華麗數(shù)據(jù)難言持久

苗中杰

《紅周刊》：棒杰股份董事長因涉嫌控制并使用他人證券賬戶進行內(nèi)幕交易被立案調(diào)查，隨后其又稱將增持公司股份，這對公司有何影響？

邱諍：棒杰股份目前的主業(yè)是無縫服裝，公司2022年開始推動主營業(yè)務(wù)向光伏產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，形成“無縫服裝+光伏”雙主業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，為此公司在2022年成立了棒杰新能源科技有限公司，注冊資本達5億元，但公司未來實際轉(zhuǎn)型效果會如何，尚存不確定因素。

這并不是棒杰股份第一次嘗試轉(zhuǎn)型，2015年棒杰股份成立了棒杰醫(yī)療投資，注冊資本3億元，2018年公司又設(shè)立了浙江棒杰醫(yī)療，注冊資本2億元。兩家公司合計注冊資本達5億元，看似公司對醫(yī)療產(chǎn)業(yè)信心滿滿，而實際上2016年至2022年上半年，6年多時間棒杰醫(yī)療累計僅實現(xiàn)營業(yè)收入74.65萬元，累計虧損3654.12萬元。截至2022年6月30日，棒杰醫(yī)療的凈資產(chǎn)為6990.15萬元，若按3億元的注冊資本及歷年虧損數(shù)據(jù)計算，6990.15萬元的凈資產(chǎn)是對應不上的，公司實際出資應遠小于3億元。有了前車之鑒，那么公司此次所謂注冊資本5億元的棒杰新能源科技有限公司實際出資又是多少，讓人心存疑惑。

注冊資本2億元的浙江棒杰醫(yī)療成立于2018年，截至2022年6月30日其凈資產(chǎn)為17088.70萬元，而2018年至2022年6月30日其凈利潤合計虧損1440.74萬元，假設(shè)公司出資額為2億元，那么截至2022年6月30日其凈資產(chǎn)應該為18559.26萬元，而非17088.70萬元，數(shù)據(jù)再次出現(xiàn)了差異。目前棒杰股份已將上述兩家醫(yī)療公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，進軍醫(yī)療產(chǎn)業(yè)以失敗告終，而轉(zhuǎn)型光伏產(chǎn)業(yè)是否會重蹈覆轍讓人擔憂。

《紅周刊》：格林精密擬使用部分閑置募集資金不超過3億元及自有資金不超過3億元進行現(xiàn)金管理，公司募集資金項目目前進展如何？

邱諍：格林精密的主要產(chǎn)品為智能終端精密結(jié)構(gòu)件和精密模具，公司2021年上市之后營業(yè)收入隨即明顯下滑，凈利潤更是大幅下滑近50%。公司上市時募集資金6.34億元，其中精密結(jié)構(gòu)件智能制造技改與擴產(chǎn)項目計劃兩年建成，截至2022年僅完成60.79%。研發(fā)中心擴建項目同樣計劃兩年建成，截至2022年末僅完成14.84%。

2022年格林精密實現(xiàn)營業(yè)收入15.68億元，同比增長10.17%；實現(xiàn)凈利潤1.16億元，同比增長30.00%，從數(shù)據(jù)上看情況似乎較2021年時有了好轉(zhuǎn)，但實際情況并非如此。2021年格林精密的財務(wù)費用為837.71萬元，而2022年為-8377.99萬元，相差高達9215.7萬元，而公司2022年的利潤總額不過12631.63萬元，若非財務(wù)費用巨額減少，公司2022年凈利潤將會繼續(xù)大幅下滑。格林精密2022年財務(wù)費用大幅減少主要是匯兌收益增加所致，而這樣的收益并不會持久，公司2023年將面臨凈利潤繼續(xù)下滑的風險。

《紅周刊》：惠博普擬以3.18元/股發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購買水業(yè)集團、長江生態(tài)環(huán)保合計持有的排水公司100%股權(quán)，消息發(fā)布后公司股價先一字漲停，后又大幅下跌，該項收購前景究竟如何？

邱諍：排水公司成立于2000年，自設(shè)立以來主要從事污水處理業(yè)務(wù)，主營污水處理設(shè)施的投資、運營管理及維護，排水公司六個污水處理廠的設(shè)計污水處理能力合計為130萬立方米/日。2021年排水公司營業(yè)收入93778.38萬元，凈利潤36186.55萬元，銷售凈利率38.59%；2022年排水公司營業(yè)收入94662.42萬元，凈利潤30936.06萬元，銷售凈利率32.68%。

目前從事污水處理業(yè)務(wù)的上市公司有啟迪環(huán)境、興蓉環(huán)境、首創(chuàng)環(huán)保、中電環(huán)保、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、國中水務(wù)、中山公用、武漢控股、巴安水務(wù)和重慶水務(wù)等，上述公司之中污水處理業(yè)務(wù)毛利率最高的為重慶水務(wù)，其毛利率達到了42.86%，但其2022年年銷售凈利率為24.68%，明顯低于排水公司。

而除重慶水務(wù)外，上述公司的污水處理業(yè)務(wù)毛利率依次分別為33.96%、38.47%、35.42%、27.89%、35.11%、22.10%、28.38%、33.02%、26.71%，數(shù)據(jù)可以看出，排水公司的銷售凈利率甚至高于多數(shù)上市公司污水處理業(yè)務(wù)的毛利率。而如首創(chuàng)環(huán)保這樣的污水處理龍頭企業(yè)的銷售凈利率還不足15%（扣非后不足5%），遠低于排水公司32.68%的銷售凈利率，盈利能力強固然是好事，但這樣明顯遠超過同行業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)能持續(xù)多久，卻是疑問。（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦。）