數(shù)字金融、消費(fèi)提質(zhì)擴(kuò)容與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

項(xiàng)圓心

（南京大學(xué) 商學(xué)院，南京 210093）

0 引言

在對(duì)外開放、人口紅利等因素驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了舉世矚目的成就，對(duì)外貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大，人民生活水平全面提高。但近年來，經(jīng)濟(jì)粗放式增長(zhǎng)的弊端逐步顯露，老齡化和少子化現(xiàn)象導(dǎo)致人口紅利減少；資源消耗和環(huán)境保護(hù)抬高了企業(yè)市場(chǎng)進(jìn)入的門檻；國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義的興起使得對(duì)外貿(mào)易發(fā)展困難重重。因此，如何突破經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)困境，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成為我國(guó)步入新發(fā)展階段的重要目標(biāo)。

高質(zhì)量發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力、發(fā)展結(jié)構(gòu)、發(fā)展方式以及發(fā)展成果提出了更高要求。高質(zhì)量發(fā)展要求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由規(guī)模擴(kuò)張向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不再過度依賴新增勞動(dòng)力和資本的投入，而要重視技術(shù)創(chuàng)新對(duì)生產(chǎn)效率的驅(qū)動(dòng)作用；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)趨于合理，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，服務(wù)業(yè)發(fā)展緊跟經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐；走綠色健康、可持續(xù)發(fā)展的道路，降低單位能耗，發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)要注重環(huán)境保護(hù)；提高居民生活質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)物質(zhì)與精神層面的雙重滿足。

促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展離不開拉“數(shù)字金融”的長(zhǎng)板。近年來，我國(guó)數(shù)字普惠金融發(fā)展迅速，中國(guó)數(shù)字普惠金融業(yè)務(wù)在2011—2020年實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，2011年省級(jí)數(shù)字普惠金融指數(shù)中位數(shù)為33.6，2020 年的中位數(shù)已達(dá)到334.8，年平均增長(zhǎng)29.1%。尤其是2020年，盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)受到新冠肺炎疫情的嚴(yán)重沖擊，但數(shù)字金融指數(shù)仍比2019年增長(zhǎng)5.6%，表現(xiàn)出極強(qiáng)的韌性和發(fā)展?jié)摿?。?shù)字普惠金融作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)，以廣大群眾為服務(wù)對(duì)象，通過革新信息技術(shù)和完善金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高全社會(huì)金融服務(wù)的可得性，切實(shí)解決了流動(dòng)性約束、消費(fèi)投資便利性等痛點(diǎn)問題，逐步成為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。因此，研究數(shù)字普惠金融如何賦能經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響主要包括以下三類：數(shù)字金融的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)[1—4]、數(shù)字金融改善經(jīng)濟(jì)發(fā)展困境[5—9]、數(shù)字金融推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[10—12]。綜合來看，現(xiàn)有文獻(xiàn)大多只關(guān)注數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的直接效應(yīng)，而很少?gòu)淖饔脵C(jī)制層面進(jìn)行分析，部分討論中介機(jī)制的文獻(xiàn)大多關(guān)注企業(yè)層面，缺乏基于個(gè)體層面的分析。本文嘗試從以下幾個(gè)方面進(jìn)行拓展：一是結(jié)合消費(fèi)提質(zhì)擴(kuò)容拉動(dòng)內(nèi)需的要求，從個(gè)體消費(fèi)層面探討數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的作用機(jī)制，豐富數(shù)字金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的理論。二是從消費(fèi)總量和消費(fèi)結(jié)構(gòu)兩個(gè)層面，全面分析數(shù)字金融通過消費(fèi)提質(zhì)擴(kuò)容影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的路徑。三是針對(duì)可能存在的內(nèi)生性問題，找出合理的工具變量，保證結(jié)論的穩(wěn)健性和可靠性。

1 研究設(shè)計(jì)

1.1 模型構(gòu)建

為檢驗(yàn)數(shù)字金融發(fā)展水平對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響，本文構(gòu)建如下基準(zhǔn)回歸模型：

其中，Qualityit表示第i個(gè)省份第t年的經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平；C表示常數(shù)項(xiàng)；Dfinanceit為核心解釋變量，表示數(shù)字金融發(fā)展水平；Controlit表示控制變量集，包括城鎮(zhèn)化率(Cityit)、外商直接投資規(guī)模(Fdiit)、人力資本水平(Humit)、對(duì)外開放度(Openit)、財(cái)政科技支出(Sciit)和人口老齡化程度(Oldit)；同時(shí)，還控制了省份固定效應(yīng)θi和年份固定效應(yīng)St，εit表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

1.2 變量說明

（1）被解釋變量。本文被解釋變量為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平（Quality），參考郭蕓等（2020）[10]構(gòu)建的區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展指標(biāo)體系（ESMA），基于28 個(gè)具體指標(biāo)，綜合采用德爾菲法和熵值法計(jì)算出經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展指數(shù)。部分缺失值采用線性插值法進(jìn)行補(bǔ)齊。

（2）核心解釋變量。數(shù)字金融發(fā)展水平（Dfinance）參考北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心編制的數(shù)字普惠金融指數(shù)[11]，該指數(shù)采用層次分析法，構(gòu)建數(shù)字金融覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度三個(gè)一級(jí)指標(biāo)，一級(jí)指標(biāo)下包含11個(gè)二級(jí)指標(biāo)和33個(gè)三級(jí)指標(biāo)。

（3）控制變量。經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展受到較多因素影響，除影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩大要素——人力和資本外，城鎮(zhèn)化率、對(duì)外開放度也是影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要因素，城鎮(zhèn)化率越高、對(duì)外開放度越大，表明該地區(qū)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)越突出，吸引外資能力越強(qiáng)。地區(qū)財(cái)政科技支出與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展密切相關(guān)，財(cái)政科技支出較多不僅反映出該地區(qū)科技研發(fā)投入大，還反映出政府對(duì)于創(chuàng)新投入的支持力度[12]。老齡化問題對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響也不可忽視。鑒于數(shù)據(jù)的可得性，資本要素用地區(qū)外商直接投資占GDP 比重表示；人力要素用大專及以上學(xué)歷人群占6歲及以上人口比重表示；城鎮(zhèn)化率用城鎮(zhèn)人口占地區(qū)總?cè)丝诒戎乇硎?；?duì)外開放度用地區(qū)貨物貿(mào)易進(jìn)出總額占GDP 比重表示；財(cái)政科技支出用政府財(cái)政科技支出占GDP 比重表示；人口老齡化程度用地區(qū)65 歲及以上人口占總?cè)丝诒戎乇硎尽?/p>

1.3 數(shù)據(jù)來源

本文采用省級(jí)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，樣本期為2011—2018年，鑒于數(shù)據(jù)可得性，最終選取我國(guó)30個(gè)省份（不含西藏和港澳臺(tái)）的面板數(shù)據(jù)作為樣本。人力資本水平、城鎮(zhèn)化率、財(cái)政科技支出、人口老齡化程度數(shù)據(jù)來源于中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒，對(duì)外開放度、外商直接投資數(shù)據(jù)來源于各省統(tǒng)計(jì)年鑒，部分缺漏值采用線性插值法補(bǔ)齊。為解決變量單位不一致問題，對(duì)部分變量進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理。各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表1。

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

2 實(shí)證分析

2.1 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表2 分別展示了固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型的估計(jì)結(jié)果，其中，列（1）和列（3）為未加入控制變量的估計(jì)結(jié)果，列（2）和列（4）中加入了全部的控制變量。由列（1）和列（3）結(jié)果可知，數(shù)字金融水平對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有顯著的正向影響，且在5%和1%的水平上顯著，表明數(shù)字金融發(fā)展水平能有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。在引入控制變量后，數(shù)字金融發(fā)展水平的系數(shù)依然顯著為正，且在固定效應(yīng)模型下，數(shù)字金融水平的系數(shù)值、t值以及R2均有一定程度的上升。這說明在加入控制變量后，估計(jì)結(jié)果得到了明顯的改善，數(shù)字金融水平的提升促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

表2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

外商直接投資規(guī)模（Fdi）對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有顯著的促進(jìn)作用，引入外資不僅可以拉動(dòng)國(guó)內(nèi)投資增加，增加就業(yè)崗位，還可以帶來先進(jìn)的技術(shù)，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生知識(shí)溢出效應(yīng)，提高生產(chǎn)效率和創(chuàng)新能力，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。另外，估計(jì)結(jié)果顯示，對(duì)外開放度（Open）對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生顯著的抑制作用，說明我國(guó)對(duì)外開放的紅利逐漸消失，在開放程度擴(kuò)大的同時(shí)產(chǎn)生了許多經(jīng)濟(jì)發(fā)展亂象，如資源過度開放、環(huán)境深度破壞，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)但質(zhì)量并沒有提高。城鎮(zhèn)化率（Urban）對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生顯著的正向影響，城鎮(zhèn)化率的提高為居民提供了更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，促進(jìn)居民消費(fèi)尤其是服務(wù)消費(fèi)的發(fā)展，鼓勵(lì)人才集聚和知識(shí)共享，改善了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展邁向新階段。人力資本水平（Hum）和財(cái)政科技支出（Sci）的系數(shù)為正但不顯著。人口老齡化程度（Old）的估計(jì)結(jié)果并不穩(wěn)健，沒有表現(xiàn)出明顯的影響趨勢(shì)，而隨著出生率的降低，人口結(jié)構(gòu)趨向老齡化將是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可忽視的問題。

2.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為確保估計(jì)結(jié)果可靠，本文采用替換解釋變量和刪除極端樣本兩種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，分別用數(shù)字金融覆蓋廣度和使用深度替代數(shù)字金融指數(shù)。在替換核心解釋變量后，數(shù)字金融覆蓋廣度和使用深度的系數(shù)均顯著為正?？紤]到寧夏、甘肅、青海、新疆的發(fā)展相對(duì)落后，各項(xiàng)指標(biāo)波動(dòng)和偏離程度較大，本文剔除這4 個(gè)省份后再進(jìn)行回歸。同樣地，在剔除夏、甘肅、青海、新疆這4 個(gè)省份的樣本后，結(jié)果與基準(zhǔn)回歸保持一致。兩種檢驗(yàn)結(jié)果均證明基準(zhǔn)回歸結(jié)果是穩(wěn)健的（見表3）。

表3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

2.3 區(qū)域異質(zhì)性分析

2.3.1 按數(shù)字金融發(fā)展水平劃分

各地區(qū)數(shù)字化發(fā)展程度不同，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好的沿海地區(qū)往往在數(shù)字金融覆蓋廣度、使用深度等方面領(lǐng)先于內(nèi)陸地區(qū)；部分內(nèi)陸地區(qū)由于通信設(shè)備、交通條件等因素的影響，其數(shù)字化發(fā)展并沒有在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮突出作用，因此，數(shù)字金融水平對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的作用可能存在異質(zhì)性。本文依據(jù)2011—2018年30個(gè)省份數(shù)字金融指數(shù)年平均值，將30 個(gè)省份劃分為高數(shù)字金融水平地區(qū)和低數(shù)字金融水平地區(qū)，結(jié)果見表4。

表4 按數(shù)字金融發(fā)展水平劃分的異質(zhì)性檢驗(yàn)

表4的估計(jì)結(jié)果顯示，在數(shù)字金融發(fā)展水平較高的地區(qū)，數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有促進(jìn)作用，系數(shù)在5%水平上顯著，而在數(shù)字金融發(fā)展水平較低的地區(qū)，盡管數(shù)字金融發(fā)展水平系數(shù)仍然為正，但影響并不顯著。數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的推動(dòng)作用在高數(shù)字化水平地區(qū)表現(xiàn)得更為明顯，在低數(shù)字化水平地區(qū)則受到限制。這表明只有當(dāng)一個(gè)地區(qū)數(shù)字化水平發(fā)展到一定程度時(shí)，數(shù)字金融才能發(fā)揮其提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的作用。究其原因，高數(shù)字化水平地區(qū)無論是基礎(chǔ)設(shè)施，還是人力、資本等要素均要優(yōu)于數(shù)字化水平低的地區(qū)；并且隨著高數(shù)字化水平地區(qū)數(shù)字金融和經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，強(qiáng)大的“虹吸效應(yīng)”會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大地區(qū)間差異，高數(shù)字化水平地區(qū)內(nèi)部還會(huì)產(chǎn)生知識(shí)溢出效應(yīng)，使自身數(shù)字化技術(shù)和創(chuàng)新能力不斷提升，從而形成良性循環(huán)，增強(qiáng)了數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用。除此之外，高數(shù)字化水平地區(qū)樣本的回歸結(jié)果中，部分控制變量系數(shù)和顯著性也優(yōu)于全樣本，財(cái)政科技支出系數(shù)為正且顯著。

2.3.2 按城鎮(zhèn)化水平劃分

由基準(zhǔn)回歸結(jié)果可知，城鎮(zhèn)化水平是影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要因素。城鎮(zhèn)化水平的高低不僅反映了城市規(guī)模，也側(cè)面反映出一個(gè)城市的綜合能力，城鎮(zhèn)化率較高的地區(qū)往往擁有諸多優(yōu)勢(shì)，例如更高的消費(fèi)能級(jí)、發(fā)達(dá)的服務(wù)業(yè)、更多的人才，由資源優(yōu)勢(shì)引起的正外部性和規(guī)模效應(yīng)使得區(qū)域間異質(zhì)性更加明顯。本文以城鎮(zhèn)化率中位數(shù)為界限，將30 個(gè)省份劃分為高城鎮(zhèn)化率地區(qū)和低城鎮(zhèn)化率地區(qū)，并檢驗(yàn)不同城鎮(zhèn)化水平下數(shù)字金融發(fā)展水平對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響，結(jié)果見表5。

表5 按城鎮(zhèn)化水平劃分的異質(zhì)性檢驗(yàn)

在高城鎮(zhèn)化率地區(qū)，數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生顯著正向影響，而在城鎮(zhèn)化率較低的地區(qū)這種影響則不顯著。城鎮(zhèn)化率直接影響一個(gè)地區(qū)的人力資本和城市規(guī)模，城市人口越多，人力資本越充裕，與之相配套的教育、工業(yè)產(chǎn)業(yè)也越發(fā)達(dá)，人口、技術(shù)的集聚為數(shù)字金融的發(fā)展提供了源動(dòng)力。城市規(guī)模則會(huì)產(chǎn)生外部規(guī)模效應(yīng)，城市規(guī)模越大，消費(fèi)市場(chǎng)、服務(wù)業(yè)發(fā)展越完善，可以為數(shù)字金融發(fā)展提供更優(yōu)質(zhì)的平臺(tái)，從而助力數(shù)字金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

2.4 中介效應(yīng)檢驗(yàn)

基準(zhǔn)回歸和穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果表明，數(shù)字金融發(fā)展水平會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的提高，因此，分析中介效應(yīng)的前提條件成立。從理論分析來看，數(shù)字金融可以通過提高消費(fèi)總量和優(yōu)化消費(fèi)結(jié)構(gòu)兩種渠道促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，本文構(gòu)建中介效應(yīng)模型來檢驗(yàn)是否存在消費(fèi)總量擴(kuò)張和結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)，中介效應(yīng)模型如下所示：

其中，Zit為中介變量，其余變量含義與基準(zhǔn)回歸模型一致。中介變量包括居民消費(fèi)總額和消費(fèi)結(jié)構(gòu)。居民消費(fèi)總額用分地區(qū)居民人均消費(fèi)支出表示；消費(fèi)結(jié)構(gòu)則基于居民發(fā)展與享受型消費(fèi)占居民總消費(fèi)的比重計(jì)算得出。由于2013年之前僅單獨(dú)統(tǒng)計(jì)城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，尚未綜合統(tǒng)計(jì)總體情況，因此，本文僅考慮城鎮(zhèn)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)，用城鎮(zhèn)居民發(fā)展與享受型消費(fèi)占比表示總體情況。發(fā)展與享受型消費(fèi)是指人們?cè)谏嫦M(fèi)得到滿足后，追求更好、更高物質(zhì)和精神需求而產(chǎn)生的消費(fèi)，具體包括交通通信、教育文化娛樂、醫(yī)療保健和其他用品及服務(wù)。同時(shí)有研究指出，當(dāng)前由于房?jī)r(jià)上漲速度過快，加上居民住房需求已基本得到保障，許多新增的住房消費(fèi)更多是一種投資而非消費(fèi)行為，將住房消費(fèi)納入居民總體消費(fèi)中會(huì)極大地高估居民的消費(fèi)需求，在考察消費(fèi)擴(kuò)張效應(yīng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)去除住房消費(fèi)的影響。因此，本文在消費(fèi)擴(kuò)張效應(yīng)模型中，分別考察包含住房消費(fèi)和未包含住房消費(fèi)兩種情況；在消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)模型中，總消費(fèi)仍使用包含住房消費(fèi)的情況。中介效應(yīng)模型回歸結(jié)果見表6。

表6 中介效應(yīng)估計(jì)結(jié)果

在消費(fèi)總量擴(kuò)張效應(yīng)的兩種模型中，數(shù)字金融發(fā)展水平以及消費(fèi)總量的系數(shù)均顯著為正，通過了中介效應(yīng)檢驗(yàn)。這表明數(shù)字金融可以通過刺激消費(fèi)總量提升來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，無論是否包含住房消費(fèi)，數(shù)字金融均可以推動(dòng)消費(fèi)需求增加，并最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的提升。消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)模型中，數(shù)字金融發(fā)展水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的系數(shù)同樣顯著為正，驗(yàn)證了前文的結(jié)論，數(shù)字金融不僅可以推動(dòng)消費(fèi)總量提升，還可以優(yōu)化消費(fèi)結(jié)構(gòu)，提高居民發(fā)展與享受型消費(fèi)占比。數(shù)字金融基于信息技術(shù)，為非實(shí)物型服務(wù)消費(fèi)提供更優(yōu)越的發(fā)展平臺(tái)，例如線上醫(yī)療、網(wǎng)絡(luò)教育等，居民有更多的機(jī)會(huì)享受無接觸消費(fèi)服務(wù)，擴(kuò)大了服務(wù)消費(fèi)在居民消費(fèi)中的占比，由消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的提升。同時(shí)，三個(gè)模型均通過了Sobel 檢驗(yàn)，證明消費(fèi)總量擴(kuò)張以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化在數(shù)字金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的過程中發(fā)揮部分中介效應(yīng)，消費(fèi)提質(zhì)擴(kuò)容是數(shù)字金融影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的重要渠道。

2.5 內(nèi)生性問題處理

數(shù)字金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的基準(zhǔn)回歸模型可能存在內(nèi)生性問題。其一，反向因果。數(shù)字金融能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的提高也會(huì)反過來推動(dòng)地區(qū)數(shù)字金融的發(fā)展。經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量較高的地區(qū)往往有較好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，消費(fèi)能力強(qiáng)、服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)為數(shù)字金融提供更大的發(fā)展空間。其二，遺漏變量。影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的因素有很多，例如本文沒有考慮到的人均受教育年限、人口撫養(yǎng)比等因素。由于無法將所有影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的因素都加入控制變量集中，解釋變量可能與擾動(dòng)項(xiàng)相關(guān)，從而導(dǎo)致內(nèi)生性問題。本文借鑒Bartik（2009）[13]、易行健和周利（2018）[14]的方法，構(gòu)建“Bartik instrument”，以數(shù)字金融發(fā)展水平滯后一階指數(shù)與一階差分值的乘積為工具變量。在引入工具變量后，運(yùn)用面板2SLS法進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果見表7?？梢钥闯觯瑪?shù)字金融發(fā)展水平系數(shù)為正且在5%水平上顯著，數(shù)字金融能顯著推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，證明了前文回歸結(jié)果的穩(wěn)健性和可靠性。

表7 工具變量回歸

3 結(jié)論與啟示

本文實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字金融發(fā)展水平對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響，并從消費(fèi)提質(zhì)擴(kuò)容視角研究了數(shù)字金融影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的渠道，得出以下結(jié)論：（1）數(shù)字金融發(fā)展水平提升能顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量提高，且其細(xì)分指標(biāo)中的覆蓋廣度和使用深度對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展也具有顯著正向影響。（2）數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響程度在不同地區(qū)存在異質(zhì)性。在數(shù)字金融發(fā)展水平和城鎮(zhèn)化率較高的地區(qū)，數(shù)字金融能積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向高質(zhì)量邁進(jìn)；而在數(shù)字金融發(fā)展水平相對(duì)較低的地區(qū)，數(shù)字金融無法有效發(fā)揮其提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的作用，表明數(shù)字金融的經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展效應(yīng)存在一定的“門檻”。究其原因，數(shù)字化發(fā)展程度和城鎮(zhèn)化率較低的地區(qū)，其基礎(chǔ)設(shè)施、流通業(yè)、市場(chǎng)規(guī)模都相對(duì)薄弱，技術(shù)型人才缺失，數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響受到諸多因素的限制。（3）數(shù)字金融可以通過刺激消費(fèi)總量和優(yōu)化消費(fèi)結(jié)構(gòu)兩種渠道促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。金融數(shù)字化緩解了流動(dòng)性約束，降低了居民消費(fèi)成本，刺激消費(fèi)需求提升；同時(shí)，數(shù)字金融為服務(wù)消費(fèi)提供更多的平臺(tái)和機(jī)遇，便利了服務(wù)消費(fèi)渠道，優(yōu)化居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而通過促進(jìn)消費(fèi)總量和質(zhì)量的提升助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

提高數(shù)字金融普及程度、推動(dòng)金融數(shù)字化是經(jīng)濟(jì)由“粗放式”發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)的重要途徑?；趯?shí)證分析結(jié)果，本文得出如下啟示：（1）重視數(shù)字普惠金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，順應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展潮流，緊握數(shù)字普惠金融發(fā)展機(jī)遇，加大數(shù)字金融技術(shù)研發(fā)力度，培養(yǎng)數(shù)字金融人才，提高創(chuàng)新能力，通過數(shù)字金融賦能國(guó)內(nèi)大循環(huán)，全面激發(fā)數(shù)字金融發(fā)展?jié)摿?。?）加快數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尤其是數(shù)字化程度相對(duì)較低的地區(qū)，縮小地區(qū)間“數(shù)字鴻溝”，為數(shù)字金融發(fā)展創(chuàng)造良好的基礎(chǔ)和環(huán)境。結(jié)合區(qū)塊鏈、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)，改善數(shù)字金融發(fā)展基礎(chǔ)條件。（3）在推動(dòng)數(shù)字金融發(fā)展的基礎(chǔ)上，加快培育新型消費(fèi)，促進(jìn)數(shù)字消費(fèi)發(fā)展，鼓勵(lì)生產(chǎn)者運(yùn)用5G、物聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)，加快實(shí)體商業(yè)數(shù)字化、智能化改造；滿足個(gè)性化、定制化消費(fèi)需求，提高服務(wù)消費(fèi)供給水平，促進(jìn)傳統(tǒng)企業(yè)向平臺(tái)化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)。通過消費(fèi)提質(zhì)擴(kuò)容實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。