研究生量化投資課程教學(xué)改革研究

王謹(jǐn)樂，劉香娜

（東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融科技學(xué)院，遼寧大連 116025）

隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展和市場交易機(jī)制的改革，以西蒙斯為代表的量化投資應(yīng)運(yùn)而生，它代表著全新的投資模式和交易理念。量化投資通過客觀的數(shù)理模型替代主觀的人為判斷，依托計(jì)算機(jī)技術(shù)和金融學(xué)理論制定量化策略，從而做出投資決策。量化投資在國外成熟資本市場已經(jīng)發(fā)展了數(shù)十年，目前已相對成熟。而國內(nèi)量化投資起步于21 世紀(jì)初期，早期由于市場交易機(jī)制和金融工具不完善，量化技術(shù)難以在資本市場發(fā)揮真正的作用。近幾年，隨著大數(shù)據(jù)、人工智能的發(fā)展和運(yùn)用以及資本市場的日益完善，量化投資開始發(fā)揮作用，特別是2021 年下半年，滬深兩市連續(xù)49 天成交額突破萬億（數(shù)據(jù)來源于https://baijiahao.baidu.com/s?id=1720257819 858259248&wfr=spider&for=pc），量化交易在其中發(fā)揮著不可忽視的作用。

量化投資行業(yè)發(fā)展迅速，業(yè)界對量化投資人才需求與日俱增的同時(shí)，也對量化投資人才的知識儲備和專業(yè)素養(yǎng)提出了更高的要求[1]。如何與時(shí)俱進(jìn)地進(jìn)行量化投資課程改革，培育量化投資人才，成為開設(shè)量化投資課程的國內(nèi)高校一個(gè)重要挑戰(zhàn)。本文擬從當(dāng)前國內(nèi)高校量化投資課程的教學(xué)現(xiàn)狀出發(fā)，深入探索量化投資課程的改革方法與手段，為高校量化投資課程建設(shè)提供參考。

1 研究生量化投資課程體系設(shè)計(jì)邏輯

一套科學(xué)完善的量化投資課程體系是高等院校培養(yǎng)量化投資人才的核心內(nèi)容，是保障教學(xué)水平和教學(xué)質(zhì)量的關(guān)鍵。作為一門新興學(xué)科，量化投資課程學(xué)科交叉性和綜合性強(qiáng)，在建設(shè)其課程體系時(shí)，應(yīng)考慮以下幾個(gè)問題：

1.1 明確量化投資人才培養(yǎng)目標(biāo)

在當(dāng)前金融科技和互聯(lián)網(wǎng)金融不斷崛起的時(shí)代背景下，市場對量化投資人才需求與日俱增的同時(shí)，也對量化投資人才的綜合素質(zhì)和能力提出了更高的要求。高校作為人才培養(yǎng)的基地，應(yīng)著重思考在當(dāng)前時(shí)代變革的背景下，培養(yǎng)什么樣的量化投資人才以及如何培養(yǎng)量化投資人才。

量化投資人才培養(yǎng)目標(biāo)作為量化投資課程體系建設(shè)的綱領(lǐng)，關(guān)系到人才培養(yǎng)的質(zhì)量，應(yīng)從國家戰(zhàn)略定位、金融行業(yè)長期發(fā)展規(guī)劃以及當(dāng)前市場人才需求等角度進(jìn)行充分考量。國內(nèi)高校要與時(shí)俱進(jìn)，以滿足科技和時(shí)代發(fā)展為目標(biāo)，培養(yǎng)復(fù)合應(yīng)用型、創(chuàng)新型量化投資人才。具體而言，量化投資人才不僅要具備扎實(shí)的金融、數(shù)理理論知識和計(jì)算機(jī)應(yīng)用技能，能夠運(yùn)用量化投資技術(shù)進(jìn)行投融資管理，還要具備創(chuàng)新實(shí)踐能力，能夠適應(yīng)行業(yè)技術(shù)的快速迭代。

1.2 搭建量化投資課程框架

量化投資課程是跨學(xué)科、跨專業(yè)、跨領(lǐng)域的一門新興學(xué)科，其課程體系設(shè)置應(yīng)包含傳統(tǒng)金融學(xué)、數(shù)量知識以及計(jì)算機(jī)技能三部分[2]，分別對應(yīng)金融產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制、量化投資策略以及計(jì)算機(jī)程序化機(jī)制三部分。不難發(fā)現(xiàn)，該課程涉及領(lǐng)域廣泛，且涉及學(xué)科眾多。在搭建量化投資課程框架時(shí)，應(yīng)把資產(chǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融計(jì)量學(xué)、計(jì)算機(jī)編程等課程列為必修學(xué)科[1]，確保學(xué)生能夠獨(dú)立實(shí)現(xiàn)簡單自動(dòng)化交易。在此基礎(chǔ)上，逐步完善到對FOF、MOM 的量化資產(chǎn)配置。

2 量化投資課程改革方法與手段

量化投資作為一門集數(shù)理知識、金融理論和計(jì)算機(jī)編程技術(shù)為一體的綜合性學(xué)科，對師資力量、學(xué)生素質(zhì)以及教學(xué)配套設(shè)施都有很高的要求。在“互聯(lián)網(wǎng)+金融”大背景下，國內(nèi)高校量化投資課程主要存在課程體系不完善、學(xué)生知識儲備單一、教學(xué)基礎(chǔ)設(shè)施不完善、師資力量不足等問題[1，3]。為了實(shí)現(xiàn)應(yīng)用型人才的培養(yǎng)目標(biāo)，針對目前量化投資課程存在的問題提出幾點(diǎn)改革方法。

2.1 加強(qiáng)課堂建設(shè)

調(diào)研學(xué)生信息發(fā)現(xiàn)，研究生在本科階段多半以上是學(xué)習(xí)金融專業(yè)的，有較扎實(shí)的金融基礎(chǔ)理論知識，但缺乏數(shù)理知識和計(jì)算機(jī)技術(shù)，還有少部分學(xué)生本科是理工科專業(yè)，金融基礎(chǔ)知識欠缺，但是數(shù)理和計(jì)算機(jī)技能掌握扎實(shí)。研究生多樣化的專業(yè)背景無形中給授課教師增加了壓力，再加上教學(xué)課時(shí)限制，采用傳統(tǒng)的線下教學(xué)方式達(dá)不到理想的效果，借助線上教學(xué)平臺，如超星學(xué)習(xí)通、MOOC 等平臺，可以很好地解決這一問題。教師通過整合線上優(yōu)秀的教學(xué)資源，采取“線上+線下”的混合教學(xué)模式[4]，在此過程中因材施教，可以達(dá)到良好的教學(xué)效果。

2.2 完善課程體系

量化投資課程是一門應(yīng)用性強(qiáng)的課程，其教學(xué)目標(biāo)是讓學(xué)生充分認(rèn)識量化投資策略，并能夠通過計(jì)算機(jī)語言對簡單策略進(jìn)行編寫、回測，以加深對金融原理的深入理解。在這一過程中，科學(xué)系統(tǒng)的課程體系就顯得尤為重要。量化投資課程體系的設(shè)置應(yīng)緊跟當(dāng)前金融業(yè)發(fā)展和就業(yè)需求，在傳統(tǒng)金融學(xué)課程體系下，增加數(shù)理、計(jì)算機(jī)方向的基礎(chǔ)課程，如高級計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融計(jì)量學(xué)等[5]，同時(shí)開設(shè)Python、R 等數(shù)據(jù)分析軟件應(yīng)用培訓(xùn)，掌握金融大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，了解如何應(yīng)用金融交易背后的海量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，緊跟當(dāng)前金融科技潮流。

2.3 加強(qiáng)校企合作

校企合作是解決當(dāng)前高校教師普遍缺乏量化投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的有效手段。一方面，校企可以采取聯(lián)合授課形式，讓業(yè)界專家進(jìn)入課堂，實(shí)行校內(nèi)校外“雙導(dǎo)師”制度進(jìn)行管理，依托高校的學(xué)術(shù)積淀和金融機(jī)構(gòu)的軟硬件設(shè)施建設(shè)，實(shí)現(xiàn)業(yè)界、學(xué)界的優(yōu)勢互補(bǔ)，發(fā)揮各自優(yōu)勢[5]。目前已有多所高校與金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合創(chuàng)辦量化投資實(shí)驗(yàn)室[6]，在產(chǎn)、學(xué)、研、用等方面開展深度合作，這既能確保教學(xué)實(shí)踐活動(dòng)的有效展開，也能讓師生對業(yè)界的發(fā)展態(tài)勢有一個(gè)準(zhǔn)確的把握，還有助于金融機(jī)構(gòu)提前儲備人才。另一方面，校企合作舉辦量化投資模擬大賽[7]，為師生提供競技平臺，不僅可以調(diào)動(dòng)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性，還能檢驗(yàn)課程教學(xué)成果，有利于教師不斷反思教學(xué)過程并及時(shí)改進(jìn)教學(xué)手段，滿足學(xué)生多元化就業(yè)需求[1]。

2.4 加強(qiáng)師資團(tuán)隊(duì)建設(shè)

百年大計(jì)，教育為本；教育大計(jì)，教師為本。師資團(tuán)隊(duì)建設(shè)在整個(gè)教育過程中起到了非常重要的作用，量化投資教學(xué)水平如何，關(guān)鍵在師資團(tuán)隊(duì)水平[1]。相比于傳統(tǒng)投資，量化投資課程對教師提出了更高的要求，專業(yè)知識儲備充足但實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)缺乏是當(dāng)前高校教師普遍存在的問題。一方面，高校應(yīng)鼓勵(lì)教師申報(bào)量化投資研究課題，積極設(shè)立和開展企業(yè)橫向研究項(xiàng)目[4]，參與學(xué)術(shù)會議，了解學(xué)界前沿知識理論和業(yè)界發(fā)展?fàn)顩r，不斷提高自己的專業(yè)能力和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。另一方面，高校也應(yīng)該引進(jìn)外部師資力量，通過外聘業(yè)界精英和國外優(yōu)秀學(xué)者，優(yōu)化師資團(tuán)隊(duì)[8]。

3 量化投資課程教學(xué)未來發(fā)展趨勢

量化投資課程國際化、前瞻化特征顯著，本文結(jié)合海外量化投資的發(fā)展歷程以及我國資本市場的實(shí)際情況，對國內(nèi)高校量化投資課程的發(fā)展方向進(jìn)行展望。

3.1 以人工智能賦能量化投資

在當(dāng)前“互聯(lián)網(wǎng)+金融”大背景下，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)運(yùn)用于量化投資[6，9]，這些技術(shù)的應(yīng)用使得量化業(yè)績遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于傳統(tǒng)證券投資的技術(shù)分析和基本面分析，因此，預(yù)測“人工智能+量化”將是未來金融領(lǐng)域的發(fā)展方向。國內(nèi)高校量化投資課程可以著眼于前沿的人工智能領(lǐng)域，以人工智能賦能于量化投資[10]，為金融行業(yè)輸送大量AI 量化精英人才。

3.2 注重風(fēng)險(xiǎn)管理

量化投資在我國興起時(shí)間不到20 年，量化交易已經(jīng)占據(jù)市場20%的份額（數(shù)據(jù)截至2021 年9 月，來源于https://baijiahao.baidu.com/s?id=17103471925 24189800&wfr=spider&for=pc），目前量化投資市場仍處在一個(gè)持續(xù)增長的階段，在可見的未來，量化投資行業(yè)在我國有較好的發(fā)展前景。然而由于行業(yè)發(fā)展迅速，行業(yè)主體投資水平參差不齊，不少量化投資機(jī)構(gòu)缺乏風(fēng)險(xiǎn)防控意識，僅有少部分量化機(jī)構(gòu)設(shè)置了完備的風(fēng)險(xiǎn)防控部門[11]。量化投資未來趨向于成為一門金融和科技碰撞的新興學(xué)科，其風(fēng)險(xiǎn)隱秘性更高，風(fēng)險(xiǎn)傳染性更強(qiáng)[12]，這就要求量化投資課程教師在進(jìn)行課程改革和教授的同時(shí)，重視風(fēng)險(xiǎn)管理[1]，這樣可以潛移默化地影響學(xué)生，進(jìn)而增強(qiáng)學(xué)生風(fēng)險(xiǎn)管理意識和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

3.3 注重投資邏輯

當(dāng)前主流的投資分析方法包括以索羅斯為代表的技術(shù)分析、以巴菲特為代表的基本面分析以及量化投資分析。新興的量化投資依靠計(jì)算機(jī)強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力，其投資業(yè)績要優(yōu)于傳統(tǒng)的技術(shù)分析和基本面分析[13]。然而，量化策略仍然有很大的局限性，同一策略在不同時(shí)期對于不同的產(chǎn)品會有不同的表現(xiàn)，投資邏輯是關(guān)鍵。當(dāng)計(jì)算機(jī)算力和策略因子逐漸發(fā)展成熟時(shí)，量化投資的核心競爭力是投資邏輯[14]。在當(dāng)前注重?cái)?shù)理、計(jì)算機(jī)技術(shù)的趨勢下，量化投資課堂也不能忽略金融基本理論，這要求教師在課堂上厘清每一個(gè)量化投資策略背后的投資邏輯[1]。

4 結(jié)語

本文結(jié)合量化投資的特點(diǎn)、當(dāng)前國內(nèi)高校量化投資課程的教學(xué)現(xiàn)狀以及存在的問題，探討了研究生量化投資課程的教學(xué)方法與手段的改革措施，展望了未來量化投資課程教學(xué)的發(fā)展趨勢，希望能夠?yàn)榱炕顿Y課程改革提供參考。