“消失”的余額寶

上善若水

7日年化收益率 橫空出世的余額寶

“如果銀行不改變，我們就改變銀行。”——馬云2013 年6 月13 日，余額寶在支付寶上線。支付寶個(gè)人賬戶(hù)信息的下方，突然出現(xiàn)了一個(gè)名叫“余額寶”的功能，當(dāng)時(shí)官方對(duì)其的解釋是“余額寶”是支付寶推出的余額增值服務(wù)——客戶(hù)將賬戶(hù)中的余額轉(zhuǎn)入余額寶之后，這里面的資金將用于購(gòu)買(mǎi)貨幣基金。對(duì)于支付寶用戶(hù)而言，賬戶(hù)中的資金基本沒(méi)有收益或收益率很低，自動(dòng)購(gòu)買(mǎi)貨幣基金，將提高賬戶(hù)的收益率。

彼時(shí)，天弘基金是余額寶唯一的貨幣基金提供商，他們?yōu)榇硕ㄖ屏艘恢幻麨樵隼麑毜呢泿攀袌?chǎng)基金，進(jìn)而讓余額寶成為國(guó)內(nèi)首支互聯(lián)網(wǎng)基金。相對(duì)于支付寶方便的購(gòu)買(mǎi)方式及1 元可買(mǎi)的低門(mén)檻，余額寶真正吸引大眾的還是高收益率。相對(duì)于按年計(jì)息的傳統(tǒng)存款，余額寶拋出“7 日年化收益率”的概念。余額寶亮相之初，其“7 日年化收益率”基本在5% 以上，最高甚至達(dá)到過(guò)6.763%。就以6% 來(lái)看，存入1 萬(wàn)元，1 天的利息1.67 元，7 天的利息11.67 元。而同樣1 萬(wàn)元，存在銀行7 天通知存款，1 天的利息只有0.375 元，7 天一共2.625 元。7 天通知存款的利息，還沒(méi)有余額寶利息的零頭多。

余額寶7日年化收益率在2014年達(dá)到巔峰后逐年走低

更不要說(shuō)余額寶可以隨存隨取，收益和靈活性都完勝傳統(tǒng)活期存款。余額寶這些優(yōu)勢(shì)很快就被支付寶上活躍的年輕人發(fā)現(xiàn)，在社交平臺(tái)和廣告的推波助瀾下，余額寶自亮相開(kāi)始用戶(hù)就出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

“6 月13 日余額寶開(kāi)始試運(yùn)營(yíng)，到了當(dāng)天下午1 點(diǎn)02 分，我們的網(wǎng)站就已經(jīng)宕掉了，當(dāng)然現(xiàn)在已經(jīng)修好了?！睍r(shí)任天弘基金副總經(jīng)理的周曉明透露的這個(gè)細(xì)節(jié)表明，支付寶帶來(lái)的客戶(hù)數(shù)量已經(jīng)超出了天弘基金的預(yù)期。

碎片化理財(cái) 余額寶改變的是習(xí)慣更是意識(shí)

“‘余額寶又替我賺了一頓早餐錢(qián)、今天這頓午飯算是余額寶請(qǐng)客的、我爸媽家里水電費(fèi)都是余額寶承包的……記得2013 年下半年時(shí)，同事親友聚會(huì)聊天，余額寶妥妥的話題焦點(diǎn)。那時(shí)候自己工作才1 年多點(diǎn)，手里也就三萬(wàn)不到的存款，原本也就放在活期儲(chǔ)蓄卡里以備不時(shí)之需，在好姐妹的好說(shuō)歹說(shuō)下，才試著把錢(qián)放到余額寶里面，沒(méi)想它還真承包了我的早飯錢(qián)，后來(lái)我更是‘貪心地說(shuō)服爸媽把活期存款放余額寶里，至今記得我媽第一次用余額寶收益繳水電費(fèi)時(shí)的驚訝，據(jù)我爸說(shuō)，我媽給她姐妹們吹了好久的牛逼……”如今33 歲的李小姐已成為公司行政部負(fù)責(zé)人，提及余額寶時(shí)，眼里更多還有對(duì)曾經(jīng)青澀時(shí)光的回憶。

“1 元起購(gòu)、隨時(shí)可贖回”的余額寶配以高黏性、高頻的支付寶，不僅改寫(xiě)了財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展軌跡，為后來(lái)的各項(xiàng)數(shù)字金融服務(wù)提供了范本，更重要的是其改變了人們理財(cái)?shù)牧?xí)慣和意識(shí)。在余額寶橫空出世之前，理財(cái)市場(chǎng)本就有貨幣基金、7 天通知存款等產(chǎn)品，但當(dāng)余額寶以互聯(lián)網(wǎng)便捷的購(gòu)買(mǎi)與贖回將這些傳統(tǒng)元素組合在一起后，卻成功開(kāi)啟了互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)時(shí)代。

余額寶出現(xiàn)之前，銀行體系本就有通知存款產(chǎn)品

十年之前，理財(cái)對(duì)大多數(shù)國(guó)人而言還是“有錢(qián)人專(zhuān)屬”的游戲。2013 年的中國(guó)金融市場(chǎng)，大客戶(hù)依然是最重要的群體，銀行們?yōu)?0 萬(wàn)+ 的用戶(hù)提供VIP 服務(wù)，普通人要想買(mǎi)個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品，起板要5 萬(wàn)元；至于基金業(yè)的貨幣基金，雖然先天是一個(gè)低門(mén)檻的產(chǎn)品，但基金公司們當(dāng)時(shí)大力發(fā)展的是針對(duì)大客戶(hù)的B 份額，并提供更低廉的費(fèi)率。

除了較高的購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻和讓人感到不公平的費(fèi)率問(wèn)題外，收益的獲取也相當(dāng)麻煩。那時(shí)主流的貨幣基金，采取的是每個(gè)月結(jié)算一次，一次性派發(fā)利息的機(jī)制，而且一旦遇上“十一”“五一”長(zhǎng)假，貨幣基金的凈值和收益公布也會(huì)暫停，所有的收益數(shù)據(jù)會(huì)匯總到長(zhǎng)假最后一天才公布，以至于許多新基民買(mǎi)了貨幣基金會(huì)詫異，為何連續(xù)幾天看不到收益。而銀行傳統(tǒng)7 天通知存款方面，雖然安全且存款周期短，但收益率極低（僅百分之一點(diǎn)幾），而且提前支取（未滿7 天）會(huì)按照支取日活期存款利率計(jì)息。

相對(duì)于傳統(tǒng)理財(cái)?shù)姆N種不便，余額寶憑借1 元可買(mǎi)、T+0 支取以及用余額寶直接消費(fèi)等優(yōu)點(diǎn)迅速得到終端消費(fèi)者青睞，開(kāi)啟狂飆猛進(jìn)式的成長(zhǎng)模式——

·余額寶上線6 天，用戶(hù)數(shù)便突破百萬(wàn)；上線18 天，用戶(hù)已經(jīng)超過(guò)2012 年國(guó)內(nèi)用戶(hù)數(shù)最多的前10 大貨幣基金的客戶(hù)數(shù)總和；

·2013 年底，余額寶規(guī)模達(dá)到1853 億元，客戶(hù)數(shù)達(dá)到4303 萬(wàn)人，創(chuàng)造了貨幣基金歷史上的奇跡。

僅以半年時(shí)間就打開(kāi)了互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)陌l(fā)展格局，無(wú)數(shù)國(guó)人的理財(cái)意識(shí)和實(shí)踐也由此起步。

“慶余年”你有多久沒(méi)用過(guò)余額寶了

·“從大一入學(xué)到工作六年，剛好也快十年了！從那會(huì)兒每周可以攢一個(gè)甜筒，到現(xiàn)在每天可以攢一筆地鐵費(fèi)。十年來(lái)帶來(lái)很多便利，很多美好回憶。”

·“時(shí)間過(guò)得也太快了吧！還記得剛開(kāi)始小心翼翼在網(wǎng)上搜索‘余額寶有風(fēng)險(xiǎn)嗎的自己哈哈哈哈哈，找到了大學(xué)時(shí)期用的支付寶賬號(hào)，累計(jì)收益不多但真的它當(dāng)時(shí)改變了我的理財(cái)觀念！算是啟蒙了哈哈哈哈！”

·“人生買(mǎi)的第一份理財(cái)產(chǎn)品，也從那時(shí)起學(xué)會(huì)理財(cái)，開(kāi)始存錢(qián)，開(kāi)始每天學(xué)著大人一樣去看收益，研究收益曲線，在花錢(qián)的路上開(kāi)始有了羈絆尼，有點(diǎn)兒小錢(qián)兒就都存在余額寶里。”

……

一轉(zhuǎn)眼，余額寶上線也已十年，網(wǎng)絡(luò)上掀起了曬余額寶十年收益的熱潮，被網(wǎng)友稱(chēng)之為“慶余年”。這十年間，每天看一眼余額寶收益，是許多人的生活日常。有人用余額寶收益給每天早餐加個(gè)蛋，也有人用收益給家人買(mǎi)禮物……就連作家紫金陳也回憶說(shuō)，當(dāng)年靠著余額寶的收益度日，每月就花500 塊錢(qián)，最后寫(xiě)出了《隱秘的角落》。

曾經(jīng)的不可想象，如今都化作平常。野蠻生長(zhǎng)階段，余額寶在2014 年春節(jié)期間創(chuàng)下“日均吸金100 億元”的神話之后，到2014 年2 月底，余額寶用戶(hù)數(shù)已達(dá)到8100 萬(wàn)戶(hù)，數(shù)量超過(guò)Ａ股股民，資金規(guī)模更超過(guò)5000億元，位居全球四大貨幣基金之一。據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，截至2021 年底，余額寶的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了4.5 萬(wàn)億元。從曾經(jīng)的小眾理財(cái)渠道到國(guó)民級(jí)理財(cái)平臺(tái)，余額寶成長(zhǎng)的同時(shí)，自身也在不斷發(fā)生變化。

隨著規(guī)模的持續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，余額寶從2017 年開(kāi)始多次限購(gòu)模式后，銷(xiāo)售模式由基金公司直銷(xiāo)改為網(wǎng)商銀行代銷(xiāo)，在天弘余額寶貨幣基金的基礎(chǔ)上引入博時(shí)現(xiàn)金收益A 和中歐滾錢(qián)寶A 兩只貨幣基金，為用戶(hù)提供更多產(chǎn)品選擇。如今，余額寶已經(jīng)接入了34 只貨幣基金，儼然成為基金代銷(xiāo)平臺(tái)式的存在。一系列“自封武功”的操作之下，余額寶看似繼續(xù)成長(zhǎng)，但天弘余額寶貨幣基金卻從巔峰時(shí)的1.7 萬(wàn)億元逐步下降至如今不足7000億元的規(guī)模。當(dāng)然，這樣的變化本身符合基金“規(guī)模越大，收益越低”的規(guī)律，基金規(guī)模太大，導(dǎo)致余額寶操作的流動(dòng)性和靈活性降低，因此大部分倉(cāng)位會(huì)配置在風(fēng)險(xiǎn)更低、收益也會(huì)更低的資產(chǎn)上，而控制規(guī)模成為天弘余額寶貨幣基金兼顧收益與成長(zhǎng)的優(yōu)選。

截至2023年6月19日， 天弘余額寶貨幣基金規(guī)模為6871.71億元

從單一貨幣基金到多個(gè)貨幣基金選擇購(gòu)買(mǎi)，余額寶給予用戶(hù)更多選擇和靈活性的同時(shí)，無(wú)疑提升了購(gòu)買(mǎi)的復(fù)雜度，而最大的問(wèn)題是用戶(hù)在付出學(xué)習(xí)和選擇的時(shí)間成本后，余額寶收益卻持續(xù)走低。

從“5”時(shí)代到“3”時(shí)代再到如今的“2”時(shí)代，截至2023 年6 月21 日，部分余額寶平臺(tái)上的貨幣基金7 日年化收益率已不足2％，余額寶對(duì)于大眾理財(cái)最大的吸引力正在逐漸消散，而因其改變理財(cái)習(xí)慣與思維的用戶(hù)數(shù)量卻逐年提升，這多少有一些為他人作嫁衣的感覺(jué)。

“圍剿”余額寶 年輕人的理財(cái)習(xí)慣正在改變

不可否認(rèn)，作為中國(guó)第一款全民理財(cái)產(chǎn)品，余額寶幾乎是以一己之力開(kāi)啟了互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)時(shí)代，更用十年的時(shí)間深刻改變了中國(guó)居民投資理財(cái)?shù)牧?xí)慣，而同時(shí)培養(yǎng)的還有一大批競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

2014 年前后，在普惠金融的概念下，一大批P2P理財(cái)如雨后春筍般出現(xiàn)，進(jìn)一步推動(dòng)大眾對(duì)投資理財(cái)?shù)恼J(rèn)識(shí)，也多少分食了部分屬于余額寶的市場(chǎng)份額，不過(guò)2018 年前后，P2P 炸雷潮讓終端市場(chǎng)投資者再次將目光轉(zhuǎn)回到安全穩(wěn)定的貨幣基金項(xiàng)目，而此時(shí)以天弘余額寶貨幣基金為代表的余額寶正在控制自身規(guī)模以穩(wěn)定收益，這讓傳統(tǒng)銀行勢(shì)力開(kāi)始“反撲”。

“零錢(qián)加油站，收益不躺平”“零錢(qián)就放活期盈，邊攢邊花隨時(shí)用”“活錢(qián)放哪里？日日寶快贖可實(shí)時(shí)到賬”“體驗(yàn)智能金，零錢(qián)天天賺”……幾乎每家銀行APP 首頁(yè)都在賣(mài)力展示“零錢(qián)理財(cái)”宣傳海報(bào)，它們以零錢(qián)、攢錢(qián)、隨時(shí)花等字眼吸引投資者購(gòu)買(mǎi)。這些銀行互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品具備余額寶類(lèi)似靈活性的同時(shí)，收益率往往高出一些。

招商銀行“日日寶”底層產(chǎn)品最高7 日年化收益率2.51%、郵儲(chǔ)銀行“開(kāi)薪寶”7 日年化2.48%、工商銀行“天天盈”綜合7 日年化1.9435%、交通銀行的“活期盈”近7 日年化2.2494%、中信銀行“零錢(qián)+”最高7 日年化2.55%、平安銀行“靈活寶”7 日年化2.5011%……憑借同線下商戶(hù)的一些互動(dòng)活動(dòng)，銀行APP 在用戶(hù)黏性和活躍度上快速崛起，進(jìn)一步削弱了余額寶在互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場(chǎng)的聲量。

而隨著時(shí)間的推移，百度旗下度小滿金融、騰訊旗下微信零錢(qián)通乃至東方財(cái)富旗下天天基金都逐漸同余額寶展開(kāi)正面競(jìng)爭(zhēng)，而如今低收益的余額寶除了情懷，又能拿出怎樣的護(hù)城河抵御這些強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手呢？