新時(shí)期區(qū)域房地產(chǎn)發(fā)展的機(jī)遇與策略
——基于租售比的視角

高 峰，王 劍

（1.天津社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)研究所，天津 300191；2.中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)業(yè)信息研究所，北京 100081）

一、引言

進(jìn)入21 世紀(jì)以來， 隨著中國城鎮(zhèn)化進(jìn)程快速推進(jìn)，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅猛，但伴隨而來的是房?jī)r(jià)的過快上漲。 尤其是以北京、上海、廣州和深圳為代表的一線城市，住房?jī)r(jià)格更是持續(xù)處于高位，引發(fā)了許多經(jīng)濟(jì)社會(huì)問題。 近幾年，在相關(guān)房產(chǎn)政策指引下， 國家層面對(duì)房地產(chǎn)供給側(cè)加強(qiáng)資金監(jiān)管，需求側(cè)強(qiáng)調(diào)限購限貸，使得房地產(chǎn)行業(yè)由黃金時(shí)代進(jìn)入白銀時(shí)代。 無論對(duì)于企業(yè)還是個(gè)人而言，房地產(chǎn)的高杠桿特性， 都使金融業(yè)累積了很大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，因此房地產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展極為重要。 如今在疫情和房地產(chǎn)長效機(jī)制的雙重影響下，房地產(chǎn)行業(yè)還有沒有投資潛力？ 區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行狀況合理與否？ 這些問題成為學(xué)術(shù)界最為關(guān)注的熱點(diǎn)。

售租比（PRR，price-to-rent ratio）是國外尤其是北美地區(qū)應(yīng)用最為廣泛的，用于反映區(qū)域房地產(chǎn)運(yùn)行狀況是否處于合理區(qū)間的指標(biāo)。 本質(zhì)是表征一個(gè)區(qū)域住宅價(jià)格與租金的關(guān)系，即在設(shè)定租金不變的情境下，償付全部住宅成本的年限。 相比國內(nèi)研究常用的租售比的比值表現(xiàn)形式，售租比則更加形象直觀， 因而近年來受到了國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注，相關(guān)研究成果也開始逐步顯現(xiàn)，其主要內(nèi)容側(cè)重于從經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角探索售租比（或租售比）的測(cè)算與內(nèi)涵，主要包含售租比的計(jì)算模型、指標(biāo)特征、產(chǎn)業(yè)泡沫測(cè)度、地域間差異以及影響因素等方面。 但就總體而言，已有研究多數(shù)關(guān)注于技術(shù)層面上的售租比的測(cè)度，即回答售租比“是什么”的問題，而對(duì)售租比取值所表征的含義以及對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的作用則研究較少，從而無法回答售租比“怎么用”的問題。 原因可能在于房租數(shù)據(jù)的可獲得性較差、國外的研究成果無法直接套用于國內(nèi)等，制約了售租比指標(biāo)應(yīng)用價(jià)值的發(fā)揮。 為彌補(bǔ)售租比在此研究領(lǐng)域的缺失，本文旨在從各城市售租比角度出發(fā)，研究全國4 個(gè)直轄市和27 個(gè)省會(huì)城市房地產(chǎn)業(yè)房?jī)r(jià)和房租運(yùn)行情況，以判斷運(yùn)行狀況的合理程度以及投資潛力的大小。 在實(shí)踐中，這種以城市為單位進(jìn)行房?jī)r(jià)和租金情況研究，可以避免對(duì)各地區(qū)的一刀切式的研究行為，而且因?yàn)檫x取的都是省會(huì)城市和直轄市，地位相對(duì)對(duì)等，可以在一定程度上代表各省房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的較高水平，因而具備較強(qiáng)的分析價(jià)值和應(yīng)用指導(dǎo)意義。

二、數(shù)據(jù)來源與方法

（一）數(shù)據(jù)來源

本文的研究以京津滬渝4 個(gè)直轄市和全國27個(gè)省份的省會(huì)城市為研究單元， 以2021 年度的各研究單元的房?jī)r(jià)、房租、售租比以及上市公司利潤為基本研究指標(biāo)。 其中，研究所用到的各地房?jī)r(jià)和房租的原始數(shù)據(jù)來自“全國房?jī)r(jià)行情數(shù)據(jù)庫”（https://www.creprice.cn/），宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來自《中國城市建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》以及各省市的統(tǒng)計(jì)年鑒。 上市公司數(shù)據(jù)來自中金財(cái)務(wù)網(wǎng)站及App 應(yīng)用程序（https://www.citics.com/）。

（二）研究思路及方法

本文旨在研究房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行狀況是否合理及其發(fā)展?jié)摿θ绾巍?從研究機(jī)理分析，首先需要知道該行業(yè)整體的投資收益情況，因此使用投資利潤率先行判斷投資潛力。 其次，為避免“一刀切”式的研究，就需要對(duì)各區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行狀況的合理性進(jìn)行分析。因此，使用售租比指標(biāo)。這就首先需要對(duì)用于計(jì)算售租比的房?jī)r(jià)、房租原始數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度拆解分析。 其中，加入掛牌數(shù)量分析的目的是從需求和供給雙維度展開研究。 本文中的售租比指的是每平方米建筑面積房?jī)r(jià)與每平方米使用面積月租金之間的比值，其計(jì)算公式為：

售租比=每平方米建筑面積房產(chǎn)均價(jià)÷每平方米使用面積房產(chǎn)月平均租金

對(duì)于原始數(shù)據(jù)中僅有日租金的辦公樓和商鋪，使用如下公式進(jìn)行換算：

從一般意義上來說，售租比測(cè)算的本質(zhì)是用來判斷某一區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行是否良好或是否存在價(jià)值泡沫的衡量指標(biāo)，其中的指標(biāo)體系也是判斷某一區(qū)域是否具有投資價(jià)值的普遍標(biāo)準(zhǔn)。 一般情況下，國際社會(huì)用來判斷某區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行情況優(yōu)良的售租比范圍通常界定在200 至300 之間；售租比超過300 就意味著該區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行狀況不在合理區(qū)間，房產(chǎn)價(jià)格過高，已經(jīng)脫離了真實(shí)價(jià)值。由此可見，基于售租比及其相關(guān)指標(biāo)的分析， 能夠判斷各區(qū)域各房地產(chǎn)類型發(fā)展存在的機(jī)遇與挑戰(zhàn)， 從而為房地產(chǎn)市場(chǎng)健康可持續(xù)發(fā)展提供對(duì)策參考。

三、房地產(chǎn)行業(yè)投資收益分析

為實(shí)現(xiàn)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)投資收益的整體把握，看該行業(yè)整體是否具有投資潛力，本文將先從投資角度， 使用投資利潤率指標(biāo)進(jìn)行行業(yè)投資收益分析。 根據(jù)2022 年3 月A 股各公司財(cái)報(bào)更新數(shù)據(jù)計(jì)算得到房地產(chǎn)業(yè)上市公司占A股各公司的比重，營業(yè)總收入占比2.81%；凈利潤占比1.63%； 員工人數(shù)占比2.77%； 凈利潤率占比5.00%；低于8.65%的全行業(yè)凈利潤率均值。其中，房產(chǎn)服務(wù)凈利潤率2.91%；區(qū)域地產(chǎn)凈利潤率1.37%；全國地產(chǎn)凈利潤率6.49%。 與房地產(chǎn)關(guān)系密切的建筑業(yè)凈利潤率只有2.60%， 遠(yuǎn)低于全行業(yè)凈利潤率均值；建材業(yè)凈利潤率為11.33%，略高于全行業(yè)凈利潤率均值（見表1）。 因此，從投資收益角度分析，房地產(chǎn)所涉行業(yè)中除去建材業(yè)外凈利潤率不高，投資潛力不大。

同時(shí)，建筑業(yè)作為支柱性產(chǎn)業(yè)，無論在解決就業(yè)還是在拉升經(jīng)濟(jì)方面，作用不容小覷，可以預(yù)見在未來幾年仍會(huì)是國家重點(diǎn)依賴和發(fā)展的行業(yè)。 與建筑業(yè)密切相關(guān)的房地產(chǎn)業(yè)，發(fā)展仍是可期的。 但從凈利潤率看， 房地產(chǎn)業(yè)低于A 股各行業(yè)均值，說明雖然國家和各地仍需依靠房地產(chǎn)業(yè)支撐國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體框架， 但房地產(chǎn)業(yè)作為國計(jì)民生行業(yè)，價(jià)格和利潤卻不會(huì)任由其上漲。 同一切國計(jì)民生行業(yè)類似，如為第二、三產(chǎn)業(yè)提供原材料的第一產(chǎn)業(yè)，即使不惜動(dòng)用行政干預(yù)等計(jì)劃性手段，其價(jià)格漲幅也不可能任由其脫離工廠或居民的實(shí)際支撐能力。 因此，可判斷得出房地產(chǎn)業(yè)確已退出黃金時(shí)代，預(yù)計(jì)未來利潤率可能會(huì)始終等于或略低于全行業(yè)整體利潤率。

四、基于房地產(chǎn)售租數(shù)據(jù)的多維度拆解分析

（一）從房?jī)r(jià)角度分析

從新樓房均價(jià)看，北京、上海處于第一梯隊(duì)，新樓房均價(jià)在每平方米5 萬元以上；廣州、杭州、南京處于第二梯隊(duì)，新樓房均價(jià)介于每平方米2 萬元和5 萬元之間；有21 個(gè)城市新樓房均價(jià)介于每平方米1 萬元和2 萬元之間，屬于第三梯隊(duì)；蘭州、貴陽、拉薩、烏魯木齊、銀川這五個(gè)西部省會(huì)城市處于第四梯隊(duì)，新樓房均價(jià)在每平方米1 萬元以下。 新樓房均價(jià)排名第一的北京是排名最后的銀川的6.83 倍。

從二手房均價(jià)看，上海、北京仍然處于第一梯隊(duì)，二手房均價(jià)在每平方米6 萬元以上，要高于當(dāng)?shù)匦聵欠烤鶅r(jià)。 廣州、杭州、南京、福州、天津、合肥處于第二梯隊(duì)，二手房均價(jià)介于每平方米2 萬元和6 萬元之間。有19 個(gè)城市二手房均價(jià)介于每平方米1 萬元和2 萬元之間，屬于第三梯隊(duì)。長春、貴陽、烏魯木齊、銀川處于第四梯隊(duì)，二手房均價(jià)在每平方米1 萬元以下。 二手房均價(jià)排名第一的上海是排名最后的銀川的8.51 倍。

從辦公樓均價(jià)看，北京、廣州處于第一梯隊(duì)，辦公樓均價(jià)在每平方米3 萬元以上。 上海、 杭州、福州、?？谔幱诘诙蓐?duì)，辦公樓均價(jià)介于每平方米2萬元和3 萬元之間。 有24 個(gè)城市辦公樓均價(jià)介于每平方米1 萬元和2 萬元之間，屬于第三梯隊(duì)。 銀川處于第四梯隊(duì)，辦公樓均價(jià)在每平方米1 萬元以下。 辦公樓均價(jià)排名第一的北京是排名最后的銀川的4.52 倍。

從商鋪均價(jià)看，廣州、上海處于第一梯隊(duì)，商鋪均價(jià)在每平方米5 萬元以上。 北京、福州、南京、杭州、 蘭州處于第二梯隊(duì)， 商鋪均價(jià)介于每平方米3萬元和5 萬元之間。 有13 個(gè)城市商鋪均價(jià)介于每平方米2 萬元和3 萬元之間，屬于第三梯隊(duì)。 有11個(gè)城市商鋪均價(jià)介于每平方米1 萬元和2 萬元之間，屬于第四梯隊(duì)。 商鋪均價(jià)排名第一的廣州是排名最后的銀川的4.54 倍。

（二）從房租角度分析

盡管北京市政府發(fā)文在“十四五”期間，將爭(zhēng)取建設(shè)籌集保障性租賃住房40 萬套，這兩年也已累計(jì)開工集體土地保障性租賃住房項(xiàng)目52 個(gè)，提供房源7.6 萬套，建設(shè)規(guī)模居全國首位。上海市2021 年也已籌建了6.7 萬套保障性租賃住房并印發(fā)《上海市保障性租賃住房租賃管理辦法（試行）》條例，對(duì)保障性租賃住房的保障租住條件做了規(guī)定。 但仍然難擋二手房租金的節(jié)節(jié)攀升。 從二手房租金數(shù)據(jù)看，北京、上海處于第一梯隊(duì)， 二手房月租金在每平方米100元左右；杭州、廣州、南京、天津、武漢、成都處于第二梯隊(duì)， 二手房月租金介于每平方米40 元和70 元之間； 有22 個(gè)城市二手房月租金在每平方米20 元和40 元區(qū)間，屬于第三梯隊(duì)；銀川處于第四梯隊(duì)，二手房月租金在每平方米20 元以下。二手房月租金排名第一的北京是排名最后的銀川的6.67 倍。

從辦公樓租金看，北京、上海處于第一梯隊(duì)，辦公樓月租金在每平方米100 元以上。 廣州、?？凇⒛暇┨幱诘诙蓐?duì)， 辦公樓月租金介于每平方米70元和100 元之間。 有24 個(gè)城市辦公樓月租金介于每平方米40 元和70 元之間，屬于第三梯隊(duì)。 呼和浩特、銀川處于第四梯隊(duì)，辦公樓月租金在每平方米40 元以下。 辦公樓月租金排名第一的北京是排名最后的銀川的5.32 倍。

從商鋪?zhàn)饨鹂矗虾?、北京、廣州處于第一梯隊(duì)，商鋪月租金在每平方米200 元以上。有13 個(gè)城市商鋪月租金介于每平方米100 元和200 元之間， 屬于第二梯隊(duì)。 有14 個(gè)城市商鋪月租金介于每平方米50 元和100 元之間，屬于第三梯隊(duì)。 銀川處于第四梯隊(duì)，商鋪月租金在每平方米50 元以下。 商鋪月租金排名第一的上海是排名最后的銀川的6.05 倍。

（三）從掛牌數(shù)量角度分析

掛牌數(shù)量作為房地產(chǎn)供給狀況的重要指標(biāo)，是反映整個(gè)市場(chǎng)供給狀況的 “晴雨表”。 具體而言，2021 年，上海二手房掛牌數(shù)量59.6 萬套，穩(wěn)居第一位，是排名第二的重慶掛牌數(shù)量的1.63 倍。 重慶二手房掛牌數(shù)量36.48 萬套，排名第二。南京、北京、廣州分列第三、四、五位，2021 年二手房掛牌數(shù)量均超過30 萬套。天津、武漢分列第六、七位，2021 年二手房掛牌數(shù)量均超過20 萬套。 有12 個(gè)省會(huì)城市二手房掛牌數(shù)量介于10 萬套和20 萬套之間， 另有12個(gè)省會(huì)城市二手房掛牌數(shù)量低于10 萬套。 排名第一的上海二手房掛牌數(shù)量約是排名最后的拉薩的94 倍。說明上海、重慶、北京等城市二手房市場(chǎng)供給較為充足。

2021 年，辦公樓掛牌數(shù)量位居前四的分別是上海、北京、廣州、重慶，均超過1 萬套，同屬直轄市的天津排名第十七。 排名第一的上海辦公樓掛牌數(shù)量約是排名最后的拉薩的2425 倍。 商鋪掛牌數(shù)量位居前五的分別是成都、重慶、北京、昆明、上海，均超過2 萬套，同屬直轄市的天津排名第六。 排名第一的四川成都約是排名最后的西寧的315 倍。 辦公樓和商鋪掛牌數(shù)量遠(yuǎn)低于二手房，說明房地產(chǎn)市場(chǎng)供給的很大部分在二手房。

五、區(qū)域房地產(chǎn)售租比情況分析

從二手房售租比情況看，2021 年中國各直轄市和省會(huì)城市的二手房售租比均已超過300 （見表2），說明中國區(qū)域二手房市場(chǎng)發(fā)展不盡合理，二手房市場(chǎng)泡沫已經(jīng)顯現(xiàn)， 這31 個(gè)城市的二手房投資價(jià)值都已不大。 也說明前些年依靠加杠桿投資帶來的房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮只能是累積金融泡沫的繁榮，無益于全國房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康可持續(xù)發(fā)展。 而中央2016 年提出的“房住不炒” 和央行2020 年提出的“三條紅線” 策略是保障中國二手房市場(chǎng)長期可持續(xù)發(fā)展的良藥。

表2 2021 年各直轄市和省會(huì)城市房地產(chǎn)售租比情況

從辦公樓售租比情況看，2021 年，杭州、福州、天津、 廣州這4 個(gè)城市辦公樓售租比超過300；有23 個(gè)城市辦公樓售租比介于200 和300 之間；成都、西寧、貴陽、拉薩這4 個(gè)城市辦公樓售租比在200 以下， 說明這4 個(gè)城市具有尚待開發(fā)的辦公樓投資潛力。

從商鋪售租比情況看，2021 年，海口、銀川、廣州、呼和浩特這4 個(gè)城市商鋪售租比超過300，說明這些城市商鋪投資泡沫顯現(xiàn)，投資價(jià)值不大。 19 個(gè)城市商鋪售租比介于200 和300 之間，說明目前這些城市商鋪價(jià)值處在合理區(qū)間；有8 個(gè)城市商鋪售租比低于200， 說明這8 個(gè)城市具有尚待開發(fā)的商鋪投資潛力。

由以上數(shù)據(jù)可知，這4 個(gè)直轄市和27 個(gè)省會(huì)城市都已不具備二手房投資潛力， 僅有4 個(gè)城市具有辦公樓投資潛力、8 個(gè)城市具有商鋪投資潛力。 既具有辦公樓投資潛力又具有商鋪投資潛力的城市有2個(gè)，是成都、貴陽。這是單從房?jī)r(jià)、租金角度進(jìn)行的分析， 考慮到發(fā)達(dá)地區(qū)比欠發(fā)達(dá)地區(qū)具有更多的市場(chǎng)包容和財(cái)富承受力，因此投資潛力不可一概而論。

六、結(jié)論與建議

由數(shù)據(jù)分析可知，4 個(gè)直轄市和27 個(gè)省會(huì)城市的二手房售租比均已超過300， 說明這些城市二手房投資空間已基本消失。 就具體區(qū)域而言，盡管北京、上海這類一線城市辦公樓、商鋪均價(jià)都很高，但因同時(shí)存在巨大的包容性， 無論是市場(chǎng)活躍度，還是營商環(huán)境包容性，均好于其他城市，因此辦公樓和商鋪房屋售租比尚處于合理范圍。 天津、杭州、福州這類城市辦公樓均價(jià)雖然都低于京滬兩地，但因很大程度上由市場(chǎng)活躍度所決定的辦公樓租金相對(duì)便宜，致使辦公樓售租比均超過300，已處于不合理區(qū)間。 廣州無論是辦公樓還是商鋪，房?jī)r(jià)和租金都已處于高位，致使售租比均超過300，已處于不合理區(qū)間。 海口因特殊的地理位置，備受投資者青睞，致使房?jī)r(jià)連年處于高位，尤其是很大程度上由市場(chǎng)活躍度所決定的商鋪?zhàn)饨痣y以拉升，導(dǎo)致商鋪售租比在31 個(gè)城市中居于首位，已處于不合理區(qū)間。 由投資利潤率分析，在“房住不炒”理念的指引下，隨著限購、限貸、限售、限價(jià)等一系列措施所構(gòu)建的房地產(chǎn)長效機(jī)制的確立， 房地產(chǎn)業(yè)利潤連年下滑，投資潛力逐年下降。 根據(jù)分析結(jié)論，特提出如下建議。

（一）持續(xù)抑制房?jī)r(jià)過快上漲

上述分析結(jié)果表明， 樣本數(shù)據(jù)所涉及的31 個(gè)城市二手房售租比均處于不合理區(qū)間，說明房?jī)r(jià)仍然過高，因此仍應(yīng)堅(jiān)持相關(guān)房產(chǎn)理念不動(dòng)搖，徹底扭轉(zhuǎn)房?jī)r(jià)上漲勢(shì)頭。盡管相對(duì)于2021 年，2022 年度房地產(chǎn)業(yè)政策相對(duì)寬松， 有些城市開始放開限購、廢止限售（滄海觀察，2022）。 但適度寬松的政策僅是為了保住房地產(chǎn)就業(yè)、穩(wěn)住國民經(jīng)濟(jì)基本面。 如前所述，中國許多城市房?jī)r(jià)已然過高，二手房售租比均已處于不合理區(qū)間，樓市泡沫化問題嚴(yán)重。 考慮到由于疫情等因素影響致使各地經(jīng)濟(jì)增長后續(xù)乏力，因此建議各地采取適度寬松政策的前提必須是以穩(wěn)住房?jī)r(jià)為基礎(chǔ)。 凱風(fēng)（2022）提道：樓市大漲必有調(diào)控，樓市遇冷必有松綁。 為避免調(diào)控政策升級(jí)， 各地更應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的松綁行為理智處理，堅(jiān)持穩(wěn)房?jī)r(jià)策略不動(dòng)搖。

（二）進(jìn)一步提高市場(chǎng)活躍度水平

活躍的市場(chǎng)能創(chuàng)造出更大的需求。 近兩年來，由于新冠疫情等因素的影響，全社會(huì)市場(chǎng)活躍度有所降低，反映在房地產(chǎn)市場(chǎng)上，以前的金九銀十幾乎再?zèng)]出現(xiàn)過，旅游地產(chǎn)更是幾乎陷入停滯發(fā)展的狀態(tài)。 隨著疫情常態(tài)化防控手段的日益成熟，市場(chǎng)活躍度必然會(huì)有所提高， 房地產(chǎn)業(yè)需要穩(wěn)定基本盤，積極融入市場(chǎng)，增強(qiáng)自身發(fā)展韌性。 從前述分析的掛牌數(shù)量指標(biāo)可看出，上海、北京等地的掛牌數(shù)量充足，說明房地產(chǎn)市場(chǎng)供給相對(duì)充足，市場(chǎng)活躍度高，即使各類型房產(chǎn)均價(jià)不低，但辦公樓和商鋪的售租比卻不高，這充分說明了市場(chǎng)活躍度對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的支撐力。 因此，增強(qiáng)市場(chǎng)活躍度，就是增強(qiáng)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展韌性，從而極大地提升房地產(chǎn)業(yè)長期可持續(xù)的發(fā)展能力。

（三）持續(xù)擴(kuò)大城市包容性能力

一般而言，營商環(huán)境好的城市市場(chǎng)包容性大，更有利于吸引各方資金涌入， 因此也能對(duì)樓市產(chǎn)生更大的支撐。王祖強(qiáng)等（2012）指出，城市包容性可通過兩個(gè)方面體現(xiàn)：一是城市對(duì)來自不同地區(qū)，具有不同文化背景、不同語言群眾的接納程度。二是不同群體對(duì)城市發(fā)展成果的分享程度。上海、北京作為營商環(huán)境相對(duì)較好的城市， 對(duì)來自不同地域、 擁有不同語言、文化背景群眾的接納程度更強(qiáng)，為不同群體提供的發(fā)展機(jī)會(huì)相對(duì)均等， 發(fā)展成果也能通過各類優(yōu)惠措施為更多人所分享。因此，對(duì)各方資金的吸引力更強(qiáng)，能對(duì)樓市產(chǎn)生更大的支撐，樓市泡沫破裂的速度也會(huì)慢于其他二三線城市。由此可見，擴(kuò)大城市包容性能有效支撐樓市發(fā)展，有利于樓市軟著陸。而房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開更具包容性的城市化發(fā)展， 因此要鼓勵(lì)各地區(qū)擴(kuò)大城市包容性，在營商環(huán)境上下功夫，逐步擴(kuò)大城市對(duì)不同群體的接納程度， 逐步建立起各類群體對(duì)發(fā)展成果的共享機(jī)制， 進(jìn)而推進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)的可持續(xù)性的發(fā)展。