指數(shù)尚無(wú)共震結(jié)構(gòu)

尹星

秋風(fēng)清，秋月明，牛熊聚還散，躺贏贏復(fù)盈。伴隨泛舟及時(shí)預(yù)警，上期躺贏大半勝利收官（還有小部分仍在布局中），大家開(kāi)始期待下一季躺贏早點(diǎn)開(kāi)啟。好在三年陰霾散去，原本慣常的一年兩次見(jiàn)面會(huì)，以后也將恢復(fù)。10月21、22日，泛舟將再度赴京，與粉絲深入交流。上半年的主題是《低位為王》，得到滿(mǎn)堂喝彩，這次10月的主題是《低位為王續(xù)篇》，顯然是前作的延續(xù)，會(huì)不會(huì)新意不足？

這語(yǔ)文是哪位體育老師教的？既然是續(xù)篇，那肯定是不同啊，我現(xiàn)在不再參與任何公開(kāi)活動(dòng)，《證券市場(chǎng)周刊》是例外，畢竟和大家多年生死相交，實(shí)難忘懷。自然要追求跟上市場(chǎng)，與時(shí)俱進(jìn)。如果每回講一樣的東西，你愛(ài)聽(tīng)我還不愛(ài)講呢。

好吧，再說(shuō)下去，又是滿(mǎn)滿(mǎn)的情懷，咱們直接點(diǎn)，說(shuō)正事。其實(shí)大伙都明白，低位為王，是市場(chǎng)發(fā)展到這個(gè)階段的必然選擇，牛市初期嘛。

是的，我說(shuō)過(guò)多次了，今年為“牛之初”階段，牛市啟動(dòng)的第一階段，筑底震蕩。這一階段有點(diǎn)類(lèi)似2012-2014年，當(dāng)時(shí)滬指圍繞著2150點(diǎn)上下200點(diǎn)左右進(jìn)行了跨時(shí)近兩年的底部箱體震蕩。底部震蕩階段，主題熱點(diǎn)層出不窮。但凡基本面有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)都要用來(lái)造勢(shì)。

這么比較，還真是類(lèi)似，也就是說(shuō)，投資者的好日子才剛開(kāi)始。

是的。

我看了下你準(zhǔn)備講的內(nèi)容，四季度投資策略算是常規(guī)內(nèi)容，全球主要市場(chǎng)及我國(guó)宏觀環(huán)境、各主要指數(shù)波動(dòng)區(qū)間、全球哪些行業(yè)具備確定性投資機(jī)會(huì)、預(yù)測(cè)指數(shù)波動(dòng)的核心要領(lǐng)。這些都是我比較關(guān)心的問(wèn)題，畢竟泛舟的大格局、大視野還是值得依賴(lài)的。我更感興趣的是你那些大招兒。量能戰(zhàn)法上次講得很精彩，可以說(shuō)，任何短線(xiàn)牛股都能按咱們的模式輕松擒拿，半年來(lái)，粉絲捷報(bào)頻傳。上次我覺(jué)得已經(jīng)講得很透徹了，這次沒(méi)想到，你來(lái)了個(gè)更干脆的，直接定義為量能三式。

是的，再好的模式，也要不斷追求精簡(jiǎn)、精簡(jiǎn)、精簡(jiǎn)，我們是來(lái)實(shí)戰(zhàn)的，不是玩科研，永遠(yuǎn)追求最實(shí)用，最簡(jiǎn)單，最高效，這三最原則，永無(wú)終止。量能三式，是對(duì)量能戰(zhàn)法的再次優(yōu)化，首要目的是提升選出龍頭級(jí)別品種的概率。我會(huì)帶大家復(fù)盤(pán)4月以來(lái)主要的量能三式品種。

選出龍頭品種，要依據(jù)什么方法？

這次會(huì)用到一些技術(shù)指標(biāo)，我很少講指標(biāo)，大家都知道，我真讓你們關(guān)注的指標(biāo)沒(méi)幾個(gè)，但都是最有用的。不僅要教大家用技術(shù)選龍頭，還要告訴大家，哪些技術(shù)特征的量能信號(hào)是需要規(guī)避或降倉(cāng)的。做到最后你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這玩意兒就是個(gè)機(jī)械化操作，我到時(shí)把量能三式正確的使用流程（使用步驟）給大家系統(tǒng)講一下。

都在罵量化，咱們以后按流程玩，就相當(dāng)于人工量化了吧，咱終于活成了自己討厭的樣子，可怎么想起來(lái)有點(diǎn)開(kāi)心呢？

我在這里是不是應(yīng)該加一個(gè)笑臉啊？咱比量化省電，應(yīng)該也能比量化機(jī)智一點(diǎn)吧。

這次還會(huì)講到，在實(shí)盤(pán)賣(mài)出時(shí)需要關(guān)注哪些盤(pán)中細(xì)節(jié)，低位首板打法，反包等，這些應(yīng)該也都是技術(shù)流實(shí)戰(zhàn)心得。我特別注意到，這次仍然較多涉及到資金流向?qū)ｎ}，這塊內(nèi)容，?？茨阍谖⒉┥狭?，上次只是開(kāi)了個(gè)頭，這次是要展開(kāi)講了吧。

是的，這次會(huì)深入講，如何在實(shí)戰(zhàn)中用好資金流向指標(biāo)。還要重點(diǎn)提醒，這次作了指標(biāo)優(yōu)化。

明白，指標(biāo)優(yōu)化就是參數(shù)調(diào)整了唄，你優(yōu)化肯定有你的道理，我等著抄答案了。這次課程有一塊你強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容，在股價(jià)低位時(shí)介入的潛伏模式，既然咱們是低位為王，這應(yīng)該也是重頭戲吧？

是的，這次介紹的潛伏模式都是全新內(nèi)容，10及20CM各一種。就一個(gè)原則，低位挖掘并潛伏，不追高，不追高，不追高！

這個(gè)我喜歡，我天生膽小，對(duì)于畏高，怕追，擔(dān)憂(yōu)寬幅波動(dòng)的投資者來(lái)說(shuō)，這應(yīng)該是絕佳的投資模式。

我是這么考慮的，絕大多數(shù)投資者在練習(xí)超短模式的初期，就是因?yàn)樽犯叨斐杀窘鸬目焖倌p，低位潛伏同樣是短線(xiàn)模式，可以成為量能模式絕佳的對(duì)沖模式。一攻一守都是短線(xiàn)。

我發(fā)現(xiàn)這幾年你超短模式中發(fā)出介入信號(hào)的位置越來(lái)越低了。

我統(tǒng)計(jì)過(guò)，短線(xiàn)客賠錢(qián)最多的操作就是追兩高。第一，盤(pán)中的高點(diǎn)。第二，階段的高位。經(jīng)過(guò)我二十多年對(duì)短線(xiàn)的研究，想以短線(xiàn)模式在盡可能相對(duì)安全的范圍內(nèi)獲得收益就不要去追兩高。那應(yīng)該怎么做呢？就是找兩低品種，第一，盤(pán)中相對(duì)低點(diǎn)。第二階段相對(duì)低點(diǎn)。比如近期手機(jī)鏈跟風(fēng)標(biāo)的，盤(pán)中出現(xiàn)信號(hào)時(shí)，股價(jià)漲幅也就3%不到，此時(shí)性?xún)r(jià)比就提升了，進(jìn)去有吃大肉的幾率，基本沒(méi)有吃大面的幾率。我們不玩兩高，只玩兩低，低位不外乎買(mǎi)“低位強(qiáng)”及買(mǎi)“低位跌”。

內(nèi)容咱們聊的差不多了，進(jìn)入大家最期待的環(huán)節(jié)，躺贏。這也是你的一大王牌，上次躺贏組合依然保持穩(wěn)定的勝率，給大伙的三個(gè)“躺”。兩個(gè)階段逆指數(shù)最大升幅都超過(guò)了20%，一家目前仍在途。這個(gè)成績(jī)，和前兩年一樣，幾乎再次秒殺市面上所有頂流基金經(jīng)理。

所有這詞兒夸張了吧，我沒(méi)統(tǒng)計(jì)，秒殺絕大多數(shù)應(yīng)該沒(méi)問(wèn)題。

你這謙虛得挺自信啊。說(shuō)實(shí)話(huà)，要在指數(shù)探底震蕩階段，選出未來(lái)可能有超額收益的品種，并設(shè)定好傻瓜式投入計(jì)劃，甚至在該主題一片叫好時(shí)及時(shí)提示大伙見(jiàn)好就收，這難度不亞于短線(xiàn)。你又一次做到了，很期待你10月交流會(huì)的最新躺贏組合。

難度肯定是很大的，我和大伙一樣也在不斷學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)，力求每一次都做得更好。這次的躺贏會(huì)有新品種出現(xiàn)，在組合搭配上會(huì)更科學(xué)，還在布局的品種也會(huì)幫大家繼續(xù)跟蹤。同時(shí)我也會(huì)和大家分享一些中長(zhǎng)期投資的模式。

模式？還是技巧？這兩者差異好大哦。

模式！甚至?xí)靡恍┌咐齺?lái)告訴大伙，什么類(lèi)型的標(biāo)的適合中長(zhǎng)期投資，怎么投？等等一系列問(wèn)題。因?yàn)槲艺J(rèn)為，大多數(shù)投資者應(yīng)該追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的β收益，在這個(gè)基礎(chǔ)上再去找一些超額收益，也就是α。比如對(duì)非職業(yè)選手來(lái)說(shuō)，中長(zhǎng)期的投資模式就是β，α是躺贏。對(duì)職業(yè)選手也就是想在二級(jí)市場(chǎng)有所建樹(shù)的朋友，那么躺贏和中長(zhǎng)期投資是β，超短那一部分是α。無(wú)論你是職業(yè)的還是非職業(yè)，都要有β收益墊底，這是基礎(chǔ)收益。此時(shí)如果你超額越做越好，可以多分配點(diǎn)資金過(guò)去。如果超額始終做不起來(lái)，也沒(méi)關(guān)系，你的基礎(chǔ)收益始終在。這才是正確的模式！

見(jiàn)面會(huì)咱們聊得差不多了，回到市場(chǎng)。近期還挺有特點(diǎn)的，指數(shù)波動(dòng)幅度不大，每天成交金額萎縮，漲跌比失調(diào)，但盤(pán)面賺錢(qián)效應(yīng)還行，泛舟怎么看待這一現(xiàn)象，你覺(jué)得還會(huì)持續(xù)多久？

這就屬于指數(shù)磨底階段的標(biāo)配走勢(shì)。成交金額不大，但指數(shù)也跌不動(dòng)。因?yàn)橛邢薜馁Y金當(dāng)下都進(jìn)入低估值、高分紅的板塊了，比如銀行、煤炭、電力等，這些基本都是權(quán)重股，所以指數(shù)波動(dòng)不大。賺錢(qián)效應(yīng)尚可是因?yàn)?，?shù)字經(jīng)濟(jì)硬件（手機(jī)鏈為主）、醫(yī)藥等板塊出現(xiàn)的量能信號(hào)標(biāo)的，短期都有非常高的溢價(jià)，同時(shí)這輪龍魂也是出自上述板塊內(nèi)。大伙都知道有龍魂就有群體賺錢(qián)效應(yīng)的出現(xiàn)，所以盤(pán)面不難看。這樣的現(xiàn)象我覺(jué)得會(huì)一直持續(xù)下去，今年全A指數(shù)上的機(jī)會(huì)不大，整體還是以蓄勢(shì)箱體磨底為主，主要是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)多。

明白了，那大伙還是要習(xí)慣這樣的氛圍，齊漲齊跌很難再出現(xiàn)了。

是的，本周有的交易日個(gè)股漲跌比1：3，指數(shù)照樣翻紅。齊漲齊跌不存在了，往后都是憑選標(biāo)的本事吃飯的周期了。站在模糊的正確角度，當(dāng)前市場(chǎng)處于底部區(qū)域，必需要有一部分配置倉(cāng)位，防止指數(shù)向箱體頂端運(yùn)動(dòng)。剩下的現(xiàn)金拿在手里，觀察未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)外圍是否會(huì)出現(xiàn)數(shù)據(jù)超預(yù)期后的資產(chǎn)極端擺動(dòng)，此時(shí)手上還有錢(qián)的話(huà)，四季度收益就妥了！

本周央行對(duì)外打擊匯率貶值預(yù)期，對(duì)內(nèi)降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，可以說(shuō)是雙管齊下，市場(chǎng)能不能有所改觀？

央行主要是打擊單邊貶值的預(yù)期，未必是要死守某一個(gè)匯率價(jià)格，匯率是主要問(wèn)題的表象，而非主要問(wèn)題本身。美數(shù)據(jù)顯示，通脹數(shù)據(jù)再度回升，即便9月不再加息，也基本鎖死了短期內(nèi)進(jìn)入降息周期的可能，美元就弱不了。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策見(jiàn)效最快還要三個(gè)月時(shí)間，所以匯率強(qiáng)不了。至于降準(zhǔn)，那是早在預(yù)期以?xún)?nèi)的事情。時(shí)下的困境主要在8月金融數(shù)據(jù)，M2-M1剪刀差為8.4%，前8個(gè)月均值7.45%，行情極差的2018年，M2-M1剪刀差全年均值是2.5%，當(dāng)年12月，M2-M1剪刀差是6.6%，現(xiàn)在的8.4%，資金流動(dòng)性環(huán)境有多差你可想而知了。當(dāng)然對(duì)比了歷史數(shù)據(jù)，也可以推導(dǎo)出這樣的結(jié)論——如此之差的流動(dòng)性環(huán)境未來(lái)只有邊際改善的空間，“雪上加霜”的可能性極低。至于行情表現(xiàn)，3100點(diǎn)中軸線(xiàn)低位震蕩格局已經(jīng)形成，市場(chǎng)依舊會(huì)圍繞“三低屬性”挖掘主題炒作機(jī)會(huì)。

近期華為手機(jī)熱銷(xiāo)推動(dòng)下的“國(guó)產(chǎn)替代”能成為進(jìn)攻主線(xiàn)嗎？

華為手機(jī)能成為主題有其必然性。首先就是低位輪動(dòng)的機(jī)會(huì)出現(xiàn)了，眾所周知，8月是屬于地產(chǎn)、券商板塊的政策線(xiàn)，我們也講過(guò)，券商只夠炒到8月20日，8月底的華為手機(jī)恰逢此時(shí)橫空出世，且大超預(yù)期，引起市場(chǎng)的炒作興趣。其次，華為作為國(guó)內(nèi)科技領(lǐng)軍企業(yè)，市場(chǎng)號(hào)召力強(qiáng)，2019年之后幾乎是每年必炒。最后就是產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，從手機(jī)鏈擴(kuò)展到了光刻機(jī)、智能駕駛等主題，行情廣度明顯增加了。但是據(jù)我觀察，華為主題炒作其實(shí)和券商主題模式相近，龍一定標(biāo)后，高位橫盤(pán)低位品種輪動(dòng)補(bǔ)漲，這種模式下，低位股輪動(dòng)一遍后就基本結(jié)束，現(xiàn)在的券商股不都跌回去躺平了嗎？所以我估計(jì)，8月底啟動(dòng)的華為主題能堅(jiān)持到10月初就是極限了。10月進(jìn)入三季報(bào)公布期，這些炒高的低位票有幾個(gè)能經(jīng)受住業(yè)績(jī)考驗(yàn)的？市場(chǎng)有可能再次轉(zhuǎn)向新的主題炒作，比如說(shuō)，石油價(jià)格高漲帶來(lái)的低估值周期股修復(fù)性機(jī)會(huì)，10月“一帶一路”大會(huì)的政策利好預(yù)期炒作等。

本周市場(chǎng)果然如驕陽(yáng)分析，在量壓的影響下持續(xù)調(diào)整，下周怎么看？

沒(méi)有辦法，從指數(shù)上看，量壓實(shí)實(shí)在在的，只能規(guī)避，沒(méi)有別的辦法。所以上周才說(shuō)，指數(shù)上的機(jī)會(huì)在下周。不過(guò)本周滬市沒(méi)有下跌，比較遺憾，這也使得指數(shù)上缺乏了共震結(jié)構(gòu)，為下周帶來(lái)了不確定性。從目前金融地產(chǎn)整體的走勢(shì)狀況看，還處于較為混亂的結(jié)構(gòu)，券商相對(duì)好一些，下周迎來(lái)20天周期降壓（但依然有壓力），有反彈的可能，銀行板塊結(jié)構(gòu)也還可以，但是整體個(gè)股不共震，也是屬于可以反彈，但是持續(xù)性差的那種結(jié)構(gòu)。華為概念龍頭都在高位，整體性機(jī)會(huì)也不大了，頂多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，所以這里指數(shù)來(lái)說(shuō)，想要有大的改善，短期是看不出來(lái)的。如果周末有利好，可以適當(dāng)反彈，但大的方向在時(shí)間儲(chǔ)備上還不夠。比較好的方面是，光模塊高位股本周持續(xù)下跌，帶動(dòng)了人工智能中下游細(xì)分領(lǐng)域再下來(lái)一個(gè)臺(tái)階，釋放了不少風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)資金從人工智能上出現(xiàn)一定階段的離開(kāi)是好事情，等于變相給其他板塊帶來(lái)潛在增量資金。從上證指數(shù)30天周期來(lái)說(shuō)，下周4天都處于扣高壓制狀態(tài)，短線(xiàn)下周看指數(shù)反彈性機(jī)會(huì)可能出現(xiàn)在下半周（如果周末沒(méi)有利好影響走勢(shì)節(jié)奏）。所以整體上來(lái)說(shuō)，依然需要給與指數(shù)一定的時(shí)間。在整體未有共震之前，還主要是偏向于短期信息傳播帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。下周從各個(gè)板塊差異化來(lái)看，如果有機(jī)會(huì)，更多應(yīng)該出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板上。

周五CCER板塊出現(xiàn)整體性放量上漲，是不是要?jiǎng)恿?？我發(fā)現(xiàn)這個(gè)板塊經(jīng)常周五異動(dòng)。

這個(gè)板塊咱們之前說(shuō)過(guò)，本身有真實(shí)利好預(yù)期帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽俊：芸赡苡袃煞N走勢(shì)，要么在CCER重啟之前走一波，然后利好出來(lái)后兌現(xiàn)，要么不斷波動(dòng)到利好出來(lái)，突然連續(xù)起一波。至于經(jīng)常周五異動(dòng)，博弈周末可能突然出利好嘛。

本周因?yàn)槿A為手機(jī)的科技突破，半導(dǎo)體板塊反復(fù)活躍，這塊的投資方向哪塊更明確？

科技方向還是存儲(chǔ)比較靠譜，畢竟?jié)q價(jià)是真實(shí)的，行業(yè)反轉(zhuǎn)也在進(jìn)程中。整體上形態(tài)也得到了修復(fù)，后期會(huì)反復(fù)帶來(lái)機(jī)會(huì)。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）