關(guān)于企業(yè)融資的若干思考

丁敏

［摘 要］在企業(yè)的生存和發(fā)展中，除了要把注意力集中在市場和盈利上，還要對企業(yè)的內(nèi)部資本運(yùn)作進(jìn)行有效的控制，從而為企業(yè)提供足夠的資本支撐和減少運(yùn)營成本?？梢钥闯觯瑢?shí)行一套科學(xué)、嚴(yán)格的管理體系，維持一個合理的資本結(jié)構(gòu)，靈活使用財(cái)務(wù)杠桿，采用科學(xué)化的債務(wù)融資方式，是財(cái)務(wù)管理甚至是企業(yè)管理的一項(xiàng)重要工作。在當(dāng)前的情況下，一些大的國企和中小型國企都面臨著融資難的問題。目前，融資問題已成為許多企業(yè)亟待解決的問題。在國家宏觀調(diào)控的背景下，由于行業(yè)內(nèi)的競爭加劇，企業(yè)的盈利能力急劇下降，國內(nèi)的大型國有施工企業(yè)也出現(xiàn)了資金回籠緩慢、資金周轉(zhuǎn)困難等問題。所以，要通過精細(xì)化管理，合理利用商業(yè)信用，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，并開展保理業(yè)務(wù)，來幫助企業(yè)合理地解決融資問題。

［關(guān)鍵詞］企業(yè)；運(yùn)營成本；資本結(jié)構(gòu)；融資問題；盈利能力

［中圖分類號］F27 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

目前，隨著金融體制的不斷深化，銀行的融資體制已逐漸成型，但其信用管理體制不完善、信用制度建設(shè)落后等問題給銀行帶來了很大的困難。在這種情況下，銀行體系為改善資產(chǎn)質(zhì)量、降低虧損，對企業(yè)的貸款門檻越來越高，對企業(yè)的擔(dān)保措施也越來越多。當(dāng)前，我國的信貸擔(dān)保體系基本是以擔(dān)保為主，抵押為輔，對大多數(shù)企業(yè)來說，信用融資只是一個空談。從實(shí)踐來看，這一常見的融資擔(dān)保方式有如下缺點(diǎn)。

1 當(dāng)前融資擔(dān)保體系的缺陷

1.1 企業(yè)可抵押資產(chǎn)偏少

當(dāng)前，以抵押為主要形式的企業(yè)在進(jìn)行抵押融資時，面臨著一個共同的問題，即可抵押資產(chǎn)偏少，這種情況在三產(chǎn)企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、民營企業(yè)等領(lǐng)域尤為突出?！叭a(chǎn)”的特征表現(xiàn)為：固定資產(chǎn)不多，流動資產(chǎn)多；高新技術(shù)企業(yè)一般都是以無形資產(chǎn)為主，而固定資產(chǎn)又具有一定的特殊性，其抵押比率非常低；很多企業(yè)都是靠租用工廠、設(shè)備等方式起步的，幾乎沒有什么可抵押資產(chǎn)。在銀行的抵押政策中，占地面積越大、廠房或營業(yè)用房越大者更容易得到信貸支持，這一政策與市場經(jīng)濟(jì)的基本原理和我國經(jīng)濟(jì)政策的設(shè)計(jì)初衷（低投入、多產(chǎn)出）都不一致。

1.2 內(nèi)部關(guān)聯(lián)擔(dān)保的政策壁壘

在抵押資產(chǎn)短缺的情況下，擔(dān)保是為了解決銀行信用融資的一種不得已而采取的措施，因?yàn)閾?dān)保是一種或有負(fù)債，它可能在任何時候變成真正的債務(wù)，所以通常外部的企業(yè)都不愿意給別的企業(yè)做擔(dān)保。在此背景下，以企業(yè)或家庭為單位的聯(lián)營擔(dān)保，就成了很多企業(yè)的選擇，而且在某一段時間里，這種形式的聯(lián)營擔(dān)保曾經(jīng)受到企業(yè)及一些銀行的普遍歡迎。但是，在當(dāng)前我國金融監(jiān)管體系不完善的情況下，此類內(nèi)部關(guān)聯(lián)擔(dān)保常常只是走個過場，在防范信用風(fēng)險方面效果不佳。為此，中國證券監(jiān)督管理委員會與中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會共同頒布《關(guān)于規(guī)范上市企業(yè)對外擔(dān)保行為的通知》，其中明文規(guī)定，不得允許銀行通過關(guān)聯(lián)擔(dān)保方式為上市企業(yè)進(jìn)行信用融資。與此同時，中國證券監(jiān)督管理委員會也對非上市企業(yè)作出了相似的規(guī)定，并責(zé)令各家銀行在限期內(nèi)進(jìn)行整改。該政策實(shí)質(zhì)上阻斷了企業(yè)從關(guān)聯(lián)擔(dān)保中獲取貸款的渠道。

1.3 外部相互擔(dān)保的風(fēng)險

除了企業(yè)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)擔(dān)保外，也有個別企業(yè)間的相互擔(dān)保。自企業(yè)內(nèi)部關(guān)聯(lián)擔(dān)保被取締以來，集團(tuán)與家族企業(yè)間的相互擔(dān)保比例逐漸上升。從單個交易的情況來看，對外擔(dān)保的風(fēng)險要小于內(nèi)部關(guān)聯(lián)擔(dān)保。但是從金融穩(wěn)定性的觀點(diǎn)來看，當(dāng)一個企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時，如果只有內(nèi)部關(guān)聯(lián)擔(dān)保，問題通常會被局限在某種程度上。而一旦有了對外擔(dān)保，金融危機(jī)就會以極快的速度蔓延開來，波及的企業(yè)也會越來越多，對銀行體系造成的損失，遠(yuǎn)比對企業(yè)造成的損失要大得多，對當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)也是如此。

2 企業(yè)融資的有效措施

2.1 推行企業(yè)精細(xì)化管理制度，保證企業(yè)健康穩(wěn)步發(fā)展

企業(yè)的運(yùn)作是一個動態(tài)的過程，在這一過程中不斷調(diào)整、不斷完善。在企業(yè)的各種制度標(biāo)準(zhǔn)化以后，就需要對企業(yè)的經(jīng)營進(jìn)行精細(xì)的管理。精益管理是指按照各項(xiàng)工作的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、數(shù)據(jù)化、信息化原則，實(shí)施的一種管理思想與方法。新的經(jīng)營模式使得企業(yè)對各部門的經(jīng)營更加精準(zhǔn)、有效，使得各部門相互配合，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營。當(dāng)一家企業(yè)的經(jīng)營達(dá)到了精益求精的程度時，通常就可以實(shí)現(xiàn)最佳的成本控制。以某建筑企業(yè)S企業(yè)推廣精細(xì)化管理為例，首先要開發(fā)精細(xì)化管理軟件，將項(xiàng)目的各項(xiàng)工作展開分類分項(xiàng)，設(shè)計(jì)方案，并制作各項(xiàng)工程量清單，設(shè)定精準(zhǔn)合理的限價，進(jìn)而得出某項(xiàng)工作的預(yù)計(jì)成本。其次，實(shí)行嚴(yán)格的控制［1］。當(dāng)管理軟件表明某個工作的費(fèi)用超過了預(yù)算時，該系統(tǒng)就會對該工作過程實(shí)施約束，使該工作過程不能進(jìn)行下一步，達(dá)到控制功能。在檢查價格、付款等方面時，把這些機(jī)制完全運(yùn)用到工作中去，以達(dá)到對工作的控制。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合工程造價管理中存在的問題，對其產(chǎn)生的原因進(jìn)行剖析，提出相應(yīng)的對策。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用該控制程序?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營過程進(jìn)行分析與總結(jié)，為企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展提供準(zhǔn)確的資料與典型事例。通過對管理的精細(xì)化，可以對流程進(jìn)行優(yōu)化，提高質(zhì)量，減少不必要的損失，實(shí)現(xiàn)從根源上的控制，做到開源與節(jié)流并重，保證項(xiàng)目擁有一定的盈利空間，從而保證企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定、健康地發(fā)展。

2.2 合理利用商業(yè)信用，減少財(cái)務(wù)利息的支出

國有大型施工企業(yè)往往在管理、技術(shù)和管理上有著顯著的優(yōu)勢。所以，有關(guān)企業(yè)可以利用上述的優(yōu)勢，通過企業(yè)的信譽(yù)來還清銀行的借款，并通過銀行的承兌來支付應(yīng)付賬款［2］。拿S企業(yè)來說，經(jīng)過對企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算，企業(yè)近期需償還銀行貸款一億元左右。但是現(xiàn)在企業(yè)的資金很緊張，于是這家企業(yè)就利用自己的好信譽(yù)，用銀行匯票來填補(bǔ)這一億的資金缺口。企業(yè)把那些供貨量大、合作期限長、信譽(yù)好的供貨商召集過來，向他們解釋企業(yè)的發(fā)展動向，并說明即將采用的銀行承兌支付辦法。供貨商認(rèn)為該企業(yè)具有一定的實(shí)力和良好的發(fā)展前景，并出于長期的合作關(guān)系，最終選擇了該企業(yè)。通過對有關(guān)資料的分析可以看出，一億元的銀行借款，按照一年的標(biāo)準(zhǔn)銀行貸款利率為4.35 %，每年的利息總計(jì)為435萬元。而采用銀行承兌付款的方法，不但可以節(jié)約大量的利息開支，而且對擴(kuò)大生產(chǎn)、增加流動資金也有很好的促進(jìn)作用。但是，采用這種方法也有一些風(fēng)險。建議企業(yè)在維持一個合理的信用規(guī)模的前提下，對其進(jìn)行科學(xué)的規(guī)劃和分析，并提高財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險控制能力，從而將其所造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險降到最低。

2.3 確定合理的資本結(jié)構(gòu)，巧妙運(yùn)用債務(wù)融資

與權(quán)益融資相比，債務(wù)融資周期短、操作靈活，更適用于經(jīng)營實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)。在進(jìn)行負(fù)債融資時，要對其進(jìn)行適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)安排，以減少其經(jīng)營風(fēng)險。對于施工企業(yè)來說，設(shè)備等固定資產(chǎn)的價值是很高的，全部購買的話，會嚴(yán)重影響其資金的流動。但是，如果采用了抵押或質(zhì)押貸款，因?yàn)楸O(jiān)管困難等，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)很難準(zhǔn)確地對風(fēng)險進(jìn)行評估，因此企業(yè)在這方面的積極性并不高，而且要支付很高的利息。在這種情況下，通過融資租賃方式購置大型裝備，就成了一種行之有效的方法。拿S企業(yè)來說，企業(yè)新增了很多項(xiàng)目，按照這個項(xiàng)目的需求，需要增設(shè)兩個新的設(shè)備，每個設(shè)備的價格為4 000萬～4 500萬。另外，還要購置相關(guān)的輔助材料，預(yù)計(jì)要籌集到一個多億元的資金。如果企業(yè)直接向企業(yè)支付購置費(fèi)用，則會對企業(yè)的正?，F(xiàn)金流動造成影響。所以，企業(yè)的財(cái)務(wù)部經(jīng)過再三的計(jì)算，認(rèn)為現(xiàn)在最合理的方法就是融資租賃。在審核時，假定每一個設(shè)備的價格是

5 000萬元，銀行三年期的貸款利率是4.75 %。如果是融資租賃的話，合作伙伴最后的報(bào)價是三個月的利息，利息是4.275 %，并且每一期都是以租的形式來支付的，要開具特殊的增值稅發(fā)票。第一，利息降低。如果銀行以4.75 %的利率放款，融資租賃的利率為4.275 %，一年的利息費(fèi)用為213.75萬元，一年可以節(jié)約23.75萬元，三年可以節(jié)約的利息總費(fèi)用為71.25萬元，占設(shè)備總額的1.4 %左右。第二，與銀行借貸相比，融資租賃的稅收可以減少。對銀行貸款的利息不能開立增值稅，因此不能扣除稅款。而融資租賃因?yàn)樽饨鹬杏欣ⅲ悦恳淮味寄荛_17 %的增值稅，利息也能從其中扣除。這些可以扣除的增值稅約為全部設(shè)備銷售收入的1.9 %。第三，支付期限可能會更長。如果企業(yè)通過融資租賃的形式購買，則不需要在短期內(nèi)籌措全部的購買資本，可以按月或按季按時繳納租金。此舉不僅節(jié)約了費(fèi)用，還極大地避免了出現(xiàn)流動資金短缺的現(xiàn)象。

2.4 積極開展保理業(yè)務(wù)，縮短應(yīng)收賬款的回收時間

施工企業(yè)的項(xiàng)目周期比較長，而且施工過程比較復(fù)雜，所以在實(shí)際工作中，在回款的過程中，往往會遇到一些很難在短時間內(nèi)回收到應(yīng)收賬款的問題。這就使得企業(yè)的資本壓力增大，從而產(chǎn)生了更大的融資需求。所以，企業(yè)可以通過應(yīng)收賬款融資，也就是保理來達(dá)到這個目的。保理業(yè)務(wù)是在賣家和保理商之間，通過保理合約，賣家將其目前或未來的與買家（債務(wù)人）簽訂的貨物買賣合同為基礎(chǔ)而形成的應(yīng)收款項(xiàng)，轉(zhuǎn)移到保理商的手中，并由保理商為賣家提供融資、信用風(fēng)險控制和壞賬擔(dān)保等服務(wù)。在我國，銀行擔(dān)保主要包括債權(quán)擔(dān)保和無債權(quán)擔(dān)保兩大類。有追索權(quán)的保理，就是供應(yīng)商將應(yīng)收賬款的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行（也就是保理商），當(dāng)供應(yīng)商收到貨款后，如果顧客不肯付款或者沒有能力付款，那么，保理商就有權(quán)對供應(yīng)商進(jìn)行追索，要求返還所支付的貨幣資金。目前，銀行一般都會對顧客進(jìn)行有追索權(quán)的擔(dān)保，以避免將來的損失。在質(zhì)量保證期滿后，客戶需額外繳納保證金，但高額的保證金長期不能回收，不僅造成了企業(yè)資源的浪費(fèi)，而且不能將其用于新的經(jīng)營活動。所以，為了讓企業(yè)的資產(chǎn)得到更好的盤活，企業(yè)可以主動與銀行進(jìn)行合作，使用銀行的保理業(yè)務(wù)。把擔(dān)保金的收入作為擔(dān)保物，與銀行組成有追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)，可以把這一部分的資金用在新項(xiàng)目的開發(fā)上，也可以用來還貸，這樣做起到了很好的作用，也能確保資金的高效運(yùn)行。

2.5 金融機(jī)構(gòu)要適時總結(jié)服務(wù)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)

近年來，各地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)都在認(rèn)真貫徹執(zhí)行相關(guān)的政策，努力提高對企業(yè)的融資服務(wù)水平，并根據(jù)地方的實(shí)際情況，提供了不同的業(yè)務(wù)。例如設(shè)立了專門從事企業(yè)融資工作的機(jī)構(gòu)；加強(qiáng)產(chǎn)品的創(chuàng)新，通過商業(yè)貸款、聯(lián)保貸款和汽車貸款等方式，來充實(shí)企業(yè)的信用體系。通過對金融機(jī)構(gòu)在改進(jìn)企業(yè)金融服務(wù)方式方面所進(jìn)行的工作進(jìn)行分析，從機(jī)構(gòu)設(shè)置和貸款方式來看，它們的重點(diǎn)是要對企業(yè)的金融服務(wù)進(jìn)行專業(yè)化經(jīng)營，要對業(yè)務(wù)操作方式和審批方式進(jìn)行轉(zhuǎn)變，要簡化貸款流程，縮短貸款時間［3］。從各類產(chǎn)品來看，盡管名字不同，但機(jī)制大致相同，其宗旨都是為了分散信用風(fēng)險。重點(diǎn)包括：探尋新的還貸渠道；在特定人群中建立共同擔(dān)保（如同鄉(xiāng)會、行業(yè)協(xié)會等）；在擔(dān)保機(jī)制上進(jìn)行創(chuàng)新等。此外，在償還方法上進(jìn)行了革新。主要是以企業(yè)所處行業(yè)的特點(diǎn)或現(xiàn)金流為依據(jù)，從原先的到期一次性還款和利隨本清等傳統(tǒng)的還款方式，創(chuàng)新出等額本金、等額本息、按月付息和不定期還款等方式。如果金融機(jī)構(gòu)及時地總結(jié)了自己為企業(yè)提供服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，并從中總結(jié)出一些基本的創(chuàng)新規(guī)則，這樣就可以持續(xù)地對自己的產(chǎn)品進(jìn)行改進(jìn)，還可以把這些規(guī)則運(yùn)用到新產(chǎn)品的研發(fā)中，從而減少產(chǎn)品的研發(fā)周期，降低生產(chǎn)成本。在此基礎(chǔ)上，我們還可以在更高的層面上，對我國金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新進(jìn)行深入的探討和研究。

2.6 金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)對企業(yè)金融服務(wù)宏觀層面的分析

首先，要加強(qiáng)宏觀方面的研究。一是要準(zhǔn)確掌握國家宏觀政策的發(fā)展方向。在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)“過熱”的情況下，財(cái)政、貨幣政策將進(jìn)一步收緊。如果財(cái)政緊縮，就會導(dǎo)致稅收上升，或者是政府開支下降，從而導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)成本上升，利潤下降。緊縮銀根將導(dǎo)致市場利率上升，信用供應(yīng)量下降，從而使得小企業(yè)在同樣的情況下獲得融資的機(jī)會比大企業(yè)要小。在宏觀經(jīng)濟(jì)趨于平穩(wěn)的情況下，再采取寬松的財(cái)政和貨幣政策。這樣的話，就能降低稅收，提高政府開支，讓企業(yè)有更大的發(fā)展空間。放松銀根，將使市場利率下降，信貸供應(yīng)增多，這將有助于銀行提高對中小企業(yè)的信用水平。在為企業(yè)提供融資服務(wù)的時候，如果能夠從全局上掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)展方向和發(fā)展趨勢，就可以更好地發(fā)揮政策的逆周期作用，從而規(guī)避信用風(fēng)險［4］。二是企業(yè)容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動的影響。企業(yè)中，從事零售業(yè)、加工業(yè)、包裝等行業(yè)的企業(yè)占了很大一部分。對金融機(jī)構(gòu)來說，要善于掌握國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)變化對企業(yè)產(chǎn)生的影響，以防止因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)變化而導(dǎo)致的信用風(fēng)險。三是由于宏觀環(huán)境的改變，企業(yè)的行業(yè)結(jié)構(gòu)將發(fā)生改變。在進(jìn)入信息化時代以后，企業(yè)的發(fā)展和行業(yè)的更迭都非常迅速。每一次宏觀經(jīng)濟(jì)的變化都會造成經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)換，還會導(dǎo)致企業(yè)在產(chǎn)業(yè)和行業(yè)分布中的結(jié)構(gòu)性改變。只要財(cái)務(wù)企業(yè)能夠抓住這一轉(zhuǎn)變，就能夠抓住那些生存下來的企業(yè)，并為那些在將來擁有競爭優(yōu)勢的企業(yè)提供財(cái)務(wù)服務(wù)。

3 結(jié)語

企業(yè)對資本的需要是一個恒久不變的主題，但融資困難問題是客觀存在的。要想解決企業(yè)的融資難題，必須提升企業(yè)的管理水平，擴(kuò)大企業(yè)的盈利能力，增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)度，正確使用企業(yè)的財(cái)務(wù)知識，對企業(yè)的資源進(jìn)行科學(xué)的分配。

參考文獻(xiàn)

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