當(dāng)前國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢的幾個看點

王榿倫 張暢

全球百年未有之大變局加快演進，從貿(mào)易摩擦、新冠疫情、供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)到地緣政治沖突、通脹高企，主要經(jīng)濟體收緊貨幣政策、金融脆弱性抬升，經(jīng)濟發(fā)展中的不確定和難預(yù)料的因素增多。面對世紀(jì)變局，我國堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進，經(jīng)濟總量再上新臺階，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效，在全球經(jīng)濟中發(fā)揮了“壓艙石”作用。

世界經(jīng)濟形勢總體不容樂觀

全球歷史性高通脹消退仍需時日

本次全球通脹由疫情引起，同時具備需求側(cè)拉動與供給側(cè)推動的特點。各國在疫情防控期間采取超常規(guī)貨幣財政政策，政府、家庭、企業(yè)、金融機構(gòu)的杠桿率上升，俄烏沖突進一步加劇了糧食和能源供應(yīng)短缺問題。目前，受益于供應(yīng)鏈恢復(fù)、歐洲能源危機緩解，主要發(fā)達經(jīng)濟體的整體通脹率已經(jīng)從高點回落，但核心通脹增速黏性依然較大。2022年，美國CPI連續(xù)7個月超過8%，2023年3月降至5%，但核心CPI同比增長5.6%，較上月的5.5%有所反彈。歐元區(qū)HICP自2022年5月以來連續(xù)10個月超過8%，2023年3月為6.9%，核心HICP同比上漲5.7%，創(chuàng)歷史新高（見表1）。

2023年，全球抗通脹仍將經(jīng)歷“拉鋸戰(zhàn)”。一是美國勞動力市場依然緊張。2023年3月，美國失業(yè)率僅為3.5%，繼續(xù)保持在歷史低位，由于疫后勞動力市場匹配效率下降，美國自然失業(yè)率較疫情之前的4%有所提高，實際失業(yè)缺口超過0.5個百分點。勞動參與率回升0.1個百分點至62.6%，但距2020年2月疫情前水平仍有0.7個百分點的缺口?！肮べY—物價”螺旋上升的自我強化機制正在形成，伴隨著通脹由商品端傳導(dǎo)至以住房為代表的服務(wù)端，通脹或?qū)⑤^為持久和頑固。二是全球原材料市場仍處于緊平衡狀態(tài)。一方面，能源轉(zhuǎn)型將長期抬升成本，對傳統(tǒng)能源的依賴難以大幅下降；另一方面，中國等經(jīng)濟體復(fù)蘇或?qū)⑦M一步提振石油需求，3月中國原油進口量同比大幅上漲22.5%，大宗商品價格仍將高位運行。三是逆全球化增加通脹壓力。單邊主義和貿(mào)易 保護主義抬頭，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈被迫調(diào)整，貿(mào)易活動和跨境投資增長放緩。國際分工對通脹的減緩效應(yīng)趨弱，也加大通脹消退難度。根據(jù)IMF預(yù)計，2024年超過80%的國家通脹水平仍將高于疫情前。

快速收緊的貨幣政策觸發(fā)了金融機構(gòu)的流動性風(fēng)險

當(dāng)前主要發(fā)達經(jīng)濟體央行貨幣政策的重心是將通脹壓低至“可控”范圍內(nèi)。2022年以來，全球超過85%的央行上調(diào)利率，延續(xù)10多年的低利率時代隨之結(jié)束。截至2023年3月，美聯(lián)儲在一年內(nèi)將聯(lián)邦基金利率從0—0.25%提升至4.75—5.00%區(qū)間，為2008年金融危機以來的最高水平，甚至M2增速在2022年底出現(xiàn)負值。歐央行也釋放了強烈的“鷹派”信號，主要再融資利率、邊際貸款利率和存款便利利率分別由0、0.25%、-0.5%上調(diào)至3.5%、3.75%、3%。在經(jīng)過多年低利率、有限波動性、充足流動性的市場環(huán)境后，金融脆弱性已在某些領(lǐng)域累積。隨著金融環(huán)境快速收緊，美國銀行業(yè)流動性普遍承壓，一些前期擴張快、杠桿高、期限錯配大的市場主體風(fēng)險加大。硅谷銀行（Silicon Valley Bank）和簽名銀行（Signature Bank）遭遇大規(guī)模儲戶擠兌并破產(chǎn)，瑞士信貸（Credit Suisse）作為全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)被瑞銀集團（UBS）收購合并。受上述事件沖擊，市場避險情緒急劇升溫，市場焦點轉(zhuǎn)移至整體金融穩(wěn)定，央行貨幣政策面臨抗通脹和維護金融穩(wěn)定等多重挑戰(zhàn)。

為應(yīng)對金融風(fēng)險事件，美歐央行啟動應(yīng)急措施：一是美聯(lián)儲通過貼現(xiàn)窗口借款、銀行定期融資計劃（BTFP）和每日美元掉期交易安排為銀行體系注入流動性。二是美聯(lián)儲和英國央行、加拿大央行、日本央行、瑞士央行、歐洲央行采取協(xié)調(diào)行動，通過常設(shè)美元流動性互換協(xié)議增加流動性供應(yīng)。三是美聯(lián)儲放緩加息節(jié)奏。3月FOMC加息幅度放慢至25個基點，且會議聲明對未來加息的表態(tài)有所弱化，從“持續(xù)加息”改為“一些額外的政策鞏固可能是適當(dāng)?shù)摹?。銀行風(fēng)險事件造成美國信貸規(guī)模收緊，3月29日前兩周，美國商業(yè)銀行季調(diào)后貸款規(guī)模下降近1050億美元，是該數(shù)據(jù)從1973年開始統(tǒng)計以來的最低值，美聯(lián)儲官員認為銀行業(yè)危機導(dǎo)致的金融緊縮相當(dāng)于加息25—75個基點的效果。與此同時，美聯(lián)儲公布的點陣圖顯示2023年利率終值中位數(shù)維持在5.125%，預(yù)示加息周期可能逐漸臨近尾段。

高利率對需求端產(chǎn)生明顯抑制

美歐主要經(jīng)濟體快速加息也對全球需求產(chǎn)生明顯抑制，IMF在2023年4月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望報告》中預(yù)計，2023年全球經(jīng)濟增速2.8%，低于3.8%的歷史年均水平。其中，主要發(fā)達經(jīng)濟體增長明顯放緩，從2022年的2.7%下降至1.3%。世界銀行也將2023年全球經(jīng)濟增速預(yù)測值由6個月前的3.0%下調(diào)至1.7%。從主要經(jīng)濟體來看，主要有以下四個方面的影響。

一是美國經(jīng)濟下行風(fēng)險加劇。疫情沖擊美國居民消費習(xí)慣，財政補貼難以為繼，未來消費收縮或比預(yù)期更快。同時加息大幅抬升企業(yè)和居民的融資成本，使得部分投資需求明顯降溫。硅谷銀行破產(chǎn)等事件發(fā)酵，或使實體經(jīng)濟融資成本進一步上行，私人部門債務(wù)風(fēng)險可能逐步顯現(xiàn)。在內(nèi)需疲弱、財政政策操作空間收窄等因素影響下，美國經(jīng)濟增長大概率逐步放緩。美國制造業(yè)PMI自2022年10月跌至榮枯線下方，2023年3月已降至46.3，為近三年來新低。IMF預(yù)測，美國經(jīng)濟增速將從2022年的2.0%放緩至2023年的1.6%。

二是歐元區(qū)短期經(jīng)濟前景弱化。與美國相比，歐元區(qū)持續(xù)受到俄烏沖突影響，能源價格居高不下，通脹更具黏性，金融條件收緊對消費和投資的抑制作用更強。2022年7月至今，歐元區(qū)制造業(yè)PMI均在榮枯線以下，經(jīng)濟基本面更為疲軟。同時，歐元區(qū)面臨的地緣政治、債務(wù)風(fēng)險更高，貨幣緊縮步伐過快也可能引發(fā)銀行業(yè)風(fēng)險狀況蔓延。IMF預(yù)計，今年歐元區(qū)經(jīng)濟增速將降至0.8%，遠低于2022年的3.3%，其中德國經(jīng)濟增速由1.9%降至-0.1%，法國由2.6%降至0.7%。

三是日本經(jīng)濟形勢總體低迷。日本電子行業(yè)競爭力減弱，商品出口盈利能力也出現(xiàn)下降。較為嚴重的老齡化疊加低生育率導(dǎo)致內(nèi)需不足、勞動生產(chǎn)率增速下降，直接制約經(jīng)濟增長。長期的超寬松政策使得日本債券市場流動性減弱、金融機構(gòu)利潤下滑、市場投機情緒增長等風(fēng)險逐漸凸顯。近期，岸田政府推動日本央行高層人事改組，有望逐步實現(xiàn)貨幣政策正?；?，但由于面臨形勢復(fù)雜，進展及效果仍有待觀察。2022年日本經(jīng)濟增長1.1%，IMF預(yù)計，2023年日本GDP增長1.3%。

四是新興經(jīng)濟體面臨挑戰(zhàn)。隨著發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增速放緩，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體也將面臨挑戰(zhàn)?？焖偌酉⑹谷蚬墒?、債市、匯市波動加劇，甚至有可能導(dǎo)致新一輪危機并外溢到新興市場。新興經(jīng)濟體債務(wù)規(guī)模大且美元債務(wù)占比高，債務(wù)違約風(fēng)險進一步上升。受美債收益率和美元指數(shù)拉升、市場風(fēng)險偏好下降等因素影響，新興市場已出現(xiàn)明顯的資本外流。據(jù)國際金融協(xié)會（IIF）統(tǒng)計，2022年新興市場凈流入資金僅為337億美元，遠低于2021年的3796億美元。發(fā)達經(jīng)濟體需求萎縮對新興市場國家出口也將造成負面影響，新興經(jīng)濟體將更加依賴內(nèi)需拉動。盡管全球經(jīng)濟實現(xiàn)穩(wěn)健復(fù)蘇十分艱難，但印度等部分新興經(jīng)濟體增長勢頭強勁，有望成為全球經(jīng)濟增長的重要力量。IMF預(yù)計，今明兩年新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速將小幅回升至3.9%和4.2%，其中印度經(jīng)濟增速達到5.9%和6.3%，俄羅斯由去年的-2.2%回升至0.7%和1.3%（見圖1）。

國際金融摩擦風(fēng)險上升

隨著發(fā)達國家經(jīng)濟下行壓力增加和銀行業(yè)風(fēng)險持續(xù)，以及主要經(jīng)濟體之間地緣政治博弈更趨激烈，大國之間出現(xiàn)金融摩擦的可能性增加。一是匯率波動風(fēng)險上升。匯率大幅升值會抑制本國出口，而匯率如跌破關(guān)鍵點位，可能對市場信心帶來較大沖擊，加大資本外流壓力。美聯(lián)儲本輪加息使全球特別是新興經(jīng)濟體貨幣受到較大擾動，隨著加息預(yù)期弱化和新興經(jīng)濟體穩(wěn)定性增強，新興經(jīng)濟體貨幣面臨的外部貶值壓力有望緩解，但匯率大幅波動的風(fēng)險仍不容忽視。二是美聯(lián)儲“降息放水—加息回流—降息放水”的“美元潮汐”影響國際金融市場運行。美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表

從疫情暴發(fā)前的4.2萬億美元增至2021年底的8.76萬億美元，新增美元規(guī)模超過過去40年的總和，推動新興市場貨幣和各類資產(chǎn)價格大幅上漲。隨著美聯(lián)儲通過加息和縮表引導(dǎo)美元回流，在支持美國經(jīng)濟和金融市場發(fā)展的同時，也大幅減少了國際金融市場的美元供給，增加了國際投資者的美元融資成本，可能造成新興市場資產(chǎn)價格下跌并引發(fā)金融風(fēng)險。三是金融制裁加速全球去美元化。美國對伊朗、俄羅斯等國家采取了一系列金融制裁措施，包括制裁伊朗銀行業(yè)、凍結(jié)或沒收俄羅斯外匯儲備、將俄羅斯主要銀行移出環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會系統(tǒng)（SWIFT）等。伊朗采取加強外匯管控、避開美元結(jié)算、擴大農(nóng)產(chǎn)品等非石化產(chǎn)品出口等措施保持經(jīng)濟正常運轉(zhuǎn)。俄羅斯使用盧布結(jié)算支付系統(tǒng)（МИР）和金融信息交換系統(tǒng)（SPFS），天然氣交易使用盧布結(jié)算、盧布錨定黃金、禁止外國投資者證券交易和提取資金等措施減輕盧布壓力。嚴厲的金融制裁在全球范圍內(nèi)引發(fā)了去美元化的趨勢，今年以來，巴西和阿根廷就建立共同貨幣“蘇爾”展開準(zhǔn)備工作，印尼總統(tǒng)佐科敦促該國政府逐漸停止使用維薩（VISA）等外國支付系統(tǒng)，印度和馬來西亞同意使用印度盧比進行貿(mào)易結(jié)算，減少在貿(mào)易和金融交易中對美元等貨幣的依賴。四是對新興經(jīng)濟體應(yīng)對國際金融摩擦提出更高要求。新興經(jīng)濟體在金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域加強合作，提升金融基礎(chǔ)設(shè)施的數(shù)字化水平，增加區(qū)塊鏈、人工智能、云計算、數(shù)字貨幣等新興技術(shù)在金融基礎(chǔ)設(shè)施中的應(yīng)用。新興經(jīng)濟體之間加快構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟伙伴關(guān)系，堅定支持自由開放的多邊貿(mào)易體制，保障產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的安全暢通。推進金融安全體系和能力現(xiàn)代化建設(shè)，建立更加靈活有效的金融風(fēng)險預(yù)警和應(yīng)對機制，提升應(yīng)對各種金融沖擊的免疫力和抵抗力。

國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢繼續(xù)強化

2023年，我國堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，疫情防控較快平穩(wěn)轉(zhuǎn)段，生產(chǎn)需求企穩(wěn)回升，市場預(yù)期明顯改善，經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力在逐步增強。一季度，我國GDP同比增長4.5%，環(huán)比增長2.2%。全年明確了5%左右的增長目標(biāo)，把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，全年經(jīng)濟增長有望呈現(xiàn)逐步回升態(tài)勢。IMF預(yù)計，2023年中國經(jīng)濟增速將達到5.2%，世界銀行將中國經(jīng)濟增速預(yù)期由1月份的4.3%上調(diào)至5.1%。

消費有較大修復(fù)空間

中央經(jīng)濟工作會議和政府工作報告均強調(diào)，把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置。隨著經(jīng)濟活動逐步回歸常態(tài)，居民收入和消費傾向恢復(fù)、超額儲蓄釋放以及新的穩(wěn)消費政策出臺都將逐步帶動消費回暖。2023年1—2月，社會消費品零售總額同比增長3.5%，實現(xiàn)由降轉(zhuǎn)增，3月同比增速繼續(xù)大幅上升至10.6%。其中，商品消費修復(fù)持續(xù)向好；餐飲、出行、文化和旅游休閑等居民服務(wù)性消費大幅反彈；教育、醫(yī)療等民生類消費陸續(xù)釋放（見圖2）。參考海外疫后修復(fù)經(jīng)驗，未來以餐飲、出行、旅游等為代表的服務(wù)類消費有望延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的消費復(fù)蘇將有助于改善就業(yè)和收入，進一步帶動消費回暖，形成良性循環(huán)。

投資仍是今年穩(wěn)增長的主要抓手

一是基建投資支持力度明顯加大。2023年政府工作報告提出財政政策要“加力提效”，財政資金支持力度變大。3%的赤字率目標(biāo)對應(yīng)赤字規(guī)模多增5100億元，同時地方政府專項債安排3.8萬億元，較上年增加1500億元?；ㄍ顿Y仍將保持較高水平。一季度基建投資同比增長8.8%，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)連續(xù)三個月回升。

二是制造業(yè)投資韌性加強。在擴大內(nèi)需、優(yōu)化供給側(cè)、供應(yīng)鏈由“效率優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“安全優(yōu)先”的背景下，政府不斷加強產(chǎn)業(yè)升級、綠色轉(zhuǎn)型和國產(chǎn)替代的推進力度。特別是貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、財政政策、科技政策的力度不斷加大，制造業(yè)投資的中長期增速中樞有望保持。一季度制造業(yè)投資同比增長7%，制造業(yè)PMI中生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期回升至55.5%，高于2022年12月的51.9%。

三是房地產(chǎn)投資有所復(fù)蘇。“金融十六條”“保交樓”等政策接續(xù)發(fā)力，監(jiān)管積極引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)房企回歸安全區(qū)間，優(yōu)質(zhì)頭部民營房企融資渠道、財務(wù)狀況均有所修復(fù)。一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降5.8%，較2022年末的10%的下降幅度明顯收窄，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)逐月上升。在落實房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的長效機制背景下，防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險、滿足居民合理住房需求、恢復(fù)市場信心成為當(dāng)前房地產(chǎn)政策主要發(fā)力點，房地產(chǎn)市場具備逐步企穩(wěn)的有利條件，對經(jīng)濟的拖累將明顯減弱。

外貿(mào)基本盤仍將發(fā)揮基礎(chǔ)性支撐

全球通脹高企、主要經(jīng)濟體增長乏力帶來的外需減弱，對我國外貿(mào)形成了直接沖擊，2023年1—2月，以美元計價的出口金額同比下降6.8%，處于負增長區(qū)間，但3月份，隨著工業(yè)生產(chǎn)加快恢復(fù)，在東盟協(xié)同供給支撐下，前期積壓的訂單加速釋放，我國出口金額同比大幅增長14.8%。其中，機電產(chǎn)品等高附加值商品出口實現(xiàn)高增，汽車、鋰電池、船舶等出口分別增長123.8%、94.3%、82.3%，傳統(tǒng)勞動密集型產(chǎn)品如服裝、箱包等出口也有所回升，分別增長31.89%和90.1%。一季度以來，我國外貿(mào)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的變化，東盟成為國內(nèi)第一大貿(mào)易伙伴，進出口總額同比增長16.1%。同時對拉丁美洲、非洲等新興市場進出口分別增長11.7%、14.1%，對“一帶一路”沿線國家進出口增長16.8%，對美歐進出口則分別下降13.1%和5.5%。后續(xù)基數(shù)因素和海外需求韌性使得出口同比增速仍有進一步改善空間，但全球保護主義、地緣政治等風(fēng)險進一步加大了世界經(jīng)濟的不穩(wěn)定性、不確定性和難預(yù)期性，我國外貿(mào)發(fā)展仍將面臨較大的困難和挑戰(zhàn)。世貿(mào)組織預(yù)測2023年世界貿(mào)易量增速僅為1%，低于2021年的9.7%和2022年的3.5%，處于相對較低水平。從增量角度看，出口對未來實際GDP增量的拉動作用可能減弱，但從存量角度看，我國制造業(yè)門類齊全、人才紅利等優(yōu)勢仍在，外貿(mào)基本盤對于經(jīng)濟增長仍有基礎(chǔ)性支撐作用。

國內(nèi)商業(yè)銀行在應(yīng)對挑戰(zhàn)中把握機遇

國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟金融形勢持續(xù)變化，既給我國銀行業(yè)帶來一定挑戰(zhàn)，也帶來較多發(fā)展機遇。

一方面，要積極應(yīng)對國際金融風(fēng)險傳導(dǎo)的挑戰(zhàn)。一是進一步深化改革、加快創(chuàng)新，提升海外業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理能力。由于我國多年來維持穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)，銀行間流動性合理充裕，對于風(fēng)險防范的監(jiān)管要求較高，銀行業(yè)的資產(chǎn)負債表整體較為穩(wěn)健，美歐銀行業(yè)風(fēng)險事件對我國銀行業(yè)影響可控，要關(guān)注國內(nèi)外中小銀行流動性問題以及非銀金融機構(gòu)風(fēng)險。二是以美歐銀行業(yè)風(fēng)險事件為警示，加強流動性監(jiān)測和壓力測試，增加壓力測試情景和頻率，通過信貸狀況惡化等各種情景假設(shè)評估集中度風(fēng)險、流動性風(fēng)險和資本之間的關(guān)聯(lián)度。三是加強資產(chǎn)負債管理，高度重視長期限高流動性資產(chǎn)與缺乏穩(wěn)定性的短期存款之間不匹配等風(fēng)險管理中的新課題，通過運用久期、權(quán)益經(jīng)濟價值和收入敏感度等分析工具，評估利率風(fēng)險應(yīng)對策略，重新審視風(fēng)險承受能力與對沖策略的決策基礎(chǔ)。四是密切關(guān)注股市、債市、匯市走勢，牢牢守住金融市場風(fēng)險底線。主動重檢債券投資、資產(chǎn)證券化、非交易外匯敞口等業(yè)務(wù)的管理體系，有效應(yīng)對市場波動和地緣沖突風(fēng)險。五是穩(wěn)健實施資本充足評估及資本規(guī)劃，完善全面風(fēng)險管理體系，加強風(fēng)險監(jiān)測與報告，優(yōu)化內(nèi)部資本充足評估程序，審慎開展資本充足壓力測試，基于業(yè)務(wù)計劃、風(fēng)險狀況制定資本規(guī)劃，強化財務(wù)、風(fēng)險、資本之間的紐帶。

另一方面，要把握好國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策帶來的機遇。一是歐美貨幣政策緊縮接近尾聲，國內(nèi)各項宏觀政策空間有望逐步打開，要堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上，推進新型工業(yè)化，加快建設(shè)制造強國、質(zhì)量強國、航天強國、交通強國、網(wǎng)絡(luò)強國、數(shù)字中國。二是財政政策在結(jié)構(gòu)上“加力提效”，突出表現(xiàn)為專項債提量擴面和貼息工具加速發(fā)力，在拉動新老基建投資的同時，加大對科技、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)的支持。三是貨幣政策總量上保持信貸平穩(wěn)適度增長，結(jié)構(gòu)上引導(dǎo)金融機構(gòu)支持小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域。四是產(chǎn)業(yè)政策以地產(chǎn)、基建為代表的傳統(tǒng)行業(yè)繼續(xù)起到經(jīng)濟托底作用，“房地產(chǎn)—地方政府—銀行信貸”舊三角循環(huán)模式逐步發(fā)展為“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”新三角循環(huán)模式。五是供給側(cè)需求側(cè)雙向驅(qū)動，供給側(cè)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，加大制造業(yè)研發(fā)和技術(shù)改造力度，支持專精特新企業(yè)發(fā)展，加快新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計算等新領(lǐng)域新賽道布局，需求側(cè)將擴大內(nèi)需尤其是將擴大消費擺在突出位置。這些將為銀行提供有利的經(jīng)營環(huán)境和廣闊的發(fā)展空間。

（作者單位：中信銀行資產(chǎn)負債部）

責(zé)任編輯：魏敏倩