跨國(guó)基建公司財(cái)務(wù)管理優(yōu)化策略

姜世申

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，我國(guó)基建公司國(guó)際化進(jìn)程越來(lái)越快，但我國(guó)基建公司國(guó)際化過(guò)程中歷經(jīng)艱難險(xiǎn)阻。因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)跌宕起伏，海外并購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)加劇，全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，都給我國(guó)基建公司的國(guó)際化道路提出了諸多挑戰(zhàn)。因此有必要建立一套更科學(xué)合理的財(cái)務(wù)管理方式，進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，通過(guò)提高效率轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。

一、跨國(guó)基建公司財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)

（一）復(fù)雜性。跨國(guó)基建公司地處不同的國(guó)家和地區(qū)，相關(guān)業(yè)務(wù)的利益主體構(gòu)成復(fù)雜，既有中國(guó)企業(yè)，也有國(guó)外公司。而且還面對(duì)各種業(yè)主、材料商、分包商、當(dāng)?shù)氐恼?、稅?wù)局、海關(guān)、金融機(jī)構(gòu)等，產(chǎn)生了非常復(fù)雜的財(cái)務(wù)關(guān)系。

（二）多樣性?？鐕?guó)基建公司的財(cái)務(wù)狀況容易受到很多方面的影響，比如當(dāng)?shù)氐恼巍⒔?jīng)濟(jì)、文化、法律、科技等，同時(shí)不同因素對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響程度也差異很大。

（三）效率低?？鐕?guó)基建公司大多采用傳統(tǒng)的人工核算方法，效率差，既耗費(fèi)大量的人力物力，程序繁瑣，又無(wú)法起到應(yīng)有的財(cái)務(wù)管理作用，且有數(shù)據(jù)查找困難、容易丟失、報(bào)表傳輸困難等諸多問(wèn)題，與跨國(guó)基建公司發(fā)展不相匹配。

（四）雙重性。由于跨國(guó)基建公司財(cái)務(wù)管理需要反映多種財(cái)務(wù)關(guān)系，如國(guó)內(nèi)與國(guó)外之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，或集團(tuán)內(nèi)下屬各兄弟公司之間與集團(tuán)總部公司之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。同時(shí)既要滿足境外屬地國(guó)當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，又要滿足中國(guó)總部的規(guī)章制度，管理中具有雙重性。

（五）整體性?？鐕?guó)基建公司應(yīng)該從有業(yè)務(wù)的所有國(guó)別公司整體的角度進(jìn)行研究和制定財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略，協(xié)調(diào)和互補(bǔ)全球業(yè)務(wù)中各自的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，就全球戰(zhàn)略和資源優(yōu)化配置整體性管理。不應(yīng)該僅就一個(gè)國(guó)別或一個(gè)區(qū)域進(jìn)行管理。

二、跨國(guó)基建公司財(cái)務(wù)管理存在的主要問(wèn)題

（一）資金管理不成系統(tǒng)性。很多跨國(guó)基建公司對(duì)資金無(wú)法及時(shí)和安全地調(diào)度，且融資渠道不暢，資金使用成本高，資金無(wú)法適應(yīng)公司擴(kuò)張的速度，往往成為公司規(guī)模發(fā)展的桎梏。

（二）匯率波動(dòng)大導(dǎo)致公司利潤(rùn)不穩(wěn)定?？鐕?guó)基建企業(yè)經(jīng)常涉及以外幣簽署或結(jié)算的國(guó)際合同，且很多合同執(zhí)行都跨期時(shí)間間隔長(zhǎng)，國(guó)際貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定與否、匯率的變動(dòng)對(duì)公司利潤(rùn)的影響非常大，匯率管理是境外財(cái)務(wù)管理中非常重要的一個(gè)問(wèn)題。

（三）核算分析智能化程度不高。境外屬地國(guó)內(nèi)、外構(gòu)成錯(cuò)綜復(fù)雜，跨國(guó)基建公司面臨的核算、分析復(fù)雜多變，落后的核算、分析軟件無(wú)法滿足管理要求，這需要更加智能化的核算分析系統(tǒng)。

（四）稅務(wù)復(fù)雜。每個(gè)國(guó)家的稅務(wù)都各成體系，各有各的規(guī)定，如果經(jīng)營(yíng)時(shí)沒(méi)有考慮提前籌劃稅務(wù)因素，將加大稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增加稅務(wù)成本，降低利潤(rùn)。稅務(wù)管理是跨國(guó)基建公司財(cái)務(wù)管理中一個(gè)很重要的問(wèn)題。

三、加強(qiáng)跨國(guó)基建公司財(cái)務(wù)管理的主要策略

（一）搭建海外資金集中管理中心

經(jīng)調(diào)查，大型優(yōu)秀跨國(guó)基建公司的財(cái)務(wù)管理體系里都搭建了海外資金集中處理中心，即海外金融中心。由于基建公司項(xiàng)目前期資金需求都較大，推進(jìn)金融中心建設(shè)勢(shì)在必行，一般都通過(guò)直接收購(gòu)海外的上市公司搭建海外融資平臺(tái)。此平臺(tái)可以根據(jù)實(shí)際業(yè)務(wù)發(fā)展需要，以非常低的利息快速募集資金，保障境外項(xiàng)目快速建設(shè)前期短時(shí)間需要的經(jīng)營(yíng)支出。又可以通過(guò)發(fā)債、發(fā)股、信貸等方式為基建公司乃至母公司或兄弟公司發(fā)展提供長(zhǎng)期資金保障。所以境外融資功能不是僅僅滿足當(dāng)?shù)匕l(fā)展而用，主要是為整個(gè)集團(tuán)公司所轄的全球區(qū)域提供低成本的境外銀行資源，有效降低了整個(gè)集團(tuán)的整體融資成本。在海外建立金融中心，可以更加快捷方便地獲取金融資源，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，獲得金融收益。金融中心管理分為境外融資管理和境外利率管理兩個(gè)部分。公司可在海外基建分、子公司財(cái)務(wù)部門下設(shè)境外融資分部、境外利率、匯率分部，設(shè)置專業(yè)人員研究跟進(jìn)管理，兩個(gè)分部人員均由財(cái)務(wù)總監(jiān)直接管理，便于及時(shí)將研究成果用到實(shí)際業(yè)務(wù)中。

（二）優(yōu)先使用舉債融資方式融資

跨國(guó)基建公司境外融資來(lái)源非常廣泛，一般資金主要來(lái)自子公司股東投入資本、公司以前利潤(rùn)留存，集團(tuán)公司所在國(guó)資金、子公司所在國(guó)國(guó)內(nèi)、國(guó)際金融或非金融機(jī)構(gòu)。其融資方式主要有境外發(fā)股融資、境外債務(wù)融資、境外銀行借款等。渠道多，融資選擇時(shí)需分析成本、風(fēng)險(xiǎn)的性價(jià)比程度。同時(shí)還需要綜合考慮外幣匯率波動(dòng)、融資利息、資金轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出的限制等方面條件。

一般對(duì)于快速擴(kuò)張的跨國(guó)基建公司來(lái)說(shuō)，資金借取最常用的方式有舉債融資、發(fā)股融資。但舉債融資更有利于企業(yè)：

1.舉債融資利息可以避稅

世界絕大多數(shù)國(guó)家的制度基本都有規(guī)定：企業(yè)舉債融資發(fā)生的利息支出只要是沒(méi)有違背企業(yè)獨(dú)立性原則，融資使用未違反舉債合同規(guī)定用途，基本上是可以進(jìn)行稅前扣除的，因此對(duì)于跨國(guó)建公司而言，舉債融資可以避稅，從而減少公司應(yīng)稅收入，為企業(yè)帶來(lái)價(jià)值。

2.舉債融資可以提高權(quán)益資本的回報(bào)率

跨國(guó)基建公司使用舉債融資方式，債權(quán)人只能獲得合同約定的固定融資利息，公司產(chǎn)生的高額利潤(rùn)歸公司股東所有，即增加每股收益，這就是舉債融資的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。一般舉債利率和公司所得稅率固定，負(fù)債規(guī)模合理范圍內(nèi)，舉債融資資本利潤(rùn)率越高，財(cái)務(wù)杠桿效用就越大。因此，舉債融資可以通過(guò)調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)杠桿，提高權(quán)益資本的回報(bào)率。

3.舉債融資不影響公司股權(quán)

舉債融資不涉及股權(quán)變動(dòng)，不會(huì)影響公司的正常經(jīng)營(yíng)及股東對(duì)公司的控制權(quán)。所以一般建議跨國(guó)基建公司盡最大可能采用此種方式進(jìn)行融資。

（三）使用金融衍生工具加強(qiáng)匯率管理，降低外匯風(fēng)險(xiǎn)

跨國(guó)基建公司在匯率市場(chǎng)中，主要面臨的是國(guó)內(nèi)集團(tuán)公司以人民幣計(jì)價(jià)，而海外平臺(tái)公司以美元計(jì)價(jià)。所以如何巧妙利用美元與人民幣之間的匯率調(diào)整進(jìn)行轉(zhuǎn)換，降低風(fēng)險(xiǎn)或者通過(guò)匯率獲利對(duì)于大型的跨國(guó)基建公司尤其重要?，F(xiàn)階段人民幣存在在中國(guó)流通的在岸人民幣市場(chǎng)和在全球流通的離岸人民幣市場(chǎng)。人民幣在岸市場(chǎng)的匯率是中國(guó)人民銀行授權(quán)我國(guó)外匯交易中心每個(gè)工作日上午對(duì)外公布人民幣兌外幣的中間價(jià)。人民幣離岸市場(chǎng)匯率是海外市場(chǎng)中人民幣兌換外幣的交易價(jià)格。通常人民幣離岸市場(chǎng)的匯率形成是由市場(chǎng)供求雙方的供求關(guān)系決定的，人民幣在岸市場(chǎng)的匯率形成是由人民銀行進(jìn)行價(jià)格指導(dǎo)決定的。由于價(jià)格形成的機(jī)制存在的差異，所以人民幣在岸市場(chǎng)與人民幣離岸市場(chǎng)報(bào)價(jià)在相同時(shí)間也會(huì)存在差異。這也為降低外匯風(fēng)險(xiǎn)提供了方法，通?？梢酝ㄟ^(guò)以下方式降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。

1.遠(yuǎn)期外匯交易

遠(yuǎn)期外匯交易是指與公司和銀行簽訂一份遠(yuǎn)期合約，約定將來(lái)按合約規(guī)定的固定匯率交易外匯，其實(shí)質(zhì)是公司為避免匯率波動(dòng)，轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的套期行為。例如當(dāng)公司存在一筆外幣應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款權(quán)利和義務(wù)時(shí)，為了避免此幣種匯率波動(dòng)造成的凈利潤(rùn)降低，公司可通過(guò)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)交易該幣種的外匯，到期可以按合約提前規(guī)定的匯率進(jìn)行交易。若預(yù)計(jì)外匯匯率下跌，可選擇將遠(yuǎn)期匯票預(yù)先賣給銀行，等到了合同規(guī)定的日期再按照合同約定進(jìn)行交易。通過(guò)這種方式，公司可以保證預(yù)期的利潤(rùn)，避免或減少匯率不利變動(dòng)的影響。但需要注意，當(dāng)匯率變動(dòng)對(duì)公司有利時(shí)，也可能減少盈利，需要綜合測(cè)算衡量得失。人民幣升值，給美元外的其他貨幣帶來(lái)了升值的可能，因此通過(guò)美元與美元外的其他貨幣之間的匯率波動(dòng)進(jìn)行轉(zhuǎn)換，可彌補(bǔ)因人民幣升值帶來(lái)的損失，甚至獲取額外的外匯波動(dòng)收益。目前大部分銀行都可以提供人民幣匯率方面的理財(cái)產(chǎn)品，如果人民幣升值，則收益率會(huì)按相同的幅度提高，可以有效地降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。

2.外匯期貨

外匯期貨一般是協(xié)約雙方同意在未來(lái)某一日期按約定的匯率買賣外匯的交易。目前流行的世界貨幣有九種，分別是人民幣、美元、日元、英鎊、瑞士法郎、歐元、澳元、加元和紐元?？鐕?guó)基建公司通過(guò)外匯期貨交易來(lái)為現(xiàn)貨市場(chǎng)保值，從而避免或減少公司損失。外匯期貨交易原理同外匯交易相似，僅僅是對(duì)象不是外幣，而是基建需要的原材料等，在此不再贅述。

（四）建立和完善財(cái)務(wù)智能一體化系統(tǒng)建設(shè)

大型跨國(guó)基建公司都對(duì)財(cái)務(wù)管理精細(xì)化要求比較高，而精細(xì)化財(cái)務(wù)管理需要借助財(cái)務(wù)智能一體化系統(tǒng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。

一般大型跨國(guó)基建公司財(cái)務(wù)部門下設(shè)兩大中心，即財(cái)務(wù)核算中心（主要負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)加工處理方面）和財(cái)務(wù)管控中心（主要負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)分析、管控方面工作）。財(cái)務(wù)核算中心業(yè)務(wù)范圍主要是基礎(chǔ)性、重復(fù)性比較強(qiáng)的財(cái)務(wù)工作，財(cái)務(wù)管控中心業(yè)務(wù)范圍主要是資金預(yù)算分析、財(cái)務(wù)分析等管理工作。

財(cái)務(wù)核算中心對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行程序化、業(yè)務(wù)化、標(biāo)準(zhǔn)化的處理，包括支付結(jié)算、分包對(duì)賬、材料清算、內(nèi)部往來(lái)、報(bào)表提取等財(cái)務(wù)模塊。其中一體化的資金結(jié)算系統(tǒng)，降低了跨國(guó)基建公司各國(guó)資金調(diào)劑的困難，使資金資源得到了合理配置。

財(cái)務(wù)核算中心需配備專門的共享業(yè)務(wù)咨詢團(tuán)隊(duì)，將理論和應(yīng)用進(jìn)行業(yè)財(cái)融合，促進(jìn)了業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的共享聯(lián)動(dòng)，使業(yè)務(wù)變成標(biāo)準(zhǔn)化作業(yè)，同時(shí)輔助嚴(yán)格的財(cái)務(wù)審批制度，設(shè)置關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)控制，鉤稽業(yè)務(wù)與會(huì)計(jì)科目的關(guān)聯(lián)，匹配相應(yīng)的記賬規(guī)則，對(duì)所有公司日常業(yè)務(wù)進(jìn)行集中核算。財(cái)務(wù)核算中心的內(nèi)控系統(tǒng)監(jiān)控財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)結(jié)果，提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，為財(cái)務(wù)管控提供了數(shù)據(jù)支撐。

在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)核算中，跨國(guó)基建公司一般按照歸屬地要求，按照屬地國(guó)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定進(jìn)行核算，同時(shí)根據(jù)屬地國(guó)的要求，對(duì)憑證等會(huì)計(jì)核算資料進(jìn)行保管。但跨國(guó)基建公司存在著財(cái)務(wù)管理及稅收制度差異的問(wèn)題，為了解決這個(gè)問(wèn)題，財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)提出應(yīng)用會(huì)計(jì)雙軌制的原則。會(huì)計(jì)雙軌制原則是指核算主體、會(huì)計(jì)對(duì)象，相關(guān)資料都一樣，但采用兩套不同的會(huì)計(jì)制度，分別生成兩套獨(dú)立賬簿，并根據(jù)這兩套賬簿生成各自的財(cái)務(wù)報(bào)表。會(huì)計(jì)雙軌制并非處理兩遍賬務(wù)，而是針對(duì)不質(zhì)疑的會(huì)計(jì)政策或要求，進(jìn)行調(diào)整，在一套賬務(wù)數(shù)據(jù)中取數(shù)，分別面向當(dāng)?shù)卣U稅使用和中國(guó)使用。

（五）加強(qiáng)稅務(wù)籌劃，提高稅務(wù)管理

在不違背東道國(guó)稅收法規(guī)及有關(guān)稅收協(xié)定的前提下，跨國(guó)基建公司也可通過(guò)轉(zhuǎn)讓定價(jià)方式進(jìn)行稅務(wù)籌劃。通常轉(zhuǎn)讓定價(jià)的采用方式有四種：實(shí)物交易、證券交易、租賃交易、無(wú)形資產(chǎn)交易。如果境外子公司所在國(guó)所得稅的稅率較高，公司可以通過(guò)把各種名目的費(fèi)用列入轉(zhuǎn)讓價(jià)格，調(diào)整產(chǎn)品成本，高價(jià)轉(zhuǎn)讓給集團(tuán)的稅籌子公司，增加成本，降低當(dāng)?shù)乩麧?rùn)，把利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到海外稅籌子公司里。

海外稅籌子公司指的是在提供無(wú)稅、低稅、其他特殊優(yōu)惠條件的國(guó)家和地區(qū)設(shè)立子公司，對(duì)整個(gè)集團(tuán)公司的稅務(wù)進(jìn)行籌劃。比如摩納哥、安道爾、沙特、科威特、卡塔爾、巴林、阿曼、巴哈馬、馬爾代夫、阿聯(lián)酋等這些國(guó)家基本上是免稅的。舉例來(lái)說(shuō)，跨國(guó)集團(tuán)的某境外公司將其所屬地的某許可權(quán)，低價(jià)轉(zhuǎn)讓給集團(tuán)的稅籌子公司，稅籌子公司再通過(guò)收取許可權(quán)使用費(fèi)方式將許可權(quán)證書高價(jià)轉(zhuǎn)讓給其他公司。這樣，集團(tuán)的境外公司只有很少的銷售收入，而稅籌子公司收取的高額許可權(quán)使用費(fèi)收益又不征稅。這些收益可以保留在稅籌子公司，使其最終利潤(rùn)低于海外公司屬地國(guó)應(yīng)繳納的稅金。

綜上所述，跨國(guó)基建公司財(cái)務(wù)管理，可以充分利用資金集中管理平臺(tái)和智能化核算分析系統(tǒng)，提高資金和管理的高效管理，同時(shí)熟練使用各種金融工具方法和工具降低利息、匯率的風(fēng)險(xiǎn)，并尋找有效的避稅方案降低稅負(fù)，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。當(dāng)然跨國(guó)基建公司財(cái)務(wù)管理也是隨著“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施后出現(xiàn)的新課題，加上海外經(jīng)營(yíng)類型復(fù)雜多樣，不可能都采用相同模式，也不可能一套模式適合所有的公司或國(guó)別市場(chǎng)的情況。因此跨國(guó)基建公司需要在經(jīng)營(yíng)中不斷以現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理技術(shù)、手段為基礎(chǔ)，不斷研究、優(yōu)化、改進(jìn)財(cái)務(wù)管理體系，巧妙切換多種方式或工具應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，找出一套適合跨國(guó)基建公司發(fā)展的財(cái)務(wù)管理體系，并不斷完善。

（作者單位：中國(guó)鐵建國(guó)際集團(tuán)有限公司）