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    污水處理改擴建項目財務評價編制要點

    2023-10-19 17:49:32張中炎
    中華建設(shè) 2023年10期
    關(guān)鍵詞:流動資金現(xiàn)金流量借款

    張中炎

    污水處理改擴建項目財務評價是污水處理改擴建項目前期階段投資決策的重要依據(jù)。從具體編制出發(fā),提出污水處理改擴建項目財務評價編制要點,研究如何高質(zhì)量地編制污水處理改擴建項目財務評價,為同類項目財務評價提供參考和借鑒。

    污水處理改擴建項目是指既有企業(yè)利用原有污水處理資產(chǎn)與資源,投資形成新的生產(chǎn)設(shè)施,擴大或完善原有生產(chǎn)系統(tǒng)的活動,包括改建、擴建、遷建和停產(chǎn)復建等。污水處理改擴建項目除了要考慮新增資產(chǎn)和資源外,還要考慮原有資產(chǎn)與資源的利用與銜接,且建設(shè)期內(nèi)營運與建設(shè)一般同時進行。因此,污水處理改擴建項目財務評價與新建項目財務評價相比,有相同點更有差異,前者更加復雜。

    《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》(2006 版)及建標【2008】162 號《市政公用設(shè)施建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》對改擴建項目財務評價的特點、分析方法、應注意的問題做了綱領(lǐng)性的論述,但針對某些具體問題處理未做詳細說明,且當時制定的部分參數(shù)已不完全適應技術(shù)進步、稅務改革等現(xiàn)實情況,急待有關(guān)部門發(fā)布適應于現(xiàn)實情況的標準。

    本文嘗試從具體編制出發(fā),提出污水處理改擴建項目財務評價編制要點,研究如何高質(zhì)量地編制污水處理改擴建項目財務評價,供同類項目參考和借鑒。

    一、污水處理改擴建項目的判別及其財務評價基本原則

    污水處理改擴建項目與新建項目按如下原則進行判別:以新設(shè)法人為財務主體立項建設(shè)的污水處理項目,按新建項目編制財務評價;以既有法人為財務主體立項建設(shè)的污水處理項目,如果從建設(shè)、營運和管理上都能分離,界限相對清楚,并且難以收集到既有企業(yè)以往的準確資料,可按新建項目簡化處理;如果是在原有污水處理項目基礎(chǔ)上提高污水處理標準或擴大規(guī)模,則應按改擴建項目編制財務評價。

    污水處理改擴建項目財務評價可以按項目層次和企業(yè)層次進行評價??紤]到收集企業(yè)尤其是較大規(guī)模企業(yè)的現(xiàn)有準確資料比較困難,而收集原有污水處理項目(改擴建項目基礎(chǔ))的準確資料相對容易,污水處理改擴建項目財務評價一般可按項目層次進行評價。項目層次評價遵循“有無對比”的基本原則,簡單而言,“有項目”是指改擴建污水處理設(shè)施,“無項目”是指不改擴建污水處理設(shè)施。

    二、污水處理改擴建項目財務評價報表及主要分析內(nèi)容

    污水處理改擴建項目財務評價的主要報表包括流動資金估算表、項目總投資使用計劃與資金籌措表、總成本費用估算表(有項目)、總成本費用估算表(無項目)、利潤及利潤分配表(有項目)、利潤及利潤分配表(無項目)、借款還本付息計劃表、項目投資現(xiàn)金流量表(有項目)、項目投資現(xiàn)金流量表(增量資金)、項目資本金現(xiàn)金流量表(有項目)、項目資本金現(xiàn)金流量表(增量資金)、財務計劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表,輔助報表根據(jù)需要編制。

    污水處理改擴建項目財務評價的主要分析內(nèi)容為項目財務盈利能力分析、清償能力分析、財務生存能力分析及不確定性分析等,最后根據(jù)分析結(jié)果給出財務評價結(jié)論。

    三、污水處理改擴建項目財務評價要點

    1.重視基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的收集工作

    編制人員在接受項目財務評價編制任務后,應核實投資估算;收集當?shù)仉妰r、水價、各類藥劑單價、工資福利標準;收集已運行的污水處理項目的數(shù)據(jù),包括且不限于:現(xiàn)有資產(chǎn)數(shù)據(jù)、分項運行成本數(shù)據(jù)、未還清借款相關(guān)數(shù)據(jù)、污水處理收費標準及稅收標準等;收集及分析改擴建項目用電量、各類藥劑耗用量、污泥量、新增定員等。收集到正確、完整的基礎(chǔ)資料是做好項目財務評價的前提條件。

    2.項目計算期的確定

    項目計算期包括建設(shè)期和營運期。建設(shè)期根據(jù)項目建設(shè)進度計劃確定;營運期根據(jù)土建工程、設(shè)備及安裝工程費用的比例可按20~25 年考慮,土建工程費用比例較大時取較高值;特許經(jīng)營權(quán)模式按合同約定的計算期。

    3.認真編制財務報表,注意財務評價具體參數(shù)的取定

    財務報表是財務評價的核心內(nèi)容,應按照《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》(2006 版)《市政公用設(shè)施建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》及其他有關(guān)規(guī)定編制。

    (1)流動資金估算表

    流動資金估算表可選用擴大指標法或者分項詳細估算法編制。為了便于后續(xù)報表的編制,污水處理改擴建項目可按分項詳細估算法編制,利用擴大指標法(約一個季度的經(jīng)營成本)校核。如兩種方法計算結(jié)果相差較大,應檢查流動資金估算表中各分項的周轉(zhuǎn)次數(shù)和計算基礎(chǔ)是否有誤。污水處理改擴建項目一般只需編制有項目流動資金估算表,無項目流動資金利用收集到的原污水處理設(shè)施流動資金數(shù)據(jù),并對不合理的數(shù)據(jù)予以調(diào)整。流動資金估算的關(guān)鍵是合理確定各分項的年周轉(zhuǎn)次數(shù),針對污水處理改擴建項目的特點以及各分項的屬性,應收賬款、應付賬款、現(xiàn)金可按12 次、燃料及原材料可按6 次。

    (2)項目總投資使用計劃與資金籌措表

    項目總投資使用計劃與資金籌措表只考慮增量資金的使用計劃與資金籌措,總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息、流動資金;資金籌措包括項目資本金、債務資金、其他資金。建設(shè)投資的分年使用計劃根據(jù)項目進度計劃安排,分年總資金與分年資金籌措必須保持一致。

    (3)總成本費用估算表

    總成本費用估算表(無項目)根據(jù)運行中的污水處理設(shè)施實際數(shù)據(jù)編制,并對不合理的數(shù)據(jù)予以調(diào)整。總成本費用估算表(有項目)可按生產(chǎn)要素法估算。原材料、燃料動力費用按當?shù)貙嶋H價格乘以項目實際耗用量計算;工資福利費參考原污水處理企業(yè)職工薪酬水平,按項目全部定員的平均薪酬計算,或按照人員類型和層次分別設(shè)定不同檔次計算;折舊費可按綜合折舊年限法或者分類折舊法計算,如按綜合折舊年限法計算,折舊年限可取20~25 年(視土建工程費用占總工程費用的比例而定,土建工程費用比例較大時取較高值);攤銷費一般按平均年限法計算,攤銷年限可取10%,不計殘值;修理費(含大修及維護費)可按固定資產(chǎn)原值(扣除所含的建設(shè)期利息)的一定百分數(shù)估算(可取2%~3%,視土建工程費用占總工程費用的比例而定,土建工程費用比例較大時取較低值);財務費用根據(jù)貸款利率、還本方式、分年還本計劃等計算;其他費用可按總成本費用估算表中生產(chǎn)因素之和的10%計算。

    (4)利潤及利潤分配表

    利潤及利潤分配表(無項目)根據(jù)運行中的污水處理設(shè)施實際數(shù)據(jù)編制,并對不合理的數(shù)據(jù)予以調(diào)整。利潤及利潤分配表(有項目)根據(jù)改擴建后的污水處理量及預計污水處理收費標準、現(xiàn)行相關(guān)稅務政策計算。因為改擴建與生產(chǎn)同時進行,會造成原污水處理設(shè)施部分時段停產(chǎn)或減產(chǎn),需要考慮原設(shè)施營業(yè)收入和生產(chǎn)費用的減少;根據(jù)《資源綜合利用產(chǎn)品和勞務增值稅優(yōu)惠目錄》(財稅〔2015〕78 號),污水處理服務征收增值稅按先征后退70%考慮,但增值費附加應按全額計算;根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法實施條例》,污水處理項目屬于環(huán)境保護項目,所得稅實行3 免3 減半優(yōu)惠政策,所得稅率25%;項目財務收入可能包括營業(yè)收入和補貼收入,營業(yè)收入需計算增值稅和所得稅,補貼收入需計算所得稅。

    (5)借款還本付息計劃表

    借款還本付息計劃表按“有項目”的數(shù)據(jù)編制,需同時考慮原有項目未還清的借款償還(如有)和增量資金的借款償還。原有項目未還清的借款根據(jù)“無項目”時可用于還本的金額償還本金,可以不改變原有還本方式;增量資金的借款償還按“有項目”剩余的可用于還本的金額償還本金,還本方式根據(jù)資金籌措方案的相關(guān)約定確定;當年可用于償還本金的資金來源小于應償還的本金時,可用短期借款或其他資金彌補;建設(shè)期借款按期中、營運期短期借款按期初、還本按期末考慮。

    (6)項目投資現(xiàn)金流量表及項目資本金現(xiàn)金流量表

    項目投資現(xiàn)金流量表及項目資本金現(xiàn)金流量表是分析項目盈利能力的關(guān)鍵報表,計算“有項目”及“增量資金”的財務內(nèi)部收益率、投資回收期、財務凈現(xiàn)值等財務盈利能力指標。

    項目投資現(xiàn)金流量表(有項目)建設(shè)投資=原有項目可利用的固定資產(chǎn)+新增建設(shè)投資,流動資金=“有項目”流動資金;項目資本金現(xiàn)金流量表(有項目)建設(shè)投資=原有項目可利用的固定資產(chǎn)-原有項目未還清的借款本金+新增項目資本金,流動資金=“無項目”流動資金的資本金+新增流動資金的資本金。

    項目投資現(xiàn)金流量表(增量資金)、項目資本金現(xiàn)金流量表(增量資金)報表中,營業(yè)收入、經(jīng)營成本、增值稅及附加數(shù)據(jù)=“有項目”相應數(shù)據(jù)-“無項目”相應數(shù)據(jù),建設(shè)投資及流動資金不考慮原有設(shè)施投資,僅計增量資金。

    項目投資現(xiàn)金流量表(有項目)、項目投資現(xiàn)金流量表(增量資金)計算所得稅后凈現(xiàn)金流量時,需要計算調(diào)整所得稅,調(diào)整所得稅=息稅前利潤*所得稅稅率;在營運期內(nèi)設(shè)備、設(shè)施等需要更新的項目,需要將其費用在現(xiàn)金流量表中作為現(xiàn)金流出,列入維持營運投資欄,參與財務指標的計算。

    (7)財務計劃現(xiàn)金流量表

    財務計劃現(xiàn)金流量表按“有項目”編制,本表通過考察項目計算期內(nèi)的經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動的各項現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出,計算現(xiàn)金流量和累計盈余資金,分析改擴建項目實施后的財務生存能力。

    財務計劃現(xiàn)金流量表中,允許營運期內(nèi)個別年份凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負值,但不允許任一年份的累計盈余資金出現(xiàn)負值,若出現(xiàn)負值,應進行短期借款,短期借款體現(xiàn)在財務計劃現(xiàn)金流量表中,其利息計入財務費用;如采用最大還本能力方式還本,在還清本金前的年份,其財務計劃凈現(xiàn)金流量應為零,如不采用最大還本能力方式,各年份財務計劃凈現(xiàn)金流量=當年可用于償還本金的資金來源-當年還本金額。

    (8)資產(chǎn)負債表

    資產(chǎn)負債表按“有項目”編制。污水處理改擴建項目與新建項目相比,資產(chǎn)負債表需要增加一列擴建起點,列出改擴建前的資產(chǎn)、負債及所有者權(quán)益各項數(shù)據(jù)。

    編制財務評價一般利用聯(lián)動的電子表格或?qū)I(yè)軟件,資產(chǎn)負債表中所有數(shù)據(jù)均來源于前面的表格。在前面表格編制完成后,資產(chǎn)負債表必須自動平衡,即每年的資產(chǎn)=負債及所有者權(quán)益。如不平衡,則證明前面表格存在問題,應仔細復核,找出問題所在并改正之。

    4.財務盈利能力分析

    通過對項目投資和項目資本金現(xiàn)金流量表、利潤及利潤分配表的計算得出各項財務評價指標。主要財務指標有財務內(nèi)部收益率、投資回收期、財務凈現(xiàn)值、項目資本金凈利潤率,前三項需計算所得稅前及所得稅后“有項目”項目投資、“有項目”項目資本金、增量項目投資、增量項目資本金投資相應財務指標,最后一項計算“有項目”項目投資相應指標。

    根據(jù)《市政公用設(shè)施建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》提供的參數(shù),污水處理項目的財務基準收益率(所得稅前)的參考值為5%。對于政府投資的污水處理改擴建項目,其財務基準收益率(所得稅前)可取5%,對于企業(yè)投資的污水處理改擴建項目,其財務基準收益率(所得稅前)應參考行業(yè)綜合統(tǒng)計資料、市場情況、貸款利率等因素確定。

    測算的財務內(nèi)部收益率、項目資本金凈利潤率高于同行業(yè)參考值、財務凈現(xiàn)值大于零、投資回收期低于同行業(yè)同期參考值,則表明項目財務盈利能力滿足要求。

    5.清償能力分析

    清償能力分析考察項目計算期內(nèi)各年的財務狀況及償債能力,計算利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負債率和固定資產(chǎn)投資借款償還期。判別項目清償能力是否滿足要求的標準是利息備付率、償債備付率應大于1,資產(chǎn)負債率適度,固定資產(chǎn)投資借款償還期滿足出借方要求。

    6.財務生存能力分析

    通過財務計劃現(xiàn)金流量表分析改擴建項目實施后的財務生存能力。如果運營期各年份經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量足夠大,各年份累計盈余資金未出現(xiàn)負值、維持資金平衡的短期借款較少,則表明項目財務生存能力滿足要求。

    7.不確定性分析

    不確定分析包括敏感性分析、盈虧平衡分析,以分析項目的抗風險能力。敏感性分析采用單因素分析方法,一般考慮投資、收費標準和經(jīng)營成本單獨發(fā)生變化時對項目財務指標的影響,也可對項目財務指標影響較大的其他因素進行分析。盈虧平衡分析一般計算生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡點,計算正確與否關(guān)鍵在于正確劃分固定成本和可變成本,根據(jù)生產(chǎn)能力盈虧平衡點判斷企業(yè)保本的最低生產(chǎn)負荷。

    8.財務評價結(jié)論

    根據(jù)項目財務指標和不確定性分析得出項目財務評價結(jié)論。如果項目各項財務指標和抗風險能力達到或超過同行業(yè)同期參考值,則表明項目在財務上是可行的。

    四、結(jié)語

    污水處理改擴建項目財務評價是污水處理改擴建項目前期階段投資決策的重要依據(jù)。在編制污水處理改擴建項目財務評價時,要注意與新建項目財務評價的區(qū)別,按改擴建項目的特點編制。編制應遵循“有無對比”的基本原則,把握上述編制要點,正確編制財務報表,并根據(jù)財務報表結(jié)果對項目財務盈利能力、清償能力、財務生存能力、不確定性進行分析,做出合理的財務評價結(jié)論,為項目前期投資的科學決策打下堅實的基礎(chǔ)。

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