政策層面利好不斷創(chuàng)業(yè)板卻創(chuàng)年內(nèi)新低

石運(yùn)金

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近期創(chuàng)年內(nèi)新低了，中證500指數(shù)也創(chuàng)年內(nèi)新低了，上證指數(shù)則創(chuàng)了春節(jié)后的新低。截至2023年8月18日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年內(nèi)下跌9.71%，上證指數(shù)年內(nèi)進(jìn)上漲1.38%。

由于具備低估值高分紅特性，中特估板塊今年超額收益突出，年內(nèi)券商、保險(xiǎn)和銀行為代表的金融板塊，電信運(yùn)營(yíng)商板塊，三桶油等大市值個(gè)股是領(lǐng)漲板塊，所以上證指數(shù)表現(xiàn)較佳。新股IPO、再融資兇猛，大小非減持不斷，且新股發(fā)行價(jià)格奇高無(wú)比，疊加上中特估股票吸走資金的蹺蹺板效應(yīng)，中小市值股票雪上加爽，失血嚴(yán)重。

資本市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，但政策面卻是暖風(fēng)頻吹。中央政治局7月24日召開會(huì)議，提出要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心。與以往人民日?qǐng)?bào)社論，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)利好政策不同，在最高層級(jí)的政治局會(huì)議上提到活躍資本市場(chǎng)，規(guī)格之高是過(guò)去二十年沒(méi)有看到的。但如何活躍資本市場(chǎng)，還要看投資者買不買帳。滬深交易所研究將交易的單位從100股改成1股，顯然是不夠的。

活躍資本市場(chǎng)的關(guān)鍵還是要提振投資的信心。股票作為一種特殊商品，價(jià)格由供求關(guān)系決定是最樸素的真理。股票在供給端顯然出了問(wèn)題，目前的市場(chǎng)狀況下，全球IPO和再融資都很困難，唯獨(dú)A股發(fā)行新股還是要搶，中簽率都不到1%，如果搶的是低價(jià)的好東西也就罷了，恰恰A股IPO的估值奇高無(wú)比，上市后就是延綿不斷的陰跌，一級(jí)市場(chǎng)抽血二級(jí)市場(chǎng)的結(jié)果就是把很多活躍資金套死在高位，場(chǎng)內(nèi)資金逐漸枯竭。無(wú)論是核準(zhǔn)制還是注冊(cè)制，高的離譜的新股上市申購(gòu)時(shí)還被搶，筆者實(shí)在想不通這種奇觀怎么會(huì)發(fā)生，詢價(jià)的機(jī)構(gòu)為什么愿意尋出如此高的價(jià)格？從筆者角度看，很多新股腰斬再腰斬都不便宜。

投資者沒(méi)有信心還有經(jīng)濟(jì)層面的原因。房地產(chǎn)雖然不再提房主不炒，但民營(yíng)房地產(chǎn)公司接連出問(wèn)題，著實(shí)打擊了市場(chǎng)的信心。過(guò)去排名前三的房地產(chǎn)公司恒大、碧桂園、融創(chuàng)，都是萬(wàn)億級(jí)的負(fù)債，現(xiàn)在仍看不到問(wèn)題解決的曙光，國(guó)民經(jīng)濟(jì)第一大支柱產(chǎn)業(yè)，且產(chǎn)業(yè)鏈條極長(zhǎng)的地產(chǎn)業(yè)，救還是不救，怎么救？房子還是很多貸款的底層抵押物，這最終會(huì)傳導(dǎo)到銀行，加劇投資者對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。除了房地產(chǎn)暴雷，信托業(yè)的雷也不少，中融信托可能只是冰山一角。無(wú)數(shù)購(gòu)房者、信托投資者損失慘重，老百姓手頭沒(méi)錢，刺激消費(fèi)就成為空談。

那該怎么活躍資本市場(chǎng)呢？筆者覺得最直接的就是國(guó)家?guī)ь^讓資金入場(chǎng)，掃貨滬深300，作為兩市的大藍(lán)籌指數(shù)，這個(gè)板塊估值很低，國(guó)家隊(duì)資金入場(chǎng)會(huì)把市場(chǎng)帶活，國(guó)家隊(duì)的投資還能增值，居民也有了財(cái)富效應(yīng)，資本市場(chǎng)自然活躍起來(lái)。

這只是筆者的暢想，那國(guó)家隊(duì)不入市，投資者怎么辦呢？貓?jiān)诘凸乐蹈攥F(xiàn)金流高分紅的公司里啊，尋找那些資產(chǎn)負(fù)債率低，換句話說(shuō)不缺錢的上市公司。高分紅是回報(bào)投資者的重要方式，高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的公司說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)健康，這兩個(gè)疊加說(shuō)明上市公司賺的利潤(rùn)是真金白銀，不是一些廠房設(shè)備應(yīng)收賬款等；至于低估值，低買高賣才能賺錢，買的位置對(duì)就成功了一大半，后續(xù)虧錢的概率就很小了。