港股再次進(jìn)入可為期

王瀟

據(jù)東方財富Choice 數(shù)據(jù)顯示，2023年8月31日至2023年9月13日，南向資金波動微降，從成交額來看，滬港股通合計成交147.53億元，深港股通合計成交99.26億元。

港股通前十大活躍成交股包括工商銀行（01398）、融創(chuàng)中國（01918）、信達(dá)生物（01801）、中國海洋石油（00883）、碧桂園（02007）、珍酒李渡（06979）、建設(shè)銀行（00939）、中國石油化工股份（00386）、小鵬汽車-W（09868）、南方恒生科技（03033）。

資金買入最多的個股是工商銀行（01398），買入金額達(dá)13.39億元。資金買入其原因或是公司上半年業(yè)績上漲，多業(yè)務(wù)向好。

近期工商銀行披露2023年半年度報告：今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入4474.94億元，同比下滑2.3%；歸母凈利潤1737.44億元，同比增長1.21%；年化加權(quán)平均ROE為10.51%。截至2023年6月末，資產(chǎn)規(guī)模43.67萬億元，不良貸款率1.36%，撥備覆蓋率218.62% .

公司信貸保持較快增長，息差下降。截至2023年6月末，公司總資產(chǎn)、貸款、存款規(guī)模分別同比增長12.71%、13.21%、14.01%，貸款規(guī)模保持較快增長；凈息差為1.72%，較2022 年下降20BP，主要受負(fù)債端付息率上升影響。2023 上半年生息資產(chǎn)收益率3.56%，較2022年上升了1BP；2023年計息負(fù)債平均利率為2.04%，較2022 年上升了22BP。

此外，公司資產(chǎn)質(zhì)量向好，撥備覆蓋率上升。截至2023年6月末，不良貸款率為1.36%，較2022 年末下降2BP；關(guān)注貸款率為1.79%，較2022 年末下降16BP；逾期貸款率為1.18%，較2022年末下降5BP。截至2023年6月末，撥備覆蓋率為218.62%，較2023年一季度提升5.05 個百分點；撥貸比2.97%，較2023年一季度提升2BP。

公司資本充足率略降。截至2023年6月末，核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為13.20%/14.67%/18.45%，分別較2023年一季度下降了0.50/0.55/0.34個百分點。

公司財富管理業(yè)務(wù)向好，零售AUM破20萬億。上半年，工商銀行零售AUM全市場首家突破20萬億元，較年初增長1.38 萬億元，同比增長11.77%。截至2023年6月末，工商銀行私人銀行客戶26.2萬戶，比上年末增加3.6 萬戶，增長15.9%，管理資產(chǎn)2.96 萬億元，增加3，386 億元，增長12.9%。截至2023年6月末，理財產(chǎn)品余額1.79萬億元，其中工銀理財理財產(chǎn)品余額1.5 萬億元，同比下降17.64%。

過去幾個月中，港股受到緊縮預(yù)期再起、經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂等因素壓制，導(dǎo)致市場情緒疲軟。8月公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要以及鮑威爾在Jackson Hole年會上反復(fù)提及通脹上行風(fēng)險，鷹派言論引發(fā)市場對流動性繼續(xù)緊縮的擔(dān)憂，影響了港股市場的表現(xiàn)。然而隨著美國就業(yè)市場溫和降溫，美聯(lián)儲繼續(xù)加息條件有限，海外流動性將逐漸由緊縮轉(zhuǎn)寬松。

南向資金凈流向圖（2023年8月14日-9月13日）

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

其次，外資認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險升溫也是導(dǎo)致近期港股低迷的主要原因之一，不過隨著近期一系列重磅政策出臺，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步回升，大大提振了投資者對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。前期困擾港股的因素將逐漸緩解，港股再次進(jìn)入可為期。

行業(yè)方面，中信建投預(yù)計港股價值成長齊發(fā)力?？申P(guān)注估值處于低分位，受政策預(yù)期最直接影響的證券地產(chǎn)中特估等順周期板塊。近期國內(nèi)多市“認(rèn)房不認(rèn)貸”和降低首付比例等利好政策將進(jìn)一步刺激國內(nèi)需求的釋放，帶動地產(chǎn)鏈發(fā)展；成長板塊則需要等待流動性拐點確認(rèn)后會開始占優(yōu)。除此之外，8月下旬起科技板塊催化也在增多，港股互聯(lián)網(wǎng)等景氣反轉(zhuǎn)明確，近期龍頭回購繼續(xù)，配置價值凸顯。

海通證券還表示，上半年港股可選消費、金融和信息技術(shù)盈利改善明顯，能源材料和地產(chǎn)盈利惡化。從業(yè)績增速來看，醫(yī)療保健、信息技術(shù)和公用事業(yè)板塊盈利增速最靠前，公用事業(yè)、信息技術(shù)、日常消費和金融板塊盈利改善幅度最顯著。從盈利能力來看，上半年港股多數(shù)行業(yè)ROE 有所上升，其中信息技術(shù)、日常消費和金融板塊ROE 絕對水平最高，公用事業(yè)、信息技術(shù)和醫(yī)療保健板塊ROE改善幅度最大。