前八月公募基金排名揭曉　東方、東吳、泰信潛力黑馬浮出水面

張桔

從三甲基金的業(yè)績(jī)差距來(lái)看，由于近期消費(fèi)板塊的相對(duì)疲軟和科技股歷經(jīng)調(diào)整后的自發(fā)修復(fù)，因此東方區(qū)域發(fā)展的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有所縮小。結(jié)合基金財(cái)報(bào)來(lái)看，東方區(qū)域發(fā)展從一季度的全倉(cāng)人工智能產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)到白酒消費(fèi)收效顯著，但是該基金的風(fēng)格并不定型，去年三季度時(shí)還曾以地產(chǎn)股為主打重倉(cāng)行業(yè)。

因此從這層意義上分析，該基金今年能否成功摘冠尚難預(yù)測(cè)，或許成功的關(guān)鍵在于接下來(lái)能否押準(zhǔn)賽道。排在該基金的后面是老將劉元海管理的兩只產(chǎn)品東吳移動(dòng)互聯(lián)和東吳新趨勢(shì)價(jià)值線，另外上半年的風(fēng)云基金諾德新生活、銀華體育文化、德邦半導(dǎo)體等依然排在前列。而近期異軍突起的黑馬是泰信旗下的泰信行業(yè)精選，基金經(jīng)理是有11年任職經(jīng)驗(yàn)的董山青。

截至8 月31 日，來(lái)自Wind 資訊統(tǒng)計(jì)表明，在內(nèi)地主動(dòng)權(quán)益類基金的年度排名中，東方區(qū)域發(fā)展憑借超過(guò)60% 的收益率獨(dú)占鰲頭，可以看出該基金在近半年和近三個(gè)月中的表現(xiàn)尤為突出，但是在近一個(gè)月和近一周的表現(xiàn)有所下降，或許還是和基金幾乎全部重倉(cāng)白酒有關(guān)。

該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理是周思越，他于2021 年最后一天接手管理該產(chǎn)品，因此觀察去年和今年迄今的成績(jī)能夠一定程度看出他的水平。2022 年全年，該基金全年凈值下跌超過(guò)40%，同類排名倒數(shù)第七位；但是今年卻一飛沖天，下半年以來(lái)連續(xù)多個(gè)交易日位居第一。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，雖然擔(dān)任公募基金經(jīng)理僅有三年時(shí)間，但周思越曾經(jīng)是長(zhǎng)盛基金專戶理財(cái)部的理財(cái)經(jīng)理和中信資管部的副總裁。進(jìn)入東方基金后，他也是從公司研究部的研究員開(kāi)始做起；如是推算，他應(yīng)該也是證券資管行業(yè)的一名老兵，目前管理公司的兩只基金。

從業(yè)績(jī)更好的東方區(qū)域發(fā)展來(lái)看，以最近的四份基金季報(bào)為觀察樣本，本刊發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)經(jīng)歷了大開(kāi)大合的過(guò)程：去年三季度，地產(chǎn)股幾乎在十大重倉(cāng)中一統(tǒng)天下，頭部和二線地產(chǎn)上市公司中，幾乎除萬(wàn)科外，都在基金的十大重倉(cāng)中；但是到了四季度，重倉(cāng)就幾乎變成了清一色的人工智能應(yīng)用端公司，只不過(guò)金山辦公、用友網(wǎng)絡(luò)等偏重于AI 的應(yīng)用端；到了今年一季度基金經(jīng)理在人工智能中進(jìn)行了微調(diào)，上一季并未重倉(cāng)的太極股份和深桑達(dá)成為頭兩號(hào)重倉(cāng)。

而基金二季報(bào)顯示周思越進(jìn)行了顛覆式調(diào)倉(cāng)，將十大重倉(cāng)股全部換成了酒，其中汾酒、老窖和洋河成為前三位，或許因此與政策底時(shí)大消費(fèi)的短期表現(xiàn)不謀而合，他也表示將倉(cāng)位轉(zhuǎn)移至具有防守屬性的食品飲料板塊?？紤]到目前離年終還有四個(gè)月，同時(shí)他的持倉(cāng)思路多變且相對(duì)極致，因此其問(wèn)鼎2023 年公募狀元的前景尚不明朗。

尤其對(duì)比看他管理的另一基金東方互聯(lián)網(wǎng)嘉混合，同樣是由他一人獨(dú)自管理，至少?gòu)募緢?bào)的重倉(cāng)來(lái)看，該基金的重倉(cāng)基本以食品飲料等大消費(fèi)為主打，遠(yuǎn)沒(méi)有區(qū)域發(fā)展般變動(dòng)巨大。究竟哪一種風(fēng)格才更能體現(xiàn)周的特點(diǎn)，還需要進(jìn)一步觀察產(chǎn)品凈值變化。

實(shí)際對(duì)比八月末和六月末時(shí)排名，本刊發(fā)現(xiàn)上半年出盡風(fēng)頭的“AI三杰”因人工智能的大幅回調(diào)而光芒收斂，出現(xiàn)分化中表現(xiàn)最好的還是劉元海，他的東吳移動(dòng)互聯(lián)和東吳新趨勢(shì)價(jià)值線還是排在第二和第三位，雖然名次變化不大，但業(yè)績(jī)被上述東方的產(chǎn)品甩開(kāi)一定距離。

近期相對(duì)回撤最大的是半年度狀元周建勝，他管理的諾德新生活八月末的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率回撤至25.81%。從他半年末的十大重倉(cāng)股來(lái)分析，尤其在近20 個(gè)交易日回撤較大，其中聯(lián)特科技、新易盛、源杰科技等回撤幅度超過(guò)了14%。不過(guò)，他在下半年以來(lái)調(diào)研了彼時(shí)非重倉(cāng)的廣聯(lián)達(dá)和德賽西威，或許也在為調(diào)倉(cāng)換股做著準(zhǔn)備。

而雖然也有小幅的凈值回撤和排名下滑，不過(guò)唐能管理的銀華體育文化整體還在正常的波動(dòng)范圍。特別是從基金近一周和近一月的表現(xiàn)來(lái)看，其錄得的數(shù)值分別為2.72%和-3.30%，在同類基金中表現(xiàn)位居前列。從最新公布的基金半年報(bào)來(lái)看，他旗幟鮮明地表示：“長(zhǎng)期仍然看好市場(chǎng)，看好創(chuàng)新成長(zhǎng)的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，特別市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整的時(shí)候不能太悲觀，智能手機(jī)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)主導(dǎo)了過(guò)去十年的創(chuàng)新，市場(chǎng)在震蕩中醞釀下一個(gè)十年的大機(jī)遇?！?/p>

他進(jìn)一步解釋了自己觀點(diǎn)：“上半年ChatGPT 引爆市場(chǎng)，把人工智能帶向新的階段，讓人工智能在大部分行業(yè)大放異彩，大模型如同給信息科技帶來(lái)了新的動(dòng)力系統(tǒng)，加速了全社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。資本市場(chǎng)放大了這一輪科技新周期的影響，特別是在早期階段，科技趨勢(shì)和主題炒作并存，但是不能因此輕視大模型對(duì)全社會(huì)的影響，有望成為兩到三年的重要機(jī)會(huì)來(lái)源。”

從半年報(bào)披露的完整版持股來(lái)看，本刊發(fā)現(xiàn)前十位之外的公司基本也是人工智能中的標(biāo)的。具體說(shuō)來(lái)，基金在6 月30 日持有超過(guò)1% 的公司達(dá)到了23 家，除去前十之外，被持股比例超過(guò)1.5% 的標(biāo)的還包括了寶通科技、科大訊飛、藍(lán)色光標(biāo)、南方傳媒、電魂網(wǎng)絡(luò)、萬(wàn)興科技、華策影視、浙數(shù)文化。

同樣較早發(fā)布了半年報(bào)的上半年風(fēng)云基金還有德邦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。截至目前，該基金的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率回撤至大約20% 一線，而本刊今年也曾先后與該基金的兩位基金經(jīng)理吳昊和雷濤進(jìn)行過(guò)深度對(duì)話。

從半年報(bào)來(lái)看，兩人對(duì)芯片行業(yè)前景深信不疑：“維持半導(dǎo)體行情從三個(gè)驅(qū)動(dòng)力判斷：1. 全球半導(dǎo)體周期的拐點(diǎn)；2. 國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)一步深入；3. 人工智能的技術(shù)浪潮，帶來(lái)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的新需求。上半年，國(guó)產(chǎn)替代和人工智能的驅(qū)動(dòng)力已經(jīng)有一定表現(xiàn)，這兩個(gè)驅(qū)動(dòng)力帶來(lái)的行情仍然沒(méi)有結(jié)束，后面將會(huì)進(jìn)一步呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。半導(dǎo)體周期的演繹，上半年的行情體現(xiàn)得相對(duì)較少，后續(xù)隨著不同產(chǎn)品拐點(diǎn)出現(xiàn)，市場(chǎng)也會(huì)對(duì)應(yīng)出現(xiàn)相關(guān)的行情表現(xiàn)。下半年，半導(dǎo)體行情主要驅(qū)動(dòng)力將來(lái)自半導(dǎo)體周期機(jī)會(huì)，再疊加AI 和國(guó)產(chǎn)替代兩部分的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。”

從完整版的持倉(cāng)來(lái)看，該基金持有1 個(gè)點(diǎn)以上的標(biāo)的達(dá)到了29只，隱形重倉(cāng)中也并非全為純粹意義上的芯片股票，比如長(zhǎng)電科技、雅克科技、正帆科技、樂(lè)鑫科技等等。

此外，從截至八月底的排行榜來(lái)看，本刊發(fā)現(xiàn)有幾只基金的排名和凈值快速走高，成為不折不扣的年內(nèi)黑馬基金，最后四個(gè)月它們有能力挑戰(zhàn)狀元桂冠嗎？一切皆有可能。

首先是泰信行業(yè)精選，截至8 月底，該基金今年的凈值增長(zhǎng)率約為35.59%；實(shí)際上泰信近幾年權(quán)益投資上年輕才俊層出不窮，不過(guò)今年跑在最前面的該基金還是由老將所掛帥。天天基金網(wǎng)顯示，其基本可以算是泰信一手所培養(yǎng)出來(lái)的明星基金經(jīng)理。

不過(guò)稍顯矛盾的是，董山青目前在公司還管理另外三只產(chǎn)品，它們今年的收益率和泰信行業(yè)精選相差較為懸殊。具體還是聚焦行業(yè)精選，從逐季的季報(bào)可見(jiàn)，基金經(jīng)理連續(xù)多個(gè)季度重倉(cāng)影視傳媒娛樂(lè)股，終于在AI+的幫襯和行業(yè)復(fù)蘇的利好疊加下，守得云開(kāi)見(jiàn)月明。

從6 月30 日十大重倉(cāng)股年內(nèi)表現(xiàn)來(lái)看，除去萬(wàn)達(dá)電影、歡瑞世紀(jì)、眾信旅游年內(nèi)出現(xiàn)下跌外，其余重倉(cāng)股年內(nèi)皆上漲，特別是奧飛娛樂(lè)成為最大驚喜，年內(nèi)股價(jià)漲幅已經(jīng)突破90%?？紤]到暑假檔票房報(bào)喜、中秋國(guó)慶檔近在咫尺，因此基金的業(yè)績(jī)或許還可看高一線。

從最新披露的基金中報(bào)來(lái)看，在隱形重倉(cāng)股中占比超過(guò)1% 的還有7 只，它們分別是東方明珠、天龍集團(tuán)、文投控股、華數(shù)傳媒、江蘇有線、傳智教育、思美傳媒，可以看到大多數(shù)也是隸屬于傳媒娛樂(lè)的板塊當(dāng)中。

在最新的年報(bào)中，基金經(jīng)理表示：“隨著消費(fèi)的逐步復(fù)蘇，過(guò)去三年的受損行業(yè)如傳媒和文旅等行業(yè)走出向上行情，本基金在上述困境反轉(zhuǎn)板塊的倉(cāng)位保持穩(wěn)定，同時(shí)也配置了元宇宙、AIGC、影視、游戲和ChatGPT 等新技術(shù)驅(qū)動(dòng)的板塊，隨著春節(jié)后AI 人工智能在市場(chǎng)上的興起，本基金也取得了一定收益，并及時(shí)分紅回報(bào)了投資者?！?/p>

相比董山青產(chǎn)品的“ 一只”獨(dú)秀，陳穎的產(chǎn)品則實(shí)現(xiàn)了全面開(kāi)花，迄今在他所管的四只產(chǎn)品中，除去一只凈值增長(zhǎng)率稍顯落后還維持在27% 一線外，剩余的三只產(chǎn)品年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率均超過(guò)了30%，其中暫時(shí)領(lǐng)先的是金鷹科技創(chuàng)新股票。

從最新披露的基金中報(bào)來(lái)看，陳穎確實(shí)因深耕人工智能產(chǎn)業(yè)鏈而受益；但無(wú)論從十大重倉(cāng)股還是完整版持倉(cāng)來(lái)看，他對(duì)于各條細(xì)分賽道的布局相對(duì)均衡。從十大重倉(cāng)股來(lái)看，年初至今凈值下跌的僅有長(zhǎng)盈精密和瑞芯微，而漲幅超過(guò)50%的包括了浙數(shù)文化、恒為科技、虹軟科技、新大陸。若擴(kuò)大再?gòu)碾[形重倉(cāng)來(lái)看，實(shí)際能夠發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理能力圈覆蓋甚廣， 比如山東黃金、中體產(chǎn)業(yè)等看似和科技創(chuàng)新瓜葛不大的公司， 也在重倉(cāng)股的名單之中。

基金經(jīng)理在半年報(bào)中表示：“以信創(chuàng)和消費(fèi)電子為主導(dǎo)的科技板塊仍將是我們下半年重點(diǎn)關(guān)注的方向，努力自下而上尋找其中具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性或處于嚴(yán)重低估狀態(tài)的公司是我們下半年投研重點(diǎn)的工作。預(yù)計(jì)下半年本基金仍將維持高倉(cāng)位策略，在選股上仍將以成長(zhǎng)類公司為主，重點(diǎn)關(guān)注電子、計(jì)算機(jī)、高端裝備制造等板塊，同時(shí)也會(huì)增加對(duì)低估值順周期板塊和個(gè)股的關(guān)注，如金屬、金融、消費(fèi)等?！?/p>

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind