國(guó)內(nèi)外典型城市軌道交通企業(yè)運(yùn)營(yíng)收益情況分析*

武倩楠 李倩雯 張?zhí)K敏

(南京鐵道職業(yè)技術(shù)學(xué)院運(yùn)輸管理學(xué)院,210031,南京∥第一作者,講師)

截至2021年底,我國(guó)內(nèi)地共有50座城市開(kāi)通了城市軌道交通,運(yùn)營(yíng)里程達(dá)9 206.8 km[1]。雖然城市軌道交通發(fā)展迅速,客運(yùn)量穩(wěn)步增長(zhǎng),但是因其公益性特點(diǎn),線(xiàn)路運(yùn)營(yíng)僅依靠票價(jià)收益很難達(dá)到收支平衡。但從另一方面來(lái)看,城市軌道交通具有很強(qiáng)的正外部性,能夠促進(jìn)沿線(xiàn)土地開(kāi)發(fā),推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,可以通過(guò)溢價(jià)回收[2-3]或者開(kāi)展多元化業(yè)務(wù)[4-5]提高城市軌道交通的盈利能力。本文選取國(guó)內(nèi)外在經(jīng)營(yíng)方面具有代表性的城市軌道交通企業(yè),對(duì)其在2016年以來(lái)的運(yùn)營(yíng)收益情況進(jìn)行調(diào)查分析,為處于發(fā)展期的城市軌道交通企業(yè)增強(qiáng)盈利能力和探索可持續(xù)發(fā)展途徑提供參考。部分企業(yè)的財(cái)經(jīng)年度非自然年,本文統(tǒng)一以財(cái)經(jīng)年度截止日期所在年份為準(zhǔn)。

1 國(guó)外典型城市軌道交通企業(yè)的運(yùn)營(yíng)收益情況

1.1 倫敦

倫敦地鐵目前共有12條線(xiàn)路,275座車(chē)站,線(xiàn)路總長(zhǎng)408 km。由國(guó)營(yíng)倫敦地鐵公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“倫敦地鐵公司”)運(yùn)營(yíng)。由于運(yùn)營(yíng)虧損等原因,備受罷工、設(shè)備老化等困擾[6]。為了緩解資金不足等問(wèn)題,倫敦地鐵公司于2002年開(kāi)始采用PPP(公私合作)模式對(duì)地鐵進(jìn)行設(shè)施設(shè)備升級(jí)改造,后由于私人部門(mén)相繼破產(chǎn),政府重新收回管理。但是收回后的倫敦地鐵公司仍然面臨著嚴(yán)峻的資金壓力。倫敦地鐵公司2016—2021年?duì)I業(yè)收入及利潤(rùn)情況如表1所示。

表1 倫敦地鐵公司2016—2021年?duì)I業(yè)收入及利潤(rùn)情況

由表1可以看出,在2016—2020年間,雖然倫敦地鐵公司兼營(yíng)業(yè)務(wù)收入占到總收入的50%左右,但是其盈利能力還有待提高,毛利率低于主營(yíng)業(yè)務(wù),且一直是虧損狀態(tài)。從2017年開(kāi)始,倫敦地鐵公司開(kāi)始積極拓展除了交通以外的其他業(yè)務(wù),其中商業(yè)開(kāi)發(fā)和廣告媒體等業(yè)務(wù)盈利能力較強(qiáng),有望成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。另外,倫敦地鐵公司總毛利率也在持續(xù)增長(zhǎng),從2016年到2020年增長(zhǎng)了約3倍,說(shuō)明其在運(yùn)營(yíng)方面的努力是很有成效的。

但在2021年,由于新冠疫情肆虐,倫敦地鐵公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入銳減。地鐵業(yè)務(wù)收入減少了約75%,兼營(yíng)業(yè)務(wù)收入減少了約45%,但是各項(xiàng)業(yè)務(wù)的支出成本變化不大,這導(dǎo)致了倫敦地鐵公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損高達(dá)200%以上,兼營(yíng)業(yè)務(wù)虧損高達(dá)100%以上。

目前倫敦地鐵公司的日常運(yùn)營(yíng)仍然高度依賴(lài)政府的財(cái)政補(bǔ)貼,除交通以外的多元化業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)起步較晚,且業(yè)務(wù)種類(lèi)有限,其營(yíng)業(yè)收入和盈利能力都有待提高。但從毛利率增長(zhǎng)情況和抗疫情風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō),這種多元化經(jīng)營(yíng)的探索是有卓有成效的,未來(lái)有可能會(huì)成為企業(yè)的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

1.2 東京

東京地鐵最早開(kāi)通于1927年,目前共有13條線(xiàn)路,285座車(chē)站,線(xiàn)路總長(zhǎng)304.1 km。東京地鐵由兩家企業(yè)聯(lián)合運(yùn)營(yíng),分別是東京都交通局與東京地下鐵株式會(huì)社,各自負(fù)責(zé)的部分稱(chēng)為都營(yíng)地下鐵和東京地下鐵。以東京地下鐵的經(jīng)營(yíng)與收入狀況為例,其2016—2022年的營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)情況如表2所示。

表2 東京地下鐵2016—2022年?duì)I業(yè)收入及利潤(rùn)情況

從表2可以看出,東京地下鐵的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在2016—2020年間較為穩(wěn)定,基本維持在20%以上。2021年和2022年受新冠疫情影響,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減少近1/3,由盈利狀態(tài)變?yōu)樘潛p狀態(tài)。兼營(yíng)業(yè)務(wù)收入在2016—2020年穩(wěn)步增長(zhǎng),在2021年和2022年受到疫情影響有所下降,但其毛利率一直維持在20%以上,甚至在2022年的決算中達(dá)到了30%。

在2016—2020年間,東京地下鐵總體毛利率基本上與主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率保持一致,但是在2021年和2022年,在主營(yíng)業(yè)務(wù)受到重創(chuàng)的情況下,兼營(yíng)業(yè)務(wù)憑借較強(qiáng)的盈利能力使得其總體毛利率與主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率拉開(kāi)差距,足以說(shuō)明兼營(yíng)業(yè)務(wù)在地鐵企業(yè)中地位重要,能夠在特殊情況下反哺主營(yíng)業(yè)務(wù)。

在2011—2015年間,東京地下鐵兼營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比基本都在10%及以下[4];在2016—2020年間,其利潤(rùn)占比一直在增長(zhǎng),均在10%以上。這說(shuō)明東京地下鐵開(kāi)展的多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力一直在穩(wěn)步提升,其運(yùn)營(yíng)模式值得借鑒。

2 我國(guó)典型城市軌道交通企業(yè)的運(yùn)營(yíng)收益情況

2.1 香港

香港地鐵最早開(kāi)通于1979年,目前共有12條路線(xiàn)(含機(jī)場(chǎng)快線(xiàn)),98座車(chē)站,線(xiàn)路總長(zhǎng)266.3 km,由香港鐵路有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“港鐵公司”)運(yùn)營(yíng)[9]。由于港鐵公司的“地鐵+物業(yè)”的盈利模式非常成功,使其成為其他地鐵企業(yè)爭(zhēng)相效仿的對(duì)象。目前,港鐵公司的多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)走向國(guó)際,在不少?lài)?guó)家和地區(qū)運(yùn)營(yíng)地鐵線(xiàn)路和發(fā)展物業(yè)服務(wù)。港鐵公司2016—2021年的營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)情況如表3所示。

表3 港鐵公司2016—2021年?duì)I業(yè)收入及利潤(rùn)情況

從表3可以看出,港鐵公司的兼營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比較高,均在60%以上,在2020年和2021年甚至達(dá)到了70%以上;兼營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比則更高,基本在80%以上,在2019—2021年均超過(guò)了100%,在客運(yùn)業(yè)務(wù)連續(xù)3年虧損的情況下,以其較高的盈利能力反哺客運(yùn)業(yè)務(wù),使得總體毛利率一直保持在較高的水平。

由于受到新冠疫情影響,港鐵公司的客運(yùn)業(yè)務(wù)也遭受了重創(chuàng)。在2020年和2021年,盈利能力一向在世界范圍內(nèi)都很出色的客運(yùn)業(yè)務(wù),連續(xù)2年虧損均高達(dá)30%以上,但是由于其兼營(yíng)業(yè)務(wù)的強(qiáng)大反哺能力,使得總體毛利率在2021年達(dá)到6年來(lái)最高水平31%。

在2010—2014年間,港鐵公司兼營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)占比均在60%左右[4]。在2016年之后,兼營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比緩慢增長(zhǎng),到2020年占比超過(guò)70%;兼營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比增長(zhǎng)速度更快,增長(zhǎng)幅度最高達(dá)3倍左右。但是在客運(yùn)業(yè)務(wù)方面,近幾年表現(xiàn)不佳,在2010—2019年間(不計(jì)被疫情影響的2020年和2021年),客運(yùn)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入在緩慢增長(zhǎng),營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻逐年下降?？梢钥闯?隨著運(yùn)營(yíng)年限的增加,折舊和攤銷(xiāo)成本越來(lái)越高,客運(yùn)業(yè)務(wù)的盈利能力會(huì)有所下降,發(fā)展適合自身的多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是城市軌道交通企業(yè)保持長(zhǎng)久盈利能力的關(guān)鍵。

2.2 深圳

深圳地鐵最早開(kāi)通于2004年,目前共有12條線(xiàn)路,283座車(chē)站,線(xiàn)路總長(zhǎng)431 km,其中11條線(xiàn)路由深圳市地鐵集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深圳地鐵公司”)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng),1條線(xiàn)路由港鐵軌道交通(深圳)有限公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。深圳地鐵公司成立于1998年,除主營(yíng)業(yè)務(wù)外一直在積極拓展多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),探索城市軌道交通可持續(xù)發(fā)展模式。深圳地鐵公司2016—2021年的營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)情況如表4所示。

表4 深圳地鐵公司2016—2021年?duì)I業(yè)收入及利潤(rùn)情況

深圳地鐵公司從2016年開(kāi)始扭虧為盈[10]。從表4可以看出:2017年開(kāi)始盈利能力大幅度提升;兼營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比一直較高,均在65%以上,其利潤(rùn)占比更高,均在100%以上,2021年甚至高達(dá)167%。

在2016—2019年,深圳地鐵公司客運(yùn)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入在穩(wěn)步增長(zhǎng),但利潤(rùn)卻逐年下降,主要是因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)維護(hù)等成本增加?？瓦\(yùn)業(yè)務(wù)除2016年和2017年盈利外,其余都虧損。受新冠疫情影響,2020年和2021年虧損更是高達(dá)40%以上。但是兼營(yíng)業(yè)務(wù)的強(qiáng)大盈利能力,使得總體毛利率一直保持在較高水平。

深圳地鐵公司以反哺城市軌道交通建設(shè)為目標(biāo),積極探索“軌道+物業(yè)”的經(jīng)營(yíng)模式,并協(xié)調(diào)政府部門(mén)拓展土地資源。在2019年之前,深圳地鐵公司主要以地鐵上蓋物業(yè)開(kāi)發(fā)為主,在2020年之后開(kāi)始全面涉足除地鐵上蓋之外的其他物業(yè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。深圳地鐵公司積極推進(jìn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)模式,以其先進(jìn)的“站城開(kāi)發(fā)”理念在物業(yè)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域取得巨大成就,探索出了城市軌道交通可持續(xù)發(fā)展之路,其成功經(jīng)驗(yàn)值得其他城市軌道交通企業(yè)借鑒和學(xué)習(xí)。

2.3 廣州

廣州地鐵最早開(kāi)通于1997年,目前共有16條線(xiàn)路,302座車(chē)站,線(xiàn)路總長(zhǎng)621 km,由廣州地鐵集團(tuán)有限公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。廣州地鐵集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣州地鐵公司”)成立于1992年,雖然一直在積極拓展多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),但一直到2012年“地鐵+物業(yè)”的發(fā)展模式才開(kāi)始進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的操作階段[11]。除地鐵運(yùn)營(yíng)和物業(yè)開(kāi)發(fā)以外,廣州地鐵公司還負(fù)責(zé)廣州市軌道交通的投融資、工程建設(shè)及各種附屬資源的開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)。廣州地鐵公司2016—2021年的營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)情況如表5所示。

表5 廣州地鐵公司2016—2021年?duì)I業(yè)收入及利潤(rùn)情況

從表5可以看出,廣州地鐵公司從2018年開(kāi)始扭虧為盈,在2016—2019年間(不計(jì)被疫情影響的2020年和2021年),毛利率一直在增長(zhǎng)。廣州地鐵多種經(jīng)營(yíng)收入占比較為穩(wěn)定,在45%～55%之間,與2012—2014年[4]相比變化不大,但是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快,與2012年相比,多種經(jīng)營(yíng)收入在這10年間增長(zhǎng)幅度高達(dá)300%。

雖然廣州地鐵公司毛利率沒(méi)有深圳地鐵公司高,但是相比于國(guó)內(nèi)外其他同類(lèi)企業(yè),其能夠依靠多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利,并且在受到疫情影響的2020年及2021年持續(xù)盈利,已經(jīng)很不容易。這說(shuō)明廣州地鐵公司多年來(lái)對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)的探索是比較成功的,已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了城市軌道交通的可持續(xù)發(fā)展。

3 各城市軌道交通企業(yè)運(yùn)營(yíng)收益情況對(duì)比分析

各城市軌道交通企業(yè)發(fā)展歷史不同,所在城市的支持政策不同,導(dǎo)致企業(yè)開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的進(jìn)程和驅(qū)動(dòng)力不同,但是城市軌道交通可持續(xù)發(fā)展及實(shí)現(xiàn)自我盈利一直是大部分城市軌道交通企業(yè)的共同目標(biāo)。雖然不同企業(yè)披露的數(shù)據(jù)口徑有所不同,但是對(duì)他們兼營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比及盈利能力的變化范圍進(jìn)行對(duì)比,可以為其他發(fā)展中的城市軌道交通企業(yè)提供借鑒。各城市軌道交通企業(yè)在2016—2021年間的兼營(yíng)業(yè)務(wù)收入及盈利情況如表6所示。

表6 各城市軌道交通企業(yè)2016—2021年兼營(yíng)業(yè)務(wù)收入及盈利情況比較

從表6可以看出,倫敦地鐵公司雖然也在開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),但其兼營(yíng)業(yè)務(wù)中交通業(yè)務(wù)占比較高,因此兼營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力較弱,一直處于虧損狀態(tài);東京地下鐵的兼營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力較穩(wěn)定,但是由于其體量較小,所以在地鐵業(yè)務(wù)發(fā)生虧損時(shí)很難扭轉(zhuǎn)企業(yè)總體虧損的局勢(shì);港鐵公司的“地鐵+物業(yè)”模式一直是很多企業(yè)爭(zhēng)相效仿的標(biāo)桿,兼營(yíng)業(yè)務(wù)收入及盈利能力一直很穩(wěn)定,總體毛利率也能保持在較高水平;深圳地鐵公司的發(fā)展歷史不長(zhǎng),但是在多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)方面后來(lái)居上,以其出色的物業(yè)開(kāi)發(fā)水平及附屬資源經(jīng)營(yíng)能力,趕超港鐵公司,盈利能力最強(qiáng);廣州地鐵公司兼營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比一直很穩(wěn)定,盈利能力雖不及港鐵公司和深圳地鐵公司,但是也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)總體盈利。

另外,在2020年及之后,國(guó)內(nèi)外城市軌道交通企業(yè)的地鐵業(yè)務(wù)都受到了疫情的影響,導(dǎo)致企業(yè)總體毛利率下降,其中影響最大的是倫敦地鐵公司,其次是東京地下鐵。而港鐵公司和深圳地鐵公司的兼營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比較高,所以能夠在地鐵業(yè)務(wù)虧損較嚴(yán)重的情況下保持較高的企業(yè)整體盈利能力。這說(shuō)明開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不僅能夠反哺城市軌道交通的建設(shè)和運(yùn)營(yíng),而且能夠增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

4 結(jié)語(yǔ)

通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外典型城市軌道交通企業(yè)的運(yùn)營(yíng)收益情況進(jìn)行數(shù)據(jù)調(diào)查和分析,得到以下結(jié)論:

1) 開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是城市軌道交通企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必經(jīng)之路。大部分城市軌道交通企業(yè)僅依靠地鐵業(yè)務(wù)很難實(shí)現(xiàn)收支平衡,更無(wú)法為軌道交通后續(xù)建設(shè)提供資金支持。而且隨著地鐵運(yùn)營(yíng)年限的增長(zhǎng),折舊及攤銷(xiāo)成本越來(lái)越高,地鐵業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利會(huì)越來(lái)越困難。開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),尤其是地鐵沿線(xiàn)的土地資源開(kāi)發(fā)及其他附屬資源的經(jīng)營(yíng),能夠反哺城市軌道交通的建設(shè)和運(yùn)營(yíng),促進(jìn)城市軌道交通可持續(xù)發(fā)展。

2) 我國(guó)內(nèi)地一些優(yōu)秀的城市軌道交通企業(yè)經(jīng)過(guò)近10年的發(fā)展已經(jīng)成為行業(yè)標(biāo)桿。在數(shù)年前,香港地鐵模式一直引領(lǐng)行業(yè),很多企業(yè)競(jìng)相效仿,因種種原因沒(méi)能在短時(shí)間內(nèi)取得預(yù)期效果。深圳地鐵公司雖然起步較晚,但一直積極探索適合自身的多元化業(yè)務(wù),并得到相應(yīng)的政策支持,通過(guò)近10年的發(fā)展已經(jīng)具備強(qiáng)大的盈利能力。政府和社會(huì)應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)對(duì)城市軌道交通企業(yè)盈利能力的信心,在政策上予以扶持,進(jìn)一步推動(dòng)城市軌道交通企業(yè)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)。

3) 抗風(fēng)險(xiǎn)能力,兼營(yíng)業(yè)務(wù)更強(qiáng)。2020年以來(lái),全球都遭受了新冠疫情的影響,國(guó)內(nèi)外城市軌道交通企業(yè)都受到了重創(chuàng),地鐵主營(yíng)業(yè)務(wù)收入銳減,毛利率大幅下降。但是多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)展較好的港鐵公司、深圳地鐵公司和廣州地鐵公司,仍能保持企業(yè)總體盈利,體現(xiàn)兼營(yíng)業(yè)務(wù)較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。