• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    《巴倫周刊》最佳ESG基金

    2023-10-03 14:54:50勞倫·福斯特
    財(cái)經(jīng) 2023年20期
    關(guān)鍵詞:巴倫股票基金

    勞倫·福斯特

    對(duì)ESG基金的投資者來(lái)說(shuō),2022年是喜憂參半的一年。俄烏沖突擾亂了全球能源市場(chǎng),能源價(jià)格大幅上漲,各國(guó)加快速度擺脫對(duì)化石燃料的依賴(lài)。全球范圍內(nèi)災(zāi)難性天氣頻發(fā),凸顯出氣候變化已成為經(jīng)濟(jì)和企業(yè)面臨的一大風(fēng)險(xiǎn)。

    與此同時(shí),ESG主題基金受到抨擊。保守派政界人士稱(chēng)ESG是左派“覺(jué)醒”議程的幌子,ESG成了一個(gè)兩極分化的政治問(wèn)題。貝萊德(BlackRock)首席執(zhí)行官拉里·芬克(Larry Fink)等ESG的支持者稱(chēng),反對(duì)者“正試圖將這些問(wèn)題妖魔化”。

    獲得匯豐資產(chǎn)管理(HSBC Asset Management)資金支持的投資公司RadiantESG Global Investors聯(lián)合創(chuàng)始人凱瑟琳·麥克唐納(Kathryn McDonald)說(shuō):“2022年ESG遭到了一些人的猛烈抨擊,另一些人對(duì)ESG的興趣則愈發(fā)濃厚?!?/p>

    根據(jù)Morningstar Direct的數(shù)據(jù),《巴倫周刊》年度ESG調(diào)查中排名前十的美國(guó)股票共同基金跑贏標(biāo)普500指數(shù),平均回報(bào)率為-13.8%,相比之下,標(biāo)普500指數(shù)的回報(bào)率為-18.1%。

    《巴倫周刊》這一次采用了不同的排名方式,除了大盤(pán)股基金,還增加了中小盤(pán)股基金。此外,《巴倫周刊》只納入了明確要求根據(jù)可持續(xù)發(fā)展或ESG原則進(jìn)行投資的基金。

    2022年的榜單對(duì)資產(chǎn)規(guī)模至少為2.5億美元、業(yè)績(jī)超過(guò)一年的主動(dòng)型基金進(jìn)行了排名。共有33只基金通過(guò)了測(cè)試,總資產(chǎn)超過(guò)940億美元。這些基金的排名依據(jù)的是截至2022年12月31日的12個(gè)月回報(bào)率。

    過(guò)去幾年,《巴倫周刊》對(duì)ESG基金的篩選范圍更廣,包括了在晨星(Morningstar)獲得高于平均水平可持續(xù)發(fā)展評(píng)級(jí)的基金。不過(guò),高評(píng)級(jí)并不意味著基金按照ESG標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行投資,或者積極尋找可持續(xù)發(fā)展得分高的股票,因此《巴倫周刊》對(duì)排名方法做了調(diào)整。

    做調(diào)整的背景是,關(guān)于ESG究竟意味著什么以及如何對(duì)其進(jìn)行篩選的爭(zhēng)議越來(lái)越大。ESG經(jīng)常與可持續(xù)投資混為一談,一些批評(píng)者認(rèn)為這是錯(cuò)誤的,因?yàn)槎卟皇且换厥?。ESG是評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)工具,評(píng)估企業(yè)實(shí)踐對(duì)利潤(rùn)的影響,可持續(xù)發(fā)展則指的是企業(yè)為盡量減少對(duì)地球環(huán)境的影響所做的努力。

    ESG飽受爭(zhēng)議

    ESG之所以受到抨擊是因?yàn)橥顿Y策略比較模糊,畢竟,對(duì)價(jià)值的看法因人而異。但ESG指數(shù)和相關(guān)評(píng)級(jí)目前涉及約8.4萬(wàn)億美元的美國(guó)資產(chǎn),ESG得分在企業(yè)和基金營(yíng)銷(xiāo)中被廣泛使用。此外,人們對(duì)ESG的實(shí)質(zhì)和目標(biāo)的看法也存在很大的分歧,比如說(shuō),許多評(píng)級(jí)評(píng)估的并不是一家企業(yè)對(duì)環(huán)境的影響、對(duì)待員工的方式或者是否遵守對(duì)股東友好的公司治理方式。

    ESG評(píng)級(jí)通常非常強(qiáng)調(diào)氣候變化對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響,如果氣候變化對(duì)一家企業(yè)的利潤(rùn)不構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn),那么這家企業(yè)可能會(huì)獲得高分,或者如果這家企業(yè)嘗試減輕氣候變化帶來(lái)的影響,它可能也會(huì)獲得高分。如果石油生產(chǎn)商投資于可再生能源,可能會(huì)獲得高分;科技公司也往往因?yàn)榈吞甲阚E而獲得較高的評(píng)價(jià),即使大量電腦垃圾最終被填埋,或者零部件來(lái)自銅礦和鋰礦。

    這些模棱兩可的情況招來(lái)了一些人的抨擊。2022年,美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提出了ESG基金的披露和命名規(guī)則,以解決“洗綠”(Greenwash)問(wèn)題,即企業(yè)或基金夸大自己的環(huán)保主張的做法。SEC主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)去年3月說(shuō):“判斷牛奶是否含有脂肪很容易,也許是時(shí)候讓人們更容易地判斷一只基金是否真像他們所說(shuō)的那樣了。”

    《漫步華爾街》(A Random Walk Down Wall Street)一書(shū)的作者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯頓·馬爾基爾(Burton Malkiel)也對(duì)ESG提出了質(zhì)疑。他說(shuō):“對(duì)于什么是好公司、什么是壞公司,幾乎沒(méi)有一致的看法。ESG評(píng)級(jí)不像債券評(píng)級(jí),標(biāo)普和穆迪對(duì)公司債券的評(píng)級(jí)有99%的相關(guān)性。”馬爾基爾還指出,在他自己的研究之中,他發(fā)現(xiàn)ESG基金并沒(méi)有長(zhǎng)期跑贏大盤(pán)。

    圖/《 巴倫周刊》

    許多ESG業(yè)內(nèi)人士對(duì)審查措施表示歡迎。ESG咨詢(xún)公司Close Group Consulting的合伙人阿努吉·沙阿(Anuj Shah)說(shuō):“給你的產(chǎn)品貼上標(biāo)簽不會(huì)真的帶來(lái)什么障礙,進(jìn)行審查是應(yīng)該的?!?/p>

    來(lái)自股東的壓力也在碳排放和勞動(dòng)力多樣化等問(wèn)題上發(fā)揮了作用。2022年1月,70%的好市多(COST)股東要求該公司制定計(jì)劃,到2050年或更早實(shí)現(xiàn)溫室氣體凈零排放。當(dāng)年11月,好市多承諾在2023年設(shè)定新的氣候目標(biāo)。

    2022年的贏家

    2022年表現(xiàn)最好的ESG基金所采用的一個(gè)投資主題是強(qiáng)調(diào)價(jià)值而不是增長(zhǎng)。許多ESG基金持有大量高增長(zhǎng)科技股,科技行業(yè)被認(rèn)為對(duì)碳排放沒(méi)有太大影響是原因之一,但去年科技股下跌了33%,輕倉(cāng)科技股的基金表現(xiàn)更好。此外,去年大盤(pán)價(jià)值股的平均跌幅僅為7.5%(包括股息),這是強(qiáng)調(diào)價(jià)值的基金獲得提振的另一個(gè)因素。

    排名第一的ESG基金是DFA U.S. Sustainability Targeted Value Portfolio(DAABX),去年回報(bào)為-8.3%,不到標(biāo)普500指數(shù)跌幅的一半。該基金持有1100多只中小盤(pán)股,這些股票是根據(jù)Dimensional Fund Advisors的量化模型挑選出來(lái)的,其目標(biāo)與Dimensional Fund Advisors其他投資組合一樣:價(jià)值、規(guī)模較小和盈利能力,該基金也不投資碳排放量高或化石燃料儲(chǔ)量大的公司。

    Dimensional Fund Advisors負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)的主管吉姆·惠廷頓(Jim Whittington)說(shuō):“這只基金真正關(guān)注的是碳排放強(qiáng)度,幫助提升回報(bào)率的股票包括第一太陽(yáng)能(FSLR)、Universal Health Services(UHS)和Reliance Steel & Aluminum(RS)。

    Dimensional Fund Advisors旗下的另一只ESG基金DFA US Sustainability Core 1 Portfolio(DFSIX)名列第九,該基金持有近2000只股票,主要是價(jià)值型以及盈利能力強(qiáng)的小盤(pán)股。投資策略主要基于碳排放指標(biāo),投資對(duì)象是那些比同行更具可持續(xù)性的公司。Dimensional Fund Advisors還避開(kāi)了煤炭和煙草等行業(yè),以及涉及森林砍伐的公司。

    Dimensional Fund Advisors旗下的基金以周轉(zhuǎn)率和費(fèi)率較低而聞名,這兩個(gè)因素可以提高回報(bào)。這些共同基金只能通過(guò)財(cái)務(wù)顧問(wèn)來(lái)買(mǎi)入,不過(guò),Dimensional Fund Advisors還推出了US Sustainability Core 1(DFSU)等跟蹤類(lèi)似投資組合的可持續(xù)ETF。

    資產(chǎn)管理公司Boston Trust Walden去年表現(xiàn)異常出色,旗下有三只基金進(jìn)入前五名,其中Boston Trust Walden Small Cap(BOSOX)排名最靠前。

    聯(lián)席基金經(jīng)理理查德·威廉姆斯(Richard Williams)尋找的是估值合理的優(yōu)質(zhì)小盤(pán)股。在能源領(lǐng)域,威廉姆斯偏愛(ài)油氣服務(wù)類(lèi)股,因?yàn)橄鄬?duì)而言它們的穩(wěn)定性更高。Cactus(WHD)是一家生產(chǎn)井口和壓力控制設(shè)備的公司,2022年股價(jià)上漲了31.8%,另一只持股是承包鉆井公司Helmerich & Payne(HP),去年上漲了109.2%。

    其他推動(dòng)該基金上漲的股票包括生物技術(shù)臨床試驗(yàn)公司Medpace Holdings(MEDP)、烘焙公司Flowers Foods(FLO)和數(shù)據(jù)分析公司ExlService Holdings(EXLS)。這些股票幫助該基金跑贏了93%的同類(lèi)基金。

    威廉姆斯尋找的不一定是ESG得分最高的公司,他說(shuō):“對(duì)我們來(lái)說(shuō),可持續(xù)發(fā)展不僅僅意味著ESG得分高,這是一個(gè)非常廣泛的概念?!辈贿^(guò),威廉姆斯的投資組合確實(shí)也剔除了一些ESG得分較低的行業(yè),包括酒精、煙草、私人監(jiān)獄運(yùn)營(yíng)商和工廠化養(yǎng)殖。

    Boston Trust SMID Cap(BTSMX)排名第四,這只基金也由威廉姆斯擔(dān)任聯(lián)席經(jīng)理。該基金更關(guān)注中盤(pán)股,并在選股時(shí)納入了ESG因素,但對(duì)行業(yè)沒(méi)有硬性要求。給該基金業(yè)績(jī)帶來(lái)提振的股票包括Helmerich & Payne、J.M. Smucker(SJM)和去年上漲了41%的Lamb Weston Holdings(LW)。

    排名第五的是Boston Trust Walden Equity(WSEFX),聯(lián)席基金經(jīng)理馬克·扎加塔(Mark Zagata)稱(chēng),ESG分析是這只基金選股過(guò)程中不可或缺的一部分,三個(gè)核心標(biāo)準(zhǔn)是質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展以及合理的估值。

    扎加塔說(shuō):“ESG是可持續(xù)發(fā)展的重要組成部分,因?yàn)楣善钡膬r(jià)值在很大程度上與長(zhǎng)期發(fā)展息息相關(guān)?!痹摶鸬耐顿Y對(duì)象包括迪爾(DE)和康菲石油(COP),二者去年分別上漲了25%和63.5%。

    選股標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)格的是排名第三的Transamerica Sustainable Equity Income(TADFX),該基金嚴(yán)格遵守ESG選股標(biāo)準(zhǔn),不投資博彩、煙草、武器、核能、化石燃料和動(dòng)物試驗(yàn)等領(lǐng)域,每只股票還必須通過(guò)該基金子顧問(wèn)公司Aegon Asset Management的ESG主管米蘭達(dá)·比徹姆(Miranda Beacham)的審核。

    聯(lián)席基金經(jīng)理馬克·佩登(Mark Peden)青睞價(jià)格合理、護(hù)城河寬闊、歷史業(yè)績(jī)良好、管理穩(wěn)健的公司,他還關(guān)注股息率,因?yàn)榉€(wěn)定的收益是基金的使命之一。

    鋼鐵制造商Steel Dynamics(STLD)和電力公司AES(AES)是給該基金業(yè)績(jī)帶來(lái)最大推動(dòng)的兩只股票。Steel Dynamics設(shè)定了到2050年實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo),AES計(jì)劃在2025年之前停止使用煤炭。比徹姆稱(chēng),在與兩家公司進(jìn)行交流后,她的團(tuán)隊(duì)確信它們有可靠的計(jì)劃來(lái)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。由于市場(chǎng)對(duì)大宗商品和能源的需求強(qiáng)勁,這兩只股票去年分別上漲了57.4%和18.4%。

    ESG領(lǐng)域兩家最知名的公司Parnassus Investments和Calvert Research & Management也是去年的贏家。

    Parnassus Value Equity(PARWX)的優(yōu)異表現(xiàn)得益于該基金增持了醫(yī)療保健股,減持了科技股。投資組合經(jīng)理比利·煥(Billy Hwan)稱(chēng),他將ESG分析納入基本面選股,尋找價(jià)格便宜、同時(shí)具備良好ESG特征的公司。例如,在科技領(lǐng)域,數(shù)據(jù)隱私和安全是“首要考慮的問(wèn)題”。該基金還不投資有爭(zhēng)議的行業(yè),如化石燃料和營(yíng)利性監(jiān)獄。

    默克(MRK)和Vertex Pharmaceuticals(VRTX)兩只股票給該基金業(yè)績(jī)帶來(lái)的推動(dòng)最大,二者去年分別上漲了44.8%和31.5%。

    該基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)非常突出,在《巴倫周刊》三年回報(bào)ESG榜單上,該基金以12.9%的年化回報(bào)排名第一。根據(jù)晨星的數(shù)據(jù),在此期間該基金還跑贏了99%的同類(lèi)基金。

    另一只排名前十的基金Calvert Small-Cap(CCVAX)在艱難的市場(chǎng)環(huán)境中選擇堅(jiān)守自己的投資原則。該基金聯(lián)席經(jīng)理格里夫·諾布爾(Griff Noble)表示:“我們專(zhuān)注于優(yōu)秀的公司,不會(huì)出價(jià)過(guò)高,而且眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)?!痹摶疬x股時(shí)必須遵守Calvert的ESG原則,即那些促進(jìn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展、公平社會(huì)和負(fù)責(zé)任治理的公司。

    2022年表現(xiàn)突出的兩只股票分別是上漲了27.2%的Performance Food Group(PFGC)和天然氣公司Archaea Energy,后者于去年12月被英國(guó)石油(BP)收購(gòu)。

    Calvert Equity(CSIEX)之所以成為贏家,是因?yàn)樗巧贁?shù)幾只表現(xiàn)出色的成長(zhǎng)型基金之一。去年羅素1000成長(zhǎng)指數(shù)下跌了29.8%,該基金以-17.6%的回報(bào)率跑贏。基金經(jīng)理喬·胡德波爾(Joe Hudepohl)尋找的是具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素的優(yōu)質(zhì)可持續(xù)業(yè)務(wù),他說(shuō),這些因素帶來(lái)的“回報(bào)最高,風(fēng)險(xiǎn)最小”。在過(guò)去的三年和五年里,該基金分別跑贏93%和98%的同類(lèi)基金。

    該基金最大的持股之一是信用卡公司Visa(V),去年Visa僅下跌了4.1%。胡德波爾說(shuō):“和同類(lèi)公司相比,Visa的多樣化程度更高,在公司治理和環(huán)保方面也做得更好?!?/p>

    過(guò)去五年,Calvert旗下的小盤(pán)股和大盤(pán)股基金也都跑贏了各自的基準(zhǔn)指數(shù)。這說(shuō)明,至少對(duì)一些基金來(lái)說(shuō),ESG和可持續(xù)發(fā)展不一定是回報(bào)低于平均水平的代名詞。

    (《巴倫周刊》英文版2023年1月27日)

    猜你喜歡
    巴倫股票基金
    一種含有源巴倫CMOS雙頻低噪聲放大器的設(shè)計(jì)
    巴倫比亞Piur餐廳
    本周創(chuàng)出今年以來(lái)新高的股票
    本周創(chuàng)出今年以來(lái)新高的股票
    本周連續(xù)上漲3天以上的股票
    近期連續(xù)漲、跌3天以上的股票
    ATM背后的傳奇愛(ài)情
    ATM背后的愛(ài)情故事
    文苑(2011年12期)2011-08-15 00:52:04
    私募基金近1個(gè)月回報(bào)前后50名
    私募基金近1個(gè)月回報(bào)前后50名
    男女那种视频在线观看| 天天躁日日操中文字幕| 最新中文字幕久久久久| 波野结衣二区三区在线 | aaaaa片日本免费| 天天躁日日操中文字幕| 听说在线观看完整版免费高清| 国产高清视频在线播放一区| 最新在线观看一区二区三区| 老鸭窝网址在线观看| 男女之事视频高清在线观看| 精品福利观看| netflix在线观看网站| 最近最新中文字幕大全电影3| 老司机福利观看| 国产精品久久久久久久久免 | 日本免费a在线| 亚洲av电影在线进入| 亚洲av第一区精品v没综合| 国模一区二区三区四区视频| 亚洲国产精品成人综合色| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 香蕉久久夜色| 亚洲无线观看免费| 老司机深夜福利视频在线观看| 一级毛片女人18水好多| 国产在线精品亚洲第一网站| 亚洲午夜理论影院| 中文亚洲av片在线观看爽| 国产99白浆流出| 欧美日韩黄片免| 老汉色∧v一级毛片| 日本免费一区二区三区高清不卡| 国产高潮美女av| 亚洲精品一区av在线观看| 亚洲精品在线观看二区| 色噜噜av男人的天堂激情| 午夜福利免费观看在线| 日韩av在线大香蕉| 18美女黄网站色大片免费观看| 99国产极品粉嫩在线观看| 色老头精品视频在线观看| 亚洲avbb在线观看| 中国美女看黄片| 天天添夜夜摸| 国产高清激情床上av| 身体一侧抽搐| 成人精品一区二区免费| 日本三级黄在线观看| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 哪里可以看免费的av片| 国产一区在线观看成人免费| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 久久欧美精品欧美久久欧美| 又紧又爽又黄一区二区| 色综合婷婷激情| 亚洲国产精品久久男人天堂| 亚洲av电影不卡..在线观看| 亚洲欧美日韩高清专用| 精品久久久久久久末码| 色播亚洲综合网| 色吧在线观看| 免费看a级黄色片| 亚洲电影在线观看av| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 国产麻豆成人av免费视频| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 日本精品一区二区三区蜜桃| www.999成人在线观看| 国产三级在线视频| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 色老头精品视频在线观看| 亚洲国产欧美网| svipshipincom国产片| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 黄色片一级片一级黄色片| 日本 欧美在线| 欧美一区二区亚洲| 国产成人福利小说| 久久这里只有精品中国| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 国产精品亚洲美女久久久| 99热这里只有是精品50| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 国产单亲对白刺激| 国产日本99.免费观看| 一区二区三区免费毛片| 香蕉丝袜av| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 日韩成人在线观看一区二区三区| 九九在线视频观看精品| 757午夜福利合集在线观看| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 欧美一级a爱片免费观看看| 婷婷丁香在线五月| 久久久久性生活片| 成年人黄色毛片网站| 啪啪无遮挡十八禁网站| av视频在线观看入口| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 亚洲美女视频黄频| 亚洲成人中文字幕在线播放| 亚洲真实伦在线观看| 日韩免费av在线播放| 村上凉子中文字幕在线| 亚洲av成人av| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 不卡一级毛片| 色噜噜av男人的天堂激情| 在线观看美女被高潮喷水网站 | 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 18禁在线播放成人免费| av在线蜜桃| 日韩欧美在线二视频| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 人妻久久中文字幕网| 一级黄片播放器| 精品欧美国产一区二区三| 精品久久久久久久末码| av视频在线观看入口| 丝袜美腿在线中文| 亚洲人成网站高清观看| 欧美极品一区二区三区四区| 午夜激情福利司机影院| 高清毛片免费观看视频网站| 桃红色精品国产亚洲av| 最近最新免费中文字幕在线| 欧美成人一区二区免费高清观看| 精品久久久久久久末码| 69av精品久久久久久| 欧美成人a在线观看| 99riav亚洲国产免费| 桃红色精品国产亚洲av| 久99久视频精品免费| 熟女人妻精品中文字幕| 欧美3d第一页| 成熟少妇高潮喷水视频| 亚洲国产精品久久男人天堂| 久久伊人香网站| 日日夜夜操网爽| 波多野结衣巨乳人妻| 亚洲最大成人中文| 日本成人三级电影网站| 国产极品精品免费视频能看的| 免费av不卡在线播放| 国语自产精品视频在线第100页| av在线蜜桃| 天堂动漫精品| 久久性视频一级片| 婷婷丁香在线五月| 亚洲精品456在线播放app | 亚洲电影在线观看av| 久久国产乱子伦精品免费另类| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 99久久精品热视频| 久久久成人免费电影| 免费电影在线观看免费观看| 成年女人永久免费观看视频| 90打野战视频偷拍视频| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 国模一区二区三区四区视频| 亚洲最大成人手机在线| 嫁个100分男人电影在线观看| 久久性视频一级片| 在线观看免费午夜福利视频| 久久久国产成人免费| 桃色一区二区三区在线观看| 久久草成人影院| 国产 一区 欧美 日韩| 免费av观看视频| 国产伦在线观看视频一区| 免费av观看视频| 天天一区二区日本电影三级| 亚洲欧美日韩东京热| 久久国产精品影院| 日韩中文字幕欧美一区二区| 我的老师免费观看完整版| 成人国产一区最新在线观看| 国产精品影院久久| 亚洲精品日韩av片在线观看 | 我要搜黄色片| 日日干狠狠操夜夜爽| 免费搜索国产男女视频| 一区二区三区免费毛片| 国产亚洲欧美98| 99久国产av精品| 色尼玛亚洲综合影院| 国产成人av激情在线播放| 99热精品在线国产| 日韩国内少妇激情av| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 国产极品精品免费视频能看的| 午夜福利高清视频| 国产不卡一卡二| 91麻豆精品激情在线观看国产| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 18禁国产床啪视频网站| 国产精品久久久人人做人人爽| 97超视频在线观看视频| 亚洲av电影在线进入| 免费搜索国产男女视频| 好男人在线观看高清免费视频| 国内精品久久久久久久电影| www国产在线视频色| www国产在线视频色| 国产成人a区在线观看| 中文字幕久久专区| 久久久久久久久中文| 老司机深夜福利视频在线观看| 欧美不卡视频在线免费观看| 又紧又爽又黄一区二区| 国产爱豆传媒在线观看| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 欧美zozozo另类| 男人的好看免费观看在线视频| 在线免费观看不下载黄p国产 | 中文字幕av成人在线电影| 神马国产精品三级电影在线观看| 精品人妻偷拍中文字幕| 五月伊人婷婷丁香| 波多野结衣高清作品| a级毛片a级免费在线| 91在线精品国自产拍蜜月 | 欧美日韩精品网址| 波多野结衣高清无吗| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 欧美黄色片欧美黄色片| 国产精品日韩av在线免费观看| 亚洲av熟女| 成年人黄色毛片网站| 国产97色在线日韩免费| www.熟女人妻精品国产| 亚洲av成人精品一区久久| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 极品教师在线免费播放| 在线观看午夜福利视频| 两人在一起打扑克的视频| 久久伊人香网站| 麻豆一二三区av精品| 麻豆成人av在线观看| 神马国产精品三级电影在线观看| 在线视频色国产色| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 少妇的逼好多水| а√天堂www在线а√下载| 国产成人av教育| 午夜福利成人在线免费观看| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 成人特级黄色片久久久久久久| 亚洲美女视频黄频| 露出奶头的视频| 一区二区三区免费毛片| 在线播放国产精品三级| 搡老熟女国产l中国老女人| 亚洲色图av天堂| 午夜福利高清视频| www日本黄色视频网| 亚洲av成人av| 啪啪无遮挡十八禁网站| 久久久国产成人精品二区| 国产高清三级在线| 精品国内亚洲2022精品成人| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 欧美日韩黄片免| 国产不卡一卡二| 欧美性感艳星| 精品久久久久久久末码| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 久久久久久久亚洲中文字幕 | 亚洲午夜理论影院| 欧美日韩综合久久久久久 | www.999成人在线观看| 亚洲精品影视一区二区三区av| 好男人在线观看高清免费视频| av片东京热男人的天堂| 99热精品在线国产| 激情在线观看视频在线高清| 两个人的视频大全免费| 91av网一区二区| 国产三级黄色录像| 免费观看的影片在线观看| 国产v大片淫在线免费观看| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 久久久久性生活片| 级片在线观看| 欧美日韩国产亚洲二区| 亚洲成人久久性| 91麻豆精品激情在线观看国产| 日本免费a在线| 熟女人妻精品中文字幕| 久久久久久久亚洲中文字幕 | 在线十欧美十亚洲十日本专区| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 日韩欧美精品v在线| 有码 亚洲区| 91久久精品国产一区二区成人 | 真人做人爱边吃奶动态| 九九在线视频观看精品| 丁香欧美五月| 有码 亚洲区| 青草久久国产| 99久久综合精品五月天人人| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 国内精品美女久久久久久| 少妇丰满av| 久久久精品欧美日韩精品| 好男人在线观看高清免费视频| 99久久综合精品五月天人人| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 午夜福利在线观看吧| 国产亚洲欧美98| 麻豆一二三区av精品| 国产免费一级a男人的天堂| 国产欧美日韩一区二区三| 18禁美女被吸乳视频| 国内精品久久久久久久电影| av专区在线播放| 老汉色∧v一级毛片| 免费av毛片视频| 亚洲黑人精品在线| 最新在线观看一区二区三区| 在线播放无遮挡| 一进一出抽搐gif免费好疼| 国产精品一及| 亚洲黑人精品在线| 中出人妻视频一区二区| 亚洲无线观看免费| 在线视频色国产色| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 一进一出抽搐动态| 亚洲在线观看片| 日本黄色视频三级网站网址| 亚洲精品成人久久久久久| 中文字幕熟女人妻在线| 成人性生交大片免费视频hd| 国产成人a区在线观看| 日本成人三级电影网站| 久久久久久久久久黄片| 免费看十八禁软件| 欧美国产日韩亚洲一区| 亚洲成人免费电影在线观看| 国产主播在线观看一区二区| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 成熟少妇高潮喷水视频| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 欧美成人一区二区免费高清观看| 国产精品久久久久久久久免 | 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 国产探花在线观看一区二区| 日本黄色视频三级网站网址| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 亚洲七黄色美女视频| 少妇的丰满在线观看| 亚洲一区二区三区不卡视频| 亚洲专区中文字幕在线| 中文字幕熟女人妻在线| 亚洲久久久久久中文字幕| 国产精品98久久久久久宅男小说| 国产精品久久久久久精品电影| 在线观看午夜福利视频| 日韩欧美在线二视频| 少妇高潮的动态图| 国产高清激情床上av| 母亲3免费完整高清在线观看| 久久国产精品人妻蜜桃| 国产视频一区二区在线看| 一区福利在线观看| 欧美激情在线99| 欧美一级毛片孕妇| 国产熟女xx| 日韩欧美精品v在线| 一夜夜www| 欧美中文日本在线观看视频| 搡老熟女国产l中国老女人| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 蜜桃久久精品国产亚洲av| 一本综合久久免费| 少妇人妻一区二区三区视频| 色播亚洲综合网| 黄色丝袜av网址大全| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 国产成人福利小说| 日韩有码中文字幕| 国产精品99久久久久久久久| 3wmmmm亚洲av在线观看| 欧美成人a在线观看| 99久久成人亚洲精品观看| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 搡老岳熟女国产| 成人性生交大片免费视频hd| 午夜日韩欧美国产| 国产伦精品一区二区三区视频9 | 欧美色视频一区免费| 中文字幕av在线有码专区| 国产精品影院久久| 国产精品女同一区二区软件 | 午夜影院日韩av| 日本a在线网址| 欧美国产日韩亚洲一区| 色哟哟哟哟哟哟| 麻豆国产97在线/欧美| 亚洲精品456在线播放app | 日本一二三区视频观看| 欧美最黄视频在线播放免费| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 日韩欧美 国产精品| 亚洲av电影在线进入| 欧美一级毛片孕妇| 国产精品亚洲一级av第二区| 国产黄a三级三级三级人| 91麻豆av在线| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 欧美一区二区亚洲| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 国产三级中文精品| 最近最新中文字幕大全免费视频| 欧美国产日韩亚洲一区| 国产高潮美女av| 天美传媒精品一区二区| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 国产精品久久久久久久电影 | 一区二区三区国产精品乱码| 亚洲成人中文字幕在线播放| 午夜老司机福利剧场| 日韩欧美在线乱码| 啦啦啦免费观看视频1| 欧美成人a在线观看| 日韩大尺度精品在线看网址| 久久人人精品亚洲av| 免费看十八禁软件| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 色吧在线观看| 久99久视频精品免费| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 国产欧美日韩一区二区三| 国产成人aa在线观看| 日韩国内少妇激情av| 香蕉av资源在线| 一本一本综合久久| 看片在线看免费视频| av欧美777| 午夜激情福利司机影院| 亚洲av五月六月丁香网| 欧美黄色片欧美黄色片| 欧美极品一区二区三区四区| 老汉色∧v一级毛片| а√天堂www在线а√下载| 午夜精品一区二区三区免费看| 国产真人三级小视频在线观看| 禁无遮挡网站| 免费av观看视频| 美女黄网站色视频| 狂野欧美激情性xxxx| 成年女人看的毛片在线观看| av视频在线观看入口| 午夜视频国产福利| 香蕉av资源在线| 夜夜夜夜夜久久久久| 全区人妻精品视频| 欧美zozozo另类| 在线国产一区二区在线| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 99久久综合精品五月天人人| 成人特级黄色片久久久久久久| 欧美在线一区亚洲| 国产成+人综合+亚洲专区| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美 | 黄色片一级片一级黄色片| 国产精品99久久99久久久不卡| 日韩欧美免费精品| 怎么达到女性高潮| 国产一区二区在线观看日韩 | 午夜精品一区二区三区免费看| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 国产中年淑女户外野战色| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 亚洲av第一区精品v没综合| 国产精品电影一区二区三区| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 欧美成人免费av一区二区三区| 日韩精品青青久久久久久| 美女cb高潮喷水在线观看| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 欧美黑人欧美精品刺激| 久99久视频精品免费| 岛国在线观看网站| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 狂野欧美激情性xxxx| 嫩草影视91久久| 精品欧美国产一区二区三| 少妇高潮的动态图| 中文字幕熟女人妻在线| 国产成人av激情在线播放| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 桃色一区二区三区在线观看| 亚洲一区二区三区色噜噜| 欧美黑人巨大hd| 9191精品国产免费久久| 亚洲内射少妇av| 精品人妻一区二区三区麻豆 | 国产亚洲精品综合一区在线观看| 国产成年人精品一区二区| 欧美另类亚洲清纯唯美| 内射极品少妇av片p| 成人三级黄色视频| 精品熟女少妇八av免费久了| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 99视频精品全部免费 在线| АⅤ资源中文在线天堂| 精品日产1卡2卡| 身体一侧抽搐| 最近最新免费中文字幕在线| 亚洲最大成人中文| 国产精品日韩av在线免费观看| 欧美国产日韩亚洲一区| 国产真实伦视频高清在线观看 | 婷婷精品国产亚洲av| 国产黄色小视频在线观看| 午夜视频国产福利| 一二三四社区在线视频社区8| 高清在线国产一区| 少妇人妻一区二区三区视频| 很黄的视频免费| 国产免费一级a男人的天堂| 亚洲五月天丁香| 99国产精品一区二区三区| 90打野战视频偷拍视频| 国产高清videossex| 91av网一区二区| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 国产免费一级a男人的天堂| 99riav亚洲国产免费| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 俄罗斯特黄特色一大片| a级一级毛片免费在线观看| 日韩欧美三级三区| 欧美另类亚洲清纯唯美| 在线视频色国产色| 免费在线观看亚洲国产| 国产三级中文精品| 欧美日韩福利视频一区二区| 一区二区三区激情视频| www.www免费av| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 欧美黄色片欧美黄色片| 精品人妻一区二区三区麻豆 | 欧美一级毛片孕妇| 亚洲欧美日韩无卡精品| 免费在线观看成人毛片| 久久久久久九九精品二区国产| 亚洲av免费高清在线观看| 动漫黄色视频在线观看| 午夜免费激情av| 精品福利观看| 啪啪无遮挡十八禁网站| 日韩精品中文字幕看吧| 国产黄色小视频在线观看| a级一级毛片免费在线观看| 哪里可以看免费的av片| 国产色爽女视频免费观看| 久久精品国产清高在天天线| 国产精品 欧美亚洲| 日韩欧美三级三区| 国产综合懂色| 男女床上黄色一级片免费看| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 观看美女的网站| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 给我免费播放毛片高清在线观看| 亚洲成人久久性| 国产麻豆成人av免费视频| 成人av一区二区三区在线看| 三级毛片av免费| 久久国产乱子伦精品免费另类| 色av中文字幕| 久久中文看片网| av专区在线播放| a级毛片a级免费在线| 欧美+日韩+精品| 欧美zozozo另类| 在线观看66精品国产| 亚洲五月婷婷丁香| 国产免费一级a男人的天堂| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 午夜福利高清视频| 国内精品久久久久久久电影| 五月伊人婷婷丁香| av黄色大香蕉| 国产av不卡久久| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 99国产综合亚洲精品| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 亚洲七黄色美女视频| 国产精品1区2区在线观看.| 亚洲av免费高清在线观看| 好男人电影高清在线观看| 最新在线观看一区二区三区| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 色尼玛亚洲综合影院| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 一区二区三区国产精品乱码| 制服丝袜大香蕉在线| 波野结衣二区三区在线 | 高潮久久久久久久久久久不卡| 综合色av麻豆| 激情在线观看视频在线高清|