點。其原因是多樣的，如國家讓利實體經(jīng)濟的政策號召、LPR的持續(xù)下調(diào)、市場利率走低、貸款置換等，這些因素都對凈息差有著不同程度的影響。

圖1 2017年3月至2023年6月各類型商業(yè)銀行凈息差走勢

銀行的合理利潤測算

合理利潤，是指一個適中的利潤空間，不能過高而擠占實體經(jīng)濟的利潤空間，也不能過低而損害銀行本身的生存能力以及放貸能力。在銀行業(yè)減費讓利支持實體經(jīng)濟的背景下，本文主要測算銀行業(yè)利潤率的階段性底線，即以服務(wù)實體經(jīng)濟為前提，將銀行放貸能力設(shè)定為我國經(jīng)濟增長階段性所需，從而給出所需ROE與凈息差的推導(dǎo)過程及測算結(jié)果。

由于市凈率遠低于1倍和資本市場發(fā)展階段等原因，我國銀行通過外源性渠道補充資本的能力較為有限，因此維持一定的風(fēng)險資產(chǎn)增長主要靠內(nèi)源性資本補充。實踐中不免有銀行能夠進行外源性融資，但整體體量較小。為使推導(dǎo)簡單、可行，我們以4個假設(shè)作為前提：一是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不變，即資產(chǎn)增速等于風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增速；二是核心一級資本充足率基本不變；三是銀行業(yè)分紅率不變，設(shè)為30%；四是不進行外部融資，也不新設(shè)銀行業(yè)金融機構(gòu)。

要想維持核心一級資本充足率不變，就得保證核心一級資本凈額（核心一級資本充足率的分子）與風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)（核心一級資本充足率的分母）的同比增長。我國廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速以名義GDP為主要目標(biāo)，按照我國2035年遠景目標(biāo)，2021——2035年，年均復(fù)合增長率不能低于4.73%，因此假設(shè)我國在未來幾年每年實際GDP增速目標(biāo)在5%上下，加上2%左右的通脹因素，以及1——2個百分點的貨幣深化因素，我國M2未來增速約為8%——9%。在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不變的前提下，全行業(yè)的總資產(chǎn)增速約等于M2增速，風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的增速約等于銀行總資產(chǎn)增速。進而我們得出，銀行風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增速約等于8%——9%。于是銀行的核心一級資本凈額也需要保持8%——9%的增速，才能在不需要外部融資的情況下，維持核心一級資本充足率不變。

根據(jù)凈利潤扣除分紅的部分用于留存成為銀行業(yè)核心一級資本的安排。我們按8%——9%的較低水平計算，則要保持核心一級資本8%的增速以及30%的分紅比例，ROE至少得維持在11.4%。此時，若銀行資本金為100元，ROE是11.4%（此處ROE為“凈利潤/期初凈資產(chǎn)”，與常用的加權(quán)平均ROE略有誤差），即獲得利潤11.4元，扣除30%的分紅，剩下8元未分配利潤用于補充資本，則資本的增長率剛好是8%。因此，銀行支持實體增長且無外源性核心一級資本補充的ROE為11.4%。

銀行的合理凈息差測算

將ROE分解為ROA與權(quán)益乘數(shù)的乘積，ROA即凈利潤與平均資產(chǎn)的比，權(quán)益乘數(shù)即平均資產(chǎn)與平均凈資產(chǎn)的比，凈利潤又可以分解為利息凈收入、手續(xù)費及傭金凈收入與其他收入的和減去業(yè)務(wù)及管理費用、資產(chǎn)減值損失及其他費用或成本的和。這里我們把其他收入與其他費用或成本合計為其他。另外，由于銀行的生息資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例極高，一般達到95%以上，“凈利息收入/平均總資產(chǎn)”可拆解為“平均生息資產(chǎn)/平均總資產(chǎn)”乘以“凈利息收入/平均生息資產(chǎn)”，可近似為0.95乘以“凈利息收入/平均生息資產(chǎn)”即，0.95乘以凈息差。

這樣，我們得到ROE的如下近似式，其中括號里的部分為對ROA的近似。

從11.4%的合理ROE出發(fā)，我們嘗試給出凈息差的合理估計。假設(shè)以下5個指標(biāo)保持不變：

權(quán)益乘數(shù)：目前約在14.2，這是銀行業(yè)多年去杠桿的結(jié)果，我們認(rèn)為這一值在未來也不容易反彈。如果資本充足率不變，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不變，那么權(quán)益乘數(shù)基本上就不會變。

手續(xù)費及傭金凈收入+其他收入）/平均資產(chǎn)：A股上市銀行近5年的（2017——2021年，下同）均值為0.78%。

業(yè)務(wù)及管理費用/平均資產(chǎn)：近5年的均值為0.65%。

資產(chǎn)減值損失/平均資產(chǎn)（約等于信用成本）：近5年的均值為0.78%。

其他/平均資產(chǎn)：近5年的均值為-0.15%。

把上述假設(shè)值代入式中，得到對應(yīng)凈息差的估計值，約為1.69%。2023年一季度與二季度，我國商業(yè)銀行凈息差已經(jīng)跌至1.74%，接近上述的1.69%，且已經(jīng)低于《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》中1.8%的值（凈息差低于1.8%的銀行將在評估中被扣分）。這意味著，銀行現(xiàn)在的凈息差要求銀行業(yè)需要應(yīng)用其他的方法來維持ROE。下面一一討論其可行性。

提升中間業(yè)務(wù)收入：目前我國銀行日常的收費項目都在減費讓利，盈利空間較為有限，除非將來有足夠多其他業(yè)務(wù)，比如代客交易業(yè)務(wù)、理財保險等售賣。

降低業(yè)務(wù)與管理費用：銀行作為競爭性行業(yè)，除非政策層面進行強制性指導(dǎo)，否則，在降低費用率方面的工作難以展開，且我國銀行全部費用中約一半是人力資源費用，下降空間較為有限。

降低資產(chǎn)減值損失：我們把時間拉長來看，排除掉計提撥備等因素對于短期不良資產(chǎn)損失的影響以及經(jīng)濟周期的影響，降低資產(chǎn)減值損失也就意味著提升資產(chǎn)質(zhì)量，也就意味著銀行把貸款投向更安全的資產(chǎn)，信貸資源也就會集中到更優(yōu)質(zhì)的客戶，這明顯減弱了支持實體經(jīng)濟的力度，與我們的初衷以及銀行的本質(zhì)作用相違背。

提升權(quán)益乘數(shù)：也就是降低資本充足率，這在強調(diào)厚實資本基礎(chǔ)的當(dāng)下，可能性也不高。

總的來看，短期內(nèi)其他指標(biāo)對于維持ROE的貢獻空間的作用非常有限，因此，保持合理的凈息差非常重要，否則銀行無法有足夠的資源支持實體經(jīng)濟的增長。

對中小銀行的相關(guān)建議

相比于大型國有銀行，我國中小銀行的盈利能力更依賴于存貸息差，加上其本身資產(chǎn)規(guī)模以及風(fēng)險承受能力弱于大型銀行，凈息差的收窄對中小銀行的影響更加顯著。在當(dāng)前利率市場化進程不斷加速、大型銀行業(yè)務(wù)下沉的條件下，中小銀行面臨的競爭更為激烈，賺取息差的盈利空間正在收窄，單一盈利模式難以持續(xù)，進而影響其支持實體經(jīng)濟的能力。

在負債端，中小銀行應(yīng)該把控好負債成本。首先是避免高息攬儲的惡性競爭發(fā)生，嚴(yán)格控制攬儲成本，通過縮短存款期限、調(diào)控結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模等方法來降低存款利率；其次，對于同業(yè)存款、債券等應(yīng)該控制規(guī)模以及利率；另外，中小銀行還應(yīng)注意提升自身核心存款的吸收能力，在維護好已有客戶黏性的同時，通過強化自身金融服務(wù)、產(chǎn)品、渠道等各方面的能力，來實現(xiàn)低成本資金的積累、沉淀。

在資產(chǎn)端，中小銀行應(yīng)該提升資產(chǎn)運營能力，提升資金利用效率。首先強化風(fēng)險定價能力，加強對客戶還款能力的考察、核驗，給予其恰當(dāng)?shù)馁J款利率以覆蓋風(fēng)險，并加強對客戶還款情況的跟蹤，盡可能降低不良率；其次要提高風(fēng)險分散、風(fēng)險管理能力，發(fā)揮“組合投資”的優(yōu)勢，減少不必要的風(fēng)險暴露；還要注重提高零售貸款的比重、壓低無收益資產(chǎn)的比重，在支持實體的同時，通過結(jié)構(gòu)優(yōu)化來提高資產(chǎn)端的收益率。

中小銀行還應(yīng)該發(fā)力中間業(yè)務(wù)。提升自身服務(wù)能力、服務(wù)質(zhì)量，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，利用好自身存貸客戶的優(yōu)勢，拓展財富管理、資產(chǎn)管理、投資銀行等業(yè)務(wù)，在服務(wù)好實體經(jīng)濟的同時提升手續(xù)費以及傭金收入占比，改變當(dāng)前單一的盈利模式，降低對簡單的存貸業(yè)務(wù)的依賴程度，緩解凈息差收窄對中小銀行盈利能力的負面影響。

中小銀行也應(yīng)高效發(fā)展金融科技，與其他金融機構(gòu)開展金融科技合作，在提升服務(wù)能力的同時降低人工成本、管控與降低信用成本，此舉雖不能緩解息差下行的趨勢，但能為自身留出更多息差收窄的緩沖余地。

在穩(wěn)息差、提息差的同時，中小銀行也應(yīng)該注意風(fēng)險防范。不能為了提升短期凈息差而過分透支未來的風(fēng)險承受能力，而是應(yīng)該根據(jù)自身基礎(chǔ)稟賦以及發(fā)展情況，找到凈息差與各類風(fēng)險（包括流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、利率風(fēng)險等）的平衡點，來設(shè)定合理的凈息差目標(biāo)。