五大領域核心標的有望充分受益

在提前發(fā)布了多款新品后，華為于9 月12 日召開秋季新品發(fā)布會，后續(xù)消息的逐漸釋放有望持續(xù)催化相關標的的市場表現(xiàn)。從近期市場情況來看，當前交易結構變化，進一步催化主題投資機會，在此背景下事件型主題將占據(jù)主導，華為產業(yè)鏈有望保持強勢表現(xiàn)。預計在本輪華為產業(yè)鏈行情中，主題相關性和盈利改善預期將發(fā)揮更大作用。

基于對華為五大產業(yè)鏈相關企業(yè)的梳理，我們整理出部分具有代表性的重點標的以供參考。

一、半導體

①研發(fā)合作環(huán)節(jié)

復旦微電（688385）

公司深耕集成電路設計行業(yè)二十多年，主要經(jīng)營集成電路設計、開發(fā)、測試業(yè)務。公司多業(yè)務下游應用領域豐富，在FPGA 芯片、智能卡芯片、EEPROM、智能電表MCU等領域位于國內領先地位，各項業(yè)務均處較高水平毛利率。公司新一代十億門級FPGA 產品研發(fā)工作正在開展，未來性能有望大幅提升。公司具有28nm 和億門級產品先發(fā)優(yōu)勢、產品性能優(yōu)勢、持續(xù)高研發(fā)投入和下游客戶資源綁定等優(yōu)勢，未來有望持續(xù)受益國產替代趨勢。

唯捷創(chuàng)芯（688153）

在中國射頻前端集成電路設計企業(yè)中，公司產品線的豐富程度較為突出。目前，公司已經(jīng)研發(fā)設計覆蓋2G-5G 通信技術的多款高性能、高可靠性的PA 模組、射頻開關、接收端模組以及滿足Wi-Fi6 的射頻前端產品。公司L-PAMiD 產品在23H1 實現(xiàn)了批量出貨，成為國內率先實現(xiàn)向頭部品牌客戶批量銷售該產品的企業(yè)，在智能手機產品中實現(xiàn)了國產射頻前端高集成度模組的突破。目前，該產品推廣順利，預計23H2 實現(xiàn)大規(guī)模出貨。

②投資合作環(huán)節(jié)

思瑞浦（688536）

公司多年來致力于模擬集成電路的設計以及相關技術的開發(fā)，在模擬芯片領域積累了大量的技術經(jīng)驗，并以此開發(fā)了涵蓋信號鏈和電源管理領域的多品類模擬芯片產品，持續(xù)推出在性能、集成度和可靠性等方面具有競爭力的模擬信號鏈和電源管理芯片。

東芯股份（688110）

公司已經(jīng)與大陸最大的晶圓代工廠中芯國際建立戰(zhàn)略合作關系，在工藝調試設計、產品開發(fā)、晶圓測試優(yōu)化等全流程各環(huán)節(jié)形成了良好的交流與合作。雙方在高可靠性、低功耗存儲芯片的特色工藝平臺上展開連續(xù)多年的深度技術合作，研發(fā)了多種閃存芯片的標準工藝，提高了晶圓的產品良率和生產效率，繼共同開發(fā)大陸第一條NANDFlash 工藝產線后，目前已將NANDFlash 工藝制程推進至24nm。

二、手機

①核心技術升級方向

卓勝微（300782）

公司主營業(yè)務為射頻前端芯片的研究、開發(fā)與銷售，主要向市場提供射頻開關、射頻低噪聲放大器等射頻前端芯片產品，并提供IP 授權，應用于智能手機等移動智能終端。

2023上半年，公司交付的DiFEM、L-DiFEM 及GPS 模組等產品中集成自產的濾波器超1.6 億顆，集成自產濾波器相關產品穩(wěn)定規(guī)模量產，在客戶端逐步放量提升；射頻功率放大器產品方面，公司持續(xù)加大應用于5GNR 頻段的主集收發(fā)模組L-PAMiF 產品在客戶端的滲透與覆蓋，同時推出MMMBPA 模組產品，并已處于向客戶送樣推廣階段。

信維通信（300136）

公司是全球領先的射頻元器件企業(yè)，是最早開展5G 技術研發(fā)的企業(yè)之一。2023 年上半年，公司繼續(xù)保持天線、無線充電、EMI/EMC等業(yè)務的市場優(yōu)勢，加大客戶導入力度；持續(xù)拓展高精密連接器、LCP模組/毫米波天線、UWB、汽車互聯(lián)產品、被動元件等新業(yè)務，加大在智能家居、商業(yè)衛(wèi)星通訊、智能汽車等新應用領域的投入，實現(xiàn)從消費電子到“消費電子+衛(wèi)星通訊+智能汽車”多業(yè)務發(fā)展階段的跨越。

②折疊屏方向

斯迪克（300806）

公司為消費電子膠膜材料龍頭公司，電子級膠粘材料是公司毛利率最高的產品，2023 年H1 營收占比近44%，毛利率高達44%，已經(jīng)供貨國內外知名客戶。同時公司不斷增強技術研發(fā)及生產能力，逐步拓展高端電子級膠粘材料市場，不斷提高高端產品占比。公司OCA光學膠膜產品在VR 及手機終端品牌實現(xiàn)突破，同時借助成本優(yōu)勢切入白牌和返修市場，起量后有望切入更多國產手機廠商，有望引領OCA 光學膠國產替代。

統(tǒng)聯(lián)精密（688210）

公司為國內MIM 企業(yè)第一梯隊，2023 年7 月合作客戶榮耀發(fā)布新一代折疊屏手機榮耀Magic V2，作為終端頭部廠商引領折疊屏進入主力機時代。公司長沙MIM 生產基地預計下半年開始試生產及初步投產，有利于緩解公司MIM 產能的緊張以及后續(xù)爭取更多業(yè)務機會。MIM 工藝應用的下游領域日益增加，AR/VR 產品、汽車等市場空間也穩(wěn)步上升，有望打開公司成長天花板。

③銷量增長受益

光弘科技（300735）

公司作為國內領先的EMS 廠商，在保持核心主業(yè)消費電子業(yè)務穩(wěn)健增長的同時，積極拓展汽車電子及新能源等新興業(yè)務，有望在未來打開增量空間。隨著進入下半年傳統(tǒng)旺季，消費電子需求回暖有望帶動公司業(yè)績修復。光弘三期智能生產基地已于2021 年開始逐步啟用，項目達產后將實現(xiàn)年產5G智能手機4，200 萬臺、企業(yè)級路由器300 萬臺及交換機200 萬臺，有助于保障公司未來三年的產能提升空間。

三、基站

燦勤科技（688182）

公司成立以來專注于微波介質陶瓷元器件的研發(fā)、生產和銷售，產品覆蓋濾波器、介質諧振器、天線等多品類元器件，下游廣泛應用于移動通信、衛(wèi)星通訊、航空航天與國防科工等領域。公司深度合作華為等核心通信設備生產商，是國產核心廠商之一。2022 年，公司積極拓展HTCC 產品線，陶瓷基板、管殼等產品在半導體、新能源、無線通信等領域的客戶開始送樣，并取得階段性進展。

四、云計算

神州數(shù)碼（000034）

神州數(shù)碼是國內IT 分銷行業(yè)龍頭企業(yè)，公司近幾年信創(chuàng)業(yè)務穩(wěn)步增長，并通過與華為的深度合作，全力打造基于華為鯤鵬+ 昇騰芯片的自主品牌—— 神州鯤泰。隨著華為生產能力逐步解決，鯤鵬在信創(chuàng)市場的份額有望快速提升，公司作為華為鯤鵬整機頭部供應商，將充分受益。

拓維信息（002261）

公司在算力領域與華為全面合作。公司控股子公司湘江鯤鵬擁有華為昇騰整機伙伴授權，基于鯤鵬處理器和昇騰處理器，先后發(fā)布AI 推理、AI 訓練、AI 小站、AI 集群、智能邊緣等數(shù)十款兆瀚AI 產品，并攜手華為參與全國各地的人工智能計算中心建設，產品已應用至長沙人工智能創(chuàng)新中心、重慶人工智能創(chuàng)新中心、中國聯(lián)通等需要大算力、大模型的項目之中。

五、智能汽車

賽力斯（601127）

華為聚焦ICT 加速汽車產業(yè)智能化，與車企的合作主要通過三種模式，即零部件供應模式、HI（HuaweiInside）模式和智選模式。其中賽力斯與華為共同創(chuàng)立的AITO 問界采用了智選模式，華為深度參與到AITO 問界的產品定義、核心零部件選用、營銷服務體系等領域，并且車型進入到華為的終端店面進行銷售。賽力斯與華為在智能化方面的持續(xù)深度合作，有望帶動銷量進一步增長。

華陽集團（002906）

公司汽車電子業(yè)務多產品迭代升級速度加快，智能運算單元方面，應用國產芯片方案的座艙域控實現(xiàn)了量產，推出輕域控產品并獲得多個定點項目。智能現(xiàn)實單元方面，公司HUD 產品累計出貨量超過百萬套，AR-HUD 產品已推出PHUD、光波導樣機；屏顯示類多尺寸、多形態(tài)產品量產，新獲得了中大尺寸OLED 屏的定點項目，并完成電子外后視鏡商用車平臺預研且獲得項目定點。公司新獲訂單中新能源項目持續(xù)增加，占比持續(xù)提升，國內自主品牌大客戶數(shù)量增多，并獲得了多個重點海外平臺出口項目。

附表：五大核心產業(yè)鏈重點標的

數(shù)據(jù)來源：東方財富choice 數(shù)據(jù)、股市動態(tài)分析