看一看美股牛市的微觀血脈

《巴倫周刊》中文版編輯部

在經(jīng)過(guò)了整整九個(gè)月之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然沒(méi)有解開(kāi)2023年到底是否會(huì)衰退、何時(shí)衰退以及衰退到何種程度的謎團(tuán)。我們所知道的事實(shí)是，迄今為止，所有那些預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2023年將陷入衰退的人都錯(cuò)了，即使是美聯(lián)儲(chǔ)以前所未有的速度加息也沒(méi)能讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)的熱度降低。同時(shí)，年初不被看好的美股三大股指迄今為止全部實(shí)現(xiàn)上漲，尤其是納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲幅接近30%，標(biāo)普500指數(shù)距離歷史最高點(diǎn)也不過(guò)只有10%的距離。

隨著核心通脹指標(biāo)的漸趨收斂，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)軟著陸，甚至不著陸的期待似乎越來(lái)越接近現(xiàn)實(shí)，就連不少美國(guó)頂尖企業(yè)的CEO也表示他們“看不懂美國(guó)經(jīng)濟(jì)”，而參加今年年度巴倫圓桌會(huì)的投資者們則認(rèn)為，除了在上半年獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的科技巨頭們，下半年的美股還有更多值得關(guān)注的投資標(biāo)的。

不過(guò)，如果我們認(rèn)為美股的長(zhǎng)牛僅僅只是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的火熱狀態(tài)，就未免有些過(guò)于簡(jiǎn)單了。本期《巴倫周刊》除了在特別報(bào)道中再次關(guān)注美國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)走向，還將更多眼光投向了美股牛市的微觀基礎(chǔ)：卓越的企業(yè)管理層、優(yōu)秀的公司治理，以及成熟的投資者結(jié)構(gòu)。

在本期封面專題中，我們?yōu)樽x者們精選了多份《巴倫周刊》的年度榜單，比如2023年美國(guó)最佳CEO榜單。跟其他商業(yè)和財(cái)經(jīng)雜志榜單不一樣的是，《巴倫周刊》對(duì)于CEO的評(píng)價(jià)將股東回報(bào)放在了最重要的位置，包括伯克希爾-哈撒韋公司的CEO沃倫·巴菲特在內(nèi)，入選的CEO們都為股東們創(chuàng)造了豐厚回報(bào)。從這份榜單你可以意識(shí)到，美股的長(zhǎng)牛離不開(kāi)公司盈利的堅(jiān)實(shí)支撐，也離不開(kāi)管理層對(duì)于股東利益的高度關(guān)注和維護(hù)。

除了最佳CEO榜單，本期雜志還提供了最具持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的公司榜單、最佳ESG基金、最佳線上經(jīng)紀(jì)公司和最佳基金家族等排名，以及美國(guó)最頂尖的100名投資顧問(wèn)，這是《巴倫周刊》一個(gè)非常具有特色的榜單，也是對(duì)比中美資本市場(chǎng)的一條重要線索。

比起公募和私募基金，投顧行業(yè)是中美資本市場(chǎng)中差距更大的一環(huán)。根據(jù)美國(guó)投資顧問(wèn)行業(yè)組織美國(guó)投資顧問(wèn)協(xié)會(huì)（IAA）的2021年度行業(yè)報(bào)告，美國(guó)投顧從業(yè)人員已超過(guò)93萬(wàn)人，而據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年，全國(guó)證券公司共有證券投資咨詢（投資顧問(wèn)）7萬(wàn)人，這意味著美國(guó)的投顧規(guī)模差不多是中國(guó)的13倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于兩國(guó)股市規(guī)模的差距。

近百萬(wàn)的投資顧問(wèn)也組成了美國(guó)股市長(zhǎng)牛的微觀基礎(chǔ)之一，這個(gè)龐大的群體意味著普通投資者們?cè)趧側(cè)胧袝r(shí)就能接觸到系統(tǒng)的投資者教育和專業(yè)的服務(wù)，雖然美股也存在“網(wǎng)紅股”這樣的炒作行為，但是從總體上來(lái)說(shuō)，投資者群體的理性基礎(chǔ)要堅(jiān)實(shí)得多。

所以，我們不要只是羨慕美股牛市為何如此堅(jiān)挺，更需要看到牛市背后的支撐因素：堅(jiān)實(shí)的企業(yè)基本面、公司管理層對(duì)于投資者利益的高度關(guān)注，以及更加機(jī)構(gòu)化和專業(yè)化的投資者結(jié)構(gòu)，這是滋養(yǎng)一個(gè)健康的資本市場(chǎng)所必不可少的微觀血脈。

《全球投資年度精選》特刊

副主編：彭韌視頻主編：褚琳

編輯：郭力群、林一丹、康國(guó)亮、曹妍