會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、公司治理與真實(shí)盈余管理的效應(yīng)研究

程冬雪

(北京宇陽(yáng)澤麗防水材料有限責(zé)任公司，北京 102308)

1 前言

一個(gè)企業(yè)有怎樣的公司治理機(jī)制就會(huì)有怎樣的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性有許多劃分方式，其中兩種具有明顯區(qū)別特征的：一是條件的，二是非條件的。非條件的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)于信息決策而言作用不大，反而會(huì)降低決策的有效度；會(huì)計(jì)穩(wěn)健性毋庸置疑可以對(duì)公司治理產(chǎn)生非常好的促進(jìn)與發(fā)展的效果。個(gè)別董事為了追求個(gè)人利益而不顧集體利益。想要解決這個(gè)問(wèn)題就應(yīng)該著重放在效率上面，效率提高了董事會(huì)的結(jié)構(gòu)相應(yīng)也會(huì)改進(jìn)。公司的治理可以分為內(nèi)部治理和外部治理，內(nèi)部治理是公司的主要治理方式，公司的發(fā)展離不開(kāi)內(nèi)部治理。對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，盈余管理容易因信息誤用引發(fā)法律問(wèn)題，影響其社會(huì)影響力，甚至有可能給自身帶來(lái)政治難題。過(guò)度的盈余管理會(huì)對(duì)企業(yè)乃至社會(huì)產(chǎn)生不利的影響，因此，加強(qiáng)公司治理能夠有效減少盈余管理行為。文章的目的是從中國(guó)上市公司的實(shí)證中，在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性為中介效應(yīng)環(huán)境下，發(fā)掘潛在影響因素，有效促進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)表反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的真實(shí)性，減少經(jīng)理人的真實(shí)盈余管理行為。

2 研究假設(shè)

2.1 會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與真實(shí)盈余管理的關(guān)系

當(dāng)今社會(huì)的企業(yè)，更加對(duì)投資人負(fù)責(zé)，對(duì)公司負(fù)責(zé)，為了提高企業(yè)信息準(zhǔn)確性，完善企業(yè)政策，實(shí)時(shí)保存更新企業(yè)信息，確保其真實(shí)性和可靠性，應(yīng)堅(jiān)定不移地完善會(huì)計(jì)政策，運(yùn)行會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。已有眾多研究發(fā)現(xiàn)，公司只有在會(huì)計(jì)制度上穩(wěn)定的運(yùn)行，實(shí)時(shí)追蹤會(huì)計(jì)信息，才能夠確保企業(yè)健康發(fā)展，盈余管理也將更加有效。企業(yè)里的矛盾或多或少都是存在的，為了防控這種現(xiàn)象，有的從會(huì)計(jì)穩(wěn)健性出發(fā)，降低收益投資人員間的信息不平衡，有的則為了減少盈余管理直接提高成本，每一種方法都有其優(yōu)缺點(diǎn)。真實(shí)盈余管理雖然具有隱藏性，但是企業(yè)的利益相關(guān)方仍可被識(shí)別。投資人在進(jìn)行投資前都會(huì)觀察各個(gè)企業(yè)的信息真實(shí)程度，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性更高的企業(yè)將會(huì)獲得投資人的青睞。因此提出假設(shè)：

H1：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)降低真實(shí)盈余管理程度。

2.2 公司治理與真實(shí)盈余管理的關(guān)系

一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)間經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，那就是委托代理關(guān)系，而想要有效緩解問(wèn)題的出現(xiàn)就需要一個(gè)前提，也就是較高的公司治理水平。公司的治理水平在當(dāng)下是很重要的一種指標(biāo)，企業(yè)治理得越好，未來(lái)的發(fā)展就更可持續(xù)，還能根據(jù)當(dāng)前情況整合出公司的有效信息，大大降低公司的不對(duì)稱(chēng)程度，治理水平越好的公司業(yè)績(jī)自然就好，收益更高，盈余能力才會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，甚至解決會(huì)計(jì)信息披露中的問(wèn)題。一個(gè)公司的治理水平如果較高，就會(huì)使管理層對(duì)盈余管理的行為起到抑制作用。通過(guò)建立健全有效的公司治理結(jié)構(gòu)，可以約束管理者的行為，防止其通過(guò)盈余管理操縱收益，損害利益相關(guān)者和股東的利益。公司的盈余管理與公司治理存在一定的相互制約關(guān)系，公司要穩(wěn)步發(fā)展就得衡量這兩者間的問(wèn)題，保持平穩(wěn)才是重要目的。因此提出假設(shè)：

H2：公司治理會(huì)降低真實(shí)盈余管理程度。

2.3 會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、公司治理與真實(shí)盈余管理

為了能更好地使信息更加公開(kāi)透明，高層和投資者之間的代理問(wèn)題得到有效解決，必須發(fā)揮公司治理帶來(lái)的作用，最大限度提高企業(yè)社會(huì)責(zé)任心。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后的信息是要傳遞出去的，一般是通過(guò)審計(jì)部門(mén)傳遞，這一舉動(dòng)會(huì)直接影響到會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。公司治理同樣非常重要，其可以讓公司信息更加完整、均衡、平穩(wěn)，激勵(lì)代理人經(jīng)營(yíng)發(fā)展。因此提出假設(shè)(見(jiàn)圖1)：

H3：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)加強(qiáng)公司治理與真實(shí)盈余管理的負(fù)向關(guān)系。

圖1 研究假設(shè)

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 樣本與數(shù)據(jù)

文章的樣本來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，區(qū)間為2012—2021年所有的A股上市公司，在排除了一些金融行業(yè)、數(shù)據(jù)不完善等相關(guān)企業(yè)后保留了16875個(gè)有效樣本，通過(guò)SPSS 20軟件和Excel進(jìn)行數(shù)據(jù)的分析及整理工作。

3.2 公司治理度量

Cindex代表公司治理水平，文章選取了6個(gè)公司治理變量來(lái)評(píng)估公司的實(shí)力水平，分別為：股權(quán)集中度、董事會(huì)規(guī)模、董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)、高管持股比例、董事人數(shù)、監(jiān)事會(huì)持股比例。文章將以上6個(gè)變量做主成分分析并分為兩個(gè)類(lèi)別：(Cindex-1)和(Cindex-2)(見(jiàn)表1)。

3.3 會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的度量

文章借助 Khan 和 Watts(2009)的研究結(jié)果來(lái)衡量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，模型如下：

首先建立傳統(tǒng)的Basu模型：

Earnit=θ0+θ1SRDVit+θ2SRit+θ3SRDVitSRit+εit

(1)

在式(1)中，Earnit表示會(huì)計(jì)盈余，SRit為股票報(bào)酬率，SRDVit為股票報(bào)酬率虛擬變量，如果SRit<0，SRDVit=1，否則SRDVit=0，εit為殘差。

然后，建立修正的Basu模型：

GSCOREit=θ2=μ1+μ2Mvit+μ3Mbvit+μ4Flvit

(2)

GONVit=θ3=λ1+λ2Mvit+λ3Mbvit+λ4Flvit

(3)

根據(jù)式(2)、式(3)模型中，Mvit表示市場(chǎng)價(jià)值的自然對(duì)數(shù)；Mbvit表示公司市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值的比率；Flvit表示財(cái)務(wù)杠桿即資產(chǎn)負(fù)債率。

把式(2)和式(3)代入式(1)中，可以得到式(4)：

Earnit=θ0+θ1SRDVit+
(μ1+μ2Mvit+μ3Mbvit+μ4Flvit)SRit+
(λ1+λ2Mvit+λ3Mbvit+λ4Flvit)SRDVitSRit+εit

(4)

對(duì)式(4)進(jìn)行回歸分析可得λ1～λ4，把得出的結(jié)果代入式(3)求出CONVit，結(jié)果就是會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的指標(biāo)。由于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的特殊性質(zhì)，文章采用Excel進(jìn)行計(jì)算。

3.4 真實(shí)盈余管理的度量

銷(xiāo)售、生產(chǎn)和費(fèi)用操控三者結(jié)合最終可用來(lái)表示真實(shí)盈余管理的水平，文章應(yīng)用了Roychowdhury(2006)模型對(duì)三者進(jìn)行有效整合，取其結(jié)果作為真實(shí)盈余管理的值。

REM=(-1)Sale+Cost+(-1)Fee

(5)

3.5 變量選擇

表1 變量名稱(chēng)及定義

續(xù)表

4 實(shí)證分析

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)

文章用十年的數(shù)據(jù)進(jìn)行混合統(tǒng)計(jì)得到樣本，從中可以看出，真實(shí)盈余管理(REM)極小值為0，極大值為4.8917，這表明，真實(shí)盈余管理在公司中廣泛實(shí)行，而且各公司之間的差異突出，數(shù)據(jù)顯示會(huì)計(jì)穩(wěn)健性(CSCORE)的均值為0.0866，最小值為-0.5649，最大值為0.2148，這說(shuō)明對(duì)于不同企業(yè)而言，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度是不同的而且其差距比較明顯；根據(jù)公司治理水平(Cindex-1)和(Cindex-2)的數(shù)據(jù)不同，可以得出最大值是0.7262和0.5862，最小值是為-0.4527和-1.2154，這也可以看出樣本企業(yè)在公司治理中水平不同并且存在較大差異。

4.2 相關(guān)性檢驗(yàn)

相關(guān)系數(shù)包括解釋變量和控制變量，文章在經(jīng)過(guò)對(duì)相關(guān)系數(shù)的兩種變量展開(kāi)分析后得出，對(duì)相關(guān)變量多重共線性存在與否進(jìn)行深入探究。在經(jīng)過(guò)相關(guān)性分析，大部分變量趨1%水平附近顯著。Cindex相關(guān)系數(shù)為0.058，在0.01水平左右上顯著。CSCORE和REM之間系數(shù)為-0.159，這表明真實(shí)盈余的減少并不能使會(huì)計(jì)穩(wěn)健型降低，反而會(huì)使其變得更好。Cindex與REM的相關(guān)系數(shù)分別為-0.117和-0.148，在1%水平上為顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明有較為完善的治理結(jié)構(gòu)的企業(yè)，隨著有效性的提升會(huì)起到監(jiān)督作用，從而約束真實(shí)盈余管理程度的發(fā)生。通過(guò)相關(guān)性檢驗(yàn)可以看出公司治理(Cindex)與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性(CSCORE)的相關(guān)系數(shù)分別為0.068和0.067，在0.01水平上顯著為正，說(shuō)明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的波動(dòng)會(huì)使得公司治理與真實(shí)盈余管理之間也受到波動(dòng)。

4.3 回歸分析

在假設(shè)1的回歸分析中，真實(shí)盈余管理(REM)與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性(CSCORE)之間的回歸系數(shù)為-0.609且通過(guò)1%水平下顯著性檢測(cè)，即真實(shí)盈余管理越高，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越低，兩者存在相反關(guān)系，與假設(shè)1一致。并且為了更好地發(fā)揮真實(shí)穩(wěn)健性的有益影響，提升會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，有效釋放公司治理水平，產(chǎn)生對(duì)高管的管理作用非常關(guān)鍵。

從上面的分析中可以知道，公司治理(Cindex-1)與真實(shí)盈余管理(REM)擁有相互制約的關(guān)系，二者之間的值為-0.648，也就是說(shuō)公司治理機(jī)制的提高能讓信息更加透明，對(duì)企業(yè)的管理起到一定的控制作用。

由于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的中介影響，文章取兩變量的交乘系數(shù)來(lái)驗(yàn)證三者之間的關(guān)系，交乘項(xiàng)系數(shù)的數(shù)值為0.654，如此看來(lái)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性有其自身的作用，有助于企業(yè)進(jìn)行治理和管控，但對(duì)于公司治理和真實(shí)盈余管理的關(guān)系而言處于不斷增強(qiáng)的狀態(tài)。

4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中，為保證研究的有效性，對(duì)變量替代用(Cindex-2)指標(biāo)替代(Cindex-1)進(jìn)行分析，真實(shí)盈余管理(REM)與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性(CSCORE)的回歸系數(shù)為-0.657，在一般公司運(yùn)營(yíng)情況下，市場(chǎng)上的公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性較好時(shí)，說(shuō)明其治理制度較好，盈余管理就會(huì)變低，同理，當(dāng)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性變差時(shí)，則需要增加盈余管理，也側(cè)面反映需加強(qiáng)該公司的治理水平；公司治理(Cindex-2)與真實(shí)盈余管理(REM)的回歸系數(shù)為-0.668且通過(guò)0.01水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明公司治理會(huì)抑制真實(shí)盈余管理的發(fā)生；公司治理(Cindex-2)與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性(CSCORE)的乘積為0.654且通過(guò)0.01水平上顯著為正，一方面說(shuō)明了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的增強(qiáng)會(huì)使公司治理也往同方向增強(qiáng)，另一方面作用于真實(shí)盈余管理，對(duì)其二者之間的關(guān)系是積極的作用，這也印證著在治理方面，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性發(fā)揮自身的作用性能，有必要提升公司治理對(duì)真實(shí)盈余管理的控制能力。

綜上所述，穩(wěn)健性檢驗(yàn)均表明，結(jié)果依然穩(wěn)健，文章的結(jié)論依然成立。

5 結(jié)論及建議

5.1 研究結(jié)論

文章以2012—2021年的數(shù)據(jù)為樣本，探索因變量公司治理和解釋變量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性以及真實(shí)盈余管理之間的相關(guān)關(guān)系，通過(guò)描述性、相關(guān)性和回歸模型分析對(duì)變量因素進(jìn)行分析，同時(shí)對(duì)控制變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，研究表明假設(shè)1、假設(shè)2和假設(shè)3成立。得出主要結(jié)論為：

(1)對(duì)于企業(yè)管理者而言，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下孕育而成的必然產(chǎn)品，帶來(lái)許多有利影響，有助于穩(wěn)定邊際成本，調(diào)節(jié)管理水平，使其真實(shí)可靠。

(2)為了保護(hù)投資者的利益，企業(yè)會(huì)通過(guò)公司治理的方式營(yíng)造一個(gè)合法、理性的投資環(huán)境，當(dāng)企業(yè)的真實(shí)盈余管理提升時(shí)，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)信息質(zhì)量會(huì)下降。

(3)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在公司治理中起著獨(dú)一無(wú)二的作用性能，不僅能夠?qū)φ鎸?shí)盈余管理產(chǎn)生影響，同時(shí)也作為中介因素在真實(shí)盈余管理與公司治理中發(fā)揮著消極的抑制效應(yīng)。

5.2 相關(guān)建議

文章的研究有助于政府、企業(yè)等更好地發(fā)展，具有較強(qiáng)的針對(duì)性及指導(dǎo)意義，因此，文章從企業(yè)、政府、監(jiān)管部門(mén)、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則指定機(jī)構(gòu)、政策法規(guī)等方面來(lái)闡述建議：

(1)加強(qiáng)公司內(nèi)外部治理機(jī)制。當(dāng)前我國(guó)的上市公司治理機(jī)制還不夠完善，尤其在內(nèi)部治理機(jī)制方面尚且存在差距。因此，我國(guó)政府和上市公司需要重視該方面的問(wèn)題，不斷加大力度來(lái)解決。

(2)完善相關(guān)法律法規(guī)。針對(duì)真實(shí)盈余管理行為造成的不利影響，政府及監(jiān)管部門(mén)應(yīng)不斷提高管理者對(duì)其的了解和認(rèn)識(shí)，加大力度控制該行為的發(fā)生。

(3)建立良好的會(huì)計(jì)制度。只有在健全的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的情況下，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性才會(huì)不斷提高，從而達(dá)到穩(wěn)健的文化范圍，使其發(fā)揮公司更強(qiáng)大的治理作用，提高公司的價(jià)值和業(yè)績(jī)。