政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)機(jī)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響及其機(jī)制

賀雨晴，李書鋒

（中央民族大學(xué)管理學(xué)院，北京 100081）

農(nóng)機(jī)裝備是農(nóng)業(yè)機(jī)械化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的物質(zhì)基礎(chǔ)，各地各級(jí)政府為促進(jìn)農(nóng)業(yè)行業(yè)和農(nóng)機(jī)裝備企業(yè)創(chuàng)新，制定和執(zhí)行了大量促進(jìn)農(nóng)機(jī)企業(yè)創(chuàng)新的補(bǔ)助政策。為了厘清政府的補(bǔ)助政策是否起到促進(jìn)農(nóng)機(jī)企業(yè)創(chuàng)新行為及績(jī)效的作用以及其背后的機(jī)制，本研究利用2011—2021 年20 家代表性農(nóng)機(jī)上市公司數(shù)據(jù)，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型，針對(duì)政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)機(jī)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響展開(kāi)實(shí)證分析。

政府對(duì)農(nóng)機(jī)企業(yè)的補(bǔ)助主要是通過(guò)補(bǔ)充農(nóng)機(jī)企業(yè)資金和資源實(shí)現(xiàn)的，具有較強(qiáng)的資源補(bǔ)充性質(zhì)。首先，政府對(duì)農(nóng)機(jī)企業(yè)進(jìn)行直接的資金補(bǔ)助，如果補(bǔ)貼資金與企業(yè)創(chuàng)新行為直接掛鉤，則該資金將成為企業(yè)創(chuàng)新投資的直接來(lái)源，能夠增加農(nóng)機(jī)企業(yè)的資本存量，緩解包括創(chuàng)新投資資金在內(nèi)的融資約束，提高其用于創(chuàng)新的資金資源總量，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資具有積極正面的促進(jìn)作用［1-3］。其次，政府對(duì)農(nóng)機(jī)企業(yè)的建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行直接的建設(shè)援助，將直接提高農(nóng)機(jī)企業(yè)的物質(zhì)、科技、人力資本和資源存量，提升企業(yè)的創(chuàng)新能力和創(chuàng)新成功率［4-6］。同時(shí)，政府對(duì)農(nóng)機(jī)企業(yè)的各項(xiàng)創(chuàng)新補(bǔ)助還會(huì)激勵(lì)企業(yè)追加創(chuàng)新投資，形成協(xié)同效應(yīng)，客觀上增加了創(chuàng)新資金的投入［7-10］。研發(fā)投入在政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新中起到中介的作用。

政府對(duì)企業(yè)的補(bǔ)助具有較強(qiáng)的信號(hào)傳遞作用。首先，政府對(duì)企業(yè)的補(bǔ)助，主觀上，社會(huì)將該行為理解為政府以其信譽(yù)（信用）對(duì)企業(yè)進(jìn)行一定程度的擔(dān)保，向社會(huì)釋放可以對(duì)其增加投資的信號(hào)，從而改善企業(yè)的融資約束，間接促進(jìn)創(chuàng)新［11-13］。其次，政府對(duì)企業(yè)的補(bǔ)助客觀上會(huì)對(duì)企業(yè)形成較大的激勵(lì)和約束效應(yīng)［14］。最后，企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入的資金越多，就會(huì)客觀地向投資者反映出一個(gè)信號(hào)，該企業(yè)資金雄厚，實(shí)力強(qiáng)勁，創(chuàng)新能力強(qiáng)，一旦研發(fā)出領(lǐng)先于其他企業(yè)的產(chǎn)品，企業(yè)的價(jià)值會(huì)迅速增長(zhǎng)，更容易獲得外源性融資［15］，獲得融資會(huì)有更多的資金進(jìn)行研發(fā)投入。

1 材料與方法

1.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

選取滬深主板市場(chǎng)及科創(chuàng)板農(nóng)機(jī)上市公司為研究樣本，為保證研究的代表性，剔除了如下樣本：①ST 農(nóng)機(jī)公司；②研發(fā)投入、發(fā)明專利數(shù)量等主要研究數(shù)據(jù)缺失和異常的樣本。經(jīng)過(guò)剔除后，余下20個(gè)農(nóng)機(jī)上市公司，研究時(shí)間為2011—2021 年，共220個(gè)樣本點(diǎn)。本研究數(shù)據(jù)來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、萬(wàn)德數(shù)據(jù)庫(kù)、東方財(cái)富網(wǎng)，部分?jǐn)?shù)據(jù)手工摘錄于各農(nóng)機(jī)上市公司歷年年報(bào)。

1.2 變量定義

1）因變量。創(chuàng)新績(jī)效通常使用3 項(xiàng)專利申請(qǐng)授權(quán)量衡量，但由于專利授權(quán)存在較長(zhǎng)時(shí)滯，故參考張永安等［14］的做法，采用專利申請(qǐng)量作為測(cè)度創(chuàng)新績(jī)效的變量。

2）自變量。政府補(bǔ)助是指政府實(shí)際撥付給企業(yè)各類補(bǔ)助補(bǔ)貼的資金金額，在回歸分析中，變量需為相對(duì)值，采用政府補(bǔ)助與營(yíng)業(yè)收入之比來(lái)衡量。研發(fā)投入為企業(yè)當(dāng)年實(shí)際研發(fā)投入金額，在回歸分析中，采用研發(fā)投入實(shí)際金額來(lái)衡量。銀行融資是以銀行為中介的融通資金活動(dòng)，用銀行借款與總資產(chǎn)之比表示。企業(yè)規(guī)模是按有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定劃分的規(guī)模，用企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的對(duì)數(shù)衡量。

3）控制變量?；趨伍_(kāi)劍等［15］的研究，選取企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、企業(yè)資產(chǎn)資金規(guī)模、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、企業(yè)年齡和主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率（衡量企業(yè)成長(zhǎng)性）等變量作為控制變量。各變量的定義和描述見(jiàn)表1。

表1 變量及其定義

1.3 模型構(gòu)建

借鑒相關(guān)文獻(xiàn)研究［13］，構(gòu)建模型（1）、模型（2）和模型（3）分析政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)機(jī)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響，具體模型如下。

式中，i表示樣本上市公司，i=1，2，……，20；t表示年份，t=2011，2012，……，2021。模型（1）主要用來(lái)驗(yàn)證政府補(bǔ)助、研發(fā)投入和銀行融資對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響；模型（2）主要用來(lái)驗(yàn)證政府補(bǔ)助的資源補(bǔ)充機(jī)制；模型（3）主要用來(lái)驗(yàn)證政府補(bǔ)助的信號(hào)傳遞機(jī)制下企業(yè)研發(fā)收入的中介效應(yīng)。

2 結(jié)果與分析

2.1 描述性統(tǒng)計(jì)

樣本的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2 所示。關(guān)鍵變量中，創(chuàng)新績(jī)效差距較大，最小值為0，最大值達(dá)369.00 件，均值為33.92 件。政府補(bǔ)助與營(yíng)業(yè)收入之比最小值為0，最大值為2.19%，均值為0.23%。研發(fā)投入差距較大，最小值為0，最大值為4.78 億元，均值為0.88 億元。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果（n=220）

2.2 相關(guān)性分析

變量之間的Pearson 相關(guān)系數(shù)如表3 所示。由表3 可知，創(chuàng)新績(jī)效與政府補(bǔ)助存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，初步驗(yàn)證了各假設(shè)的正確性；創(chuàng)新績(jī)效與企業(yè)研發(fā)投入、銀行融資、企業(yè)規(guī)模也存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。

表3 變量之間的Pearson 相關(guān)系數(shù)

2.3 回歸分析

對(duì)政府補(bǔ)助資源補(bǔ)充屬性的計(jì)量模型進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果見(jiàn)表4?？芍a(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有顯著的正向影響。表4 中模型（1）為基準(zhǔn)模型，僅包括控制變量；模型（2）的估計(jì)結(jié)果顯示，政府補(bǔ)助（sub）的系數(shù)估計(jì)值為0.275，且通過(guò)5%水平的顯著性檢驗(yàn)，表明政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入具有顯著的正向影響。政府補(bǔ)助每提高1 個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)的研發(fā)投入資金將增加0.275 億元。這說(shuō)明政府補(bǔ)助通過(guò)資源補(bǔ)充機(jī)制增加農(nóng)機(jī)企業(yè)的創(chuàng)新資源，能夠提高農(nóng)機(jī)企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效。

政府補(bǔ)助對(duì)提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效具有顯著影響，政府補(bǔ)助具有資源補(bǔ)充屬性，研發(fā)投入起到一定的中介效應(yīng)。表4 中模型（3）的估計(jì)結(jié)果顯示，政府補(bǔ)助（sub）的系數(shù)估計(jì)值為22.052，且通過(guò)5%水平的顯著性檢驗(yàn)，表明政府補(bǔ)助能夠顯著提升農(nóng)機(jī)企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效。政府補(bǔ)助每提高1 個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)的發(fā)明專利申請(qǐng)量將增加22.052 件，表明企業(yè)發(fā)明專利申請(qǐng)量對(duì)政府補(bǔ)助的反應(yīng)十分靈敏。將企業(yè)研發(fā)投入納入計(jì)量模型進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，單獨(dú)考慮研發(fā)投入變量，則其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效亦具有顯著的正向影響［模型（4）］。若同時(shí)將兩個(gè)變量納入計(jì)量模型，則兩個(gè)變量的估計(jì)系數(shù)均比單個(gè)變量的估計(jì)值小，表明政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響中有部分路徑是通過(guò)企業(yè)研發(fā)投入達(dá)成的，換言之，研發(fā)投入起到一定的中介效應(yīng)。這說(shuō)明企業(yè)研發(fā)投入是政府補(bǔ)助提高農(nóng)機(jī)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的橋梁，起到中介效應(yīng)。

從政府補(bǔ)助信號(hào)傳遞機(jī)制的計(jì)量模型估計(jì)結(jié)果（表5）得到以下結(jié)論。模型（6）的估計(jì)結(jié)果顯示，政府補(bǔ)助（sub）的系數(shù)估計(jì)值為2.854，且通過(guò)5%水平的顯著性檢驗(yàn)，表明政府補(bǔ)助對(duì)銀行融資具有顯著的正向影響。模型（7）的估計(jì)結(jié)果顯示，銀行融資的系數(shù)估計(jì)值為0.041，且通過(guò)1%水平的顯著性檢驗(yàn)，表明銀行融資對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有顯著的正向影響。銀行融資每提高1 個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)的研發(fā)投入資金將增加0.041 億元。這說(shuō)明政府補(bǔ)助通過(guò)信號(hào)傳遞機(jī)制向外界傳遞積極信號(hào)，提高了農(nóng)機(jī)企業(yè)資信，對(duì)其融資具有積極正面的促進(jìn)作用。

表5 政府補(bǔ)助的信號(hào)傳遞機(jī)制模型估計(jì)結(jié)果

銀行融資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效具有顯著的正向影響，政府補(bǔ)助具有信號(hào)傳遞屬性，研發(fā)投入起到一定的中介效應(yīng)。表5 中模型（8）的估計(jì)結(jié)果顯示，銀行融資的系數(shù)估計(jì)值為2.614，且通過(guò)1%水平的顯著性檢驗(yàn)，表明銀行融資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效具有顯著的正向影響。政府補(bǔ)助每提高1 個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)的發(fā)明專利申請(qǐng)量將增加2.614 件，表明企業(yè)的發(fā)明專利對(duì)政府補(bǔ)助的反應(yīng)比較敏感。將企業(yè)研發(fā)投入納入計(jì)量模型進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，單獨(dú)考慮研發(fā)投入變量，則其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效亦具有顯著的正向影響。若同時(shí)將兩個(gè)變量納入計(jì)量模型，則兩個(gè)變量的估計(jì)系數(shù)均比單個(gè)變量的估計(jì)值小，表明政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響有企業(yè)研發(fā)投入的貢獻(xiàn)，換言之，研發(fā)投入起到一定的中介效應(yīng)。這說(shuō)明企業(yè)研發(fā)投入是外源性融資和農(nóng)機(jī)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的橋梁，起到中介效應(yīng)。

2.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

采用更換計(jì)量模型估計(jì)方法驗(yàn)證實(shí)證分析的穩(wěn)健性?？紤]到計(jì)量模型的動(dòng)態(tài)性，主要采用面板數(shù)據(jù)估計(jì)方法對(duì)前文計(jì)量模型進(jìn)行了參數(shù)估計(jì)，總計(jì)36 個(gè)計(jì)量模型。估計(jì)結(jié)果顯示，大部分參數(shù)估計(jì)均與前文保持一致，表明實(shí)證分析結(jié)果是穩(wěn)健可靠的。

3 結(jié)論與啟示

3.1 結(jié)論

研究發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助能夠顯著提高農(nóng)機(jī)企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效；政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)機(jī)企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效主要分為資源補(bǔ)充機(jī)制和信號(hào)傳遞機(jī)制，且兩個(gè)機(jī)制都是有效的；此外，研發(fā)投入是政府補(bǔ)助與創(chuàng)新績(jī)效的中介效應(yīng)變量。

3.2 啟示

1）政府要持續(xù)加大對(duì)農(nóng)機(jī)企業(yè)的補(bǔ)助力度，完善補(bǔ)助政策，擴(kuò)充政府補(bǔ)助的形式。同時(shí)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的監(jiān)管，保障政府補(bǔ)助用在創(chuàng)新活動(dòng)上。還要采取差異化的補(bǔ)助政策，對(duì)于創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)可以增強(qiáng)政府補(bǔ)助的力度。強(qiáng)化政府補(bǔ)助的資源補(bǔ)充機(jī)制，政府補(bǔ)助盡量與企業(yè)的研發(fā)投入行為和金額相掛鉤；加強(qiáng)其信號(hào)傳遞機(jī)制，吸引更多的外源資本進(jìn)入農(nóng)機(jī)企業(yè)。

2）農(nóng)機(jī)企業(yè)應(yīng)該多引進(jìn)相關(guān)的科學(xué)技術(shù)人才，加強(qiáng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，更加積極地進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)。設(shè)置研發(fā)投入比例，進(jìn)行相關(guān)的資金循環(huán)，每年投入創(chuàng)新活動(dòng)研發(fā)的資金要占據(jù)一定的比例，創(chuàng)造更好的績(jī)效，提升企業(yè)的利潤(rùn)和價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)雙贏。

3）加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督和國(guó)家監(jiān)督，完善相關(guān)法律法規(guī)，引進(jìn)高質(zhì)量的審計(jì)人才和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)創(chuàng)新補(bǔ)助資金的監(jiān)督，明確資金的適用范圍、相關(guān)的權(quán)利和義務(wù)，對(duì)違反規(guī)定的企業(yè)進(jìn)行處罰，建立良好的企業(yè)創(chuàng)新氛圍。