“雙碳”背景下上海機(jī)場探索推進(jìn)綠色項(xiàng)目的創(chuàng)新模式

張婷婷

上海機(jī)場泓宇投資管理有限公司

0 引言

近些年，碳排放已成為全球共同的話題，各主要經(jīng)濟(jì)體也紛紛從宏觀戰(zhàn)略角度提出減排計(jì)劃和目標(biāo)，雖然存在一些理念和現(xiàn)實(shí)等方面的差異，但力爭實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的整體方向基本一致。中國也提出了“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)，特別是針對民航這樣的重點(diǎn)行業(yè)，也在很多目標(biāo)和方法上與世界彼此呼應(yīng)、緊密相關(guān)、層次細(xì)化，呈現(xiàn)出全球民航業(yè)為共同的減碳事業(yè)所形成的默契與決心。實(shí)現(xiàn)“雙碳”計(jì)劃任務(wù)傳遞的是一種可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)涵，因而其自身實(shí)踐中，理應(yīng)體現(xiàn)這一宗旨?！半p碳”背景下，會(huì)有大批綠色項(xiàng)目建設(shè)，而對于綠色項(xiàng)目的建設(shè)需要大量資金投入，探索利用金融方式［1］來推行項(xiàng)目投資建設(shè)的創(chuàng)新做法，將為這類項(xiàng)目的長期推行，尋求更可持續(xù)化的路徑。

1 全球?qū)γ窈綐I(yè)提出的可持續(xù)發(fā)展計(jì)劃

針對民航業(yè)減碳，很多民航相關(guān)的國際機(jī)構(gòu)和組織都已制定相應(yīng)的遠(yuǎn)景目標(biāo)和細(xì)分領(lǐng)域的規(guī)劃，從不同的角度闡述和探索未來全球民航業(yè)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)及可持續(xù)發(fā)展的可能路徑［2］。

1.1 國際機(jī)構(gòu)紛紛對民航業(yè)碳排放提出要求

國際民用航空組織（ICAO）于2016 年10 月通過了第一個(gè)全球性行業(yè)減排市場機(jī)制——國際航空碳抵消和減排計(jì)劃，要求到2035 年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，即CO2排放量不超過2020 年水平。到2050 年實(shí)現(xiàn)碳中和，即CO2排放量要達(dá)到2005 年排放水平一半以下，將全球航空碳凈排放量保持在2019 年5.8 tCO2的水平。

國際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)（IATA）于2009年12月代表民航業(yè)正式提出了減排目標(biāo)，在2050年CO2排放量將比2005 年減少一半，并明確指出具體通過技術(shù)投資、更為高效的運(yùn)營、更為高效的基礎(chǔ)設(shè)施和積極的經(jīng)濟(jì)舉措支柱戰(zhàn)略來實(shí)現(xiàn)航空業(yè)碳中和。

歐洲航空安全局（EASA）在2019 年11 月召開的歐洲議會(huì)上公布了“歐洲綠色協(xié)議”，提出的目標(biāo)是到2050年，歐洲將成為全球首個(gè)CO2凈排放量為零的“碳中和”地區(qū)。目前，EASA 在積極制定和實(shí)施應(yīng)對環(huán)境挑戰(zhàn)的措施方面發(fā)揮著主導(dǎo)作用，評估目前的情況，為配合和激勵(lì)技術(shù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，以便在2050年達(dá)到全面脫碳。

2020 年12 月28 日，美國聯(lián)邦航空管理局（FAA）和美國國家環(huán)境保護(hù)局（EPA）宣布將開始對進(jìn)入（美國）市場的新的飛機(jī)設(shè)備實(shí)施溫室氣體排放標(biāo)準(zhǔn)考核。根據(jù)美國《清潔空氣法案》對聯(lián)邦航空管理局職責(zé)的規(guī)定，以及聯(lián)邦航空管理局對飛機(jī)設(shè)計(jì)安全的適航認(rèn)證權(quán)利，聯(lián)邦航空局同步啟動(dòng)了新的規(guī)則內(nèi)容制定，納入當(dāng)天通過的EPA 排放標(biāo)準(zhǔn)，并在后續(xù)展開執(zhí)行，包括聯(lián)邦航空局在認(rèn)證新飛機(jī)時(shí)將適用的測試要求和豁免程序。

美國航空公司協(xié)會(huì)（A4A），制定了關(guān)于航空和氣候變化的目標(biāo)框架，主要內(nèi)容包括：第一，從2010年至2020年，年平均航空燃油效率提高1.5%，并且從2020 年開始實(shí)現(xiàn)碳中和增長；第二，至2050 年，航空碳排放水平比2005 年減少一半；第三，如果由于政府和行業(yè)無法實(shí)現(xiàn)在技術(shù)、運(yùn)行和基礎(chǔ)設(shè)施方面足夠的投入可能帶來該目標(biāo)無法實(shí)現(xiàn)，A4A 將全力落實(shí)ICAO的CORSIA計(jì)劃來填補(bǔ)中間的缺口。

1.2 國內(nèi)對民航業(yè)綠色發(fā)展提出方向

2021 年3 月12 日，《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》正式發(fā)布，明確提出制定2030 年前碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案，并爭取2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和。該文件也包含了關(guān)于航空業(yè)綠色發(fā)展的框架性意見，如推動(dòng)制造業(yè)高端化、智能化、綠色化，推動(dòng)航空航天等產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。深入推進(jìn)交通等領(lǐng)域低碳轉(zhuǎn)型，加大問題氣體排放控制力度，并積極參與和引領(lǐng)應(yīng)對國際氣候變化的國際合作。深化交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域節(jié)能和能效提升。構(gòu)建資源循環(huán)利用體系，大力發(fā)展綠色金融相配合實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型目標(biāo)等?？梢钥闯觯瑖以凇笆奈濉逼陂g針對綠色航空發(fā)展的總基調(diào)集中在了高端制造、綠色金融、節(jié)能減排等方面，這也是我國民航業(yè)大發(fā)展的歷史機(jī)遇。

2021 年3 月，中國民航局印發(fā)《關(guān)于“十四五”期間深化民航改革工作的意見》，該意見對民航業(yè)綠色發(fā)展也提出了相關(guān)要求內(nèi)容，如強(qiáng)化民航發(fā)展基金的引導(dǎo)與調(diào)節(jié)功能，完善民航節(jié)能減排技術(shù)性推廣應(yīng)用，鼓勵(lì)建立基于市場的民航節(jié)能減排機(jī)制。根據(jù)民航局“十四五”深化改革工作意見，中國民航業(yè)將在新技術(shù)應(yīng)用和綠色民航機(jī)制等方面促進(jìn)民航業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

2 民航業(yè)加速低碳轉(zhuǎn)型勢在必行

2020 年9 月，中國宣布了力爭2030 年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和。國際上，歐盟決定到2030 年溫室氣體排放比1990 年減少55%以上，美國宣布重返巴黎氣候協(xié)定，并承諾到2035年實(shí)現(xiàn)零碳發(fā)電，歐美均確定了到2050年實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)?？梢姡瑴p少碳排放并最終實(shí)現(xiàn)碳中和已經(jīng)成為全球共同關(guān)注和踐行的重要議題。不管國際還是國內(nèi)的政府部門和民航機(jī)構(gòu)，也都對民航業(yè)節(jié)能減排表達(dá)了堅(jiān)定的支持，行業(yè)加速低碳轉(zhuǎn)型勢在必行。

2.1 全球航空碳排放量分布結(jié)構(gòu)

根據(jù)國際清潔交通委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年全球客運(yùn)和貨運(yùn)航班共排放CO29.2 億t，其中85%的航空碳排放源來自客運(yùn)航班，15%來自貨機(jī)。美國、中國和英國的航空CO2排放量占據(jù)全球前三位，2019 年的總排放量分別為1.79 億t、1.03 億t 和0.32 億t，3 個(gè)國家合計(jì)占據(jù)當(dāng)年全球總航空碳排放量的39.2%。全球航空客運(yùn)碳排放量前10 的國家中有4 個(gè)國家地處亞太地區(qū)，分別是中國、日本、印度和澳大利亞。

從碳排放密度2碳排放密度=CO2排放量/RPK客公里收入看，美國和日本是全球航空碳排放密度最大的出發(fā)國，達(dá)到95 gCO2/RPK，該水平均高出全球平均值（90 gCO2/RPK）5.6%；德國的航空碳排放密度居于第二，略高于全球平均水平。中國（作為航班始發(fā)國）航空市場的碳排放密度為88 gCO2/RPK，比全球平均水平低2.3%。目前中國的航空碳排量位居世界第二，近年來我國航空運(yùn)輸業(yè)快速發(fā)展，國內(nèi)航線覆蓋面及航線密度大幅提升，與此同時(shí)帶來的是亞太地區(qū)內(nèi)部航線通道碳排放迅速增長，成為全球航空碳排放量最大的航空通道，中國航空運(yùn)輸業(yè)節(jié)能減排面臨嚴(yán)峻壓力和挑戰(zhàn)［3］。

2.2 國內(nèi)民航業(yè)節(jié)能減排面臨重壓

根據(jù)國際能源協(xié)會(huì)（IEA）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在COVID-19 暴發(fā)之前的近30 年中，全球范圍內(nèi)交通運(yùn)輸業(yè)產(chǎn)生的CO2排放量已經(jīng)超過工業(yè)碳排放，位列全球第二大碳排放源，僅次于排名第一的電力和熱力行業(yè)。作為全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要組成和重要支撐的航空運(yùn)輸業(yè)，2019年其總碳排放量已經(jīng)占到全球交通運(yùn)輸行業(yè)碳排放量的10%，占全球碳排放總量的約2%。從2013-2019 年，全球民航運(yùn)輸業(yè)碳排放量已經(jīng)超過國際民航組織預(yù)測數(shù)值的七成。

中國目前已經(jīng)成為全球最大的碳排放國。根據(jù)國際能源協(xié)會(huì)2019 年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國排放CO2102 億t，占據(jù)全球總排放量的27.9%。而在全國碳排放總量中，交通運(yùn)輸行業(yè)碳排放約占9.7%，民用航空碳排放約占1%（占交通運(yùn)輸業(yè)排放總量約10%）。2015-2019 年，中國民用航空局發(fā)布的《民航行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，在新冠疫情暴發(fā)前，中國民航機(jī)隊(duì)以年均近290 架的規(guī)模凈增長，年均增速為9.6%，同期總運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量以年均11.0%的速度增長，但按照每千克航空燃油產(chǎn)生3.15 kg的CO2比例計(jì)算，同期中國民航運(yùn)輸業(yè)CO2總排放量年均增幅為14.8%，噸公里油耗呈現(xiàn)年均3.4%的增長，顯示中國民航的減碳任務(wù)還是依然面臨巨大壓力［4］。

2021 年，國務(wù)院印發(fā)了《2030 年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》及《中共中央、國務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》。國家民航局在《四型機(jī)場建設(shè)行動(dòng)綱要》《四型機(jī)場建設(shè)導(dǎo)則》中明確指出通過優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，配置新能源設(shè)施及提高資源利用率來建設(shè)“環(huán)境友好、綠色低碳”的現(xiàn)代化“綠色機(jī)場”。由上述民航業(yè)整體面臨的節(jié)能減排現(xiàn)狀可見，交通運(yùn)輸領(lǐng)域一直是能耗重點(diǎn)，民航也是首批納入全國碳市場的八個(gè)高能耗行業(yè)之一。隨著碳達(dá)峰的臨近、碳價(jià)的上升，高能耗行業(yè)將面臨越來越緊迫的排放壓力。

3 探索對綠色項(xiàng)目投資建設(shè)的基金模式——以上海機(jī)場分布式光伏為例

上海機(jī)場在2022 年出臺(tái)《綠色機(jī)場建設(shè)規(guī)劃（2020-2035 年）》，提出碳達(dá)峰目標(biāo)、路徑和主要任務(wù)，加速邁入低碳“新賽道”，實(shí)現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展，特別強(qiáng)調(diào)推進(jìn)新領(lǐng)域、新技術(shù)有序試點(diǎn)來打造國際綠色標(biāo)桿機(jī)場。利用可再生能源、傳統(tǒng)能源電氣化將是節(jié)能減排的最重要途徑，而節(jié)能減排領(lǐng)域的新技術(shù)、新模式、新業(yè)態(tài)也將成為機(jī)場重點(diǎn)探索的投資和建設(shè)的發(fā)展方向［5］。上海機(jī)場一直作為引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的龍頭，特別需要探索綠色項(xiàng)目創(chuàng)新模式的路徑［6］，從而形成標(biāo)桿輻射長三角，走向全國。

3.1 上海機(jī)場推進(jìn)分布式光伏項(xiàng)目條件成熟

“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)下，上海機(jī)場的新能源利用需作整體規(guī)劃、系統(tǒng)推進(jìn)。機(jī)場作為重點(diǎn)用能單位，不管是能源總量還是強(qiáng)度，都處在較高水平。日趨強(qiáng)化的主體綠色責(zé)任，以及高企的運(yùn)營成本，均急需機(jī)場主動(dòng)為之，通過綠色能源的建設(shè)布局和使用，平衡并逐步調(diào)整能源利用結(jié)構(gòu)，在緩解壓力的同時(shí)，也能從轉(zhuǎn)型中獲取新的發(fā)展機(jī)遇。從現(xiàn)狀看，現(xiàn)有光伏項(xiàng)目呈孤島式，不成片、無聯(lián)動(dòng)。機(jī)場是個(gè)龐大的運(yùn)行體系，各板塊、各條線的職能既有交錯(cuò)，也會(huì)存在一定的盲區(qū)。因而在落地項(xiàng)目時(shí)，容易在各自的小系統(tǒng)內(nèi)以“點(diǎn)”為主，規(guī)模效應(yīng)無法實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，由于各自管理、結(jié)算和流程標(biāo)準(zhǔn)各異，對整個(gè)機(jī)場新能源利用和管理形成的作用和效果也零散不一。同時(shí)，光伏項(xiàng)目存在工程建設(shè)和日常運(yùn)維的第三方服務(wù)模式，由于市場服務(wù)主體參差不齊，經(jīng)濟(jì)效益常不如預(yù)期?，F(xiàn)實(shí)中，該行業(yè)的第三方市場主體眾多，服務(wù)能力和水平也亂象叢生。業(yè)主單位往往面臨政策、行業(yè)等信息不對稱，利益容易受損。

上海機(jī)場地域建設(shè)光伏項(xiàng)目具備可行條件。目前，浦東機(jī)場的太陽輻照量根據(jù)相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)測算，可以滿足光伏系統(tǒng)設(shè)計(jì)要求。同時(shí)，就目前的技術(shù)來看，在綠地、停車位、水面、墻面等區(qū)域安裝光伏，技術(shù)條件均已較為成熟，因而機(jī)場地域具有一定的推廣建設(shè)區(qū)域性光伏項(xiàng)目的資源優(yōu)勢。此外，由于機(jī)場對安全等有著極高的特殊性要求，建設(shè)項(xiàng)目需要對各方面條件作更多考慮。以浦東機(jī)場光伏項(xiàng)目為例，參考國內(nèi)民航機(jī)場光伏建設(shè)經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)分析來看，光伏項(xiàng)目不會(huì)對飛行造成影響，主要體現(xiàn)在無直視的影響、不會(huì)對飛機(jī)降落產(chǎn)生視覺干擾、光伏組表面玻璃不會(huì)造成刺眼平行光反射等，國內(nèi)外已有的機(jī)場光伏案例，也尚未出現(xiàn)眩目的情況。同時(shí)，相關(guān)選址的荷載符合光伏建設(shè)條件，配套的配電間空間及電氣設(shè)備也滿足光伏系統(tǒng)的并網(wǎng)接入條件。

3.2 利用基金模式符合市場趨勢且更有優(yōu)勢

3.2.1 光伏項(xiàng)目已具有一定的經(jīng)濟(jì)效益

通過前一輪全球新能源行業(yè)的大浪淘沙，整個(gè)行業(yè)的技術(shù)和格局均經(jīng)歷較大的革新，由此帶來該領(lǐng)域的投資退出及收益回報(bào)等，都具備了可行性。從成本端而言，技術(shù)不斷積累和進(jìn)步，行業(yè)規(guī)模日益擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈也越發(fā)成熟，可再生能源的發(fā)電成本大幅下降，太陽能光伏則是其中經(jīng)濟(jì)效益方面的最優(yōu)選擇。根據(jù)國際能源署（IRENA）的數(shù)據(jù)，2010-2020年間，并網(wǎng)大規(guī)模太陽能光伏發(fā)電成本下降了85%，平均度電成本僅為0.36 元左右。國家也逐步于2020 年開始取消了相關(guān)補(bǔ)貼，意味著光伏項(xiàng)目的投資建設(shè)逐漸進(jìn)入市場化的發(fā)展節(jié)奏。從收益端而言，由于成本的下降、電網(wǎng)及用戶對發(fā)電消納的能力提升，光伏項(xiàng)目的投資回報(bào)率也已達(dá)到了穩(wěn)定可預(yù)期的階段。集中式光伏項(xiàng)目的全投資口徑IRR 可以超過6%以上，分布式光伏項(xiàng)目的全投資口徑IRR 可以超過10%以上，再輔以項(xiàng)目層面一定比例的貸款，收益率可以進(jìn)一步提升，各類資本對于光伏項(xiàng)目的投資熱情高漲。因而利用基金模式對光伏項(xiàng)目進(jìn)行投資建設(shè)，也符合市場發(fā)展趨勢。

3.2.2 基金模式更利于資源整合和效益最大化

通過基金化運(yùn)作，業(yè)主單位可尋找具有新能源產(chǎn)業(yè)背景及業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的主體，作為投、建、營合作伙伴，是資源整合、優(yōu)勢互補(bǔ)、收益共享的組合。一是資本紐帶形成的利益共同體，有著一致的目標(biāo)導(dǎo)向，確保基金投資收益。雖然“雙碳”帶來的前景預(yù)期空間很大，但具體項(xiàng)目仍存在因地制宜、因地施策的差異，基金模式是效益導(dǎo)向的，更注重對產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、個(gè)案項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性等判斷，在此前提下的項(xiàng)目才具備基本的可行性，符合市場規(guī)律的項(xiàng)目也才存在經(jīng)濟(jì)性，如此可盡量減少因市場過熱而導(dǎo)致的項(xiàng)目不經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，避免由此給業(yè)主方帶來新的運(yùn)營痛點(diǎn)。二是項(xiàng)目聚合形成的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的池，體現(xiàn)多方利益的市場化運(yùn)作優(yōu)勢，多維度判斷項(xiàng)目的可行性和經(jīng)濟(jì)性。既立足機(jī)場資源，又拓展全國范圍，兼顧示范和規(guī)模效應(yīng)。三是基金聯(lián)合的產(chǎn)業(yè)主體更貼近專業(yè)市場，可提供更多新能源領(lǐng)域的新技術(shù)、新產(chǎn)品應(yīng)用上的選擇，從而更優(yōu)化項(xiàng)目的運(yùn)行質(zhì)量和效益。四是對上海機(jī)場而言，未來新能源項(xiàng)目的建設(shè)任務(wù)重大，以自有資金投入壓力很大，且分享項(xiàng)目收益的效果也未必十分理想?；疬\(yùn)作會(huì)兼顧短期需求和長期規(guī)劃，統(tǒng)籌統(tǒng)組統(tǒng)管，更有利于機(jī)場新能源循序漸進(jìn)的布局，比如基金方會(huì)對上海機(jī)場現(xiàn)狀作整體排摸，并結(jié)合考慮機(jī)場未來建設(shè)，對基金規(guī)模、項(xiàng)目安排、投資進(jìn)度等作通盤規(guī)劃。

3.2.3 比傳統(tǒng)合同能源管理更具優(yōu)勢

基金模式也是合同能源管理的一種延伸，與傳統(tǒng)合同能源管理模式有很多相似之處，但它也有其更獨(dú)特的優(yōu)勢。首先，基金是金融工具的集合體，資合的屬性對于光伏這類需要大資金投入的建設(shè)項(xiàng)目來說，不需要投資方逐個(gè)項(xiàng)目去融資，資金來源相對穩(wěn)定且更有持續(xù)性。其次，基金是同類項(xiàng)目池，組合形式可以通盤考慮項(xiàng)目的整體收益，在一定程度上可以避免單個(gè)項(xiàng)目的特殊風(fēng)險(xiǎn)。再者，光伏項(xiàng)目往往是長周期運(yùn)營的，基金模式會(huì)有基金管理人作為各方投資人、建設(shè)方的代言人，特別是由其選擇第三方的市場主體來對項(xiàng)目進(jìn)行運(yùn)營管理，可通過設(shè)定更多約束考核機(jī)制，在一定周期里對服務(wù)方實(shí)行優(yōu)勝劣汰，比傳統(tǒng)模式下由一方投資建設(shè)和運(yùn)營的方式，有更多更靈活選擇，有利于促進(jìn)服務(wù)效益和質(zhì)量。

3.3 上海機(jī)場分布式光伏項(xiàng)目相關(guān)經(jīng)濟(jì)性測算

根據(jù)上海機(jī)場在2021 年對場內(nèi)分布式光伏資源排摸的現(xiàn)狀及規(guī)劃要求，現(xiàn)對上海機(jī)場分布式光伏項(xiàng)目以及配以一定儲(chǔ)能的情況，作相關(guān)經(jīng)濟(jì)性測算。

3.3.1 分布式光伏項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性測算

1）相關(guān)假設(shè)與條件

按照排摸現(xiàn)狀，項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模取50 MW。參照2021年全國范圍內(nèi)的分布式光伏項(xiàng)目，裝機(jī)成本在2.7～5.5 元/W 之間浮動(dòng)，根據(jù)上海所處區(qū)位的市場情況，測算取裝機(jī)成本4.5 元/W。其它相關(guān)測算假設(shè)見表1。

表1 機(jī)場分布式光伏項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性測算相關(guān)假設(shè)

2）測算結(jié)果

經(jīng)過測算，在項(xiàng)目層面考慮70%貸款的，資本金采用全部自有資金出資，發(fā)電量全部自用情況下，資本金投資內(nèi)部收益率為35.42%，全投資內(nèi)部收益率為14.67%，靜態(tài)投資回收期為6 年(見表2)。按照本次測算結(jié)果，20 年累計(jì)為主業(yè)節(jié)約電費(fèi)超過8 500萬元。

表2 分布式光伏項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性測算（項(xiàng)目杠桿，全自用）

如果多加一層杠桿，在資本金層面進(jìn)行30%的配資，測算結(jié)果為資本金投資內(nèi)部收益率將提升為47.93%(見表3)。

表3 分布式光伏項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性測算（項(xiàng)目杠桿+資本金杠桿，全自用）

從測算結(jié)果可以看出，上海機(jī)場分布式光伏項(xiàng)目存在一定的經(jīng)濟(jì)效益，從內(nèi)部收益率的角度也能滿足基金各類投資人的預(yù)期。

如果電量部分自用，部分上網(wǎng)，考慮優(yōu)先在電價(jià)售價(jià)較低的平峰時(shí)段上網(wǎng)，平峰時(shí)段售罄之后再考慮高峰時(shí)段上網(wǎng)，則測算結(jié)果顯示自用比例越高，收益率越高(見表4)。

表4 分布式光伏項(xiàng)目資本金收益率變化表

3.3.2 分布式“光伏+儲(chǔ)能”項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性測算

在峰谷電價(jià)差的情況下，儲(chǔ)能系統(tǒng)往往可被用于利用電價(jià)差進(jìn)行“套利”，用戶可以在用電低谷期，以較低的電價(jià)，通過儲(chǔ)能系統(tǒng)對電能進(jìn)行存儲(chǔ)。在用電高峰期，使用已存儲(chǔ)的電能，從而減少使用較高電價(jià)時(shí)的電網(wǎng)電能，電力使用成本大幅降低，實(shí)現(xiàn)峰谷電價(jià)套利。在此的測算，是考慮光伏發(fā)電若有余電（并未全部自用），且配有儲(chǔ)能系統(tǒng)的時(shí)候，可選擇不并網(wǎng)，而是給儲(chǔ)能充電，并在峰時(shí)出售的情況。

1）相關(guān)假設(shè)與條件

儲(chǔ)能系統(tǒng)的功率轉(zhuǎn)換成本是行業(yè)基本情況，主要是指充放電過程中產(chǎn)生的成本。相關(guān)測算假設(shè)見表5。

表5 分布式“光伏+儲(chǔ)能”項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性測算相關(guān)假設(shè)

2）測算結(jié)果

經(jīng)過測算，在項(xiàng)目層面考慮70%貸款的，資本金采用全部自有資金出資，在發(fā)電量自用（峰時(shí)）基礎(chǔ)上，余電儲(chǔ)能（平時(shí)），資本金投資內(nèi)部收益率為25.73%，全投資內(nèi)部收益率為11.46%，靜態(tài)投資回收期約為7年（見表6）。

表6 分布式“光伏+儲(chǔ)能”項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性測算（峰時(shí)自用+平時(shí)儲(chǔ)能，項(xiàng)目杠桿）

如果多加一層杠桿，在資本金層面進(jìn)行30%的配資，測算結(jié)果為資本金投資內(nèi)部收益率提升為34.26%（見表7）。

表7 分布式“光伏+儲(chǔ)能”項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性測算（峰時(shí)自用+平時(shí)儲(chǔ)能，項(xiàng)目杠桿+資本金杠桿）

從測算結(jié)果也可以看出，目前影響儲(chǔ)能領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)性的主要因素是建設(shè)成本和電價(jià)，考慮到上海地區(qū)土地建設(shè)成本較高，且機(jī)場峰谷電價(jià)差較大，建議在分布式光伏投產(chǎn)應(yīng)用后，根據(jù)發(fā)電和并網(wǎng)情況，以及儲(chǔ)能建設(shè)成本的變化，綜合考慮是否需要配備儲(chǔ)能裝置。

3.4 利用基金模式的做法建議

3.4.1 基金模式的構(gòu)建及項(xiàng)目儲(chǔ)備建議

基金的構(gòu)建需要確定具有基金管理水平且有能力協(xié)調(diào)項(xiàng)目各方的專業(yè)機(jī)構(gòu)作為基金管理人，由基金管理人聯(lián)合各類投資人（業(yè)主方、產(chǎn)業(yè)方或金融機(jī)構(gòu)）組建專項(xiàng)基金。根據(jù)項(xiàng)目排摸情況，設(shè)定基金規(guī)模和期限，按項(xiàng)目建設(shè)情況進(jìn)行實(shí)繳。基金作為投建主體，通過市場化招標(biāo)方式選擇建設(shè)和運(yùn)營單位，基金管理人對他們保持主導(dǎo)地位3上海機(jī)場也可作為基金的投資人，在投資層面分享項(xiàng)目帶來的經(jīng)濟(jì)效益，以確保對項(xiàng)目全過程的掌控。投建主體負(fù)責(zé)項(xiàng)目的投資和建設(shè)，并對設(shè)備資產(chǎn)享有所有權(quán)，并委托運(yùn)營單位負(fù)責(zé)項(xiàng)目建成后的運(yùn)營管理。在此模式下，基金方成為業(yè)主方上海機(jī)場的業(yè)務(wù)合作方，上海機(jī)場以市電價(jià)一定折扣的價(jià)格購電。以基金方為代表的主體，為業(yè)主方提供項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營等服務(wù)。同時(shí)，基金管理人也“代表”業(yè)主選擇合適的專業(yè)主體進(jìn)行市場化（基金化）投資合作、業(yè)務(wù)合作。

對基金而言，需要有一定項(xiàng)目的儲(chǔ)備作為基礎(chǔ)。上海機(jī)場方面的項(xiàng)目，可大致分為既有建設(shè)條件下的改建項(xiàng)目和新建項(xiàng)目。對既有建設(shè)條件下的改建項(xiàng)目，可按成熟度作分期安排，以經(jīng)濟(jì)性和可行性為導(dǎo)向。對新建項(xiàng)目，如機(jī)場四期項(xiàng)目等，可按工程進(jìn)度作預(yù)設(shè)安排，提前介入，與新建工程統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一建設(shè)、統(tǒng)一管理，降低新能源項(xiàng)目再建和運(yùn)營成本。投資人或產(chǎn)業(yè)合作方面的項(xiàng)目，可根據(jù)落地條件成熟性、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性對項(xiàng)目作分類儲(chǔ)備。

3.4.2 基金的退出方式建議

對基金的退出方式而言，目前可以主要以一級市場的整體打包出售。未來，隨著“雙碳”相關(guān)政策的進(jìn)一步深化和交易市場的進(jìn)一步成熟，則可以選擇通過二級市場公開REITs的方式退出。對收購方的選擇，建議以央企、國企為主，由于央企、國企的融資成本較低，且主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定收益是其大力發(fā)展新能源的有力支撐。能源類央企、國企對新能源電站并購動(dòng)因，大多是響應(yīng)國家電力發(fā)展規(guī)劃布局和能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型要求。以五大電力集團(tuán)為代表，近年來均大力發(fā)展可再生能源，提高清潔能源裝機(jī)比重。在建設(shè)開發(fā)的同時(shí)，收購既有項(xiàng)目，是可以快速實(shí)現(xiàn)裝機(jī)規(guī)模增長的方式，成為能源類央企、國企發(fā)展新能源的并舉之策。同時(shí)，機(jī)場是分布式光伏的優(yōu)質(zhì)場景，兼具經(jīng)濟(jì)性和標(biāo)桿性，對產(chǎn)業(yè)主體來說較有吸引力。

對基金的退出價(jià)格而言，在光伏電站實(shí)際交易估值中，往往采用多種評估方法進(jìn)行綜合考量。項(xiàng)目所處不同的開發(fā)階段、評估時(shí)點(diǎn)等，采用的估值方法也會(huì)不同。建設(shè)期項(xiàng)目的估值，一般采用成本法為主，綜合考慮項(xiàng)目已獲取的路條價(jià)值。已建成項(xiàng)目的估值，一般采用收益法為主，市場法為輔。同時(shí)，對于電站收益的考量，除了需要結(jié)合投資額以外，還需要注重對項(xiàng)目的資源條件、地理環(huán)境、消納能力等客觀情況的衡量。從現(xiàn)階段實(shí)務(wù)的角度看，收購光伏項(xiàng)目的價(jià)格，還是買賣雙方談判而定的。買方在經(jīng)濟(jì)方面的訴求通常是“達(dá)到內(nèi)部要求的IRR 回報(bào)率”，即基金退出后回報(bào)測算公式為：

基金可分配收益=光伏資產(chǎn)凈現(xiàn)值（基于收購方要求的最低IRR 下計(jì)算出的NPV）-投資成本

因而，建議根據(jù)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)測算，并對整個(gè)基金盤子里的項(xiàng)目進(jìn)行通盤考慮，結(jié)合退出方式和退出價(jià)格作判定，確保基金整體達(dá)到預(yù)期收益。

4 結(jié)論

“雙碳”背景下的民航業(yè)節(jié)能減排任重道遠(yuǎn)，機(jī)場作為重點(diǎn)用能行業(yè)中的重要環(huán)節(jié)，需要大力并有序地推進(jìn)綠色項(xiàng)目的投資建設(shè)，從而實(shí)現(xiàn)“雙碳”的戰(zhàn)略目標(biāo)。以上海機(jī)場分布式光伏項(xiàng)目為例的分析可見，探索利用基金模式推進(jìn)綠色項(xiàng)目，有著一定的優(yōu)勢價(jià)值，也將有助于為有大資金投入需求的綠色項(xiàng)目建設(shè)，提供更為有序的推進(jìn)和可持續(xù)的投資。