海通證券：自營收入扭虧為盈修復(fù)持續(xù)性待觀察

劉鏈

海通證券2023年一季報顯示，公司2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入85.2億元，同比增長106.25%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤24.34億元，同比增長62.25%。

市場回暖助自營收入大幅反彈，子公司拉動其他業(yè)務(wù)增長。一季度市場回暖，海通證券自營業(yè)務(wù)抓住機(jī)會提振業(yè)績，實現(xiàn)收入20.13億元，較2022年同期的-26.29億元扭虧為盈，占總營收的23.63%。在其他業(yè)務(wù)普遍下滑的背景下，公司自營業(yè)務(wù)收入大幅反彈，成為驅(qū)動一季度總體業(yè)績提升的主要力量。

自營業(yè)務(wù)逐漸走出虧損泥潭

2022年，海通國際由于香港資本市場活動大幅減少導(dǎo)致傭金及手續(xù)費收入腰斬，疊加二級市場交易的股票和債券投資相關(guān)損失，其中，大陸和香港股債市場劇烈波動致使交易及投資收入凈額錄得47.21億港元巨額虧損，海通國際2022年總營業(yè)收入為-11.97億港元，大幅拖累了海通證券的其他業(yè)務(wù)業(yè)績。

2023年一季度，海通證券其他業(yè)務(wù)收入為23.26億元，同比大幅增長225.27%，推測為海通國際等海通證券子公司境外業(yè)務(wù)銷售收入恢復(fù)、投資收入反彈進(jìn)而提振公司其他業(yè)務(wù)收入。隨著部分主要經(jīng)濟(jì)體通脹增長放緩，各國央行緊縮政策進(jìn)入尾聲，大陸和香港資本市場回暖，海通國際業(yè)績有望實現(xiàn)反彈。

投行業(yè)務(wù)收入市占雙雙下滑，富國基金營收改善致收益增厚。一季度行業(yè)股權(quán)承銷規(guī)模同比下降，受此影響，2023年一季度，海通證券實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入9.06億元，同比下降49.11%，營收占比下滑32.45個百分點至10.63%。

數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，海通證券股債承銷規(guī)模為1153.05億元，同比下降33.65%，市場份額為1.11%，較2022年同期下滑0.55個百分點；其中，IPO承銷規(guī)模為75.28億元，同比下降64.63%，市場份額為11.57%，較2022年同期下降0.26個百分點，債券承銷規(guī)模為1011.45億元，較2022年同期下降31.21%，市場份額為1%，較2022年同期下降0.46個百分點。

2023年一季度，海通證券資管業(yè)務(wù)凈收入為4.72億元，同比下降12.67%，營收占比下降7.54個百分點至5.54%，或因公司資管規(guī)模下降導(dǎo)致業(yè)務(wù)收入下滑。公司對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益為2.16億元，同比大幅增長188.15%，或因參股公司富國基金營收改善致收益增高。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，利息凈收入同比下滑。2023年一季度，滬深兩市成交量和日均股基成交額雙雙下滑，導(dǎo)致一季度公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入同比下降31.72%至9.14億元，營收占比為10.73%，大幅下降21.68個百分點。

海通證券科技投入持續(xù)保持行業(yè)前列，持續(xù)推進(jìn)“敏捷化、平臺化、智能化、生態(tài)化”為核心特征的“數(shù)字海通2.0”建設(shè)，不斷推進(jìn)金融科技新技術(shù)的深入應(yīng)用，易觀數(shù)據(jù)顯示，一站式互聯(lián)網(wǎng)金融平臺“e海通財”2023年4月總月活為565.31萬人，穩(wěn)居券商自營類證券服務(wù)APP第四位。

海通證券2023年一季度利息凈收入為10.76億元，同比下降35.33%，主要是融資租賃收入大幅下滑和利息支出增加所致。

在經(jīng)歷了2022年業(yè)績低谷后，在市場回暖趨勢不改的前提下，海通證券自營業(yè)績在保持較好水平的情況下，經(jīng)紀(jì)與投行業(yè)務(wù)有望迎來復(fù)蘇，預(yù)計公司總體業(yè)績將繼續(xù)提升。

根據(jù)國泰君安的分析，受益于資本市場回暖，海通證券投資業(yè)務(wù)凈收入同比扭虧為盈，驅(qū)動整體業(yè)績實現(xiàn)高增長。2023年一季度，公司投資業(yè)務(wù)凈收入同比大幅改善，由2022年一季度的-25.54億元扭虧為盈至22.30億元，貢獻(xiàn)了調(diào)整后營收（營業(yè)收入-其他業(yè)務(wù)成本）增長總量的177.48%，是公司整體業(yè)績高增的核心驅(qū)動力；投資業(yè)務(wù)凈收入增長主要源自市場回暖背景下的投資收益率上升。2023年一季度，公司投資收益率同比提升1.74個百分點至0.8%，由負(fù)轉(zhuǎn)正；同時，金融資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比微增3.79%至2847.52億元。