市場升溫，國際巨頭投資求精求穩(wěn)

徐東

今年，五大國際石油公司投資計劃均實現(xiàn)增長，同時表現(xiàn)出一定的差異性。

在能源安全和綠色轉(zhuǎn)型的共同作用下，石油天然氣、可再生能源以及礦產(chǎn)等能源行業(yè)整體投資正進入到一個新的繁榮周期。能源咨詢公司伍德麥肯茲估計，今年全球石油和天然氣、發(fā)電和可再生能源以及金屬和采礦等領(lǐng)域的投資達到1.3萬億美元，年均增長率約5%，比2020—2021年的周期性低點高出26%，將會達到8年以來的最高點，且存在繼續(xù)上探的空間。

那么，國際石油公司今年的投資計劃如何？

將超出去年水平

隨著百年未有之大變局持續(xù)深度演進，烏克蘭危機引發(fā)國際地區(qū)形勢和世界經(jīng)濟格局發(fā)生深刻變化，全球能源格局加速調(diào)整，國際能源市場波動加劇、能源貿(mào)易流向轉(zhuǎn)變、能源價格寬幅震蕩并將保持較高價位運行。歷經(jīng)2022年油氣價格高企，全球各國際石油公司的經(jīng)營狀況處于歷史最好時期，積累和擁有了較為充足的自由現(xiàn)金流。因此，各國際石油公司現(xiàn)階段投資和資本擴張意愿顯著增強。

全球加快能源轉(zhuǎn)型和各國確保能源安全的努力，正在推動石油、天然氣、可再生能源以及關(guān)鍵礦產(chǎn)金屬投資進入新的上升周期。具體到油氣上游領(lǐng)域投資，伍德麥肯茲預(yù)計，今年全球上游油氣投資繼續(xù)從2020年3700億美元的周期性低點中復(fù)蘇，達到4700億～4850億美元，較上年增長8%～12%。需要指出的是，2023年油氣上游領(lǐng)域投資增長的50%會被通脹因素“吞噬”。

受國際油氣價格高位運行、油氣市場持續(xù)復(fù)蘇以及能源轉(zhuǎn)型驅(qū)動等因素影響，今年五大國際石油公司的年度投資支出超過去年水平。2022年，?？松梨凇⒀┓瘕?、英國石油、殼牌和道達爾能源五大國際石油公司共計完成投資921億美元。根據(jù)近期披露的年報內(nèi)容、數(shù)據(jù)和相關(guān)信息，2023年，五大國際石油公司計劃投資累計達到1020億美元，增長幅度在1%～10%的區(qū)間變動。

追求盈利性成短期首選

追求盈利性成為國際石油公司的短期首要選項，油氣上游領(lǐng)域投資將會增長但增長幅度會有一定的差異。去年，五大國際石油公司在市場景氣周期條件和長期致力于降本增效的雙重背景下，取得了創(chuàng)歷史的盈利紀錄和豐厚的現(xiàn)金流回報。根據(jù)國際知名研究機構(gòu)和智庫預(yù)測，今年全球油氣需求將會穩(wěn)中有升，國際原油價格將在80美元～90美元/桶區(qū)間運行。追求短周期、盈利快、低碳屬性的油氣勘探開發(fā)項目，是國際石油公司的普遍目標。在這方面，五大國際石油公司投資計劃均實現(xiàn)增長，但表現(xiàn)出了一定的差異性。

?？松梨诤脱┓瘕垉蓚€北美國際油氣巨頭追求油氣業(yè)務(wù)有機增長的意愿更加強烈，幾年來推崇和實施的“油氣+低碳、負碳技術(shù)”油氣發(fā)展與能源轉(zhuǎn)型路徑會更加堅定，在油氣上游業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資會增加20%以上。其中，?？松梨诹⒆阍黾邮吞烊粴夤?yīng)滿足全球油氣產(chǎn)品需求，進一步整合油氣供應(yīng)鏈。其年度資本支出預(yù)算中值為240億美元，并計劃到2027年上游盈利潛力較2019年的水平翻一番；雪佛龍將會進一步聚焦北美油氣勘探開發(fā)業(yè)務(wù)，計劃資本支出170億美元，較2022年增長25%以上。

殼牌、BP、道達爾等歐洲國際石油公司長期以來實施能源轉(zhuǎn)型優(yōu)先戰(zhàn)略一定程度上將會限制油氣上游領(lǐng)域投資的靈活性，在油氣上游業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資增長會略顯溫和，投資支出增長幅度保持在5%～6%。BP計劃2023年起，按照10億美元/年的平均水平繼續(xù)增加對油氣業(yè)務(wù)的投資，將美國陸上石油和天然氣的投資由2022年的17億美元提高到2023年的24億美元；殼牌油氣上游業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資將綜合增加5%，石油上游投資基本持平，但天然氣業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資會增加17%。

低碳可再生能源投資持平

能源轉(zhuǎn)型偏好轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，低碳可再生能源投資總體持平，但北美國際石油巨頭將加強追趕力度。2020年，BP制定了產(chǎn)量削減計劃，即從2021年起油氣產(chǎn)量每年下降3%～5%，到2025年降至200萬桶/日，2030年進一步降至150萬桶/日，較2019年減產(chǎn)40%。然而，在最新修正的轉(zhuǎn)型計劃中，BP將2025年和2030年油氣產(chǎn)量削減目標分別上調(diào)至230萬桶/日和200萬桶/日，較之前分別增加30萬桶/日和50萬桶/日；在煉油產(chǎn)能方面，BP此前計劃到2025年產(chǎn)能縮減到150萬桶/日以下，2030年進一步縮減到120萬桶/日，但BP目前認為，煉油業(yè)務(wù)是發(fā)展氫能和生物能源的基礎(chǔ)，取消了原煉油產(chǎn)能縮減目標，并將聚焦于現(xiàn)有煉廠的低碳轉(zhuǎn)型和數(shù)字化改造。

目前看，歐洲國際石油公司能源轉(zhuǎn)型將可能出現(xiàn)拐點，這促使歐洲國際石油公司適當放緩低碳可再生能源領(lǐng)域的投入。2023年，殼牌在低碳可再生能源領(lǐng)域的投資與2022年的投資持平，保持在35億元的水平。道達爾能源2023年低碳和可再生能源業(yè)務(wù)投資計劃50億美元，較去年增加10億美元。BP表示，在2030年前向生物質(zhì)能、便利零售和電動車充電領(lǐng)域增加共80億美元投資，提供更多的能源產(chǎn)品和更便捷的服務(wù)，以更好地實現(xiàn)以客戶為中心的發(fā)展目標。

北美的國際石油公司則認為，一方面，他們“化石能源+清潔低碳技術(shù)”的戰(zhàn)略正在被社會各界廣泛認同和接受；另一方面，公司投資者十分樂見公司低碳解決方案轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實可行性實施方案，一定程度上驅(qū)使埃克森美孚和雪佛龍等北美油氣巨頭對前些年的“欠賬”予以一定彌補。2023年，雪佛龍低碳可再生業(yè)務(wù)投資計劃達到20億元，增加幅度在50%以上。埃克森美孚預(yù)計保持去年39%的增長速度。歐洲國際石油公司由激進轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，北美國際石油公司彌補歷史欠賬，“一增一減”會驅(qū)使五大國際石油公司在能源轉(zhuǎn)型和低碳可再生領(lǐng)域的投資趨勢在未來走向趨同。

責任編輯：周志霞