注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量對(duì)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的影響研究

劇杰 陳樂(lè)川

【摘 要】 以2014—2021年我國(guó)A股上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，采用固定效應(yīng)回歸模型實(shí)證檢驗(yàn)了注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量對(duì)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的影響。研究結(jié)果表明：（1）高質(zhì)量的注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)能夠提升企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)水平；（2）注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量越高，審計(jì)抑制企業(yè)增長(zhǎng)偏離的作用越明顯；（3）注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)通過(guò)緩解企業(yè)代理問(wèn)題這一機(jī)制來(lái)發(fā)揮降低增長(zhǎng)偏差的作用。上述結(jié)論證明注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量對(duì)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)存在積極影響，為化解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了參考。

【關(guān)鍵詞】 注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量； 可持續(xù)增長(zhǎng)； 可持續(xù)增長(zhǎng)偏差程度

【中圖分類號(hào)】 F239? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2023）18-0012-08

一、引言

二十大報(bào)告提出必須要以全面且徹底的方式建設(shè)新發(fā)展格局，著力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展是我國(guó)社會(huì)主義現(xiàn)代化發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急，是解決新時(shí)期社會(huì)主要矛盾的戰(zhàn)略抉擇，良好的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建設(shè)需要企業(yè)持續(xù)健康地發(fā)展。然而當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)面臨諸多不確定性，企業(yè)如何維持可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展值得探討。

實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)是支撐企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵，符合高質(zhì)量發(fā)展的核心要義，能夠促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。可持續(xù)發(fā)展理論指出企業(yè)的實(shí)際發(fā)展速率要符合企業(yè)現(xiàn)有資源所能支持的理論可持續(xù)增長(zhǎng)水平。希金斯在《財(cái)務(wù)管理分析》中曾言“因?yàn)樵鲩L(zhǎng)過(guò)快而破產(chǎn)的公司數(shù)量與因?yàn)樵鲩L(zhǎng)過(guò)慢而破產(chǎn)的公司數(shù)量幾乎一樣多”[ 1 ]。如果企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率偏離了企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的道路，對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展會(huì)造成一定的負(fù)面影響。過(guò)快增長(zhǎng)的企業(yè)如果一直保持不當(dāng)?shù)慕?jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)策略，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資源緊張，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看是一種不可持續(xù)的增長(zhǎng)；而過(guò)慢的增長(zhǎng)模式意味著企業(yè)沒(méi)有完全發(fā)揮自身的發(fā)展?jié)摿Γ瑢?dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力下降，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸處于劣勢(shì)。然而，由于受到外部環(huán)境等因素影響，即使選取合適的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率也不可能保持完全一致。因此，要降低企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率之間的偏差，不僅要求企業(yè)內(nèi)部選擇適合自身的發(fā)展戰(zhàn)略，而且需要外部穩(wěn)定的治理環(huán)境。

注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)是為了降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)、所有權(quán)分離后帶來(lái)的代理成本而產(chǎn)生的一種能夠有效約束、監(jiān)督企業(yè)管理層行為的獨(dú)立的外部治理機(jī)制。近年來(lái)，伴隨一系列制度條例的出臺(tái)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師的治理效應(yīng)和監(jiān)督作用越發(fā)受到重視。習(xí)近平總書記在中央審計(jì)委員會(huì)第一次會(huì)議上的講話和國(guó)務(wù)院辦公廳于2015年12月印發(fā)的《關(guān)于完善審計(jì)制度若干重大問(wèn)題的框架意見》等重要指示和政策文件要求審計(jì)機(jī)關(guān)可以向社會(huì)購(gòu)買審計(jì)服務(wù)以彌補(bǔ)國(guó)家審計(jì)人員不足的問(wèn)題，推進(jìn)構(gòu)建國(guó)家審計(jì)、內(nèi)部審計(jì)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)形成合力的審計(jì)監(jiān)督體系，這也證明注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的專業(yè)性和治理監(jiān)督作用受到了認(rèn)可。2021年國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范財(cái)務(wù)審計(jì)秩序促進(jìn)注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)健康發(fā)展的意見》以及財(cái)務(wù)部公布的《中華人民共和國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師法修訂草案（征求意見稿）》體現(xiàn)了提升注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量、促進(jìn)審計(jì)行業(yè)健康發(fā)展已成為重點(diǎn)關(guān)注的話題，反映出注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)合規(guī)發(fā)展的監(jiān)督作用不可或缺。學(xué)術(shù)界對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量對(duì)企業(yè)治理的積極作用作了深入研究，結(jié)果表明高質(zhì)量的外部審計(jì)能夠促進(jìn)企業(yè)完善自身運(yùn)營(yíng)管理和內(nèi)部治理機(jī)制。那么，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)能夠幫助企業(yè)降低實(shí)際增長(zhǎng)和可持續(xù)增長(zhǎng)率之間的偏差嗎？

二、文獻(xiàn)綜述

（一）注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量的相關(guān)研究

關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從影響審計(jì)質(zhì)量的因素以及注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量對(duì)企業(yè)的影響兩方面進(jìn)行研究。關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量的影響因素，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從外部環(huán)境因素、企業(yè)、事務(wù)所及審計(jì)師自身特點(diǎn)等方面進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)治理水平、審計(jì)重要性水平、社會(huì)監(jiān)管、媒體監(jiān)督、會(huì)計(jì)師事務(wù)所質(zhì)量控制以及審計(jì)師個(gè)人特征等因素對(duì)審計(jì)質(zhì)量的影響[ 2-7 ]。關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)對(duì)企業(yè)的影響，現(xiàn)有文獻(xiàn)大多采用實(shí)證方法進(jìn)行研究，主要研究了注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量針對(duì)企業(yè)成本控制、盈余管理、投資融資效率、創(chuàng)新能力、內(nèi)部治理等方面發(fā)揮的作用[ 8-12 ]。

以上實(shí)證研究對(duì)審計(jì)質(zhì)量替代指標(biāo)主要涉及盈余管理程度、事務(wù)所規(guī)模、審計(jì)收費(fèi)、審計(jì)意見等。針對(duì)這些指標(biāo)替代效果的研究，張宏亮和文挺[ 13 ]構(gòu)建了各指標(biāo)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、違規(guī)的關(guān)系模型，通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)和事務(wù)所規(guī)模指標(biāo)替代效果最好，審計(jì)收費(fèi)也是合格的補(bǔ)充性指標(biāo)。

（二）可持續(xù)增長(zhǎng)理論的相關(guān)研究

企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)方面的研究以實(shí)證研究為主?，F(xiàn)有文獻(xiàn)從外部和內(nèi)部?jī)煞矫嫜芯苛耸袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)環(huán)境、企業(yè)社會(huì)責(zé)任、內(nèi)部控制、組織架構(gòu)、盈利能力、發(fā)展能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力等因素對(duì)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的影響[ 14-16 ]。關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)與實(shí)際增長(zhǎng)的偏差研究，相關(guān)的實(shí)證結(jié)論是國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)行業(yè)均未實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)際增長(zhǎng)偏離可持續(xù)增長(zhǎng)已成為普遍現(xiàn)象[ 17-18 ]；內(nèi)部審計(jì)和國(guó)家審計(jì)履行監(jiān)督職能，一定條件下能夠減少企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)偏差程度[ 19-20 ]；可持續(xù)增長(zhǎng)偏差程度越大，越容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見[ 21 ]。

目前文獻(xiàn)研究中采用的衡量企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的定量模型主要包括基于會(huì)計(jì)口徑衡量的希金斯和范霍恩模型，以及基于現(xiàn)金流口徑的拉巴波特和科雷模型。其中希金斯的模型屬于靜態(tài)模型，范霍恩在他的基礎(chǔ)上建立了穩(wěn)態(tài)均衡模型和動(dòng)態(tài)均衡模型，而拉巴波特和科雷建立的模型都是動(dòng)態(tài)模型。國(guó)內(nèi)許多學(xué)者對(duì)這些模型進(jìn)行了分析評(píng)價(jià)，邱英[ 22 ]對(duì)五糧液進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)范霍恩的模型能夠真實(shí)地指導(dǎo)企業(yè)增長(zhǎng)，而拉巴波特模型實(shí)際使用時(shí)經(jīng)常出現(xiàn)分母的現(xiàn)金流趨近于零而使計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)嚴(yán)重誤差的問(wèn)題。

（三）文獻(xiàn)述評(píng)

注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量對(duì)企業(yè)影響的相關(guān)文獻(xiàn)非常豐富，以實(shí)證檢驗(yàn)為主，探究了注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量對(duì)企業(yè)治理能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力等方面的積極作用。關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量影響因素方面的研究集中于探究審計(jì)師個(gè)體特征、事務(wù)所自身屬性以及外部環(huán)境變化等各方面因素對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)發(fā)揮其職能的影響。在企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)方面，許多文獻(xiàn)利用實(shí)證方法對(duì)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析和驗(yàn)證，并從外部環(huán)境因素和企業(yè)自身因素兩方面對(duì)影響企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的因素進(jìn)行了研究。

然而，盡管圍繞注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量和可持續(xù)增長(zhǎng)理論這兩個(gè)主題的研究成果豐碩，卻很少有文獻(xiàn)直接實(shí)證檢驗(yàn)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量對(duì)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的影響。注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向，關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性、公允性以及與財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的內(nèi)部控制的合理性、有效性，而根據(jù)宋青春和張長(zhǎng)海[ 21 ]的研究，一旦企業(yè)的發(fā)展偏離可持續(xù)增長(zhǎng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必增加并反映于財(cái)務(wù)報(bào)表中。注冊(cè)會(huì)計(jì)師如果能發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)審計(jì)報(bào)告或發(fā)表審計(jì)意見將其反饋給企業(yè)，或許能夠幫助企業(yè)認(rèn)識(shí)到發(fā)展方面存在的問(wèn)題。基于此，本文以2014—2021年A股上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，研究注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量與企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)系。

三、理論分析與研究假設(shè)

企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)能力主要受盈利能力、治理結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量、股利支付等因素的影響，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)能修正這些因素帶來(lái)的部分影響，具體原因如下：其一，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向，尋找企業(yè)內(nèi)部控制缺陷，分析重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，有利于企業(yè)改善內(nèi)部治理水平，減少運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而提高企業(yè)穩(wěn)健性；其二，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)發(fā)揮監(jiān)督職能，減少了企業(yè)內(nèi)部人員的在職消費(fèi)，降低了企業(yè)成本，并且能夠提升企業(yè)現(xiàn)金股利支付傾向[ 23 ]；其三，現(xiàn)有文獻(xiàn)表明審計(jì)質(zhì)量能提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，推動(dòng)企業(yè)加大研發(fā)投入，從而提升企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)企業(yè)未來(lái)的盈利能力。此外，獨(dú)立的注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)能夠提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，降低信息不對(duì)稱帶來(lái)的未知風(fēng)險(xiǎn)和額外成本，增強(qiáng)投資人信心，有效降低企業(yè)的債務(wù)成本和資本成本。

綜上所述，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)能夠改善企業(yè)治理水平，降低融資成本，增強(qiáng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力、創(chuàng)新能力和盈利能力，還能防范化解風(fēng)險(xiǎn)，提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，保證企業(yè)合規(guī)運(yùn)營(yíng)，有利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，由此提出假設(shè)1：

H1：注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)能夠提升企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)水平，審計(jì)質(zhì)量越高，企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)水平越高。

國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍存在實(shí)際增長(zhǎng)與可持續(xù)增長(zhǎng)之間的偏差，且大量實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)大多數(shù)企業(yè)存在過(guò)度投資、增長(zhǎng)過(guò)速的現(xiàn)象。股東期望企業(yè)能夠持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展，而經(jīng)理基于個(gè)人利益考慮，增長(zhǎng)越快，獲利越多，但超速增長(zhǎng)損害了企業(yè)的利益。同時(shí)，經(jīng)理在完成業(yè)績(jī)目標(biāo)后，遇到預(yù)期收益良好的投資項(xiàng)目，可能會(huì)采取消極經(jīng)營(yíng)策略，避免承擔(dān)業(yè)績(jī)浮動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而這樣的行為最終導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展速率小于理論上能達(dá)到的可持續(xù)增長(zhǎng)率。更有甚者，根據(jù)舞弊三角理論，當(dāng)企業(yè)內(nèi)部控制松散或經(jīng)理迫于完成業(yè)績(jī)的壓力時(shí)，管理層很可能通過(guò)舞弊行為達(dá)成自我目標(biāo)，阻礙企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。

注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)可以通過(guò)抑制企業(yè)代理問(wèn)題的機(jī)制來(lái)發(fā)揮促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的作用，具體分析如下：高質(zhì)量的審計(jì)能夠有效發(fā)揮監(jiān)督職能，識(shí)別管理層是否通過(guò)操縱利潤(rùn)和粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表等行為獲利，降低企業(yè)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，抑制其非效率投資行為，克制經(jīng)理短視、自私舉動(dòng)對(duì)企業(yè)的傷害，推動(dòng)企業(yè)致力于長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)的活動(dòng)。因此，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)能抑制實(shí)際增長(zhǎng)與可持續(xù)增長(zhǎng)之間的偏離，由此提出假設(shè)2：

H2：注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)能夠減少企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率之間的偏離程度，審計(jì)質(zhì)量越高，偏離程度越小。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2014—2021年A股上市公司作為研究對(duì)象，為確保樣本具有代表性、分析結(jié)果可靠，將金融企業(yè)、ST、*ST公司以及相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)剔除。本文所有企業(yè)財(cái)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR），采用Stata17軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)回歸分析。最后對(duì)部分連續(xù)變量進(jìn)行了1%的縮尾處理，避免極大極小值對(duì)實(shí)證結(jié)果產(chǎn)生較大影響。上述操作處理后最終得到6 392個(gè)樣本觀測(cè)值。

（二）模型構(gòu)建和變量定義

為驗(yàn)證假設(shè)1，構(gòu)建如下模型：

SGAit=？琢0+？琢1DAit+Control+Industry+Year+？著it

模型（1）

為驗(yàn)證假設(shè)2，構(gòu)建如下模型：

Devit=？琢0+？琢1DAit+Control+Industry+Year+？著it

模型（2）

1.被解釋變量

模型（1）中被解釋變量為企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率指企業(yè)利用現(xiàn)有的全部財(cái)務(wù)資源理論上能得到的最大增長(zhǎng)率。借鑒前人研究和實(shí)證做法，范霍恩穩(wěn)態(tài)模型測(cè)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率更具實(shí)際價(jià)值。因此，本文中可持續(xù)增長(zhǎng)率根據(jù)范霍恩模型進(jìn)行計(jì)算，具體計(jì)算方法如下：

SGRt=■? （1）

其中SGR是企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率，m為銷售凈利率，b為收益留存率，A為總資產(chǎn)，E表示所有者權(quán)益，S為銷售額。根據(jù)范霍恩模型要求，應(yīng)利用上期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測(cè)算企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率，計(jì)算結(jié)果與本期實(shí)際增長(zhǎng)率對(duì)比才具有實(shí)際意義。因此，m、b、A、E、S均取企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上期期末數(shù)值。

模型（2）中解釋變量為可持續(xù)增長(zhǎng)偏差程度（Dev），反映了企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)是否符合可持續(xù)增長(zhǎng)理論的要求。借鑒宋青春等[ 21-23 ]學(xué)者的研究，本文采用企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率衡量其實(shí)際增長(zhǎng)率（K），用其減去SGA得到差的絕對(duì)值計(jì)量可持續(xù)增長(zhǎng)偏差程度。

Dev=K-SGA （2）

2.解釋變量

模型（1）、模型（2）中解釋變量均為注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量。注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量衡量注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及內(nèi)部控制環(huán)境沒(méi)有重大風(fēng)險(xiǎn)的保證水平，實(shí)證中選取的替代變量主要有事務(wù)所規(guī)模、可操縱性應(yīng)計(jì)、審計(jì)收費(fèi)和審計(jì)意見等。張宏亮和文挺[ 13 ]的過(guò)濾檢驗(yàn)結(jié)果顯示，修正的Jones模型測(cè)算的可操縱性應(yīng)計(jì)和審計(jì)師是否來(lái)自國(guó)內(nèi)“十大”事務(wù)所最能代表注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量，因此本文選擇企業(yè)可操縱性應(yīng)計(jì)的絕對(duì)值（DA）作為解釋變量衡量注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的質(zhì)量，將審計(jì)師是否來(lái)自國(guó)內(nèi)“十大”事務(wù)所（Big10）作為穩(wěn)健性檢驗(yàn)的替代變量。

修正的Jones模型計(jì)算可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）的過(guò)程如下：

TAi，t=？茁0■+？茁1■+？茁2■+？著i，t（3）

NDAi，t=？茁0■+？茁1■+？茁2■

（4）

DAi，t=■-NDAi，t? （5）

其中TA是總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額計(jì)量，由非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（NDA）和可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）組成。？駐REV和？駐REC分別表示營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)額和應(yīng)收賬款變動(dòng)額；PPE指的是本期固定資產(chǎn)凈額；At-1是上期期末總資產(chǎn)，用來(lái)消除規(guī)模效應(yīng)。

在式（3）中進(jìn)行分行業(yè)、年度的回歸得到回歸系數(shù)，將系數(shù)代入式（4）計(jì)算出NDA的值，再將NDA代入式（5）計(jì)算出DA的值。

DA數(shù)值越大意味著審計(jì)質(zhì)量越差。

3.控制變量

根據(jù)前人研究，企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力與其可持續(xù)增長(zhǎng)能力成正比，而資產(chǎn)質(zhì)量和內(nèi)部治理也影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展[ 14，17，18，20 ]，企業(yè)資產(chǎn)特征及治理結(jié)構(gòu)也可能影響注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷，從而影響審計(jì)質(zhì)量[ 3，11 ]。因此，為控制企業(yè)生命周期、公司治理水平、資產(chǎn)特征、償債能力、營(yíng)運(yùn)水平和潛在代理成本等因素對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力和注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量的影響，本文將公司規(guī)模、公司成立年份、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)資產(chǎn)比重、存貨周轉(zhuǎn)率和管理費(fèi)用比率、托賓Q值、獨(dú)立董事比例等變量納入控制變量組進(jìn)行回歸，變量的具體定義如表1所示。此外，Industry與Year分別表示行業(yè)固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)。

五、回歸結(jié)果及分析

（一）描述性分析

表2列示了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率（SGA）的平均值和中位數(shù)分別為8.23%和6.36%，標(biāo)準(zhǔn)差為18%，且最大最小值與平均值、中位數(shù)偏離程度很大，說(shuō)明我國(guó)上市A股整體能實(shí)現(xiàn)正向的可持續(xù)增長(zhǎng)，但不同企業(yè)間可持續(xù)增長(zhǎng)率水平差距較大。此外，可持續(xù)增長(zhǎng)偏差程度（Dev）的平均值、中位數(shù)分別為31.06%、16.45%，且標(biāo)準(zhǔn)差高達(dá)42%，據(jù)此推斷大部分企業(yè)仍未實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)，沒(méi)有合理配置財(cái)務(wù)資源，存在超速發(fā)展或增長(zhǎng)過(guò)慢的問(wèn)題。衡量公司盈余管理程度的指標(biāo)可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）的偏離程度同樣較大，說(shuō)明不同企業(yè)間會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量也存在差異。

（二）回歸結(jié)果分析

1.審計(jì)質(zhì)量對(duì)公司可持續(xù)增長(zhǎng)率水平影響的實(shí)證結(jié)果

審計(jì)質(zhì)量對(duì)公司可持續(xù)增長(zhǎng)率水平影響的回歸結(jié)果如表3所示?？刹倏v性應(yīng)計(jì)（DA）的系數(shù)為-0.063，在1%的水平上顯著?？刹倏v性應(yīng)計(jì)（DA）的數(shù)值越低，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量就越高，該回歸結(jié)果表明，在控制了其他因素影響的情況下，審計(jì)質(zhì)量能夠顯著提高公司可持續(xù)增長(zhǎng)率水平，驗(yàn)證了假設(shè)1。

2.審計(jì)質(zhì)量對(duì)公司可持續(xù)增長(zhǎng)偏差程度影響的實(shí)證結(jié)果

審計(jì)質(zhì)量對(duì)公司可持續(xù)增長(zhǎng)偏差程度影響的回歸結(jié)果如表3所示。根據(jù)結(jié)果，企業(yè)可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）與可持續(xù)增長(zhǎng)偏差（Dev）在1%的顯著水平上正相關(guān)，即審計(jì)質(zhì)量越高，企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率之間的偏差越小，驗(yàn)證了假設(shè)2。

（三）機(jī)制檢驗(yàn)

前文研究假設(shè)中，假設(shè)2提出緩解企業(yè)代理問(wèn)題是注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)降低企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)偏離程度的作用機(jī)制。如果假設(shè)成立，那么相對(duì)于代理問(wèn)題較輕的公司，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)在代理問(wèn)題相對(duì)嚴(yán)重的公司中發(fā)揮的作用更大。本文使用管理費(fèi)用率（MFee）作為衡量企業(yè)代理問(wèn)題嚴(yán)重程度的量化指標(biāo)，以四分位數(shù)中第一四分位數(shù)和第三四分位數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，從樣本中劃分出代理問(wèn)題最輕和代理問(wèn)題最嚴(yán)重的兩組進(jìn)行分組回歸?；貧w結(jié)果如表4所示，在代理問(wèn)題程度較輕的分組中，DA的系數(shù)為0.041且未通過(guò)置信水平檢驗(yàn)，而存在嚴(yán)重代理風(fēng)險(xiǎn)的分組回歸結(jié)果顯示DA的系數(shù)為0.239，在5%的水平上顯著，兩組回歸結(jié)果在變量相關(guān)性和顯著性上都存在明顯差異。上述結(jié)果表明，對(duì)存在嚴(yán)重代理問(wèn)題的企業(yè)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)對(duì)修正企業(yè)發(fā)展偏離的影響更加顯著，即注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)通過(guò)緩解代理問(wèn)題降低企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)偏差程度，實(shí)證結(jié)果符合機(jī)制檢驗(yàn)預(yù)期。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文擬通過(guò)改變樣本容量和替代變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

1.修改樣本容量

將樣本從2014—2021年間的企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)改為2018—2021年間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，減少了樣本容量，再次進(jìn)行回歸分析，具體見表5。

回歸結(jié)果中變量符號(hào)與前文一致且通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

2.替代變量

將注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量的量化指標(biāo)從可操縱性應(yīng)計(jì)（DA）改為審計(jì)師是否來(lái)自國(guó)內(nèi)“十大”事務(wù)所（BIG10）這一虛擬變量，若審計(jì)師來(lái)自“十大”賦值為1，反之賦值為0。來(lái)自國(guó)內(nèi)“十大”事務(wù)所的審計(jì)師進(jìn)行的審計(jì)質(zhì)量更高，具體見表6。

回歸結(jié)果顯示，審計(jì)師來(lái)自國(guó)內(nèi)“十大”事務(wù)所時(shí)，企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)水平更高，可持續(xù)增長(zhǎng)偏差程度更小，即審計(jì)質(zhì)量能夠提升企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)水平且降低企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)偏差程度，與前文結(jié)論一致，通過(guò)穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

六、結(jié)論及啟示

企業(yè)的健康發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要實(shí)際意義，企業(yè)如何尋找適合自身發(fā)展的戰(zhàn)略有一定研究?jī)r(jià)值。本文以可持續(xù)增長(zhǎng)理論為基礎(chǔ)，利用我國(guó)A股上市企業(yè)2014—2021年數(shù)據(jù)為樣本，探究注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)是否對(duì)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)發(fā)揮外部治理作用。研究結(jié)果表明：其一，高質(zhì)量的注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)能夠提升企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)水平。其二，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量越高，審計(jì)抑制企業(yè)增長(zhǎng)偏離的作用越明顯。其三，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)通過(guò)緩解企業(yè)代理問(wèn)題這一機(jī)制來(lái)降低企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)偏差程度。

注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)能夠提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展水平，抑制可持續(xù)增長(zhǎng)率偏離實(shí)際增長(zhǎng)率的作用，但前文描述性分析顯示，目前我國(guó)上市A股企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)水平參差不齊，大多數(shù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展并未達(dá)到其現(xiàn)有資源所能支持的理論可持續(xù)增長(zhǎng)水平，而審計(jì)質(zhì)量能夠提升企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)水平且降低企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)偏差程度。這一定程度上意味著注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)質(zhì)量的提高，能夠?qū)ζ髽I(yè)可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮積極的作用。結(jié)合目前復(fù)雜的宏觀環(huán)境，本文的啟示：第一，企業(yè)自身要樹立可持續(xù)發(fā)展理念，選取合適發(fā)展戰(zhàn)略，并且重視注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)結(jié)果，根據(jù)審計(jì)建議完善內(nèi)部控制，減少自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第二，既然降低企業(yè)代理成本可以修正企業(yè)的增長(zhǎng)偏差，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)時(shí)應(yīng)當(dāng)合理運(yùn)用職業(yè)判斷，審慎識(shí)別、評(píng)判管理層是否有損害企業(yè)的行為或意圖，并及時(shí)與治理層溝通；而企業(yè)自身也注意內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)及組織結(jié)構(gòu)的合理性，制定相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)與懲戒機(jī)制，引導(dǎo)管理層與企業(yè)的發(fā)展愿景步調(diào)一致。第三，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不斷改革，審計(jì)工作面臨諸多挑戰(zhàn)，需要審計(jì)師做出更多職業(yè)判斷，因此從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)更加注重對(duì)自身專業(yè)勝任能力的培訓(xùn)，在工作中更多地尋求外部專家的幫助，從而適應(yīng)審計(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)容的變化，保證并持續(xù)提升審計(jì)質(zhì)量。第四，前文提及，過(guò)去數(shù)年內(nèi)不同企業(yè)接受的注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的質(zhì)量存在差異，事務(wù)所應(yīng)當(dāng)完善治理機(jī)制，做好業(yè)務(wù)質(zhì)量控制，同時(shí)中注協(xié)、國(guó)務(wù)院等監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管力度，完善相關(guān)制度法規(guī)，推進(jìn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)業(yè)合規(guī)化，提升注冊(cè)會(huì)計(jì)師整體審計(jì)質(zhì)量。第五，經(jīng)濟(jì)下行的宏觀態(tài)勢(shì)增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)疫情的爆發(fā)也給審計(jì)業(yè)務(wù)造成阻礙，有時(shí)審計(jì)師被迫無(wú)法現(xiàn)場(chǎng)執(zhí)業(yè)，嚴(yán)重影響審計(jì)質(zhì)量。為了適應(yīng)審計(jì)環(huán)境的變化，應(yīng)當(dāng)積極進(jìn)行審計(jì)創(chuàng)新，在實(shí)務(wù)中引入新技術(shù)以保證線上審計(jì)的質(zhì)量，更加精準(zhǔn)地識(shí)別評(píng)估復(fù)雜宏觀環(huán)境下的企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)?？偠灾?，通過(guò)完善企業(yè)內(nèi)部環(huán)境，加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的外部治理作用，可促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

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