大衰退就在眼前，如何糾正全球失衡？

沈聯(lián)濤

氣候變暖疊加社會(huì)不平等加劇，全球經(jīng)濟(jì)極度失衡。此外，大國(guó)角力和顛覆性科技又可能讓本已失衡的經(jīng)濟(jì)雪上加霜，進(jìn)而脆弱不堪乃至崩潰。面對(duì)上述危及人類生存的威脅，我們應(yīng)該做些什么？

最簡(jiǎn)單的應(yīng)對(duì)方法是視若無(wú)睹，另一種是否認(rèn)這些問(wèn)題存在。第三個(gè)選擇是，既然此類大事已非普通人所能應(yīng)對(duì)，就敦促政治領(lǐng)導(dǎo)人或其他什么人去解決，這本就是他們的責(zé)任所在。個(gè)人的力量微不足道，自然無(wú)法解決問(wèn)題，必須由其他有權(quán)勢(shì)者來(lái)完成。

我所接受的會(huì)計(jì)師職業(yè)訓(xùn)練告訴我，平衡資產(chǎn)負(fù)債表乃是重中之重，應(yīng)該始終保持其平衡。那么，從資產(chǎn)負(fù)債表中能看出什么？

麥肯錫發(fā)布的關(guān)于全球資產(chǎn)負(fù)債表的最新報(bào)告，題為《財(cái)富創(chuàng)造和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景系于保持平衡》。從報(bào)告中可看出，直到最近，金融部門、非金融部門負(fù)債和實(shí)體經(jīng)濟(jì)這三個(gè)環(huán)環(huán)相扣的資產(chǎn)負(fù)債表，其擴(kuò)張速度都超過(guò)了實(shí)際GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）增長(zhǎng)。兩年前，麥肯錫初步估計(jì)，全球資產(chǎn)負(fù)債表在20年間（2000年-2020年）增長(zhǎng)了兩倍，主因是資產(chǎn)價(jià)格上漲。這是在寬松貨幣政策和較低利率的政策環(huán)境下發(fā)生的。本質(zhì)而言，這是刺激增長(zhǎng)的短期行為。自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)，直到去年，發(fā)達(dá)國(guó)家的利率持續(xù)下降，直至接近于零。2022年，在俄烏沖突的沖擊下，美國(guó)率先施行加息政策以應(yīng)對(duì)能源和食品漲價(jià)，這意味著伴隨股票和債券價(jià)格暴跌，全球家庭凈財(cái)富損失高達(dá)8萬(wàn)億美元。

麥肯錫采用了四種長(zhǎng)期情景來(lái)判斷世界資產(chǎn)負(fù)債表的演變趨勢(shì)，即回到過(guò)去的時(shí)代、更長(zhǎng)時(shí)間保持（利率和通貨膨脹）高位、重置資產(chǎn)負(fù)債表和提升生產(chǎn)率。第一種情況更像是過(guò)去20年政策的延續(xù)，我們面對(duì)的將是投資疲軟、儲(chǔ)蓄過(guò)剩以及增長(zhǎng)緩慢。第二種情況下，利率將被維持在高位，使實(shí)際利率為正，從而刺激增長(zhǎng)和投資，但實(shí)際財(cái)富價(jià)值則會(huì)有所損失。第三種情況就像日本在20世紀(jì)90年代房地產(chǎn)和股市泡沫破滅后，去杠桿化進(jìn)程曠日持久，資產(chǎn)價(jià)格急劇收縮。這對(duì)許多富裕的老齡化經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)可能非常痛苦，對(duì)新興市場(chǎng)也不利，股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)都將急劇下跌。第四種是理想的情景，通過(guò)提高生產(chǎn)率，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趕上資產(chǎn)負(fù)債表，這意味著全球經(jīng)濟(jì)在收入、財(cái)富和資產(chǎn)負(fù)債表健康度等方面都有增益。

麥肯錫的這種情景構(gòu)建（不是預(yù)測(cè)）與世界銀行最近的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)異口同聲，后者表明全球經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率將在21世紀(jì)20年代的剩余時(shí)間內(nèi)降至30年來(lái)的低點(diǎn)，因?yàn)榘ㄍ顿Y增長(zhǎng)率、全要素生產(chǎn)率、全球勞動(dòng)力老齡化和國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)在內(nèi)的所有增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力均已被削弱。

再加上全球共識(shí)支離、供應(yīng)鏈脫鉤、氣候變化和顛覆性技術(shù)以及武裝沖突，難怪經(jīng)濟(jì)前景如此黯淡。麥肯錫的上述報(bào)告指出，要加快生產(chǎn)率增長(zhǎng)，不僅需要政策想象力，還需要對(duì)青年進(jìn)行大膽投入，即通過(guò)投資教育、技能再培訓(xùn)、提升其健康和提供基礎(chǔ)設(shè)施，為這些弱勢(shì)群體賦能。

盡管計(jì)算機(jī)技術(shù)發(fā)展迅速，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和技術(shù)專家卻總是為缺失的生產(chǎn)率數(shù)字感到困惑。專家們常常忘記，生產(chǎn)力具備生態(tài)系統(tǒng)的特征，只有把生態(tài)系統(tǒng)作為一個(gè)整體來(lái)管理而不是從局部著手，才可促成其成長(zhǎng)。換句話說(shuō)，管理和組織技能是確保系統(tǒng)所有部分作為一個(gè)整體運(yùn)行，以創(chuàng)造出生產(chǎn)力的關(guān)鍵。

服下速效神藥并不能讓你獲得效率，正確途徑是堅(jiān)持不懈地鍛煉和努力工作。

決策者常感到疑惑，為什么許多政策愿望美好、靈感四溢，付諸實(shí)踐后卻乏善可陳？這是因?yàn)樯鷳B(tài)系統(tǒng)建設(shè)是長(zhǎng)期工程，需要時(shí)間，至于那些偏愛(ài)“現(xiàn)成”果實(shí)的人會(huì)發(fā)現(xiàn)這些果子既不甘甜，還易于腐爛。選舉民主和自由市場(chǎng)政策的缺陷之一，是政治家和企業(yè)都關(guān)注短期選舉或盈利周期。政治家需要在國(guó)家層面上迎合四五年的選舉周期，但如果考慮到地方選舉，則大多數(shù)競(jìng)選活動(dòng)周期只有兩年或更短。每個(gè)季度匯報(bào)盈利情況的商人將只關(guān)注短期利潤(rùn)，長(zhǎng)期項(xiàng)目會(huì)成為犧牲品。

追求短期收益總是會(huì)犧牲長(zhǎng)期增長(zhǎng)。如何讓大家著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)？答案是經(jīng)歷一次深度衰退或共同承受巨大的痛苦。

這些可悲事實(shí)的源頭就在于瘋狂的政治和糟糕的經(jīng)濟(jì)學(xué)。

（翻譯：臧博；編輯：袁滿）