LPR連續(xù)9個(gè)月不變，對(duì)存款利率和房貸利率有何影響

趙唯佳

5月22日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年5月22日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。數(shù)據(jù)顯示，自2022年8月下調(diào)以來(lái)，各期限LPR已連續(xù)9個(gè)月維持不變。

本月LPR“按兵不動(dòng)”在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。5月15日，央行開(kāi)展1250億元MLF操作，本月有1000億元MLF到期，中標(biāo)利率維持2.75%不變。作為L(zhǎng)PR的報(bào)價(jià)基礎(chǔ)，5月MLF利率保持穩(wěn)定，意味著本月LPR下調(diào)的概率較低。貸款利率市場(chǎng)化改革后，LPR由報(bào)價(jià)行在公開(kāi)市場(chǎng)操作利率（主要指MLF利率）的基礎(chǔ)上加點(diǎn)報(bào)價(jià)形成，即LPR=MLF利率+點(diǎn)差。

不排除5年期以上品種下調(diào)可能?

招聯(lián)金融首席研究員董希淼向南都灣財(cái)社記者表示，從銀行加點(diǎn)來(lái)看，盡管央行在3月實(shí)施全面降準(zhǔn)，但幅度較小，近期銀行繼續(xù)降低包括通知存款、協(xié)定存款在內(nèi)的多個(gè)存款品種利率，銀行保持息差穩(wěn)定的壓力仍然較大，因此銀行減少加點(diǎn)的動(dòng)力不足。

董希淼認(rèn)為，今年以來(lái)，銀行加大向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。央行數(shù)據(jù)顯示，3月份新發(fā)放的企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.96%，其中新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款利率為4.42%，處于歷史低位，LPR下降的必要性并不高。

從宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管4月份信貸投放增速較一季度有所放緩，但同比仍延續(xù)多增，尤其是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款表現(xiàn)強(qiáng)勁，也顯示出利率水平總體處于合理區(qū)間。

值得關(guān)注的是，央行近日發(fā)布的2023年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)，搞好跨周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

央行在報(bào)告中稱(chēng)，下階段將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，合理把握宏觀利率水平，持續(xù)深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，健全“市場(chǎng)利率+央行引導(dǎo)→LPR→貸款利率”傳導(dǎo)機(jī)制，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)營(yíng)造有利條件。

對(duì)此，中信建投陳果策略團(tuán)隊(duì)曾表示，綜合考慮央行表態(tài)、存款利率變化以及房地產(chǎn)市場(chǎng)情況，預(yù)計(jì)5月LPR也將保持不變。鑒于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況和央行的政策表態(tài)，市場(chǎng)可能會(huì)偏向于采取更為保守的策略，以應(yīng)對(duì)可能的經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的波動(dòng)。

針對(duì)LPR未來(lái)走勢(shì)，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析認(rèn)為，當(dāng)前銀行凈息差偏低，加之一季度存款利率上行幅度較大，下一步為了推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，銀行會(huì)更多選擇在負(fù)債端發(fā)力，其中適度降低各類(lèi)存款利率是一個(gè)必然選擇，但這并不意味著短期內(nèi)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的可能性因此增加。

王青判斷，年內(nèi)在MLF操作利率不變的前景下，1年期LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)調(diào)整的可能性較小。不過(guò)，若二季度樓市回暖過(guò)程出現(xiàn)反復(fù)，不排除在MLF利率不動(dòng)的同時(shí)，5年期以上LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)下調(diào)10-15個(gè)基點(diǎn)的可能。

“下一步，應(yīng)高度關(guān)注有效融資需求不足等問(wèn)題，保持宏觀政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性、靈活性，繼續(xù)采取堅(jiān)決有力的措施提振市場(chǎng)主體信心和預(yù)期，進(jìn)一步激發(fā)有效融資需求，推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)?！倍ｍ嫡f(shuō)。

存款利率調(diào)降頻發(fā)專(zhuān)家解讀觸發(fā)降息因素

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華向南都記者表示，LPR利率保持穩(wěn)定，符合市場(chǎng)預(yù)期。具體來(lái)說(shuō)，“主要是5月作為L(zhǎng)PR利率錨的MLF利率保持穩(wěn)定；1-4月新增信貸、社融表現(xiàn)強(qiáng)勁，企業(yè)新增信貸延續(xù)同比多增態(tài)勢(shì)，反映目前市場(chǎng)利率處于合理水平；近年來(lái)部分銀行凈息差壓力增大，整體看，短期LPR利率調(diào)降門(mén)檻仍偏高?！敝苊A分析。

回顧歷次報(bào)價(jià)，自2019年8月以來(lái)，LPR共發(fā)生8次變動(dòng)。其中，有5次實(shí)現(xiàn)了MLF利率與LPR報(bào)價(jià)的聯(lián)動(dòng)下調(diào)；有3次是在MLF利率未變的情況下，借助降準(zhǔn)、存款利率定價(jià)改革等方式降低了銀行綜合融資成本，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了LPR不同程度的下調(diào)。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，央行政策利率變動(dòng)會(huì)對(duì)LPR變動(dòng)產(chǎn)生比較直接的影響；同時(shí)，在MLF政策利率之外，也會(huì)綜合考慮銀行成本端和貸款需求端對(duì)加點(diǎn)幅度的影響。后續(xù)觸發(fā)降息的重要因素，仍是經(jīng)濟(jì)和融資修復(fù)的可持續(xù)性。

此外，從上市銀行2023年一季報(bào)來(lái)看，在40家披露相關(guān)數(shù)據(jù)的銀行中，有19家銀行凈息差低于1.8%的警戒線，14家國(guó)有銀行及股份制銀行平均凈息差僅為1.86%。“在此情況下，如果進(jìn)一步壓降信貸成本，將有可能使商業(yè)銀行整體的凈息差跌破警戒線，潛在的壓力和風(fēng)險(xiǎn)不容忽視?！睖乇蚍Q(chēng)。

對(duì)于近期存款利率調(diào)降動(dòng)作頻出的現(xiàn)象，溫彬告訴南都記者，此舉旨在穩(wěn)定銀行息差和加快儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化?！?月以來(lái)的中小銀行存款利率調(diào)降，主要是對(duì)去年以來(lái)主要國(guó)股銀行下調(diào)存款基準(zhǔn)利率的‘補(bǔ)降，范圍也相對(duì)有限。5月15日協(xié)定存款和通知存款自律上限的下調(diào)，因規(guī)模整體較小，其利率下調(diào)導(dǎo)致的負(fù)債成本改善尚不足以驅(qū)動(dòng)LPR報(bào)價(jià)達(dá)到5bp的步長(zhǎng)調(diào)整幅度?！贝送猓€注意到，今年以來(lái)存款定期化現(xiàn)象仍嚴(yán)重，核心負(fù)債成本居高不下。

周茂華認(rèn)為，盡管LPR保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)后續(xù)央行會(huì)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)挖掘LPR改革潛力，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)管理負(fù)債，并可能通過(guò)結(jié)構(gòu)工具或降準(zhǔn)等方式穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，關(guān)注基建、制造業(yè)、綠色發(fā)展、科創(chuàng)企業(yè)等重點(diǎn)新興領(lǐng)域。

百城首套房貸利率平均為4.0%

銀行的住房貸款利率有何變化？貝殼研究院監(jiān)測(cè)顯示，2023年5月百城首套主流房貸利率平均為4.0%，較上月微降1BP；二套主流房貸利率平均為4.91%，與上月持平。5月首二套主流房貸利率較去年同期分別回落91BP和41BP。5月百城銀行平均放款周期為23天，較上月延長(zhǎng)2天，放款速度仍較快。

分能級(jí)統(tǒng)計(jì)，5月一線和二線城市首二套房貸利率均與上月持平，清遠(yuǎn)、中山首套房貸利率下降帶動(dòng)三、四線城市首套利率微降至3.98%，二套利率不變。

首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制下，首套利率回調(diào)，二套利率保持不變，5月百城整體首二套房貸利率差擴(kuò)大至91BP。其中37個(gè)城市首二套房貸利率差達(dá)到100BP，二套改善需求的房貸成本較高。當(dāng)前改善需求是市場(chǎng)修復(fù)的關(guān)鍵支撐，建議因城施策，適當(dāng)降低二套房貸利率，促進(jìn)二套改善需求釋放。