受益鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略　糧食、養(yǎng)殖、新能源等板塊景氣上行

梁杏

稍早時，中央一號文件明確了全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興工作的重點(diǎn)，成為全面打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)以來連續(xù)第三年以鄉(xiāng)村振興為主題。“農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供”是鄉(xiāng)村振興重要議題，基于糧食安全及生豬養(yǎng)殖規(guī)模化快速提升，糧食種植、生豬養(yǎng)殖龍頭有望受益。此外，二季度國常會提到加快建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施，更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈均得到政策大力支持。

糧食保供為鄉(xiāng)村振興重點(diǎn) 生豬養(yǎng)殖周期有望反轉(zhuǎn)

今年兩會工作報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)種業(yè)振興行動的實(shí)施，預(yù)計(jì)國家育種聯(lián)合攻關(guān)將扎實(shí)推進(jìn)，玉米大豆生物育種產(chǎn)業(yè)化步伐也將加快。當(dāng)前“種業(yè)振興”政策背景下，生物育種產(chǎn)業(yè)化等舉措或驅(qū)動我國種業(yè)迎來規(guī)模擴(kuò)容和競爭格局集中化。

6 月中旬，人民銀行等部門印發(fā)《關(guān)于金融支持全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國的指導(dǎo)意見》：大農(nóng)業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，金融支持力度，包括生物育種重大項(xiàng)目等中長期貸款投入，積極支持符合條件的國家種業(yè)陣型企業(yè)、農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新企業(yè)上市、掛牌融資和再融資。

今年的厄爾尼諾現(xiàn)象，給糧食種植產(chǎn)業(yè)帶來較大不確定性。國家氣候中心預(yù)計(jì)7 至8 月，全國大部分地區(qū)氣溫接近或偏高于往年同期，極端天氣事件偏多。在極端天氣沖擊下，玉米、大豆、白糖、棉花、小麥、橡膠、棕櫚等農(nóng)作物可能都受厄爾尼諾影響，特別是玉米主產(chǎn)區(qū)集中于黃淮海及東北地區(qū)，高溫干旱可能會導(dǎo)致玉米籽粒重量減輕。全球范圍內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品存在減產(chǎn)可能，種植鏈條有望受益于農(nóng)產(chǎn)品漲價。

除種植產(chǎn)業(yè)鏈外，鄉(xiāng)村振興還需要推出生豬生產(chǎn)長效性支持政策，穩(wěn)定基礎(chǔ)產(chǎn)能。隨著散養(yǎng)戶加速退出以及規(guī)模養(yǎng)殖場擴(kuò)張，未來我國養(yǎng)殖業(yè)集中度將逐步提升，上市的龍頭企業(yè)將享受規(guī)模擴(kuò)張帶來的紅利。

據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，6 月26日至30 日當(dāng)周，全國平均豬糧比價低于5：1，處于確定的過度下跌一級預(yù)警區(qū)間。發(fā)改委于7 月7 日9 時至12 時、14 時至17 時先后進(jìn)行中央儲備凍豬肉輪換出庫、輪換收儲競價交易工作，交易數(shù)量均為2.875 萬噸，有望推動生豬價格盡快回歸合理區(qū)間。政策引導(dǎo)提振市場情緒，或?qū)ιi養(yǎng)殖板塊形成催化。

另從近期多方機(jī)構(gòu)披露的能繁母豬存欄數(shù)據(jù)來看，在行業(yè)持續(xù)虧損影響下，母豬產(chǎn)能延續(xù)去化趨勢，且去化幅度整體呈現(xiàn)加速趨勢。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，5 月末，全國能繁母豬存欄4258 萬頭，環(huán)比下滑0.6%（前值為-0.5%）、連續(xù)5 個月環(huán)比下滑。據(jù)涌益咨詢，全樣本企業(yè)能繁母豬存欄量6 月環(huán)比降1.68%。中大養(yǎng)殖企業(yè)樣本能繁母豬存欄量6 月環(huán)比減少0.82%，而頭部40 家養(yǎng)殖企業(yè)6 月能繁環(huán)比減少0.58%。

未來幾個月，母豬產(chǎn)能有望加速去化，可能的主要原因在于5 月下旬以來，仔豬價格明顯回落，在仔豬需求缺乏支撐影響下，仔豬價格或進(jìn)一步回落至成本線以下，行業(yè)可能陷入全面虧損，或倒逼行業(yè)主動去產(chǎn)能。

拉長時間看，2021 年6 月至今，行業(yè)虧損逼近歷輪豬周期最大虧損時長。在持續(xù)虧損、現(xiàn)金流偏緊影響下，行業(yè)對豬價預(yù)期逐步轉(zhuǎn)向悲觀，母豬淘汰速度或進(jìn)一步加快。疊加南方雨季來臨，豬瘟或?qū)δ戏侥肛i產(chǎn)能造成階段性影響。

結(jié)合投資看，從2020 年8 月開始豬肉價格見頂，中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)開始回調(diào)；截至今年6 月30 日，中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)跌幅達(dá)44.32%，同期滬深300 跌幅僅為18.16%?！柏i周期”站在邊際向好拐點(diǎn)，步入左側(cè)布局區(qū)間。疊加板塊估值調(diào)整到位，行業(yè)具備較強(qiáng)配置價值。雖然豬企目前仍處于虧損階段，但根據(jù)以往行業(yè)表現(xiàn)，資金會在產(chǎn)能去化初期和超預(yù)期階段左側(cè)布局，因?yàn)榘鍓K處于估值底部且未來景氣向好，看好下一輪豬周期的投資者或可考慮出手。

新一輪新能源車下鄉(xiāng)落地 產(chǎn)業(yè)鏈景氣度階段性回升

二季度國務(wù)院常務(wù)會議審議通過部署加快建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施，更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興。特別是會議強(qiáng)調(diào)要聚焦制約新能源汽車下鄉(xiāng)的突出瓶頸，適度超前建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施，創(chuàng)新充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、運(yùn)營、維護(hù)模式。

當(dāng)前，農(nóng)村市場新能源需求仍有較大潛力，三四線及以下城市銷量約占全國比重40%，其中2022 年新能源銷量為168 萬輛，滲透率為20.5%，低于全國5.5 個百分點(diǎn)。隨著新一輪新能源車下鄉(xiāng)落地，農(nóng)村新能源車需求提升值得期待。

此外，近期汽車銷量景氣持續(xù)修復(fù)。據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計(jì)，6 月國內(nèi)乘用車零售銷量、批發(fā)銷量環(huán)比分別增長9%、11%；在去年6 月高基數(shù)基礎(chǔ)下，2023 年6 月國內(nèi)乘用車批發(fā)銷量預(yù)計(jì)仍將實(shí)現(xiàn)1.8% 的同比增速，零售銷量預(yù)計(jì)將微降2.5%，市場需求邊際改善態(tài)勢較為顯著。

同時，財(cái)政部等三部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策的公告》，明確對購置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期間的新能源汽車免征車輛購置稅，利好新能源車銷量的穩(wěn)定增長。

受去年底燃油車購置稅優(yōu)惠、新能源車國補(bǔ)退出影響，汽車需求集中釋放，2023 年上半年銷量有所透支，消費(fèi)者持幣觀望情緒上升。隨著鼓勵汽車消費(fèi)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策出臺，新能源車板塊或有階段性表現(xiàn)機(jī)會。（文中基金僅做舉例，不做買入推薦。）

附表 部分文中涉及行業(yè)對應(yīng)指數(shù)基金情況一覽（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至7月13日）