科技金融政策與共同富裕：基于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的視角※

○惠獻波

河南財政金融學(xué)院 河南鄭州 451464

引言

共同富裕自古以來就是中國人民的一個樸素追求,作為通往美好生活的橋梁，共同富裕是中國式現(xiàn)代化的重要特征。黨的二十大報告指出:“共同富裕是中國特色社會主義的本質(zhì)要求,也是一個長期的歷史過程。我們堅持把實現(xiàn)人民對美好生活的向往作為現(xiàn)代化建設(shè)的出發(fā)點和落腳點,著力維護和促進社會公平正義, 著力促進全體人民共同富裕,堅決防止兩極分化。”在新的歷史起點，黨中央把握發(fā)展階段新變化，把實現(xiàn)全體人民共同富裕擺在更加重要的位置上（溫濤和向栩，2023）。由此，在當下及未來一段時間，共同富裕將是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家與實現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的方向和使命。

金融支持是減貧增收的有效手段，無疑是促進共同富裕實現(xiàn)的“源頭活水”（宣宇，2021）。隨著全球科技飛速發(fā)展，科技金融開始進入人們的視野并得到長足發(fā)展，對科技創(chuàng)新、科技成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展發(fā)揮了重要作用，為實現(xiàn)共同富裕提供了強勁內(nèi)生動力。因此，在高質(zhì)量發(fā)展背景下，探討科技金融如何促進共同富裕實現(xiàn)已成為學(xué)界關(guān)注的焦點。現(xiàn)有文獻大多集中在科技金融促進經(jīng)濟增長、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面的研究，且主要圍繞微觀、宏觀兩個層面展開。微觀層面主要探究科技金融對企業(yè)綠色創(chuàng)新（劉亦文等，2022）、企業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量（黃志剛和張霆，2022）、企業(yè)全要素生產(chǎn)率（張曉莉等，2022）和制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級（鄧宇，2023）等方面的重要影響；宏觀層面主要探討科技金融對區(qū)域經(jīng)濟增長的數(shù)量與質(zhì)量（谷慎和汪淑娟，2018）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型（胡歡歡和劉傳明，2021）、研發(fā)投入（錢水土和張宇，2017）、產(chǎn)業(yè)集聚（張玉華和張濤，2018），以及科技人才集聚（謝文棟等，2022）等方面發(fā)揮的積極作用。

綜上所述，現(xiàn)有文獻對科技金融的政策效果進行了全面考察，但鮮有文獻關(guān)注科技金融對共同富裕實現(xiàn)的影響。因此，本文基于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級視角，實證檢驗科技金融政策對共同富裕實現(xiàn)的影響效應(yīng)。與既有文獻相比，可能的邊際貢獻為：第一，在研究視角上，從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級視角出發(fā)，實證檢驗科技金融政策對共同富裕實現(xiàn)的影響效應(yīng)，有助于揭開科技金融政策與共同富裕實現(xiàn)之間的“黑箱”；第二，在研究方法上，基于多期雙重差分法的估計框架，借助科技金融政策在不同城市、不同時間上的顯著性差異，重點考察科技金融城市建設(shè)對共同富裕的影響效應(yīng)，能夠有效避免內(nèi)生性問題；第三，在研究內(nèi)容上，基于地理區(qū)位、經(jīng)濟發(fā)展、資本配置、創(chuàng)新能力視角，識別科技金融政策促進共同富裕實現(xiàn)的基礎(chǔ)要件，為最大程度釋放科技金融政策“結(jié)構(gòu)紅利”提供路徑支撐與決策依據(jù)。

一、科技金融內(nèi)涵及其在中國的實踐

（一）科技金融內(nèi)涵

科技金融是科技創(chuàng)新與金融發(fā)展不斷耦合的產(chǎn)物，是國家科技創(chuàng)新體系和金融體系的核心組成部分，最終目標是促進科技創(chuàng)新資金需求與金融供給相匹配，從而提高金融體系服務(wù)科技的能力和水平。科技金融是一種新的金融業(yè)態(tài)，通過創(chuàng)新財政科技投入方式，引導(dǎo)和促進銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)等金融機構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改進服務(wù)模式，實現(xiàn)科技創(chuàng)新鏈條與金融資本鏈條的有機結(jié)合，為初創(chuàng)期到成熟期不同發(fā)展階段的科技企業(yè)提供融資支持和金融服務(wù)的一系列政策和制度安排。在整個科技金融業(yè)務(wù)流程中，政府部門為主導(dǎo)者和管理者，直接（間接）承擔(dān)著金融服務(wù)實體經(jīng)濟的部分公共性責(zé)任，即通過提供引導(dǎo)性資金調(diào)節(jié)及彌補金融市場失靈；金融機構(gòu)主要包括銀行、創(chuàng)投機構(gòu)等，其主要職責(zé)是向中小微科技型企業(yè)提供全生命周期“一站式”融資、抵押擔(dān)保等服務(wù)；服務(wù)機構(gòu)主要包括知識產(chǎn)權(quán)定價機構(gòu)、投融資顧問咨詢機構(gòu)、評級機構(gòu)等，主要為業(yè)務(wù)參與主體提供個性化的金融輔助服務(wù)；中小微科技型企業(yè)是科技金融服務(wù)的主要對象，是最為活躍、最具潛力的技術(shù)創(chuàng)新群體。根據(jù)運行機理的不同，科技金融運作模式可分以下四種：資本主導(dǎo)模式，以美國為典型代表；銀行主導(dǎo)模式，以日本、德國為典型代表；政府主導(dǎo)模式，以中國、印度等國家為代表；社會主導(dǎo)模式，主要適用于小型經(jīng)濟體國家。

（二）中國實踐

改革開放40多年以來，科技金融以跨越式的發(fā)展為中國經(jīng)濟發(fā)展做出了重要貢獻，實踐中，在科技和金融資源比較集中的區(qū)域（如北京、杭州等），形成了獨具特色的科技金融發(fā)展模式，實現(xiàn)了科技資源與金融資源的高效對接，成為目前國家創(chuàng)新體系建設(shè)的重要內(nèi)容和“雙輪”驅(qū)動的重要動力。

1.上海模式。上海充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)培育、資本聚集及資源整合等方面的優(yōu)勢，堅持政府引導(dǎo)與市場機制相結(jié)合原則，努力尋求科技與金融良性互動發(fā)展的路徑，形成了覆蓋科技創(chuàng)新全周期的金融生態(tài)鏈，具體見表1。

表1 上?？萍冀鹑诎l(fā)展模式

2.北京中關(guān)村模式。中關(guān)村位于中國首都北京，在政策上具有得天獨厚的優(yōu)勢，同時匯聚了國內(nèi)外優(yōu)秀的科技金融人才，初步形成了以“一個基礎(chǔ)、一個拉動和兩項支撐”為核心內(nèi)容的科技金融體系①“一個基礎(chǔ)”是以科技企業(yè)信用體系建設(shè)為基礎(chǔ)；“一個拉動”是指完善多層次資本市場，進一步拉動科技型企業(yè)發(fā)展；“兩項支撐”是指以科技信貸和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資作為支持科技企業(yè)融資的兩翼。，具體見表2。

表2 北京中關(guān)村科技金融發(fā)展模式

3.蘇州模式。蘇州經(jīng)過多年的探索實踐，形成了以信貸融資、創(chuàng)業(yè)投資及小額貸款等為一體，“政府+銀行+擔(dān)保+保險+創(chuàng)投+券商”的科技金融蘇州模式，具體見表3。

表3 蘇州科技金融發(fā)展模式

4.成都模式。在“加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略”頂層設(shè)計思路的引領(lǐng)下，成都市依托豐富的科技和金融資源，通過企業(yè)創(chuàng)新券、企業(yè)債權(quán)融資風(fēng)險資金池等方式構(gòu)建了多層次全覆蓋的科技金融服務(wù)體系，具體見表4。

表4 成都科技金融發(fā)展模式

二、理論分析與研究假說

科技金融是產(chǎn)業(yè)金融的重要組成部分。通過支持區(qū)域間產(chǎn)業(yè)耦合協(xié)調(diào)發(fā)展，增強產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對共同富裕的促進作用，是科技金融政策助推區(qū)域破解做大“蛋糕”和分好“蛋糕”困局的有效路徑。

（一）科技金融政策與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級

首先，科技金融政策通過技術(shù)進步效應(yīng)助推產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。科技金融政策的實施增強了金融供給和實體經(jīng)濟融資需求的適配性，實現(xiàn)了科技創(chuàng)新鏈條與金融資本鏈條的有機結(jié)合（金浩等，2017），根據(jù)企業(yè)不同生命周期發(fā)展階段，提供差異化的科技金融產(chǎn)品與服務(wù), 顯著提高了信息獲取的便利性，減少了企業(yè)獲取信息的成本，使企業(yè)融資能力顯著增強。與此同時，科技金融政策大力支持符合條件的保險公司設(shè)立科技保險專營機構(gòu)，以便為企業(yè)提供針對性強的科技保險產(chǎn)品與服務(wù)（李媛媛和劉思羽，2021），為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級蓄勢賦能?？萍冀鹑谡卟粌H顛覆了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑，還催生了大量的高端產(chǎn)業(yè)、“新業(yè)態(tài)新模式”（陳亞男和包慧娜，2017），從而有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)裂變增長。

其次，科技金融政策通過優(yōu)化資源配置促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。一方面，在現(xiàn)代科技背景下，科技金融政策的實施有助于促進信息技術(shù)和金融數(shù)據(jù)資源的充分融合，從而精準引導(dǎo)金融資源流向先進制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等重點領(lǐng)域，以滿足不同投融資期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險特征的市場主體的投融資需求（成海燕等，2020），驅(qū)動區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展和共享發(fā)展。另一方面，科技金融政策要求培育一批“專業(yè)化、職業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化”科技人員，這是知識密集型、高附加值產(chǎn)業(yè)的必要投入，對提升試點城市核心競爭力和創(chuàng)新能力、化解產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾具有極其重要的現(xiàn)實意義（張馳和王滿倉，2023）。

（二）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級與共同富裕

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級是實施科技金融政策區(qū)域破解“穩(wěn)發(fā)展、促增長”困局的有效路徑。

就宏觀層面而言，一方面，科技金融政策能夠激活產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)發(fā)展的內(nèi)驅(qū)動力，促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)協(xié)同共進，縮小不同地區(qū)間、產(chǎn)業(yè)間的差距，有利于促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，共享改革發(fā)展成果（謝平，2022）。另一方面，科技金融革新了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式與演化路徑，不斷催生新產(chǎn)品、新模式、新業(yè)態(tài)（肖維澤等，2022），有益于共同富裕長效機制的建立。

就微觀層面而言，一方面，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級能夠加速產(chǎn)業(yè)向農(nóng)村地區(qū)集聚，為當?shù)鼐用裉峁┐罅烤蜆I(yè)機會，對促進農(nóng)民增收、縮小城鄉(xiāng)居民收入差距具有顯著性影響（吳萬宗等，2018）。另一方面，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級能夠促進生產(chǎn)要素在不同產(chǎn)業(yè)間的流動，優(yōu)化要素收入分配格局（羅明忠和魏濱輝，2023）。

基于以上分析，本文提出以下假說：

假說1：科技金融政策對共同富裕實現(xiàn)具有顯著提升作用。

假說2：科技金融政策通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級對共同富裕實現(xiàn)產(chǎn)生影響。

三、研究設(shè)計

（一）模型構(gòu)建

考慮到科技金融政策的實施是分批進行的，是一個漸進的過程，為實證檢驗科技金融政策對共同富裕的影響，本文構(gòu)建如下實證模型：

其中，i和t分別表示城市與年份，CR表示共同富裕指數(shù)，Technical_Policy表示科技金融政策虛擬變量，control表示反映地區(qū)特征的系列控制變量，CityFE、YearFE分別表示城市（年份）固定效應(yīng)，ε表示隨機擾動項，估計系數(shù)β1表示科技金融政策對共同富裕的影響。

（二）變量說明

1.被解釋變量。共同富裕指數(shù)（CR）。共同富裕本質(zhì)是實現(xiàn)人類的全面發(fā)展和社會全面進步，共享改革發(fā)展成果和幸福美好生活（郁建興和任杰，2021）?；诖?，本文借鑒陳麗君等（2021）、李金昌和余衛(wèi)（2022）研究思路，從共同富裕的發(fā)展性、共享性和可持續(xù)性三方面構(gòu)建出包含13個二級指標和18個三級指標的共同富裕評價指標體系②為避免主觀賦權(quán)的弊端及多指標數(shù)據(jù)重疊問題，首先運用極差標準化的方法對基礎(chǔ)指標數(shù)據(jù)進行無量綱化處理，然后運用熵值法確定各指標的權(quán)重，最后綜合測算出各城市共同富裕指數(shù)。（見表5）。

表5 共同富裕指標體系

2.核心解釋變量。科技金融政策（Technical_Policy）。將科技金融政策作為一項準自然實驗，以城市虛擬變量與試點政策實施時間虛擬變量交互項（Treat×Post）表示科技金融政策的處理效應(yīng)。具體而言，將科技金融政策試點城市作為實驗組，虛擬變量（Treat）賦值為1，非試點城市為控制組，虛擬變量（Treat）賦值為0；試點政策實施前后的時間虛擬變量（Post）分別賦值為0與1。

3.中介變量。考慮到科技金融政策主要從技術(shù)創(chuàng)新和效率升級層面作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，本文從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化層面對樣本城市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級水平進行測度。具體來說，借鑒葛立宇等（2022）做法,構(gòu)造囊括第一、二、三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)（Ind），具體公式如下：

其中，qi為第i產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比重。

4.控制變量?？紤]到城市基本特征可能會對共同富裕實現(xiàn)產(chǎn)生影響，根據(jù)已有理論和文獻成果，本文還控制了以下變量：（1）經(jīng)濟發(fā)展水平(Agdp),用人均GDP 的自然對數(shù)來衡量；（2）經(jīng)濟開放程度（Open），用實際利用外商直接投資額占城市生產(chǎn)總值的比重來衡量；（3）互聯(lián)網(wǎng)普及率（Inter），用每百人互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)來衡量；（4）政府干預(yù)（Gov），用政府財政支出占GDP 比重來衡量；（5）基礎(chǔ)教育水平（Edu），用每萬人中小學(xué)教師數(shù)的自然對數(shù)來衡量；（6）科技創(chuàng)新水平（Rd），用科技支出占財政支出的比重來衡量。

（三）數(shù)據(jù)來源和描述性統(tǒng)計

自2006年起，中國科技金融開始邁向快速發(fā)展階段，考慮到數(shù)據(jù)的可得性與一致性，本文將研究區(qū)間設(shè)定為2006—2020年，經(jīng)處理后的樣本數(shù)據(jù)為280 個地級城市，其中，科技金融政策試點城市50個。相關(guān)數(shù)據(jù)來源于中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺（Chinese Research Data Services，簡稱CNRDS）、《中國城市統(tǒng)計年鑒》，以及城市歷年《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》，部分缺失數(shù)據(jù)選用線性插法進行填補。主要變量描述性統(tǒng)計分析結(jié)果見表6。

表6 描述性分析結(jié)果

四、實證結(jié)果與分析

（一）基準回歸結(jié)果

回歸結(jié)果見表7，其中，第（1）列是未引入控制變量、城市（年份）固定效應(yīng)的回歸結(jié)果，第（2）列是控制了城市（年份）固定效應(yīng)的回歸結(jié)果，而第（3）列、第（4）列分別是在第（1）列、第（2）列的基礎(chǔ)上引入控制變量的回歸結(jié)果。由表7可以看出，無論是否引入控制變量，Technical_Policy 系數(shù)均在1%的顯著性水平上顯著為正，表明金融科技政策的實施能夠顯著促進共同富裕實現(xiàn)，其平均作用力度高達22.50%。研究假設(shè)1得到初步印證。

表7 基準回歸結(jié)果

從控制變量的檢驗結(jié)果來看，經(jīng)濟發(fā)展水平（Agdp）系數(shù)顯著為正，原因可能是隨著“包容性增長”等發(fā)展理念的提出與普及，中國經(jīng)濟發(fā)展開始從效率增長向包容性增長過渡，經(jīng)濟發(fā)展促進了各地區(qū)資源的優(yōu)化配置，顯著縮小了人群間、區(qū)域間和城鄉(xiāng)間的發(fā)展差距；經(jīng)濟開放程度（Open）系數(shù)顯著為負，原因可能是對外貿(mào)易主要集中在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，導(dǎo)致超大、特大城市過度膨脹，小城市、小城鎮(zhèn)出現(xiàn)萎縮，這種“極化效應(yīng)”可能不利于共同富裕目標的實現(xiàn)；互聯(lián)網(wǎng)普及率（Inter）系數(shù)顯著為正，說明現(xiàn)代化信息技術(shù)能夠縮小“數(shù)字鴻溝”，為物質(zhì)生活與精神文化的區(qū)域協(xié)同推進創(chuàng)造條件；政府干預(yù)（Gov）系數(shù)顯著為正，說明收入分配的調(diào)節(jié)對于促進共同富裕實現(xiàn)效果明顯，應(yīng)進一步加強財政資源統(tǒng)籌，充分發(fā)揮政府在二次分配中的調(diào)節(jié)作用，努力把“蛋糕”做大做好,把“蛋糕”切好分好；基礎(chǔ)教育水平（Edu）系數(shù)顯著為正，說明受教育程度的提升能夠促進農(nóng)村高技能勞動力流向城鎮(zhèn)（李建奇和張抗私，2023），拓寬農(nóng)民收入渠道；科技創(chuàng)新水平（Rd）系數(shù)顯著為正，這意味科技創(chuàng)新水平對于地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展、居民收入具有顯著促進作用。

（二）平衡趨勢檢驗

運用多期雙重差分方法的一個重要前提是要滿足平行趨勢假設(shè)，即在科技金融政策實施前，實驗組和控制組共同富裕指數(shù)變動趨勢相同。參考Beck et al.（2010）的研究思路，采用事件分析法檢驗“促進科技和金融結(jié)合試點”城市建設(shè)對共同富裕的動態(tài)效應(yīng)。檢驗結(jié)果如圖1所示，在科技金融政策實施前，實驗組與控制組樣本城市共同富裕指數(shù)的變化趨勢并無顯著差異,即符合多期雙重差分模型平行趨勢假設(shè)要求。

圖1 平行趨勢檢驗

（三）穩(wěn)健性檢驗

1.PSM-DID檢驗?！按龠M科技和金融結(jié)合試點”城市與非試點城市之間可能存在系統(tǒng)性差異，從而對回歸結(jié)果產(chǎn)生干擾?；诖耍疚慕梃bHeckman（1997）研究思路，將所有控制變量作為匹配依據(jù)，為實驗組匹配控制組樣本，PSM-DID回歸檢驗結(jié)果見表8第（1）列，核心解釋變量（Technical_Policy）系數(shù)顯著為正，再次證明科技金融政策對共同富裕實現(xiàn)具有顯著推動作用。

表8 PSM-DID回歸及安慰劑檢驗結(jié)果

2.安慰劑檢驗。為排除其他因素對實證結(jié)果的干擾，本文借鑒李春濤等（2017）、韋琳和馬夢茹（2022）的研究思路進行安慰劑檢驗，即按照實驗組和控制組進行劃分,并以試點政策實施時間虛擬變量（Post）作為解釋變量，分別考察科技金融政策實施時間對于實驗組和控制組是否存在顯著性影響,實證檢驗結(jié)果見表8第（2）列和第（3）列。其中，第（2）列為控制組檢驗結(jié)果，解釋變量系數(shù)沒有通過顯著性檢驗，即解釋變量（Post）與共同富裕實現(xiàn)之間并不具有顯著關(guān)系；第（3）列為實驗組檢驗結(jié)果，解釋變量（Post）對于共同富裕實現(xiàn)在1%的置信水平上具有顯著正向影響，表明科技金融政策的實施能夠有效促進實驗組共同富裕實現(xiàn)，前文結(jié)論依然穩(wěn)健。

3.被解釋變量滯后一期。為緩解共同富裕指數(shù)可能存在的序列自相關(guān)和慣性關(guān)聯(lián)等內(nèi)生性問題，本文在基準回歸模型中加入被解釋變量滯后一期。檢驗結(jié)果見表9第（1）列，加入被解釋變量滯后項后，科技金融政策對共同富裕實現(xiàn)的影響仍然顯著存在，驗證了前文核心結(jié)論的穩(wěn)健性。

表9 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

4.更換被解釋變量。為避免共同富裕指標測度方式對回歸結(jié)果造成的影響，本文借鑒金殿臣等（2023）研究思路，運用城鎮(zhèn)居民人均可支配收入與農(nóng)村居民人均可支配收入比值作為衡量共同富裕的指標。回歸結(jié)果見表9第（2）列，科技金融試點政策的實施對于共同富裕實現(xiàn)仍然具有正向促進作用，驗證了前文核心結(jié)論的穩(wěn)健性。

5.刪除直轄市。直轄市的金融發(fā)展水平較其他城市有明顯區(qū)位優(yōu)勢，可能導(dǎo)致高估科技金融政策對共同富裕的影響，為規(guī)避此樣本對估計結(jié)果造成影響，本文將北京、上海、天津、重慶四個直轄市剔除后進行估計?；貧w結(jié)果見表9第（3）列，核心解釋變量回歸系數(shù)仍然顯著，說明科技金融政策能夠顯著促進共同富裕實現(xiàn)。

五、影響機制檢驗

基于前文理論基礎(chǔ)與作用機理分析，為檢驗產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級視角下科技金融政策對共同富裕實現(xiàn)的影響，本文引入科技金融政策與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級交互項（Technical_Policy×Ind），構(gòu)建如下檢驗?zāi)Ｐ停?/p>

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級視角下，科技金融政策對共同富裕實現(xiàn)的檢驗結(jié)果見表10，其中，第（1）列、第（2）列分別為不加入控制變量和加入控制變量后的統(tǒng)計回歸結(jié)果。可以看出，試點政策和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級交互項（Technical_Policy×Ind）系數(shù)均在1%的顯著性水平上顯著為正，也就是說，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級是科技金融區(qū)域破解“穩(wěn)發(fā)展、促增長”困局，促進共同富裕的有效路徑。據(jù)此，研究假說2科技金融政策通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級對實現(xiàn)共同富裕產(chǎn)生積極作用的機制得到驗證。

表10 影響機制檢驗

六、異質(zhì)性分析

（一）區(qū)位異質(zhì)性

在科技金融發(fā)揮作用前，區(qū)域傳統(tǒng)金融體系及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)就存在明顯的異質(zhì)性差異，基于此，本文按城市所處地理位置將280個樣本城市分為東、中、西三大區(qū)域，并引入地理區(qū)位虛擬變量（Area），當研究某一區(qū)域時，其所屬城市，Area=1，其他城市賦值為0。在基準回歸模型中引入?yún)^(qū)位虛擬變量與科技政策虛擬變量的交互項（Technical_Policy×Area），檢驗科技金融政策效果是否具有區(qū)位異質(zhì)性?；貧w結(jié)果見表11，在東部地區(qū)、中部地區(qū)，交互項（Technical_Policy×Area）系數(shù)分別在1%和5%的顯著性水平上顯著為正，在西部地區(qū)沒有通過顯著性檢驗。這表明在東部地區(qū)和中部地區(qū)，科技金融政策效應(yīng)更加顯著?？赡艿慕忉屖牵簴|、中部地區(qū)具有優(yōu)越的資源稟賦和良好的經(jīng)濟基礎(chǔ)，在承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、配置生產(chǎn)要素等方面具有得天獨厚的優(yōu)勢和條件，為區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級奠定了堅實基礎(chǔ)；而西部地區(qū)經(jīng)濟特色不明顯，多以資源密集型產(chǎn)業(yè)和勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主，區(qū)域科技水平較低，科技金融政策效應(yīng)大打折扣。

表11 區(qū)位異質(zhì)性檢驗

（二）經(jīng)濟發(fā)展異質(zhì)性

一般而言，一個城市的經(jīng)濟越發(fā)達、金融市場越完善，在科技金融政策出現(xiàn)之前即具有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級先發(fā)優(yōu)勢的可能性就越大，這必然會影響科技金融政策的實施效果?；诖?，本文借鑒張新月等（2022）研究思路，以夜間燈光數(shù)據(jù)代表地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平，以城市燈光均值為界設(shè)置燈光差異虛擬變量，即高燈光組的城市賦值為1，低燈光組的城市賦值為0。在基礎(chǔ)回歸方程中引入試點政策虛擬變量與夜間燈光虛擬變量交互項（Technical_Policy×Light），探討科技金融政策效果在不同經(jīng)濟發(fā)展水平下是否具有異質(zhì)性。估計結(jié)果見表12第（1）列，交互項（Technical_Policy×Light）系數(shù)顯著為正，這表明在經(jīng)濟發(fā)展水平較高的地區(qū)（高燈光組），科技金融政策能夠顯著促進共同富裕?？赡艿慕忉屖牵航?jīng)濟發(fā)展水平較高的地區(qū)，信息技術(shù)與金融的融合效果更好，有助于提升金融的廣度與深度，為逐步推進共同富裕提供了良好條件；而經(jīng)濟發(fā)展水平較差城市，產(chǎn)業(yè)升級緩慢，科技金融政策效果難以凸顯。

表12 經(jīng)濟發(fā)展、資本配置與創(chuàng)新能力異質(zhì)性檢驗

（三）資本配置異質(zhì)性

一個地區(qū)的金融資源水平會受到金融業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響，金融資源配置的差異必然對科技金融政策效果產(chǎn)生差異化影響?；诖?，本文借鑒白俊紅和劉宇英（2018）研究思路，測算地區(qū)資本錯配指數(shù)并做絕對值處理，該數(shù)值越大，表示資本錯配情況越嚴重。在基礎(chǔ)回歸方程中引入試點政策虛擬變量與資本錯配指數(shù)交互項（Technical_Policy×Index）。估計結(jié)果見表12 第（2）列，交互項（Technical_Policy×Index）系數(shù)顯著為負，表明在資本配置錯配較低城市，科技金融政策對共同富裕實現(xiàn)具有顯著的積極性影響?？赡艿慕忉屖牵涸谫Y本配置錯配情況較低地區(qū)，科技金融政策能夠充分釋放數(shù)字信息技術(shù)的優(yōu)勢，為共同富裕實現(xiàn)提供有力的金融支持。

（四）創(chuàng)新能力異質(zhì)性

城市創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力越強，其通過科技金融就能夠得到更多創(chuàng)新資本，破解“穩(wěn)發(fā)展、促增長”困局能力就越強。因此，本文基于2020年北京大學(xué)企業(yè)大數(shù)據(jù)分析中心編制的“中國區(qū)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指數(shù)”，以中國區(qū)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指數(shù)均值為界設(shè)置城市創(chuàng)新水平虛擬變量（Inno），即“雙創(chuàng)”水平高城市，Inno=1；其他城市，Inno=0。在基礎(chǔ)回歸方程中引入試點政策虛擬變量與城市創(chuàng)新水平交互項（Technical_Policy×Inno）進行異質(zhì)性分析。估計結(jié)果見表12 第（3）列，交互項（Technical_Policy×Inno）系數(shù)顯著為正，在創(chuàng)新水平高地區(qū)，科技金融政策能夠顯著推動共同富裕。可能的解釋是：創(chuàng)新水平高地區(qū)具有較強的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力與能力，能夠帶動市場競爭、加速資源整合，提升資源配置效率（郭吉濤和朱義欣，2022），從根本上打破稀缺性生產(chǎn)要素的制約，進而釋放出共同富裕的正外部效應(yīng)。

七、研究結(jié)論與對策建議

（一）研究結(jié)論

科技金融作為發(fā)揮科技支撐引領(lǐng)作用不可或缺的工具，賦予了共同富裕新動能。本文在構(gòu)建共同富裕指數(shù)的基礎(chǔ)上，以科技金融試點城市建設(shè)為背景，基于2006—2020年中國280個城市的面板數(shù)據(jù)，實證檢驗了科技金融政策對共同富裕實現(xiàn)的影響效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：

第一，科技金融政策能夠激活產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)發(fā)展的內(nèi)驅(qū)動力，促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)協(xié)同共進，有效縮小不同地區(qū)間、產(chǎn)業(yè)間的差距，有益于共同富裕長效機制的建立，從而顯著促進共同富裕實現(xiàn)。這一結(jié)論在進行替換共同富裕衡量指標、安慰劑檢驗，以及其他一系列穩(wěn)健性檢驗后仍然成立。

第二，機制檢驗表明，科技金融政策通過技術(shù)進步效應(yīng)、優(yōu)化資源配置效率促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，進而對共同富裕實現(xiàn)產(chǎn)生積極影響。具體來說，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級是試點政策促進共同富裕實現(xiàn)的中介變量，即產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級是科技金融政策破解“穩(wěn)發(fā)展、促增長”困局的有效路徑。

第三，異質(zhì)性分析表明，科技金融政策對共同富裕的促進作用在區(qū)位條件優(yōu)越、經(jīng)濟基礎(chǔ)好、資本配置效率高、創(chuàng)新能力強的地區(qū)更為顯著。也就是說，科技金融發(fā)展可以通過緩解信息不對稱、促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力推進共同富裕水平的提升，還可通過積累物質(zhì)（人力）資本，改善社會經(jīng)濟基礎(chǔ)和提升資本配置效率，加速實現(xiàn)共同富裕。

（二）政策建議

1.優(yōu)化科技金融政策實施路徑，賦能共同富裕。首先，加強數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為共同富裕實現(xiàn)提供堅實的硬件保障。數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施是科技金融發(fā)揮作用的數(shù)字底座，能夠充分發(fā)揮海量數(shù)據(jù)和豐富應(yīng)用場景優(yōu)勢，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。為此，應(yīng)拓寬數(shù)字硬件覆蓋面，提高數(shù)字技術(shù)普及率，從而改善科技金融的覆蓋廣度和使用深度，實現(xiàn)政策資源的優(yōu)化配置，縮小區(qū)域、城鄉(xiāng)硬件供給差距，為共同富裕實現(xiàn)創(chuàng)造條件。其次，出臺促進科技金融發(fā)展的獎補政策，鼓勵金融機構(gòu)提升產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力。中國地域遼闊，各地科技金融發(fā)展水平差距較為明顯，為此，在今后試點城市建設(shè)中，要因地制宜制定科技金融發(fā)展策略，有針對性地給予中西部地區(qū)政策傾斜（比如，設(shè)立科技與金融結(jié)合專項補助政策），引導(dǎo)和鼓勵科技金融資源更多流向此地區(qū)，通過提升科技金融產(chǎn)品與服務(wù)的覆蓋度、匹配度，實現(xiàn)各地區(qū)協(xié)同發(fā)展。第三，營造競爭有序的良好金融生態(tài)環(huán)境，充分發(fā)揮市場在金融資源配置中的決定性作用。科學(xué)的制度安排和有效的市場資源分配模式能夠為科技金融促進地區(qū)發(fā)展提供有力的保證，考慮到傳統(tǒng)金融存在的信息不對稱問題，應(yīng)加強數(shù)據(jù)互聯(lián)互通，選用“練內(nèi)功”“借外力”相結(jié)合模式，持續(xù)優(yōu)化金融機構(gòu)線上、線下渠道，促進數(shù)字技術(shù)在科技金融領(lǐng)域的高效應(yīng)用，精準定位資金需求，實現(xiàn)金融服務(wù)提質(zhì)增效。

2.創(chuàng)新科技金融服務(wù)模式，促進區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展。根據(jù)前文異質(zhì)性分析結(jié)果，應(yīng)考慮可能影響科技金融政策發(fā)揮效用的異質(zhì)性因素，做到因地施策、分類指導(dǎo)，消除數(shù)字鴻溝，推進共同富裕。首先，對于資源稟賦薄弱的地區(qū)，應(yīng)加強“促進科技和金融結(jié)合試點”城市之間的內(nèi)部聯(lián)系，完善資源共享機制，加速科技創(chuàng)新成果與數(shù)字化資源的合理流動，解決部分試點城市因信息技術(shù)發(fā)展滯后面臨的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型困難等問題。其次，對于經(jīng)濟發(fā)展水平較低城市，要把握住科技金融政策的機遇期和窗口期，緊密結(jié)合本地實際，充分挖掘自身優(yōu)勢潛力，促進制造業(yè)向高端化、智能化、綠色化方向轉(zhuǎn)型。第三，從區(qū)域來看，東部地區(qū)應(yīng)在高端芯片、人工智能等領(lǐng)域加快攻克“卡脖子”技術(shù)，提升科技金融服務(wù)的廣度與深度；中、西部地區(qū)要抓住現(xiàn)代信息技術(shù)發(fā)展機遇，統(tǒng)籌推進傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，打造系統(tǒng)完備、高效實用、智能綠色、安全可靠的現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，縮小與東部地區(qū)的差距。

3.強化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級在促進共同富裕實現(xiàn)中的作用。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級是實施科技金融政策區(qū)域破解“穩(wěn)發(fā)展、促增長”困局的有效路徑，有益于共同富裕長效機制的建立。因此，要充分發(fā)揮科技金融對共同富裕的積極性影響，必須加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。具體來說，要以結(jié)構(gòu)性改革為突破，積極培育良好的投融資體制、科技創(chuàng)新和轉(zhuǎn)化機制，做到因企施政、因地施策，最大限度利用好科技金融，助力生物技術(shù)、新能源、新材料、綠色環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高端化轉(zhuǎn)型。

4.強化科技金融與可持續(xù)發(fā)展深度融合，提升要素資源配置效率。首先，運用“金融+科技”手段，從人群、區(qū)域、城鄉(xiāng)三個維度消弭“數(shù)字鴻溝”，加強人工智能、大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術(shù)在可持續(xù)發(fā)展項目的應(yīng)用，提升科技金融產(chǎn)品與服務(wù)的廣度與深度，打破傳統(tǒng)金融的時空限制和信息壁壘，重點關(guān)注“長尾群體”，切實提升低收入和弱勢群體的金融服務(wù)可得性，為共同富裕的實現(xiàn)創(chuàng)造良好條件。其次，持續(xù)豐富科技金融產(chǎn)品種類，改善供給結(jié)構(gòu)，根據(jù)不同行業(yè)特點與科技企業(yè)不同生命周期，開發(fā)與推廣特色化金融產(chǎn)品，激發(fā)共同富裕的內(nèi)源發(fā)展動力。第三，加大科技金融基礎(chǔ)知識及使用等方面的培訓(xùn)力度，提升居民數(shù)字金融素養(yǎng)，從源頭上解決金融排斥問題，讓更多居民享受更多科技金融紅利，早日實現(xiàn)共同富裕。