市場(chǎng)黎明曙光已現(xiàn)

林然

據(jù)東方財(cái)富Choice 數(shù)據(jù)顯示，近兩周北向資金凈流入波動(dòng)微降。從成交額來(lái)看，滬股通合計(jì)成交424.8 億元，深股通合計(jì)成交金額474.0 億元。

個(gè)股方面，陸股通前十大活躍股包括比亞迪（002594）、中興通訊（000063）、科大訊飛（002230）、江蘇銀行（600919） 、三一重工（600031）、中國(guó)平安（601318）、中際旭創(chuàng)（300308） 、平安銀行（000001）、賽力斯（601127）、藥明康德（603259）。

資金買入最多的個(gè)股是比亞迪（002594），買入金額達(dá)19.9億元。資金看好的原因或是公司銷量向好。

8月新能源汽車產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，比亞迪市場(chǎng)份額領(lǐng)先。據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023 年8 月全國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到257.5萬(wàn)輛/258.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.5%/8.4%，環(huán)比增長(zhǎng)7.2%/8.2%。新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到84.3 萬(wàn)輛/84.6 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)22%/27%，環(huán)比增長(zhǎng)4.7%/8.5%，滲透率達(dá)到32.8%。

分企業(yè)來(lái)看，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月新能源乘用車企業(yè)零售銷量前五分別為比亞迪24.16 萬(wàn)輛、同比增長(zhǎng)43.1%、環(huán)比增長(zhǎng)4.6%、市場(chǎng)份額為33.7%，特斯拉中國(guó)6.47萬(wàn)輛、同比增長(zhǎng)87.5%、環(huán)比增長(zhǎng)105.9%、市場(chǎng)份額為9.0%，廣汽埃安5.21萬(wàn)輛、同比增長(zhǎng)92.7%、環(huán)比增長(zhǎng)15.6%、市場(chǎng)份額為7.3%，吉利汽車4.61 萬(wàn)輛、同比增長(zhǎng)29.7%、環(huán)比增長(zhǎng)19.1%、市場(chǎng)份額為6.4%，長(zhǎng)安汽車3.84 萬(wàn)輛、同比增長(zhǎng)168.8%、環(huán)比增長(zhǎng)8.9%、市場(chǎng)份額為5.4%。

第500 萬(wàn)輛新能源車下線，標(biāo)志比亞迪全球領(lǐng)先地位。8 月9 日，公司第500 萬(wàn)輛新能源汽車正式下線，成為全球首家達(dá)成這一里程碑的車企。公司作為新能源汽車行業(yè)最早的參與者和推動(dòng)者，始終堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，擁有11 個(gè)研究院，超9 萬(wàn)研發(fā)人員，研發(fā)總投入超千億，現(xiàn)在平均每個(gè)工作日遞交19項(xiàng)專利申請(qǐng)，獲得15項(xiàng)專利授權(quán)。公司已推出刀片電池、DM 混動(dòng)、CTB電池車身一體化、易四方、云輦等一系列顛覆性技術(shù)，推動(dòng)新能源汽車行業(yè)的持續(xù)變革。從國(guó)際視角來(lái)看，公司在新能源車行業(yè)的市占率逐步提升。

公司的全球份額已由2021 二季度的7%躍升至2023一季度的20%左右，與電動(dòng)車先鋒特斯拉不相上下，后來(lái)居上遠(yuǎn)超傳統(tǒng)巨頭大眾汽車。

對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)，從7 月政治局會(huì)議的“政策底”開(kāi)始，市場(chǎng)在“估值底”的磨底時(shí)間已經(jīng)足夠長(zhǎng)。眼下，黎明曙光已現(xiàn)：

一是對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面可以更加樂(lè)觀。8月CPI當(dāng)月同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，上漲0.1%，8月PPI當(dāng)月同比較上月降幅收窄1.4 個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.2%。與此同時(shí)，8 月的出口數(shù)據(jù)同比增速相比于7月份出現(xiàn)了回升。總體來(lái)看，反應(yīng)量?jī)r(jià)的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)觸底回暖的跡象已經(jīng)顯現(xiàn)，后續(xù)持續(xù)回升在望。

北向資金凈流向圖（2023年8月14日-9月13日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice

二是對(duì)情緒面的修復(fù)保持定力。當(dāng)下的政策主線下，市場(chǎng)情緒和經(jīng)濟(jì)基本面或出現(xiàn)交替修復(fù)。政策出臺(tái)有利于短期市場(chǎng)情緒的好轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)情緒的長(zhǎng)期修復(fù)又需要經(jīng)濟(jì)基本面和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)好轉(zhuǎn)。因此未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，或許會(huì)看到經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)步修復(fù)與市場(chǎng)情緒反復(fù)波動(dòng)相互疊加的狀態(tài)，此時(shí)或許更需要我們保持投資的耐心和定力。

三是關(guān)注政策主線的推進(jìn)。當(dāng)下，地方政府化債、資本市場(chǎng)建設(shè)、地產(chǎn)政策是對(duì)影響經(jīng)濟(jì)邊界修復(fù)的三條政策主線。預(yù)計(jì)從現(xiàn)在到年底的四季度中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、政治局會(huì)議期間，穩(wěn)增長(zhǎng)訴求有望明顯提升并且延續(xù)至明年。如果政策主線不能有效觸發(fā)經(jīng)濟(jì)彈性和預(yù)期改善，地產(chǎn)政策存在進(jìn)一步拓寬的可能性，當(dāng)下建議高度關(guān)注城中村改造。

四是關(guān)注寬信用的信號(hào)。8月的社融增速已迎來(lái)改善，但可以看到，當(dāng)下，政府債券的發(fā)力是社融增速改善的重要因素。未來(lái)隨著“認(rèn)房不認(rèn)貸”等地產(chǎn)政策的逐步落地，我們預(yù)計(jì)9 月以后社融會(huì)持續(xù)改善。社融增速的拐點(diǎn)是新一輪寬信用的重要信號(hào)，而隨著社融，特別是M1的增速改善，未來(lái)市場(chǎng)的押注亦會(huì)逐步從政策博弈轉(zhuǎn)向信用擴(kuò)張方向。